核心观点 - 紫金矿业分拆黄金业务紫金黄金国际在港上市 募资目标上调至30亿美元 估值预期超300亿美元 旨在把握黄金价格历史高位窗口 提升整体市值管理效率并缓解母公司流动性压力 [2][4][12] 分拆上市背景 - 伦敦金现价格突破3700美元/盎司创历史新高 黄金板块占紫金矿业营收四成 分拆消息披露后A股股价涨超43.5% 港股年内最大涨幅达121.66% [2][4] - 分拆强调资产重塑 通过单独估值剥离多元金属折价 提升市值管理效率 前两次IPO为集团融资起点 本次聚焦黄金业务估值优化 [4] 业务与财务表现 - 紫金黄金国际黄金储量856吨（27.5百万盎司） 2024年产量40.4吨（1.3百万盎司） 跻身全球前十 矿山分布南美、大洋洲、中亚和非洲 [5] - 2022-2024年营收复合年增长率28.2% 从18.18亿美元增至29.90亿美元 归母净利润从1.83亿美元增至4.81亿美元 毛利率波动在26.2%-37.9% [7] - 2024年上半年平均售价3085美元/盎司 同比增905美元 收入19.96亿美元（+42.36%） 毛利率升至46.5% 黄金销售收入占比97.9% [7] 成本与运营风险 - 2024年开采成本1581美元/盎司 占平均售价2310美元/盎司的近七成 2024年上半年运营成本降至1165.72美元/盎司 占比收入降至37.78% [7][8] - 海外矿山存在非法采矿、土地纠纷及政治经济不稳定风险 如哥伦比亚盗采事件 招股书已披露相关运营不确定性 [8] 估值与资本逻辑 - 国际矿企黄金业务EBITDA估值可达12-15倍 紫金矿业整体市盈率仅7-10倍 贵金属行业动态市盈率均值52.67倍 远高于母公司12.82倍 [4][9] - 分拆后可吸引主权基金及大宗商品基金 独立举债与分红 为铜锂板块资本运作留空间 但高估值伴随风险暴露可能性 [9][12] 母公司财务状况 - 紫金矿业2025年上半年营收1677亿元（+11.5%） 归母净利润232.9亿元（+54.4%） 主要受益金铜量价齐升 毛利率提升3.38个百分点至23.75% [10][11] - 流动性承压 货币资金316.91亿元 短期负债487.4亿元 长期借款614.52亿元 资产负债率从2019年53.91%升至2025年上半年56.36% 杠杆率超一倍 [11]

公司上市信息 - 紫金黄金国际招股时间为2025年9月19日至9月24日 [1] - 公司发行3.49亿股股份 每股定价71.59港元 [1] - 公司预计于2025年9月29日在联交所上市 [1] 业务与运营概况 - 公司整合了紫金矿业在中国以外的黄金矿山资源 [1] - 公司业务遍及中亚、南美洲、大洋洲和非洲 [1] - 公司持有8座黄金矿山的权益 其中7座由公司控制和运营 [1] - 截至2024年12月31日 公司的黄金储量和黄金产量分别位居全球第九和第十一 [1] 财务表现与增长 - 2022年至2024年 公司黄金产量的复合年增长率为21.4% [1] - 2022年至2024年 公司归母净利润的复合年增长率为61.9% [1] 本次发售细节 - 公司已与基石投资者签订协议 计划认购总额约16亿美元的发售股份 [1] - 此次发售所得款项主要用于收购新矿山、升级现有矿山、勘探活动及一般公司用途 [1]

