报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持） [4] 报告核心观点 - 强烈看好节后国内煤炭市场表现，认为收假后部分终端将转向内贸煤采购，带动国内价格快速上行 [1] - 2026年煤炭市场重点关注海外，认为海外市场的“黑天鹅”事件（如美国需求增加与印尼产量/出口下滑共振）有望彻底打开煤价想象空间 [2] - 印尼若大规模减产，将直接导致全球煤炭市场陷入明显紧缺，推动海外煤价大幅上行 [2] - 投资策略上，建议重点关注直接在海外销售布局的煤炭公司，即“海外3小煤”：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）及其控股股东兖矿能源 [2][10] - 年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”原则，重点推荐中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业 [10] - 同时推荐深耕智慧矿山领域的科达自控以及困境反转的中国秦发 [10] - 此外，报告还建议关注力量发展、Peabody (BTU)、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，以及未来存在增量的华阳股份、甘肃能化 [10] - 前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注 [8] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点 1.1 动力煤：产地供给收缩，节前煤价稳中上行 - **产地**：春节临近，多数民营煤矿停产放假，供应收紧。“三西”地区煤矿产能利用率85.5%，周环比下降3.3个百分点 [7][14]。节前一周主产区煤价稳中窄幅波动，受港口涨价带动部分报价探涨，但因终端放假需求疲软，部分价格小幅回落 [14][30] - **价格**：截至2月14日，北港动力煤现货价格报收717元/吨，周环比上涨20元/吨 [7][30]。“晋陕蒙”主产区坑口价：大同南郊Q5500报577元/吨（周环比+12元/吨），陕西榆林Q5500报650元/吨（周环比+70元/吨），鄂尔多斯Q5500报526元/吨（周环比持平） [16] - **港口库存**：截至2月21日，环渤海9港库存2186万吨，周环比下降230万吨，同比下降782万吨 [14]。截至2月11日，全国73港动力煤库存5428万吨，周环比下降141万吨，同比下降1233.1万吨 [14] - **海运**：截至2月14日当周，环渤海9港锚地船舶数量日均87艘，周环比下降10艘 [21] - **电厂**：截至2月13日，沿海8省电厂日耗140万吨，周环比下降61万吨；库存3264万吨，周环比上涨49万吨 [27] - **长期展望**：认为“十五五”期间煤炭主体地位不变，国内供应增量有限，行业供需总体平稳，集中度有望提高 [32] 1.2 焦煤：节前补库结束，煤价弱稳运行 - **产地与价格**：节前一周产地煤价弱稳窄幅震荡，焦企补库基本结束，采购减缓，市场交易活跃度降低，少数高价资源下调30-50元/吨 [7][35]。截至2月14日，吕梁主焦报1420元/吨（周环比持平）；乌海主焦报1330元/吨（周环比持平）；截至2月13日，柳林低硫主焦报1550元/吨（周环比持平），柳林高硫主焦报1230元/吨（周环比下降30元/吨） [36][41] - **库存**：截至2月13日，港口炼焦煤库存258万吨，周环比下降14万吨 [42]；230家独立焦企炼焦煤库存1118万吨，周环比上升23万吨 [49]；247家钢厂炼焦煤库存838万吨，周环比上涨14万吨 [49] - **长期展望**：认为国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤其紧缺，主因国内存量煤矿有效供应或逐步收缩，且新建矿井数量有限 [50][54]。