核心观点 - 5月全行业景气指数小幅回落，但下行斜率放缓，大金融、TMT和先进制造景气明显回升 [1][11] - 景气改善或有一定持续性的品种包括TMT、制造、消费和其它板块 [1][11] TMT 元件 - 存储链 - 5月华泰策略元件景气指数76.9，较2月爬坡，4月台股PCB营收同比+18.6%，较3月回升，5月DXI指数同比+92.7%，连续3个月回升，DRAM存储器价格同比降幅进一步收窄 [19] - 下游消费电子需求有放缓迹象，5月华泰策略消费电子景气指数68.1，较2月回落，4月国内智能手机出货量、台股手机营收同比均转负，4月台股PC营收同比+28.5%，较3月回落 [21] - 4月北美PCB BB值MA3同比自2月高点连续2个月回落，指引Q2景气仍有韧性，但Q3可能有回落压力 [23] 通信设备（数通链） - 5月华泰策略通信设备景气指数68.0，较2月爬坡，4月移动基站设备产量同比转正，服务器机壳龙头勤诚、BMC芯片龙头信骅营收同比虽回落但仍处于高位，4月智能设备销售量同比+12.1%，较3月回落 [26] - 前瞻来看，CPO发展趋势向好，6 - 7月AI产业链催化密集，海外算力持续表现 [31] 游戏 - 5月华泰策略游戏景气指数74.1，较2月小幅回落但仍处于上行趋势，4月中国移动游戏收入同比+28.4%，较3月爬坡，5月国产游戏审批数量130个，创2022年以来新高，产品周期上行 [32] 软件开发 - 5月华泰策略软件开发景气指数15.1，较2月回升，3月软件收入同比+10.6%，较1 - 2月回升 [34] - 软件业用电量MA12同比自24年8月以来趋势回升，AI Agent渗透率处于7%左右，或已进入“奇点时刻”，to B应用有望加速放量 [34] 制造 通用设备 - 5月华泰策略通用设备景气指数84.4，较2月爬坡，4月国内金属加工机床产量同比+18.7%，较3月小幅回落但仍处于高位 [42] - 4月日本机床出口订单额同比+18.3%，较3月上行，指引机床景气周期或仍上行 [42] 自动化设备 - 5月华泰策略自动化设备景气指数65.6，较2月爬坡，4月国内工业机器人产量同比+51.5%，较3月大幅上行，海外机器人零部件龙头伺服系统订单量同比回正 [44] - 3月日本工业机器人订单额同比+65.4%，较2月大幅上行，指引工业机器人产业周期或仍上行 [46] 风电设备 - 5月华泰策略风电设备景气指数56.2，较2月回升，4月风电新增装机量同比大幅转正，碳纤维进口额同比降幅收窄 [48] - 风电招标量同比增速自24Q1底部回升，指引2025年内风电装机增速或回升 [50] 光伏设备 - 5月华泰策略光伏设备景气指数41.4，较2月回升，4月光伏新增装机量同比+74.6%，较3月大幅回升，4月电池片出口额同比降幅收窄，组件出口量、逆变器出口额同比增速回升 [53] - 5月光伏上游多晶硅价格、EVA树脂价格回落，产能周期拐点有望出现在24Q3 [55] - 5月国内光伏招标量11.1GW，同比+40.8%，较4月回正，但环比下降较多，趋势性拐点仍待确认 [60] 航空装备 - 5月华泰策略航空装备景气指数36.6，较2月回升，5月军工级海绵钛价格同比降幅进一步收窄，4月碳纤维进口额同比降幅收窄 [63] - 截至25Q1，航空装备合同负债 + 预收账款同比降幅收窄，订单层面或已好转 [68] 消费 美容护理 - 5月华泰策略美容护理景气指数45.7，较2月爬坡，4月化妆品零售额+7.2%，较3月回落，4月日用品零售额+7.6%，较3月小幅回落，但仍处于上行通道中 [69] 饰品 - 5月华泰策略饰品景气指数93.6，较2月爬坡，4月金银珠宝零售额同比+28.0%，较3月大幅上行 [73] 啤酒 - 5月华泰策略非白酒景气指数30.7，较2月回升，4月餐饮收入同比+5.2%，年初以来回升，啤酒产量同比-0.6%，较3月降幅收窄，旺季来临啤酒销售或回暖 [75] 调味品 - 5月华泰策略调味发酵品景气指数60.0，较2月回升，4月餐饮收入同比+5.2%，年初以来回升，调味品B端需求或改善 [80] - 成本端大豆、玻璃、PVC价格同比降幅走阔，利润率或改善 [80] 乳制品 - 5月华泰策略饮料乳品景气指数34.1，较2月回升，4月乳制品产量同比-3.1%，较3月小幅回落，但拐点或已出现 [82] - 5月牛奶零售价同比-0.4%，较4月降幅继续收窄，且降幅小于生鲜乳平均价，乳企利润率或继续改善 [82] 周期 贵金属 - 5月华泰策略贵金属景气指数80.4，维持高位，5月COMEX金价同比+39.5%，较4月继续上行，金价阶段性调整后重拾升势，中国央行连续7个月增持黄金 [90] - 5月COMEX银价同比+12.9%，较4月回落，6月初以来银价回升，银金比企稳回升 [90] 保险 - 报告未详细提及保险板块具体数据，但指出保险景气回升 [1][11] 电力 - 报告未详细提及电力板块具体数据，但指出电力景气回升 [1][11] 医药 - 4月医药制造业工业增加值累计同比回升，5月全球医疗健康领域投融资额同比回正，商业保险和BD行情催化 [5]