格隆汇9月19日丨紫金黄金国际(02259.HK)发布公告，公司拟全球发售约3.49亿股股份(视乎超额配股权 行使与否而定)，中国香港发售股份3489.91万股，国际发售股份约3.14亿股；2025年9月19日至9月24日 招股；发售价将为每股发售股份71.59港元，每手买卖单位为100股，摩根士丹利及中信证券为联席保荐 人；预期股份将于2025年9月29日开始在联交所买卖。 公司是紫金矿业的所有黄金矿山(除中国之外)整合而成的全球领先黄金开采公司之一。凭藉紫金矿业在 低品位难采选资源勘查、开发及运营的管理竞争优势，公司已成为一家全球领先的黄金开采公司，主要 从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售。公司通过全球并购整合优质黄金矿山资源，并运用 地质勘查、研究及开发("研发")、工程、建设和矿山运营能力，以及国际ESG系统，使公司能够实现持 续增储增产与高效运营。 截至最后可行日期，公司在中亚、南美洲、大洋洲和非洲等黄金资源富集区持有8座黄金矿山的权益， 即塔吉克斯坦吉劳╱塔罗金矿、吉尔吉斯斯坦左岸金矿、澳大利亚诺顿金田金矿、圭亚那奥罗拉金矿、 哥伦比亚武里蒂卡金矿(透过哥伦比亚委托安排)、苏里南罗斯贝尔 ...

全球发售详情 - 公司于2025年9月19日至9月24日招股 全球发售3.49亿股 香港发售占10% 国际发售占90% 另有15%超额配股权 每股发售价71.59港元 每手100股 预期2025年9月29日在联交所开始买卖 [1] 公司业务与定位 - 公司是紫金矿业所有中国以外黄金矿山的整合体 主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售 [1] - 公司持有8座黄金矿山权益 分布于中亚、南美洲、大洋洲和非洲 控制及运营其中7座矿山 持有巴布亚新几内亚波格拉金矿少数权益 [2] - 通过全球并购整合优质资源 运用地质勘查、研发、工程建设和运营能力及国际ESG系统实现持续增储增产与高效运营 [1] 资源规模与行业地位 - 截至2024年12月31日 公司黄金储量及黄金产量综合计算分别位居全球第九及第十一 [2] - 2022年至2024年黄金产量复合年增长率达21.4% 归母净利润复合年增长率为61.9% [2] 基石投资与资金募集 - 基石投资者同意按发售价认购总金额约16亿美元的股份 相当于1.74亿股 占全球发售股份的49.9%及发行后总股份的6.6%（未行使超额配股权） [3] - 全球发售所得款项净额约244.7亿港元（未行使超额配股权） [3] 募集资金用途 - 约33.4%所得款项净额用于支付收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿的代价 [3] - 约50.1%所得款项净额用于未来五年内现有矿山的升级及建设项目以全面提升产能 [3] - 约6.5%所得款项净额用于未来五年内所有运营矿山的勘探活动 [3] - 约10%所得款项净额用作一般公司用途 [3]

智通财经APP讯，紫金黄金国际(02259)于2025年9月19日至9月24日招股，该公司拟全球发售3.49亿股， 其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价71.59港元。每手100股，预 期股份将于2025年9月29日(星期一)上午九时正在联交所开始买卖。 公司是紫金矿业的所有黄金矿山(除中国之外)整合而成的全球领先黄金开采公司之一。凭借紫金矿业在 低品位难采选资源勘查、开发及运营的管理竞争优势，公司已成为一家全球领先的黄金开采公司，主要 从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售。公司通过全球併购整合优质黄金矿山资源，并运用 地质勘查、研究及开发、工程、建设和矿山运营能力，以及国际ESG系统，使公司能够实现持续增储增 产与高效运营。 公司已与基石投资者订立基石投资协议，基石投资者已同意遵照若干条件，按发售价认购或促使其指定 实体认购可购入的若干数目的发售股份(向下约整至最接近每手100股的完整买卖单位)，总金额约为16 亿美元。基于发售价每股71.59港元(即发售价)计算，基石投资者将认购的发售股份总数为1.74亿股，相 当于根据全球发售发售股份的49.9%及紧随全球发售 ...

