收购交易概述 - 公司拟以现金方式收购库珀新能源20%股权并通过表决权委托获得不少于31%表决权 交易完成后将持有标的公司不低于51%表决权并实现控股 预计构成重大资产重组 [1] - 具体收购方案和比例待进一步论证协商 [1] 收购标的业务与财务表现 - 标的公司库珀新能源为新三板上市公司 成立于2011年 注册资本7000万元 主营风电塔筒内部设备和风电建设智能装备的研发生产销售 [3] - 股权结构显示于春生持有94.29%股权 天津永诚和天津君悦分别持有3.14%和2.57%股权 [4] - 2022-2024年营业收入分别为4.45亿元 4.05亿元 3.91亿元 净利润分别为0.18亿元 0.41亿元 0.51亿元 [4] - 2025年上半年实现销售收入1.22亿元 同比减少16.92% 净利润1497.41万元 同比增加22.85% [5] - 标的公司业绩增长整体较稳定 [6] 收购方业务与财务表现 - 公司主营业务涉及智能制造 信息化系统集成 信息化数据中心及供应链业务 金融专用及智能办公设备业务收入占总营收近四成 [3] - 2020-2024年营业收入分别为13.59亿元 15.93亿元 5.77亿元 3.52亿元 1.83亿元 净利润分别为1.23亿元 0.29亿元 -3.15亿元 -2.80亿元 -2.94亿元 [8] - 2025年上半年营业收入8093.88万元 同比下降32.99% 归母净利润-3545.98万元 亏损幅度同比略有收窄 [9] - 公司收入自2021年起持续下滑 净利润连续三年亏损 [10] 公司历史与并购记录 - 公司2014年1月登陆创业板 上市当年即出现业绩下滑 [11] - 上市后持续进行并购 包括收购上海棠棣 东方兴华 汇金天源 德兰尼特 汇金科技等多家公司 [11] - 部分并购标的业绩未达预期 导致计提商誉减值 例如2017年因上海棠棣亏损5678.21万元而整体计提商誉减值2.4亿元 [12] - 2024年因部分子公司经营业绩不达预期 公司计提商誉减值损失 截至2024年末合并报表商誉账面净值仍达4134.85万元 [12][13] - 公司历史上存在财务造假行为 2021年年报虚增利润总额1524.52万元 导致2024年5月被实施其他风险警示（ST） 2025年5月撤销警示 [10] 交易动机与预期影响 - 本次收购为跨界收购 公司主营业务与标的公司风电装备业务无直接关联 [3][4] - 公司表示交易完成后预计将提升业务规模和盈利水平 增强经营抗风险能力和整体资产质量 [6] - 公司维持通过外延并购提振业绩的发展策略 [14]

交易概述 - 汇金股份拟通过现金收购和表决权受让方式获得库珀新能不低于51%表决权 构成重大资产重组但股票不停牌 [1] - 具体方案为收购20%股权并受让不少于31%表决权 交易采用现金方式且不涉及发行股份 不构成关联交易及控制权变更 [3] - 目标公司库珀新能为新三板挂牌企业 系天津市专精特新及国家级专精特新"小巨人"企业 [4] 标的公司财务表现 - 库珀新能2022-2024年营收分别为4.45亿元、4.05亿元、3.91亿元 归母净利润分别为1781.09万元、4083.09万元、5109.04万元 [4] - 2025年上半年营收1.22亿元同比下降16.92% 归母净利润1497.41万元同比增长22.85% 利润增长主因成本费用降幅大于收入降幅 其中财务费用和信用减值损失减少959.76万元 [4] 收购方背景与动机 - 汇金股份主营业务含智能制造、信息化系统集成及数据中心、供应链业务 2022-2024年连续三年亏损累计约8亿元 [7] - 2025年上半年营收8093.88万元同比下降32.99% 归母净利润-3545.98万元 营收下滑主因供应链业务出表及金融机具市场需求萎缩 [7][8] - 公司称交易将提升业务规模与盈利水平 增强抗风险能力及核心竞争力 [6] 市场数据 - 汇金股份当前总市值87.54亿元 股价报收16.55元/股 [8]

