博士后人才战略与产业创新 - 江西将约三分之二的新增博士后站和新招收博士后精准嵌入有色金属、生物医药、装备制造等12条重点产业链 [1] - 形成“企业出题、人才解题、成果落地”的闭环模式，推动博士后创新成果在重点产业链上遍地开花 [1] - 在第三届全国博士后创新创业大赛总决赛中，江西27个晋级项目有80%精准对接本省重点产业链，并最终获得1金2银3铜 [1] 重点产业链成果案例 - 铜都鹰潭市面向45家企业征集72项技术合作需求，新设7家铜加工领域国家级工作站，助推铜基新材料集群入选2024年国家先进制造业集群 [1] - 宜春市推进锂电企业与江西理工大学共建博士后科研创新实践基地 [1] - 洪都航空工业集团借力博士后人才，通过51项国家级及省级项目，创造了超过4000万元的直接经济效益 [1] 人才政策与资金投入 - 江西推出博士后“九条”等系列人才政策，颁布管理工作细则与专项资金管理办法，并配套家属落户、社保医保等保障措施 [2] - 自2023年起，省级财政每年新增4300多万元投入博士后引进培养工作，投入增长近6倍 [2] - 政策执行效率高，提供“免申即享”服务，吸引人才将精力倾注于科研 [2] 人才引进与发展成效 - 两年间，全省新增博士后站114家，新进站博士后达827人，实现了博士后站数量增长50%、全职博士后数量翻番 [2] - 截至目前，全省博士后站总数达323家，累计招收博士后2727人 [2] - 其中500名出站博士后入选国家级或省级人才计划，完成科研项目超过6000项 [2] - 在江西中医药大学，两年内就有12位博士后选择扎根当地 [2]

文章核心观点 - 公司自2022年起制作并发布《中国锂电产业链分布图》该图因全面描绘全球锂电全产业链生态而广受业内好评 成为稀缺资源 彰显了其独特价值与深远影响 [1] 锂电产业链分布图概览 - 分布图覆盖从原材料、四大主材、电池制造到终端应用的全链条生态 [2] - 原材料供应涵盖碳酸锂、磷酸铁锂、六氟磷酸锂、磷酸铁、钴酸锂、锰酸锂、氢氧化锂等关键金属资源企业 以及石墨、电解液溶剂等基础化工原料生产企业 [2] - 正极/负极材料部分涵盖传统大规模应用材料的供应商 并增加了部分前沿材料的领军企业 [2] - 隔膜与电解液部分涵盖生产电池内部关键组件 确保电池安全高效运行的企业 [3] - 电池制造部分涵盖圆柱形、方形、软包等多种类型锂离子电池的设计、生产与组装企业 [4] - 电池回收与再利用部分涵盖白名单企业 [5] - 终端应用部分涵盖电动汽车、储能系统、消费电子、轻型动力等领域的企业 [5] - 分布图覆盖地域包括中国、北美、欧洲、日韩东南亚四大锂电产业主要聚集区 [6] 分发人群与范围 - 目标投资者面向全球范围内的风险投资基金、私募股权基金、产业投资基金等 特别是关注新能源、新材料领域的投资者 [8] - 行业企业诚邀锂电产业链上下游企业加入 包括原材料供应商、材料制造商、电池生产商、电动汽车制造商、储能解决方案提供商等 [8] - 科研机构与高校欢迎新能源、材料科学、电化学等领域的科研机构与高等学府参与 [8] - 政府机构与行业协会旨在加强与地方政府、行业协会的合作 共同推动产业政策落地与优化发展环境 [8] 合作邀请 - 公司提供冠名赞助合作 在分布图左上方与主办方共同显示企业LOGO等信息 [10] - 公司提供品牌赞助合作 在分布图下方空白位置展示企业名称、主营产品、联系方式等内容 [10]

消费与出行 - 2026年元旦跨区域人员流动量同比增速达19.5%，创近期新高[6] - 铁路客运同比增速高达53.1%，水路客运增速达35.3%，中短途“微度假”需求旺盛[7] - 海南旅游价格指数环比上涨3.9%，迪士尼与环球影城客流量处于近年同期高位[12] 投资与生产 - 30城新房与14城二手房成交面积同比跌幅扩大，地产销售表现平淡[26] - 上周沥青开工率回落至27.4%，较前周下降3.9个百分点[26] - 汽车全钢胎和半钢胎开工率回落，受需求平淡拖累[38] - 磷酸铁锂开工率维持近年同期偏高水平，锂电、光伏中上游制造表现较好[38] 物价与流动性 - 