焦煤需求与地产关联紧密，随着需求端缓慢复苏，焦煤需求或已渡过最艰难时刻 [50] 1.3 焦炭：节前补库结束，关注节后下游需求 - **供需**：节前焦企原料补库完成，焦煤成交转弱，价格回落，焦企利润空间小幅增加，但多数处于盈亏边缘，生产稳定 [53] - **库存**：节前一周，港口焦炭库存205万吨（周环比+3万吨）；230家样本焦企焦炭库存44万吨（周环比-1万吨）；247家样本钢厂焦炭库存698万吨（周环比+6万吨） [62] - **利润**：截至2月12日，样本焦企平均吨焦亏损8元，亏损周环比缩小2元/吨。分区域看，山西准一级焦平均盈利17元（周环比+5元），山东准一级焦平均盈利48元（周环比+3元），内蒙二级焦平均亏损46元（亏损周环比缩小1元/吨） [71] - **后市**：节前焦炭市场维持弱稳运行。节后由于运输受限，焦企库存或累积，且临近两会部分钢厂有检修预期，焦炭面临下跌风险，需关注原料煤价格及终端需求恢复速度 [75] 2. 行情回顾 - 节前一周（2月9日-2月13日），中信煤炭指数报3940.86点，上涨1.86%，跑赢沪深300指数1.5个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第8位 [1][77] - 同期，上证综指上涨0.41%，沪深300指数上涨0.36% [77] - 煤炭板块个股方面，16家上涨，1家持平，18家下跌 [78] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 - 全国首单林业目标碳票碳减排量保险在安徽池州落地，覆盖森林面积3760亩，涉及碳减排量3.22万吨，总保额208万元 [82] - 国家能源集团广东清远电厂二期投产，成为国内首座拥有4台百万千瓦级二次再热机组的一体化运营燃煤电厂，机组供电煤耗低至262.23克/千瓦时 [83] - 我国首个交直流混联跨江工程——江苏扬州至镇江正负200千伏直流输电二期工程投产，输电容量120万千瓦，原有跨江输电能力提升三倍 [84] - 中国能建签约南非诺希620兆瓦光伏电站EPC合同，为南非单体容量最大光伏电站 [85] 3.2 重点公司公告 - **恒源煤电 (600971)**：拟以2亿至2.5亿元自有资金回购股份，价格不超过9.55元/股，用于可转债转换 [87] - **淮河能源 (600575)**：2025年归母净利润预告为16.84亿至17.84亿元，同比（法定披露数据）增加96.31%到107.97% [88] - **云维股份 (600740)**：正推进重大资产重组，拟收购云南能投红河发电有限公司100%股权 [89] - **上海能源 (600508)**：董事吴凤东因工作调整辞职 [89] - **永泰能源 (600157)**：所属金泰源煤矿煤下铝项目取得采矿权进展，估算铝土矿资源量约512.95万吨，伴生镓资源约333.42吨 [90] 4. 重点标的 - 报告列出多家重点公司投资评级及盈利预测，主要评级为“买入”，包括中国神华、陕西煤业、新集能源、晋控煤业、中煤能源、电投能源、淮北矿业、科达自控、兖矿能源等，平煤股份评级为“增持” [9]

报告投资评级与核心观点 - 报告看好2026年煤炭板块底部反转的投资机会，并看好电力行业价格机制改革的推进落实 [2][8] - 报告核心观点：2025年电力供需阶段性恶化，但高峰容量紧张；展望2026年，绿电建设降速但电量过剩问题依然严峻，火电利用小时承压，将倒逼价格机制改革；同时，2026-2030年煤炭供需平衡表有望由宽松转为紧缺，动力煤价格将困境反转 [2][5][6][7] 2025年电力行业回顾 - 2025年全社会用电量达103,682亿千瓦时，同比增长5.0%，增速较2023年和2024年接近7%的水平明显下滑 [16] - 2025年电力弹性系数降至1.00，为2020年以来新低，相较“十四五”前四年均值1.24显著下降 [5][21] - 2025年底全国发电总装机达389,134万千瓦，年内净新增装机54,272万千瓦，创历史新高 [23] - 风电、光伏、火电三类电源新增装机均创历史新高 [5][23] - 2025年底风电和光伏装机合计占比达47%，火电装机占比回落至40%；风电和光伏发电量合计占比提升至22% [29] - 火电发电量自2016年以来首次负增长，占比首次跌破60% [5][29] - 各电源利用小时恶化：火电利用小时为4,147小时，下滑幅度为2016年以来最大值；风电和光伏利用小时分别降至1,979小时和1,088小时，为产业成熟后新低 [5][31][33] - 