人工智能与制造业融合应用 - 人工智能技术应用于能源石化企业生产指挥中心 通过态势感知技术识别不安全行为并实时提醒工作人员 提高管理决策效率 [1] - 国务院推动工业全要素智能联动 加快人工智能在设计 中试 生产 服务 运营全环节落地应用 深化与工业互联网融合 增强智能感知与决策执行能力 [1] - 智能技术提升产品质量和销量 降低库存成本 协调成本和用工成本 减少业务环节跑冒滴漏现象 促进企业以更低成本选择研发方向 提升研发效率和经济效益 [1] 制造业数字化转型成效 - 7月规模以上数字产品制造业增加值增长8.4% 其中智能设备制造增长13.4% 电子元器件及设备制造增长11.0% [2] - 机器人产业蓬勃发展 机器人减速器产量增长48.0% 工业机器人增长24.0% 服务机器人增长12.8% [2] - 医疗用品企业车间智能化联网比重达92.85% 生产效率提升23.85% 产品良品率提高20% 能源利用率提高21.15% [2] - 铝加工企业通过生产数据实时监测系统 产品质量合格率提升至98% 问题响应速度提高60% 综合能耗降低25% 生产成本降低30% [2] 智能工厂建设与生产效率提升 - 建成万余家智能工厂 覆盖超过80%制造业行业大类 数字技术与实体经济融合程度显著加深 [3] - 风电设备制造基地构建全流程智能生产体系 整体生产效率提高超30% 使用AGV和机械臂实现精准操作 [3] - 智能科技公司自主研发超级柔性智能制鞋生产线 搭载3D建模仿真系统 可24小时无灯工作 使用无线射频识别芯片动态识别鞋型鞋码 实现多品种无缝切换 [3] - 智能制鞋生产线减少约50%用工 节省约30%接着剂 单条生产线10小时产量超过2300双鞋 [3] 数字化转型实施路径 - 制造业企业需将智能技术与业务深度融合 让数据在企业内部流动 打破部门间信息不对称问题 [4] - 数字技术为企业效益发挥作用 促进制造业数字化转型 推动制造业高质量发展 [4]

**中材科技特种电子布业务与行业分析** **涉及的行业与公司** * 行业：特种电子布（一代、二代、三代、Low CTE）、传统玻纤、风电叶片、锂电隔膜 * 公司：中材科技、林州光远、日东纺（主要供应商，90%以上市场份额）、台博、宏和科技 [2][3][5][8] **核心观点与论据** **特种电子布行业供需与技术壁垒** * 一代电子布市场竞争激烈 中材科技和林州光远积极扩产 预计2025年供需偏紧 2026年可能宽松 但需求超预期可能延后供需平衡点 [2][4] * 二代电子布因生产难度大、良率低（约80%） 供应端偏紧 价格可能上涨 [2][4] * 三代电子布市场竞争格局优越 新进入者壁垒高 性能较二代提升15%-20% 成本较高但性价比优势明显 [2][3][5] * 三代布生产面临两大技术壁垒 石英纤维均匀性要求高（如7微米纤维正负误差不超0.5微米） 毛羽控制严格（每千米纤维中不得超过两根有毛羽） 对设备效率和工艺水平要求极高 目前仅少数厂商能生产高质量产品 [5][6] * 织布环节对漏号、上浆、退浆等工艺要求严格 需清除浸润剂杂质且不能引入金属杂质 [6] * LCD电子布主要用于封装 在消费电子领域（如AI手机）渗透率快速提升 带来需求量明显增加 [8] **中材科技业务表现与前景** * 特种电子布产品布局全面且品质领先 涵盖一代、二代、三代及Low CTE电子布 TDN电子布产能投放迅速 [2][3][7][16] * 公司具备灵活调配能力应对市场变化 如调整织布机资源满足不同产品线需求 [7] * 2026年销量预测 一代电子布达3,600万米（2025年约2,000万米） 二代700万米（2025年约100万米） 三代1,000万米 [9] * 2026年利润预测 一代布利润略超2亿元（单价30元/米 净利约8元/米） 二代布利润3.5亿元（单价120元/米 净利50元/米） 三代布利润10亿元（每米盈利100元） Low CTE（LCT）利润3亿元 特种电子布总利润可达18亿元 [2][9][15] * 若满产满销及价格稳定 给予30倍PE估值 特种电子布业务可能带来550亿元市值空间 加上主业 公司明年总市值有望达750-800亿元 [15] * 公司通过下游客户测试提升品质 在行业内处于领先地位 具备高确定性 [16][17] **其他重要内容** **传统玻纤业务** * 