公司专利动态 - 中国建设银行股份有限公司于近期取得一项名为“身份认证方法、装置、设备及计算机存储介质”的专利，授权公告号为CN114117391B，该专利的申请日期为2021年11月 [1] 公司知识产权概况 - 根据天眼查数据分析，中国建设银行股份有限公司拥有大量知识产权，其中包括商标信息1895条，专利信息5000条 [1] - 公司还拥有行政许可149个 [1] 公司基本情况 - 中国建设银行股份有限公司成立于2004年，总部位于北京市，是一家主要从事货币金融服务的企业 [1] - 公司注册资本为26,160,038.1459万人民币 [1] 公司业务与投资活动 - 通过天眼查大数据分析，中国建设银行股份有限公司共对外投资了37家企业 [1] - 公司参与了招投标项目44,992次 [1]

系统维护计划概述 - 公司计划于近期实施生产系统维护，以提供更便捷高效的服务 [1] - 维护将分日期、分时段、分业务模块进行，预计在2026年3月21日至22日的凌晨时段产生间歇性影响 [1][2][3] 个人掌银及信用卡相关服务影响 - 3月21日0:00至2:00，个人掌银部分用户将出现2次会话超时提示 [1] - 3月21日及22日每日0:00至4:00，掌银信用卡频道、信用卡微信小程序、积分商城、语音客服CSR坐席模块、二维码应用平台、数币中台、掌银支付结算模块、商e付等渠道的优惠权益查询、领取、核销交易将出现2次暂停服务，每次影响时长约5分钟 [1] 个人网银、掌银及电话银行核心交易影响 - 3月21日0:10-0:30及3月22日0:30-0:50，个人网银、个人掌银、电话银行、柜面及个人网关支付（k宝、k令）的转账、跨境业务、缴费、还款、限额管理等多项功能将出现2次暂停服务，每次影响时长约2分钟 [2] - 同期，个人网银批量转账及个人掌银多人转账将出现响应时间延长或失败现象，每次影响时长约2分钟 [2] 第三方支付及商户业务影响 - 3月22日1:30至1:50及4:00至4:20，公司所有第三方支付机构的全部网络支付业务（包括签约/解约、快捷支付、网关支付、代收、付款、退款）及直联商户快捷支付业务将暂停服务 [3] - 3月22日1:50至4:00，上述第三方支付及直联商户快捷支付业务将出现响应时间延长，少部分交易可能存在超时现象 [3]

文章核心观点 - 中国农业银行积极响应并深入开展“树立和践行正确政绩观”学习教育，将理论学习与业务实践深度融合，核心目标是践行金融工作的政治性与人民性，通过优化金融服务解决客户痛点，将学习教育成果转化为服务民生的实际成效 [1][2][7] 组织部署与责任落实 - 公司将学习教育作为今年党的建设的首要任务，成立由党委书记负总责的工作专班，建立了总分行上下贯通的组织体系，并细化制定了涵盖**5个方面19项重点**工作的实施方案 [4][11] - 总行党委通过下发提示清单、编发周报、强化督导等方式统筹推进，并多次结合“四下基层”深入一线指导，确保各项要求在全行落地见效 [4][11] 理论学习与研讨情况 - 总行党委以身作则，通过党委会“第一议题”**2次**跟进学习，并于**3月13日**组织专题读书班第一次集体学习研讨，示范带动全行 [5][12] - 全行各级党组织开展了密集的理论学习：总行机关各部室累计学习研讨**406次**，各级党委学习研讨**1369次**，基层党组织通过“三会一课”等方式开展集中学习**4.1万次** [5][12] 业务优化与服务改进 - 公司通过“倾听”平台征集客户诉求，针对个人养老金账户支取不便的痛点，宣布自**3月20日**起，全面支持手机银行端线上支取，并上线在线销户功能 [2][9] - 公司坚持“开门教育”，总行党委带头深入一线倾听客户“急难愁盼”，将问题整改与业务创新结合，旨在实现“少跑腿、好办事”，提升金融服务质效 [2][6][7][9] 问题查摆与长效机制建设 - 公司坚持“学查改”一体推进，组织各级领导班子围绕“立党为公、为民造福、科学决策、真抓实干”总要求深入检视问题，问题查摆结合了中央巡视、审计等反馈意见 [6][13] - 公司注重“当下改”与“长久立”结合，及时制定建章立制计划，旨在健全有效防范和纠治政绩观偏差的工作机制，巩固学习教育的长效成果 [6][13]

