公司股价表现 - 美克家居于11月27日股价涨停，并实现连续两个交易日涨停（2连板）[2] - 在连续两个交易日内，公司股价累计涨幅达到21.16%[2]

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.67%，标普500指数涨0.69%，纳斯达克综合指数涨0.82% [1] - 大型科技股多数上涨，甲骨文涨超4%，AMD涨超3%，英伟达、特斯拉、奈飞、微软涨超1% [1] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.03%，哔哩哔哩、小鹏汽车跌超2%，百度跌1.3%，京东涨0.9%，阿里巴巴涨0.38% [1] - 美联储经济褐皮书显示美国经济活动近期几乎陷入停滞，制造业和零售业面临投入成本压力 [1] - 国际油价上涨，纽约轻质原油期货收于每桶58.65美元，涨幅1.21%，伦敦布伦特原油期货收于每桶63.13美元，涨幅1.04% [2] - 欧洲主要股指集体收涨，欧洲斯托克50指数涨1.50%，英国富时100指数涨0.89%，法国CAC40指数涨0.88%，德国DAX30指数涨1.19%，富时意大利MIB指数涨1.01% [2] 商业航天行业 - 北京蓝箭航天朱雀三号运载火箭首飞计划进入最后准备阶段，计划于11月29日首飞 [3] - 国家航天局发布行动计划，民用航天科研计划和基础科研课题向商业航天主体开放，支持先进技术研发 [3] - 卫星互联网成为全球科技竞争新高地，星地通信产业当前市场规模约400-500亿元，预计到2030年将突破2000-4000亿元，年均复合增长率在10%-28%之间 [4] - 星地通信产业正从概念验证向规模化应用转折，未来十年将形成天地一体、万物互联的新型通信格局 [4] 消费品柔性制造 - 六部门印发方案，提出积极推广柔性化与定制化模式，实施千厂千面改造计划，建立全链条数字化体系 [4] - 在家电、家具、制鞋、箱包、纺织、化妆品等行业培育一批柔性制造工厂，推动生产高效响应消费者个性化需求 [4] - 柔性制造以需定产，具备快速响应和自我调整能力，能有效对冲断链风险 [5] - 柔性制造通过工业互联网、机器人等技术创新，构建可快速切换生产任务的系统架构 [5] 国产大飞机产业 - 中国商用飞机有限责任公司注册资本由501.01亿元增至940.98亿元，增加约440亿元 [5] - C919年产能目标从原计划50架提升至2025年75架，后续将逐步攀升至2029年的200架/年 [5] - 增资将助力中国商飞强化供应链韧性，推进CJ1000A、CJ2000等国产航空发动机配套进程 [6] - 国产大飞机崛起能打破空客、波音双寡头垄断格局，带动上下游产业链协同发展 [6] 公司股东减持 - 新锐股份控股股东一致行动人拟减持不超过126.22万股，不超过公司总股本的0.5% [7] - 和胜股份股东李江、宾建存和李清计划合计减持不超过929.88万股，不超过公司总股本的3% [7] - 中创股份初步确定询价转让价格为25.75元/股，拟转让170.13万股获9家机构全额认购 [7] - 华盛锂电股东拟减持不超过100万股，占公司总股本比例不超过0.63% [7] - 一博科技股东拟减持不超过625.13万股，减持比例不超过公司当前总股本的2.9834% [8] - 新锐股份股东拟减持不超过126.22万股，不超过公司总股本的0.50% [8]

