公司核心动态 - 公司近期发生控股股东变更，并披露了2025年度业绩预告，同时宣布了新的战略合作与业务布局 [1] 控股股东变更 - 2026年1月7日，公司控股股东变更为鲁民投（山东民营联合投资控股股份有限公司），通过股份转让完成，可能导致公司战略调整和产业链协同 [2] 2025年度业绩预告 - 公司预计2025年营业收入为37亿元至39亿元，同比增长5.17%至10.86% [3] - 公司预计2025年归母净利润亏损收窄至-1,800万元至-3,000万元 [3] - 若剔除递延所得税重新计量等一次性因素，经营层面盈利可能改善，显示基本面修复趋势 [3] 战略合作与业务布局 - 公司与东明石化集团签署战略合作框架协议，聚焦原材料供应、生态圈共建等领域，以提升成本竞争力 [4] - 公司通过全资子公司切入算力服务业务，依托绿电资源培育新增长点 [4] 项目变更与推进 - 2025年11月，公司将合资项目从锂电池电解液原料变更为废旧橡胶绿色循环利用，紧扣低碳政策 [5] - 项目变更后市场短期反应波动，需关注后续落地进度 [5]

股价与资金动向 - 近7天股价呈现震荡走势，区间累计涨幅1.75%，振幅8.15% [1] - 2月6日股价上涨3.42%至14.22元，成交额1.98亿元 [1] - 2月9日股价下跌3.73%至13.69元 [1] - 2月11日股价上涨3.17%至13.99元，成交额1.73亿元，主力资金净流入600.86万元 [1] - 主力资金近期呈净流入状态，景顺长城稳健增益债券A新进十大流通股东，持有454.91万股 [1] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入96.76亿元，同比增长27.92% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润1.51亿元，同比增长24.96% [2] - 业绩增长主要受益于化工产品需求提升 [2] 业务结构 - 主营业务中，油脂化学品占比52.21%，表面活性剂占比45.59% [2] 股东回报 - 公司上市后累计派现6.37亿元，近三年派现1.49亿元，体现盈利稳定性 [2]

关于使用公积金弥补全部亏损 - 公司于2026年2月11日召开董事会，审议通过拟使用盈余公积金和资本公积金弥补母公司全部累计亏损的议案，该议案尚需提交股东会审议[1] - 截至2024年12月31日，公司母公司报表口径累计未分配利润为-940,643,625.24元，盈余公积为380,097,727.02元，资本公积为5,387,877,514.20元[1] - 公司拟使用母公司盈余公积380,097,727.02元和资本公积560,545,898.22元，以弥补母公司累计全部亏损[2] - 用于弥补亏损的资本公积主要源于重整计划收到的1,645,000,000.00元股本溢价，符合相关财务政策要求[2] - 方案实施后，母公司盈余公积将减少至0元，资本公积减少至4,827,331,615.98元，累计未分配利润调整为0元[3] - 此举旨在推动公司符合法律法规和公司章程规定的利润分配条件，为提升投资者回报能力和实现高质量发展奠定基础[3] - 公司审计委员会及董事会均审议通过该议案，认为其符合相关规定，有利于公司发展和投资者回报[3][4] 关于非公开发行公司债券 - 公司于同日董事会审议通过拟非公开发行不超过10亿元（含10亿元）公司债券的议案，该议案尚需提交股东会审议[6] - 债券票面金额为100元/张，按面值平价发行，发行规模不超过10亿元，具体规模由授权人士根据资金需求和市场情况确定[7] - 债券采用非公开发行方式，可一次或分期发行，发行对象为符合条件的合格投资者，数量不超过200名[7] - 债券期限不超过5年（含5年），可为单一或混合期限品种，票面利率为固定利率，根据询价结果协商确定[7][8] - 债券按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本[8] - 募集资金将用于符合国家政策要求的合规用途，具体用途及金额比例由授权人士确定[8] - 债券发行完成后，在符合条件的前提下将申请在深圳证券交易所挂牌转让[9] - 公司董事会提请股东会授权董事会或总经理全权办理本次债券发行的相关事宜[11][12] 第八届董事会第十七次临时会议决议 - 公司第八届董事会第十七次临时会议于2026年2月11日以通讯方式召开，应到董事9人，实到8人，会议由董事长廖廷君主持[15] - 会议审议并通过了《关于拟使用公积金弥补全部亏损的议案》，表决结果为8票同意，0票反对，0票弃权[15] - 会议审议并通过了《关于拟非公开发行公司债券的议案》，表决结果为8票同意，0票反对，0票弃权[16] - 会议审议并通过了《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》，表决结果为8票同意，0票反对，0票弃权[17] 关于召开2026年第一次临时股东会 - 公司定于2026年3月3日15:00召开2026年第一次临时股东会，会议将采用现场表决与网络投票相结合的方式[20][21][22] - 现场会议地点为四川省泸州市纳溪区泸天化三号楼会议室，网络投票通过深交所系统进行[21][25] - 本次股东会的股权登记日为2026年2月24日[23] - 会议将审议包括使用公积金弥补亏损及非公开发行公司债券在内的议案，全部议案均为普通决议事项[25][27] - 公司将对中小投资者的表决进行单独计票并披露[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端支撑偏强盘面表现坚挺 丙烯主力合约收盘价6272元/吨（+48） 华东现货价6430元/吨（+0） 华北现货价6445元/吨（+5） 开工率72%（+1%） 厂内库存40470吨（-2320） [1] - 供应端万华蓬莱PDH装置预期重启 但原料丙烷价格延续走强 PDH利润承压下实际供应增量释放节奏或偏缓 恒通MTO装置重启后恢复开工 巨正源二期、金能二期、中景等PDH装置计划延续检修至2月底 丙烯供应存小幅增量预期 [2] - 需求端下游刚需支撑跟进 但丙烯价格涨至高位后 下游成本承压显著 利润压缩后需求跟进或有限 PP端粉料采购支撑有所回落 PO端开工有所走低 丁辛醇开工预期回升对丙烯支撑仍存 [2] - 成本端国际油价震荡上行 原料外盘丙烷有所反弹 短期丙烯成本端波动加剧 而丙烯供需端支撑尚可 后期主要驱动仍在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况 [2] - 策略上单边观望 短期地缘局势不确定性高 供需支撑尚可 成本端支撑延续走强 盘面或延续跟随成本端震荡走强 跨期和跨品种无操作建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等内容 [5][11][13] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [18][21][26] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率） [35][36][45] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [59]

