报告行业投资评级 - 领先大市 - A [6] 报告的核心观点 - AI发展改变PCB产业链格局，CCL需求高景气，相关公司业绩与PCB产业链景气度高度绑定 [2] - 因主要厂商计划停产，DDR4芯片价格近期暴涨200%，部分传统电子设备仍在用DDR4，其完全退出尚需时日 [5][10] - 台积电、英特尔、三星1.4纳米制程争霸格局渐显，三巨头战略各异 [4] - 美国银行研报显示，日本半导体封装设备领军者Ibiden的ABF先进封装基板需求呈爆炸式增长，AI芯片市场将持续扩张 [18] 根据相关目录分别进行总结 本周新闻一览 - 芯动联科2025年上半年营收预计2.28 - 2.78亿元，同比增66.04% - 102.45%；归母净利润1.38 - 1.69亿元，同比增144.46% - 199.37% [18] - 三星确认LPDDR6于2025年下半年量产，高通骁龙8至尊二代将率先搭载，汽车领域应用预计明年落地，苹果或有意使用 [18] - 路维光电厦门高世代高精度光掩膜项目奠基，总投资20亿，将推动国产化替代 [18] - 美国银行研报显示，日本Ibiden的ABF先进封装基板需求呈爆炸式增长，AI芯片市场将持续扩张 [18] - 台积电计划退出氮化镓市场，产线2027年7月1日后转型先进封装业务 [11][18] - 2025年二季度特斯拉在美国电动汽车市场销量为15.1万辆，同比下滑9%，但仍大幅领先竞争对手 [18] - 2025年7月1日，特斯拉焕新版Model Y自动驾驶完成24公里行驶，标志着自动驾驶技术进入商业化应用阶段 [18] - 2025年下半年国际旗舰机看点颇多，三星、谷歌、苹果均有新品推出 [18] - 2025年第一季度全球智能手表市场遇冷，出货量同比下降2%，但中国市场出货量同比增长37% [18][19] 行业数据跟踪 半导体 - 台积电稳步推进14A（1.4nm）制程，预计2028年量产，采用第二代纳米片晶体管等技术 [4][20] - 英特尔调整战略，将重心转向14A，预计2027年风险试产，面临技术与成本挑战 [4][20] - 三星因财务压力，将1.4nm量产从2027年延后至2029年，专注提升2nm良率及成熟工艺效益 [4][20] SiC - 美国芯片制造商Wolfspeed于6月30日申请破产重组，预计第三季度末摆脱破产 [21] - 2025年5月，我国新能源汽车产销分别完成130.7万辆和127万辆；2024Q4国内光伏新增装机达到278GW，MOM + 98%，YOY + 33% [21] 消费电子 - 2025年第一季度全球可穿戴腕表市场同比增长10.5% [24] - 2025年4月中国智能手机出货量为2229.40万台，YoY - 2.0%，MoM + 4.0%；5月产量为9100万台，YoY - 1.0%，MoM + 6% [24] - 2024年10月Oculus在Steam平台份额占比为64.09%，YoY + 5.40pct，MoM - 1.48pct；Pico份额占比为3.27%，YoY + 0.78pct，MoM - 0.39pct；Steam平台VR月活用户占比为2.05%，YoY + 0.82pct，MoM + 0.45pct [26] 本周行情回顾 涨跌幅 - 本周（2025.6.30 - 2025.7.04）上证指数上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，沪深300指数上涨1.54%，申万电子版块上涨0.74%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为18/31 [12][28] - 本周电子版块涨幅前三公司为逸豪新材（38.60%）、隆扬电子（29.81%）、景旺电子（22.45%）；跌幅前三公司为光智科技（-15.82%）、雅葆轩（-10.50%）、ST合泰（-9.49%） [12][33] PE - 截至2025.7.04，沪深300指数PE为13.23倍，10年PE百分位为68.46%；SW电子指数PE为52.63倍，10年PE百分位为70.62% [36] - 截至2025.7.04，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（82.12倍/56.05%）、消费电子（28.32倍 /20.46%）、元件（43.52倍/66.24% ）、光学光电子（49.10倍/58.71%）、其他电子（65.31倍/82.97%）、电子化学品（56.84倍/59.47%） [38] 本周新股 - 文档未提及本周新股具体内容，仅给出了IPO审核状态更新表格框架 [41]

