行业供需分析 - 全球硫磺供给增长遇到瓶颈，原因包括中国原油加工量达峰以及海外供给受到抑制[1] - 需求侧呈现稳步增长，驱动因素包括全球磷复肥消耗扩张以及中国锂电池、尼龙、钛白粉等新材料领域产能爬升[1] - 2024年中国硫磺表观消费量同比增长8.6%，进口量占比47%，进口量同比增长12.7%，显示对外依存度增加[1] 价格表现 - 全球性供需矛盾导致硫磺价格在2025年内（截至11月14日）累计上涨152%至3930元/吨[1] 公司业务与产能 - 中国石化具备888万吨/年硫磺产能，依托炼油及天然气加工能力，是国内硫磺供应量最大的企业[1] - 硫磺景气回升带动公司炼油板块景气回暖，同时石化领域迎来产能周期拐点[1] 投资评级与目标 - 华泰证券上调中国石化A/H股评级至"买入"，A股目标价7.60元，H股目标价6.26港元[1]

现货市场表现 - 11月17日国内沥青市场均价为3375元/吨，较上一日下跌32元/吨，跌幅0.94% [1] - 截至11月14日当周，70家样本企业社会库存为82.5万吨，环比下降7.2万吨，山东社会库存为29.8万吨，环比下降2.9万吨 [1] 供给端情况 - 钢联口径数据显示山东沥青开工率上升6.8%至35.4%，华东开工率上升1.3%至36.6%，但中国沥青总开工率下降0.7%至29.0% [1] - 山东沥青产量增加3.1万吨至18.3万吨，而中国总产量减少1.8万吨至51.4万吨 [1] 机构对价格走势的观点 - 欧佩克将2025年三季度全球石油供需预期从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，原油供应过剩格局成为共识，导致原油价格下跌 [2] - 炼厂正在释放大量低价远期合同，现货价格压力较大，市场情绪谨慎，沥青期价呈现偏弱震荡 [2][3] - 供应端因利润回落，短期开工率可能稍有下行，但供应降幅预计将小于需求降幅 [3] 需求端与市场状态 - 未来一段时间南北方部分地区受降温和雨雪天气影响，下游终端需求释放相对有限 [3] - 行业进入冬储观望状态，整体呈现供需双降格局 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了每日早盘观察，分析各品种的市场情况、重要资讯、逻辑并给出交易策略，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响，走势和投资建议各异 [18][25][58] 各品种总结 金融衍生品 股指期货 - 周一市场弱市震荡，各指数表现不一，股指期货全线回落，各品种贴水大多收敛，成交和持仓有不同变化 [20][21] - 后市股指仍将保持高位震荡，建议单边高位震荡时关注各指数60日均线支撑，逢低适量做多；套利可进行IM\IC多2512+空ETF的期现套利；期权逢低牛市价差 [22] 国债期货 - 周一国债期货收盘全线上涨，现券收益率多数下行，市场资金面有所收敛，市场风险偏好回落，债市情绪偏暖 [23] - 短期债市多空因素交织，建议单边中性偏多思路对待；套利(TL - 3T)头寸继续适量持有、择机尝试做多T合约当季 - 下季跨期价差 [23][24] 农产品 蛋白粕 - 外盘CBOT大豆指数和豆粕指数上涨，巴西大豆播种率、美国大豆出口检验量、国内大豆压榨量和库存等有相关数据变化 [26][27] - 美豆受压榨报告利多带动上涨，但上方空间有限，国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕预计震荡运行，建议期权卖出宽跨式策略 [27] 白糖 - 外盘ICE美原糖和伦白糖价格下跌，巴西甘蔗压榨和制糖数据、国内糖厂开榨情况有相关资讯 [28][30][31] - 