南华商品价格指数环比上涨0.84%，其中金属指数涨1.42%，农产品指数涨1.27%[47] - 碳酸锂与多晶硅价格分别继续上涨5.9%和4.4%[47] - 美元兑人民币汇率升破7.0大关，回落至6.9890[54] - 截至12月31日当周，央行净投放资金11710亿元[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 7.74%至 129980 元/吨，现货价格方面，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存维持 20281 吨 [3] - 供给端周度产量环比增加 259 吨至 22420 吨，2026 年 1 月碳酸锂产量预计环比下降 1.2%至 97970 吨；需求端 2026 年 1 月三元材料、磷酸铁锂、三元动力、铁锂动力产量预计环比下降，铁锂储能预计环比增加；库存端周度碳酸锂社会库存环比下降 168 吨至 109605 吨 [3] - 近期海外地缘政治扰动、国内刺激政策延续及固废炒作致昨日锂价大幅上涨，1 月供需双弱库存有累库压力，但终端需求难证伪、正极端采销定价机制和加工费未定论，从库存结构和中长期看多锂价逻辑看，跌价会有备货需求，价格易涨难跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货方面主力合约收盘价涨 8400 元/吨至 129980 元/吨，连续合约收盘价涨 7000 元/吨至 127000 元/吨；锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF 中国)跌 13 美元/吨至 1535 美元/吨，部分锂云母价格上涨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂部分产品价格上涨，六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变化，如电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差降 500 元/吨至 2500 元/吨 [5] - 前驱体和正极材料部分产品价格上涨，电芯和电池价格大多持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 包括锂辉石精矿(6%,CIF)、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [6][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 涵盖金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等价格走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [12][14][17] 3.3 价差 - 有电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳等多种价差走势图表，数据来源为 SMM、IFinD、光大期货研究所 [19][20][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 包含三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [25][27][30] 3.5 锂电池价格 - 有 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [32][36] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [38][40] 3.7 生产成本 - 呈现不同原料碳酸锂生产利润走势图表，数据来源为 SMM、光大期货研究所 [43][44]

