锅炉制造行业进口现状总结 - 行业主要上市公司包括西子洁能、华光环能、川润股份、海陆重工、华西能源、东方锅炉等 [1] - 2024年锅炉相关产品进口总金额约为15亿元，同比下跌23.57% [1] - 2025年1-9月锅炉相关产品进口金额约10亿元 [1] 锅炉进口产品结构 - 进口锅炉按税则号分为蒸汽锅炉、过热水锅炉(8402)与集中供暖用的热水锅炉(8403) [3] - 2019-2024年期间，蒸汽锅炉、过热水锅炉(8402)的进口占比连年升高，2024年接近40% [3] 锅炉进口来源地 - 2025年1-9月，中国锅炉进口地以韩国为主，其占比超过24% [4] - 其他主要进口来源地包括德国、日本、芬兰、意大利等 [4] - 总体来看，锅炉进口依赖较高 [4] 锅炉进口国内区域分布 - 2025年1-9月，江苏省锅炉进口金额最高，达3.04亿元 [6] - 其他进口金额较为突出的省市包括上海、北京、浙江、湖北、山东等地 [6] 锅炉制造进口特征 - 随着锅炉行业集约化发展，整体进口量有所下降 [8] - 部分高端产品仍需进口，且进口依赖较高 [8]

主营业务构成 - 主营业务包括工业余热锅炉、大型及特种材质压力容器及核安全设备的制造销售，固废、废水等污染物处理及回收利用的环境综合治理服务，以及光伏电站运营 [2] 核电业务历史与覆盖堆型 - 公司自1998年起开始制造核电设备 [2] - 核电设备供应覆盖二代+、三代（华龙一号、国和一号、AP1000、VVER、EPR）、四代（高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆）及热核聚变堆等国内外主要核电机型 [2] 核电主要产品与产能规划 - 生产的核电设备包括安注箱、堆内构件吊篮筒体、乏燃料冷却器、硼酸冷却器、非能动余热排出系统、稳压器卸压箱、应急补水箱等 [2][3] - 投资新建的第四代核电装备项目正正常推进，投产后将弥补产能需求，优化技术，提升核电装备生产能力和盈利水平 [3]

行业出口整体表现 - 2024年中国锅炉相关产品出口总金额为88亿元，同比下跌22.16% [1] - 2025年1-9月锅炉行业出口额超过79亿元，整体出口态势保持稳定 [1] 产品出口结构 - 锅炉产品按税则号分为蒸汽锅炉、过热水锅炉（8402）和集中供暖用的热水锅炉（8403） [2] - 2024年蒸汽锅炉、过热水锅炉（8402）出口占比超过76% [2] - 集中供暖用的热水锅炉（8403）出口占比从2019年的12.3%波动上升至2024年的23.4% [2] 主要出口目的地 - 2025年1-9月中国锅炉出口目的地以沙特阿拉伯为主，其次为印度尼西亚 [5] - 沙特阿拉伯和印度尼西亚两国占比总和超过20% [5] - 其他重要出口目的地包括俄罗斯、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、越南等地 [5] 国内主要出口省份 - 2025年1-9月山东省锅炉出口金额最高，达到21.32亿元 [6] - 江苏、浙江、广东、四川等地出口表现也较为突出 [6] - 锅炉出口主要来源于沿海省份 [6] 行业未来展望 - 锅炉产品出口向民用集中供暖锅炉倾斜 [8] - 对中东与东南亚国家存在一定依赖 [8] - 随着沙特阿拉伯、印尼、孟加拉国等地经济发展与人口增长，对该地区锅炉出口或将继续维持相对稳定态势 [8]