分红计划 - 公司2024年度现金分红计划获股东大会审议通过，每股派发现金红利0.1218元(含税)，合计派发金额约1.92亿元，红利发放时间为6月17日 [1] - 在军工板块业绩承压的背景下，公司坚持稳定现金分红，体现其稳健的经营能力和良好的现金流状况 [1] 股份回购方案 - 公司计划以不低于2亿元、不超过4亿元的资金总额回购股份，回购价格上限为26.01元/股，预计回购规模为768.94万股至1537.87万股，占总股本的0.49%至0.98% [1] - 回购股份将全部用于注销以减少注册资本，有望提升每股收益并增强资本市场认可度 [2] 市值管理策略 - 公司采用"分红+回购"双轮驱动机制，提升资本运作效率，体现对市值管理的深度响应 [2] - 公司通过实际行动兑现市值管理承诺，反映高层对企业内在价值的坚定信心 [2] 未来发展展望 - 随着航空主业产能释放和核心型号交付节奏加快，公司发展动能有望持续增强 [2] - 稳定的现金分红与股份回购机制将进一步完善股东回报体系，强化公司在军工产业链的战略地位 [2]

股东大会审议通过利润分配方案 - 2024年度利润分配方案已获2025年4月28日召开的年度股东大会审议通过 [1] - 以2024年12月31日总股本117,350,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.20元人民币 [1] - 不进行资本公积金转增股本，剩余未分配利润滚存至以后年度分配 [1] 权益分派方案 - 以现有总股本117,350,000股为基数，每10股派0.20元人民币现金（含税） [1] - 境外机构（含QFII、RQFII）及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.18元 [1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收 [1] 股权登记日与除权除息日 - 股权登记日为2025年6月18日 [2] - 除权除息日为2025年6月19日 [2] 权益分派对象 - 分派对象为截至2025年6月18日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2] 权益分派方法 - 委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2025年6月19日发放 [2] 咨询方式 - 咨询机构为公司董事会办公室 [2] - 咨询地址为北京市海淀区益园文创基地C区4号楼 [2] - 咨询联系人为马芹、戴萌昕，电话010-62804370，传真010-63861700 [2]

回购股份调整公告 - 调整前回购价格上限为不超过人民币17.13元/股 [1] - 调整后回购价格上限为不超过人民币17.06元/股 [1] - 回购价格调整起始日期为2025年6月11日 [1] 回购股份基本情况 - 公司拟使用自有资金30,000万元至50,000万元进行股份回购 [1] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划 [1] - 回购股份价格原上限为17.13元/股 [1] 调整回购股份价格上限的原因 - 公司已向全体股东每10股派发现金红利0.7元（含税） [2] - 合计派发现金红利338,722,764.10元（含税） [2] - 权益分派股权登记日为2025年6月10日，除权（息）日为2025年6月11日 [2] 本次回购股份价格上限的调整 - 回购价格上限由17.13元/股调整为17.06元/股 [2] - 调整后的回购价格上限于2025年6月11日生效 [2] - 调整公式为：调整后的回购股份价格上限=（调整前的回购股份价格上限-每股现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [2] 回购股份数量及占比 - 以回购金额下限及调整后的回购价格上限计算，回购股份数量约为17,584,995股 [3] - 回购股份数量约为48,000,000股，约占公司总股本的0.36%-0.99% [4] - 公司总股本为4,838,896,630股 [4] 其他说明 - 除价格上限调整外，回购股份的其他事项均无变化 [4] - 公司将根据市场情况择机实施回购并履行信息披露义务 [4]

AG600飞机生产许可获批 - 中国自主研制的大型水陆两栖飞机AG600获得民航局生产许可证 标志着正式进入批量生产阶段 [1] - 生产许可证是AG600获得的第二个适航证 相当于"出生证" 表明其设计制造获得民航局认可 [9][11] - 公司已在广东珠海厂房开展批量生产 预计年内交付首批3架飞机 [16][17] 适航取证进展 - AG600需取得型号合格证 生产许可证 单机适航证三证才能商业运营 目前已获前两证 [2][5] - 型号合格证于4月获得 是首个证书 相当于"准生证" 表明设计获批 [7] - 单机适航证将在交付时颁发 需通过试飞和设备核查 确认无制造缺陷 [13][15] 产业化与交付计划 - 首批3架飞机中首架已完成12吨投水验证试飞 系统工作稳定 另两架正进行总装 [17][19] - 交付后将用于大兴安岭 长白山等地驻防驻训任务 强化应急响应能力 [19] - 产业化实践建立了完整的设计制造配套服务体系 具备自主研发能力 [21] 行业影响与未来应用 - AG600批量生产是我国航空应急救援装备体系建设的里程碑 [23] - 带动民机产业链供应链全面自主创新 为高质量发展创造有利条件 [23] - 飞机平台具可扩展性 未来可开发海洋权益维护 环境监测等特种用途 [25]

