农业与旅游融合模式 - 将秋收后的田野遗存转化为独特旅游产品，满足游客多样化“捡秋”需求 [1] - 通过“下地干活游”活动将单一农业资源转化为旅游产品，拓宽农产品销路 [1] - 农场开展亲子“下地式”挖红薯模式，实现线上线下联动引流增收 [7][9] 具体项目与经济效益 - 安国市农户开放田间供游客捡拾小白嘴麻山药，采收季为当地村民增收约5万元 [3] - 唐县农场285亩红薯田吸引亲子家庭体验，从地头直接销售红薯约2万斤 [5][9] - 打造“从田间到舌尖”体验链，游客可将捡拾的山药制作成DIY蓝莓山药 [3] 消费体验与产品创新 - 游客通过亲手劳作感受农耕魅力，体验刨土挖红薯、捡乌鸡蛋等趣味活动 [5][7] - 提供“从田间到餐桌”的直接体验，如清洗并烹煮刚挖出的红薯 [7] - 将农产品加工环节融入旅游体验，提升产品附加值和游客参与度 [3][7]

报告行业投资评级 - 苹果策略为中性偏强 [5] - 红枣策略为中性 [9] 报告的核心观点 - 苹果市场因前期天气影响商品率偏低、好货稀缺，价格走势分化，预计好货价格稳硬，两级分化明显；红枣市场期货下跌明显，市场博弈加大，关注收购进度及价格变化 [4][8][5][9] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘9268元/吨，较前一日变动+70元/吨，幅度+0.76%；现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.75元/斤，较前一日不变，现货基差AP01 - 1768，较前一日变动 - 70；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.15元/斤，较前一日不变，现货基差AP01 - 968，较前一日变动 - 70 [2] - 近期晚富士产区质量两极分化，好货稳硬运行，山东交易增量，甘肃行情稳定，陕西入库陆续开展，预计短期内好货价格稳硬，一般质量货源价格稳中偏弱 [3] 苹果市场分析 - 昨日苹果期价小幅上涨，现货市场“质量决定价格”特征明显，不同产区、品质货源价格走势分化，与新季苹果基本面相关 [4] - 上周产区晚富士上量，西部客商收购谨慎，果农顺价出售，西部交易进入中后期，入库陆续开展，山东上量有限，下树及入库进度缓慢，果面质量偏差 [4] - 销区交易氛围清淡，走货不快，需求端承压，霜降后收购时间紧张，关注产地入库量及中下等货源走货情况 [4] 苹果策略 - 本周晚富士上量增加，但商品率低，客商订购一般货源谨慎，入库缓慢，预计好货价格稳硬，两级分化明显 [5] 红枣观点 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘10225元/吨，较前一日变动 - 270元/吨，幅度 - 2.57%；现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日变动 - 0.10元/公斤，现货基差CJ01 - 725，较前一日变动 + 170 [6] - 近期阿克苏等地红枣价格有参考范围，产区原料收购以质论价，河北、广东市场有不同表现，预计短期内现货价格稳中小幅波动 [7] 红枣市场分析 - 昨日红枣期价显著下跌，现货市场处于新季红枣集中下树前过渡期，产区收购谨慎，销区新旧货并存、价格分化，行情稳中有微调 [8] - 36家样本点库存小幅累库，预计下月中旬新货集中上市，库存压力仍在，供需矛盾未缓解，新季枣树有过渡透支问题，预估新季产量在56 - 62万吨，枣果质量优于去年同期 [8] 红枣策略 - 近期红枣期货下跌明显，市场博弈加大，主产区新季红枣未集中下树，关注收购进度及价格变化 [9]

