政策推动与业务发展 - 工信部印发指导意见促进卫星通信业务开放和商业航天创新发展[1] - 中国联通获得卫星移动通信业务经营许可 中国移动相关许可预计近期落地[6] - 卫星通信业务将从行业应用向大众应用普及拓展 未来与地面移动通信融合发展[8] 天通卫星运营现状 - 中国电信自2023年9月起开通手机汽车直连卫星业务 用户规模达近300万[3] - 天通卫星月通话分钟数超过百万分钟 已推出35款直连卫星手机机型[5] - 累计出货量超过2300万台 主要应用于户外应急通信和防汛救灾保障[5] 技术应用与覆盖能力 - 天通卫星为高轨通信卫星 3颗组网实现中国全境及东南亚地区覆盖[1] - 汽车可通过卫星通信App连接3万多公里外卫星实现通话短信功能[1] - 卫星通信不需地面基站支持 在无移动网络区域仍可保持通信[1] 卫星互联网建设进展 - 我国规划发射上万颗卫星提供全球网络服务 7-8月完成47颗低轨互联网卫星部署[9] - 刷新国内卫星互联网高密度组网发射纪录 9月成功发射技术试验卫星[9] - 卫星制造产线满足年产100-150颗中型卫星 研制周期缩短80%[11] 火箭发射能力提升 - 长征八号甲火箭当年首飞即实施高密度发射 国际同类火箭中尚属首次[14] - 采用产品化设计实现大批量生产 预计明年春节前还有5次发射任务[14][16] - 按半个月一发能力部署 凸显低轨互联网卫星组网发射紧迫性[14] 新型火箭研发突破 - 天龙三号火箭完成静态点火试验 总推力超800吨刷新商业航天纪录[15][18] - 近地轨道运载能力超20吨 为大型液体可回收火箭计划年内首飞[18] - 朱雀三号、力箭二号、长征十二甲等多款可重复使用新型火箭有望年内首飞[20] 发动机技术突破 - 蓝焱液氧甲烷发动机推力达220吨 完成30多次地面点火试验[20] - 最高推力达50%工况 将服务于更大运力火箭研制[20] - 大推力对应大运载能力 使商业航天运载能力出现阶跃式提升[22] 产能瓶颈缓解预期 - 卫星等火箭和火箭等工位问题预计2026年重要缓解[24] - 多家火箭企业计划2025年底至2026年实施可回收火箭首飞[24] - 试验成功转入商业阶段后 运力瓶颈有望2026年后明显改善[24]

行业政策与监管动态 - 工信部印发指导意见推动卫星通信业务开放并促进产业高质量发展 [1] - 工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可 中国移动相关业务许可预计近期落地 [1] 技术发展与网络建设 - 天通卫星为高轨通信卫星 3颗组网实现中国全境及东南亚地区覆盖 [1] - 天启星座作为低轨卫星物联网星座于今年5月完成组网 相比高轨卫星具有终端更小、功耗更低优势 [1] 市场进展与用户规模 - 中国电信自2023年9月起陆续开通手机、汽车等直连卫星业务 [1] - 天通卫星用户规模已达近300万 [1] 业务模式创新 - 通过卫星通信App可实现无移动网络覆盖地区的电话与短信功能 [1] - 低轨卫星星座能提供更广泛、丰富和低成本的物联网服务 [1]

公司合作与技术突破 - 控股子公司FTA Communication Technologies旗下品牌Inverto与欧洲通信卫星公司Eutelsat达成DVB-NIP混合广播商业化合作 标志着DVB-NIP技术商业化进程的关键突破 [1] - 合作旨在推动下一代"DTH 2.0"服务 将线性广播与推送VoD、定向广告和全家庭流媒体等OTT功能相结合 [1] - 在荷兰国际广播大会（IBC2025）上联合演示DVB-NIP技术 使运营商能够合并卫星和IP交付 实现传统基础设施升级并开辟新收入渠道 [1] 公司业务与技术优势 - FTA作为盛洋科技欧洲市场重要支点 扎根卢森堡逾三十年 已成为全球DTH（卫星直播电视）运营商的核心技术伙伴 [1] - 公司专注广播接收设备与视频流解决方案 在ODU（室外单元）和DVB-NIP技术领域保持行业领先 [1] - 创新技术矩阵涵盖Ka/Ku LNB、SAT>IP（IP-LNB）、多屏视频流及WebRTC等 为数字化时代提供高性能连接方案 [1] 技术应用与行业价值 - DVB-NIP技术可将传统卫星馈送转变为完整家庭娱乐网络 Q-Stream解决方案使运营商能够从传统DVB迁移到基于IP的传输 [2] - 技术将卫星可靠性与宽带灵活性相结合 在成熟市场和新兴市场创造新的盈利机会 [2] - 定向广告成为关键差异化因素 可在线性和快速渠道实现个性化广告投放 提高ARPU（每用户平均收入）并为运营商创造可持续盈利模式 [2] 行业影响与发展前景 - 合作契合全球广电行业数智化转型趋势 有望强化盛洋科技在卫星通信领域的品牌影响力与技术壁垒 [2] - 技术突破为公司未来战略布局奠定坚实基础 并为未来业绩增长提供新动力 [2]

