文章核心观点 广州视源电子科技股份有限公司和广州视睿电子科技有限公司于2024年12月申请“书写笔迹的显示方法、交互平板及存储介质”专利 ，该方法能实现在低性能设备上笔迹的低延迟显示 [1] 公司信息 广州视源电子科技股份有限公司 - 成立于2005年，位于广州市，以从事研究和试验发展为主 [2] - 企业注册资本69601.6545万人民币 [2] - 共对外投资52家企业，参与招投标项目106次 [2] - 有商标信息1279条，专利信息5000条，拥有行政许可49个 [2] 广州视睿电子科技有限公司 - 成立于2008年，位于广州市，以从事研究和试验发展为主 [2] - 企业注册资本27450.195万人民币 [2] - 共对外投资28家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 有商标信息845条，专利信息5000条，拥有行政许可26个 [2] 专利信息 - 专利名称为“书写笔迹的显示方法、交互平板及存储介质”，公开号CN119917011A，申请日期为2024年12月 [1] - 方法涉及触控技术领域，包括接收书写操作、确定笔迹宽度和路径、确定像素区域、渲染目标区域等步骤 [1] - 能够实现在低性能设备上笔迹的低延迟显示 [1]

"投资界春晚"即将来袭。 当地时间5月3日，"股神"巴菲特将在其家乡——美国内布拉斯加州奥马哈举行一年一度的伯克希尔·哈 撒韦公司股东大会。备受瞩目的问答环节预计将在当地时间3日上午8点（北京时间晚上9点）开始，巴 菲特将和其接班人格雷格·阿贝尔(Greg Abel)，以及保险业务主管阿吉特·贾恩(Ajit Jain)回答股东的提 问。和往年略有不同的是，今年问答环节的时间将缩减1个小时至四个半小时。 根据过去一年伯克希尔公司的经营情况，以及巴菲特在给股东信中的诸多表述，记者整理了了本次股东 大会的六大看点。 如何看待美国关税政策对经济的影响？ 自特朗普政府4月2日发布所谓的"对等关税"政策以来，白宫的关税政策一变再变，同时金融市场也出现 了大幅波动。在众多资本市场大佬表达了自己的观点后，巴菲特一直没有公开对关税政策进行评论，仅 在4月初发布一份声明，辟谣市场上关于"巴菲特支持特朗普关税政策"的相关视频，称有关报道是"虚假 的"。 今年3月，巴菲特曾在一部纪录片中对关税问题有所提及。他说，"实际上，我们在关税方面有过很多经 验。随着时间推移，它们（关税）就会变成对商品征税。从某种程度上来说，（加征）关税是一种 ...