农业品牌与市场拓展 - 清远丝苗米在2025中国国际粮油博览会亮相，米香吸引客流，成为连接粤北生态农业与长三角消费市场的重要桥梁 [18][19] - 全国绿色、有机、名特优新和地理标志农产品总数超过8.7万个，成为绿色优质农产品供给的主渠道 [12][13] 农业政策与品质提升 - 农业农村部召开农产品"三品一标"品质提升推进会，"十四五"期间农产品"三品一标"数量规模大幅增长，质量体系持续优化 [9][10][11] - 政策支持不断完善，品牌影响日益提升 [12] 特色农业与乡村振兴 - 肇庆是南药道地药材主要种植地之一，种植巴戟天、何首乌、广佛手、肉桂等，南药产业承载乡村振兴梦想，成为农民增收致富的途径 [27][28][29][30] - 百色市田阳区坡洪镇新建村发展蔬菜种植基地，返乡青年通过基地工作获得收入和技能，实现多元致富 [32][33][34][35] 文化推广与产业融合 - 第六届广东省森林文化周于10月30日至11月5日举行，主题为"湾区绽放·绿美广东·精彩全运"，全省联动举办超260场森林文化活动 [3][4][6] - 惠州高榜山挂榜阁举办东坡诗词朗诵会，文化活动与地方特色建筑融合，赋予独特文化内涵 [21][22][23][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月花生大量上市，新季花生预计产量高于去年，种植成本下降，但河南等地花生质量较差，油料米供应充足，花生现货仍有下跌空间，油料米与通货米价差会扩大；油厂花生库存较低，榨利较好，预计11月会大量收购油料花生；01花生预计下跌空间有限，仍会底部震荡 [5] - 01和05花生可在底部逢低短多，套利观望，花生回落后卖出pk601 - P - 7600期权 [7][52][54] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - **行情回顾**：10月花生进口量仍偏低，油厂未大量收购，河南等地花生质量差致现货大幅下跌，东北花生价格偏强；下游需求弱，油厂花生库存低、开机率仍偏低；花生油和花生粕价格相对偏弱，花生油厂盈利较高；受河南等地降雨影响，盘面01花生冲高回落 [4] - **市场展望**：11月花生大量上市，新季花生预计产量高于去年、种植成本下降，河南等地花生质量差，油料米供应充足，花生现货有下跌空间，油料米与通货米价差扩大；油厂花生库存低、榨利好，预计11月大量收购油料花生；01花生下跌空间有限，仍会底部震荡 [5] - **策略推荐**：单边01花生按7600 - 8000逢低短多操作；套利观望；期权花生盘面回落后卖出pk601 - P - 7600期权 [7] 国际花生情况及行情回顾 - 全球花生产量增加，但花生进口大幅减少；预计2025年全球花生产量5178万吨（FAS数据）或5174万吨（美国农业部数据），中国产量约1900万吨，印度735万吨等；2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%，进口量为426万吨，出口量为482万吨，占比9.4%；因苏丹和塞内进口量低于预期，进口花生量大幅低于去年 [8] 国内花生基本面情况 - **新季花生陆续上市，河南花生大幅回落**：花生收获时降雨致质量差，油厂未大量收购，河南通货花生价格大幅回落，东北花生仍偏强；河南正阳花生从4.3元/斤回落到3.4元/斤，东北通货花生稳定在4.1元/斤附近；预计后期油料米与通货花生价格会拉大；11月花生大量上市，因价格低油厂可能大量收购，花生价格下跌空间有限 [13] - **进口花生同比大幅减少，进口花生价格相对偏强**：9月花生仁进口3.4万吨，1 - 9月进口16.4万吨，同比减少71%；1 - 9月累计出口花生仁11.5万吨，同比增24%；预计11月花生进口量仍低；2025年1 - 9月花生油累计进口29.1万吨，高于去年47%，因国内花生油消费偏弱、油厂库存高，预计11月进口保持稳定 [22] - **花生油厂开机率仍偏低，油厂花生库存仍处于低位**：10月花生大量上市且价格低，油厂理论榨利有利润，但开机率仍低、花生库存仍偏低；截止10月24日，开机率7.86%，花生库存3.5万吨，低于上月和去年同期；截止10月23日，压榨利润230元/吨，低于上月但高于去年同期；花生油对油厂利润是花生粕的3.43倍，花生理论保本价7911元/吨；11月新季花生集中上市，油厂有利润且库存低，预计开机率上升、花生库存增加 [31] - **新季花生面积增加，种植成本下降，产量高于去年**：2025年花生种植面积同比增加，全国花生产量略高于去年；去掉地租后种植成本基本在600 - 800元/吨，大部分在800元/吨，种子成本略下降；吉林地租较去年下降100 - 200元/亩，包含地租成本在1700元/亩，花生米成本在3.5 - 3.8元/斤；河南地区降雨使收获成本增加，东北地区成本稳定 [48] 后市展望及策略推荐 - **后市展望**：河南等地收获降雨致部分减产、收获成本增加、花生质量差，全国产量略高于去年，油料米供应充足，油厂未大量收购，河南花生现货大幅下跌；11月花生大量上市，油厂有利润、开机率增加、进口量仍偏低，预计大量收购，花生价格下跌空间有限，油料花生与通货花生价差扩大；01花生在7700 - 8000之间底部震荡，05花生在7800 - 8200之间底部震荡 [52] - **交易策略**：单边01和05花生可在底部逢低短多；套利观望；期权花生回落后卖出pk601 - P - 7600期权 [52][54]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入23.44亿元，同比增长6.03% [1] - 归属母公司股东净利润3524.79万元，同比下降3.23% [1] - 基本每股收益为0.0181元 [1]

