政策导向与合规经营 - 公司紧跟监管政策导向 加强风险研判 解决监管政策把握不准和内部监督缺位问题 [3] - 公司明确合规目标 责任主体和工作流程 建立健全风险防控机制 完善管理制度和操作规程 [3] - 公司树立正确业绩观 消除激进考核引发的合规隐患 避免单纯追求效益和规模的短期行为 [3] - 公司坚守支农支小定位 坚持审慎稳健发展 推动业务回归本源 [3] 内控体系优化 - 公司持续推进制度流程优化 确保实用性和适用性 明确岗职权责 规范业务操作 [5] - 公司加强内部监督检查 三道防线分别执行合规自律 监督指导和风险导向审计 [5] - 公司将合规内控执行情况纳入考核体系 引导员工提升风险防控能力 [5] - 公司审查评价经营活动 风险管理 内部控制和公司治理的适当性和有效性 [5] 问题整改与闭环治理 - 公司聚焦监管重点领域 如公司治理 贷款审批 资金业务和员工行为管理 [7] - 公司推动屡查屡犯问题治理 加强高发频发领域的风险排查 [7] - 公司建立整改问题台账 落实整改方案 督查部门开展整改验证 加大问责力度 [7] - 公司打造"揭示问题—落实整改—警示问责—检验成效—完善管理"的全闭环治理机制 [7]

公募REITs市场表现 - 中证REITs全收益指数收于1124.63点，环比上涨0.88%，连续七周上涨；中证REITs（收盘）指数收于893.99点，环比上涨0.87% [1][3] - 已上市66个项目，总市值达2066亿元，环比上涨1.21%，主要由租赁住房和仓储物流板块拉动 [1] - 66只产品中49只环比上涨，17只下跌，涨幅前三为国泰君安济南能源供热REIT（8.10%）、华夏基金华润有巢REIT（7.77%）、中金厦门安居保障性租赁住房REIT（7.72%） [1][3][5] - 跌幅前三为华安百联消费REIT（-4.59%）、浙商证券沪杭甬高速REIT（-3.53%）、平安宁波交投REIT（-2.00%） [1][5][7] 板块表现 - 租赁住房（保租房）板块领涨，周回报指数上涨4.42%，市政环保（3.26%）、仓储物流（2.81%）紧随其后 [3] - 高速公路板块回调，周回报指数下跌1.10% [3] - 能源（0.48%）、产业园（0.97%）、消费（1.42%）板块涨幅居中 [3] 流动性分析 - 上周REITs总成交额5.69亿元，环比上升3.8%，其中产权类成交3.17亿元（+5.6%），经营权类成交2.52亿元（+1.6%） [7] - 交通基础设施类成交额最高（1.49亿元，占比26.2%），能源基础设施类成交额环比增幅最大（+48.4%） [8] - 园区基础设施类成交额环比下降21.4%，市政环保类下降11.7% [8] 行业动态 - 首批两单数据中心REITs（南方万国数据中心REIT、南方润泽科技REIT）获批，填补国内REITs市场在数据中心领域的空白 [2][10] - 华夏华电清洁能源REIT（天然气热电联产项目）和创金合信首农产业园REIT（首农元中心，出租率94.8%）同日获批 [2][11] - 今年以来9只公募REITs成立，规模超140亿元，28只等待上市，市场有望持续扩容 [11]

适老化服务体系 - 公司积极响应中央金融工作会议关于"养老金融"的战略部署，紧扣"金融适老化"政策导向，践行"暖心金融"企业文化，打造全方位适老化服务体系 [1] 适老化环境升级 - 全面升级60家网点适老化环境，包括降低无障碍通道坡度、拓宽业务办理绿色通道、设置爱心座椅与服务指示牌 [3] - 柜台配备老花镜、移动填单台等贴心设备，保障全流程畅通无阻 [3] - 网点入口处提供轮椅、拐杖、雨伞等辅助器具，并设置便民服务箱、医药箱、饮水站等设施 [3] 业务流程优化 - 在各网点设置"银发专属服务窗口"，优先为老年客户提供一对一专属服务，大幅缩短等待时长 [5] - 创新推出关爱版手机银行APP和温馨版STM操作系统，以简洁界面、放大字体和清晰功能分区降低使用门槛 [5] 金融服务创新 - 组建"小圆服务队"，提供预约服务和上门服务，已上门服务百余次，实现"让服务多跑路，让老人少跑腿" [6] - 推出"银发专属活动"，开展健康讲座、文艺演出等丰富活动，满足老年客户金融需求和精神文化生活 [6]

