市场表现 - A股电源设备板块整体走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 通润装备和伊戈尔股价涨停 [1] - 南都电源股价涨幅超过8% [1] - 鹏辉能源股价涨幅超过7% [1] - 盛弘股份、海博思创、亿纬锂能股价涨幅均超过6% [1] - 京山轻机、阳光电源、东方日升股价涨幅均超过5% [1] - 苏文电能、钧达股份股价涨幅均超过4% [1]

A股市场整体表现 - 11月4日A股市场呈现量价齐跌态势，主要指数普遍收跌，沪指跌0.41%报3960.19点，创业板指跌1.96%报3134.09点，深证成指跌近2%，科创50与沪深300跌约1%，北证50跌逾2%[5] - 市场交易量能萎缩，日成交额跌破2万亿元，仅为1.94万亿元，但两融余额热度不减，截至11月3日沪深京两融余额合计达2.49万亿元[1][5] - 市场亏钱效应明显，共计3650只个股收跌，仅1630只个股收涨，涨停股67只，跌停股8只[1][8] 行业板块表现 - 31个申万一级行业中有26个收跌，有色金属、电力设备、医药生物、美容护理、基础化工、汽车等热门赛道领跌[7] - 有色金属行业跌幅达3.04%，成交额1087亿元，电力设备行业跌2.05%，成交额2484亿元，医药生物行业跌1.97%，成交额1201亿元[8] - 银行股发挥护盘作用逆势领涨，厦门银行涨近6%，江阴银行、中信银行、上海银行、重庆银行涨幅均超3%，招商银行、工商银行等大型银行股涨逾2%[5] - 黄金概念、电源设备、机器人执行器、消费电子设备等板块跌幅靠前[5] 个股成交与表现 - 日成交额靠前的个股中仅4只成交额超过100亿元，阳光电源跌幅超过6%，宁德时代跌逾2%[8] - 部分个股表现强势，特变电工涨近2%，包钢股份涨近5%，中微公司涨5.38%[8][9] - 多只热门科技股出现回调，立讯精密跌3.78%，三花智控跌3.77%，工业富联跌1.87%[9] 市场调整原因分析 - 10月制造业PMI不及预期、部分高估值板块持仓拥挤引发抛压、以及外围市场表现平淡共同导致市场调整[3][9] - 人工智能叙事逻辑弱化，资金兑现压力显现，叠加美元指数走强抑制权益资产估值空间，亚太市场跟随走弱[10][11] - 中美关系阶段性缓和有助于市场风险偏好逐渐恢复，但短期外围市场受压导致A股跌幅扩大[11] 后市展望与投资策略 - 短期市场预计将维持震荡格局，4000点附近存在较多套牢盘，年末机构资金倾向于避险[3][13] - 三季报披露结束后市场进入业绩空窗期，板块轮动节奏可能加快，行情多由事件与政策等主题因素驱动[13] - 中长期在资金持续入市与政策预期共振背景下，A股有望形成良性循环，迎来更具持续性的上涨阶段[13] - 科技股经历回调后，可关注技术面企稳迹象和政策催化信号，布局业绩与估值匹配度较高的核心龙头股[16][17] - 市场风格可能从大中盘科技板块向中小盘切换，建议关注出现边际改善的低位区间板块[14][17]

公司业务布局 - 公司在可控核聚变领域可提供磁场电源、辅助加热电源、控制系统电源以及辅助系统电源等在内的全方位关键电源配套服务 [1]

板块整体表现 - 11月4日其他电源设备板块整体下跌1.3%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.41%，深证成指下跌1.71% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，海陆重工以9.98%的涨幅领涨，通合科技以15.07%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 海陆重工收盘价为10.80元，涨幅9.98%，成交量96.00万手，成交额10.36亿元 [1] - 华塑科技涨幅4.89%，收盘价52.32元，成交额1.56亿元 [1] - 融发核电涨幅2.43%，收盘价8.42元，成交额16.94亿元，为上涨个股中成交额最高 [1] 领跌个股表现 - 通合科技跌幅最大，为15.07%，收盘价29.26元，成交额10.13亿元 [2] - 科威尔下跌4.97%，收盘价39.98元 [2] - 中恒电气下跌4.37%，收盘价24.72元，成交额10.18亿元 [2] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块主力资金净流出6.5亿元，而游资资金净流入5.41亿元，散户资金净流入1.1亿元 [2] - 新雷能主力资金净流入1.03亿元，主力净占比12.85%，为板块中主力资金流入最多的个股 [3] - 融发核电主力资金净流入1.03亿元，主力净占比6.09% [3] - 海陆重工尽管股价领涨，但主力资金净流入8185.73万元，游资资金净流出5157.86万元 [3]

