固态电池技术发展 - 固态电池具备高能量密度和高安全性优势 全固态电池预计2027年开始小批量上车 2030年后规模化应用于储能领域 低空经济及人形机器人也有望打开应用空间[1] - 当前中试阶段单GWh设备价值量在5-6亿元 后续随着规模化量产及设备节拍与良率提升有望降至2.5亿元/GWh[1] - 全固态电池干法工艺成为主线 前道 中道 后道工艺均有变化 前段变化最大 主要在于电解质膜和极片制作工艺上[1] 国内设备商进展 - 国内企业如先导智能 赢合科技等已在中试线级别实现技术突破 设备商在产业化初期优先受益[1] 创新能源指数产品 - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪的是创新能源指数（399266） 单日涨跌幅可达20%[1] - 该指数从市场中选取涉及清洁能源生产 节能技术 电动汽车等领域的上市公司证券作为指数样本 以反映新能源及相关技术行业上市公司证券的整体表现[1] - 创新能源指数注重技术创新与可持续发展 旨在捕捉新能源行业的发展趋势和市场动态[1]

光伏产业链 - 光伏产业链价格联动上涨 硅料价格稳中有涨 N型硅料涨幅收窄 [1] - 硅片和电池片价格延续上涨 组件价格小幅抬升 成本传导持续释放 但终端博弈氛围仍存 [1] 储能领域 - 国内上半年采招数据维持高景气度 欧洲大储招标超预期 户储需求复苏 美国市场或迎抢装 [1] - 中国首部储能强制性国标生效 推动行业安全标准升级 [1] 电池环节 - LG签下LFP供应大单 碳酸锂价格回落 建议关注盈利稳定的电池及结构件环节 [1] 电力设备领域 - 微软和Meta上调资本开支预期 AIDC相关需求有望提升 [1] 创业板新能源ETF国泰（159387） - 跟踪创新能源指数（399266） 涨跌幅上限为20% [1] - 指数聚焦新能源及相关技术领域 成分股涵盖清洁能源生产、节能技术及设备制造等企业 [1] - 反映能源转型背景下具备技术创新能力和成长潜力的公司整体表现 [1] - 指数行业配置偏向太阳能、风能、电动汽车及储能解决方案等新兴方向 [1]

光伏产业链 - 产业链价格稳中有涨 N型硅料涨幅收窄 硅片和电池片价格延续上涨 组件价格小幅抬升 成本传导持续 [1] 风电行业 - 多地集中释放超GW级项目 深远海布局加速推进 [1] 储能行业 - 国内上半年采招数据维系高景气度 欧洲大储招标超预期 户储需求持续复苏 [1] - 中国首个储能强制性国标生效 推动行业从"成本优先"向"安全为本"转型 [1] 氢能产业 - "制储输用"全链条纳入央行绿色金融支持目录 盐穴储氢项目开工建设 行业发展加速 [1] 电网设备 - 微软和Meta上调资本开支预期 带动AIDC电力设备订单落地机会 [1] 电池环节 - LG签下LFP电池供应大单 磷酸铁锂需求受储能订单支撑保持增量 建议关注盈利稳定的电池和结构件环节 [1] 创业板新能源ETF国泰（159387） - 跟踪创新能源指数（399266） 单日涨跌幅可达20% [1] - 指数聚焦新能源及相关产业链 覆盖清洁能源生产 存储及应用等业务 [1] - 行业配置主要覆盖太阳能 风能 电动汽车及其上下游产业链 [1]

光伏行业 - 行业"反内卷"政策持续推进，《价格法》修正完善法律依据 [1] - CPIA半年度会议释放产品质量监控、多晶硅能耗标准修订等积极信号 [1] - 产业链价格全线上涨，硅料报价已可覆盖头部企业全成本 [1] 电网投资 - 雅鲁藏布江水电工程将带动特高压/GIL投资超1800亿元 [1] - 6月电力设备出口同比+21%，变压器/高压开关出口分别增长46%/29% [1] - 海外长周期高景气延续 [1] 锂电领域 - 氧化物/聚合物路线半固态电池率先突破技术瓶颈，安全性不逊于液态电池且能量密度提升 [1] - 产业化前景明确 [1] - 电解槽6月招标大增568MW，绿氢项目进度加速 [1] 氢能领域 - 6月FCV上险量同比+54% [1] - 多省出台车用及加氢站补贴政策 [1] - 电解槽招标量同比增长76% [1] 新能源ETF - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅可达20% [1] - 指数聚焦太阳能、风能、电动汽车及相关产业链，反映清洁能源及可持续发展行业表现 [1] - 成分股具有高成长性和技术创新能力，体现技术进步和市场发展潜力 [1]

电力设备行业 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元 预计带动特高压投资1500亿元和GIL投资300亿元 特高压设备和GIL相关公司利润弹性显著 [1] - 6月电力设备出口金额达67.6亿美元 同比+21% 其中变压器出口增长46% 高压开关出口增长29% 海外长周期高景气持续 [1] 电池领域 - 氧化物聚合物路线的半固态/全固态电池有望率先商业化 安全性优于液态电池且能量密度、循环寿命等性能提升 成本增加有限 产业化前景明确 [1] - 锂金属负极的应用进一步打开能量密度上限 整体进展快于硫化物体系 [1] 绿氢与电解槽 - 6月电解槽招标大增568MW 绿氢项目加速推进 [1] - 甲醇燃料在船舶应用推动绿氢消纳 制氢设备和绿醇运营商机会凸显 [1] 新能源ETF - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创新能源指数（399266） 单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数聚焦新能源及相关技术领域 成分股涵盖太阳能、风能、储能及电动汽车等细分行业 反映具有技术创新能力和成长潜力的公司表现 侧重于清洁能源和可持续发展主题 [1]