担保事项概述 - 公司全资子公司顾家宁波于2025年11月25日向光大银行申请综合额度不超过人民币10,000万元的授信，公司为其提供同等额度的连带责任担保 [3] - 公司全资孙公司浙江库佳于同日向光大银行申请综合额度不超过人民币5,000万元的授信，公司为其提供同等额度的连带责任担保 [3] - 公司因全资子公司顾家黄冈的经营发展需要，于2025年11月25日与宁波银行签署合同，为其提供最高金额人民币5,000万元的连带责任担保 [4] - 公司因全资子公司顾家河北的经营发展需要，于同日与宁波银行签署合同，为其提供最高金额人民币5,000万元的连带责任担保 [4] 内部授权与决策程序 - 公司于2025年4月27日召开董事会，同意公司及下属公司向银行申请总额不超过人民币850,000万元的综合授信 [5] - 董事会同时同意公司为全资及控股子（孙）公司提供担保总额不超过人民币840,000万元的担保，其中为顾家宁波担保不超过300,000万元，为浙江库佳担保不超过200,000万元，为顾家黄冈担保不超过20,000万元，为顾家河北担保不超过15,000万元 [5][6] - 上述议案已于2025年5月19日经公司2024年年度股东大会审议通过，本次担保属于授权范围内，无需再次提交审议 [6] 担保协议主要内容 - 公司与光大银行的担保协议保证期间为债务履行期限届满之日起三年，被担保主债权发生期间为2025年11月25日至2026年11月24日 [9] - 公司与宁波银行的担保协议保证期间为债务履行期限届满之日起两年，被担保主债权发生期间针对不同债务人略有差异，均在2025年11月下旬至2026年11月下旬之间 [10] - 担保范围均包括债务本金、利息、违约金、实现债权的费用等 [8][10] 累计担保情况 - 截至公告日，公司对全资及控股子（孙）公司提供的担保余额为106,363.28万元 [13] - 该担保余额占公司最近一期经审计归属于母公司股东净资产的10.80% [13] - 公司除为全资及控股子（孙）公司提供担保外，无其他对外担保，且不存在逾期担保 [13]

公司成立与基本信息 - 阜阳凯乐多卫浴有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为胡慧慧 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为卫生洁具、搪瓷制品、日用及卫生陶瓷制品的销售 [1] - 业务包括互联网销售（除需要许可的商品）、日用百货及塑料制品销售 [1] - 涵盖家居用品、建筑陶瓷制品、新型陶瓷材料及建筑材料的销售 [1] - 涉及厨具卫具及日用杂品零售业务 [1] - 同时经营卫生洁具、卫生陶瓷制品、日用陶瓷制品的制造 [1] - 业务范围扩展至家具制造与销售，以及家具零配件生产与销售 [1] 行业覆盖领域 - 公司业务覆盖卫生洁具、陶瓷制品、家居用品及建材等多个行业领域 [1] - 行业涉及日用百货、塑料制品及互联网销售等 [1] - 行业包括家具制造、销售及零配件生产 [1]

公司公告核心内容 - 顾家家居于11月26日晚间发布公告 [2] - 公告明确公司不存在逾期担保情况 [2]

公司融资进展 - 顾家家居于2025年11月26日收到上海证券交易所出具的关于向特定对象发行股票的审核意见 该意见认为公司申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [2] - 上海证券交易所将在收到公司申请文件后提交中国证监会注册 [2] - 本次向特定对象发行A股股票事项尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 最终能否获得同意注册的决定及其时间尚存在不确定性 [2]

官方投诉平台 - 12315平台覆盖商品交易、售后服务、价格欺诈等全领域纠纷，可通过热线、官网、APP或微信小程序四种方式提交投诉，系统自动转交属地市场监管部门处理 [2] - 行业专项监管通道包括工信部12300热线处理通信服务套餐争议和信号故障、银保监会投诉平台处理金融消费贷款欺诈和保险理赔纠纷、12328热线处理交通出行出租车拒载和网约车绕路问题 [3] - 政务服务便民热线12345作为地方政府一站式服务枢纽，可受理涉及多部门管辖的复杂投诉并实现跨部门协同处理，例如某案例中7日内完成三部门联合执法 [4] 社会化监督平台 - 黑猫投诉平台通过投诉公示-企业响应-进度追踪机制形成监督生态，投诉内容经审核后同步至企业官方账号，若企业未回应将进入曝光台影响品牌声誉 [5] - 在微博、抖音等社交媒体发布维权内容可快速引发关注，但需注意证据充分性、表述客观性和隐私保护，某案例中消费者因附检测报告并@品牌官方账号，24小时内获得高级客服对接处理 [6] 法律救济途径 - 各级消费者协会可提供免费咨询与调解服务，其出具的调解协议具有民事合同效力，例如某家具质量问题案例中双方达成免费更换并补偿交通费的协议 [7] - 对涉及金额较大或造成人身损害的案件可申请仲裁或向法院提起诉讼，某医美机构手术失误致残案例中，法院判决机构赔偿医疗费、误工费及精神损害抚慰金共计87万元 [7] 维权策略 - 维权需证据先行，保存订单信息、沟通记录、产品实物等关键证据 [8] - 建议分层递进策略，先通过12315或行业热线启动行政调解，同步在黑猫平台提交投诉形成舆论压力 [8] - 对拒不配合的企业应及时委托律师发起诉讼或申请仲裁作为法律兜底手段 [8]

