市场表现 - 1月16日A股主要指数集体上涨，上证综指上涨0.58%，深证成指上涨0.64%，创业板指上涨0.73% [1] - 中证全指证券公司指数上涨0.75%，其成分股中西南证券与国盛证券上涨超2%，中银证券与华泰证券等4只上涨超1%，东方财富、东方证券与华鑫股份上涨近1% [1] - 跟踪该指数的券商ETF（159842）当日上涨0.69%，成交额为2676.75万元，盘中实时溢价率为0.02% [1] 资金流向 - 券商ETF（159842）在1月15日单日净流入资金9972.88万元，已连续2个交易日获资金净流入，累计净流入额达2.26亿元 [1] - 截至1月15日，该ETF最新流通份额为91.15亿份，对应最新流通规模为105.22亿元 [1] 政策环境 - 中国人民银行表示，从法定存款准备金率看，目前金融机构平均为6.3%，降准仍有空间 [2] - 中国人民银行指出，从政策利率看，外部约束方面人民币汇率比较稳定且美元处于降息通道，内部约束方面银行净息差已现企稳迹象且2026年有规模较大的长期存款到期，结构性货币政策工具利率下调有助于降低银行付息成本，为降息创造一定空间 [2] - 银河证券认为货币政策与财政政策高度协同，一季度50BP的降准仍有望落地以保持流动性充裕配合政府债券发行，全面降息则需等待时机 [2] 产品与指数 - 券商ETF（159842）密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数聚焦A股大市值证券龙头，覆盖传统证券龙头与金融科技龙头 [1]

央行政策组合与市场反应 - 央行于1月15日宣布一系列货币金融政策，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%降至1.25% [3] - 央行副行长邹澜明确表示，2026年降准降息仍有空间，法定存款准备金率平均为6.3%为降准提供空间，外部汇率稳定及银行净息差企稳为降息创造条件 [3][4] - 政策宣布后，债券市场反应剧烈，10年期国债收益率在发布会后直线下落约1.5个基点至1.835%，但随后反弹，日终收于1.855% [1] 政策工具分析与目标 - 结构性货币政策工具降息被视为本轮降息周期的“补降”，因其降息空间明显大于总量性政策，且面临掣肘更少，能兼顾保护银行净息差和支持实体融资 [3] - 央行此次操作被解读为兼顾稳定市场预期和避免推升金融泡沫，后续结构性工具与总量政策降息落地后，需关注其对实体经济的提振效果 [3][5] - 对于央行国债买卖操作，预计将更加灵活，可能采取类似买断式逆回购提前公告的方式，以强化工具的中性特征并减少对市场的直接影响 [5] 债券市场动态与机构观点 - 尽管有利好政策，但债券市场呈现“利好不涨”，利率在短时下探后反弹，市场信心不足被认为是原因之一 [6] - 有观点认为，债市明确的做多窗口可能仍需等待，若供给扰动等逻辑未超预期，1月下旬利率可能出现看多拐点，10年期国债收益率或回到略低于1.8% [6] - 中长期维度，降息落地或是利多出尽，在通胀改善背景下长债利率上行风险不低，建议更多把握中短久期信用债的套息杠杆价值 [6] 宏观经济金融数据 - 2025年金融统计数据显示，全年社会融资增量35.6万亿元，比上年多3.34万亿元，12月末广义货币(M2)同比增长8.5% [7] - 2025年全年人民币各项贷款新增16.27万亿元，人民币贷款余额同比增长6.4%，若还原地方专项债置换影响，增速在7%左右 [7]

2025年度证券行业十大杰出人物榜单 - 瑞财经于1月15日揭晓“2025年度证券行业十大杰出人物”榜单 [1] - 榜单围绕专业能力、业绩表现、行业影响力等维度综合评选得出 [1] - 中邮证券总经理龚启华入选该榜单 [1] 入选人物龚启华的个人背景 - 龚启华出生于1968年，拥有香港公开大学工商管理硕士学位 [2] - 其职业生涯履历丰富，曾担任中邮资本总经理、中邮资产总经理及董事长、中国邮政集团有限公司战略规划部（法律事务部）副总经理、中邮保险党委委员、副总经理兼财务总监等职务 [2] - 自2022年11月起历任中邮证券董事、总经理，并于2025年4月至今任中邮证券董事、总经理，同时代为履行董事长、法定代表人职务 [2] 龚启华的领导业绩与公司战略 - 在其领导下，公司聚焦国家战略，实现了业绩的稳健增长 [2] - 公司致力于提供多元金融产品，服务企业直接融资 [2] - 公司通过微信、APP等渠道扩大服务覆盖范围 [2] 榜单其他入选者信息 - 榜单共评选出十位杰出人物，包括国元证券董事长沈和付、长江证券董事长刘正斌、上海证券董事长李海超、西部证券董事长徐朝晖、国联民生证券董事长顾伟、申万宏源董事长刘健、广发证券董事长林传辉、国泰海通证券董事长朱健、中金公司董事长陈亮 [1] - 榜单说明排名不分先后 [1]