全国容量供需系数整体上行，反映高峰时段供电压力增加，这是火电新增装机规模提升的重要原因 [5][37] 2026年电力行业展望 - 预计2026年全社会用电量增速为4.5%-5.0%，中性情形为5.04% [6][42] - 预计2026年光伏新增装机将出现明显规模下滑，至17,000万千瓦；火电新增装机预计保持7,750万千瓦的体量；核电新增装机预计迎来小爆发，达1,016万千瓦 [6][45][46] - 预计2026年光伏发电量增速将显著回落至10%左右；火电及其中煤电发电量预计实现低个位数增长，分别为2.50%和1.70% [6][46] - 预计2026年火电利用小时数将继续下降137小时至4,010小时，创历史新低 [6][53] - 容量电价机制落地迫在眉睫，若全国容量电价标准提升至276~316元/年·千瓦，按2025年全国煤电平均利用小时数4,346小时测算，对应度电电价将同比提升0.041~0.050元/千瓦时 [56][57][58] 电力行业投资观点 - 看好火电向公用事业属性回归，推荐华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、华润电力等一线火电央企，以及内蒙华电、建投能源等优质二线主体 [58] - 看好绿电低估值、高赔率机会，推荐龙源电力H、新天绿色能源H、福能股份、中闽能源等优质绿电个股 [59] 煤炭行业需求分析 - 结合电力供需平衡表预测，2026年煤电发电量将实现1.7%的增长，带动动力煤消费量增长 [7][62] - 预测2026年动力煤消费量在中性情形下为428,769万吨，同比增长2.60% [65] - 展望2027-2030年，煤炭需求整体稳中有升 [7][62] 煤炭行业国内供应分析 - “反内卷”政策下超产核查将持续，预计2026年国内煤炭供应增量有限 [7][67] - 2025年原煤产量同比增长3%，但商品煤产量同比仅增长0.2%，洗出率同比下降2个百分点，反映资源枯竭问题 [67] - 长期来看，资源枯竭可能成为煤炭供需错配的客观压力，从供给上对国内煤价形成支撑 [7][70] - 根据山西省数据，约22%的煤矿产能在20年内存在枯竭问题 [70][71] 煤炭行业进口分析 - 预计2026年动力煤进口量将下降，主要因全球主要供给国（如印尼）面临成本抬升、新建产能少、资源枯竭及国内需求增长等问题 [7][77][78] - 预计2026年动力煤净进口量为32,838万吨，同比下降10.38% [88] - 2027-2030年进口量预计保持稳定 [7][77] 煤炭行业供需与价格展望 - 2026-2030年煤炭供需平衡表有望由宽松转为紧缺，动力煤价格困境反转 [2][7] - 预计2026年动力煤供需缺口/盈余在中性情形下为-3,304万吨 [91] - 测算显示，即使2026年电价下降4分钱，为维持电厂合理利润，秦港动力煤现货价格可达到约757元/吨；若电厂利润回归盈亏平衡，可接受煤价最高约844元/吨 [92][93] - 2025年煤价中枢仅700元/吨，基数较低，2026年煤价中枢同比改善概率较大 [92] 煤炭行业投资建议 - 优先推荐成长空间可观且估值较低的兖矿能源H+A、电投能源 [8] - 推荐股息率跟随煤价中枢回升的稳盈利龙头：中煤能源H+A、陕西煤业、中国神华H+A [8] - 若需求向好、煤价改善超预期，可关注弹性标的：华阳股份、晋控煤业、潞安环能、平煤股份等 [8] - 当前动力煤/焦煤板块整体毛利率已回落至2010年以来40%/10%分位，估值多数处于近10年30%分位数以下，向上修复空间较大 [94][95][96]

上证指数“春季躁动”历史表现 - 2006年至2025年20年间，上证指数春节后5日、10日、20日、30日上涨概率分别为75%、70%、80%、60% [1] - 同期春节后5日、10日、20日、30日涨跌中位数分别为1.64%、1.32%、9.45%和3.88% [1] - 近十年春节后一个月内，煤炭、农林牧渔、国防军工行业表现最好的频率较高，近两年计算机行业领衔 [1] 煤炭行业 - 2026年或为动力煤产能集中释放最后一年，预计原煤产量增加0.7亿吨 [2] - 政策推动保供产能退出或转储备产能，若落地有望减量1.5亿吨产能规模 [2] - 非主产区（非晋陕蒙新）的落后产能或重启退出进程，2026年进口煤有望延续减量 [2] - 分析师认为当前煤价处阶段性低位，建议关注高股息头部煤企，核心推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业，建议关注兖矿能源 [2] 农林牧渔行业 - 2025年能繁母猪产能持续去化，预计2026年生猪供给逐步回落，价格有望逐步回升，养殖盈利有望逐步好转 [3] - 目前能繁母猪产能仍有去化空间，关注产能去化及盈利好转预期带来的生猪养殖龙头低位布局机会 [3] - 肉鸡养殖关注龙头盈利边际改善机会，动保关注研发能力强、进展顺利的龙头，宠物板块国内外市场仍有较大增长空间 [3] - 个股重点关注牧原股份、温氏股份、圣农发展、立华股份、海大集团、中牧股份、乖宝宠物、瑞普生物等 [3] 国防军工行业 - 2026年是十五五开局之年，新域新质战斗力建设将持续加强，全球地缘政治动荡带动新一轮军备竞赛 [4] - 经历战场检验的中国体系化先进装备，将迎来重塑全球军贸市场的新机遇 [4] - 2026年将有多款新型中大型火箭密集首飞，可回收技术加速突破，商业航天将迎来产业爆发期 [4] - 新军事变革围绕弹药精确制导化、武器装备无人化、战场体系网络化，推荐箭弹武器、新型航空装备、无人装备及商业航天产业链 [4] 国防军工及商业航天重点公司 - 箭弹武器产业链推荐北方导航，负责精确制导武器核心分系统控制舱 [5] - 新型航空装备产业链推荐中航沈飞（新型歼-35隐身战斗机研制成功）和中航高科（航空碳纤维预浸料研制企业，具垄断优势） [5] - 无人装备产业链推荐内蒙一机，通过参股战术无人机企业打造空地一体化无人作战系统 [5] - 商业航天产业链推荐航天电器（航天级和弹载连接器、数据总线主要供应商）和国博电子（有源相控阵T/R组件领先企业，产品交付卫星领域客户） [5]

公司概况与历史 - 公司拥有近120年历史，工装传统中保留象征平安的红腰带 [5] - 公司矿长刘兴发51岁，在矿里工作32年，从井下做起，每天工作时间为早六点至晚六点 [5] - 公司党委书记贺立江提及，其大爷当年因矿难去世，突显公司对安全历史的深刻认知 [10] 生产运营与技术升级 - 公司从早期的炮掘工艺，历经煤巷掘进机半机械化，现已升级至新型悬臂式岩石掘进机 [6] - 新购入的岩石掘进机重90多吨，分体运输达20多车，据称可将掘进速度提高一倍 [6] - 当前工作面距离煤层尚有140米，预计一个半月后可采掘到煤，以确保生产接续 [8] - 井下巷道高3.5米、宽5米，采用U型钢棚与铆网加固，单柱承重达100吨，照明与装饰现代化 [6] - 井下布设数千个智能化威胁感知点位，用于监测气体、矿压、微震、水文及人员位置 [8] 安全生产与投入 - 公司年产值约10亿元，其中用于安全保障的投入超过1亿元 [10] - 公司已实现安全生产1075天，但管理目标为“从零起步、向零迈进”，强调每日归零心态 [10] - 安全设施包括黑色粗管抽瓦斯、黄色细管注氮气等 [8] - 公司党委书记强调，安全是最大的效益，并指出当代矿工多为独生子，其安全至关重要 [10] 员工构成与工作体验 - 员工构成包括矿二代、矿三代，如掘修区党支部书记李梦为矿三代 [8] - 老一代矿工工作环境艰苦，下班后常以喝酒解乏，且对家人隐瞒井下工作的危险 [8] - 新一代矿工如聂洪伟（井下工作10年）认为矿工已成为一份正常职业，下班后可拥有良好的家庭生活 [8] - 矿工郝立钢月工资达8000多元，使其家庭年货消费能力显著提升，可购买300多元一斤的龙虾 [10] - 员工何建国此前打零工收入低，难以养家，当前薪资状况使其生活质量大幅改善 [10] 基础设施与工作环境 - 斜井人车建于1937年，以30度倾角、每秒3米的速度运行，7分钟可抵达海拔-392米处 [5] - 井下-680米工作面，加上井口海拔，垂直距离地面达760米 [6] - 井下巷道环境明亮，两侧白墙有矿工自绘的油画，环境堪比城市地铁或商场隧道 [6] - 矿工表示当前井下条件、设备、技术及保障已远胜过去，但依然认同“下井三分险”，需紧绷安全弦 [8]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将取得综合净利润介乎约500万美元至1500万美元 [1] - 有关利润下降主要由于2025年洗选焦煤销售价格下降 [1] - 利润下降的另一原因在于2025年按赎回价109.27%提前悉数赎回2026年到期的优先票据所产生的一次性亏损 [1] 公司财务状况与前景 - 董事会认为公司目前资金充裕，现金状况稳健 [1] - 公司仍然具备努力实现其策略及经营目标的能力与条件 [1]