文章核心观点 当地时间5月3日巴菲特将在奥马哈举行伯克希尔·哈撒韦公司股东大会，问答环节预计当地时间3日上午8点开始，时长缩减至四个半小时，记者整理出本次股东大会六大看点 [1] 分组1：美国关税政策对经济的影响 - 特朗普政府4月2日发布“对等关税”政策后白宫关税政策多变，金融市场大幅波动，巴菲特仅辟谣“支持特朗普关税政策”报道，3月曾称关税是对商品征税、某种程度上是战争行为，但未详述且拒谈美国经济 [3] - 美国一季度GDP萎缩0.3%，通胀指标逐渐回落至美联储目标区间，众多机构对美国经济前景悲观，认为关税政策是最大不确定因素 [3] - 今年股东大会预计提问者会重点询问美国经济前景和关税影响 [4] 分组2：减持苹果原因 - 巴菲特从2023年四季度开始逐步减持苹果股票，持股数量从8.95亿股减至2024年四季度的3亿股，目前苹果仍是其最大重仓股 [6] - 去年股东大会巴菲特称减持苹果主要是为避税，担心美国政府因财政赤字加税，但之后减持数量仍增加 [6] - 苹果被认为是受关税影响最大的科技企业之一，苹果CEO库克称当前关税若不变，截至6月底季度成本将增加9亿美元，且难以预测6月后关税影响 [6][7] 分组3：巨额现金储备用途 - 伯克希尔·哈撒韦公司现金储备达3342亿美元创历史新高，去年29亿美元的回购金额创2018年以来最低年度回购总额 [10] - 巴菲特在给股东的信中暗示对股票估值担忧，称很少发现有吸引力的投资机会 [10] - 减持重仓股和增加现金储备让伯克希尔躲过股市下跌，但长期持有大额现金对投资机构并非好选择，巴菲特需解释现金未来使用方式和时间 [10] 分组4：海外市场投资机会 - 伯克希尔2019年7月首次购买日本五大商社股票，是巴菲特目前唯一海外投资市场，他认为五家公司运营成功，模式与伯克希尔相似 [12] - 日本经济和企业被认为受美国最新关税政策重大影响，巴菲特是否继续看好日本市场及对印度等新兴市场投资机会受关注 [12] 分组5：巨额财富处理方式 - 巴菲特身家超1500亿美元，他计划将99.5%的财富捐赠给慈善机构，0.5%留给子女，还分享过财富观并建议父母让孩子看遗嘱 [14] - 财富传承受关注，投资者期望巴菲特现场深入分析该问题 [15] 分组6：退休时间和公司未来 - 今年是巴菲特掌舵伯克希尔公司60周年，95岁高龄的他何时退休受股东关注，他多次表示计划工作到生命最后一刻 [17] - 巴菲特认为公司高层多元化且是最佳人选，为公司未来做好铺垫，但也表示情况可能会改变 [17]

据证券时报报道，中国商务部周五表示，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。 这一消息瞬间点燃市场乐观情绪，全球股市周五普遍走强。与此同时，美国科技巨头业绩喜忧参半，而投资者正将目光转向周五即将公布的美国 非农就业报告。 富时中国A50指数涨近1%。港股大涨，恒指涨逾1%，恒生科技指数一度涨逾3%，小鹏汽车领涨，小米集团涨逾4%。A股因五一劳动节休市。 | 名称 | 最新价 V | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 恒生指数 | 22358.15 | +238.74 | +1.08% | | 800000 | | | | | 国企指数 | 8172.59 | +96.33 | +1.19% | | 800100 | | | | | 恒生科技指数 | 5218.67 | +131.25 | +2.58% | | 800700 | | | | 欧美市场方面，标普500指数期货扭转早前跌势，跃升0.7%，道指期货涨0.8%，纳指100指数期货涨0.4%。 亚太股市周五显著走高，MSCI亚太指数上涨0.6%，日经225指数一度 ...

创新类型与重要性 - 突破性创新是显著偏离企业现有实践的高度新颖性想法，能建立核心竞争优势，如特斯拉、苹果的成功案例 [1] - 突破性创新与渐进性创新存在本质差异：前者高风险高回报，后者低风险低回报 [1] - 突破性创新平均周期超10年，失败率达90%，但潜在回报巨大 [2] 驱动创新的关键因素 - 领导创新期望通过降低员工不确定性感知，显著促进突破性创新投入 [2][3] - 自我牺牲型领导力通过智力激发、愿景激励和榜样作用，同时提升突破性和渐进性创造力 [5][6] - 人力资本对企业突破性创新行为有显著正向影响，环境动态性和复杂性起正向调节作用 [7] AI与创新的交互机制 - AI-员工互动化模式通过增强控制感降低不确定性感知，从而提升冒险意愿和突破性创造力 [9][10] - AI警觉激发员工通过利用式学习（资源保护）和探索式学习（资源获取）提升创造力 [12][13] - 团队绩效氛围强化利用式学习与渐进性创造力的关系，精熟氛围强化探索式学习与突破性创造力的关系 [14][15] 组织管理策略 - 应适度营造资源稀缺情境（如时间压力、竞争氛围）以激发结构性紧张感和冒险意愿 [18][19] - 需建立鼓励冒险的组织文化（如经济奖励、晋升支持）并合理应用AI技术强调人机协同 [19] - 人才培养机制需聚焦高水平创新人才吸引与激励，建立长效环境应对机制 [19][20] 创新生态系统构建 - 突破性创造力生态系统需整合领导期望、资源压力、人机协同和环境应变能力 [20] - 创意工作中AI极化效应表现为"自动化型"与"增强型"模式，需匹配任务新颖性与生产率需求 [16][17]