券商发债融资市场动态 - 2026年以来券商发债市场火爆，截至新闻发布时已有23家券商发起32只债券，平均一天2只 [1] - 以发行起始日统计，32只债券总发行规模达760.9亿元，较2025年同期的516亿元增长47.46% [1] - 发债品种以证券公司债为主，规模达627.9亿元，证券公司短期融资券发行规模为133亿元 [1] - 平安证券发债数量居首（3只），中信建投、中信证券、华泰证券、国信证券、招商证券、财通证券、长城证券等7家券商均发起2只债券 [1] - 券商发债规模激增显示行业加杠杆意愿强烈，头部机构融资优势凸显，此举将优化负债结构并提升资金使用效率 [1] - 行业资本实力增强利好业务扩张，并为市场流动性提供支撑，有望进一步活跃资本市场交易情绪 [1] 黄金ETF市场与金价展望 - 华安黄金ETF流通规模于1月14日达到1007.62亿元，成为国内首只突破千亿元的黄金ETF，并稳居亚洲最大规模黄金ETF之位 [2] - 基金对黄金、白银等贵金属后市走势相对乐观，认为在美联储降息周期持续、海外不确定性加剧、全球去美元化趋势下，金价上涨逻辑依然存在 [2] - 首只千亿元黄金ETF诞生凸显市场避险情绪升温，强化了黄金作为避险资产的配置价值 [2] - 华安黄金ETF规模突破反映出资金对贵金属板块的青睐，预计相关上市公司估值将获提振，亦为整体市场提供多元化配置机遇 [2] 核心宽基ETF资金流向 - 数据显示，沪深300ETF、科创50ETF、创业板ETF等多只核心宽基ETF出现显著资金净流出 [3] - 净流出排名前十的宽基ETF合计净流出达716亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF净流出201亿元，易方达科创50ETF净流出105亿元 [3] - 华夏上证50ETF、易方达创业板ETF净流出均超90亿元，南方中证500ETF、易方达沪深300ETF净流出超60亿元 [3] - 嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF以及南方中证1000ETF净流出也居前，市场不同风格及科技板块的核心宽基ETF均呈现净流出 [3] - 核心宽基ETF单日大额净流出显示部分资金阶段性获利了结或调仓换股，短期相关ETF二级市场价格或承压 [3] - 各板块均现流出表明市场情绪趋于谨慎，风格切换加速，尽管资金流出明显，但场内折溢价平稳显示流动性充裕，A股基础设施韧性增强 [3]

公司近期企业行动 - Q-Gold Resources Ltd 已与 ICP Securities Inc 签订为期四个月的做市服务协议 起始日期为2026年1月15日 协议将自动以每月为期续签 除非任何一方提前至少30天发出书面通知 [1] - 根据协议 ICP将获得每月7,500加元的固定费用 需预付且需缴纳适用税款 协议不包含绩效因素 也未授予股票期权或安排其他形式的报酬 [1] - ICP及其负责人目前在公司或其证券中无直接或间接利益 也无获取此类利益的意图 但ICP及其客户未来可能购入公司证券 [1] 做市服务安排详情 - ICP将作为公司的独立第三方 提供自动化做市服务 主要目的是纠正公司股票供需的暂时性失衡 [2] - ICP将使用其专有算法ICP Premium™提供服务 并承担其买卖公司股票所产生的所有成本 无任何第三方为该做市活动提供资金或证券 [2][3] - ICP是一家位于多伦多的CIRO交易商成员 成立于2023年 专注于市场结构、执行和交易 利用其专有技术为广泛的公开发行人和机构投资者提供流动性 [3] 公司业务概况 - Q-Gold Resources Ltd 是一家在北美上市的矿产勘探和开发公司 专注于在北美矿业友好管辖区推进金银项目 [4] - 公司股票在多伦多证券交易所创业板 美国OTCQB市场以及法兰克福证券交易所上市 交易代码分别为"QGR"、"QGLDF"和"QX9G" [4] - 公司致力于将其金银资产组合推向生产 主要专注于其位于美国俄勒冈州的旗舰项目Quartz Mountain金矿项目 以及加拿大安大略省的Mine Centre金矿项目 [5] - 公司的战略是通过系统勘探扩大或建立矿产资源量 以严谨的技术工作为支撑进行审慎的项目开发 并在基础设施完善的矿业友好管辖区承担环境责任 [5]