股价表现 - 截至2025年9月17日收盘 山东黄金报收37.43元 较前一交易日下跌0.87% [1] - 当日开盘37.6元 最高37.92元 最低36.7元 成交额达15.29亿元 换手率为1.14% [1] - 最新总市值为1725.5亿元 [1] 股东权益变动 - 控股股东山东黄金集团于2025年7月31日至9月16日期间通过集中竞价方式增持公司股份3,403,090股 占总股本0.07% [1] - 增持金额111,408,888.08元 其中2025年9月16日单日增持830,000股（占总股本0.02%）触发权益变动1%刻度 [1] - 增持后黄金集团及其一致行动人合计持股比例由43.99%增至44.01% 合计持有2,028,968,538股 [1] 增持细节 - 增持主体为山东黄金集团 资金来源为自有资金和银行贷款 [1] - 本次权益变动不触及要约收购 未导致公司控股股东及实际控制人变化 [1] - 增持计划仍在实施中 无需披露权益变动报告书 [1] 公告信息 - 公司发布《关于持股5%以上股东权益变动触及1%刻度的提示性公告》 [2]

港股市场表现 - 蔚来-SW股价涨超9% 因NIO Day 2025将发布全新ES8车型[1] - 家电股集体上涨 海尔智家涨超4% 海信家电涨近3% 美的集团涨近1% 受第三批国补资金到位推动线下零售景气抬升[1] - 百度集团涨超16% 与招商局集团签署战略合作框架协议[1] - 国富氢能跌超4% 与韩国Hylium Industries签署韩国市场氢能合作协议[1] - 安能物流涨近1% 获摩根士丹利首份覆盖报告给予"增持"评级[1] - 羚邦集团涨超10% 在日本成立新子公司Medialink Japan株式会社[1] - 禾赛-W跌近2% 交银国际首次覆盖给予"买入"评级 上调2026-2027年收入预测约2% 净利润预测上调6%-7%[2] - 黄金股集体走低 赤峰黄金跌超4% 灵宝黄金跌超4% 招金矿业跌超3% 紫金矿业跌超2% 受美联储降息预期及中国股市表现影响[2] - 水泥股集体下跌 东吴水泥跌超12% 西部水泥跌超2% 华新水泥跌超1% 海螺水泥跌超1% 8月水泥产量同比降6.2%至1.48亿吨 需求持续偏弱[2] - 歌礼制药-B涨超1% 在欧洲糖尿病研究协会年会报告口服小分子GLP-1R激动剂ASC30的28天研究结果[2] 美股市场表现 - Webtoon大涨39.04% 迪士尼计划收购其2%股权并联合推出迪士尼漫画数字平台[3] - 特斯拉涨2.82% 马斯克宣布将评估AI5芯片设计并召开人工智能/自动驾驶及机器人会议[3] - 甲骨文涨1.49% 可能参与中美TikTok交易财团[3] - 百胜中国涨2.23% 获摩根士丹利"增持"评级 认为盈利具韧性且股东回报稳定[3] - 台积电涨0.57% 英伟达考虑率先导入其明年下半年量产的A16制程用于Feynman架构[3] - 美光科技涨0.67% 传闻存储产品价格或调涨30% 多家大行上调目标价[3] - 携程网涨3.32% 完成收购Key Travel 且中秋国庆假期居民出游意愿增强[4] - 拼多多涨1.31% 高盛指Temu美国GMV持续复苏 MAU按月增长20%[4] - 诺和诺德涨2.84% 口服版司美格鲁肽获欧洲批准用于降低心血管风险[4] - 网易涨1.45% 高盛指《永劫无间》等常青游戏表现超预期 第三季销售增长可能加速[5] - 苹果涨0.61% 高盛称iPhone 17预购需求强劲 支撑第四财季iPhone收入增长8%预期[5]

