商务部对欧盟进口白兰地反倾销调查最终裁定 - 商务部公布对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查的最终裁定 [1] - 根据《反倾销条例》第三十八条规定，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [1] - 征收反倾销税和价格承诺的实施期限自2025年7月5日起5年 [1]

业绩总结 - 2025年第一季度财务结果尚未披露具体数字[5] 用户数据 - Soquelitinib在中度至重度特应性皮炎（AD）Phase 1临床试验中显示出显著疗效，EASI评分在28天治疗后平均减少54.6%[15] - 所有Cohort中，Soquelitinib组的EASI 50%改善率为75%，而安慰剂组为50%[15] - 所有Cohort中，Soquelitinib组的EASI 75%改善率为29%，而安慰剂组为0%[15] - 所有Cohort中，Soquelitinib组的IGA 0或1的改善率为21%，而安慰剂组为0%[15] 新产品和新技术研发 - Soquelitinib的选择性ITK抑制可能为自身免疫和炎症性疾病的治疗提供新方法[27] - 新的扩展队列将评估56天的治疗持续时间，替代原有的Cohort 4[26] 不良信息 - Soquelitinib组中有33.3%的患者报告不良事件（AE），而安慰剂组为25%[22] - 所有不良事件均为轻度，且没有导致治疗中断的严重不良事件[22]

央视网消息：2025年7月4日（星期五）下午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，请商务部 部长助理唐文弘，上海市委常委、常务副市长吴伟和中国人民银行、海关总署有关负责人介绍中国（上 海）自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则试点成效及复制推广有关情况，并答记者问。 商务部部长助理唐文弘介绍，日前，国务院印发了《关于做好自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸 规则推进高水平制度型开放试点措施复制推广工作的通知》。 党中央、国务院高度重视自贸试验区全面对接国际高标准经贸规则推进制度型开放试点工作。习近平总 书记多次强调，要深入实施自贸试验区提升战略，在更广领域、更深层次开展探索，高标准对接国际经 贸规则，深入推进制度型开放，更好发挥示范作用。党的二十届三中全会部署，要稳步扩大制度型开 放，主动对接国际高标准经贸规则，实现规则、规制、管理、标准相通相容，打造透明稳定可预期的制 度环境。 自贸试验区是改革开放的"排头兵"，创新发展的"先行者"。在自贸试验区自主开展对接国际高标准经贸 规则试验，并向更大范围复制推广试验成果，是坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放 的重要举措，彰显了我国坚定维护多边贸 ...

Forward-Looking Statements / Safe Harbor Corvus Corporate Presentation Jefferies Global Healthcare Conference June 2025 The Power to Control Immunity ITK Inhibitor Platform Opportunity This presentation and the accompanying oral presentation contain "forward‐looking" statements related to the potential of the Company's product candidates including soquelitinib and the interim results from the Phase 1 trial of soquelitinib in patients with atopic dermatitis, the design and timing of initiation of a Phase 2 t ...