重点推荐：电力设备与新能源行业2026年投资策略 - 核心观点：锂电领域由动力电池高增量与储能电池高增速双轮驱动 [5] - 隔膜环节：行业产能扩产相对谨慎，供需结构较好，开工率维持在80%以上，原材料价格下降为企业留出盈利空间，关注星源材质、恩捷股份 [5] - 磷酸铁锂正极环节：凭借成本与安全优势，已占据八成以上动力电池装机份额及94%的储能电池份额，行业产能利用率持续回升，新一代高压实产品具备溢价能力，头部企业盈利能力有望回暖，关注湖南裕能、德方纳米 [5] - 电解液环节：2025年开工率大幅高于2024年，行业转向活跃，六氟磷酸锂因供给收缩与需求复苏涨价带动电解液价格上行，行业议价权较强且毛利率快速反弹，关注天赐材料、多氟多 [5] - 储能需求端：全球各市场增长动力强劲，国内容量补偿机制完善利好独立储能快速发展，美国2025年抢装窗口后转向长期稳定增长，欧洲大储进入高速增长期，澳洲、中东等新兴市场需求增量显著 [6] - 储能装机核心驱动：风光消纳成本因消纳形势严峻而推高，负/谷段电价削弱纯光伏盈利，极端天气、地缘事件及算力基建提速催生长期稳定备电需求 [6] - 钠电池技术路线：具备高安全、长循环优势，已形成储能-聚阴离子、动力-层状氧化物的技术格局，成本下降凸显性价比，未来3年是投资扩产关键期 [6] - 储能领域关注点：市场占有率领先、具备前沿技术布局、供应链一体化程度高的头部储能电芯企业如宁德时代、亿纬锂能，受益新兴市场需求放量、渠道完备且具全球品牌影响力的逆变器企业如阳光电源、德业股份，在钠离子电池及相关材料领域有领先布局的企业如派能科技、鼎盛新材 [6] 重点推荐：招商银行公司简评 - 核心观点：在行业下行周期中，招商银行主要经营指标保持领先优势，随着息差压力放缓与中收修复，经营压力有望缓解，风险出清有望加快，公司ROE与股息率较高，兼备红利与价值属性 [7] - 规模与结构：银行业进入高质量发展阶段，规模扩张逻辑转变，实体融资需求转向政府债及新经济领域，招商银行规模增速随行业适度放缓，资产负债表扩张更审慎，坚持“客群为首要”、“市场份额为锚”的长期主义策略，优化零售、对公与金融投资占比以寻求高质量增长 [9] - 息差表现：银行业面临定价下行与资产结构重塑的双重压力，招商银行因个人贷款占比高、活期存款占比高受降息冲击较大，但凭借领先的低成本负债获取能力和零售占比，净息差绝对值仍具备显著护城河，展望2026年，高成本存款到期重定价及利率环境约束增强，下行预期已减退 [9] - 资产质量：招商银行对公房地产风险暴露充分已步入“双降”通道，零售风险上升斜率在投放策略调整后有望放缓，公司卓越的核心营收能力与较高的拨备覆盖率赋予其宽裕的核销与处置空间 [10] - 中间业务：财富管理业务经历三年底部震荡，但客户基础与专业体系壁垒未动摇，随着外部负面冲击基数效应消退及资本市场温和复苏，财富管理有望重回业绩贡献核心引擎 [10] - 股东回报：分红比例稳居行业第一梯队，风险出清彻底且拨备垫厚实，无需牺牲分红弥补风险，轻型银行的资本节约模式使资本内生能力远超消耗速度，股息率具备强劲市场竞争力 [11] - 财务预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为3380亿元、3499亿元、3707亿元，对应增速为0.15%、3.52%与5.95%，归母净利润分别为1504亿元、1545亿元、1604亿元，对应增速分别为1.37%、2.69%与3.83%，期末每股净资产分别为43.67元、47.12元与50.70元，对应1月5日收盘价42.35元的PB分别为0.97倍、0.90倍与0.84倍 [11] 重点推荐：扫地机器人行业专题 - 2025年底大促表现：据奥维线上数据，2025年“双11”期间扫地机器人销售额同比下滑26.4%，主要受去年同期高基数影响，但与2023年同期相比增长33.0%，线上监测均价同比下降6%至3535元 [13] - 企业竞争力：成本费用控制能力成为核心竞争力，科沃斯销售毛利率同比显著提升，期间费用率收窄，企业通过规模化生产、供应链整合和技术自研在价格竞争中保持盈利空间 [13] - 行业动态：2025年第四季度，在国补退坡和品牌争抢份额背景下，部分企业短期让利进行价格补贴，内销市场整体盈利能力面临考验，马太效应或加剧 [13] - 