国际糖市主产区增产，近期国际糖价有筑底迹象，国内糖厂陆续开榨，预计郑糖价格区间震荡，建议单边巴西制糖比下降国际糖价或震荡略偏强，国内糖价偏震荡，区间操作；套利和期权观望 [31][32] 油脂板块 - 外盘CBOT美豆油和BMD马棕油主力价格有变动，马来西亚棕榈油产量、美豆压榨量、国内油脂库存等有相关数据 [34][35] - 马棕进入减产季但去库慢，印尼库存低，豆油跟随油脂整体走势，国内菜油预计去库，建议单边观望或高抛低吸波段操作；套利和期权观望 [36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘CBOT玉米期货反弹，巴西玉米播种率、美国玉米出口检验量、国内玉米收购价等有相关资讯 [37][38][39] - 美玉米短期偏强震荡，东北玉米上量减少价格上涨，华北玉米相对稳定，01玉米偏强震荡但上涨空间有限，建议单边外盘12玉米回调短多，01玉米观望，05和07玉米等待回调；套利01玉米和淀粉价差逢高做缩；期权观望 [39] 生猪 - 生猪价格整体稳定，仔猪和母猪价格持平，农产品批发价格指数和猪肉平均价格有变化 [40] - 短期生猪出栏压力好转，但总体存栏量高，供应压力仍在，建议单边少量布局空单；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 全国花生通货米均价上涨，油厂采购报价到货量有限，花生油和花生粕价格稳定，库存有变化 [42][43] - 花生现货偏强，但油厂未大量收购，新季花生质量低于去年，预计短期底部震荡，建议单边01花生底部震荡，05花生逢低建立多单；套利15花生反套；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [43] 鸡蛋 - 鸡蛋主产区和主销区均价有变化，全国主流价格回调，在产蛋鸡存栏量、淘汰鸡出栏量、鸡蛋盈利和销量、库存等有相关数据 [46][47][48] - 近期淘汰鸡量增加，供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限，建议单边、套利和期权观望 [49][50] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量增加，低于去年同期，鲜苹果进出口量有变化，新季晚富士入库和出库情况、现货价格有相关资讯 [52][53] - 今年苹果产量下降，优果率差，预计冷库入库数据偏低，基本面偏强，但盘面波动大，建议单边、套利和期权观望 [54] 棉花 - 棉纱 - 外盘ICE美棉主力合约价格下跌，全球棉花产销数据、出疆棉公路运输价格指数、新疆地区机采棉和手摘棉收购指数有相关资讯 [56] - 11月新花大量上市有卖套保压力，供应增产但增幅或不及预期，需求进入淡季，预计短期棉花震荡为主，建议单边预计美棉和郑棉区间震荡；套利和期权观望 [56][57] 黑色金属 钢材 - 财政部公布全国一般公共预算收支数据，独立电弧炉建筑钢材钢厂成本和利润有变化，建筑钢材成交有数据 [59] - 钢材夜盘震荡，煤焦下跌，铁矿有支撑，高炉复产但五大材产量下滑，供需结构压制钢价，预计铁水减产，钢价区间震荡，热卷表现好于螺纹，建议单边维持区间震荡走势；套利逢低做多卷螺差继续持有；期权观望 [59] 双焦 - 蒙古国口岸闭关，吕梁炼焦煤价格、焦炭和焦煤仓单价格有相关资讯，焦煤竞拍流拍率上升，焦炭第四轮涨价落地 [61][62] - 焦煤现货市场恐高情绪出现，部分煤种高位回落，焦炭价格受成本推动，双焦难以走出趋势性行情，预计近期震荡偏弱，中期可回调后做多，建议单边近期观望，中期回调后逢低做多；套利焦煤1/5反套可继续持有；期权观望 [62][63] 铁矿 - 财政部公布全国一般公共预算收支数据，全球铁矿石发运总量、全国主港铁矿石成交有相关数据 [64] - 四季度铁矿供应高位，需求走弱，国内铁元素库存增加，预计矿价高位偏空运行为主，建议单边偏空运行为主；套利和期权观望 [64][65] 铁合金 - 天津港澳块、加蓬块、半碳酸等锰矿报价有变化，宁夏中卫某合金厂检修 [66] - 硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应和需求均有下滑，成本端有所抬升，预计底部震荡，建议单边底部震荡；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [66][67] 有色金属 贵金属 - 伦敦金和伦敦银下跌，美元指数反弹，美债收益率横向盘整，人民币兑美元汇率低开低走，美联储官员有相关动向和表态 [69][70] - 美联储多位官员释放鹰派信号，12月降息概率回落，市场风险偏好回落，贵金属承压，短期内市场波动可能放大，建议单边、套利和期权暂时观望 [70][71] 铜 - 沪铜和LME铜期货价格下跌，LME和COMEX库存增加，美联储官员有相关表态，美国重磅数据时间表确定，秘鲁铜产量有数据 [72][73] - 美联储多位官员发表鹰派言论，铜价承压，供应下降，国内库存小幅减少，资金离场，预计铜维持高位区间震荡，建议单边观望，长期低多思路；套利和期权观望 [73] 氧化铝 - 氧化铝期货和现货市场价格有变化，云南某电解铝企业采购氧化铝，力拓集团减产，国内氧化铝企业有检修和产能调整情况 [75][76] - 氧化铝短期供需过剩，下游备货中，海外有减产预期，预计海外价格企稳回升，国内价格磨底震荡，待减产落地后或短期趋势反弹，建议单边短期磨底震荡；套利和期权暂时观望 [77] 电解铝 - 沪铝期货价格下跌，现货市场价格下跌，白宫经济顾问表态，美联储理事支持降息，中国铝锭现货库存增加，世纪铝业旗下铝厂产能削减重启时间有变化，郑州解除重污染天气预警 [78] - 本周关注经济数据和资金流向，海外宏观情绪影响下沪铝回调但相对抗跌，基本面仍坚挺，建议单边短期观望，回调后中期看多；套利和期权暂时观望 [79] 铸造铝合金 - 铸造铝合金期货价格下跌，现货市场价格下跌，白宫经济顾问表态，铸造铝合金行业加权平均完全成本和利润有变化，上期所铸造铝合金仓单增加 [81][82][83] - 宏观方面市场担忧情绪仍在，基本面废铝供应紧张，成本支撑价格，需求端下游存畏高情绪，市场交投活跃度下降，建议单边短期观望为主 [83][84] 锌 - LME和沪锌期货价格下跌，上海地区锌锭现货价格和库存有变化，国内锌锭库存减少 [85] - 国内矿端偏紧，加工费下调，冶炼厂减产，出口积极性高，若出口增加供应过剩局面或缓解，近期有色板块承压，预计锌价宽幅震荡，建议单边暂时观望，逢低轻仓布局多单；套利买SHFE抛LME套利仍可持有；期权暂时观望 [85][88][89] 铅 - LME和沪铅期货价格下跌，现货市场价格下跌，废旧铅酸蓄电池回收企业出货积极性增加，再生铅炼厂调低原料采购报价，SMM铅锭五地社会库存增加 [90] - 国内再生铅冶炼企业复产，下游铅蓄消费转淡，社会库存累库，铅价上行动力不足，关注宏观因素影响，建议单边前期获利空单部分止盈，关注宏观因素；套利暂时观望；期权卖出看涨期权止盈离场 [91] 镍 - LME镍价下跌，库存增加，李强主持国务院常务会议，容百科技与宁德时代签署合作协议 [93] - 部分电镍产线转产硫酸镍，需求淡季，库存增长，供需过剩明显，镍铁和硫酸镍价格走弱，成本支撑削弱，预计镍价震荡走弱，建议单边反弹沽空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [93] 不锈钢 - 印度不锈钢市场疲软，中国台湾地区烨联钢铁启动改造和维修工程 [95] - 不锈钢成交氛围弱，终端需求转入淡季，成本端镍矿价格坚挺，高镍铁和铬系价格下跌，库存累库，预计价格承压下探前低，建议单边反弹沽空；套利暂时观望 [95][96] 工业硅 - 合盛硅业控股股东解质押股份 [97] - 11月多晶硅产量缩减，工业硅需求走弱，云南、四川电价上行，部分企业停炉，有机硅单体企业计划减产，预计价格偏弱，但工厂库存低，盘面难深跌，建议单边震荡偏弱；套利Si2512、Si2601合约正套；期权暂无 [97] 多晶硅 - 通威集团董事局主席刘汉元谈多晶硅并购重组问题 [99] - 11月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，供需边际好转，现货成交增加，库存有望降低，但2026年一季度需求预期差，期货价格有下跌风险，预计短期区间震荡，建议单边观望；套利PS2512、PS2601正套止盈；期权暂无 [99][100] 碳酸锂 - 宁德时代发布报告，中国新能源汽车出口数据有变化，久森新能源固态电池有进展 [101] - 市场对11月供需紧张和明年长期看好，盘面强势，碳酸锂涨停扩板，持仓增加，波动率放大，中线关注12月排产和年末新驱动，若有利空信号可能引发多头踩踏，建议单边背靠5日线持有多单；套利和期权暂时观望 [101][102] 锡 - 沪锡期货价格上涨，LME锡库存下降，上周五锡锭社会库存增加，美联储官员有相关表态，美国部分积压数据发布时间确定，秘鲁出口锡有数据 [104] - 美联储官员发表鹰派言论，12月降息概率降低，上周锡价冲高抑制需求，多头获利了结，矿端供应紧张，加工费维持低位，预计锡价震荡运行，建议单边暂时观望，等待方向明确；期权暂时观望 [105] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，巴勒斯坦国政府对联合国安理会涉加沙决议表态 [106] - 船司长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱，12月运价高度或受限，11 - 12月发运预计好转，供给端12月运力下降，胡塞表示暂停袭击红海商船但有重启可能，近月复航概率不大，短期02合约估值基本修复，建议单边EC2602合约多单逢高止盈；套利2 - 4正套逢高止盈 [106][107] 能源化工 原油 - WTI、Brent和SC原油期货价格有变化，Brent主力 - 次行价差有数据，美联储副主席和理事有相关表态，克里姆林宫表态，高盛对油价有预测 [109][110] - 地缘风险短期平稳，美联储12月降息前景不明，市场风险偏好回落，4季度供应升至高位，原油累库压力兑现，油价上行阻力大，冬季有不确定性，低油价下页岩油减产预期和中美收储提供底部支撑，预计油价区间震荡，建议单边震荡；套利国内汽油偏弱，柴油中性，原油月差中性；期权观望 [110] 沥青 - WTI、Brent原油期货价格下跌，BU沥青期货夜盘收涨，现货市场不同地区沥青价格有变化，成品油基准价有变化，山东、长三角、华南市场沥青有相关资讯 [112][113] - 周一主营价格高位下调，地炼价格阶段性企稳，现货市场平稳，十一月上旬供需环比走弱，年底供应预计回落，低供应低库存支撑价格，预计沥青单边价格短期窄幅震荡，建议单边窄幅震荡；套利观望；期权BU2601合约卖出虚值看涨期权 [113][114] 燃料油 - FU和LU燃料油期货合约夜盘价格有变化，新加坡纸货市场月差有变化，苏丹能源设施受袭，新加坡现货窗口燃料油成交有数据 [115][117] - 低硫供应缺口短期内支撑市场价格，苏丹低硫重质原油出口受干扰，中东装置延期回归，泛新加坡地区低硫供应预期减少，需求端关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况，俄罗斯近端高硫出口下行，需求端燃油进料需求预期减弱，建议单边区间震荡，观望；套利低硫裂解偏强，高硫裂解平稳；期权观望 [117][118] PX&PTA - PX和PTA期货价格震荡整理，现货市场价格和基差有变化，虹港石化PTA装置检修，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据 [119][120] - PX供需双降，供应整体宽松，PTA供需双降，社会库存增加，下游聚酯开工走弱，后市累库预期仍存，建议单边短期价格震荡走势；套利关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套；期权卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 [120][121] 乙二醇 - EG期货主力合约价格有变化，现货基差和商谈价格有变化，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据，华东主港地区MEG港口库存增加，国内乙二醇装置有重启和开车情况 [122][123] - 供应预期上升，下游聚酯开工走弱，乙二醇后市累库预期仍存，建议单边震荡偏弱；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [124] 短纤 - PF期货主力合约价格有变化，现货市场价格维稳，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据 [125] - 短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需外贸询单量增加但圣诞订单不及往年，终端纱厂补货力度有限，建议单边短期震荡；套利观望；期权双卖期权 [125] PR(瓶片) - PR期货主力合约价格有变化，现货市场交投气氛清淡，聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [128] - 供应方面华润珠海和江阴装置有停车和重启情况，新装置或延期投产，下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季需求改善力度有限，建议单边无；套利无；期权无 [128] 纯苯苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡整理，现货市场价格有变化，江苏纯苯和苯乙烯港口样本库存有数据 [130][131] - 纯苯市场成交气氛偏弱，港口库存累积，内盘供需格局宽松，苯乙烯供需双增，港口库存和生产企业库存环比回落，下旬到港增加，港口库存预期回升，建议单边短期价格震荡，关注逢高做空机会；套利观望；期权观望 [133][134] 丙烯 - PL期货主力合约价格有变化，现货市场价格上涨，沙特阿美公司12月CP预期有变化 [136] - 丙烷价格下探，丙烯成本端支撑

图1：青海省煤油产量分月（当月值）统计图 摘要：【图】2025年1-6月青海省煤油产量统计分析 2025年6月煤油产量统计： 煤油产量：0.3 万吨 同比增长：50.0% 据统计，2025年6月青海省规模以上工业企业煤油产量与上年同期相比增长了50.0%，达0.3万吨，增速 较同期全国高38.7个百分点，约占同期全国规模以上企业煤油产量509.4万吨的比重为0.1%。 详见下 图： 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油市场调研及发展趋势 化工行业监测及发展趋势 日化未来发展趋势预测 润滑油现状及发展前景 汽油发展前景趋势分析 柴油的现状和发展趋势 橡胶行业现状与发展趋势 塑料市场现状及前景分析 化妆品市场调研与发展前景清洁护肤发展现状及前景预测 2025年1-6月煤油产量统计： 煤油产量：0.9 万吨 同比增长：-10.0% 据统计，2025年1－6月，青海省规模以上工业企业煤油产量与上年同期相比下降了10.0%，达0.9万吨， 增速较同期全国低9.5个百分点，约占同期全国规模以上企业煤油产 ...