公司财务业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度综合净利润将介于约500万美元至1500万美元之间 [1] - 该预期净利润较截至2024年12月31日止年度的综合净利润2.436亿美元大幅下降 [1] 业绩变动主要原因 - 2025年洗选焦煤销售价格下降是导致利润下降的主要原因之一 [1] - 公司在2025年按赎回价109.27%提前悉数赎回了2026年到期的优先票据，由此产生了一次性亏损，进一步影响了利润 [1] 公司财务状况与前景 - 董事会认为公司目前资金充裕，现金状况稳健 [1] - 董事会认为公司仍然具备努力实现其策略及经营目标的能力与条件 [1]

公司事件 - 郑州煤炭工业(集团)昌泰煤炭有限责任公司因存在重大事故隐患，被国家矿山安全监察局河南局责令停产整顿15日 [1] - 行政处罚决定文号为矿安监豫煤一罚〔2026〕2005号 [1] 监管行动 - 国家矿山安全监察局河南局对该公司进行了现场监察 [1] - 监管机构依据监察结果依法作出了行政处罚 [1]

公司治理与股东行为 - 公司董事会审议通过2026年度日常关联交易预计议案 该议案已获独立董事和董事会通过 并将于2026年3月2日提交临时股东大会表决 [1] - 公司股东辽宁交通投资有限责任公司在2025年11月14日至2026年2月12日期间 通过集中竞价方式减持公司股份541.92万股 占总股本的0.41% 减持后持股比例由5.41%降至5.00% 套现金额约为2327.32万元 [1] - 该股东此次减持未完成原计划上限的1% 但符合公告安排 未出现违规行为 [1] 股票市场表现 - 截至2026年2月13日收盘 公司股价报收3.72元 较前一周下跌2.62% [2] - 当周（2月9日至13日）股价最高价为3.92元（2月12日） 最低价为3.71元（2月13日） 近5个交易日区间振幅为5.50% [2] - 公司股价表现弱于行业平均水平 同期煤炭开采板块下跌1.83% [2] 技术分析指标 - 当前股价接近20日支撑位3.68元 [2] - MACD指标偏弱 [2] - KDJ指标处于超卖区域 短期需关注资金流向变化 [2]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告的核心观点 - 报告认为当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时 [2][11] - 尽管春节长假临近，但本周煤价却呈现出强劲走势，节前涨势主要源于对节后市场的乐观预期，预计随着节后复工复产的推进，煤炭价格有望延续上行态势 [2][11] - 煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变，优质煤企高盈利、高现金流、高ROE、高分红的属性未变，且煤炭资产相对低估 [2][11] - 煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，是兼具高胜率和高赔率的资产 [2][11] - 未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，板块投资攻守兼备 [2][11] - 结合能源产能周期研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，国内开发刚性成本和国外进口煤成本抬升均有望支撑煤价中枢保持高位 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 一、本周核心观点及重点关注 - **核心观点**：当前是煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，建议逢低配置 [11] - **基本面变化**： - **供给**：样本动力煤矿井产能利用率为84.4%，周环比下降3.1个百分点；样本炼焦煤矿井产能利用率为81.39%，周环比下降5.28个百分点 [2][11] - **需求**：内陆17省日耗周环比下降37.00万吨/日（-10%）；沿海8省日耗周环比下降39.40万吨/日（-18.8%） [2][11] - **非电需求**：化工耗煤周环比上升3.85万吨/日（+0.51%）；钢铁高炉开工率为80.13%（+0.6个百分点）；水泥熟料产能利用率为41.13%（+1.73个百分点） [2][11] - **价格**：秦皇岛港Q5500动力煤价收报717元/吨，周环比上涨24元/吨；京唐港主焦煤价格收报1700元/吨，周环比持平 [2][11] - **节前煤价上涨原因**：受印尼煤炭减产政策影响，进口煤价格优势减弱，部分采购需求转向内贸；主产区民营煤矿陆续放假导致供应边际收缩；北方港口库存持续去化 [2][11] - **煤炭配置逻辑**： - 短期供需基本平衡，中长期仍存缺口 [2][11] - 煤价底部确立并站上新平台 [2][11] - 优质煤企ROE为10-15%，股息率>5%，新增中期分红 [2][11] - 多数公司PB约1倍，公募基金煤炭持仓处于低配状态 [2][11] - **投资建议**：自上而下重点关注三类公司：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等 [2][12] - **近期重点关注**： - 2025年俄罗斯煤炭产量4.29亿吨，同比下降0.2%，其中炼焦煤产量下降8.8% [13] - 1月份内蒙古动力煤月度平均坑口价格为364.27元/吨，环比下降0.55%，同比上涨5.89% [13] - 2026年1月中煤能源商品煤产量1029万吨，同比下降10.4%；销量2005万吨，同比下降7.3% [13] 二、本周煤炭板块及个股表现 - **板块表现**：本周煤炭板块上涨1.86%，表现优于大盘（沪深300上涨0.36%） [14] - **子板块表现**：动力煤板块上涨2.98%，炼焦煤板块上涨1.42%，焦炭板块下跌3.90% [17] - **个股表现**：煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为江钨装备（40.95%）、兖矿能源（11.43%）、平煤股份（4.66%） [20] 三、煤炭价格跟踪 - **价格指数**： - CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价684.0元/吨，周环比上涨1.0元/吨 [24] - 环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数682.0元/吨，周环比持平 [24] - CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价680.0元/吨，月环比下跌4.0元/吨 [24] - **动力煤价格**： - **港口**：秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价717元/吨，周环比上涨24元/吨 [2][30] - **产地**：陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价765元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）610元/吨，周环比下跌13.7元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）577元/吨，周环比上涨10.0元/吨 [2][30] - **国际**：纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格81.5美元/吨，周环比上涨5.0美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价104.1美元/吨，周环比上涨2.0美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价84.5美元/吨，周环比上涨2.0美元/吨 [2][30] - **到岸价**：广州港印尼煤(Q5500)库提价795.7元/吨，周环比上涨40.3元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价790.9元/吨，周环比上涨21.4元/吨 [30] - **炼焦煤价格**： - **港口**：京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1700元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1835元/吨，周环比持平 [2][32] - **产地**：临汾肥精煤车板价(含税)1570.