投资评级与核心观点 - 东方财富证券对诺普信给予“买入”评级（首次覆盖）[3] - 报告核心观点：公司通过全链路布局打造高端蓝莓品牌，构筑高价值壁垒，有望实现量利齐增 [2][6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.3/11.1/13.7亿元，对应EPS为0.83/1.10/1.37元 [6][7] 公司业务与财务表现 - 公司以农药制剂起家，后于2021年将技术迁移至蓝莓种植，开拓生鲜消费业务，形成“农资研产销”与“现代特色作物产业链”双主业格局 [5][14][15] - 2024年公司营收/归母净利润为52.9/5.8亿元，2020-2024年CAGR分别为5.06%/28.49% [5][25] - 2025年上半年归母净利润为6.5亿元，已超过2024年全年，同比增长17.4% [25][26] - 蓝莓业务快速增长，2024年生鲜消费收入21.4亿元，同比高增281.28%，占总营收40.5%，2025年上半年占比进一步提升至49.4% [28] - 蓝莓业务毛利率提升迅速，2024年达到44%，高于农药制剂业务，带动公司整体毛利率提升至37.7% [28][30] 行业需求与供给格局 - 蓝莓需求快速增长，中国2022年人均消费量0.26公斤，仅为美国（2.63公斤）的十分之一，具备巨大增长空间 [34][36] - 春节需求集中释放，Q4/Q1为年内价格高峰，电商平台旺季销售额是全年均值的2-3倍，均价为年中最低价的2倍 [35][37][38] - 中国蓝莓产业快速发展，2024年总产量78万吨，占全球43.6%，栽培面积和产量自2020年起跃居全球第一 [43][46] - 中国形成五大优势产区，产期覆盖全年，云南凭借气候土壤优势可实现错峰反季上市（11月至次年7月） [50][69] - 中国蓝莓出口规模快速增长，2024年出口额1202万美元，2020-2024年CAGR为74.0%，主要出口至马来西亚、泰国等东南亚市场 [61][64][67] 公司核心竞争优势：全链路布局 - **种植端优势**：公司在云南土地储备规模领先，2025年已流转约5.6万亩土地，政策限制和地势复杂导致成片土地资源稀缺，构筑高壁垒 [2][90][91] - **品种与技术**：公司专利苗投产面积占比超90%，并结合促早栽培技术，成功将产季提前1-2个月，实现10月至次年4月反季上市，抢占高价窗口 [2][96][99] - **流通环节**：公司打通“采摘-加工-运输”全链路，采用手工采摘、2小时入库预冷、2天冷链速达，数字化系统保证鲜果质量和新鲜度 [2][103][104] - **品牌与销售**：公司构建“爱莓庄”、“迷迭蓝”品牌矩阵，22-24mm果径蓝莓终端售价约50元/盒，已形成品牌溢价 [2][106] - **渠道拓展**：KA渠道（如盒马、山姆）销售占比超30%，并积极拓展东南亚出口市场，经销商渠道占比约50% [2][106][107] 未来增长驱动与预测 - 公司2025/26产季投产面积预计扩大至3.5-4万亩，2024/25产季亩产超1.4吨，促早技术有望进一步提升亩产和早熟市场份额 [5][90][100] - 公司积极布局果汁深加工业务，旨在延长产业链，与鲜果业务形成互补，打开新的成长空间 [2][106] - 盈利预测显示，2025-2027年营收预计为59.5/65.9/72.4亿元，归母净利润增长率预计分别为42.44%/33.36%/23.67% [6][7]

产业发展 - 公司布局“一心一轴多园”发展格局，串联葡萄采摘园、水蜜桃采摘园、垂钓园等农业产业 [5] - 公司拥有400亩黄金西瓜、100多亩水蜜桃、200多亩葡萄基地，并与盒马鲜生等大型超市合作以打通销售渠道 [5] - 公司规划350亩村民创业点，建成近2万平米标准化厂房，招引14家企业入驻，带动260余名村民在家门口就业 [5] - 2024年公司集体经济收入达352万元，村民人均纯收入超2.9万元 [5] - 公司每周二、周五下午接待学校研学团队，开展割水稻、挖红薯等农耕体验活动，推动一二三产业融合发展 [8] 民生服务 - 公司自2022年开办幸福院食堂，针对60岁以上老人推出“3元午餐” [2][5] - 公司配套建设观影休闲室、日间照料室、老年活动中心、棋牌室、智能中心及老年保健室，为老人提供居家照护等服务 [5] - 公司设立“福基金”资助新入学大学生，并通过“一对一”帮扶，邀请老师和企业家担任困境儿童“福爸”“福妈” [8] 文旅融合 - 公司举办“村BA”篮球赛，几十场比赛每晚吸引1000多人观看 [8] - 公司每年举办趣味运动会、迷你马拉松等100余场文体活动 [8]