公司概况与市场地位 - 公司是国内极少数能同时研制应急通信、卫星互联网、卫星物联网三大完整系统的厂商[4][6] - 公司专注卫星通信产品与运营服务，产品包括卫星通信网管系统、便携式、车载、船载、机载、物联网终端等，高轨、低轨均可兼容[5] - 公司是国内高通量终端市场占有率第一的企业[6] - 公司成立于2017年，创始团队源自军工体系，具有丰富的卫星通信技术积累[7] - 公司已完成三轮融资，总金额超2.5亿元，正在推进新一轮超亿元融资[7] - 公司去年完成合同额3亿元，整体实现盈亏平衡，今年目标合同额超5亿元[8] 技术体系与产品研发 - 公司拥有三大卫星通信系统：蓝鲸宽带卫星通信系统（FDMA体制，面向应急通信）、虎鲸宽带卫星通信系统（TDMA体制，面向卫星互联网/行业专网）、白鲸卫星物联网系统（TDMA体制，面向卫星物联网）[13] - 三大系统技术体系完整，涵盖TDMA、FDMA、DVB、TDD及扩频等多种体制，支持星状、网状和混合组网，系统可用度高达99.99%[13] - 2023年，公司的“虎鲸”宽带卫星通信系统在亚太卫星上线，已成为该卫星上的第二大通信系统[16] - 公司正在研发“TDD+扩频”一体化方案，为国内首创，可减小设备体积与重量，预计今年下半年正式商用[16] - 公司计划于明年推出载波叠加技术，以提升传输速率与连接稳定性[16] 业务模式与市场策略 - 公司从B端切入，客户以政府与能源、应急等行业为主，占比超过70%[8] - 公司主攻政企行业市场，提供高度定制化、能与客户现有业务系统深度融合的解决方案[22][23] - 对于消费市场，公司通过ToB ToC模式布局，与车企、无人机企业等“小型B端”客户合作，作为其卫星通信解决方案供应商[23] - 公司已与国内多家车企建立联系，看好车载市场潜力，以中国去年汽车销量接近3000万辆计算，即便只占据一小部分市场，规模也相当可观[24] - 公司认为海外市场潜力巨大，2024年全球卫星通信市场规模达2930亿美元，而中国民用市场规模仅约百亿元级[24] 行业背景与增长动力 - 卫星通信行业正迎来显著的国产化替代浪潮，政策是市场增长的驱动力[8] - 2025年，《工业和信息化部门关于加强极端场景应急通信能力建设的意见》正式印发，为行业注入新一轮发展动力[20] - 中国国内市场快速增长，年规模已突破200亿元人民币[20] - 随着卫星性能提升和产业链成熟，终端设备成本持续下降，若价格能降至几千元级别，将极大推动消费级市场普及[21] - 随着卫星互联网与低轨星座逐步成熟，来自无人机、消费级终端ODM和车载前装的需求明显，新的市场即将爆发[8]