行业趋势 - 汽车电子电气架构正从分布式向集中式升级 域控制器市场进入黄金发展期 智驾域控制器渗透率处于快速增长拐点 [1] - 高阶智驾规模化普及将推动智驾域控渗透率进入爆发式增长期 [1] - 智驾域控市场竞争格局呈现百花齐放状态 主要参与者包括传统Tier1 消费电子跨界企业和整车厂 [1] - 集中式EE架构下 整车厂与Tier1合作开发或主机厂自研域控制器成为主要发展方向 [1] 公司业务布局 - 公司智能汽车业务划分为智驾域 车身域 座舱域三大板块 已取得20余家国内汽车厂商供货资质 [2] - 智驾域产品包括车载摄像头 激光雷达 行泊一体域控制器等 形成环视系统 自动泊车等系统级解决方案 [2] - 智驾感知系统包含8M双目摄像头模组 5颗8M周视摄像头 4颗3M环视摄像头 4D毫米波雷达及纯固态激光雷达等 [2] - 车身域控产品集成多核MCU OTA 以太网网关等模块 第五代BCM/BGM产品实现车身控制器 空调控制器等多功能整合 [3] - 座舱域布局涵盖舱内外光学传感器 仪表中控 HUD产品 提供DMS OMS CMS等全场景视觉解决方案 [3] 技术优势 - 车身域控产品集成度高 技术水平国内领先 具备硬件自产带来的成本优势 [3] - 座舱域产品可实现人脸识别 疲劳监测等主动服务 提供全栈式电子后视镜解决方案 [3] 发展前景 - 未来几年座舱 智驾 底盘等域控制器出货量将保持猛增态势 市场空间巨大 [4] - 公司依托研发实力 快速开发周期和自动化工艺推动智能汽车业务成为第二增长极 [4]

募集资金基本情况 - 公司获准公开发行人民币普通股（A股）4,000万股，发行价格为93.50元/股，募集资金总额未明确提及但募集资金净额为3,526,941,817.64元，其中超募资金为522,576,117.64元 [1] - 募集资金已于2025年4月18日全部到位，立信会计师事务所对资金到位情况进行了审验并出具验资报告 [1] - 公司对募集资金进行专户存储，并与开户银行、保荐机构签订《募集资金三方监管协议》 [2] 募集资金专项账户及四方监管协议 - 公司通过董事会、监事会及股东大会审议通过变更部分募投项目，同意在韩国新设全资子公司实施韩国汽车电子工厂建设项目 [2] - 公司及全资子公司TYW Electronics Korea LLC与保荐机构中信建投及KB Kookmin Bank签署《募集资金四方监管协议》，对募集资金进行专户管理 [3][4] - 韩国汽车电子工厂建设项目募集资金专户开户银行为KB Kookmin Bank Trade Center Branch，银行账号为389801-01-241931，截至2025年6月24日账户余额为0韩元 [4] 四方监管协议主要内容 - 协议甲方一为公司，甲方二为韩国天有为，乙方为KB Kookmin Bank，丙方为中信建投，协议规范募集资金管理并保护投资者权益 [5] - 韩国汽车电子工厂建设项目募集资金专户资金不得用作其他用途，但可根据实际需求以合理存款方式存放，存放信息需通知丙方且不得质押或转让 [6] - 丙方（中信建投）有权通过现场调查、书面问询等方式监督募集资金使用情况，至少每半年度进行一次现场调查 [7] - 甲方二需在专户资金单次或累计支出超过募集资金净额20%时及时通知丙方并提供支出清单 [7] - 协议自签署生效至专户资金全部支出并销户后失效，争议解决以中文版协议为准 [8]

公司动态 - 立讯精密正筹划发行H股并在香港联交所上市 旨在深化全球化战略布局和增强境外融资能力 相关细节尚未确定 本次H股发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] - 公司表示港股发行将拓宽资本市场融资渠道 为海外业务拓展 新技术研发 全球产能布局提供资金保障 同时借助港股市场股权激励工具吸引海外高精尖人才 [1] - 立讯精密成立于2004年5月 2010年在深交所上市 主要研发 制造及销售消费电子 通信及数据中心 汽车等领域产品 因生产苹果AirPods和iPhone而广为人知 [1] 业务发展 - 公司积极推进全球化布局 在通信及数据中心 汽车等领域拓展业务版图 港股发行有助于深化与客户在数据中心领域的技术协同开发 加速产品迭代升级 提升客户黏性与合作深度 [2] - 汽车电子业务是公司重点布局的新增长极 产品涵盖汽车线束 汽车连接器 智能座舱和智能辅助驾驶等领域 [2] - 2024年9月公司以5.2541亿欧元收购德国莱尼公司50.1%股权及其全资子公司"Leoni K"的100%股权 加速在汽车电子领域的全球化布局 [2] 行业趋势 - 除立讯精密外 其他"果链"企业也在申请港交所主板上市 蓝思科技港股IPO已进入公开招股阶段 将于7月9日在香港联交所挂牌 [3] - 歌尔股份于去年9月发布公告 拟分拆歌尔微电子赴港IPO [3]