财务相关 - 2023 年筹资活动负债本期减少现金变动 944,546,929.50 元（剔除部分后与债务筹资相关为 913,865,822.7 元），合并现金流量表“偿还债务支付的现金”为 873,377,036.05 元，差额在“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”中 [3] - 一季度财务利息 1500 万，预计全年超 6000 万，全年利润 2 亿出头，公司将转债利息费用化、提前还贷、询比价置换贷款降低融资成本 [6] - MLCC 离型膜规划年产能 12 亿平米，已投产 4 亿平米，全部达产后毛利率预计达 35%左右 [6] - 自产基膜规划 8 亿平米，已达 6 亿平米 [6] - 第一季度电子级薄膜材料营业收入 5000 万左右，毛利率约 12% [5] - 一季度 MLCC 离型膜毛利 10%左右 [5] 业务产品相关 - 子公司柔震科技复合集流体可用于消费、动力、储能电池，已与电池客户合作推进产品应用 [3] - 电子级薄膜占比升高拉低毛利，载带业务毛利无大幅波动 [3] - 2024 年纸带出货量接近 2021 年，但单价降致收入有差距，塑料载带业务收入增长 20% [4] - 电子级薄膜材料还有少部分 CPP 流延膜 [5] - 离型膜自产原膜比例持续提升，高端 MLCC 离型膜基膜主要自制 [5] - 目前纸质载带满产，二季度大概率满产 [6] - MLCC 离型膜产能利用率 60%左右 [6] 市场战略相关 - 考虑将部分股份转移给外部战略投资者降低负债、提高现金流 [5] - 实际离境出口占比 10%左右，在马来西亚和菲律宾有工厂 [7] - 无直接出口美国产品，中美贸易战对销售和外销毛利率无影响 [7] - 有明确经营目标并分解到各部门 [7] - 柔震科技第一季度营收利润情况未提及，已并表 [8]

主要财务数据变动分析 资产负债表项目 - 应收款项融资期末比期初增长101.58%，主要系营业收入增长导致银行承兑汇票增加 [6] - 其他应收款期末下降34.22%，主要系收到上年末出口退税款 [6] - 其他流动资产期末增长30.89%，主要系待抵扣增值税进项税额增加 [6] - 合同负债期末增长31.88%，主要系预收账款增加 [6] - 应付职工薪酬期末下降47.92%，主要系发放上年年终奖 [6] - 应交税费期末下降59.57%，主要系缴纳上年土地使用税和房产税 [6] - 其他应付款期末下降57.26%，主要系支付收购柔震科技股权转让款及归还借款 [6] - 一年内到期的非流动负债期末增长37.18%，主要系长期借款到期增加 [6] - 其他流动负债期末增长128.76%，主要系预收账款对应的待转销项税额增加 [6] 利润表项目 - 财务费用同比增长294.98%，主要系长期贷款利息费用化及汇兑净损失 [7] - 其他收益同比增长410.97%，主要系增值税加计抵减额和政府补助增加 [7] - 投资收益同比下降，主要系新增应收款项融资贴现损失及长期股权投资损失 [7] - 信用减值损失同比下降50.40%，主要系坏账准备冲回减少 [7] - 资产减值损失同比下降16714.91%，主要系收购洁美半导体和柔震科技导致商誉及资产减值 [7] - 营业利润同比下降42.67%，主要系原材料成本、折旧摊销及职工薪酬上升 [7][8] - 净利润同比下降39.86%，原因同营业利润 [8] 现金流量表项目 - 经营活动现金流量净额同比下降41.74%，主要系材料采购及职工薪酬支付增加 [9] - 投资活动现金流出同比增长79.90%，主要系江西"退城入园"、天津电材基地等项目投入增加 [9] - 筹资活动现金流出同比增长55.24%，主要系归还贷款增加 [9] - 现金及现金等价物净增加额同比下降132.24%，综合反映经营、投资及筹资活动现金流减少 [9] 重大资本运作与项目进展 - 购建固定资产现金支出同比增长68.49%，涉及江西"退城入园"、天津电材基地、电子级BOPET膜及流延膜项目 [9] - 支付收购柔震科技股权转让款导致取得子公司现金净额同比增长 [9] 股东结构 - 公司回购专用账户持有普通股4,957,500股，占比1.15% [11] 其他事项 - 第一季度报告未经审计 [13]