业绩表现 - 公司预计2025年归母净利润为9600万元至1.1亿元，同比增长50.60%至72.56%，创上市以来新高 [2] - 业绩增长主要因碳酸钾及兽用原料药业务量价齐升 [2] 项目与产能扩张 - 公司拟投资1.93亿元建设年产2000吨聚醚醚酮（PEEK）及关键中间体项目，切入高性能工程塑料赛道，旨在打破国外垄断，项目处于规划阶段 [3] - 公司盐酸氨丙啉现有产能为600吨/年，在建800吨/年新产能预计于2026年6月投产，有望进一步提升该业务份额 [4] 市场与资金动态 - 2026年1月期间，公司股价出现异动，主力资金流向频繁变化，反映短期市场情绪波动 [5] - 资金面变化可能受业绩预告、板块轮动等因素影响 [5]

公司财务造假与行政处罚 - 公司于2023年7月7日收到广东证监局《行政处罚决定书》，确认其存在信息披露违法违规行为[1][3] - 2020年度虚增营业收入5.98亿元、营业成本5.96亿元、利润166万元，分别占当期对应总额的9.57%、10.34%、2.04%[1][3] - 2021年度虚增营业收入14.58亿元、营业成本14.44亿元、利润1348万元，分别占当期对应总额的21.32%、22.98%、5.93%[1][4] - 2022年上半年虚增营业收入7.85亿元、营业成本7.77亿元、利润812万元，分别占当期对应总额的22.94%、22.97%、8.98%[1][4] - 公司已于2023年4月29日发布针对上述财务差错的更正公告[1][4] 投资者诉讼进展 - 2026年2月11日，由上海久诚律师事务所代理的一批投资者索赔案已收到赔偿款，获赔到位[1][2] - 此前，汕头市中级人民法院的判决书已送达，投资者获得胜诉[1][2] - 律师团队仍在继续接受其他投资者的索赔委托并推进立案工作[1][2] 潜在索赔资格与时效 - 在2021年4月29日至2023年4月29日期间买入公司股票，并在2023年4月29日后卖出或继续持有的投资者，目前仍可发起索赔[2][4] - 该索赔案的诉讼时效已进入最后倒计时，时效剩余不足三个月[2][4]