指数表现 - 中证央企创新驱动指数上涨0.29% 成分股烽火通信上涨10.02% 中国汽研上涨7.35% 普天科技上涨7.17% 中芯国际上涨6.65% 光迅科技上涨6.22% [3] - 央企创新驱动ETF上涨0.26% 最新价报1.56元 近1周累计上涨0.65% [3] - 央企创新驱动ETF近2周规模增长5745.10万元 新增规模位居可比基金四分之一 [4] 流动性状况 - 央企创新驱动ETF盘中换手率0.44% 成交额1555.25万元 [3] - 近1周日均成交额2447.13万元 排名可比基金首位 [3] 行业政策动态 - 工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》 提出2030年手机直连卫星等新模式规模应用 发展卫星通信用户超千万目标 [4] - 卫星互联网产业在政策支持、技术突破和资本投入三重驱动下加速发展 低轨卫星互联网建设及民企参与获得明确支持 [4] 技术突破与产品进展 - 中国移动发布两款基于RISC-V架构的全国产化卫星通信芯片CM6650N和CM3510 通过卫星网络补齐蜂窝信号覆盖短板 [3] - 同步推出天地一体物联网管理平台、两款国产化卫星物联模组及覆盖物流、电力、水利领域的卫星物联应用解决方案 [3] - 手机直连卫星技术打开C端市场 中国联通已获业务许可 华为、荣耀、小米等旗舰机加速搭载相关功能 [4] 指数构成特征 - 中证央企创新驱动指数从国资委下属央企上市公司中选取100只代表性证券 综合评估企业创新和盈利质量 [5] - 前十大权重股包括海康威视、国电南瑞、长安汽车等 合计权重占比33.39% [5] 产业发展前景 - 短期投资聚焦卫星制造和火箭发射服务 中长期布局卫星运营与应用服务 [4] - 应用端与5G-A/6G、低空经济等融合催生新场景 关注高轨厂商、航空及海洋互联网企业发展 [4]

文章核心观点 - 一批中国民营企业正通过攻克关键技术，在曾被西方垄断的卫星通信市场实现国产化替代并快速发展，南京控维通信是其中的典型代表 [1][3] 公司概况与市场地位 - 控维通信成立于2017年，创始团队源自军工体系，专注卫星通信产品与运营服务，是国内极少数能同时研制应急通信、卫星互联网、卫星物联网三大完整系统的厂商 [1] - 公司是国内高通量终端市场占有率第一的国家级“专精特新”小巨人企业 [1] - 公司已完成三轮融资，总金额超2.5亿元，正在推进新一轮超亿元融资 [1] - 公司去年完成合同额3亿元，实现盈亏平衡，今年目标合同额超5亿元 [1] 技术体系与产品 - 公司主要产品包括卫星通信网管系统、便携式、车载、船载、机载、物联网终端等，兼容高轨与低轨卫星 [1] - 公司拥有三大核心系统：面向应急通信的“蓝鲸”系统（FDMA体制）、面向卫星互联网及行业专网的“虎鲸”系统（TDMA体制）、面向卫星物联网的“白鲸”系统（TDMA体制） [6] - 三大系统技术体系完整，涵盖TDMA、FDMA、DVB、TDD及扩频等多种体制，支持星状、网状和混合组网，系统可用度高达99.99% [6] - 2023年，“虎鲸”系统在亚太卫星上线，已成为该卫星上用户规模第二大通信系统 [8] - 公司正在研发国内首创的“TDD+扩频”一体化方案，可减小设备体积与重量，产品已进入试点，预计今年下半年商用 [8] - 公司计划明年推出载波叠加技术，以提升传输速率与连接稳定性 [8] 业务模式与市场策略 - 公司从B端切入，客户以政府与能源、应急等行业为主，占比超过70% [2] - 公司主攻政企行业市场，提供与客户现有业务系统深度融合的定制化解决方案，这构成了其市场壁垒 [12] - 对于消费市场，公司采取ToB ToC模式，不与C端消费者直接对接，而是作为卫星通信解决方案供应商，与车企、无人机企业等“小型B端”客户合作 [12] - 公司已与国内多家车企建立联系，认为即便只占据中国去年近3000万辆汽车销量的一小部分，市场规模也相当可观 [12][13] - 公司也看到海外市场的巨大潜力，2024年全球卫星通信市场规模达2930亿美元，而中国民用市场规模仅约百亿元级 [14] 行业发展与驱动因素 - 卫星通信行业仍处于发展初期，但国产化需求明确，增长很快 [2] - 政策是市场增长的核心驱动力，2025年《工业和信息化部门关于加强极端场景应急通信能力建设的意见》印发，为行业注入新动力 [11] - 中国国内市场快速增长，年规模已突破200亿元人民币 [11] - 随着卫星性能提升和产业链成熟，终端设备成本持续下降，若价格能降至几千元级别，将极大推动消费级市场普及 [11] - 近年来，随着卫星互联网与低轨星座逐步成熟，来自无人机、消费级终端ODM和车载前装的需求明显，新的市场即将爆发 [2]

