太赫兹概念板块表现 - 截至7月28日收盘，太赫兹概念上涨2.62%，位居概念板块涨幅第5 [1] - 板块内18股上涨，硕贝德20%涨停，陕西华达、雷科防务、泰豪科技涨幅居前，分别上涨4.92%、3.85%、3.61% [1] - 跌幅居前的有天和防务、凤凰光学，分别下跌0.50%、0.18% [1] 概念板块涨跌幅排名 - PCB概念、兵装重组概念、PET铜箔涨幅居前，分别上涨4.33%、4.08%、4.03% [2] - 海南自贸区、金属锌、煤炭概念跌幅居前，分别下跌1.76%、1.74%、1.71% [2] - 太赫兹概念在涨幅榜中排名第5，上涨2.62% [2] 资金流向 - 太赫兹概念板块获主力资金净流入10.23亿元 [2] - 11股获主力资金净流入，5股净流入超5000万元 [2] - 硕贝德主力资金净流入8.33亿元居首，中兴通讯、海格通信、天海防务分别净流入1.35亿元、1.14亿元、7679.43万元 [2] 主力资金净流入比率 - 硕贝德、雷科防务、海格通信主力资金净流入比率居前，分别为26.89%、10.30%、9.03% [3] - 泰豪科技、航天电子、赛微电子主力资金净流入分别为3872.67万元、3433.46万元、864.72万元 [4] - 陕西华达、海特高新、盛路通信主力资金净流出，分别为-339.79万元、-591.34万元、-942.86万元 [4] 个股表现 - 硕贝德换手率39.04%，主力资金净流入8.33亿元 [3] - 雷科防务换手率9.26%，主力资金净流入6925.83万元 [3] - 天银机电换手率6.73%，主力资金净流入4165.91万元 [3] - 凤凰光学主力资金净流出1907.92万元，净流入比率为-21.37% [4] - 大恒科技主力资金净流出30432.20万元，净流入比率为-19.56% [4]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 低空经济万亿市场开启，2026 年规模破万亿，飞行器制造与运营服务占比 55%，供应链、消费、交通等占 40%，基础设施潜力待释放，中美引领全球，中国无人机产业全球领先，eVTOL 商业化加速 [1] - 政策+资本双轮驱动，立体化生态加速成型，2025 年政府工作报告明确战略，发改委设低空经济司，空域管理改革深化，30 省纳入政府重点，2024 年投融资规模显著扩大 [2] - 技术突破与场景创新共促商业化落地，核心技术迭代加速，场景不断拓展，基础设施不断完善 [3] - 长三角、珠三角、成渝三足鼎立、安徽地区健康发展，各地发挥自身优势，推动低空经济发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 低空经济崛起，铸就发展新篇 - 低空经济是低空飞行活动与产业融合的综合经济形态，相关产品包括无人机、eVTOL、直升飞机等 [13] - 发展低空经济可缓解地面交通压力、成为经济转型新引擎、提升应急救援和安防监管效率 [16] 立体化生态体系：顶层设计、地方实践与资本赋能 政策赋能与消费牵引，低空经济万亿市场创新局 - 国家战略深化，2024 年将低空经济列为国家战略性新兴产业，2025 年战略升级，相关政策推动其从政策红利期向商业化成熟期跨越 [17] - 管理机构完善，国家发改委低空经济发展司、中央空管委、中国民用航空局等协同推进低空经济发展 [21] - 立法保障，我国通过多层次立法与政策创新，构建起低空经济发展的法治框架 [22] 地方突破与多省推动，场景落地助力低空经济全链跃升 - 全国 30 个省（区、市）将低空经济纳入政府工作重点，上海、深圳、合肥等地形成示范应用，推动低空经济从概念走向产业化 [27] - 2025 年全国两会期间，地方政府展示新进展与新规划，围绕中央战略部署，结合区域特色提出发展计划 [30] 专项债扩容与地方基金协同，多维资金赋能低空经济全链攻坚 - 国家层面，地方政府专项债允许用作项目资本金，比例上限提高至 30% [33] - 产业基金方面，多地成立低空经济专项基金，为低空经济发展提供资金支持 [34] 中国低空经济市场洞察 万亿市场规模，未来发展空间大 - 2023 年中国低空经济规模达 5059.5 亿元，增速 33.8%，预计 2026 年突破万亿元，达 10644.6 亿元 [37] - 2024 年预计可达 6702.5 亿元，低空航空器制造和低空运营服务占比近 55%，其他领域贡献近 40%，低空基础设施和飞行保障环节潜力大，2025 年预计达 8591.7 亿元 [40] 低空经济投融资：资本涌动与趋势洞察 - 资本密集涌入，多企获大额融资，2024 年沃兰特航空、沃飞长空等多家企业获得融资 [41] - 无人机赛道是成熟市场下的资本优化，2019 - 2024 年有 113 起投融资事件，总金额 94.37 亿元，2024 年事件活跃但金额小，天使轮和 A 轮占比大 [48] - eVTOL 赛道是千亿级市场启动期资本抢跑，2024 年投融资金额达 89.7 亿元，同比 +310%，数量达 27 起，同比 +170%，早期项目主导资本流向，16 起项目投资额超 1 亿元 [50] 低空空域改革，二十年推进激活新动能 - 我国低空空域管理改革历经二十年“三步进阶”，以“国家统筹、地方赋能”为双核驱动，逐步构建灵活高效的空域管理体系 [52] 中国低空经济发展特征 - 我国低空经济企业增长快，通用航空市场持续扩大，无人机产业领先，eVTOL 产业规模大幅提升，相关企业超 8000 家，无人机实名登记数达 198.7 万架，eVTOL 产业规模 2023 年达 9.8 亿元，预计 2024 年达 32 亿元 [54] 中国低空经济发展评估 - 中国低空经济在政策引导和创新驱动下快速发展，具有丰富应用场景和发展潜力，但在部分关键核心技术领域存在短板，规模化和商业化发展程度有限 [59] - 广东、江苏、浙江、北京、四川低空经济发展指数位于第一梯队 [59] 中国低空经济竞争格局 - 通用航空领域由国有大型企业集团主导，无人机领域大疆创新排名第一，中航无人机、航天彩虹为军用无人机行业龙头 [62] - 长三角构建城际“空中走廊”，推动交通一体化；珠三角立法突破与商业化探索；成渝经济圈聚焦山地特色与产业协同 [64] 全球低空经济发展格局：加速布局，发展显著 - 低空经济发展主要集中在北美、亚太和欧洲三大区域，中美两国处于领先地位，美国通用航空产业发达，中国在通用航空和无人机领域具备优势，欧洲国家产业链布局领先，亚太地区日本和韩国积极布局 [67] 低空经济发展趋势及投资建议 低空经济发展趋势 - 政策规划体系加速完善，营造规范有序的发展环境 [71] - 技术创新驱动产业升级，支撑 2026 年万亿级市场规模目标 [71] - 基础设施网络全面铺开，实现低空飞行“一站式”服务保障 [71] - 数据要素赋能智能发展，保障飞行安全与效率，支撑场景智能化升级 [71] - 产业融合拓展多元场景，构建全链条生态体系，培育跨领域增长点 [72] - 人才与创新生态持续夯实，打造梯度化产业创新矩阵 [72] - 安全监管体系筑牢底线，防范低空运行风险 [72] - 国际合作拓宽发展空间，提升全球竞争力 [72] 投资建议 - 核心技术领域，建议关注航空电池与核心零部件企业如宁德时代、国轩高科等，以及低空安防与空管系统企业如莱斯信息、纳睿雷达等 [5][73] - 整机制造与运营服务方面，建议关注 eVTOL 与无人机企业如亿航智能、绿能慧充，以及低空运营与维护企业如中信海直、海特高新 [5][73] - 基础设施方面，建议关注中国卫通、四川九洲、深城交、苏交科及华设集团 [5][73]