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价980.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1430.0元/吨，周环比持平 [2][32] - **国际**：澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价263.2美元/吨，周环比下跌2.4美元/吨 [2][32] - **无烟煤及喷吹煤价格**： - 焦作无烟煤车板价1010.0元/吨，周环比持平 [43] - 长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)957.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)946.3元/吨，周环比上涨5.1元/吨 [43] 四、煤炭供需跟踪 - **煤矿产能利用率**： - 样本动力煤矿井产能利用率为84.4%，周环比下降3.1个百分点 [2][49] - 样本炼焦煤矿井开工率为81.39%，周环比下降5.3个百分点 [2][49] - **进口煤价差**： - 5000大卡动力煤国内外价差47.5元/吨，周环比上涨28.1元/吨 [46] - 4000大卡动力煤国内外价差46.2元/吨，周环比上涨31.9元/吨 [46] - **煤电日耗及库存情况**： - **内陆17省**：煤炭库存周环比增加185.40万吨（+2.13%）；日耗周环比下降37.00万吨/日（-10.00%）；可用天数周环比上升3.20天 [2][50] - **沿海8省**：煤炭库存周环比增加23.50万吨（+0.74%）；日耗周环比下降39.40万吨/日（-18.80%）；可用天数周环比下降0.50天 [2][50] - **下游冶金需求**： - Myspic综合钢价指数121.0点，周环比下跌0.07点 [68] - 唐山产一级冶金焦价格1770.0元/吨，周环比持平 [68] - 全国高炉开工率80.1%，周环比增加0.60个百分点 [2][69] - 独立焦化企业吨焦平均利润为-8元/吨，周环比增加2.0元/吨 [69] - 螺纹钢高炉吨钢利润为80元/吨，周环比增加15.0元/吨 [69] - **下游化工和建材需求**： - 化工周度耗煤较上周上升3.85万吨/日，周环比增加0.51% [2][77] - 水泥熟料产能利用率为41.1%，周环比上涨1.7个百分点 [2][77] - 浮法玻璃开工率为71.1%，周环比下跌0.8个百分点 [77] - 全国水泥价格指数97.5点，周环比下跌0.72点 [75] 五、煤炭库存情况 - **动力煤库存**： - 秦皇岛港煤炭库存540.0万吨，周环比下降15.0万吨 [88] - 55个港口动力煤库存5838.7万吨，周环比下降244.4万吨 [88] - 462家样本矿山动力煤库存270.7万吨，周环比下跌6.1万吨 [88] - **炼焦煤库存**： - 生产地炼焦煤库存261.2万吨，周环比下降3.4万吨（-1.29%） [89] - 六大港口炼焦煤库存258.4万吨，周环比下降14.4万吨（-5.26%） [89] - 国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存1118.1万吨，周环比增加23.4万吨（+2.14%） [89] - 国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存838.3万吨，周环比增加14.1万吨（+1.70%） [89] - **焦炭库存**： - 焦化厂合计焦炭库存43.8万吨，周环比下降0.9万吨（-1.99%） [91] - 