公司股息派发信息 - 中国交通建设每股派息0.12929港元，除净日2025-12-01，派息日期2026-01-09，属于重型基建行业 [1] - 中联重科每股派息人民币0.2元，除净日2025-12-15，派息日期2026-01-09，属于重型机械行业 [1] - 周大福每股派息0.22港元，除净日2025-12-15，派息日期2025-12-24，属于其他零售商行业 [1] - NIRAKU每股派息0.01港元，除净日2025-12-08，派息日期2026-01-12，属于赌场及博彩行业 [1] - 弥明生活百货每股派息0.003港元，除净日2025-12-16，派息日期2026-01-09，属于护肤与化妆品行业 [2] - 宾仕国际每股派息0.025港元，除净日2025-12-11，派息日期2025-12-23，属于包装食品行业 [2] - 旷世芳香每股派息0.05港元，除净日2025-12-08，派息日期2025-12-23，属于家具行业 [2] - 三花智控每股派息人民币0.1200元，除净日与派息日期未公布，属于工业零件及器材行业 [2] - 金山科技工业每股派息0.018港元，除净日2025-12-23，派息日期2026-01-08，属于消费电子产品行业 [3] - 维他奶国际每股派息0.04港元，除净日2025-12-09，派息日期2025-12-23，属于非酒精饮料行业 [3] - 万保刚集团每股派息0.025港元，除净日2025-12-08，派息日期2025-12-23，属于电子零件行业 [3] 指数成分股归属 - 中国交通建设是中证港股通央企红利指数（931233.CSI）成分股 [1] - 周大福是恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）成分股 [1] - 中联重科、NIRAKU、弥明生活百货、宾仕国际、旷世芳香、三花智控、金山科技工业、维他奶国际、万保刚集团均非中证港股通央企红利指数或恒生中国内地企业高股息率指数成分股 [1][2][3] 高股息率指数特征 - 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）选取50只港股通范围内央企控股、分红稳定且股息率较高的上市公司股票 [4] - 截至11月25日，中证港股通央企红利指数近1年股息率为5.66%，高于同期10年期国债收益率3.84% [4] - 恒生中国内地企业高股息率指数（HSMCHYI.HI）筛选在港上市的内地公司中的高股息股票 [4] - 截至11月25日，恒生中国内地企业高股息率指数近1年股息率为5.31%，高于同期10年期国债收益率3.49% [4] 相关投资标的 - 港股央企红利ETF（513910）是跟踪中证港股通央企红利指数规模最大的投资标的 [4] - 恒生红利ETF（159726）是跟踪恒生中国内地企业高股息率指数的唯一ETF [4]