行业发展趋势：头部企业正从单一品类走向多元生态，探索第二增长曲线，智能化的研发积淀可形成复利效应，赋能其他品类创新，构建基于特定人群和场景的产品组合 [14] - 投资建议：关注扫地机器人龙头科沃斯、石头科技等 [15] A股市场评述 - 市场整体表现：上交易日上证指数收盘上涨54点，涨幅1.38%，收于4023点，深成指上涨2.24%，创业板指上涨2.82%，主要指数多呈收涨 [22] - 技术分析：上证指数高开向上收红阳线，量能明显放大，大单资金净流入超42亿元，日线指标金叉共振尚未走弱，短期均线多头排列，指数目前尚无明显拉升结束迹象 [22] - 板块表现：同花顺行业板块中收红板块占比88%，收红个股占比76%，涨超9%的个股178只，跌超9%的个股15只 [23] - 领涨板块：保险板块大幅收涨6.72%涨幅第一，医疗器械、医疗服务、生物制品等医药概念板块，以及半导体、游戏、贵金属、其他电子、IT服务等板块活跃居前 [23] - 资金流向：半导体板块大单资金大幅净流入超60.7亿元居首，收盘大涨4.31%，医疗器械、电池、元件、IT服务、游戏、医疗服务、中药等板块拉升中明显放量并伴随大单资金明显净流入 [24] - 行业涨跌幅：涨幅前五行业为保险Ⅱ(6.17%)、医疗器械(5.64%)、游戏Ⅱ(5.62%)、广告营销(5.37%)、医疗服务(4.89%)，跌幅前五行业为酒店餐饮(-1.67%)、炼化及贸易(-1.44%)、旅游及景区(-0.95%)、国有大型银行Ⅱ(-0.93%)、航运港口(-0.85%) [26] 市场数据摘要 - 资金与利率：融资余额25241亿元，较前一日减少143.72亿元，DR001为1.2624%，DR007为1.4312%，10年期中债到期收益率1.8584%，10年期美债到期收益率4.1700% [28] - 全球股市：道琼斯工业指数48977.18点涨1.23%，标普500指数6902.05点涨0.64%，纳斯达克指数23395.82点涨0.69%，法国CAC指数8211.50点涨0.20%，德国DAX指数24868.69点涨1.34%，英国富时100指数10004.57点涨0.54%，恒生指数26347.24点涨0.03% [28] - 外汇与商品：美元指数98.3198，美元/人民币(离岸)6.9829，COMEX黄金4459.70美元/盎司涨2.71%，WTI原油58.32美元/桶涨1.74%，LME铜13087.50美元/吨涨5.03% [28]

行情变化 - 1月6日电池级碳酸锂现货结算指导价为127000元/吨 较上一工作日上涨5000元 [1] - 1月6日电池级氢氧化锂结算指导价为103000元/吨 较上一工作日上涨5000元 [1] - 碳酸锂期货主力合约价格突破137000元/吨 较上一交易日上涨约10000元/吨 持仓量继续增长 [1] 关键产品价格数据 - 锂精矿价格从1月5日的1600元/吨涨至1月6日的1640元/吨 环比上涨40元/吨 [2] - 电池级碳酸锂价格从1月5日的12.2万元/吨涨至1月6日的12.7万元/吨 环比上涨0.5万元/吨 [2] - 氢氧化锂价格从1月5日的9.8万元/吨涨至1月6日的10.3万元/吨 环比上涨0.5万元/吨 [2] - 磷酸铁锂价格从1月5日的4.51万元/吨涨至1月6日的4.71万元/吨 环比上涨0.2万元/吨 [2] - 三元材料价格从1月5日的17.35万元/吨涨至1月6日的17.5万元/吨 环比上涨0.15万元/吨 [2] - 根据测算 终端对碳酸锂价格的承受水平约在11.6万元/吨左右 [2] 行业动态与谈判 - 新年度磷酸铁锂价格谈判迎来实质进展 多数客户已接受部分供应商加工费提涨1000元/吨的要求 [4] - 碳酸锂结算方式出现变化 供应商提出两种选择：一是客户全部客供碳酸锂 二是结算价格不参考网站报价 而跟随期货联动 [4] 市场情绪与需求 - 本周锂电产业链情绪指数为64.91 处于乐观区间 [5] - 产业链对2026年碳酸锂需求普遍较为乐观 认为电池厂增加钠电池用量的影响可以忽略 [5] - 1月份部分正极材料头部企业排产有所上修 其中磷酸铁锂上修幅度较大 对碳酸锂需求形成明显支撑 [8] 核心观点与驱动因素 - 碳酸锂价格大涨主要源于两点：一是铁锂企业涨价落地并要求碳酸锂结算跟随期货 在卖方市场下抬高了价格重心 二是正极材料排产上修支撑了碳酸锂需求 [8] - 随着两大利好落地 预计碳酸锂市场即将进入最后的“疯狂阶段” [9] - 建议“短线+买入看涨期权”的策略相对稳妥 [9]