文章核心观点 StoneX Group Inc.宣布拟由子公司发行6.25亿美元2032年到期的高级有担保票据，所得款项用于收购R.J. O'Brien，票据在合并完成前后的担保和抵押情况不同 [1][2][3] 分组1：票据发行情况 - 公司宣布拟由全资子公司StoneX Escrow Issuer LLC发行6.25亿美元2032年到期的高级有担保票据，将以私募方式向合格机构买家和美国境外特定人士发售 [1] 分组2：资金安排与用途 - StoneX Escrow Issuer LLC将发行所得存入隔离托管账户，待收购R.J. O'Brien完成后，该子公司并入公司，托管资金释放，公司承担票据义务 [2] - 合并完成并释放托管资金后，公司打算用发行所得和手头现金支付收购价格及相关费用 [2] 分组3：票据担保与抵押 - 合并完成前，票据无担保，仅以托管资金的高级有担保第一优先留置权作担保 [3] - 合并完成后，票据将由公司现有及未来子公司提供全额无条件的高级有担保第二留置权担保，担保在特定情况下可解除 [3] - 合并完成后，票据及相关担保将以公司和担保人的大部分财产和资产的第二优先留置权作担保，受某些例外和允许的留置权限制 [3] 分组4：证券登记情况 - 票据及相关担保未也不会根据《证券法》或其他司法管辖区的证券法进行登记，在美国发售需满足注册或适用豁免条件 [4] 分组5：公司概况 - StoneX Group Inc.通过子公司运营全球金融服务网络，连接客户与全球市场生态系统，提供数字平台、清算执行服务等 [7] - 公司是财富100强企业，总部位于纽约，在纳斯达克全球精选市场上市，拥有超4700名员工，服务超54000家商业、机构和全球支付客户以及超40万个自主零售账户，业务覆盖六大洲超80个办事处 [7]

公司业绩展望 - 公司预计第二季度合并净销售额将处于原始预期区间的高端 预计环比增长中双位数 [1] - 公司预计第二季度合并调整后EBITDA在2.15亿至2.25亿美元之间 自由现金流保持正值 [5][9] 热管理与特种解决方案(TSS)业务 - 该部门净销售额预计环比增长约25% 主要受美国AIM法案推动低全球变暖潜值制冷剂Opton需求增长 [2][9] - 调整后EBITDA预计环比大幅增长约40% 受益于需求上升 [2][9] 钛技术(TT)业务 - 调整后EBITDA预计环比下降15% 主要因美国工厂运营中断导致增量成本约1500万美元 [3][9] - 其他一次性运营中断预计造成约1000万美元额外成本 整体净销售额符合高个位数增长预期 [3] 先进性能材料(APM)业务 - 净销售额符合原始预期 预计环比增长低双位数 [4][9] - 调整后EBITDA预计环比增长约25% 受益于整体成本表现改善 [4][9] 公司股价表现 - 公司股价过去一年下跌51.5% 同期行业指数下跌24.7% [7] 同业公司比较 - 阿克苏诺贝尔当前年度每股收益共识预期1.67美元 同比增长19.3% 过去四个季度三次超预期 [11] - 纽蒙特矿业当前年度每股收益共识预期4.18美元 同比增长20.1% 过去一年股价上涨39.6% [12] - Balchem公司2025年每股收益共识预期5.15美元 同比增长31% 过去一年股价上涨3.5% [13]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0 74美元 低于市场预期的0 85美元 同比去年同期的1 02美元下降27 45% [1] - 本季度业绩意外为-12 94% 上一季度业绩意外为-16 13% 连续四个季度未能超越市场预期 [2] - 季度营收为20 2亿美元 超出市场预期0 49% 但同比去年同期的20 8亿美元下降2 88% 过去四个季度中有两次超越营收预期 [3] 股价与市场表现 - 公司年初至今股价下跌1 9% 同期标普500指数上涨1 5% [4] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [7] 未来展望 - 下一季度市场预期每股收益1 12美元 营收20 9亿美元 当前财年预期每股收益3 02美元 营收77 6亿美元 [8] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响股价短期走势 [4] 行业情况 - 钢铁生产商行业在Zacks行业排名中位于前34% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超过2倍 [9] - 同行公司Steel Dynamics预计季度每股收益2 54美元 同比下降6 6% 营收47 5亿美元 同比增长2 5% [10]