回购议案 - 公司2025年4月22日通过回购股份议案，资金6000 - 8000万元，价格不超13.5元/股，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2025年6月30日，累计回购股份987,800股，占总股本0.13%[3] - 截至2025年6月30日，最高成交价10.20元/股，最低成交价9.99元/股[3] - 截至2025年6月30日，成交总金额9,999,623元（不含交易费用）[3] 后续计划 - 公司后续将根据市场情况在期限内实施回购并披露信息[5]

资产出售决策 - 公司计划出售三架B737-800飞机资产包，市场价格区间总计0.73亿~1.04亿美元，实际售价需协商确定 [2] - 出售原因是经营发展规划调整，新任管理层聚焦装备技术投入 [3] - 交易有助于优化资产负债结构，提高运营效率，符合整体发展战略 [7] 交易细节 - 购买方为三家天津自贸区注册的租赁公司，注册资本仅10万元，但穿透后股东包括四川能源投资等大型国企 [3][4][6] - 公司强调注册资本不代表资金实力，已进行尽调并确认股权背景 [3] - 飞机资产包附带山东航空的租赁合约，租赁期分别从2019年和2023年开始 [7] 资产包历史与收益 - 资产包购于2019年和2023年，当时波音目录价合计2.122亿美元，但实际成交价远低于目录价 [6] - 空客A330租赁收益去年达2155.14万元，占净利润10%以上，而B737-800收益未达此水平 [2][7] - 飞机附带租赁合约权益计入长期待摊费用科目，去年摊销金额205万元 [7] 业务战略调整 - 公司航空工程技术与服务去年收入9.91亿元，占总营收75.10% [8] - 出售资产是为集中资源发展主营业务，包括航空维修和客改货业务 [3][7] - 仍看好客改货市场前景，引用预测到2043年需补充366架客改货机 [8]