公司专利与技术创新 - 中国建设银行股份有限公司于2022年7月申请的“客户数量预测方法、装置、设备、介质和程序产品”专利获得授权，授权公告号为CN115222123B [1] - 公司拥有大量知识产权，财产线索方面显示有商标信息1895条，专利信息5000条 [1] 公司基本情况 - 中国建设银行股份有限公司成立于2004年，位于北京市，主营业务为货币金融服务 [1] - 公司注册资本为26160038.1459万人民币 [1] - 公司对外投资了37家企业，并参与了44992次招投标项目 [1] - 公司拥有行政许可149个 [1] 金融科技子公司情况 - 建信金融科技有限责任公司成立于2018年，位于上海市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 该公司注册资本为172972.9729万人民币 [1] - 建信金融科技有限责任公司对外投资了6家企业，并参与了4494次招投标项目 [1] - 该公司财产线索方面有商标信息294条，专利信息5000条，并拥有行政许可10个 [1]

业绩总结 - 2025年末本集团资产总计101310.28亿元，较2024年末增长6.28%[32] - 2025年末本行资产总计95184.62亿元，较2024年末增长5.96%[32] - 2025年末本集团负债合计92833.98亿元，较2024年末增长6.40%[37] - 2025年末本行负债合计87322.45亿元，较2024年末增长6.07%[37] - 2025年末本集团股东权益合计8476.30亿元，较2024年末增长5.00%[42] - 2025年末本行股东权益合计7862.17亿元，较2024年末增长4.73%[42] - 2025年度本集团营业收入21247.50亿元，较2024年度下降0.55%[46] - 2025年度本行营业收入19416.40亿元，较2024年度下降3.07%[46] - 2025年度本集团净利润7149.00亿元，较2024年度增长2.91%[46] - 2025年度本行净利润6470.10亿元，较2024年度下降2.52%[46] - 2025年基本每股收益为1.20元，2024年为1.22元[51] 信用损失 - 2025年12月31日，发放贷款及垫款总额及应计利息为58707.92亿元，损失准备为1397.06亿元[12] - 2025年12月31日，债权投资总额及应计利息为13378.64亿元，损失准备为249.64亿元[12] - 公司采用预期信用损失模型计量发放贷款及垫款和债权投资的预期信用损失[12] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额集团为443082百万元，本行是410118百万元；2024年集团为 - 181032百万元，本行是 - 215420百万元[57] - 2025年投资活动使用的现金流量净额集团为 - 308085百万元，本行是 - 280375百万元；2024年集团为 - 29532百万元，本行是 - 8732百万元[62] - 2025年筹资活动（使用）/产生的现金流量净额集团为 - 59792百万元，本行是 - 57140百万元；2024年集团为220803百万元，本行是225611百万元[62] - 2025年汇率变动对现金及现金等价物的影响集团为 - 5572百万元，本行是 - 2896百万元；2024年集团为3538百万元，本行是1452百万元[65] - 2025年现金及现金等价物净增加额集团为69633百万元，本行是69707百万元；2024年集团为13777百万元，本行是2911百万元[65] - 2025年年末现金及现金等价物余额集团为332412百万元，本行是269417百万元；2024年年末集团为262779百万元，本行是199710百万元[65] - 2025年收取利息、手续费及佣金的现金集团为329768百万元，本行是303228百万元；2024年集团为355525百万元，本行是326325百万元[57] 财务处理 - 公司自2025年1月1日起执行标准仓单交易相关会计处理规定并追溯调整可比期间财务报表数据[200] - 同一控制下企业合并，取得的资产和负债按合并日被合并方账面价值计量[96] - 非同一控制下企业合并，购买方支付资产等公允价值之和减去被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，正数确认为商誉，负数计入当期损益[98] 资产折旧 - 房屋建筑物预计可使用年限30 - 35年，预计净残值0% - 5%，折旧率2.71% - 3.17%[151] - 飞机及船舶等预计可使用年限20 - 30年，预计净残值5%，折旧率3.00% - 4.75%[151] - 计算机设备及其他预计可使用年限3 - 10年，预计净残值0% - 5%，折旧率9.50% - 31.67%[151] 无形资产 - 土地使用权预计使用寿命28 - 50年[154] - 计算机软件预计使用寿命5年[154] - 数据资源预计使用寿命3年[154] - 其他无形资产预计使用寿命5 - 35年[154] 其他 - 审计报告涵盖2025年1月1日至2025年12月31日财务报表[7] - 审计报告日期为2026年3月20日[30] - 截至2025年12月31日，公司在中国内地31个省、自治区、直辖市及海外设立分支机构[90] - 财务报表于2026年3月20日获公司董事会批准[91]