涉及的行业与公司 * **行业**：电信板块（涵盖储能、锂电、风电、光伏、电力设备、机器人、AIDC等子领域）[1][3] * **公司**： * **储能系统**：阳光、海博、阿特斯、德业、艾罗、派能[6] * **锂电池**：宁德时代、亿纬锂能[6] * **风电**：大金、海力、东南、金风科技[1][5][6][19] * **电力设备/AIDC**：思源、金盘、迈米科技、科士达、四方股份、伊戈尔[2][6][23] * **光伏**：隆基股份、通威股份、福斯特、钧达、君达、日升[5][6][20][21] * **机器人**：司令、福赛、五洲、荣泰、斯林、三花[5][6][24] * **锂电材料**：六氟磷酸锂、铁锂、碳酸锂、铜箔、隔膜[6][16] 核心观点与论据 * **储能需求强劲，市场增长超预期** * **国内政策支撑**：甘肃发布容量补偿机制，每度每年补偿330元，考虑调频和辅助服务后，项目收益率超10%[1][5] 湖北等地也在细化容量电价政策[3] * **海外市场高增**：美国2025年前10个月装机13.1GW，与预期相符[1][5] 澳大利亚2025年三季度新增项目1.56吉瓦时，同比增长680兆瓦时，新规划项目约4吉瓦时，累计规划近10吉瓦时[1][9] 法国单季增速预计达188%，德国大储增速达79%[9] * **新兴需求与市场**：AI储能订单逐步落地[1][4] 商业航天、太空光伏等新兴产业带来增量需求[1][4] 乌克兰、澳洲等新兴市场及工商储能起量成为未来催化点[12] * **锂电产业链：需求景气，价格传导进行中** * **需求端有支撑**：新能源汽车终端销量和单车带电量提升双重拉动需求[14] 新一轮政策落地后，车企排产预期改善，中长期政策利好行业发展[1][13] * **价格边际上涨**：电芯散单价格从底部上涨约5-6分钱，长单价格上涨约1-2分钱[1][10] 成本压力正逐步向系统端传导，招标价格已有所反映[1][11] * **盈利影响可控**：电池端成本上涨后，散单已涨几分钱，长单传导3-4分钱可以接受，联动机制逐步建立[17] 碳酸锂价格上涨也提升了对钠离子电池的关注度[18] * **风电行业结构性增长，侧重海上与出海** * **招标结构分化**：2025年陆上风电招标约92.5吉瓦，同比下降20多个百分点[19] 海上风电招标同比增加13.2个百分点，呈现独立增长趋势[19] * **价格持续修复**：陆风价格持续修复，海风中标价格基本持平或小幅下降[1][19] * **商业航天催化**：金风科技、泰胜等公司因商业航天概念股价上涨[19] * **光伏行业：成本驱动涨价，关注优势企业** * **产业链普涨**：各环节从硅片到电池片均出现涨价，如天河光能指导价升至0.82至1元左右[20] * **涨价主因成本**：硅料限销导致开工率下降，银价显著上涨（银成本已超硅料成本），成本压力驱动涨价[20] * **主题与推荐**：太空光伏主题讨论较多[20] 推荐产能少、资金充足、有技术迭代优势的一体化公司（如隆基、通威、福斯特）及受商业航天催化的公司（如钧达）[21] * **电力设备：特高压加速，出口聚焦AI相关** * **国内特高压加速**：山东省年底核准两项交流特高压项目，多个特高压扩建项目招标，国内建设正在加速[22] * **出口亮点在AI**：AI相关变压器和AIDC布局突出[2][23] 金盘公司签订约7亿元人民币的海外数据中心项目合同[2][23] 北美区域电网对数据中心规划明确，验证AI带来的缺电机会[23] * **新兴产业与机器人提供新动能** * **新兴产业驱动**：2026年，太空光伏、商业航天、风电等新兴产业推动电信板块发展，带来增量需求[1][4] * **机器人发展迅速**：国内机器人行业在政府支持下进展较快，部分核心厂商在北美市场取得突破[24] 