报告行业投资评级 - 看好 [7] 报告的核心观点 - 固态电池满足高性能需求，有望受益新应用领域发展，其能量密度与充放电倍率更高，安全性与循环寿命大幅提升，有望被广泛搭载于 eVTOL 与人形机器人产品 [2] - 固态电池产业链关注度持续提升，产业化进程已呈加速趋势，预计 2027 年左右能实现 400Wh/kg 的全固态电池量产目标 [2] - 硫化物固态电解质体系已成为较为主流的开发方向，部分企业采取硫化物与氧化物 - 聚合物复合双体系同时开发的思路，正负极材料方面，正极普遍采用高镍单晶三元，负极普遍采用硅基负极方案，部分采用锂金属负极开发方案 [3] - 在新需求的持续催化下，固态电池技术的应用落地有望提前驶入快车道，产业化进程加速，具有固态电池技术先发优势且应用端领先落地的电池企业将主要受益 [3][8] 报告事件 - 近日多家锂电龙头公布全固态电池研发进展，亿纬锂能将在 2026 年推出能量密度达到 350Wh/kg 和 800Wh/L 的全固态电池 1.0，2028 年推出 1000Wh/L 以上的全固态电池 2.0；孚能科技第二代半固态电池预计 2025 年量产，能量密度 400 - 500Wh/kg 的 60Ah 硫化物全固态电池计划于 2025 年底小批量交付；赣锋锂业已形成固态电池全链路布局 [1] 行业基本资料 - 股票家数 239，占比 5.29% [4] - 行业市值 47515.16 亿元，占比 4.73% [4] - 流通市值 41673.37 亿元，占比 5.16% [4] - 行业平均市盈率 56.21 [4] 投资建议 - 电池方面，建议关注全固态电池技术储备领先且半固态电池已具备产业化能力的国轩高科 [8] - 电池材料方面，布局硫化物固态电解质、硫化锂材料以及高镍正极材料的厂商有望受益，相关标的为当升科技、厦钨新能；提升电导率相关辅材如碳纳米管有望受益，相关标的为天奈科技 [3][8] 行业重点公司盈利预测与评级 | 简称 | 24A EPS（元） | 25E EPS（元） | 26E EPS（元） | 24A PE | 25E PE | 26E PE | PB | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国轩高科 | 0.68 | 0.90 | 1.23 | 46.5 | 34.6 | 25.3 | 2.17 | 强烈推荐 | | 当升科技 | 0.93 | 1.35 | 1.69 | 46.1 | 31.9 | 25.5 | 1.64 | - | | 厦钨新能 | 1.18 | 1.45 | 1.80 | 48.0 | 38.9 | 31.3 | 3.21 | - | | 天奈科技 | 0.73 | 1.23 | 1.73 | 64.9 | 36.1 | 25.6 | 5.64 | - | [9] 相关报告汇总 | 报告类型 | 标题 | 日期 | | --- | --- | --- | | 行业深度报告 | 光伏行业：静待供给侧优化，关注降银金属化新技术—光伏行业 2025 年中期策略 | 2025 - 06 - 12 | | 行业深度报告 | 锂电行业 2025 年中期投资策略：板块景气度回暖，固态电池、钠电有望迎来规模化 | 2025 - 06 - 12 | | 行业深度报告 | 电力设备及新能源行业：锂电行业 2024 年报综述——产业链扩张放缓，关注电池环节与新技术需求 | 2025 - 05 - 26 | | 行业普通报告 | 光伏行业：24 年全行业盈利能力下滑，抢装带动 25 年 Q1 业绩回暖—24 年年报及 25 年一季报业绩综述 | 2025 - 05 - 20 | | 行业普通报告 | 电力设备及新能源行业：储能电池受加征关税政策影响，产业链主导 + 出海有望维持我国企业竞争优势 | 2025 - 04 - 08 | | 行业普通报告 | 光伏行业对等关税征收点评：贸易壁垒高悬，全球竞争加剧—光伏行业事件点评 | 2025 - 04 - 08 | | 行业普通报告 | 光伏行业：抢装带动产业链价格小幅回升—光伏行业跟踪报告 | 2025 - 04 - 02 | | 行业普通报告 | 电力设备及新能源行业：格局、技术、应用三重驱动，储能行业迈向新周期—《新型储能制造业高质量发展行动方案》点评 | 2025 - 03 - 05 | | 行业普通报告 | 电力设备及新能源行业：新能源上网电价市场化改革落地，绿电行业有望加快实现高质量发展 | 2025 - 02 - 10 | | 行业普通报告 | 电力设备及新能源行业：零碳园区有望催化光 - 储 - 氢应用需求释放 | 2025 - 01 - 16 | | 公司普通报告 | 国轩高科（002074.SZ）：多项新品发布，固态电池产业化进程提速 | 2025 - 05 - 20 | | 公司普通报告 | 国轩高科（002074.SZ）：全球份额提升，海外业务拓展稳步推进—2024 年年报及 2025 年一季报点评 | 2025 - 05 - 13 | | 公司普通报告 | 中广核技（000881.SZ）：业绩短期承压，布局未来 | 2025 - 04 - 30 | | 公司深度报告 | 中广核技（000881.SZ）：非动力核技术龙头迈向高端 | 2025 - 02 - 10 | [13]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 7月2日时代新材发布定增发行情况报告书，2025年5月14日获证监会批复，本次定增采用竞价发行，发行价格12.18元/股，与发行底价比率127.01% [1] - 截至2025年6月26日，发行股票总数量106,732,348股，募集资金总额12.9999999864亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额12.8937006247亿元 [2] - 发行使公司总资产和净资产规模增加，资产负债率降低，提升资金实力和偿债能力，优化资本结构，提高盈利能力、持续经营能力和抗风险能力 [2] - 募集资金投资项目围绕主营业务，符合产业政策和公司战略，实施有利于拓展业务，巩固竞争优势，提高盈利能力，发行后业务结构无重大变化 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.61亿元、8.60亿元、10.59亿元，截至2025年7月2日，收盘价对应2025 - 2027年PE分别为16.73倍、12.85倍、10.44倍 [4] 盈利预测与估值 利润表 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|17,538|20,055|22,564|25,072|27,493| |年增长率（%）|16.6|14.4|12.5|11.1|9.7| |归属于母公司的净利润（百万元）|386|445|661|860|1,059| |年增长率（%）|8.3|15.2|48.5|30.2|23.2| |每股收益（元）|0.48|0.55|0.80|1.04|1.29| |市盈率（X）|19.19|23.29|16.73|12.85|10.44| |净资产收益率（%）|6.7|7.3|10.2|12.2|13.8|[12][14] 资产负债表 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|12,264|12,927|14,380|15,775|17,421| |非流动资产（百万元）|5,966|7,566|7,658|7,717|7,756| |资产总计（百万元）|18,230|20,493|22,037|23,492|25,177| |流动负债（百万元）|9,148|11,365|12,293|13,073|13,968| |非流动负债（百万元）|2,555|2,326|2,542|2,722|2,902| |负债合计（百万元）|11,703|13,692|14,834|15,794|16,869| |归属母公司股东权益（百万元）|5,795|6,089|6,506|7,022|7,657| |少数股东权益（百万元）|732|713|697|676|650| |负债和股东权益（百万元）|18,230|20,493|22,037|23,492|25,177|[13][14] 现金流量表 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|795|1,142|1,000|852|1,107| |投资活动现金流（百万元）|-394|-1,287|-538|-525|-533| |筹资活动现金流（百万元）|-82|-125|-20|-189|-283| |现金净增加额（百万元）|348|-304|420|138|292| |期初现金余额（百万元）|1,870|2,217|1,913|2,333|2,471| |期末现金余额（百万元）|2,217|1,913|2,333|2,471|2,762|[13][14] 主要财务比率 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长（%）|16.6|14.4|12.5|11.1|9.7| |成长能力：营业利润增长（%）|52.1|39.3|44.0|31.5|23.8| |成长能力：归母净利润增长（%）|8.3|15.2|48.5|30.2|23.2| |获利能力：毛利率（%）|15.4|15.6|15.9|16.5|16.7| |获利能力：净利率（%）|1.9|2.2|2.9|3.3|3.8| |获利能力：ROE（%）|6.7|7.3|10.2|12.2|13.8| |获利能力：ROIC（%）|4.2|5.4|6.8|8.1|9.2| |偿债能力：资产负债率（%）|64.2|66.8|67.3|67.2|67.0| |偿债能力：净负债比率（%）|1.7|18.1|15.2|16.0|14.7| |偿债能力：流动比率|1.34|1.14|1.17|1.21|1.25| |偿债能力：速动比率|0.99|0.89|0.91|0.94|0.98| |营运能力：总资产周转率|0.99|1.04|1.06|1.10|1.13| |营运能力：应收账款周转率|4.90|4.27|4.26|4.43|4.28| |营运能力：存货周转率|5.70|7.16|8.18|8.09|8.08| |每股指标：每股收益（元）|0.48|0.55|0.80|1.04|1.29| |每股指标：每股经营现金流（元）|0.96|1.39|1.21|1.03|1.34| |每股指标：每股净资产（元）|7.03|7.38|7.89|8.52|9.29| |估值比率：P/E|19.19|23.29|16.73|12.85|10.44| |估值比率：P/B|1.31|1.73|1.70|1.57|1.44| |估值比率：EV/EBITDA|6.72|7.98|9.14|7.70|6.59|[14]

