银行投资业务对业绩的影响 - 金融投资成为驱动银行资产负债表扩张的重要引擎，但对业绩的扰动也愈发显著 [1] - 受债券市场震荡影响，公允价值变动收益大幅转负，成为拖累多家上市银行三季度业绩的关键因素 [1] - 42家A股上市银行前三季度投资净收益合计4770.03亿元，同比增长20.71%，但增速低于上年同期的23.89% [1] - 上市银行公允价值变动净收益整体由正转负，从上年同期的595.23亿元骤降至-250.39亿元，其中31家银行该项收益为负 [1] 银行债券投资配置情况 - 2025年前三季度，银行业自营债券投资增量达12.3万亿元，同比翻倍以上，占同期债券市场总增量的74.6% [1] - 在政府债券发行量大增及信贷需求相对低迷背景下，银行将大量资金转向债券市场，投资余额同比增速显著上升 [1] - 债券配置大幅增加使银行更易受到市场利率波动的冲击 [1] 银行应对市场波动的策略 - 招商银行认为央行恢复国债买卖操作增强了货币与财政政策协同性，有助于市场利率回调，对债券投资收益整体有利 [3] - 光大银行将结合市场走势灵活进行二级交易以优化组合结构，确保票息收入和投资收益的平稳增长 [3] - 浙商银行和南京银行均表示将提高投研与交易能力，加强市场研判，敏捷调整投资策略，在波动中把握机会 [3] 债券市场后市展望 - 华源证券明确看多债市，认为央行重启国债买卖或已确立债券收益率的阶段性顶部 [3] - 中邮证券认为岁末年初的利空因素在逐步消化，债市情绪的修复存在一定基础 [3] - 开源证券指出部分股份行和城商行为完成年度业绩目标，四季度卖债兑现收益的诉求可能较强，或对市场构成压力 [3] - 南京银行预判短期内债市难以跳出震荡行情，2026年仍将面临多空因素交织的局面 [3]

北交所市场概况 - 截至北交所开市四周年，上市公司累计达282家，其中2021年上市79家，2022年上市83家，2023年上市77家，2024年上市23家，2025年至今上市20家 [1] - 282家公司的首发募资净额总计510.50亿元 [1] - 观典防务、泰祥股份和翰博高新3家公司已转板，未纳入本次统计 [1] 保荐机构业绩排名 - 共有60家保荐机构为282家上市公司提供了IPO保荐业务，由于富士达和美心翼申各聘请两家保荐机构，业务总单数为284单 [2] - 排名第一的是中信建投，业务单数为27单 [2] - 排名第二的是申万宏源，业务单数为23单 [2] - 排名第三的是东吴证券，业务单数为16单 [2] - 国投证券以15单位列第四 [2] - 国泰君安证券与海通证券并列第六，业务单数均为13单 [3] - 中泰证券以12单位列第七 [3] - 国联证券与民生证券并列第八，业务单数均为11单 [3] - 东北证券以10单位列第九 [3] - 国元证券、长江证券、中信证券并列第十，业务单数均为9单 [3] - 业务单数为1单的保荐机构包括华安证券、渤海证券、财达证券等共20家机构 [5] 律师事务所业绩排名 - 共有79家律师事务所为282家上市公司提供了IPO法律服务 [6] - 排名第一的是上海锦天城律师事务所，业务单数为40单 [6] - 排名第二的是北京中伦律师事务所，业务单数为20单 [6] - 北京德恒律师事务所与北京康达律师事务所并列第三，业务单数均为16单 [6][7] - 北京大成律师事务所与国浩（上海）律师事务所并列第五，业务单数均为11单 [7] - 业务单数为1单的律师事务所包括北京安杰、北京观韬中茂、北京海问等共44家机构 [9][10][11] 会计师事务所业绩排名 - 共有32家会计师事务所为282家上市公司提供了IPO审计服务 [12] - 排名第一的是天健会计师事务所，业务单数为43单 [12][13] - 排名第二的是立信会计师事务所，业务单数为35单 [12][13] - 排名第三的是容诚会计师事务所，业务单数为31单 [12][13] - 大华会计师事务所位列第四，业务单数为21单 [13] - 信永中和会计师事务所与中汇会计师事务所并列第五，业务单数均为20单 [13] - 业务单数为1单的会计师事务所包括立信中联、四川华信、中勤万信等共5家机构 [14]