报告核心观点 - 战略小金属有望价值重估，推荐供给刚性品种如稀土、锑等；刚果金钴出口禁令延期3个月，钴价有望加速上行；稀土价格处于周期底部，供给格局集中，价格中枢有望上移；锑供给紧张逻辑延续，短期回调不改上行趋势 [5] 本周行情回顾 股市行情回顾 - 本周申万有色指数下跌0.45%，跑输沪深300指数3.12pcts；黄金、工业金属、锂、稀土磁材板块分别下跌5.27%、3.18%、1.24%、6.19% [11] 现货市场 - 碳酸锂价格震荡偏弱，电池级碳酸锂现货价6.00万元/吨，环比跌1.07%；电池级氢氧化锂现货价6.16万元/吨，环比跌2.07% [13] - 钴价进入震荡区间，MB钴（标准级）15.63美元/磅，环比跌0.32%；MB钴（合金级）19.10美元/磅，环比跌0.39%；国内金属钴23.65万元/吨，环比持平 [16] - 稀土价格上行，氧化镨钕44.50万元/吨，环比涨0.68%；氧化镝164万元/吨，环比涨1.23% [16] - 锑价持稳，锑精矿17.00万元/吨、锑锭18.95万元/吨、氧化锑17.20万元/吨，环比均持平 [16] 产业链景气度跟踪 光伏行业 - 2025年1 - 4月国内光伏新增装机104.93GW，同比增75%；4月光伏装机45.22GW，同比增214.68%，环比增123% [5] 新能源车 - 5月全国新能源汽车产销127万辆和130.7万辆，同比增35%和36.9%，渗透率48.7%；出口21.2万辆，环比增6.1%，同比增1.2倍 [20] - 5月欧洲六国新能源汽车销量19.23万辆，同比增30.59%，环比增4.13% [21] - 5月美国电动车销量13.11万辆，环比降0.44%，同比增4.91%，渗透率8.90% [25] 中游环节 - 5月我国动力和其他电池合计产量123.5GWh，环比增4.4%，同比增47.9%；三元产量27.2GWh，环比增16.0%，同比增21.7%，占比22.0%；磷酸铁锂产量96.1GWh，环比增1.6%，同比增57.7%，占比77.8% [27] - 5月我国动力电池装车量54.1GWh，环比降4.3%，同比增52.8%；三元电池装车量9.3GWh，占总装车量17.2%，环比降7.0%，同比降6.3%；磷酸铁锂电池装车量44.8GWh，占总装车量82.8%，环比降3.8%，同比增75.9% [27] - 4月我国动力和其他电池合计出口22.3GWh，环比降2.9%，同比增64.2%；合计出口占当月销量18.9%；动力电池出口量14.5GWh，占总出口量64.8%，环比增4.0%，同比增53.6%；其他电池出口量7.9GWh，占总出口量35.2%，环比降13.4%，同比大幅增长 [27] - 5月正极材料产量34.71万吨，环比增1.98%，同比增26.60%；国内三元材料产量6.51万吨，环比增2.84%，同比增24.6%；磷酸铁锂产量28.20万吨，环比增1.79%，同比增27.06% [30] 消费电子 - 2025年Q1全球智能手机销量同比涨0.2%至2.97亿台；PC出货量同比增9.4%至6270万台 [38] - 5月国内钴酸锂产量12630吨，同比增31%，环比增6% [38] 各金属情况 锂 - 碳酸锂价格震荡走弱，广期所碳酸锂期货指数环比跌1.7%，收于5.89万元/吨；电池级碳酸锂现货价6.00万元/吨，环比跌1.07%；电池级氢氧化锂现货价6.16万元/吨，环比跌2.07%；锂精矿报价620美元/吨，环比跌1.4% [44] - 供给端本周碳酸锂周度产量18462吨，环比增1.8% [44] - 需求端正极材料企业消耗库存，补货需求低迷 [44] - 截至6月19日，碳酸锂周度样本库存总计13.49万吨，环比增1352吨 [44] - 以市场价外购锂精矿的锂盐厂单吨盈利-0.29万元/吨 [44] - 2025年5月智利锂盐出口1.70万吨，环比减31%，同比减31%；出口到中国0.97万吨，环比减38%，同比减46% [44] - 2025年5月碳酸锂进口量21146吨，同比降14%，环比降25%，进口均价9392美元/吨；锂精矿进口量约51.67万实物吨，环比持平，同比降9%；澳大利亚进口量37.13万实物吨，同比降5%，环比增15%；津巴布韦进口量9.74万吨，环比降8%，同比降3% [44] 