固态电池商业化进程 - 上汽集团推出10万级半固态电池车型，搭载清陶能源第二代半固态技术，电解液含量降至5%，系统能量密度达400Wh/kg，支持12分钟快充400公里，循环寿命提升超30% [1] - 清陶能源在工艺端采用干法电极工艺，材料端重仓锰基正极，解决锰溶出问题 [1] - 美股固态电池公司股价创新高，国内企业如孚能科技供应半固态电池用于eVTOL机型 [1] - 清陶能源乌海项目进入试生产阶段，规划5万吨固态电池专用材料和1000万千瓦时产能 [1] - 纳科诺尔交付固态电池核心设备，突破极片成膜、电解质转印等工艺 [1] 新能源ETF及指数表现 - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪的是创新能源指数（399266），单日涨跌幅可达20% [1] - 该指数从创业板市场中选取涉及太阳能、风能、新能源汽车等新能源产业链领域且具有技术创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映中国新能源产业核心企业的整体市场表现 [1]

新能源汽车行业展望 - 国内新能源车市场受以旧换新政策、新车型发布、汽车降价及商用车电动化提速推动，预计2025年销量同比增长22% [1] - 欧洲市场因碳排放考核和中欧电动车价格谈判影响，预计2025年销量同步增长22% [1] - 全球动力电池装机量增速预计2025年达25%，行业竞争格局渐进优化，多数环节价格企稳，盈利能力触底 [1] 产业链投资机会 - 电池、结构件和磷酸铁锂新技术龙头盈利能力有望稳中有升 [1] - 新技术产业化加速破局，技术迭代将带动产业链增量需求 [1] 创业板新能源ETF - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创业板新能源指数（399266 SZ），具备高弹性特征，单日涨跌幅可达20% [1]

宁德时代回购计划 - 宁德时代推出A股史上最大规模回购预案，拟用40亿元~80亿元自有资金回购股份，资金上限占其货币资金的2.64% [1] - 截至4月30日，公司已累计回购金额达15.5亿元，仅用17个交易日 [1] - 大手笔回购既是对股价调整的主动管理，也是对新能源赛道长期成长空间的坚定押注 [2] 新能源板块估值与布局价值 - 新能源板块估值大幅回调，创业板新能源指数PE为22.27倍，位于历史38.98%分位数，距离2022年近50倍的历史高点差距较大 [3] - 当前新能源板块调整幅度较深，处于低位，具备较高布局性价比 [3] - 创业板新能源指数基日以来累计收益139.84%，大幅跑赢中证新能源、中证新能源车、中证光伏产业指数同期的5.78%、39.89%、2.72% [9] 新能源车行业动态 - 政策支持力度加大，《提振消费专项行动方案》安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，汽车报废更新补贴标准最高达2万元 [4] - 国内新能源车渗透率达40%，但全球仍有较大提升空间，欧洲2025年将执行更严格的碳排放标准 [5] - 新能源车新车型增长趋势明显，未来新车将陆续进入发售和批量交付阶段，带动市场热度提升 [5] 光伏产业链供需格局 - 光伏产业链产能过剩问题逐步改善，资本开支进入趋势性收缩阶段，未来产能扩张将集中于头部公司 [5] - 光伏产业协会已签订自律减产措施，高层会议提出整改意见，有望带动供需格局预期改善 [5] 创业板新能源ETF国泰（159387） - 跟踪创业板新能源指数，成分股为50只，新能源车占比72%，光伏占比25%，风电占比3% [7] - 指数弹性涨跌限制为20%，弹性更大，5月12日~5月23日发行中 [11]

A股市场展望 - 外围环境逐步稳定且国内稳增长政策出台背景下 A股有望震荡上行 前期调整较深且处于低位的板块如新能源具备低位布局价值 [1] 新能源车行业 - 2024年汽车置换更新补贴申请量超370万辆 2025年超长期特别国债资金支持翻倍 将进一步稳定新能源车销量增长 [1] - 2025年新能源车新车型增长趋势明显 将陆续进入发售及批量交付阶段 带动市场热度提升 [1] - 国内新能源车渗透率达40% 但全球市场仍有较大提升空间 2025年或迎渗透率快速提升拐点 [1] 光伏产业链 - 2024年12月光伏行业协会推动自律减产 2025年高层会议提出整改恶性竞争方向 下半年或出台具体减产政策 改善供需格局预期 [2] 创业板新能源指数 - 指数成分中新能源车占比72% 光伏25% 风电3% [2] - 2017年12月29日基日至2025年3月24日累计涨幅139.84% 跑赢中证新能源、中证新能源车及中证光伏产业等同业指数 下行周期回撤控制更优 [2] - 当前PE估值22.27倍 处于2022年9月发布以来40%分位 历史低位 叠加景气筑底及供给侧改革落地 具备布局机会 [3] 产品动态 - 创业板新能源ETF国泰（159387）于2025年5月12日起发行 [3]