公司基本信息 - 2025年4月28日下午15:00 - 17:00，公司通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开业绩说明会 [2] - 上市公司接待人员包括董事长吕明华、董事兼总经理李永红等8人 [2] 子公司与投资相关 万林数链 - 公司参股公司万林数链上市进程受政策、审核节奏等因素影响，存在不确定性，赴境外上市工作正常开展，具体时间表以监管审核结果为准 [2][3] 信志源公司 - 信志源公司是公司文旅板块重要战略布局，与公司整体文旅产业协同规划契合，随着业务拓展规模效应显现，财务指标将好转，公司采用“选择性扩张 + 运营赋能”策略，将其纳入“第二增长曲线”培育清单 [3] 志趋汽车科技（浙江）有限公司 - 公司通过湖州兴景杭园创业投资合伙企业持有志趋汽车4.76%股权，对其投资是布局新兴产业、探索“双碳”目标下产业协同的举措，志趋汽车是国内领先的国产大算力车载芯片技术平台供应商和软件服务商，主营业务涵盖智能座舱域控、智驾域控、5G智能网联等 [4][8] 杭园生态环境科技（广东）有限公司 - 公司设立杭园生态环境科技（广东）有限公司是深化全国布局、把握区域发展战略机遇的举措，广东自贸区政策红利与创新生态将为公司带来发展动能 [4] 杭州兴容科技有限公司 - 杭州兴容科技有限公司创始团队经验丰富，日籍首席科学家有超30年相关领域工作经验，主要生产和销售MLCCC相基础粉体钛酸钡材料和成体粉体，偏向中高端MLCCC相产品 [8] 业务与市场相关 低空飞行业务 - 低空经济处于产业化初期，发展受空域开放进度、技术成熟度、法规完善性等因素影响，公司采取“研发先行、试点跟进、生态共建”策略，设立专职团队跟踪低空空域管理改革试点进展，动态调整技术方案 [3] 并购重组业务 - 公司关注国家政策导向，重视并购重组在优化资源配置、推动产业升级中的作用，制定严格评估体系，聚焦产业链上下游高协同性标的，坚持“理性并购、精准整合”原则 [3] 旅游和酒店业务 - 公司重视建设旅游强国战略部署，把握旅游业供给侧结构性改革与科学开发政策机遇，组建专业团队对接政策资源，联合多方建立战略合作，通过轻资产运营、EPCO模式控制投资风险，联合参股孙公司运营“怀希酒店”多家门店 [8] EPC业务 - 2024年公司各项EPC业务处于项目后期，收入较往年大幅下降，项目后期成本未同比例下降，致使EPC业务毛利波动 [10] 新中合同与在手合同 - 公司中标情况按相关法律法规及时履行信息披露义务，需关注公司公告 [12] 业绩与财务相关 一季度业绩 - 公司今年一季度经营业绩受行业需求收缩、项目实施进度和回款速度放缓等因素影响，营业收入和净利润下滑，公司正积极开拓市场，推动项目实施以改善业绩 [8][9] 近几年业绩 - 公司经营业绩下滑受行业需求收缩、项目实施进度、行业竞争加剧致毛利率下降和回款速度放缓等因素影响，目前不存在触及退市风险的情形 [9] 其他业务收入 - 公司2024年报中其他业务成本较上期增长65.79%，其他业务成本包含文旅业务成本和房租业务成本 [9] 化债政策影响 - 公司客户主要是政府各类投资平台，收入源于财政收入，化债政策有助于公司应收账款加速收回，冲回坏账计提，增厚当期利润，改善财务状况，还能扩大业务拓展空间，获得更多业务收入 [10][11] 股价与市值相关 股价走势 - 公司二级市场股价波动受宏观经济环境、行业整体发展态势、资本市场波动等多重因素影响 [5] 市值管理与投资者回报 - 公司自创业板挂牌至今连续8年实施现金分红，累计分红77,175,820.07元，将持续夯实主业竞争力，以业绩回报投资者 [6] 股份回购 - 2021年公司实际控制人通过非公开发行方式累计增持4,416,609万股，金额6,700万元，股份回购受市场环境、资金安排、监管政策等因素影响，存在不确定性 [6] 人员与薪酬相关 董监高薪酬 - 公司董监高薪酬总数较上年增长约10%，主要与人员换届有关，薪酬根据岗位、公司现行薪酬制度、公司及个人绩效完成情况发放，并履行审批程序 [11] 人员比例 - 公司生产人员和技术人员合计数量与其他人员的比例约为5：1，与同行业公司水平相当 [11] 员工薪酬体系 - 公司秉持“效率优先、公平共享”的人力资源管理原则，薪酬方案按公司职代会审议通过的《薪金实施细则》制定 [12] 技术应用相关 - 公司成立AI研究中心，探索AI技术在业务中的深度应用，目前处于技术探索阶段，未形成具体应用成果，未来进展存在不确定性 [6]