上半年收入43.5亿元 同比增长13% 规模利润5.6亿元 同比增长260% [4][10] * 粗纱及7628电子布、电子纱销售67万吨 一季度与二季度分别销售35万吨左右 [10] * 剔除特种电子布盈利后 粗纱单吨净利超800元 [4][10] * 太原基地一期15万吨已于2月投产 第二条线于5月开工计划年底投产 销量持续提升 [10] * 行业挺价意愿强 下半年价格稳定预期较高 风电需求旺盛且风电纱价格上涨支撑盈利 [4][10] **风电叶片业务** * 上半年收入约52亿元 同比增长84% 归母净利润3.7亿元 同比增长260% [4][11] * 上半年整体销量15.3GW 其中二季度10GW [11] * 单位盈利从一季度的1.6万元/兆瓦提升至二季度的2.8万元/兆瓦 [11] * 盈利增长受益于大叶片销售占比提高及更高毛利率 规模效应显现降低成本 行业景气度高导致提价 [4][11] **锂电隔膜业务** * 上半年收入9.3亿元 同比增长20% 销量13亿平（Q1:6亿平 Q2:7亿平） [12] * 上半年实现净利润758万元 基本实现盈亏平衡 预计下半年继续维持该状态 不再拖累整体业绩 [12][13] **公司整体盈利与估值** * 主业经营良好 上半年业绩超预期 预计能够稳定在大约200多亿市值的水平 [9][14] * 当前股价反映了特种电子布边际变化 产业处于早期阶段供不应求 投资保护性较强 [15]

公司概况与整体业绩 - 公司为**中材科技**，主营业务涵盖玻璃纤维、风电叶片、锂电池隔膜、储氢气瓶及航空复合材料等[1][4] - 2025年上半年实现营业收入133亿元，同比增长26% 归母净利润10亿元，同比增长115% 扣非归母净利润8亿元，同比增长245% 净现金流20亿元[4] - 盈利能力显著改善，主要受益于玻璃纤维产品价格同比上升及风电叶片产品销量同比增长[4] 核心业务板块表现 **1 玻璃纤维业务（泰山玻纤）** - 实现销售收入43.5亿元，同比增长13% 净利润5.8亿元，同比增长216% 毛利率提升超过10个百分点[2][6] - 受益于太原基地产能释放及特纤布产品（如低介电、低膨胀石英布）放量[2][6] - 上半年AI用低介电1~2代、低膨胀石英布等全品类产品销量约895万米，深度卡位国际头部核心客户[2][3][4] - 为国内唯一能够批量供应LCTE和石英布等四大类产品的企业，产品性能全球领先，主要客户为美国头部企业[5][16][27] - 预计2026-2027年特种布产能将达到1亿米以上[3][31] **2 风电叶片业务（中材叶片）** - 销量达15.2GW，同比增长103% 销售收入52亿元，同比增长84% 净利润3.6亿元，同比增长282%[2][6] - 通过提前布局大叶型叶片、精益管理及成本控制提升盈利能力[2][6] - 巴西叶片业务预计2025年实现盈利，为明年发展奠定基础[10] - 增长驱动因素包括国内外政策支持（如国家136号文）、技术进步及市场化交易提升竞争力[37] **3 锂电池隔膜业务（中材锂膜）** - 销售锂电池隔膜13亿平方米，同比增长60%[2][6] - 尽管行业竞争激烈、价格承压，但高端产品占比提升和新产能释放降低成本，二季度毛利率环比改善明显[2][6] - 预计2025年全年出货量同比增长70%至80%，全年毛利率将比2024年有所提高[35] **4 储氢气瓶业务** - 销售储氢气瓶3,000只，市场份额和公告数均超过50%，保持国内第一地位[2][6][11] 新兴领域与战略布局 - 积极布局航空复合材料、低空经济、新能源汽车用复合材料、太阳能用复合材料等领域[11][13][14] - 在航空复合材料方面，已增资上海航空，并获得多个产品认证与批量供应订单（如C919首个国产化件）[11] - 新能源汽车用复合材料主要集中于电池隔膜及其他功能性材料（如隔热耐热、高强度轻质材料）[13] - 建筑玻纤及AI特性研究取得进展，为未来发展奠定基础[14] 国际化战略 - 十四五期间已在泰国、美国、南非等地设立公司[12] - 