公司公告 - 建设银行计划于2026年3月27日（星期五）17:30至18:45召开2025年度业绩发布会 [1]

核心观点 报告基于2026年3月16日至20日的机构调研数据，分析了当前市场的关注热点。核心发现是机构调研热度正从科技向周期方向倾斜，基础化工成为新的焦点，而电力设备持续受到广泛关注。在个股层面，佐力药业、银轮股份和苏州银行是本周调研的核心公司，其业务战略、增长动力及财务状况被详细剖析。 机构调研热门行业情况 - **本周（近5天）热点行业**：按机构被调研总次数排序，关注度最高的三个一级行业依次为**机械设备、基础化工、电子**。其中，**电力设备**和**基础化工**的调研机构家数较多。调研热度呈现向**周期方向倾斜**的趋势，**基础化工**接力电子成为新焦点，**电力设备**保持广泛关注[8]。 - **近一个月（近30天）热点行业**：按机构被调研总次数排序，关注度较高的行业为**机械设备、电子、基础化工、电力设备**。其中，**电子**和**机械设备**的近一个月调研机构家数较多[11]。 机构调研热门公司情况 - **本周（近5天）热门公司**： - 按**调研次数**排名，且机构评级家数大于10家的公司为**佐力药业（3次）、苏州银行（2次）、银轮股份（1次）** 等[15][18]。 - 按**调研家数**排名，且机构评级家数大于10家的公司为**银轮股份（19家）、佐力药业（10家）、苏州银行（6家）** 等[16][17]。 - **近一个月（近30天）热门公司**： - 按**调研次数**排名，且机构评级家数大于10家的公司为**顺络电子（5次）、佐力药业（4次）、华锐精密（4次）** 等[19][20]。 - 按**调研家数**排名，且机构评级家数大于10家的公司为**百济神州-U（268家）、顺络电子（193家）、大金重工（181家）** 等[20][21]。 重点公司调研情况梳理 1. 佐力药业 - **财务表现强劲**：公司前三季度累计实现营业收入22.80亿元，同比增长11.48%；归母净利润5.10亿元，同比增长21.00%；扣非净利润5.09亿元，同比增长22.51%。加权平均净资产收益率提升至18.05%[22]。 - **明确的“双渠道”战略**：当前院内与院外销售占比约为90%和10%。未来将践行“深耕院内、拓展院外”策略，院内市场加速渗透县域医共体，院外市场推进“一路向C”战略[23]。 - **核心产品“多微”系列布局**：“多微（Ⅰ）”和“多微（Ⅱ）”为医保乙类产品，已覆盖全国20多个省份。其中“多微（Ⅰ）”在三级儿童医院覆盖率超80%，竞争格局较好。“多微（Ⅲ）”预计于2026年获批[23]。 - **面临政策机遇**：2026年作为“十五五”开局之年，中药行业政策红利持续释放，院内与院外市场均迎来结构性机遇[24][25]。 2. 银轮股份 - **业务聚焦两大板块**：调研重点围绕**电力能源**和**数字能源**两大核心板块[27]。 - **电力能源板块为增长弹性所在**：该板块被定位为未来增长弹性最大的板块之一，产品已实现多家国际头部客户量产，海外产能持续扩张[27]。 - **数字能源（AI液冷）高速增长**：以AI数据中心液冷为核心，海内外市场同步推进，同时覆盖储能、充换电、低空经济等多元场景，预期整体高速增长[27]。 - **获得政策支持**：工信部等四部门印发的《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》为公司液冷服务器等业务提供了政策支持[28]。 3. 苏州银行 - **资产质量稳健**：截至2025年9月末，集团不良贷款率维持在**0.83%** 的较低水平，拨备覆盖率达**420.59%**[30][31]。 - **资本充足率符合监管要求**：同期，集团核心一级资本充足率为**9.79%**、一级资本充足率为**11.55%**、资本充足率为**13.57%**，均符合监管要求[31]。 - **总体规模**：截至三季报，公司总资产达**7,760.40亿元**，归属母公司股东的权益为**591.53亿元**[30]。 重点公司盈利预测（基于报告数据） - **佐力药业**：预计2025-2027年净利润分别为6.5亿元、8.4亿元、10.3亿元；对应市盈率（PE）分别为17.0倍、13.3倍、10.8倍；总市值111.3亿元[32]。 - **银轮股份**：预计2025-2027年净利润分别为9.7亿元、12.8亿元、16.4亿元；对应市盈率（PE）分别为38.4倍、29.0倍、22.6倍；总市值372.1亿元[32]。 - **苏州银行**：预计2025-2027年净利润分别为53.8亿元、58.1亿元、61.9亿元；对应市盈率（PE）分别为6.8倍、6.3倍、5.9倍；总市值367.5亿元[32]。