文章核心观点 - 提供的文档内容主要为一系列数字代码、价格数据以及交易指令（如止损STOP-LOSS）和商品标识（999 FINE SILVER 10 OZ）[1][2] - 文档中未包含明确的新闻事件、公司动态或行业分析性文字 无法提炼出具体的核心投资观点或叙事[1][2] 相关数据与代码 - 文档中出现了多组数字序列 例如“7 / 2 / 31”、“-1.33.07”、“8 33.50”、“83.7.06”、“82.00”、“-5.3.0”等 其具体含义不明 可能代表价格、日期或某种代码[1] - 另一组数据包括“12 31”、“-1.33.07”、“1 32.00”、“83.7.06”、“-5.3.0”、“202 012”等 同样为未解析的数值信息[2] - 明确出现了“STOP-LOSS”（止损）这一交易术语[1][2] - 明确标识了商品为“999 FINE SILVER”（999纯银）规格为“10 OZ”（10盎司）[1][2] 作者信息 - 本文作者为Neils Christensen 拥有莱斯布里奇学院的新闻学文凭和超过十年的新闻报道经验[3] - 作者自2007年起专注于金融领域报道 最初供职于加拿大经济通讯社[3]

文章核心观点 - 央行于1月15日宣布结构性货币政策工具降息0.25个百分点，并释放年内降准降息仍有空间、将灵活开展国债买卖操作的信号，但市场反应显示债市做多情绪仍显乏力，长债利率呈现先下后上的震荡行情 [1][2][4] 央行货币政策动向 - 央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1][4] - 央行明确表示，从法定存款准备金率（目前平均为6.3%）和政策利率（内外部约束减弱）来看，今年降准降息还有一定空间 [4] - 央行新闻发言人邹澜表示，2025年以来银行净息差已现企稳迹象，且2026年有规模较大的长期存款到期，结构性降息有助于降低银行付息成本，为降息创造空间 [4] - 央行15日通过逆回购操作单日净投放资金10694亿元 [8] 债券市场即时反应 - 10年期国债活跃券“25附息国债16”收益率从1.85%左右快速回落至1.835%，随后又迅速上行至1.8555%，较上一交易日小幅回落0.2BP [2] - 30年期国债活跃券“25超长特别国债06”收益率从2.3%左右迅速降至2.2915%，随后拉升至2.3075%，截至发稿报2.3040%，较上一交易日上行0.15BP [2] - 国债期货尾盘大幅波动，收盘多数上涨，其中30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04% [3] - 市场分析认为，收益率波动部分源于机构在近期收益率从高点下行后的止盈或波段交易需求 [2] 近期债市走势与机构观点 - 年初以来长债利率一度延续阴跌，10年期国债收益率曾逼近1.9%，30年期国债收益率一度上行至2.335%的高位 [3] - 自1月8日以来，债市重现暖意，截至1月14日，10年期和30年期国债活跃券收益率已分别下行3.1BP和1.2BP [3] - 多数机构判断，在做多力量不强、缺乏明确利好的背景下，短期债市仍以震荡为主 [3] - 部分观点认为，央行结构性降息对债市有一定利空，但不至于让市场转向；同时央行表态缓解了一季度资金收紧的担忧，利好短端 [4] - 中信证券首席经济学家明明认为，央行的政策表态兼顾了稳定市场预期和避免推升金融泡沫，预计后续债市政策环境相对友好 [4] 央行国债买卖操作与长债利率 - 央行自2025年10月重启国债买卖以来，各月份净投放规模一直维持在500亿元及以下，明显低于2024年8月至12月每月1000亿元至3000亿元的净买入量，低于市场预期 [6] - 邹澜强调国债买卖是公开市场操作一环，将灵活开展以保持流动性充裕，为政府债券顺利发行创造条件 [6] - 邹澜提到，2025年国债发行了16万亿元，全年净增6.6万亿元，年末余额约40万亿元，银行、非银行金融机构、境外机构分别持有27万亿、5万亿和2万亿元 [6] - 2025年央行通过买断式回购国债、地方政府债券的操作量接近7万亿元，以提高政府债券市场流动性 [7] - 邹澜在回顾2025年债市时提到，10年期国债收益率近期稳定在1.8%～1.9%附近，部分分析认为这侧面释放了央行稳定长债利率的信号 [7] - 有市场人士认为，国债收益率区间主要反映近期市场实际运行情况，不一定是对后续点位的指导，收益率主要与债券供需结构有关 [7]