公司战略与融资计划 - 立讯精密正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市，以深化全球化战略布局并增强境外融资能力 [1] - H股发行上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] - 公司表示香港资本市场高度国际化，上市可拓宽融资渠道并为海外业务拓展、新技术研发、全球产能布局提供资金保障 [1] - 通过港股市场灵活多样的股权激励工具，公司计划吸引和留住海外高精尖人才 [1] 业务布局与全球化发展 - 近年来公司积极推进全球化布局，在消费电子、汽车、通信及数据中心等领域拓展业务版图 [1] - 通过收购德国汽车线束巨头莱尼集团，公司切入全球顶级车企供应链，加速汽车电子领域全球化布局 [2] - 在通信及数据中心业务方面，公司持续加大研发投入并拓展海外头部客户 [2] - 港股上市有助于公司加速海外产能建设、强化全球供应链布局并提升全球市场综合竞争力 [2] 财务表现与市场数据 - 2024年全年公司实现营业收入2687.95亿元（同比增长15.91%），净利润133.66亿元（同比增长22.03%） [3] - 2025年一季度公司实现营收617.88亿元（同比增长17.9%），净利润30.44亿元（同比增长23.17%） [3] - 截至7月2日收盘，公司股价33.92元/股，总市值2460亿元 [3] - 市场消息称公司计划融资20亿至30亿美元（约145亿至218亿元人民币） [2] 行业环境与市场趋势 - 2025年以来港股IPO市场显著回暖，香港一季度新股集资额跃居全球第四 [4] - 中国证监会"支持行业龙头赴港上市"政策效应凸显 [4] - 除立讯精密外，宁德时代、美的集团等企业近期均启动港股融资计划 [4] 上市流程与监管要求 - 具体方案确定后需提交公司董事会和股东会审议，并经中国证监会备案和香港联交所审核 [3] - 公司将依据相关法律法规及时履行信息披露义务 [3]

IPO进程与保荐机构 - 公司重启A股IPO进程 由华泰联合证券担任保荐机构 此前曾与中信证券签署辅导协议[1] - 公司更换券商继续推进IPO 借助新能源汽车行业东风和车身控制器领域龙头地位实现业绩增长[1] 业务表现与产品结构 - 2022-2024年营业收入分别为21.74亿元、30.08亿元、34.68亿元 归母净利润分别为9175.13万元、1.94亿元、2.13亿元[2] - 车身域电子产品为主要收入来源 2024年收入19.17亿元占比55.60% 智能座舱域电子产品收入12.42亿元占比36.02%[2] - 车身域电子产品毛利率从2022年12.13%提升至2024年21.04% 智能座舱域电子产品毛利率10.61%远低于同行平均19.34%[6][7][10][12] 客户集中度与关联交易 - 前五大客户收入占比从2022年73.16%提升至2024年84.38% 奇瑞汽车贡献营收占比从27.60%提升至53.89%[13] - 应收账款余额从2022年7.45亿元增至2024年12.27亿元 其中奇瑞汽车占比从34.09%增至46.05%[13][15] - 公司曾向股东瑞创投资借款6300万元 已于2022年归还[16] 股权结构与融资情况 - 控股股东合计持股27.77% 奇瑞汽车持股26.13% 小米系合计持股约14.66%[4] - 实际控制人表决权比例34.36% 发行后可能进一步稀释[5] - 已完成六轮融资 获得小米、复星等知名机构投资 小米在C轮融资中追投[3]

股票期权激励计划审批程序 - 公司于2025年5月23日召开第四届董事会第十次会议，审议通过了2025年股票期权激励计划相关议案 [1] - 同日召开第四届监事会第十次会议，审议通过激励计划草案并出具核查意见 [2] - 2025年5月24日至6月2日对拟授予激励对象进行公示，未收到异议 [2] - 2025年6月9日召开临时股东大会批准激励计划，授权董事会办理相关事宜 [3] - 同日召开董事会和监事会会议，审议通过调整激励对象名单和授予股票期权议案 [3] 股票期权授予登记情况 - 授予日为2025年6月9日，登记完成日期为2025年7月1日 [4] - 授予数量为285.80万份，行权价格为86.09元/份 [4][6] - 授予人数为298人，股票期权代码037907，简称西威JLC1 [4] - 股票来源为定向发行A股或回购账户A股 [5] 激励计划时间安排 - 有效期最长不超过43个月，自授予登记完成之日起计算 [8] - 等待期分为12个月和31个月两种 [8] - 行权期结束后未行权的股票期权将被注销 [9] 业绩考核要求 - 考核年度为2025年和2027年两个会计年度 [10] - 考核指标包括营业收入和归属于上市公司股东的净利润 [10] - 个人绩效考核分为优秀、良好、合格和不合格四个档次 [11][12] - 实际可行权数量=计划可行权数量×个人可行权比例 [12] 激励对象调整情况 - 原300名激励对象中有2人自愿放弃，调整为298人 [13] - 放弃的期权将分配给其他激励对象，总授予数量保持285.80万份不变 [13] 财务影响 - 采用Black-Scholes模型计算期权公允价值 [13] - 激励成本将在2025-2028年进行摊销 [13]

