主力资金动态 - 近两周主力资金合计净流出2892.30亿元，无行业实现主力资金净流入 [5] - 主力资金净流出额前三的行业为电子（-572.99亿元）、计算机（-396.97亿元）和通信（-326.81亿元） [5][8] 融资融券数据 - 当前市场融资融券余额为24988.49亿元，较上期上升1.95%，其中融资余额24805.49亿元，融券余额183.00亿元 [5][9] - 本期两融日均交易额为2468.76亿元，较上期上升9.05%，其中融资日均净买入2460.53亿元（较两周前上升9.14%），融券日均净卖出8.23亿元（较上期下降13.46%） [5][14] - 近两周融资净买入前三的行业分别为电力设备、电子和医药生物；融券净卖出前三的行业分别为电子、电力设备和医药生物 [5] 市场涨跌情况 - 近两周全市场上涨家数高于下跌家数 [5] - 近两周涨幅前三的行业为电力设备、钢铁和基础化工，跌幅前三的行业为美容护理、通信和电子 [5][22] 市场强弱分析 - 近两周全部A股强弱分析得分为5.41，沪深300得分5.15，创业板得分5.26，科创板得分4.58，处于中性区间 [5][26] - 综合得分大于5时意味着市场逐渐走强 [27] 市场整体诊断 - 近期市场维持震荡格局，量能萎靡，在缺乏领涨主线和增量资金不足的背景下，短期市场或难开启新一轮行情，大概率将延续震荡行情 [6]

市场开盘表现 - 恒生指数低开0.07%，恒生科技指数下跌0.65% [1] - 阿里巴巴与小米集团股价下跌超过1% [1] - 比亚迪股份股价下跌超过3%，其第三季度净利润为78.23亿元人民币，同比下降32.6% [1] 机构对港股后市观点 - 国投证券认为港股四季度可能发生重大风格切换，恒生科技等低位成长板块或相对占优，创业板指相对恒生科技的超额收益已见顶回落，恒生科技互联网有望补涨 [2] - 招商证券指出近期港股调整幅度较大，市场反应过度，随着外部环境缓和及政策利好，足以支撑港股反弹，重申四季度“先抑后扬”观点，风格切换更可能是渐进或波浪式过程，成长风格仍是主线，推荐关注互联网与保险行业 [2] - 银河证券表示当前港股估值处于历史中高水平，预计市场或宽幅震荡，建议关注贵金属等避险资产、前期涨幅较低的红利资产以及“十五五”规划重点提及的科技与消费板块 [2] 南向资金与市场动能分析 - 华泰证券指出下半年至今南向资金累计流入超5000亿港币，但随年底考核周期临近，后续流入动能可能放缓 [3] - 情绪指标已回归中性，南向资金是近期市场降温的新动能，当前上下风险较为均衡，大幅加仓的胜率更优时机或仍需等待 [3]

核心观点 - 近期港股市场因外部冲击调整幅度较大 市场反应较为过度 随着贸易战缓和及增量政策释放边际利好 足以支撑港股反弹 [1] - 重申四季度港股市场将呈现“先抑后扬”的大势研判观点 [1] - 市场风格切换更可能是一个“渐进式”或“波浪式”的过程 成长风格仍将是未来一段时间的主线 [1] - 行业推荐重点关注互联网与保险 [1] 港股市场表现 - 上周（10月10日至10月17日）港股市场普跌 恒生指数下跌3.97% 恒生科技指数下跌7.98% AH溢价大幅扩大至120 [2] - 行业表现涨少跌多 公用事业、电讯业与能源业等红利方向小幅上涨 资讯科技与医疗保健行业领跌 [2] 市场流动性 - 微观资金面显示港资、南向和外资同时净流入 南向资金合计净流入451亿港元 主要流向金融、非必需消费方向 [2] - 外资通过ETF净卖出3.8亿美元 香港本地ETF净流出17亿港元 但年初至今南向资金合计净流入451亿港元 [2] - 香港市场利率快速上行后趋于稳定 隔夜Hibor为3.04% 3个月Hibor利率为3.61% 美元兑港币汇率为7.77 逐渐逼近强方兑换保证 [2] 行业与指数推荐 - 推荐关注互联网行业（指数代码：930604.CSI） [2] - 推荐关注港股通非银行业（指数代码：931024.CSI） [2]

