市场成交情况 - 沪深京三市成交额超1万亿元，较上日此时缩量959亿元 [1] - 预计全天成交金额约1.4万亿元 [1] - 沪市成交额3742亿元，深市成交额6070亿元，北证50成交额195亿元 [1]

央行逆回购操作 - 中国人民银行于2025年6月30日开展3315亿元7天期逆回购操作 [1] - 操作利率为1.40% [1] - 投标量和中标量均为3315亿元 [1] - 当日有2205亿元7天期逆回购到期 [1]

论坛概况 - 论坛名称为"Wind2025家办高质量发展论坛"，将于2025年7月10日在广州举办 [1] - 主题为"AI驱动的家企财富管理与投顾服务新实践" [1] - 由Wind联合万得基金举办，获广州金融办支持及广发基金、广州投顾学院、易方达基金投顾、中欧财富协助 [1] 论坛内容与目标 - 探讨家办高质量发展机遇与挑战，剖析家族治理新趋势 [1] - 分享大类资产配置、家族财富管理与投顾服务新理念 [1] - 旨在通过AI工具和数智化平台服务，为家族及企业提供一站式智能解决方案 [1] 技术应用 - Wind开发大语言模型Wind Alice，结合数据积累与AI技术提升金融工作效率 [1] - 提供深度投研支持与科技赋能，甄选优质资产管理人及合作机构 [1] 参与机构与人员 - 汇聚头部券商、基金公司、保险资管、理财子、信托等资管机构 [1] - 150+海内外家办掌门人及企业代表参与 [1] 论坛亮点 - 聚焦AI与财富管理深度融合，探索行业高质量发展路径 [2] - 豪华嘉宾阵容，席位有限需预约 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [2][9][29] 报告的核心观点 - 证券业务开启第二增长曲线，完成“一体两翼”业务布局，金融信息服务与证券业务协同效应显著，未来业绩将受益于资本市场活跃，若定增顺利，证券业务竞争力增强有望推动估值和业绩提升 [3][9][29] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 指南针品牌创建于1997年，2001年公司正式成立，2007年在新三板挂牌，2019年在深交所创业板上市 [12] - 2022年收购网信证券（后更名麦高证券）获券商牌照，2025年3月完成对先锋基金收购，构建“一体两翼”业务格局 [3][13] - 2024年营业总收入和归母净利润分别为15.29亿元（同比+37%）和1.04亿元（同比+44%）；25Q1分别为5.42亿元（同比+85%）和1.39亿元（同比+726%） [4][13] 业务模式 - 金融信息服务是核心业务，2024年收入11.84亿元（同比+25%），占比77%，毛利率稳定在85%以上，截至2021年末累计注册用户1500万人，付费客户150余万人，转化率约10%，25Q1销售现金增长93% [5][17] - 广告服务业务依托金融信息服务开展，收入占比下降，2024年广告收入2741万元（同比-28%），占比降至1.8% [22] - 麦高证券经纪和自营业务快速发展，承销与保荐、投研业务适度展业，两融未展业，2024年手续费及佣金净收入2.41亿元（同比+163%），利息净收入7631万元（同比+123%），自营投资收益1.42亿元（同比+105%），投行收入约640万元；25Q1手续费及佣金净收入9728万元（同比+143%），利息净收入2115万元（同比+66%），代理买卖证券款增长7.7% [6][23] - 收购先锋基金完善业务布局，一季度持股95%成控股股东，确认6554万元非经常性投资收益 [25] - 公司定增计划融资29亿元增资麦高证券，若落地证券业务增长空间大 [7][28] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.02/3.88/4.67亿元，EPS分别为0.5/0.65/0.78元，2025年6月26日收盘价对应PE分别为162.5x/126.6x/105.2x，首次覆盖给予“买入”评级 [9][29] 财务预测 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入（百万元）|1,529|2,017|2,310|2,562| |同比|37.4%|31.9%|14.5%|10.9%| |归母净利润（百万元）|104|302|388|467| |同比|43.5%|189.9%|28.4%|20.3%| |毛利率|85.7%|85.7%|86.2%|87.2%| |每股收益（元）|0.17|0.50|0.65|0.78| |PE|471.1|162.5|126.6|105.2| |PS|40.5|32.6|28.4|25.8| |PB|21.9|19.3|16.7|14.4|[11][31][34]

市场成交情况 - 沪深京三市成交额超1万亿元 较上日此时放量78亿元 预计全天成交金额约1.6万亿元 [1] - 沪市成交额3759亿元 深市成交额6022亿元 北证50成交额222亿元 [1]

市场成交数据 - 沪深京三市成交额超7000亿元 较上日此时缩量252亿元 [1] - 预计全天成交金额约1.5万亿元 [1] - 沪市成交额2587亿元 深市成交额4273亿元 北证50成交额165亿元 [1]