电源设备板块市场表现 - A股市场电源设备股普遍下跌，其中通合科技跌幅最大，超过14% [1] - 弘元绿能下跌超过6%，阳光电源下跌超过5% [1] - 海博思创、双一科技、亿纬锂能、长虹能源等公司股价下跌超过4% [1] 个股具体数据 - 通合科技股价下跌14.43%，总市值51.67亿，年初至今涨幅85.85% [2] - 阳光电源股价下跌5.47%，总市值260.68亿，年初至今涨幅达161.42% [2] - 海博思创股价下跌4.81%，总市值488亿，年初至今涨幅高达1319.42% [2] - 亿纬锂能股价下跌4.69%，总市值1627亿，为板块中市值最高的公司 [2] - 大全能源股价下跌4.35%，总市值633亿，年初至今涨幅22.20% [2]

公司技术基础与研发方向 - 公司基于在新能源汽车车载电源领域积累的高效电能转换、高功率密度设计、热管理等大功率电力电子技术开展研发 [1] - 研发主要目标是优化机器人供电系统，简化设计，改善散热性能，并更好地适配供电系统的布局 [1] 机器人电源市场现状与公司策略 - 目前机器人电源市场尚处于培育期 [1] - 公司会持续关注行业标准及客户需求的变化，并与潜在客户保持沟通 [1]

公司业务范围 - 公司能够为可控核聚变领域提供包括磁场电源、辅助加热电源、控制系统电源以及辅助系统电源在内的全方位关键电源配套服务 [2] - 公司确认其电源系统可应用于核聚变领域 [2]

公司业务能力 - 公司在可控核聚变领域可提供磁场电源、辅助加热电源、控制系统电源以及辅助系统电源等在内的全方位关键电源配套服务 [1]

市场整体表现 - 11月3日A股市场午后走强，走出“V型”行情，沪指收涨0.55%报3976.52点，创业板指收跌0.29%报3196.87点，深证成指、沪深300、上证50均微幅收红 [1][2] - 市场日成交额为2.13万亿元，较上一交易日的2.35万亿元有所回落，截至10月31日，沪深京两融余额为2.49万亿元，同样出现小幅回落 [2] - 个股呈现普涨格局，共计3535只个股收涨，90只个股涨停，1801只个股收跌，11只个股跌停 [4] 板块与风格轮动 - 市场资金呈现“高低切换”特征，煤炭、石油天然气等周期股领涨，板块涨幅均约3%，而黄金概念、小金属概念、半导体、机器人等板块出现下跌 [1][5] - 传媒板块表现强势，申万传媒指数上涨3.13%，三七互娱、吉视传媒等8只相关个股涨停 [6][7] - 资金从前期涨幅过大、交易拥挤的科技股撤出，转向股价和估值处于相对低位的传统周期股，三季报显示钢铁、石油石化等行业盈利改善明确 [7] 关键个股交易 - 成交额前20的个股中，阳光电源成交197亿元，上涨5.09%，中际旭创成交187亿元，上涨1.48%，工业富联成交157亿元，上涨4.01% [4][5] - 特变电工、东方精工等个股涨停，而中兴国际、寒武纪-U等半导体个股收跌 [4][5] - 宁德时代成交101亿元，微涨0.49%，总市值达17652亿元 [5] 专家观点与市场信号 - 市场午后走强释放出低估值防御板块成为资金避险首选、政策托底预期强化、科技成长股虽短期休整但存储芯片等领域仍存结构性机会三大信号 [8] - 驱动因素包括国内稳增长信号明确、基建提速与地产政策边际宽松、海外加息预期减缓以及11月PMI超预期回升 [8] - 这预示着市场风格再平衡开启，从成长向价值过渡，经济复苏交易短期内成为主线 [8] 北交所市场表现 - 与多数关键指数反弹不同，科创50指数和北证50指数均收跌，北证50午后持续走低 [9][10] - 北证50指数年内震荡幅度较大，10月29日曾单日大涨8.41% [10] - 专家建议关注北证50权重股、年报预期向好且估值偏低的小盘成长股以及专精特新、高端制造等领域 [12][13] 后市展望与投资主线 - 预计市场将呈现指数震荡、板块轮动的特征，上证指数核心波动区间在3900点至4000点之间 [14][15] - 传统周期股正在接力，煤炭、有色、银行等板块估值修复空间较大，而新能源、半导体等热门赛道出现分化 [15] - 建议关注AI、机器人、创新药、电力设备等相对景气、利润高增的方向，市场整体或呈现震荡格局，风格或有再平衡 [16][17]