港股市场表现 - 港股市场延续反弹，港股科技ETF（513020）当日上涨超过0.6% [1] - 资金积极布局港股科技ETF（513020），连续10个交易日净流入额超过7亿元 [1] 港股科技ETF产品概况 - 港股科技ETF（513020）跟踪中证港股通科技指数，覆盖互联网、新能源、创新药等领域的科技龙头公司 [1] - 该ETF汇集中国版M7热门股票，包括阿里巴巴、小米、腾讯、美团、联想、比亚迪、中芯国际等 [1] 指数历史业绩比较 - 自2018年至今，港股通科技指数累计涨幅达65.26% [1] - 同期，港股通互联网指数表现为-0.80%，恒生科技指数表现为9.67% [1] 机构市场观点 - 华福证券看好港股“追赶”行情，背景是人民币升值以及美国降息预期强化 [1] - 机构建议关注汇集人工智能核心资产的港股科技板块 [1]

市场整体表现 - A股市场强劲反弹，沪指收复3800点整数关，创业板指数出现反包行情并创出收盘新高[1] - 港股市场同步反弹，恒生指数收盘报25417.98点，上涨359.47点，涨幅1.43%，恒生科技指数收盘报5687.45点，上涨108.59点，涨幅1.95%[1] - 南向资金大举买入港股，港股通（沪）净买额14.94亿港元，港股通（深）净买额40.15亿港元，合计净买入达55.09亿港元[4] 领涨行业板块 - 光伏太阳能板块成为最大赢家，卡姆丹克太阳能涨超50%，协鑫新能源、阳光能源涨超20%，另有多只个股涨超10%[3] - 有色金属板块表现强劲，天齐锂业、赣锋锂业、南山铝业国际涨超10%[4] - 半导体板块上涨，天岳先进涨近18%，华虹半导体、上海复旦等小幅上涨[4] - 从Wind香港二级行业指数看，有色金属指数涨5.52%，医药生物指数涨5.00%，电气设备指数涨3.58%，国防军工指数涨3.24%[3] - 日常消费零售指数是唯一下跌的板块，小幅回落0.10%[2][3] 机构后市观点 - 兴业证券观点认为港股年内高点将在深秋，预计11月前后恒指有望上28000点，恒生科技指数有望达6000点至6200点区间[6] - 港股互联网板块被指出存在错杀机会，新消费、创新药、红利资产及反内卷受益的化工、有色等行业值得关注[6] - 东吴证券认为港股处于震荡上行趋势，美联储降息预期提振市场情绪，9月有望迎来新催化剂[6] - 中泰国际指出内资情绪高涨及部分外资回流提振港股，港美利差收窄预期下资金面持续利好港股表现[6]