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、乙二醇、甲醇、尿素、沥青 [1][3][5] - 谨慎看多：PTA、天然气 [3][5] - 空头盘整：L、PP、PVC、玻璃、纯碱 [1][5] 报告的核心观点 - 各品种投资前景受供需、成本、库存等因素综合影响，不同品种面临不同机遇与风险，投资者需结合各品种具体情况制定投资策略 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价震荡调整，WTI 下降 0.38%，Brent 下降 0.30%，SC 上升 0.41% [7] - 基本逻辑：淡季供给过剩致全球原油库存加速累库，油价承压；俄罗斯西部港口恢复运行，南美地缘不确定性提高 [8] - 基本面：美国石油钻机和天然气钻机数量下降，OPEC 预计 25 - 26 年全球原油需求增量稳定；美国商业原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，战略原油储备增加 [9] - 策略推荐：中长期 OPEC + 扩产使油价进入低价格区间，日线短线反弹但大趋势向下，前期空单部分止盈，SC 关注【450 - 470】 [10] LPG - 行情回顾：11 月 17 日，PG 主力合约收于 4373 元/吨，环比下降 0.07%，现货端部分地区价格有变动 [12] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本端受地缘扰动反弹但空间受限，基差处于低位；供给端商品量下降，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂和港口库存下降 [13] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气价格有压缩空间，日线反弹但上行空间受限，买入看跌期权，PG 关注【4350 - 4450】 [14] L - 行情回顾：L 合约收盘价上涨，持仓量和成交量有变化，基差和价差有变动 [16] - 基本逻辑：基差修复至平水附近，月间走正套，盘面企稳反弹；国内开工季节性回升，进口量集中到港，供给宽松；下游开工率环比走弱，需求补库动力不足；油价中期有下移风险，成本支撑不足 [18] - 策略推荐：短期企稳反弹，空单部分减持，中长期等待反弹偏空，L 关注【6800 - 6950】 [18] PP - 行情回顾：PP 合约收盘价上涨，持仓量和成交量有变化，基差和价差有变动 [20] - 基本逻辑：焦煤下跌致基本面跟随成本端偏弱；上中游库存高，装置重启，内外需求支撑不足，去库压力大；OPEC + 增产，油价中期或下跌 [22] - 策略推荐：绝对价格低位，短线止跌企稳，空单减持，中长期等待反弹偏空，PP 关注【6350 - 6500】 [22] PVC - 行情回顾：PVC 合约收盘价上涨，持仓量和成交量有变化，基差和价差有变动 [24] - 基本逻辑：盘面升水，仓单创新高，产业套保施压；短期宏观政策窗口期后回归弱基本面；冬季氯碱检修淡季，库存高但低估值支撑，下跌空间有限，关注多头移仓节奏 [26] - 策略推荐：盘面高升水，产业逢高套保，低估值支撑，谨慎追空，V 关注【4500 - 4650】 [26] PTA - 行情回顾：PTA 期货和现货价格有变动，基差和价差有变化，仓单数量和成交量有变动 [27] - 基本逻辑：供应端加工费低，部分装置投产和检修致压力缓解；需求端下游开工负荷持稳但订单预期走弱；成本端 PX 海内外降负，走势偏强；11 - 12 月存累库预期 [28] - 策略推荐：估值及加工费不高，关注做扩加工费机会，TA 关注【4690 - 4760】 [29] 乙二醇 - 行情回顾：乙二醇期货和现货价格有变动，基差和价差有变化，仓单数量和成交量有变动 [30] - 基本逻辑：供应端国内煤制装置检修增加，开工负荷下降，海外装置提负，新装置投产叠加检修恢复使供应压力增加；需求端下游开工负荷持稳但订单预期走弱；库存端社会库存小幅累库；成本端原油承压，煤炭预期走强 [31] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG 关注【3900 - 3970】 [32] 甲醇 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：高库存压制现货反弹，港口库存累库至近五年同期最高；供应端国内装置开工高位，海外提负，11 月到港量预计大；需求端表现一般，成本端四季度煤炭有支撑 [35] - 策略推荐：震荡偏弱，估值低位，空单谨持，套利关注 MA1 - 5 反套 [3] 尿素 - 行情回顾：尿素期货和现货价格有变动，基差和价差有变化，仓单数量和成交量有变动 [38] - 基本逻辑：小颗粒尿素现货持稳、负基差走强；供应端检修装置回归使日产将超 20 万吨；需求端农业追肥利多有限，复合肥开工下行，三聚氰胺回升，化肥出口较好；厂库去化但仍高，仓单回升，出口增速高 [39] - 策略推荐：基本面弱势，警惕盘面冲高回落，关注逢高布空机会，UR 关注【1625 - 1655】 [40] 天然气 - 行情回顾：11 月 17 日，NG 主力合约收于 4.773 美元/百万英热，环比下降 1.47%，部分现货价格有变动 [42] - 基本逻辑：全球气温下降，天然气进入旺季，需求支撑上升；国内 LNG 零售利润下降；供给端山西非常规天然气产量增长，需求端全国天然气表观消费量下降；美国天然气库存总量增加 [43] - 策略推荐：气温转凉需求上升，价格易涨难跌，但供给充足且近期大涨，上行动力减弱，NG 关注【4.200 - 4.511】 [44] 沥青 - 行情回顾：11 月 17 日，BU 主力合约收于 3032 元/吨，环比下降 0.16%，部分现货价格无变动 [47] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价疲软使成本支撑下降；沥青综合利润下降；供给端 11 月地炼排产量下降；需求端 10 月供需双降；库存端样本企业社会库存下降 [48] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间，供给充足，需求进入淡季，空单继续持有，BU 关注【3000 - 3100】 [49] 玻璃 - 行情回顾：玻璃合约收盘价上涨，持仓量和成交量有变化，基差和价差有变动 [51] - 基本逻辑：基本面偏弱，盘面向下寻找支撑；日熔量稳定，煤制工艺有利润，供给难下滑；厂内库存去化但仍高；9 月地产价格下跌，内需弱，深加工订单低位 [53] - 策略推荐：短期冷修支撑，中长期地产需求弱，宽松格局难改，反弹偏空，FG 关注【1030 - 1080】 [53] 纯碱 - 行情回顾：纯碱合约收盘价上涨，持仓量和成交量有变化，基差和价差有变动 [55] - 基本逻辑：光伏日熔量提升和装置检修使仓单下滑，盘面短线反弹；厂内库存去化但仍高；需求端刚需为主，光伏 + 浮法日熔量下降；供给端宁夏日盛计划停车，短期产量或降，中长期供给宽松 [57] - 策略推荐：盘面升水，产业逢高卖保，短期技术面偏多，中长期反弹空，SA 关注【1180 - 1230】 [57]

直播核心内容与议程 - 直播核心观点是解读中东地区市场前景、政策导向、营商环境及跨境电商等机遇，助力消费品企业出海布局 [2] - 直播议程涵盖中东消费市场前景、重点国别营商环境差异、发展战略与政策导向利用、本地化模式与跨境电商切入、本地消费文化特点把握以及先期高增长企业经验借鉴等关键议题 [3] - 具体议程安排包括开场介绍、中东市场发展机遇与生态协作及企业本地化分享、中东电商零售发展前景及对中企出海机会评估、互动交流等环节 [4] 分享嘉宾专业背景 - 万凌先生拥有25年跨国企业管理与连续创业经验，长期推动中东文明秩序与中国商业智慧融合，作为中东建设联盟执行秘书长，深度参与企业在阿联酋、沙特、卡塔尔、伊拉克的投资与布局 [6] - 华晓亮先生是消费品企业出海实战专家，拥有近20年业务战略、营销管理与数字化实战经验，持续帮助食品饮料、纺织服装、消费电子、家居用品、石油化工等企业开发海外市场或进行全球供应链布局 [8][9] - 华晓亮先生曾担任联想集团全球战略规划项目负责人，助力其商业服务业务海外市场机会评估与增长策略设计，并深度主导方太集团品牌战略、出海战略及数字营销顶层设计，助力规划500亿战略蓝图 [9]

行业转型背景与核心任务 - “十五五”期间石化行业将从“拼规模”向“拼价值”转型进入高质量发展关键阶段[1] - 化工行业面临高端材料自给率不足绿色低碳压力凸显等多重挑战推动产业向高端化智能化绿色化转型已成为核心任务[2] - 数智化技术扮演激活产业新增长的关键角色将为化工行业带来新的增长点[1][2] 数智化技术应用与解决方案 - 数智化技术革新是推动转型的关键抓手可提供覆盖设计建造运营维护全生命周期的解决方案[2] - 在研发环节人工智能可快速筛选数据通过模型预测分子性质与催化活性大幅缩短研发周期[3] - AI技术能辅助中试装置实现实时监测故障预警与工艺优化显著提升中试成功率和效率[3] - 