核心观点 - 报告认为，2026年3月底美国潜在对伊朗的登陆作战结果将是决定未来长期资产价格走势的关键分水岭，其核心逻辑在于美国中期选举压力催生了特朗普政府激化地缘局势以寻求“降息与强美元兼得”的政策特解，而美、以、伊三方领导人的特殊效用函数导致非理性博弈，使得冲突走向“神会流血”的激烈剧本可能性增大 [3][4][13][20][23][26][29][31][34] 美国激进地缘政治决策的原点 - 特朗普在2026年一切政治决策的原点是中期选举，当前共和党在众议院民调支持率低于民主党5个百分点，且特朗普个人支持率仅为40%，显著低于21世纪其他三位美国总统同期水平，面临巨大选举压力 [13][15] - 在移民、贸易、经济和通胀四大核心议题中，经济和通胀是特朗普在常规框架下难以兼顾的难题：维持高利率强美元可抑制通胀但不利经济，降息刺激经济则可能引发通胀失控 [16] - 为破局，特朗普选择“外交与货币政策搭配”的特解：通过制造国际紧张局势增加非美资产风险，同时配合美联储主席沃什的紧缩货币政策，塑造美元“最硬”货币形象，吸引全球避险资本回流美国，从而在不印钞的情况下承接2026财年巨额赤字 [3][20][21] 特殊领导人效用和三方非理性博弈 - 美、以、伊三方领导人均面临特殊的国内压力，其决策权重更倾向于近期利益而非远期国家理性利益，导致传统理性决策框架失效 [4][23][26] - 美国领导人（特朗普）面临中期选举压力；以色列领导人（内塔尼亚胡）深陷国内诉讼和抗议；伊朗新领导人（小哈梅内伊）需通过强硬姿态巩固政权合法性 [4][26][27] - 在引入领导人效用函数的博弈模型中，小哈梅内伊采取妥协策略的效用为负，因此强硬策略是其严格优势策略，这将引发连锁反应，导致内塔尼亚胡也选择强硬回应，最终可能触发美、以、伊三方均采取激进策略的“EEE陷阱”，形成“神会流血”的三输局面，尽管从纯粹国家利益出发“各赢各的”才是纳什均衡 [4][24][26][29][30] 物理限制促使美国尽快决策 - 两个关键时间点在2026年3月最后一周重合，迫使美国必须尽快做出是否采取激进策略的决策 [5][31] - 海湾主要产油国因霍尔木兹海峡关闭导致储油设施接近饱和，预计在3月底面临永久性关闭油井损失产能的风险，国际能源署报告指出海湾国家已将石油总产量削减了至少1000万桶/日，且外向型炼油厂的储存容量最多仅能支撑两周生产 [31][32] - 作为美军潜在登陆作战主力的两栖攻击舰“的黎波里”号预计将在3月22日至25日左右抵达中东预定攻击位置 [31][33] 大类资产研判及行业配置 - 情景一：若美军速胜，预计将看到原油短期风险溢价回落、避险情绪下行导致黄金回调、强美元环境，以及前期超跌的制造业和科技股估值修复 [5][34] - 情景二：若伊朗选择鱼死网破，预计将导致史上最大的石油供给减少，触发新能源发电的增量逻辑；避险情绪上行、美国军事霸权衰退将推动黄金牛市和弱美元环境；同时，中游制造业面临成本挤压利润，下游消费面临价格上涨吞噬需求 [5][34] - 配置建议：在两种极端情景夹缝中，建议将仓位偏向银行、公用事业等纯红利板块；煤化工是少数无需担心价格抑制需求的方向，在原油价格中枢上行不可逆的判断下，其成本剪刀差逻辑坚实；相比PPI回升的大周期剧本，内需加码对冲外需熄火是更佳的长期叙事；对于新能源板块，虽然高油价逻辑顺畅，但更倾向于在3月底局势明朗后再决定配置权重，当油价高到能忽视关税和内卷竞争时是更好的介入时机 [5][7][34]