港股市场表现 - 恒生指数收涨0.68%，国企指数升0.65%，恒生科技指数上涨0.73%，市场气氛改善 [2] - 大市成交回落至2,293.99亿元，主板总卖空金额上升至400.21亿元，占可卖空股票总成交金额比率升至19.366%，为6月初以来最高水平 [2] - 南向资金净流入234.26亿港元，盈富基金、腾讯控股、快手为净买入前三，国泰君安国际为净卖出最多 [2] - 北向资金成交1,990.96亿元，占两市总成交额12.47%，工业富联、药明康德、贵州茅台为沪股通成交前三，宁德时代、中际旭创、比亚迪为深股通成交前三 [3] 板块表现 - 大型科技股表现分化，快手涨近3%，腾讯、网易分别升逾1%，小米、阿里巴巴、美团略有调整 [4] - 生物医药股表现突出，君实生物尾盘拉升大涨近34%，康诺亚、复宏汉霖、诺诚健华、药明康德等集体上行 [4] - 纸业板块表现突出，晨鸣纸业大升近15%创阶段新高，受龙头企业带头提价影响 [4] - 造纸企业已进行两轮加价，原材料、能源及物流等成本上升为主要推动因素 [4] 美国宏观数据 - 美国7月服务业PMI录得50.1，低于市场预期和前值，显示服务业活动基本陷入停滞 [5] - 7月服务业价格支付指数上升至69.9，创2022年以来新高，多数企业将成本飙升归因于关税影响 [6] - 7月服务业就业指数下降至46.4，为连续第二个月处于收缩状态，创3月以来新低 [6] 吉利汽车分析 - 7月总销量23.8万辆，同比增长57.7%，新能源销量13万辆，同比增长120.4%，渗透率54.7% [8] - 1-7月累计销量164.7万辆，同比增长48.8%，新能源累计销量85.5万辆，同比增长125.5% [8] - 下半年将推出5款全新产品，包括极氪9X、8X、领克10EM-P、吉利银河A7、M9等 [9] - 吉利银河A7预售价9.78万-13.38万元，搭载雷神AI电混2.0EM-i系统，亏电油耗2L/100km，综合续航超2100km [9] - 吉利银河M9定位插电混动大型SUV，预计9月预售，搭载新一代雷神EM超级电混系统及千里浩瀚H5智能安全辅助驾驶系统 [9] - 极氪9X定位豪华全尺寸SUV，搭载"浩瀚-S"超级电混技术架构、千里浩瀚H9智能辅助驾驶系统、AI数字底盘等 [9] - 吉利汽车与极氪正式合并，未来将通过统一管理团队协同中后台工作，减少重复投资，降低运营成本 [10]

港股市场反弹分析 - 4月初"对等关税"冲击下恒生指数和恒生科技指数单日跌幅分别达13.2%和17.2%但截至5月9日较4月低点已修复91.5%和78.2% [1] - 反弹超预期原因包括南向资金大规模抄底支撑市场主力资金合力注入信心以及美债抛售潮下亚洲货币回流增加本土资产配置需求 [1] - 港股汽车创新药大消费等细分领域已回到关税前水平相关ETF涨幅居前分别达21.0%20.4%15.3% [1] 细分领域表现 - 港股创新药ETF港股汽车ETF恒生消费ETF日均成交额分别达28.8亿元3.8亿元2.1亿元均居同类第1 [1] - 上述ETF最新规模分别为107.2亿元5.8亿元15.1亿元 [1] 后市展望 - 5月7日国新办发布会政策态度积极重点支持科技消费领域对港股形成正面影响 [2] - 港股相对收益表现仍被看好政策环境改善提振风险偏好建议转向进攻策略 [2] - 估值较低且受政策支持的港股科技消费板块吸引力突出公募改革或进一步增加资金配置需求 [2] 重点关注板块 - 建议关注港股特色板块科技及内需消费以及红利股中一季报表现稳健的方向 [2] - 相关ETF产品包括恒生科技ETF(513380)恒生消费ETF港股创新药ETF(513120)港股汽车ETF(520600)等 [6][8]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.37%，国企指数涨0.7%，恒生科技指数涨0.56%，恒指走出6连涨行情 [2] - 军工、汽车、加密货币相关股表现居前，半导体、黄金股走弱 [3] 军工行业 - 中航科工、中船防务、航天控股分别上涨6.23%、6.02%、2.50% [3] - 军工股受外部事件刺激上涨 [3] 汽车行业 - 理想汽车-W、吉利汽车、长城汽车分别上涨4.96%、4.41%、4.25% [3] - 理想汽车发布L系列智慧焕新版，L6两款配置车型售价分别为24.98万元和27.98万元 [3] - 吉利汽车计划收购极氪已发行全部股份，目前持有极氪约65.7%股份 [3] 加密货币相关行业 - 新火科技控股、博雅互动、欧科云链分别上涨19.75%、10.38%、9.49% [3] - 比特币升破99000美元，相关港股ETF嘉定以太币、华夏以太币、博时以太币分别上涨5.56%、5.40%、5.13% [3] 黄金行业 - 赤峰黄金、招金矿业、中国黄金国际分别下跌4.72%、2.18%、2% [4] - 央行4月末黄金储备为7377万盎司 [4] 市场展望 - 港股反弹需依赖南向资金持续流入及外资回流，港汇触及7.75强方兑换保证释放积极信号 [4] - 港股周线、月线级别趋势已进入右侧区间，建议采取"谨慎乐观"策略 [4]