其他重要内容 * **美国市场展望积极**：2026年和2027年并网项目数量较多，2026年规模明显大于2025年，尽管存在关税问题，但建设成本回落及价格提升使盈利前景乐观[8] * **锂电材料短期波动**：12月重点公司销量同比小幅下降，环比变化约十个百分点，主要因11-12月新能源汽车补贴用完[13] 一季度排产环比持平但好于预期[3][15] * **投资布局建议**：全年重点关注储能、锂电板块，风电和电力设备出海具有结构性优势，新方向关注机器人和AIDC核心赛道[6][25] 短期内可关注六氟磷酸锂、铁锂等涨价潜力环节[6][16] * **板块短期表现与长期展望**：储能板块近期股价受上游材料涨价和需求持续性担忧影响相对弱势，但跟踪数据显示国内外需求韧性强劲，是布局良机[12] 锂电材料价格波动与短期数据良好及即将进入淡季有关，中长期维度依然乐观[16]

亿纬锂能港股IPO进展与募资用途调整 - 公司于2025年1月2日向港交所主板再次递交上市申请 此系因首次申请材料于2025年12月30日失效后的正常流程衔接 公司回应称不会对整体港股IPO进程产生重大影响 [2][6] - 与首次招股书相比 本次募资用途出现明显调整 核心聚焦于匈牙利生产基地的持续建设 资金将主要用于该项目的工厂建设及机器设备采购 [2][6] - 上一份招股书中提及的马来西亚基地第三期项目募资用途已被删除 该调整与马来西亚基地已于2025年建成投产的进展相关 [3][7] 亿纬锂能全球化战略与产能布局 - 公司全球化战略明确为“全球制造、全球交付、全球服务” 并视其为第三增长曲线 [3][7] - 公司已完成马来西亚、美国、匈牙利德布勒森的海外工厂布局 匈牙利工厂因毗邻宝马工厂被业界称为“宝马之光” [3][7] - 匈牙利生产基地已取得土地使用权并正式开工 预计2027年实现投产 规划产能达30GWh 主要生产46系列大圆柱动力电池 基地选址紧邻主要客户工厂以高效响应需求 [2][6] - 马来西亚基地是公司海外首个量产工厂 其规划涵盖消费电池、动力电池和储能电池等多个系列产品 [3][7] 锂电行业出海趋势与欧洲市场 - 欧洲市场凭借庞大的电动化需求、稳定的政治环境以及本土化政策驱动 已成为国内锂电企业出海的核心目的地 [3][7] - 2025年 除亿纬锂能匈牙利工厂外 中创新航葡萄牙零碳AI超级工厂、宁德时代与Stellantis集团合资的西班牙工厂也相继开工 国内锂电企业在欧洲的本地化产能落地进程正持续加速 [3][7] 锂电产业链协同出海态势 - 伴随头部电池企业海外布局推进 锂电产业链协同出海态势已然形成 [4][8] - 正极材料（如湖南裕能、龙蟠科技）、负极材料（如尚太科技、中科电气）、电解液（如天赐材料、昆仑新材）、隔膜（如星源材质、中材锂膜）等环节企业均积极响应出海号召 跟随核心客户在海外布局配套产能 [4][8]

行业阶段与整体研判 - 行业当前处于“局部偏紧、整体仍有冗余”的再平衡过程，与之前供需“双高”阶段不同[5] - 2026年新增700GWh出货量的预期仍在推进，但产能与需求错位在不同细分市场间加速显现[5] - 行业已由量的扩张转入需求重构与再平衡并行阶段，全球化布局、结构升级与技术创新是重塑优势的关键[25] 需求侧市场分析 - **乘用车**：未来1~2年总量或小幅波动，新能源乘用车增长但增速趋缓，需求节奏不确定性上升[7]。“大电量化”成为新共识，新一代高端车型电池包容量普遍推高至50–80度电[7] - **商用车与重卡**：当前高增速更多源于补贴与置换需求集中释放，货运基本面修复仍需时间[9]。新能源渗透由运价与货主端诉求驱动，企业对未来渗透率乐观但对需求波动和区域分化保持警惕[9] - **储能**：已跨过经济性拐点，整体需求保持活跃[10]。市场呈现“供给决定需求”特征，海外包括北美、澳洲、东南亚、中东、非洲等地区需求持续放量[10]。