计划通过再造一个海外中国建材集团推进国际化战略，在欧洲、北美、东南亚和非洲等地区布局玻纤、叶片、电池隔膜和氢能气瓶等多种产品[5][12] 技术研发与产能规划 - 全国重点实验室建设获批，与哈尔滨工业大学和上海航空联合建设，研究复合材料领域难点及未来发展方向[7][8] - 十五五期间将继续聚焦特种纤维、复合材料、新能源材料三个主导产业[15] - 泰山玻纤拥有300余台特种布织布机，计划2025年底增加至400-500台，2026年上半年达到800台以上[16][40] - 每台织布机月产能约7,000-10,000米（生产石英布时降至5,000-5,500米）[40][42] - 织布机可灵活转换生产不同厚度玻纤布（30克/平米至210克/平米）[41] 市场需求与竞争环境 - LCTE产品需求激增，因日本供应商产能受限 泰山玻纤3.2代LCTE已全面导入市场，2.8代产品即将完成认证并进入量产[17][18][19] - 预计2025年四季度LCTE市场需求量达每月80-100万米，2026年6月需求至少翻倍[21] - 石英布作为高端无机材料，主要应用于CCL和PCB领域，需求持续增长[22][26] - Low CTE玻纤布应用于手机、电脑、平板电脑（如iPhone 17系列）及汽车领域（如特斯拉雷达面板）[38][39] - 特种玻纤布定价周期较长，不频繁调整价格 普通玻纤布每月调整价格[43] 风险与挑战 - 锂电池隔膜行业供需阶段性过剩，价格承压[6][35] - 织布机扩展面临供应挑战（如丰田设备供给紧张），但公司已做好扩产准备[44][45] - 与巨石之间同业竞争尚无实质性进展[34] 未来展望 - 公司预计下半年风电叶片、玻纤业务需求进一步释放，盈利水平有望稳步提升[2][6] - 到2035年，因AR产业大规模推广，特种布产能可能需要扩展至现在两三倍甚至五倍、十倍[31] - 未来将通过快速反应、灵活应变及持续研发（如降低CTE值、提升良品率）保持竞争优势[19][33][52]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入22.99亿元，同比增长38.83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.19亿元 [1] - 陆上风电装备类产品实现收入18.82亿元，同比增长25.61% [1] - 混凝土塔筒类产品实现营业收入2.44亿元，同比增长259.06% [1] - 海上风电业务实现营业收入3.63亿元，同比增长226.21% [1] - 风电及海工装备制造业务总体营业收入同比上升39.49% [1] 订单情况 - 在执行及待执行订单共计54.75亿元 [1] - 国内订单上半年新增20.98亿元，完成16.42亿元，在执行及待执行41.79亿元 [1] - 国外订单上半年新增9.47亿元，完成8.45亿元，在执行及待执行12.96亿元 [1] 业务发展 - 海外业务是发展重点之一，在德国设立欧洲中心 [2] - 泰胜扬州基地专攻出口产品，已取得多个重要海外大客户供应商认证资质 [2] - 推动国内、海外塔筒业务市场占有率提升，加快发展海上风电业务 [2] - 2025年度风电及海工装备制造业务总产量目标为钢塔70万吨，混凝土塔筒250套 [2] - 截至6月底已完成钢塔经营目标约46%，混凝土塔经营目标约42% [2] 创新业务布局 - 与国内整箭制造商签署战略合作协议，在火箭箭体结构、贮箱产品、发射回收设施等领域规划布局 [2] - 通过子公司泰胜航天切入商业航天战略新兴行业赛道 [2] - 充分发挥产业与资本结合优势，通过投资驱动和资源驱动增强发展动能 [2]

股价表现 - 截至8月19日收盘，和展能源股价报2.95元，较前一交易日上涨1.37% [1] - 当日成交量为13.94万手，成交金额达4100万元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为风电设备制造，主要产品包括风电塔筒等 [1] - 公司产品目前主要应用于陆上风电项目 [1] - 公司生产的混塔产品现阶段主要服务于陆上风电领域 [1] 资金流向 - 8月19日主力资金净流出239万元 [1] - 近五个交易日累计净流出17.59万元 [1]

