公司动态 - AMC院线美股盘前上涨7% [1] - 韦德布什将AMC院线评级由中性提升至跑赢大市 [1]

豪恩汽电股东回馈活动 - 豪恩汽电宣布在上市两周年之际开展股东回馈系列活动，包括股东专属产品礼盒申领和股东开放日线下参观 [1] - 活动参与资格要求股东在7月4日至7月20日期间登记在册，自然人股东限本人参与，法人股东限3名代表 [1] - 礼盒限量提供按申领顺序发放，产品可能为蓝牙耳机但具体价值未披露 [2] 行业股东回馈趋势 - 今年以来已有15家上市公司开展股东回馈活动，覆盖餐饮酒水、院线、旅游、生物医药等行业 [2] - 院线企业对股东持股数量设置分级回馈标准，例如横店影视按500-10000股和10000股以上分别提供4张/8张观影券 [3] - 餐饮酒水行业参与企业包括五芳斋、全聚德、迎驾贡酒等，旅游行业有盈新发展、凯撒旅业等 [2][4] 公司业务背景 - 豪恩汽电是专注汽车智能驾驶系统的高新技术企业，产品涵盖车载摄像系统、超声波雷达系统等 [2] - 公司提供汽车智能驾驶系统一站式解决方案，客户面向整车厂 [2]

债务重组与股权转换 - AMC院线将部分债务转换为股权，涉及2 233亿美元新融资用于再融资2026年到期的债务 [1] - 债权人以1 43亿美元的6%至8%票据（2030年到期）换取7980万股普通股 [1] - 另有1 95亿美元债务未来可能转换为普通股，进一步稀释股东权益 [1] - 公司去年已将24亿美元长期债务从2026年展期至2029年和2030年 [1] - 截至去年12月31日，公司企业债务账面价值为40 8亿美元 [1] 股价与市场反应 - 周二盘中AMC股价下跌8 5%，创5月28日暴跌18 7%以来最大单日跌幅 [1] - 当日成交量达2150万股，远超30日平均日成交量1110万股 [1] - 债券市场同样承压，公司债券出现净卖出 [3] 财务状况与现金流 - 最近一个财季末公司持有3 787亿美元现金及现金等价物 [2] - 首席执行官称债务重组是公司从2020年疫情中复苏的重大进展 [2] 行业前景与票房表现 - 首席执行官对票房前景表示乐观，指出自4月以来票房强劲反弹 [2] - 点名多部影片推动复苏，包括《我的世界》《星际宝贝》《侏罗纪世界：重生》等 [2] 未来融资计划 - 公司承诺2025年前未经股东批准不会通过出售普通股筹集现金 [3]

美股市场表现 - 美股三大指数集体低开 道指跌0.17% 纳指跌0.39% 标普500指数跌0.27% [1] 特斯拉股价波动 - 特斯拉股价下跌超6% 主要受特朗普批评影响 [1] - 特朗普批评特斯拉依赖美国补贴 并称可能提前结束电动汽车税收补贴 [1] AMC院线股价表现 - AMC院线股价下跌超6% [1]

港股市场表现 - 小米集团-W(01810)盘中涨超3%，一季度营收同比增47.4%至1113亿元，经调整净利润同比增64.5%至107亿元，SU7系列累计交付超25.8万台，智能电动车收入达186亿元，高盛上调目标价至65港元 [1] - 腾讯音乐-SW(01698)涨近3%，韩国HYBE拟以约12.9亿元向腾讯音乐出售所持全部SM娱乐股份，公司一季度在线音乐收入同比增15.9%至58亿元，付费用户达1.229亿，ARPPU提升至11.4元 [1] - 浙江世宝(01057)涨超9%，在线控转向领域获多家主流车企定点项目，部分预计2026年量产 [1] - 名创优品(09896)再跌超3%，一季度营收同比增18.9%至44.3亿元，股东应占净利同比降28.5%至4.2亿元 [2] - 核电股走强，中核国际(02302)涨11.84%，中广核矿业(01164)涨8.57%，美国总统特朗普签署行政命令计划2030年前启动10座大型核电站建设 [2] - 极兔速递-W(01519)涨超3%，东南亚物流网络覆盖超1.7万岛屿，拥有82个转运中心及18个自动分拣中心，东南亚市场份额达39% [2] - 阿里影业(01060)再涨超8%，拟更名为"大麦娱乐控股有限公司"，新财年"Chiikawa""蜡笔小新"等重磅IP有望贡献增量收入 [3] - 君实生物(01877)涨超4%，旗下PCSK9靶点药物昂戈瑞西单抗新增两项适应症获国家药监局批准 [3] - 快手-W(01024)绩后高开逾6%，一季度营收同比增10.9%至326.08亿元，经调整利润净额45.8亿元同比增4.4%，可灵AI商业化加速贡献超1.5亿元收入 [3] - 顺丰同城(09699)再涨超6%，"五一"期间全场景单量同比增87%，商超百货、饮品及"最后一公里"配送单量分别激增177%、106%及102% [4] - 宏华集团(00196)高开逾14%，附属四川宏华与中东头部钻井承包商签订超15亿人民币智能钻机追加订单 [4] - H&H国际控股(01112)再涨超4%，麦角硫因保健品线上销售高增（淘系H1同比激增60倍） [4] - 宜明昂科-B(01541)再涨超5%，IMM2510/AXN-2510联合化疗治疗一线NSCLC的II期试验预计Q3完成60名患者入组 [5] - 美中嘉和(02453)涨超6%，自主研发的质子治疗垂直领域大语言模型正式发布 [5] - 国富氢能(02582)涨超4%，拟变更约7810万港元募资用途转向海内外氢能项目投资 [5] 美股市场表现 - 震坤行(ZKH.US)涨9.44%，一季度营收达到19.4亿元人民币同比增长4%，经营亏损和净亏损同比分别收窄37.7%和26.6% [7] - 陆金所(LU.US)上涨7.51% [7] - 耐克(NKE.US)涨逾3%，将提高在美销售商品的价格并恢复在电商平台亚马逊的直接销售 [7] - 特斯拉（TSLA.US）涨6.95%，马斯克称将"24/7"投入特斯拉、X及星际飞船项目 [7] - 拼多多（PDD.US）跌13.2%，Q1营收956.7亿元同比+10%，经调整净利润同比下滑45% [7] - 特朗普媒体科技（DJT.US）跌10.4%，拟融资25亿美元建比特币储备库 [7] - 核电股集体飙升，NuScale（SMR.US）涨17.5%，Centrus（LEU.US）涨12.9%，Oklo（OKLO.US）涨10.3% [7] - 小马智行（PONY.US）涨22%，与迪拜RTA合作启动Robotaxi测试运营 [8] - 文远知行（WRD.US）涨18%，沙特部署Robotaxi等产品 [8] - SharpLink（SBET.US）盘中涨近700%，宣布定增4.25亿美元购买以太币 [8] - AMC院线（AMC.US）涨23.8%，阵亡将士纪念日创观影人次及收入纪录 [8]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 2024年传媒板块业绩承压，2025Q1业绩同比显著回暖，各子板块表现分化但整体向好，行业估值处于历史底部区间 [1][15] 根据相关目录分别进行总结 整体业绩 - 2024年传媒板块营收6106.4亿元，同比增长0.51%；归母净利润184.3亿元，同比下滑52.96% [1][15] - 2025Q1传媒板块实现营业收入1473.8亿元，同比增长0.74%；归母净利润111.1亿元，同比增长41.58% [1][15] - 2024年板块整体毛利率/归母净利率下滑，2025Q1同比环比均回升 [23] - 2024年行业整体经营性现金流承压，2025Q1同比回升351.34% [34] - 传媒行业估值27x，仍处于较为底部的状态 [44] 子板块业绩 游戏 - 2024年A股游戏板块营收845.07亿元，同比增长6.92%；国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53% [51] - 2024年游戏板块整体毛利率同比提升1.30pct至67.88%，归母净利润同比下滑41.67%至36.29亿元 [2][56] - 2025Q1游戏板块实现营收245.11亿元，同比增长21.83%；归母净利润31.04亿元，同比增长45.95% [2][61] - 2024全年累计发放国产游戏版号1306个，进口游戏版号110个，较2023年有所增加 [2][66] 互联网 - 2024年互联网板块实现营收1193.14亿元，同比增长1.33%；归母净利润11.42亿元，同比下滑76.11% [3][68] - 2024年板块综合毛利率为16.83%，同比下滑0.82pct；归母净利率0.96%，同比下滑3.10pct [3][70] - 2025Q1互联网板块实现营收251.49亿元，同比下滑20.0%；归母净利润5.57亿元，同比增长33.95% [3][73] - 2024年12月中国移动互联网MAU达12.57亿，短剧及AIGC应用高速扩张 [3][76] 广告营销 - 2024年广告板块实现营收1672.15亿元，同比增长4.54%；归母净利润53.02亿元，同比下滑13.92% [4][84] - 2024年广告板块综合毛利率为13.10%，较去年同期下滑0.84%；归母净利率为3.17%，较去年同期下滑0.68% [4][88] - 2025Q1板块实现营收391.09亿元，同比增长0.21%；归母净利润16.42亿元，同比增长10.06% [4][92] - 2024年广告市场同比增长1.6%，梯媒增速较高 [95] 影视内容制作 - 2024年影视板块实现营收192.37亿元，同比下降4.64%；归母净亏损22.93亿元，同比下降319.34% [5][102] - 