股东减持计划 - 公司控股股东及实际控制人钱瑞、江源东合计持有114,464,000股(占总股本49.47%)，计划减持不超过6,941,500股(占总股本3%)，其中集中竞价减持不超过2,313,800股(1%)，大宗交易减持不超过4,627,700股(2%) [1] 首次公开发行情况 - 公司于2020年9月22日在深交所主板上市，发行2,650万股，发行价31.83元/股，保荐机构为国金证券，保荐代表人为尹百宽、赵培兵 [1] - 首次募资总额84,349.50万元，净额76,793.85万元，发行费用7,555.65万元(含保荐承销费5,832.72万元) [2] - 募集资金拟用于6个项目：云端教学系统、考试考务系统、轨道交通安防系统、怀来科技园、营销网络建设及补充运营资金 [2] 定向增发情况 - 2024年向特定对象发行16,877,637股，发行价21.33元/股，募资总额35,999.99万元，净额35,101.87万元，发行费用898.13万元 [3] - 两次募资合计金额达120,349.50万元 [3] 2025年一季度财务表现 - 营业收入3,328.42万元，同比增长16.12% [4][5] - 归母净利润-2,121.74万元，同比减亏17.01% [4][5] - 扣非净利润-2,141.06万元，同比减亏16.67% [4][5] - 经营活动现金流净额-4,444.55万元，同比改善8.17% [4][5]