股价表现 - 天顺风能股价报6 66元 较前一交易日下跌0 04元 跌幅0 60% [1] - 盘中波动区间为6 63元至6 70元 成交金额达1 10亿元 [1] - 公司总市值119 67亿元 市盈率为83 93倍 [1] 公司概况 - 公司属于风电设备制造行业 主营业务包括风塔及风塔零部件的生产和销售 [1] - 作为国内领先的风电设备制造商 天顺风能在江苏等地设有生产基地 [1] 财务与担保 - 公司为全资子公司苏州天顺风能设备有限公司提供1 5亿元授信担保 [1] - 截至公告日 公司及子公司累计担保金额达124 15亿元 占2024年度经审计净资产的139 12% [1] - 2025年一季度 该子公司营业收入2 45亿元 净利润亏损717 53万元 [1] 资金流向 - 天顺风能当日主力资金净流出1540 58万元 [1] - 近五日累计净流出1830 06万元 [1]

行业发展趋势 - 非化石能源发电新增装机成为新增主体 风电和太阳能发电在新增装机总容量中占比高达82.6% [1] - 风电设备制造面临可持续发展挑战 包括产能扩张与碳排放矛盾 全生命周期碳管理存在边界模糊和供应链数据缺失等痛点 [1] - 海外市场因严苛绿色贸易政策抬高准入门槛 推动企业将碳减排 绿色制造和供应链责任纳入全流程管理 [1] 公司ESG治理架构 - 采用董事会—领导小组—执行层三层架构 董事长亲自牵头ESG委员会负责战略规划 [5] - 各部门设置专职ESG联系人 采购部门负责供应商ESG评级 生产部门落实零碳工厂建设 形成PDCA闭环管理 [6] - 接受商业道德培训员工覆盖率100% 保障公司稳健运营 [4] 碳排放管理措施 - 实施绿电双轨制 通过建设光伏发电项目 消费绿色电力 购买绿色电力证书和设备节能改造优化用能结构 [7] - 制定运营脱碳三大路径 包括数智化发展带动节能提效 电气化替代减少化石燃料消耗 自发可再生能源电力替代减少外购电力 [9] - 监控行业特有高能耗环节 包括风机叶片制造中树脂固化能耗 塔筒制造焊接能耗和设备空载运行能耗 [9] 供应链碳管理 - 成立可持续采购委员会作为供应链管理最高责任机构 制定供应商管理制度和质量管理手册 [10] - 在供应商准入环节要求承诺遵守行为规范准则及劳工与人权 环境与气候合同条款 [10] - 通过企业社会责任评估要求 包括自我评估问卷和现场审核两种形式 优先与可持续发展表现优秀供货商合作 [10] 产品生命周期管理 - 明确设计开发 制造和使用等阶段产品对环境影响 通过优化工艺减少产品碳足迹 [10] - 开展重点机型EPD认证 涵盖从设计 制造到退役的全生命周期数据 [10] 国际化战略 - 主动制定科学碳目标 推动全价值链绿色转型 积极披露ESG绩效 契合全球市场对绿色能源企业高期望 [11] - 满足海外市场环保法规要求 包括风机碳排放和噪声污染等具体限制 提升品牌信誉并带来市场份额增长 [11] 技术研发重点 - 持续投入海上风机和陆上大兆瓦技术研发 推动清洁能源广泛应用 [3] - 推进韶山叶片工厂先进数字技术应用 实现业务全流程在线化与高效协同 工厂在孪生模型中集成微电网与能耗数据 [9] 范围3碳排放挑战 - 范围3边界界定存在困难 风机全生命周期需覆盖20年运行期碳排放 但实际服役期限不确定性导致预测偏差 [8] - 零部件依赖外部采购 相关碳排放数据获取难度较大 [8]

股价表现 - 截至2025年8月6日收盘，大金重工股价报31.40元，较前一交易日下跌1.42元 [1] - 当日开盘价为33.21元，最高触及33.29元，最低下探至30.50元 [1] - 全天成交333094手，成交金额达10.46亿元 [1] - 盘中曾出现快速反弹，10点44分时股价报31.13元，5分钟内涨幅超过2% [1] 资金流向 - 8月6日主力资金净流出1.17亿元 [1] - 近五个交易日累计净流出3893.85万元 [1] 公司概况 - 主营业务为风电设备制造，产品包括风电塔筒、基础桩等核心部件 [1] - 注册地位于辽宁省，是国内风电装备制造领域的重要企业之一 [1]