股价与交易表现 - 2025年10月28日收盘价为9.4元，当日上涨0.11%，成交量为5.79万手，成交额为5450.44万元，换手率为0.42% [1] - 当日主力资金净流出232.65万元，占总成交额4.27%，游资资金净流出158.36万元，占总成交额2.91%，散户资金净流入391.01万元，占总成交额7.17% [1][3] 2025年第三季度财务业绩 - 公司前三季度主营收入68.09亿元，同比下降8.63%，归母净利润3.04亿元，同比下降33.37%，扣非净利润2.45亿元，同比下降39.93% [2][3] - 第三季度单季度主营收入22.2亿元，同比下降7.31%，单季度归母净利润9079.41万元，同比下降43.71%，单季度扣非净利润6936.31万元，同比下降54.3% [2] - 第三季度利润总额同比下降41.21%，年初至报告期末利润总额同比下降33.58% [4] - 第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.07元/股，同比下降41.67%，年初至报告期末基本每股收益和稀释每股收益均为0.22元/股，同比下降33.33% [2][4] 盈利能力与现金流 - 公司前三季度毛利率为12.32%，负债率为51.41% [2] - 前三季度财务费用为1.57亿元，投资收益为3642.86万元 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.88亿元，同比大幅增长113.73% [2][3][4] 业绩变动原因分析 - 利润及净利润下降主要由于农产品价格低位窄幅震荡，稻麦等主要产品毛利空间收窄 [3][4] - 扣非净利润下降幅度大于净利润，部分原因是收到拆迁补偿使非经常性损益增加 [4] - 经营活动现金流大幅增长主因销售期初库存小麦增加，同时为控制经营风险，外采及赊销规模下降 [3][4] 主要产品产销量情况 - 自产大小麦前三季度生产量64.25万吨，同比增长0.79%，销售量29.30万吨，同比增长26.30% [5] - 外采大小麦销售量29.52万吨，同比增长55.21% [5] - 水稻销售量13.44万吨，同比增长61.24%，麦种销售量10.14万吨，同比增长20.11% [5] - 大米销售量19.64万吨，同比下降21.09%，食用油销售量15.21万吨，同比下降15.16% [5] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为43,866户 [5] - 江苏省农垦集团有限公司为控股股东，持股934,896,426股，占总股本67.84% [6][7] - 前十大股东中包含全国社保基金四一三组合、香港中央结算有限公司以及多家公募基金产品 [6][7]

中美大豆贸易谈判进展 - 中美两国就关税、芬太尼、出口管制及美国301船舶收费等多个议题达成初步共识 [1] - 美国财政部长贝森特确认双方重点讨论了大豆贸易问题并期待两国领导人最终确认 暗示可能恢复美国大豆对华出口 [1] - 美国大豆对华出口的潜在恢复可能以美国在关税、芯片及海事船舶收费等领域的妥协为代价 [1] 大豆进口市场动态 - 中国买家尚未采购今年12月和明年1月船期的巴西大豆 因巴西大豆价格较芝加哥期货交易所11月期货价格每蒲式耳高出2.8至2.9美元 而美国大豆溢价仅为每蒲式耳1.7美元 [3] - 国内大豆油企业利润已为负值 原材料价格上涨将进一步压缩企业盈利空间 导致其选择暂不采购以减少损失 [3] 国内大豆供应制约因素 - 中国大豆种植面积和产量无法满足国内实际年需求 需依赖进口弥补缺口 [3] - 增加大豆种植面积将导致玉米、水稻、小麦或蔬菜等其他作物产量减少 而水稻和小麦作为主要口粮 其种植面积不能减少以避免口粮进口依赖风险 [7][12] - 玉米种植面积最大 因其用途广泛（直接食用、动物饲料、生物燃料、工业原料）且适应性强、产量高 全球玉米种植面积达2亿公顷 产量达11亿吨 [9][10] 农业土地资源配置 - 中国人均耕地面积全球不高 扩大耕地用于农业可能以牺牲工业、制造业发展所需土地为代价 [5] - 蔬菜水果供应充足是国内其价格相对便宜的重要原因 减少其种植面积将导致价格上涨 加重消费者负担 [9] 进口战略与平衡 - 完全实现大豆自给自足不现实 需通过进口弥补供需缺口 并优先保障最重要粮食作物的自给自足 [12] - 国际贸易需平衡 通过多渠道进口可确保供应安全与国家利益最大化 [12]

大豆播种进度 - 截至10月25日当周巴西大豆播种率为34.4% [1] - 播种进度较前一周的21.1%显著提升 [1] - 当前播种率低于去年同期的37.7%以及五年均值42.5% [1]