公司概况与核心业绩 * 西子洁能2025年前三季度实现收入43.3亿元[3] 净利润为2.26亿元[3] 扣非净利润为1.8亿元[3] 销售毛利率保持在19.33%[3] 经营活动净现金流达到3.48亿元，同比增长129%[4] * 公司前三季度新增订单总额40.54亿元[2][5] 其中余热锅炉12亿元[2][5] 清洁环保能源装备14.26亿元[2][5] 解决方案类19.4亿元[2][5] 备件和服务类4.92亿元[2][5] 在手订单总额58.84亿元，预计年底突破60亿元[2][5] 市场布局与战略 * 海外市场拓展成效显著，2024年海外订单总量接近14亿元，占总体比重23-24%[6] 2025年前三季度海外新增订单近9亿元，同比增长显著[2][5] 重点布局东南亚、一带一路沿线国家[2][6] * 国内市场方面，公司在天然气发电燃气余热锅炉市场优势明显，目标覆盖国内60-70%的市场份额[2][5] 但对国内市场持谨慎态度，因国内天然气新增装机量自2022年达顶峰后下降，2025年预计在10GW以内[14] * 北美算力市场发展拉动设备需求，美国联合循环燃气发电项目规划装机容量从2025年的1.62GW增至2026年的3GW[8] 为公司带来业务机会[8] 核心业务发展 * **余热锅炉业务**：在国内天然气发电领域与华光环能、海陆重工等企业竞争[7] 在全球市场，中国余热锅炉产品占比约1/5[7] 单台配套H级燃气轮机（如9H型号，发电量约800-850兆瓦）的余热锅炉价值约1.5亿元人民币[27] 配套F级燃气轮机（如500兆瓦型号）的余热锅炉价值约7000万至8000万元人民币[27] * **核电业务**：成为公司重要发展方向，2025年8月成立西子核能作为拓展平台[16] 计划2026年实现3至5亿元的核电领域订单[16] 每台核电机组业务量约5亿元，核电业务毛利率有望达到25%以上[15][20] 公司正努力升级资质以进入核岛核心供应领域[18] * **储能业务**：聚焦熔盐储能应用场景，已参与多个塔式熔盐储能光热项目，每年新增订单约5亿元[3][22] 同时推进熔岩储能技术，计划2026年正式落地商业化[3][24] 运营与产能 * 公司拥有两个主要制造基地，崇贤制造基地产能利用率已超过95%[3][13] 2025年9月投入使用的德清制造基地用于承接光热行业新增订单及OEM加工[3][13] 崇贤基地每年可生产18台F级余热锅炉，可覆盖现有订单需求[3][13] * 海外项目交付周期通常为12-18个月，比国内项目的6-12个月长约半年[12] 风险与机遇 * **风险**：中美贸易战导致中国出口美国产品关税成本大幅增加，目前接近50%[9] 而东南亚地区仅约20%[9] 直接影响公司对美出口的成本竞争力[9] 尼日利亚燃气轮机项目交付延迟影响2025年前三季度收入约3亿元，毛利影响约8000万元[3] * **机遇**：北美市场未来新增装机需求大，预计2026年可能新增10GW，带来20亿至30亿元人民币的新需求[29] 随着中美关税差距缩小（中国相关产品关税已降至35%左右，东南亚保持在20%以内），中国制造业竞争力有望提升[10] 公司通过承接欧美品牌（如NE、GE）订单的分包或转包参与市场，在整体订单中能承接约70%-80%的量[9][11]

公司主营业务 - 主营业务包括工业余热锅炉、大型及特种材质压力容器及核安全设备的制造销售 [1] - 主营业务包括固废、废水等污染物处理及回收利用的环境综合治理服务 [1] - 主营业务包括光伏电站运营 [1] 核电业务 - 核电设备供应覆盖二代+、三代（华龙一号、国和一号、AP1000、VVER、EPR）、四代（高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆）及热核聚变堆等机型 [1] - 核安全设备产品包括安注箱、堆内构件吊篮筒体、乏燃料冷却器、非能动余热排出系统等 [1][2] - 公司全面参与国内核电建设，在反应堆内核级容器领域取得一定业绩 [2] - 第四代核电装备投资项目正在正常推进，投产后将弥补核电制造产能需求 [2] 未来战略规划 - 未来战略将继续深耕主业，加大技术创新和管理力度 [2] - 未来将加强管理与成本控制，优化资源配置 [2] - 目标是通过以上措施提高公司盈利能力和市场竞争力 [2]