航空制造业发展 - 中国完全自主研制的大型水陆两栖飞机AG600"鲲龙"获颁中国民航局生产许可证 [1] - 生产许可证标志着AG600飞机正式迈入批量生产阶段 [1] 技术突破 - AG600飞机由我国完全自主研制 [1] - 该机型为大型水陆两栖飞机 [1] 行业里程碑 - 颁证仪式于6月11日在广东珠海举行 [1] - 生产许可证被比喻为飞机的"出生证" [1]

上市公司违规情况 - 公司2024年年度业绩预亏公告显示预计营业收入11,200万元至12,800万元，归母净利润-12,500万元至-9,800万元，扣非后归母净利润-13,000万元至-10,600万元 [4] - 2024年度业绩快报公告显示营业总收入11,893.72万元，归母净利润-10,010.62万元，扣非后归母净利润-10,164.49万元 [4] - 公司后续更正2024年度营业收入为8,998.38万元，减少收入约2,895.34万元，因部分销售收入不予确认 [5] - 更正后公司预计2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润孰低者为负值且营业收入低于1亿元，可能被实施退市风险警示 [5] 责任认定 - 公司业绩预告、业绩快报重要财务数据披露不准确，未对影响营业收入预计因素进行风险提示，更正公告披露不及时 [6] - 时任董事长高明、总经理程宇、财务负责人王彦未能勤勉尽责，对公司违规行为负有责任 [6][7] 纪律处分决定 - 对公司及时任董事长高明、总经理程宇、财务负责人王彦予以公开谴责 [8] - 处分将通报中国证监会和北京市地方金融管理局，并记入证券期货市场诚信档案数据库 [8] - 公司需在一个月内提交经全体董监高人员签字确认的整改报告 [8] 公司业务构成 - 2024年公司营业收入构成为：航空装备制造及相关服务占比85.27%，非致命性武器占比14.23%，其他业务占比0.51% [9]

利润分配方案 - 每股现金红利为0.1218元（含税），总派发金额为191,894,944.24元，以总股本1,575,492,153股为基数 [1][2] - 差异化分红送转未实施 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，股东大会日期为2025年4月21日 [1] 相关日期安排 - A股股权登记日为2025年6月16日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年6月17日 [1][3] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已指定交易的股东可在发放日领取，未指定交易的由中登公司暂管 [1] - 限售股股东红利由公司自行发放 [2] - 股权激励对象现金分红由公司代扣代缴个税后暂收，待限制性股票解禁时返还 [2] 税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股1个月内税负20%，1个月至1年税负10%，超过1年免税，实际派发0.1218元/股 [2] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后派发0.10962元/股 [3] - 香港联交所投资者按10%税率代扣所得税，税后派发0.10962元/股 [4] - 其他机构投资者自行判断纳税，实际派发0.1218元/股 [4] 咨询方式 - 联系部门为规划发展/证券资本部，电话0851-88600765 [4]

回购注销股票原因 - 公司于2025年6月10日召开第二次临时股东大会审议通过回购议案 旨在提升长期投资价值和每股收益水平 增强投资者信心 [1] - 回购基于对公司未来发展前景的坚定信心和对长期价值的高度认可 同时考虑股票二级市场表现 财务状况及未来盈利能力 [1] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 具体方案详见2025年4月16日披露的公告 [1] 债权人相关事项 - 本次回购注销涉及注册资本减少 债权人可在公告披露后45日内要求公司清偿债务或提供担保 [2] - 逾期未申报债权不影响债权有效性 公司将按原约定继续履行债务 [2] - 债权人需提交书面请求及证明文件 包括债权债务凭证 身份证明等材料 [2] - 申报方式包括现场 邮寄或电子邮件 电子邮件申报以系统收到日期为准 [3]

市场表现 - 6月9日沪指涨0.43%，深成指涨0.65%，创业板指涨1.07%[3] - 6月9日上证净流入161.61亿元，深证净流入120.64亿元[4] - 6月10日市场成交额1.31万亿，较上一交易日增加约1300亿[1] 宏观数据 - 5月CPI同比下降0.1%，PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%[5] - 前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，出口增长7.2%，进口下降3.8%[6] - 前5个月我国对非洲国家进出口9632.1亿元，同比增长12.4%，出口增长20.2%，进口增长1.6%[7] 行业动态 - 预计2025年AI手机渗透率将达34%，2025 - 2026年预计保持高速渗透趋势[8] 基金动态 - 6月首周新成立基金40只，总发行规模310.13亿元，债券型基金份额占比51.03%，股票型基金规模占比18.75%[11] - 截至6月5日，公募REITs总市值达2019.91亿元，上交所REITs总市值占比67%[12][13]