公司获奖与行业认可 - 卡儿酷荣获"2024年度汽车电子科学技术奖-优秀企业奖"，表彰其在电池应用领域的技术突破、产品创新和产业推动作用 [1] - "汽车电子科学技术奖"被誉为行业"奥斯卡"，是中国汽车电子行业最具影响力的奖项之一 [5] - 该奖项由深圳市汽车电子行业协会设立，旨在表彰行业内展现卓越科研能力和创新精神的企业与个人 [5] 行业峰会与交流 - IAEIS 2025国际汽车电子产业峰会在深圳宝安举行，汇聚众多汽车电子企业、专家学者和行业精英 [3] - 峰会围绕AI赋能、政策走向、车厂动态等热点话题展开深入交流，为行业高质量发展搭建平台 [3] - 卡儿酷作为赞助商积极参与交流晚宴，通过抽奖环节展示产品并活跃现场气氛 [9][11] 公司技术与产品实力 - 公司是全球领先的电池应用解决方案商，拥有14年经验，累计获全球专利717项，推出超500款产品 [7] - 核心产品包括全球首台便携式锂电汽车启动电源，业务覆盖全球6大洲100余国家，累计销量3000万+ [7] - 通过UL、CE、FCC、PSE、RoHS等系列认证及ISO9001、IATF16949等体系认证 [7] - 在重卡细分市场推出卡儿酷启停锂电、重卡救星、逆变充电一体机等创新产品 [9] 研发创新与行业贡献 - 公司将技术创新视为生命线，持续投入研发资源，专注于电池应用领域核心技术突破 [7] - DSLI IV代-第四代智慧安全启动电源打破行业发展瓶颈，推动汽车应急启动行业高质量发展 [7] - 公司表示将持续深化创新研发，以更智能的解决方案和优质用户体验回馈行业和客户 [14]

新股申购 - 同宇新材7月1日申购 发行价84元/股 申购上限1万股 [1] 政策与监管 - 深交所发布《指引》明确创业板"轻资产、高研发投入"认定标准 自6月30日起施行 [2] - 财政部等三部门公告境外投资者利润再投资税收抵免政策 2025-2028年期间符合条件投资额可抵免10%应纳税额 [3] - 横琴粤澳深度合作区发布产业发展规划 目标2029年"四新"产业增加值占比达65% 澳资产业增加值90亿元 [4] 宏观经济数据 - 6月制造业PMI回升至49.7% 非制造业商务活动指数50.5% 综合PMI产出指数50.7% [3] - 5月末境外机构在中国债券市场托管余额4.4万亿元 占比2.3% 其中国债持有占比48.5% [3] 行业动态 - 证券业协会调查显示超七成首席经济学家预计Q3 CPI/PPI/固定资产投资增速上升 建议加强补贴政策及降利率 [4] - 2025世界人形机器人运动会8月举办 已有美、德、日等11国机器人队伍预报名 [6] 公司公告 - 京东澄清未发行稳定币 相关合作信息存在失实 [6] - 大疆说明无人机电池安检不受民航局新规影响 [6] - 奥瑞德提示算力租赁业务业绩存在重大不确定性 [6] - 长城军工警示股票交易风险 [6] - 国芯科技48V汽车电子安全气囊点火芯片内测成功 [7] - 合金投资控股股东拟变更为九洲恒昌 7月1日复牌 [8] - 金浦钛业筹划重大资产重组 7月1日起停牌 [9] 文娱产业 - 电影《哪吒之魔童闹海》累计票房154.45亿元 观影人次3.24亿 创全球动画片票房纪录 [5]

财务表现 - 2024年公司营业收入10.35亿元 同比增长7.65% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润-7605.74万元 亏损同比扩大88.08% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额-1.34亿元 同比下滑197.35% [1][2] - 2025年第一季度营业收入1.92亿元 同比增长3.71% [2][3] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润-2214.32万元 亏损同比扩大128.04% [2][3] 上市情况 - 公司于2021年1月6日在深交所上市 发行价格38.05元/股 发行数量2000万股 [3] - 上市首日股价最高达111.63元 收盘价87.03元 涨幅128.73% [3] - 目前股价处于破发状态 [3] 募集资金 - 上市募集资金总额7.61亿元 净额6.76亿元 超募1.26亿元 [4] - 原计划募集资金5.50亿元 用于多个研发项目及补充流动资金 [4] - 发行费用8496.13万元 其中保荐承销费用6202.92万元 [4]