突破3400之后一直偏空，仓位只有30%，想等大跌再重新建仓，但贸易战后国家队介入超预 期，仅4月8号加了10%的仓位，之后一直没动。 站在现在的时点上，从国内政策端，个人一直认为没有有效手段应对通缩，货币政策也是跟 随或者等应对式的；从国际看美国衰退注定全球经济都好不了，东升西落的逻辑是行不通 的；不确定的是后面贸易战如果真的有缓和，以A股目前的位置有3%-5%的空间？好像也不 值得做一波？ 特请教下各位大神的意见。 资水 从博弈的角度谈一下个人观点。 前期GJD托底，原因大概是贸易战不能示弱的统一部署。通常来讲，凡是有托底，必然涨不 高。加之经济预期下调，所以后市大盘应该是涨不上去的。 大盘短线企稳之下，游资必然活跃，所以ST股、微盘股最近抓住短暂的时间窗大涨。但退市 杀即将来临，风险也很大了。 还有一个机会点，主营是美国业务的股票，包括果链、英伟达链、特斯拉链、亚马逊链等， 受贸易战打击太狠，又没有被GJD资金照顾到，还处在深跌20%~30%的位置。如果贸易战缓 和，那这类股票是有巨大的回归空间的。特不靠谱上周成立应急小组处理供应链问题，我觉 得事态越来越向有利的方向发展了，值得一搏。我摊了一个饼，看能 ...

要闻提示 NEWS REMIND 1. 特朗普正考虑大幅下调对华关税：145%太高，削减幅度可能超过一半 2. 余承东称尚界首款车将"大爆"，让上汽准备好足够产能 3. 京东高薪招人，刘强东放豪言：未来全职外卖员要超100万 4. 王化回应"小米YU7推迟发布"：依然是雷总预告的今年6-7月 特朗普正考虑大幅下调对华关税：145%太高，削减幅度可能超过一半 当地时间4月23日，据外媒报道称，特朗普政府正考虑大幅削减对中国进口商品征收的高额关税，在某些 情况下削减幅度超过一半。特朗普在椭圆形办公室对记者说，"145%是非常高的。不会有那么高的……它 将大幅下降，但不会是零。"知情人士透露，特朗普尚未作出最终决定，并声称相关讨论仍存在变数，目 前有多个选项正在考量中。 一名白宫高级官员称，美国对华关税可能将降至约50%至65%这一税率区间。有知情人士则称，特朗普政 府还在考虑采取一种所谓"分级征税"的方案，类似于美国国会众议院"美中战略竞争特别委员会"去年年底 提出的方案——对美国认为不构成国家安全威胁的商品征收35%的关税，而对涉及所谓"美国战略利益"的 商品则征收至少100%的关税。这一提案建议，该关税体系在 ...