市场整体趋势判断 - 大部分券商认为A股短期突破合力仍需累积，市场呈高位震荡格局，但上行斜率放缓不意味行情结束，中长期向好趋势不改[1] - 上证指数处于自2024年2月以来开启的月线3浪中，综合考虑国外形势、经济周期等因素，对市场保持中性乐观[1][12] - 市场大方向仍处牛市，短期或进入宽幅震荡阶段，指数仍有相当大上涨空间，但"慢牛"政策指引下牛市持续时间比涨幅更重要[14] 风格与板块轮动 - 市场风格继续轮动"再平衡"，内部扩散降温、高切低现象突出，预计持续至中央经济工作会议预期交易前[1][16] - 未来市场将继续呈现科技和顺周期的轮动，科技产业趋势仍在且PPI持续回升[1][10] - 结构"再平衡"成为全球股市共同特征，资金从前期领涨科技板块轮动至资源品、消费、医药等低位板块[11] 科技板块观点 - 科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，AI产业链拥挤度回落至7月以来低位，关注恒生科技、国产算力等低位标的[1][7] - 科技股回调因海外流动性紧张和AI泡沫担忧，TMT较前期高点回撤10%以上，进一步回调空间不大，当前为布局明年景气预期提供窗口[11][15] - 科技主题可关注补涨细分及产业趋势催化，如AI算力、机器人、固态电池等方向[2][13] 顺周期板块观点 - 顺周期行情处于"抢跑"阶段，中期逻辑仍有断点，需向有阿尔法逻辑方向收缩，重点关注供需格局有阿尔法逻辑的基础化工和工业金属[5] - 顺周期板块中寻找景气能线性外推的估值修复机会，包括涨价资源品、新消费和服务消费等[11] - PPI持续回升为顺周期板块提供支撑，工程机械、纺织制造、光伏设备等低位板块具备业绩改善潜力[1][7] 主题投资机会 - 关注反内卷、红利等主题机会，反内卷板块在物价回升预期下逻辑明确[1][4] - 把握"科技+内需"主题，关注AI算力、机器人、固态电池、光刻机等七大方向[13] - 聚焦"十五五"相关主题投资，如储能、电池、国产替代、新材料等，智能化、航天、新需求等新表述方向提供投资线索[9][15] 政策与资金面影响 - 中央经济工作会议将为下一年宏观政策定调，带动资金估值对标窗口切换至下一年，形成"估值切换"[8] - 临近年末机构配置趋于均衡，为明年景气方向布局准备，部分机构年内已获较大盈利，四季度更倾向稳健[1][8] - 10月M1同比增速回落，宏观流动性驱动逻辑边际弱化，A股以存量博弈为主，资金存在"高低切"[10][15] 海外因素影响 - 美联储偏鹰表态及12月降息预期降温扰动市场风险偏好，美股科技股回调拖累A股表现[1][14] - 美国政府重新开门且12月停止缩表，有利于缓解美国市场流动性，若美股进一步下跌可能倒逼鸽派声音释放[10] - 海外对AI泡沫担忧波及A股科技板块，但属短期交易拥挤后市场风格阶段性回摆，目前断言AI泡沫为时尚早[10]

业务资格获批 - 公司于近日获得中国证监会核准的股票期权做市业务资格 [1] - 证监会批复文件为《关于核准国联民生证券股份有限公司股票期权做市业务资格的批复》（证监许可〔2025〕2510号）[1] 后续工作计划 - 公司将修改公司章程并办理相关监管报备及工商变更登记手续 [1] - 公司将申请换发经营证券期货业务许可证 [1] - 公司将在人员、业务设施、信息系统和经营场所等方面做好业务开展的准备工作 [1] - 公司将加强信息技术安全管理并做好风险防范以保障业务顺利开展 [1]