行业投资评级 - **强于大市** 报告对银行行业的投资评级为“强于大市”[1][4] 报告核心观点 - **行业具有配置价值** 综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，报告认为板块仍具有配置价值[3] - **业绩稳健，营收回暖** 2026年银行板块整体业绩预计保持稳健，整体营收回暖，利润增速或向收入增速靠拢[2][50][53] - **政策与市场环境提供支撑** 国内货币与财政协同促进稳增长的政策进一步加力，流动性宽松基调延续，外部风险导致市场风险偏好下行，有利于防御资产，高股息风格仍有阶段性机会[3][55] 政策环境分析 - **经济增长目标** 2026年发展主要预期目标是经济增长4.5%–5%，居民消费价格涨幅2%左右[1][12] - **货币政策与社融** 社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，预计2026年社融和货币增速或略有下行[1][12] 货币政策有望继续延续支持性立场，预计全年降准1-2次以补充长期流动性缺口，但实际效果或有限[1][14] 降息空间受约束，或需要外部冲击或内需超预期弱化作为触发因素[1][14] - **融资需求修复** 预计2026年整体融资需求会出现阶段性修复，政府部门和央企继续加杠杆，企业部门融资需求有望小幅修复，居民部门杠杆或随消费和地产销售企稳[17] - **银行资本补充** 政府拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，预计可提升两家银行核心一级资本充足率约0.57%，有助于保持规模增长稳定性和风险抵御能力[18][21] 2026年银行业绩展望 - **规模增长** 2026年银行业整体规模增速或略有下降，国有大行增速或相对稳健[2][30] 2025年社融新增合计35.6万亿元，同比多增3.34万亿元[22] 2026年2月末，社融存量同比增速为8.2%，M2同比增速9%[23] 截至2026年2月末，金融机构人民币贷款余额277.5万亿元，同比增长6.0%[28] - **净息差展望** 预计2026年净息差有望低位企稳，利息净收入增长随之回暖[2][44] 2025年三季度单季利息净收入同比增速转正[34] 2026年2月，存款同比增速8.7%，仍保持高位[2][39] - **非息收入** 中收方面，受益于财富管理相关业务持续回暖及经济回暖后结算业务需求提升，预计保持正增长[2][45] 其他非息收入或受债市影响存在波动，中东地缘风险推升原油价格，若物价走势抬升可能在短期内推动债券收益率上行，对其他非息收入造成扰动[2][45] - **资产质量与拨备** 资产质量整体保持稳健，当前信用成本已经下行到低位[2][53] 2025年前三季度，42家上市银行整体的信用成本率为0.69%，较2024年同期下降了约7个BP[46] 预计未来拨备对业绩的贡献将回落[2][49][53] 市场表现与投资策略 - **板块表现** 2026年1月5日至3月13日，银行指数（中信）整体下跌3.44%，同期沪深300指数上涨0.85%，银行指数跑输4.3个百分点，当前银行指数对应的PB为0.68倍[54][57] - **配置建议** 投资策略上，首先优选稳健性品种；其次，可关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会[3][55]

公司人事任命 - 中国银行股份有限公司信用卡中心副总经理李晖的任职资格于3月20日获得北京金融监管局核准 [1]