核心观点 - 海外扰动影响最大的时刻或已逐步过去，市场风险偏好有望抬升，应围绕“十五五”规划进行战略性布局，重点关注科技成长产业机会，特别是AI、军工、创新药三大方向[3][9][11] - 随着中美贸易谈判、美联储降息预期升温及四中全会积极定调，积极因素密集催化，科技成长景气主线的共识有望再次凝聚[3][9] - 结构上，前期避险交易带来的性价比问题逐步消化后，景气优势、产业趋势与政策支持叠加，应以积极挖掘科技成长产业机会为主[3][11] 策略布局与宏观环境 - 海外扰动最大的时刻或已逐步过去，国内进入四中全会、三季报景气验证等积极因素密集催化阶段[3][9] - “十五五”公报积极定调未来五年高质量发展目标，提振市场信心，夯实行情向好的中长期叙事[3][9][11] - “十五五”时期科技发展的战略地位显著抬升，是我国迈向科技强国的关键阶段，具体方向包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业，以及量子科技、生物制造等未来产业[11] 重点行业方向 AI - 以AI产业链为抓手，布局全球景气共振、自主可控与产业创新[3][12] - 重点关注全球景气共振的海外算力产业链（光模块、PCB）、自主可控受益的国产算力链（GPU、半导体设备材料、存储芯片产业链）、以及具备创新落地潜力的中下游应用（港股互联网、游戏、消费电子、机器人等）[12] 军工 - 当前军工产业链细分方向拥挤度已回落至低位，“十五五”有望迎来β+α共振的新一轮景气周期[3][12] - 一方面，“五年计划”交界节点叠加全球竞争力提升，军工行业新一轮订单释放预期增强；另一方面，商业航天、低空经济、新质战斗力等将是未来基本面持续改善的α来源[12][13] 创新药 - 情绪消化已较为充分，BD和全球宽松驱动重估，是当前景气成长主线中情绪消化较充分的细分方向[3][13] - 三季报披露窗口有望回归基本面逻辑，重磅品种密集落地、企业出海加速、海外货币宽松、国内政策友好，板块估值重塑仍在半途[13] 金股组合精选 - 根据行业推荐，精选2025年11月金股组合，包括天山铝业、伟明环保、新雷能、三一重工、拓普集团、海信视像、药明生物、荣昌生物、金山办公、拓荆科技、阿里巴巴-W、腾讯控股、潼关黄金、极智嘉-W、中国人寿等15只标的[3] - 同时精选并调整11月的成长组合和价值组合，成长组合包括金盘科技、冰轮环境、沪电股份等10只标的，价值组合包括兖矿能源、洛阳铝业、华峰化学等10只标的[3][88][90][91] 重点公司业绩与展望 天山铝业 - 2025年前三季度实现营业收入223.21亿元，同比增长7.3%；归母净利润33.40亿元，同比增长8.3%[15] - 25Q3归母净利润12.56亿元，同比增长24.3%，环比增长22.4%，受益铝价上行[15][16] - 公司24万吨电解铝合规产能指标后续有望落地，几内亚铝土矿开始向国内发运，广西铝土矿已取得采矿权证，未来铝土矿自给率有望提升至100%[16][18][19] 伟明环保 - 2025年前三季度实现营收58.80亿元，同比-2.74%；归母净利润21.35亿元，同比+1.14%[22] - 前三季度新增设备订单总额44.70亿元，同比+66.29%[23] - 新材料业务三季度已实现收入及利润，嘉曼公司年产2万吨富氧侧吹生产线投入试生产，第三季度实现营收3.26亿元[24][25] 三一重工 - 2024年实现营业收入777.73亿元，同比增长6.22%；归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%[33] - 2025Q1实现营业收入210.49亿元，同比增长19.18%；归母净利润24.71亿元，同比增长56.40%[33] - 2024年国际市场收入485.13亿元，同比增长12.15%，国际收入占比达63.98%[35] 药明生物 - 2025年上半年收入99.53亿元，同比增长16.1%；纯利27.57亿元，同比增长54.8%[48] - 截至2025年上半年未完成订单总额203亿美元，同比增长18.9%[49] - 公司上调2025年收入增速预期至14%-16%，预计2025年资本开支将达到53亿元[50] 阿里巴巴-W - FY25Q3集团收入2801.5亿元，同比增长8%；经调整EBITA为548.5亿元，同比增长4%[65] - 阿里云收入317.4亿元，同比增长13%；AI相关产品收入连续6个季度保持三位数同比增长[65] - 未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施[67] 腾讯控股 - 25Q1营收1800亿元人民币，同比增长13%；Non-IFRS归母净利润613亿元，同比增长22%[69] - 25Q1广告收入319亿元，同比增长20%；资本开支275亿元，同比增长91%，主要用于购买GPU和服务器[71][72] 潼关黄金 - 2025年上半年收入10.3亿元，同比增长21.0%；归母净利润3.4亿元，同比增长272.6%[74] - 上半年矿产金销量1.44吨，同比增加0.25吨；矿产金平均售价666人民币元/克，同比上涨167人民币元/克[75][76] 极智嘉-W - 预计2025-2027年营收分别为31.73亿元、42.16亿元、55.19亿元，同比增长31.7%、32.9%、30.9%[78] - 2024年极智嘉仓储履约AMR全球收入份额9.0%，位列第一；截至2025H1末累计交付超6.6万台机器人[79][80] - 2025H1海外收入占比79.5%，海外毛利率比国内高35.5个百分点[82] 中国人寿 - 2025年上半年总保费收入5250.88亿元，同比增长7.3%；新业务价值285.46亿元，同比增长20.3%[84][85] - 截至2025年6月30日，内含价值14778.27亿元，较2024年末增长5.5%；投资资产达7.1万亿元，较2024年末增长7.8%[85][86]