文章核心观点 4月16日港股市场北水成交净买入78.94亿港元，不同个股有不同的买卖情况，且各公司受不同消息面因素影响 [1] 北水买卖情况 - 北水净买入最多的个股是盈富基金、阿里巴巴 - W、中国移动；净卖出最多的个股是小米集团 - W、中芯国际、小鹏汽车 - W [1] - 小米集团 - W买入额30.02亿，卖出额34.00亿，净流出3.98亿；阿里巴巴 - W买入额27.68亿，卖出额17.63亿，净流入10.05亿；腾讯控股买入额24.27亿，卖出额15.87亿，净流入8.40亿；中芯国际买入额18.65亿，卖出额17.98亿，净流入6687.41万；美团 - W买入额20.29亿，卖出额14.06亿，净流入6.23亿；赤峰黄金买入额8.58亿，卖出额8.01亿，净流入5667.55万；中国移动买入额10.42亿，卖出额5.64亿，净流入4.77亿；泡泡玛特买入额7.92亿，卖出额4.38亿，净流入3.54亿 [2] - 快手 - W净买入1082.14万；泡泡玛特（港股通(沪)）净流出4469.69万；小鹏汽车 - W净流出5220万；盈富基金获净买入17.05亿 [4] - 阿里巴巴 - W、腾讯、美团 - W、快手 - W分别获净买入13.23亿、3.95亿、2.41亿、2160万港元；泡泡玛特获净买入3.08亿港元；赤峰黄金获净买入9954万港元；小米集团 - W遭净卖出9.46亿港元；中国移动获净买入4.77亿港元；小鹏汽车 - W、中芯国际分别遭净卖出5338万、2.22亿港元 [5][6] 消息面情况 港股整体 - 国元国际表示关税利空不确定性减弱，港股短期内有望反弹；国内二季度出台宽松和刺激政策可能性增加，市场对政策的预期支撑港股估值，中长期内港股有较好韧性；近期港股海外风险因素落地，关税战力度减弱利于市场修复 [4] 科网股 - 汇丰研究称贸易紧张局势下中国互联网行业波动性较大，但受关税政策直接影响有限；摩根大通称撇除跨境电商业务，美国关税战升级对中国互联网公司收入大多是间接影响，目前估计对线上消费影响少于0.5% [5] 泡泡玛特 - 美银认为关税战对泡泡玛特影响有限，因其具强大定价能力、对经济衰退防御能力、全球生产转移且供应链多元化以及全球化策略；2024年已将10%生产从中国转移至越南，2025年计划扩展至东南亚和墨西哥 [5] 赤峰黄金 - 4月16日，COMEX黄金突破3300美元/盎司，续创历史新高；上交所、深交所将赤峰黄金纳入港股通标的名单，4月7日起生效；国信证券认为公司黄金产量有望持续增长，生产成本有下降空间，对金价有较高利润弹性 [6] 小米集团 - W - 3月25日小米宣布以先旧后新方式配售8亿股，募资425亿港元；4月14日，小米通讯200亿元公司债项目状态更新为“提交注册”；小米原定于4月底的2025年投资者日延期至6月3日 [6]