股价表现与市场情绪催化剂 - 上海建工股价于9月16日以3.21元涨停 录得三连板 总市值达285.24亿元[2] - 主力资金9月12日净流入4.87亿元（占成交额三分之一以上） 15日净流入1.35亿元 16日再度净流入3336万元[2][3] - 投资者"上海建工爷叔"十年间以退休金补仓 持仓成本从6元降至3.8元仍未解套 引发市场"一人一手助解套"情绪热潮[2][3] 金矿资源传闻与公司澄清 - 市场传闻子公司扎拉矿业（持股60%）科卡金矿资源储量增加33.89万盎司 价值约6.03亿美元（折合42.72亿元）[2] - 公司证券部回应称以公告为准 未近期披露相关信息[2] - 公司于9月15日晚间公告澄清 该信息为2020年8月27日已披露内容 不属于近期信息[3] 业务表现与财务数据 - 2025年上半年营收1050亿元（同比下滑28.04%） 归母净利润7.1亿元（同比下降14.07%）[4] - 传统建筑承包业务收入同比下滑30% 建筑工业收入下滑12.5%[4] - 黄金销售业务收入4.03亿元（同比增长8.44%） 贡献毛利1.46亿元（占总毛利1.68%） 毛利率达36.25%[4] 黄金业务背景与风险因素 - 国际金价2024年累计涨26.4% 2025年上半年累计涨26.5% COMEX黄金价格于8月创3724.9美元/盎司历史新高[4] - 黄金销售业务占营收比例始终低于0.5% 对公司生产经营影响较小[4] - 金矿项目开采期长 矿产品位、年开采量存在不确定性 境外环境及政策存在不稳定因素[4]

股价表现与市场情绪 - 上海建工股价于9月16日以3.21元涨停，录得三连板，总市值达285.24亿元 [3] - 主力资金9月12日净流入4.87亿元（占成交额三分之一以上），9月15日净流入1.35亿元，9月16日净流入3336万元 [4][7] - 投资者"上海建工爷叔"十年间以退休金补仓，持仓成本从6元降至3.8元仍未解套，引发市场"一人一手助解套"情绪热潮 [3][6] 金矿资源传闻与公司回应 - 市场传闻子公司扎拉矿业（持股60%）科卡金矿资源储量增加33.89万盎司，价值约6.03亿美元（折合42.72亿元人民币） [6] - 公司证券部回应称以公告为准，未披露近期相关信息，并于9月15日公告明确该信息为2020年已披露内容 [3][6] - 黄金销售业务2025年上半年收入4.03亿元（同比增长8.44%），贡献毛利1.46亿元（占总毛利1.68%），毛利率达36.25% [9][10] 财务与业务表现 - 2025年上半年营收1050亿元（同比下滑28.04%），归母净利润7.1亿元（同比下降14.07%） [9] - 传统建筑承包业务收入同比下滑30%，建筑工业收入同比下滑12.5% [9] - 黄金业务收入占比历年均低于总营收0.5%，且受开采周期、矿产品位及境外政策不确定性影响 [10] 行业与外部环境 - 国际金价2024年累计上涨26.4%，2025年上半年累计涨幅26.5%，8月COMEX黄金价格创历史新高3724.9美元/盎司 [10] - 公司黄金业务虽毛利率高，但对整体营收影响较小，且存在开采及境外环境不确定性 [10]

市场开盘表现 - 上证指数开盘3865.98点 上涨5.48点 涨幅0.14% [3][4] - 深证成指开盘13017.58点 上涨11.80点 涨幅0.09% [3][4] - 创业板指开盘3072.30点 上涨6.12点 涨幅0.20% [3][4] - 恒生指数高开0.34% 恒生科技指数上涨0.45% [6][7] 行业板块表现 - 贵金属与黄金板块涨幅居前 上海建工连续3日涨停 北方铜业/西部黄金涨幅超5% [2][3] - 煤炭板块同步走强 有色行业跟进涨势 山东黄金/江西铜业股份涨幅达4% [3][6] - 房地产板块盘初拉升 香江控股涨停 荣盛发展/首开股份/海泰发展跟涨 [2] - 新能源车产业链延续涨势 宁德时代上涨近3% [6] 弱势板块表现 - 养鸡板块下跌0.44% 猪肉板块下跌0.42% 养殖业下跌0.31% [5] - 互联网保险板块下跌0.31% 种植业与林业下跌0.32% [3][5] - 科技类板块表现疲软 华为欧拉/MLOps概念/国产操作系统均下跌超0.29% [5] 个股异动情况 - 热门次新股药捷安康港股高开近15% [6] - 晓程科技/鹏欣资源/中金黄金等黄金概念股集体上涨 [2]