公司荣誉与市场认可 - 在“2026全球与中国资本市场展望论坛暨金麒麟最佳财富管理机构评选”中，公司同时荣获“最佳全能财富管理机构”、“最佳投资顾问服务机构”、“最佳AI与大模型应用奖”、“最佳券商APP运营奖”四项大奖 [1][7] - 多项奖项的获得彰显了公司在财富管理领域的卓越表现以及在金融科技方面的突破创新 [1][7] 买方投顾业务发展 - 公司深度践行“买方投顾”理念，以客户利益为中心，实现了从“卖产品”到“选产品”及“管产品”的服务升级 [1][7] - 公司已形成一套基于账户视角、追求长效价值的买方投顾服务体系，包括“中国50”、“微50”、“公募50”、“股票50”、“ETF50”等产品线 [1][7] - 公司买方投顾保有规模已突破1300亿元 [2][8] - 旗舰服务“中国50”自2019年发布至今，累计为客户创造收益超百亿元 [2][8] - 所有存续且成立满一年的“中国50”专户，当前盈利占比超99%，且所有专户平均最大回撤仅为市场指数的三分之一 [2][8] - 2025年5月，公司焕新升级“ETF50”，打造基于AUM（资产管理规模）的全新ETF投顾服务模式 [2][8] 核心方法论与服务能力 - 公司买方投顾规模增长的背后是经过市场检验的“5A配置模型”，该模型围绕客户偏好、资产配置、策略归因、深挖超额、风险评估五个维度构建核心资产配置能力 [4][10] - 公司不断完善“以客户为中心，以专业创造价值”的买方投顾模式，从2019年的“四个相信”演进至2025年的“5A配置模型” [4][10] - 在交易资产服务方面，公司围绕“看市场、找标的、优执行”三大核心需求，构建了体系化的交易服务能力 [4][10] - 截至目前，公司5大类、19项创新交易服务已累计覆盖超45万人次客户 [4][10] 金融科技与数智化战略 - 公司加速推进金融科技SMART数智化战略落地，是第一批实现DeepSeek大模型私有化部署的券商之一 [5][11] - 公司致力于将专业研究底蕴与AI能力结合，打造一流的AI智能体验，一方面通过AI行情工具帮助客户决策，另一方面打造AI赋能的“超级顾问”队伍以提升服务效率 [5][11] - 公司通过不断迭代升级APP版本，融合AI、理财、内容、交易四大生态以提供全新客户体验 [6][11] - 公司APP的月活跃用户数（MAU）增速已连续三年位居券商前列 [6][11] - 公司APP已为超千万客户提供专业、智能、有温度的服务体验 [6][11] 未来发展战略 - 未来，公司将持续推进买方投顾模式升级，并加速SMART数智化战略落地 [6][12] - 公司旨在以更专业的买方投顾能力、更智能的服务体验和更有温度的陪伴服务，推动财富管理行业高质量发展 [6][12]

核心事件概述 - 国都证券资深基金经理廖晓东因“临近退休年龄”于2026年1月4日卸任其管理的全部两只公募产品，并不再转任公司其他岗位 [2][3] - 廖晓东在公司供职近22年，离任前曾担任基金管理部副总经理、公募投资决策委员会主席等职务 [2] - 其卸任理由“临近退休年龄”在公募行业较为少见，通常公告为“已到龄退休” [3] 基金经理廖晓东的履历与业绩 - 廖晓东于2004年2月首次在国都证券登记从业，直接管理公募基金始于2020年 [4] - 2020年5月15日，其开始管理国都量化精选混合基金，接手仅一个月后，该基金期末总份额由1.10亿份锐减至0.26亿份 [4] - 该产品最终于2023年1月清盘，廖晓东任期回报为亏损24.40% [4] 廖晓东的投资操作与产品表现 - 其管理的国都创新驱动基金在2024年一季度至2025年三季度期间，持仓风格呈现剧烈且无规律的“漂移”，前十大重仓股每个季度都近乎“改头换面” [5] - 