储能被视为对冲乘用车周期波动的重要方向[10] - **出口与宏观**：海外出货提升的同时，部分政策与结算因素可能对企业净利率形成挤压，企业需在较少依赖直接补贴的环境中寻找成长路径[11] 动力及储能电池运营 - 保供与控价为未来两年的核心命题，需通过结构优化、降本与效率提升缓冲上下游矛盾，避免价格战透支行业[12] 锂电材料领域运营 - **原材料供给**：部分关键材料出现阶段性偏紧与库存偏低，大宗原料价格波动可能对成本端形成压力[12]。在终端价格竞争背景下，上游涨价压力更多在电池及材料环节内部消化[12] - **正极材料**：高压实铁锂是快充与储能大容量电芯迭代的关键配套，但受工艺约束，可稳定交付的有效产能存在供需错配[14]。富锂锰基等面向固态的高比能正极进入百吨/千吨级产业化规划，钠电正极聚阴离子路线出现订单与产线建设落地信号[14] - **负极材料**：出货端延续增长，产品结构继续向人造石墨集中[14]。上游石墨化等环节在前期扩张后出现阶段性过剩与代加工价格下行[14]。2026年硅基负极渗透率有望继续提升[14] - **电解液及添加剂**：产业链链条长、原料多，供需变化易被放大，终端价格波动更敏感[15]。本轮价格修复由上游开始，逐步向添加剂、溶剂等环节传导[15]。行业需在“保供”与“价格传导”之间寻找平衡，优化采购结构、加强上下游协同[15] - **铜箔**：供给主体快速增多，产能扩张一度超前，行业或通过出清低效产能回归少数优势企业主导格局[16]。铜箔价格更可能围绕成本线寻求结构性修复[16]。电子用铜箔需求上升，存在对锂电铜箔产能分流的结构性风险[16] - **隔膜**：全球竞争格局分化，部分海外产能收缩退出[17]。隔膜环节的涨价讨论更多被视为利润修复诉求，以维持长期稳定供给能力[17] - **材料企业共同关切**：需在涨价与扩产之间寻找平衡，匹配核心客户真实需求、加强中长期协同，控制节奏，避免重演“高点扩产、低点开工”[18] 锂电装备领域运营 - 行业订单有所修复，但盈利能力恢复滞后，价格竞争依旧激烈，低价难以支撑持续投入[20] - 行业共识集中在三点：交付更模块化与更快；在关键工艺上形成深度优势；关注新体系工艺并探索跨赛道应用[21] - 装备企业应坚持在核心工艺和底层技术上持续投入，避免短期价格战牺牲长期技术路线的领先性[21] 动力电池技术演化 - 技术演化主要指向：大电量化与高压平台普及；固态电池工程化及产业化探索；储能系统集成与结构创新；多体系并存的差异化定位[23] - 磷酸铁锂仍将保持高占比，三元主要面向高端/大电量车型，钠电更多被视为补充性路线[24] - 技术路径需围绕安全、成本、效率三条主线展开[25]。加大向全固态电池的技术研发与产业化探索已成为大多头部企业的战略选择，但其供应链成熟度、工程化及产业化仍存较大挑战，规模应用尚需数年[25]

亿纬锂能港股IPO进展 - 公司于2025年6月30日首次递交港股上市申请，因申请材料6个月有效期届满，于2025年12月30日失效 [2] - 公司于2026年1月2日向港交所主板再次递交上市申请，此系正常流程衔接，公司表示不会对整体港股IPO进程产生重大影响 [2] 募资用途调整与全球化战略 - 本次港股IPO募资用途核心聚焦于匈牙利生产基地的持续建设，资金将主要用于该项目的工厂建设及机器设备采购 [3] - 匈牙利生产基地已取得土地使用权并正式开工，预计2027年投产，规划产能达30GWh，主要生产46系列大圆柱动力电池，且选址紧邻主要客户工厂 [3] - 相比首次招股书，本次删除了对马来西亚基地第三期项目的募资用途，因该基地已于2025年建成投产 [3] - 公司全球化战略明确为“全球制造、全球交付、全球服务”，目前已布局马来西亚、美国、匈牙利德布勒森的海外工厂，匈牙利工厂因毗邻宝马工厂被称为“宝马之光” [3] 行业趋势：锂电企业出海与产业链协同 - 欧洲市场因庞大的电动化需求、稳定的政治环境及本土化政策驱动，已成为国内锂电企业出海的核心目的地 [4] - 2025年，中创新航葡萄牙零碳AI超级工厂、宁德时代与Stellantis集团合资的西班牙工厂相继开工，国内锂电企业在欧洲的本地化产能落地进程持续加速 [4] - 伴随电池企业海外布局，正极材料、负极材料、电解液、隔膜等上游材料企业积极跟随核心客户在海外布局配套产能，推动锂电产业链全球化协同发展 [4]