资产交易 - 2025年6月24日公司同意孙公司出售3架B737 - 800飞机资产包[2] - 交易对方注册资本均为10万元人民币[3][5][6] - 3架飞机市场价格区间总计0.73亿 - 1.04亿美元，实际价协商确定[9] 交易安排 - 交易款项以美元支付，购买方交付日前一工作日支付[9] - 卖方预计交付日转让飞机所有权，交付日递交卖据转移[9] 交易影响 - 交易款项用于公司日常经营[10] - 交易优化资产负债结构，合理分配资源[11] - 交易条款公平合理，不损害公司和股东利益[12]

会议信息 - 第九届董事会第二次会议通知于2025年6月20日邮件发出[3] - 会议于2025年6月24日现场结合通讯表决召开[3] - 应出席董事9名，实际出席9名，由董事长邓珍容主持[3] 议案情况 - 会议审议通过《关于出售飞机资产包的议案》，9票同意[4] - 《关于出售飞机资产包的公告》于2025年6月25日发布[4]

交易概述 - 海特高新全资孙公司天津华新一号租赁有限公司、天津华新拾年租赁有限公司、天津华新九天租赁有限公司分别向天津津瑞租赁有限公司、天津清控山壹飞机租赁有限公司、天津清控山贰飞机租赁有限公司出售1架B737-800飞机 [1] - 交易涉及3架B737-800飞机资产包 [1] 交易细节 - 交易价格以市场公允价值为基础协商确定，实际出售价格区间为0.73亿美元~1.04亿美元 [1] - 总交易金额区间为2.19亿美元~3.12亿美元（按3架飞机计算） [1] 资金用途 - 所得款项将用于公司日常经营 [1] 交易影响 - 有助于优化公司资产负债结构 [1] - 提高公司运营和管理效率 [1] - 符合公司整体发展战略 [1]

回购方案概述 - 公司计划使用自有资金或自筹资金进行股份回购，金额不低于6,000万元且不超过8,000万元，回购价格上限为13.50元/股 [1] - 回购期限为董事会审议通过方案后的12个月内 [1] - 首次回购于2025年6月17日实施，回购数量389,700股（占总股本0.05%），成交金额3,967,579元 [1] 首次回购执行细节 - 首次回购采用集中竞价方式，最高成交价10.20元/股，最低成交价10.15元/股 [1] - 资金来源包括自筹资金及股票回购专项贷款，未超过13.50元/股的价格上限 [1] - 回购操作符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号》关于委托时段的规定 [2] 合规性说明 - 回购时间、数量及交易时段严格遵循交易所规定，未在开盘/收盘集合竞价或价格无涨跌幅限制时操作 [2] - 公司承诺在重大事项披露窗口期及监管规定的其他情形下不进行回购 [2] - 后续将根据市场情况继续实施回购并履行信息披露义务 [2]

股份回购 - 公司拟用6000万 - 8000万元回购股份，价格不超13.50元/股，期限12个月[1] - 2025年6月17日首次回购389,700股，占总股本0.05%[2] - 首次回购最高成交价10.20元/股，最低10.15元/股[2] - 首次回购成交总金额3,967,579.00元（不含交易费）[2] - 首次回购资金源于自筹及专项贷款[2]

回购方案概述 - 公司董事会通过回购议案，计划使用自有资金或自筹资金不低于6,000万元且不超过8,000万元，以不超过13.50元/股的价格回购股份，回购期限为董事会审议通过后12个月 [1] 首次回购进展 - 公司于2025年6月17日首次回购389,700股，占总股本0.05%，最高成交价10.20元/股，最低成交价10.15元/股，总金额3,967,579元（不含交易费用） [2] - 回购资金来源包括自筹资金及股票回购专项贷款，价格未超过13.50元/股上限，符合既定方案及法规要求 [2] 合规性说明 - 首次回购时间、数量及委托时段符合深交所自律监管指引相关规定 [3] - 公司未在重大事项敏感期及监管规定的其他禁止期间进行回购 [4] - 集中竞价回购委托价格未触及当日涨幅限制，且未在开盘/收盘集合竞价或无涨跌幅限制交易日进行 [5] 后续计划 - 公司将在回购期限内根据市场情况继续实施回购，并履行信息披露义务 [5]