该基金规模长期低于5000万元，单只股票的持仓市值通常仅在20万至40万元区间，持仓过度分散 [5] - 资深基金研究人士指出，这种快速、跳跃式的风格切换显示出基金缺乏清晰稳定的核心投资策略，极高频率的调仓换股可能徒增成本并放大失误 [6] 接任基金经理情况 - 廖晓东离任后，国都创新驱动由基金经理张晓磊、王义共同管理；国都聚成混合由基金经理张晓磊、龚勇进共同管理 [7] - 接任者龚勇进仅管理过国都聚成混合一只产品，且是在2024年4月被增聘为基金经理，单独管理产品经验不足一年 [7] - 接任者张晓磊有过产品清盘记录，王义此前唯一管理过的产品国都多策略混合也已清盘 [7] 相关产品现状 - 廖晓东离任的两只产品总规模仅2300万元，国都聚成混合最新规模为0.12亿元，国都创新驱动规模为0.11亿元，均滑向清盘边缘 [1][7] - 这两只产品是国都证券公募基金业务的全部构成 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 根据相关目录总结 期货合约收盘价及价差 - I05合约今日收盘价821.0元/吨，较上日涨1.5元；I09合约今日收盘价799.0元/吨，较上日涨1.0元；I01合约今日收盘价832.5元/吨，较上日涨2.5元 [3] - I05 - I09合约今日价差22.0元/吨，较上日涨0.5元；I09 - I01合约今日价差 - 33.5元/吨，较上日跌1.5元；I01 - I05合约今日价差11.5元/吨，较上日涨1.0元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格909元，较上日涨1.0元，今日基差48，较上日降0；BRBF今日价格852元，较上日降5.0元，今日基差62，较上日降7 [5] - 纽曼粉今日价格818元，较上日持平，今日基差37，较上日降2；PB粉今日价格827元，较上日涨1.0元，今日基差59，较上日持平 [5] - 麦克粉今日价格820元，较上日降8.0元，今日基差63，较上日降10；罗伊山粉今日价格814元，较上日涨1.0元，今日基差70，较上日持平 [5] - 金布巴粉61%今日价格780元，较上日涨1.0元，今日基差42，较上日持平；FMG混合粉今日价格757元，较上日持平，今日基差69，较上日降2 [5] 铁矿石期货规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] - 铁品位指标允许范围调整为≥56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别≤8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水详细划分 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，计算方法根据半年间每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值确定 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日价差65.0元/吨，较上日降1.0元；纽曼块 - 纽曼粉今日价差72.0元/吨，较上日涨3.0元 [12] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差91.0元/吨，较上日涨1.0元；卡粉 - PB粉今日价差82.0元/吨，较上日持平 [12] - PB粉 - 混合粉今日价差70.0元/吨，较上日涨1.0元；PB粉 - 超特粉今日价差125.0元/吨，较上日涨2.0元 [12] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询经验，获多项荣誉 [21] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [21] - 柳浠为光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [21] - 张春杰为光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [21]