稀土永磁 - 国内稀土价格上行，氧化镨钕44.50万元/吨，环比涨0.68%；氧化镝164万元/吨，环比涨1.23%；氧化铽涨0.5%至716万元/吨；海外氧化镝报价750美元/kg，环比降6.25%；氧化铽报价3000美元/kg，环比降14.29% [79] - 25年5月氧化镨钕产量7500吨，环比降7%，同比增6.2% [79] - 商务部、海关总署对部分中重稀土相关物项实施出口管制 [81] - 24年氧化镝出口量156.5吨，年产量2642吨，出口占比约6%；氧化铽出口量107吨，年产量529.58吨，出口占比约20%；钕铁硼出口量6.21万吨，年产量约32.5万吨，出口占比约19% [81] - 5月缅甸矿进口稀土矿约5015吨REO，环比增17.89%，同比增13%；美国矿进口1073吨（约643.5吨REO），同比降82%，环比降71% [81] - 5月氧化镝、氧化铽出口量降至0；磁材出口1238.5吨，同比降74%，环比降53% [81] - Lynas 25Q1公司REO总产量1911吨，环比降27%，同比降46%；氧化镨钕总产量1509吨，环比增17%，同比降12%；开始调试其中重稀土分离产线，预计Q2开始生产 [81] - Mt Pass 25年Q1稀土氧化物总产量12213吨，销量6264吨，氧化镨钕产量563吨，销量464吨 [81] 钴 - 刚果金出口禁令延长3个月，价格有望继续上行；MB钴（标准级）15.63美元/磅，环比跌0.32%；MB钴（合金级）19.10美元/磅，环比跌0.39%；国内金属钴23.65万元/吨，环比持平；硫酸钴4.70万元/吨，环比降1.05%；四氧化三钴18.75万元/吨，环比降1.32%；钴中间品系数维持75 - 80% [93][95] - 供应端5月电解钴产量3510吨，环比降23.03%；25年5月钴原料进口1.34万金属吨，环比降7%，同比降6% [104] - 需求端海外钴市夏休成交平淡，国际钴价震荡整理；国内磁材和合金市场需求无明显变化，刚需采购为主 [104] 镍 - 价格底部震荡，SHFE镍价11.88万元/吨，环比跌1.04%；LME镍14940美元/吨，环比跌1.52%；印尼1.6%红土镍矿到厂价55.4美元/吨，环比跌0.4美元/吨 [110] - 库存方面LME镍 + SHFE镍库存环比增7506吨至22.68万吨 [110] - 供给端2025年5月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.72万吨，环比降1%，同比增20%；国内精炼镍总产量3.42万吨，同比增33%，环比降3%；5月印尼高冰镍产量1.13万吨，同比降50%，环比降3%；MHP产量3.40万吨，同比增35%，环比增26% [110] - 需求端2025年5月国内43家不锈钢厂粗钢产量346.29万吨，月环比减3.96万吨，减幅1.13%，同比增4.94% [110] 锑 - 国内价格持稳，锑精矿17.00万元/吨、锑锭18.95万元/吨、氧化锑17.20万元/吨，环比均持平 [123] - 供给方面25年5月锑锭产量6356.64吨，环比增4%，同比降2.2% [123] - 进出口方面25年5月氧化锑出口159吨，环比降83%，同比降95% [123] 锡 - 锡价高位震荡，SHFE锡价26.06万元/吨，环比跌1.19%；LME锡32690美元/吨，环比跌0.27%；40%含量锡精矿加工费12000元/吨，环比持平 [139] - 库存方面SHFE锡 + LME锡期货库存降1092吨至9460吨；Mysteel锡社会库存8905吨，环比减42吨 [139] - 供给方面5月国内锡锭产量14840吨，同比增11%，环比降2%；刚果金Alphamin Resources 25Q1锡产量4270吨，环比降18%，同比增36%，2025年锡生产指引调整为17500吨 [139] - 进口方面5月锡矿进口量13448.80吨，约折合6419金属吨，同比增108.6%，环比增54.5%；从缅甸进口1369.32吨（折合约274金属吨），维持低位 [139] - 印尼5月出口精炼锡5458.7吨，同比增65%，环比增12% [139] 钨 - 价格继续上行，APT价格25.20万元/吨，环比涨0.40%；钨精矿价格17.25万元/吨，环比涨0.58% [157] - 供给方面2025年4月APT月度产量11020吨，同比增26%，环比增25%，矿端偏紧局面未缓解 [157]