业务资格获批 - 公司收到中国证监会关于核准其股票期权做市业务资格的批复 [1] - 中国证监会已正式核准公司股票期权做市业务资格 [1]

事件概述 - 2025年11月14日国家统计局公布2025年10月经济数据 [3] 工业生产 - 10月规模以上工业增加值同比增长4.9% 较9月下降1.6个百分点 [3][4] - 10月规模以上工业增加值环比增速为+0.17% 为年内最低值 [4] - 环比增速低于2023年同期的+0.42%和2024年同期的+0.48% [4] 固定资产投资 - 1-10月固定资产投资累计同比下降1.7% 延续回落态势 [3][5] - 10月固定资产投资环比增速为-1.62% 环比降幅扩大 [5] - 投资结构上房地产投资持续偏弱 制造业和基建投资从年初高位走弱 [5] 社会消费 - 10月社会消费品零售总额同比增长2.9% 较上月稍有下降 [3][6] - 10月社消环比增速为0.16% 环比转正但弱于季节性 [6] 债市观点 - 10月以来10年期和30年期国债收益率均下降 距2025年以来最高点分别下降9bp和13bp [7] - 当前资金面较为宽松 维持10年期国债收益率波动中枢为1.7%的观点 [7] - 2025年开年至11月13日中证转债涨跌幅为+19.3% 表现弱于中证全指的+25.2% [7] - 10月下旬以来转债市场随权益市场走强 长期看仍是相对优质资产 [7]

（原标题：韩上半年金融类公司净利润创新高突破15万亿韩元） 据韩联社11月4日报道，根韩国金融监督院当天公布数据显示，今年上半年韩国金融类公司总净利 润超15万亿韩元,比去年同期增加了1.4万亿韩元，暴涨9.9%，创下了历史最高纪录，其中银行和证券公 司业绩尤为亮眼。以6月末为基准，金融类公司的总资产为3867.5万亿韩元，比去年年末增加了112.8万 亿韩元，上涨3%。按金融类别来看，净利润贡献最多的是银行业，以59%居首位，其次为券商16.4%、 保险13.4%等。 ...

公司融资活动 - 广发证券股份有限公司于2024年9月5日获得中国证监会注册公开发行面值不超过200亿元的次级公司债券 [1] - 本期债券简称为“25广发C7”，债券代码为“524544”，每张面值为100元，发行价格为人民币100元/张 [1] - 本期债券发行期限为3年，发行规模不超过人民币30亿元（含） [1] 债券发行条款 - 本期债券的询价区间为1.60%-2.60% [1]

中证A500指数及基金表现 - 本周中证A500指数下跌1.04%，报收5563.50点 [1] - 指数本周日均成交额为7027.48亿元，单日成交额环比下降1.83% [1] - 跟踪该指数的40只基金本周集体下挫，其中国联安基金和富国基金均下跌1.12% [1] 中证A500基金规模 - 中证A500基金总规模维持在2000亿元以上 [1] - 规模排名前三的基金分别为A500ETF华泰柏瑞（266.66亿元）、A500ETF易方达（234.26亿元）和国泰基金的中证A500ETF（218.60亿元） [1] A股整体盈利能力分析 - A股非金融石油石化板块的净资产收益率在2025年第三季度录得6.48%，较第二季度的6.27%实现小幅反弹 [1] - 此次ROE反弹的主要驱动力来自于净利率改善，而非资产周转率或杠杆水平的提升 [1] - 盈利修复被解读为源自企业内生性的提质增效，质量极高 [1]

公司人事变动 - 光大证券于近日召开第六届职工代表大会第二次会议 [1] - 会议选举梁毅为公司第七届董事会职工董事 [1] - 梁毅的任期自2025年11月14日起至公司第七届董事会任期届满之日止 [1]