四港口合计焦炭库存204.6万吨，周环比增加3.5万吨（+1.74%） [91] - 国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存697.91万吨，周环比上涨5.53万吨 [91] 六、煤炭运输情况 - **国际和国内煤炭运输**： - 中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)为793点，周环比上涨56.1点 [104] - 大秦线煤炭周度日均发运量90.7万吨，周环比上涨5.25万吨 [104] - **环渤海四大港口货船比**： - 环渤海四大港口库存1317.8万吨，周环比下降44.60万吨；锚地船舶数73艘，周环比下降21艘；货船比为18.1，周环比增加3.56 [100] 七、天气情况 - 三峡出库流量为8050立方米/秒，周环比增加0.50% [108] - 未来10天（2月14-23日），江淮、江汉、江南、华南西部和北部、西南地区东部及西藏东南部等地累计降水量有10～30毫米，部分地区40～60毫米，较常年同期偏多 [108] 八、上市公司估值表及重点公告 - **上市公司估值表**：报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、新集能源等在内的重点煤炭上市公司截至2026年2月13日的收盘价及2024A-2027E年的归母净利润、EPS和PE预测 [109] - **本周重点公告摘要**： - 新集能源董事吴凤东因工作变动辞职 [110] - 陕西黑猫为全资子公司提供担保 [110] - 淮河能源预计2025年归母净利润16.84亿元至17.84亿元，同比（法定披露数据）增加96.31%至107.97% [111] - 新集能源持股5%以上股东新集煤电部分股份解除质押 [112] - 辽宁能源持股5%以上股东辽宁交投减持计划时间届满，累计减持0.41%股份 [113] 九、本周行业重要资讯 - 2025年新疆新增自治区级绿色煤矿11家 [114] - “十四五”期间，咸阳市累计生产原煤约2.64亿吨，实现产值2179.16亿元，通过智能化改造推动产业升级 [114] - “十四五”期间，宁夏累计查明煤炭资源量360多亿吨，煤炭产能突破1.4亿吨，2026年将高效推进煤炭上产扩规 [114]

公司运营与安全 - 公司拥有近120年历史，工装传统中包含象征祝福平安的红腰带 [1] - 公司矿长每日工作时间为早上6点至晚上6点，在矿里工作已32年 [2] - 公司巷道现代化，高3.5米宽5米，采用U型钢棚和锚网加固，单柱承重可达100吨，照明良好并有矿工创作壁画 [3] - 公司引入了新的岩石掘进机，重90多吨，分20多车运入，预计可将掘进速度提高一倍 [3] - 公司井下布设了数千个智能化威胁感知点位，用于监测有毒有害气体、矿压、微震、水文水害及人员位置 [5] - 公司年产值约10亿元，其中安全保障投入超过1亿元，占产值比例超过10% [6] - 公司已实现安全生产1075天，管理目标为零事故，强调每天归零的心态 [6] 生产技术与设备 - 公司井下运输使用斜井人车，倾角30度，速度每秒3米，可载42人 [2] - 公司当前掘进工作面位于海拔-680米处，加上井口海拔，垂直距离地面760米 [3] - 公司掘进工作面距离煤层还有140米，预计一个半月后可采煤 [4] - 公司经历了从炮掘（人工放炮喷水）到半机械化（煤巷掘进机），再到全机械化（岩石掘进机）的技术变迁 [3] 员工状况与生活 - 公司机电区长17岁下井，已在矿工作37年，经历了矿井的巨大变迁 [3] - 公司员工包括矿二代和矿三代，家庭多代人在矿上工作 [5] - 过去矿工下班后常喝酒解乏，生活单调，且家人极度担忧安全 [5] - 现今矿工认为这是一份正常职业，下班后可享受家庭生活，如带孩子游泳 [5] - 现今矿工家属通过参观矿区对安全工作放心程度提高 [5] - 公司一名工人月工资达8000多元，相比过去打零工收入显著提升，可负担高价年货如300多元一斤的波龙 [6] 行业印象与变迁 - 行业过去给外界印象危险辛苦，工作环境昏暗、支撑简陋 [1][3] - 行业现今工作环境已大幅改善，巷道宽敞明亮如城市地铁通道 [3] - 矿工的社会身份认知发生变化，从被视为特殊、被另眼相看的行业，转变为一份正常的职业 [5]