本报告依据中国资产评估准则编制 国信证券股份有限公司拟发行股份购买 深圳市资本运营集团有限公司等股东持有的 万和证券股份有限公司股份所涉及的 万和证券股份有限公司股东全部权益价值 资 产 评 估 报 告 中联评报字【2025】第 2447 号 中联资产评估集团有限公司 二〇二五年六月二十日 国信证券股份有限公司拟发行股份购买深圳市资本运营集团有限公司等股东持有 的 万和证券股份有限公司股份所涉及的万和证券股份有限公司股东全部权益价值 • 资产 评估报告 目 录 中联资产评估集团有限公司 国信证券股份有限公司拟发行股份购买深圳市资本运营集团有限公司等股东持有的 万和证券股份有限公司股份所涉及的万和证券股份有限公司股东全部权益价值 • 资产评估报告 声 明 一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国 资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。 二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法 规规定和本资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人 或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，本 资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。 本资产评估报告仅供委 ...

华泰联合证券有限责任公司关于 迪哲（江苏）医药股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合"、"保荐机构"）作为迪哲 （江苏）医药股份有限公司（以下简称"迪哲医药"或"公司"）2023 年度向特定对 象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《科创板 上市公司持续监管办法（试行）》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海 证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定履行 持续督导职责，对迪哲医药首次公开发行部分限售股上市流通的相关情况进行了 审慎核查，核查情况如下： 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会于 2021 年 11 月 3 日出具的《关于同意迪哲 （江 | | 股份变动事项 | | 公告索引 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 间 | 权新增的股份完成登记 | 量（股） | | （公告编号：2021-006） | | | | | 动的公告》 | | | | 一次行权新增的股份完 | | | 股份变动的公告》（公告编 | | 号： ...

财务报告发布时间 - Zoomcar计划在2025年6月30日美国市场开盘前公布截至2025年3月31日的财年财务和运营业绩 [1] - 财报发布将在公司投资者关系网站investor-relations.zoomcar.com上公布 [1] 财报电话会议安排 - 公司管理层将于2025年6月30日美国东部时间上午8:00举行Zoom网络研讨会，讨论财务业绩并提供公司最新动态 [2] - 电话会议链接将在会议前发布在公司投资者关系网站上 [2] - 网络研讨会结束后，会议回放和财报新闻稿将在同一网站上提供 [2] 投资者提问安排 - 希望向管理层提问的投资者和分析师应在2025年6月27日美国东部时间上午10:00前发送电子邮件至[email protected] [3] 公司背景 - Zoomcar成立于2013年，总部位于印度班加罗尔，是印度领先的汽车共享平台 [4] - 公司通过技术和社区重新定义城市交通，连接车主和租客，提供灵活、经济的汽车使用权 [4] - Zoomcar致力于推动可持续、高效和包容的全国交通愿景 [4]