监管与法律事件 - 天际新能源科技股份有限公司于2026年2月11日收到中国证监会的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规被立案 [1][3] - 2026年1月15日，公司收到广东证监局行政监管措施决定书和深交所监管函，查明存在商誉减值测试不规范、财务核算不准确、信息披露不规范三项违规行为 [1][4] - 与立案公告同晚，公司发布了《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》，根据监管要求对会计差错进行了更正 [1][4] - 律师事务所表示，投资者或可就此事索赔，暂定于2026年1月11日前买入且在1月12日后卖出或持有亏损的投资者符合条件 [3][5] 财务业绩表现 - 2025年1月15日，公司发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为7000万元至1.05亿元，较上年同期亏损13.61亿元实现扭亏为盈 [2][4] 股价市场表现 - 自2025年8月底以来，公司股价涨势凶猛，从不到10元一路上涨至最高55.98元 [2][4] - 近期公司股价有所回落 [2][4]

公司动态与澄清 - 怡达股份在互动平台澄清公司无TMP产品，旨在消除市场潜在误解 [1] 行业价格与政策影响 - 环氧丙烷板块受出口退税政策调整影响，1月价格大幅上涨 [1] - 行业价格在2月上旬出现回调，市场关注供需格局变化 [1] 公司股价表现 - 怡达股份股价在1月内涨幅达37.78% [1] - 近7日（2026年2月5日至11日）股价区间跌幅0.12%，振幅12.45%，震荡明显 [2] - 单日表现分化：2月9日上涨3.95%至17.39元，成交额4.36亿元；2月10日下跌4.03%至16.69元；2月11日下跌1.98%至16.36元 [2] 市场交易情况 - 近期换手率持续高位，显示短期交易活跃 [2] - 2月11日主力资金净流出454.85万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期TA转为累库，自身加工费与PXN均有所压缩，考虑下游各环节现金流均有改善，且当前估值下PX供应难有进一步提升，TA装置同样未见明显提负，估值逐步合理，可关注阶段性正套与多配机会[2] - 近期EG估值再度压缩后供应端减量进一步增加，短期累库延续但当下价格远月去库确定性提升，投产周期内整体弹性有限，可关注短期卖看跌机会[2] - 短纤下游季节性预计延续走弱，自身也进入节前降负阶段，绝对库存压力不大，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况[2] - 天然橡胶主要矛盾未明确提及，策略为观望[4] 各品种总结 PTA - 近端TA部分装置重启，开工环比提升，聚酯负荷继续下行，库存延续累积，基差小幅走强，现货加工费环比走弱；PX国内重启，海外负荷小幅提升，PXN环比延续收缩，歧化效益与异构化均有走弱，美亚芳烃价差偏弱维持[2] - 2月5 - 11日，PTA现货成交日均成交基差2605（-63），独山能源250万吨装置检修[2] MEG - 近端国内油制重启而煤制检修，整体开工小幅提升，到港偏稳下周初港口库存延续明显，周内到港预报小幅回落，基差小幅走弱，煤制效益收缩[2] - 2月5 - 11日，MEG现货成交基差对05（-113）附近，山西沃能30万吨装置检修[2] 涤纶短纤 - 近端装置节前检修延续，开工进一步下行至77.7%，产销偏弱维持，库存环比累积，现货加工费环比改善；需求端涤纱端开工延续下行，原料备货与成品库存均持稳，效益环比维持[2] - 2月5 - 11日，现货价格6592附近，市场基差对03 - 50附近，无装置检修信息[2] 天然橡胶 - 2月5 - 11日，美金泰标、美金泰混、人民币混胶、上海全乳、上海3L等价格有不同程度变化，顺丁橡胶、RU主力、NR主力等也有价格波动，部分价差指标和加工利润有变化，上期所RU仓单增加1000[4] 苯乙烯 - 2月5 - 11日，乙烯（CFR东北亚）价格不变，纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）等价格有变动，PS （华东透苯）、ABS （0215A）价格部分时段有变化，部分国产利润指标有变动[9]

股价异常波动 - 公司股票在2026年2月3日至5日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动情形 [2] - 公司自查后表示生产经营正常 无应披露而未披露的重大事项 [2] 2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年归母净利润将出现亏损 亏损金额在6500万元至8500万元之间 [3] - 业绩预亏主要因子公司资产减值所致 [3] - 经审计的正式年报计划于2026年初披露 [3] 2026年业务与产能计划 - 公司预计钛白粉和氧化铁业务在2026年将随行业价格回升而得到改善 [4] - 公司计划在2026年第二季度将氯化钛白产能提升至约2万吨/月 以发挥规模效应 [4] 公司近期动态与战略重点 - 公司在近期投资者活动中强调了珠光材料高端化的进展 [5] - 公司在近期交流中强调了成本管控 [5]