市场表现 - 6月25日沪指上涨1.04%，机构现身22只个股龙虎榜，净买入11只，净卖出11只，合计净卖出3147.70万元 [1] - 机构净买入个股今日平均上涨9.55%，涨幅强于沪指，汇金股份、天利科技等以涨停报收 [3] - 近一个月机构净买入个股次日上涨概率为54.05%，上榜后3日上涨概率为45.95% [3] 机构净买入个股 - 指南针收盘涨停，换手率17.05%，成交额73.45亿元，机构净买入13136.01万元，深股通净卖出1.60亿元 [2] - 大智慧收盘涨停，换手率11.62%，成交额23.41亿元，机构净买入6562.82万元，沪股通净卖出3397.96万元 [2] - 汇金股份收盘涨停，换手率28.51%，成交额19.65亿元，机构净买入5714.54万元 [2] 机构净卖出个股 - 御银股份因换手率40.96%上榜，机构净卖出11520.57万元，资金净流入1.81亿元 [3] - 浙江世宝因涨幅偏离值8.59%上榜，机构净卖出6496.80万元，深股通净卖出1358.99万元 [3] - 北方长龙因换手率77.99%上榜，机构净卖出6334.04万元，资金净流入1.13亿元 [4] 深沪股通龙虎榜表现 - 18只个股龙虎榜出现深沪股通身影，净买入中兵红箭4041.73万元、泰凌微4011.50万元、京北方2869.82万元 [7] - 净卖出海联金汇1.71亿元、指南针1.60亿元、台基股份3673.48万元 [7] - 中兵红箭涨幅10.02%，换手率9.75%，深沪股通净买入4041.73万元 [8] - 泰凌微涨幅20.01%，换手率17.06%，深沪股通净买入4011.50万元 [8] 个股数据汇总 - 指南针当日涨幅20.00%，换手率17.05%，机构净买入13136.01万元 [5] - 大智慧当日涨幅10.03%，换手率11.62%，机构净买入6562.82万元 [5] - 汇金股份当日涨幅20.02%，换手率28.51%，机构净买入5714.54万元 [5] - 御银股份当日涨幅6.17%，换手率45.54%，机构净卖出11520.57万元 [6] - 浙江世宝当日涨幅9.97%，换手率20.29%，机构净卖出6496.80万元 [6]

机构龙虎榜数据 - 今日机构龙虎榜上榜23只个股，净买入12只，净卖出11只 [1] - 机构买入最多的个股前三位是国轩高科（3.97亿）、指南针（1.31亿）、大智慧（6562万） [1] - 国轩高科实时涨跌幅+8.16%，2家机构净买入3.97亿 [2] - 指南针实时涨跌幅+20.00%，2家机构净买入1.31亿 [2] - 大智慧实时涨跌幅+10.03%，1家机构净买入6562.82万 [2] 金融科技行业 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 [3] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务，股价涨幅一度接近200% [3] - 中国香港稳定币法案落地，反映区块链、加密货币等金融科技发展进入加速阶段 [4] - 券商将受益于科创板"硬科技"企业上市加速、并购重组需求提升及离岸金融带动的跨境投融资服务 [4] - 保险机构聚焦上海国际再保险中心建设和养老金融试点 [4] - 期货公司依托上海期交所建设世界一流交易所的政策支持，黄金、航运等国际化品种及新品种上市将驱动交易量和佣金增长 [4] 军工行业 - 北京天安门广场将于9月3日举行盛大阅兵，所有参阅装备均为国产现役主战装备 [5] - 北方长龙主要产品包括军用车辆人机环系统内饰、弹药装备、军用车辆辅助装备、军用车辆通信装备 [5] - 万里马为解放军联勤保障部队供应局、武警后勤部物资采购站的在库供应商 [5] 个股信息 - 指南针子公司网信证券将更名为麦高证券 [2] - 天利科技主营移动信息服务以及保险产品服务，为中国移动证信通、保信通的运营支撑单位 [3] - 京北方在稳定币底层区块链及智能合约基础技术方面有较深储备，参与数字货币IT基础设施建设和应用场景试点 [3]

市场表现 - 沪指收盘站上3455点刷新年内新高，两市全天成交额超1.6万亿元 [1] 投资框架构建 - 投资框架需系统解答"买什么"、"何时买"、"何时卖"三大核心问题，并纪律性执行 [1] - 投资框架不能简单依靠"拿来主义"，需匹配投资者目标和意义，反复自省打磨 [2][3] - 构建投资框架需锻造学习引擎与认知进化系统，定位为"终身学习者"和"认知优化者" [3] - 投资包含"财务回报率"和"认知回报率"，需绘制个人"认知地图"识别优劣势 [3] - 需跨学科知识融合和寻求"认知伙伴"，借助工具淬炼投资框架 [3] - 科学投资框架的终极意义在于打造持续学习、自我进化、克服局限的认知系统 [3] 九方智投股票学习机 - 提供《投资的逻辑》课程近40讲，涵盖宏观经济指标解读、经济周期量化工具和资产配置模型 [6] - 《股市策略研究》课程讲透投资策略框架，包括政策机会、行业轮动、流动性观察等 [6] - 八大亮点：大屏看盘、自研指标、券商兼容交易、超250套精品内容、主题特训营、内部直播、一手股票资讯、AI投资助手"小九" [6] - 核心价值在于赋能投资者自身框架的搭建与进化，提供工具、模型、知识和市场洞察 [8] - 助力投资者从"凭感觉买卖"转向以"学习力"驱动"认知力"和"投资力"的新模式 [8] 行业趋势 - A股总市值即将突破百万亿大关，系统框架投资者已适应游戏规则 [8]

公司公告 - 公司股票交易价格连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30 05% 属于股票交易异常波动情况 [1] - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [1] - 未发现近期公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司目前的经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司 控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 [1] - 股票异常波动期间 不存在控股股东 实际控制人买卖公司股票的行为 [1] - 公司不存在违反公平信息披露的情形 [1]