2025Q1影视板块实现收入75.09亿元，同比上升67.96%；归母净利润11.90亿元，同比增长106.12% [5][102] - 2025Q1影视板块整体现金流净额回正，利润率修复 [104] - 影视相关行业2024/2025Q1注册企业约15.1/3.4万家，同比上升9%/4%，2025年行业供给储备充足，全年票房值得期待 [5][110][116] 院线 - 2024年院线实现营收212.65亿元，同比下滑16.81%；归母净亏损10.89亿元，同比下滑174.60% [6][117] - 2025Q1院线板块实现营收79.61亿元，同比上升22.38%；归母净利润12.74亿元，同比上升78.38% [6][117] - 2025Q1观影人次、平均票价均有增长，人次为主要驱动力 [121][123] - 2024年在映影院约1.33万家，同比增长4.0%，影院集中度仍较为分散，万达电影市占率保持领先 [6][133][134] 出版阅读 - 2024年出版阅读实现营收1531.28亿元，同比下滑2.78%；归母净利润133.51亿元，同比下滑34.66% [7][138] - 2025Q1图书零售市场码洋同比增长10.77%，板块实现营业收入332.55亿元，同比下滑3.99%；归母净利润35.21亿元，同比增长34.48% [7][142] - 2024年板块归母净利率及现金流水平受企业所得税优惠政策变化影响，2025Q1板块利润率水平实现增长 [148]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 2024年传媒板块业绩承压，2025Q1业绩同比显著回暖，各子板块表现分化但整体向好，行业估值处于历史底部区间 [1][15] 各部分总结 整体业绩 - 2024年传媒板块营收6106.4亿元，同比增长0.51%；归母净利润184.3亿元，同比下滑52.96% [1][15] - 2025Q1传媒板块实现营业收入1473.8亿元，同比增长0.74%；归母净利润111.1亿元，同比增长41.58% [1][15] - 2024年板块整体毛利率/归母净利率下滑，2025Q1同比环比均回升 [23] - 2024年行业整体经营性现金流承压，2025Q1同比回升351.34% [32] - 传媒行业估值27x，仍处于历史底部区间 [1][41] 子板块业绩 游戏 - 2024年A股游戏板块营收845.07亿元，同比增长6.92%；归母净利润36.29亿元，同比下滑41.67% [2][50] - 2025Q1游戏板块实现营收245.11亿元，同比增长21.83%；归母净利润31.04亿元，同比增长45.95% [2][60] - 2024年累计发放国产游戏版号1306个，进口游戏版号110个，较2023年有所增加 [2][65] 互联网 - 2024年互联网板块营收1193.14亿元，同比增长1.33%；归母净利润11.42亿元，同比下滑76.11% [3][67] - 2025Q1互联网板块实现营收251.49亿元，同比下滑20.0%；归母净利润5.57亿元，同比增长33.95% [3][72] - 2024年12月中国移动互联网MAU达12.57亿 [3] 广告营销 - 2024年广告板块营收1672.15亿元，同比增长4.54%；归母净利润53.02亿元，同比下滑13.92% [4][83] - 2025Q1板块实现营收391.09亿元，同比增长0.21%；归母净利润16.42亿元，同比增长10.06% [4][91] - 2024年广告市场同比增长1.6%，梯媒增速较高 [94] 影视内容制作 - 2024年影视板块营收192.37亿元，同比下降4.64%；归母净亏损22.93亿元，同比下降319.34% [5][101] - 2025Q1影视板块实现收入75.09亿元，同比上升67.96%；归母净利润11.90亿元，同比增长106.12% [5][101] - 2025年行业供给储备充足，优质供给释放下预计观影需求旺盛 [115] 院线 - 2024年院线营收212.65亿元，同比下滑16.81%；归母净亏损10.89亿元，同比下滑174.60% [6][116] - 2025Q1院线板块实现营收79.61亿元，同比上升22.38%；归母净利润12.74亿元，同比上升78.38% [6][116] - 2025Q1观影人次、平均票价均有增长，人次为主要驱动力 [120] 出版阅读 - 2024年出版阅读板块营收1531.28亿元，同比下滑2.78%；归母净利润133.51亿元，同比下滑34.66% [7][138] - 2025Q1板块实现营业收入332.55亿元，同比下滑3.99%；归母净利润35.21亿元，同比增长34.48% [7][142] - 看好出版行业业绩后续增长 [7]