武汉科技成果转化现状 - 武汉发明专利授权量2.52万件，显著高于合肥的1.74万件，但高技术制造业增加值增速仅微弱领先合肥（23.7% vs 22.3%）[1] - 三大断层制约创新：教授因职称考核压力与产业化风险不敢创业，学生因早期项目高风险长周期没钱创业，实验室成果与市场需求脱节导致转化落地难[1] - 武汉市科技型企业贷款余额3709.11亿元，显著低于深圳同期突破1万亿元的水平，反映本地市场主体实力不足[5] 武汉投控集团创新举措 - 设立湖北首支"武创星·高校师生创新创业基金"，总规模10亿元，首期出资2亿元，存续期10年，聚焦人工智能、商业航天、生物医药等前沿领域[2][3] - 上线"在校高校师生成果转化专区"，构建数字化平台支撑，已吸引武汉大学等五所高校入驻，设置AI助手等6个直通车功能[2][6] - 发布"技术经理人合伙人计划"，首批聘任5位资深技术经理人，构建"需求挖掘-精准匹配-转化落地-价值反哺"科创智链[6][7] 双创基金运作特点 - 定位"四型资本"：早期资本（种子期介入）、耐心资本（10年存续期）、大胆资本（设置绿色通道提速决策）、友好资本（不设强制回购对赌条款）[3][4][5] - 针对高规格创新创业大赛获奖项目免除专家评审和尽调流程，实现快速决策及时注资[4] - 已与莫雷光电、沉睡科技等六家高校创业团队签署投资意向书，启动"十亿润苗"计划[2] 生态体系建设 - 推动高校科研评价体系改革，从"唯论文、唯职称"向注重"产业价值、成果转化"转变[7] - 促进"政产学研金服用"深度融合，培育具有核心竞争力的科技型中小企业，形成"国资引领、市场跟进"良性循环[7] - 构建"资本+服务+生态"三位一体赋能体系，系统解决科研成果"空心化"问题[6][8]

文章核心观点 - 全球领先的夜视和热成像系统制造商Theon International Plc通过在爱沙尼亚的合作续约和在拉脱维亚的关键投资，加速其在波罗的海国防市场的战略布局，增强欧洲国防韧性和战略自主性 [2] 公司动态 - 公司宣布与爱沙尼亚国防部国防投资中心继续合作，签署向爱沙尼亚国防军供应先进夜视系统的新协议 [3] - 公司对“Harder Digital”位于里加的拉脱维亚子公司“Baltic Photonics”进行战略投资，这是建立先进制造工厂的第一阶段，专注于生产关键的图像增强管组件，还将为爱沙尼亚、拉脱维亚等波罗的海国家的终端产品提供组装和维护服务 [4] 新设施情况 - 新设施得到拉脱维亚经济部和国防部支持，专注于制造关键组件、加强欧洲图像增强管生产商的供应链、本地化先进光电终端产品的组装以优化对波罗的海国家市场需求的响应、扩大生产能力以涵盖面向更广泛欧洲市场的新光电子产品 [5][8] 公司背景 - THEON GROUP于1997年在希腊开始运营，在全球多地设有子公司和生产设施，为71个国家的武装和特种部队提供超20万套系统，其中26个为北约国家，THEON INTERNATIONAL PLC自2024年2月在泛欧交易所阿姆斯特丹上市 [6]

中欧领导人会晤议程调整 - 彭博社报道中国政府计划取消中欧领导人会晤第二天议程 [1] - 消息来源为不愿具名的知情人士 [1] - 调整计划在落实时仍可能发生变化 [1] 外交部回应 - 外交部发言人毛宁表示中欧双方正就领导人会晤具体安排保持沟通 [1] - 2024年是中欧建交50周年 [1] - 双方一致同意筹备好新一次中欧领导人会晤 [1]