政策背景与目标 - 四川省经济和信息化厅公布2025年定制化生产重点企业名单，106家企业入选 [1] - 2023年以来已开展三批次征集工作，目前全省共有443家定制化生产重点企业 [1][2] - 政策旨在通过大规模、多品种、柔性化制造模式快速响应市场需求，发展定制服装、家具、工艺品、箱包美妆及3D打印产品等定制产品 [2] - 遴选工作围绕六大优势产业和重点产业链开展，引导生产制造与消费需求高效衔接，增强优质产品供给能力 [1][2] 企业实践与转型案例 - 东方电气集团东方锅炉股份有限公司构建"需求驱动型服务生态体系"，围绕客户个性化需求构建业务流程，系统性打造覆盖产品设计、智能制造、高效交付、智慧运维的全链条客户服务体系，驱动企业向服务型智造转型升级 [1] - 索菲亚家居（成都）有限公司自主研发并应用大规模个性化定制家居全流程信息系统、智能制造系统及智能仓储物流系统，发展柔性生产模式，满足消费者日益丰富的个性化需求，降低库存与成本，有效增强了客户黏性 [1] 行业影响与效益 - 定制化生产模式能够精准链接客户差异化需求，提高企业市场竞争力 [1] - 该模式有助于打造"四川定制"知名品牌，助力优势产业提质倍增 [1][2] - 推动生产高效响应消费者个性化需求是增强供需适配性、进一步促进消费的重要举措 [1]

公司技术能力 - 公司拥有超超临界锅炉技术储备 [1] - 公司具备自主研发设计并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力 [1] - 公司为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和生产制造能力的企业之一 [1] 产品应用与运营 - 公司超临界成套锅炉产品已在多个项目成功投运 [1] - 产品主要应用于高效清洁发电领域 [1]

公司股价表现 - 11月20日公司股价下跌5.01%至15.36元/股，成交额1.76亿元，换手率1.35%，总市值128.40亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为余热锅炉、电站锅炉、电站辅机、工业锅炉等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务 [1] - 主营业务收入构成为：解决方案50.21%，余热锅炉18.98%，清洁环保能源装备17.00%，备件及服务10.14%，其他(补充)3.67% [1] 基金持仓情况 - 国联基金旗下国联鑫价值混合A（004836）三季度持有公司股票6018股，占基金净值比例0.46%，为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模1032.82万元，今年以来收益4.95%，同类排名6707/8136 [2] - 基金经理潘巍累计任职时间7年72天，现任基金资产总规模151.03亿元 [2]

公司技术储备 - 公司拥有超超临界锅炉技术储备 [1] - 公司具备自主研发设计并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力 [1] - 公司为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和生产制造能力的企业之一 [1] 技术应用与项目进展 - 公司超临界成套锅炉产品已在多个项目成功投运 [1] - 该技术主要应用于高效清洁发电领域 [1]

股价与融资交易 - 11月18日公司股价下跌0.23% 成交额为9281.92万元 [1] - 当日融资买入582.74万元 融资偿还893.61万元 融资净卖出310.86万元 [1] - 融资融券余额合计1.24亿元 融资余额占流通市值的9.12% 处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本面与股东结构 - 2025年1-9月公司营业收入5.22亿元 同比下降12.29% 归母净利润5629.61万元 同比下降60.49% [2] - 截至11月10日股东户数为5765户 较上期减少0.69% 人均流通股3946股 较上期增加0.69% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利2.27亿元 [3] 业务概况与机构持仓 - 公司主营业务为热水锅炉与蒸汽锅炉的研发、生产和销售 工业锅炉业务收入占比93.56% [1] - 截至2025年9月30日 泰康品质生活混合A和泰康策略优选混合已退出公司十大流通股东名单 [3] - 公司成立于2006年6月27日 于2024年7月31日上市 [1]