私募大佬葛卫东持仓动向 - 截至二季度末，葛卫东现身6家上市公司前十大流通股东名单，合计持股市值30.29亿元 [1] - 保持对臻镭科技、兆易创新、移远通信的持股不变 [1] - 二季度首次进入会稽山、拉芳家化两只消费股的前十大流通股东名单，并再度加仓中晟高科 [1] 铜矿板块前景 - 近三年国内铜矿板块PE长期运行在10-15x，今年以来板块持续提估值 [3] - 预计25年第三季度至第四季度铜价有望冲击10500美元/吨，铜价中枢上移将促进企业盈利预期改善 [3] - 预计未来供需认知改善及铜价上涨将驱动国内铜矿板块估值继续提升至15-20x [3] 卫星通信产业政策与前景 - 工信部印发指导意见，旨在有序推动卫星通信业务开放，牌照发放工作或将加快推进 [3] - 卫星通信产业战略地位凸显，国内行业层面高频发射已至，产业拐点在即 [3] - 建议关注卫星通信服务提供商、运营及服务、卫星制造产业链、地面设备制造等领域的投资机遇 [3] AI对PCB及服务器电源行业影响 - AI驱动PCB行业向更高层数、更精细布线发展，持续拉动PCB设备的更新和升级需求 [5] - AI服务器电源是下一个千亿元市场，模组与芯片市场规模CAGR预计分别为110%和67% [5] - 核心受益环节集中在PSU、PDU、BBU及DC-DC等器件，龙头厂商市占率与业绩有望提升 [5] 主要股指表现与资金流向 - 年内恒生指数和恒生科技指数分别累计上涨27.70%和29.79% [10] - 5月至7月末，长线稳定型外资机构资金累计流入约677亿港元，短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元 [10] - 创业板指数不断创出新高，资金偏爱中小盘股 [10]

投资理念 - 避开预制菜、共享单车、社区团购等门槛低、扎堆的风口型领域，认为其是社会财富的巨大浪费且参与者难以盈利 [3][4] - 稀缺性和非共识的无人区是未来投资的关键，这需要投资人具备独立判断能力 [7][8] - 对于新行业，投资窗口期短，采用“直觉+经验+加码策略判断”的方式，不追求完全搞懂，只要创业者能自圆其说即可获得初始投资，后续根据发展情况再加码 [9] 成功案例与创业者画像 - 投资案例“参半”从牙膏、排气项目转向漱口水后获得成功，年销售额超过20亿元 [11][12][13] - 成功创业者画像多为“打不死的小强、聪明的、贫穷的、有野心的”，例如参半创始人尹阔（高中未毕业）、徕芬创始人（中专毕业的小镇青年）、理想汽车创始人李想（高中辍学） [15][16][18][19] - 参半被深圳市领导誉为“深圳新名片”，表明民生新品牌与硬科技同样受到地方重视 [14][21][22] 投资计划与关注领域 - 下半年预计投出金额不小于15亿元，弹药充足 [24][25] - 关注领域包括机器人、智能制造、低空经济、卫星通讯、科技+消费、AI+等 [30][43][44][45][47][48] - 计划于9月21日至23日带队100家企业家赴四川泸州进行线下游学，探索下沉创新与增长新引擎 [26][30]

PresentationGood morning. I'm Dean Manson, Chief Legal Officer of EchoStar. And you can see here and those on the web should be able to see the disclaimer for this presentation. I won't read the entire thing, but just to briefly summarize: There will be forward-looking statements in the slides and in the discussion, and you shouldn't place any undue reliance on those forward-looking statements. They are subject to a number of uncertainties and risks most of which can be referenced in our 10-K and 10-Q, whic ...

PresentationGood morning. I'm Dean Manson, Chief Legal Officer of EchoStar. And you can see here and those on the web should be able to see the disclaimer for this presentation. I won't read the entire thing, but just to briefly summarize: There will be forward-looking statements in the slides and in the discussion, and you shouldn't place any undue reliance on those forward-looking statements. They are subject to a number of uncertainties and risks most of which can be referenced in our 10-K and 10-Q, whic ...