制造业就业状况 - 2025年8月份制造业就业岗位减少1.2万个，全年累计减少7.8万个 [1] - 2025年制造业就业总人数约为1280万，仅占非农就业的8%，相比1979年高峰期1960万大幅缩水 [5] - 2025年1月制造业岗位增加14.3万个，但下半年转向下行，运输设备制造业因罢工减少1.5万个岗位 [5] - 耐用品制造业就业减少1.9万个，非耐用品制造业增加7000个，整体呈现净亏损 [7] 劳动力短缺问题 - 2025年2月美国制造业有48.2万个岗位空缺 [1] - 制造业研究所和德勤预估到2033年制造业劳动力缺口将达到190万个 [1] - 国家制造商协会调查显示劳动力短缺是行业头号风险，平均工作周40小时，加班2.9小时，空岗率高 [5] - 年轻人不愿进入制造业，倾向选择科技公司或服务行业，技能不匹配问题突出，如海恩斯公司投资210亿建厂计划创10万岗位但落地困难 [1][5][7] 基础设施与供应链挑战 - 美国工业园区基础设施老化，多为上世纪五六十年代建造，电力系统无法满足现代机器人需求，物流网络堵塞频发 [3] - 改造工厂成本高昂，动辄需投资上亿美元，耗时数年，NIST报告指出回流需先解决基础设施瓶颈 [3] - 全球分工导致美国企业依赖海外零部件，芯片、原材料一半以上靠进口，供应链本土化需重建生态 [3] - 2025年海洋货运波动大，港口拥堵，地缘不确定性高，企业倾向近岸外包至墨西哥或加拿大而非完全回流 [7] 关税政策影响 - 2018年起加征关税，2025年扩展到钢铁、电子产品，税率25%至60%不等 [3] - 美国商会报告显示89%的制造商因关税导致成本上升，消费者每年额外支出约3800美元 [3] - 高关税使进口零件成本增加，本土生产更不划算，需求下降导致工厂订单减少，如2025年10月家具行业关税加剧住房成本上涨 [5] 行业成本与竞争力 - 制造业平均时薪30多美元，但吸引力远低于硅谷高薪岗位 [1] - 美国制造业平均时薪是中国的5倍，但劳动力数量不足 [7] - 企业面临高招聘难度和培训成本，生产效率难以提升，阿拉巴马州需依靠社区学院培训以填补空缺 [1]

投资评级 - 报告对敏华控股（01999 HK）维持“买入”评级 [9] 核心观点 - 公司FY2026H1业绩展现出经营韧性，主营收入同比小幅下降3%至80.45亿港元，但归母净利润同比增长1%至11.46亿港元，盈利能力略有提升 [2][6] - 内销业务在行业需求承压背景下，通过国补和线上拉动，降幅显著收窄，销量出现企稳迹象；外销业务保持稳健增长 [7] - 公司毛利率和归母净利率分别提升0.9和0.5个百分点，主要受益于原材料采购成本下降和运营效率提升 [9] - 展望未来，公司计划通过渠道调整、线上营销强化和产品优化来应对内销压力；外销方面，海外产能布局优势凸显，对美关税影响可控 [9] - 基于公司在品牌、产品和供应链上的壁垒，以及预计FY2026-FY2028归母净利润将达22.6/23.8/25.7亿港元，对应市盈率8.2/7.8/7.2倍，报告维持积极看法 [9] 财务业绩总结 - **整体业绩**：FY2026H1主营收入80.45亿港元（同比-3%），归母净利润11.46亿港元（同比+1%）[2][6] - **内销业务**：H1家具内销业务收入同比下降6%，其中线下渠道增长14%，线上渠道下降12% [2][7]；分品类看，沙发及配套品和床垫及配套品收入分别下降6%和7% [2][7]；专卖店数量净减少327家至7040家 [7] - **外销业务**：H1外销收入同比增长1%，其中北美/欧洲及其他市场/Home Group分别增长0.3%/4%/2% [2][9]；北美沙发销量下降1.5%，欧洲沙发销量和均价分别下降1.3%和5.4% [9] - **盈利能力**：H1毛利率和归母净利率同比提升0.9和0.5个百分点 [9]；分地区看，中国/美欧等其他地区/Home Group毛利率分别提升0.8/1.1/0.3个百分点 [9]；整体原材料成本下降6%，其中真皮和化学品成本降幅显著，分别达10.4%和9.8% [9] 业务展望与战略 - **内销策略**：公司将重新梳理经销商及门店布局，调整代理方式；线上将增设品类旗舰店，加大小红书/B站等新渠道投入，并优化产品系列定位以把握功能沙发渗透率提升机遇 [9] - **外销前景**：美国关税政策若维持当前水平则影响可控，公司对美供应主要由越南产能覆盖，优势明显；非美业务有望通过产品多元化和本土团队建设实现突破 [9] - **股东回报**：FY2026H1分红比例为50.8%，若全年维持，对应股息率可达6.2% [9]