在生产过程AI等技术在安全环保能效优化少人值守等实际场景中发挥作用保障装置安全运行[3] - 通过将数智化技术与过程自动化和能源管理技术相结合助力企业实现节能减碳[3] 具体实践案例与成效 - 万华化学构建工艺孪生模型对操作员进行培训引入AI技术优化操作流程[2] - 通过Triconex安全仪表系统接入超过100套装置近百万个监测点保障安全运行并带来显著经济收益[2] - 在湛江某炼化一体化项目部署Triconex SIS安全仪表系统及安全数字化解决方案保障系统最大可用性和安全可靠性[3] - 在四川某精细化工企业提供整体数智化解决方案帮助客户打造能效持续性提升能力[3] - 浙江某热电企业依托EcoStrucxure理念整合边缘控制先进算法和大数据应用构建控制闭环实现少人值守[4] 智能工厂建设与未来方向 - 打造智能工厂是石化企业转型升级的核心抓手化工行业灯塔工厂数量占全球5%中国化工企业拥有成为未来灯塔的巨大潜力[5] - 施耐德电气无锡工厂利用数字化技术覆盖采购生产交付全流程通过AI构建暖通空调综合模型每15分钟自动优化系统参数实现资源高效利用[5] - 基于5G的柔性生产线可在十分钟内完成工位调整支持小批量多品种生产需求产品上市时间缩短25%[5] - 智能工厂借助AI算法分析历史数据与市场趋势提前预测需求变化有效规避供应风险[5] - 企业以灯塔级智能工厂为目标从数字化系统精益化管理可持续发展及工业AI场景四方面持续提升推动行业向数智化和绿色化升级[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.92%，报2593元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.43%，报3236元/吨 [1] - 原油价格近期弱势震荡，油市供过于求预期逐步兑现，对燃料油单边价格有压制 [1] - 燃料油处于高低硫强弱格局收敛阶段，高硫燃料油基本面边际转松但下方有支撑，低硫燃料油因装置检修供应边际收紧，海外汽柴油偏强提振其估值，中期低硫强于高硫难成趋势，高低硫价差上方空间有限 [1] - 高硫短期中性、中期偏空，低硫短期中性、中期偏空，前期多LU - FU价差头寸可适当止盈 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.92%，报2593元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.43%，报3236元/吨 [1] - 原油价格弱势震荡，油市供过于求预期兑现，压制燃料油单边价格 [1] - 燃料油高低硫强弱格局收敛，高硫基本面边际转松但有支撑，低硫因装置检修供应收紧，海外汽柴油偏强提振估值，中期低硫强于高硫难成趋势，高低硫价差空间有限 [1] 策略 - 高硫短期中性，中期偏空 [2] - 低硫短期中性，中期偏空 [2] - 前期多LU - FU价差头寸可适当止盈 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、低硫燃料油现货价格等多种价格及成交持仓量图表，单位涉及美元/吨、元/吨、手 [3]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无建议 [2] 报告的核心观点 - 随着基本面边际收紧，外盘价格上涨，近期LPG现货与盘面呈现震荡偏强走势，市场当前存在支撑，但上行驱动或有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 11月17日各地区价格：山东市场4330 - 4460元/吨，东北市场4010 - 4110元/吨，华北市场4300 - 4450元/吨，华东市场4250 - 4350元/吨，沿江市场4520 - 4810元/吨，西北市场4200 - 4250元/吨，华南市场4300 - 4450元/吨 [1] - 2025年12月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷561美元/吨，涨2美元/吨，丁烷553美元/吨，涨3美元/吨，折合人民币价格丙烷4374元/吨，涨15元/吨，丁烷4311元/吨，涨23元/吨 [1] - 2025年12月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷555美元/吨，涨2美元/吨，丁烷547美元/吨，涨3美元/吨，折合人民币价格丙烷4327元/吨，涨15元/吨，丁烷4264元/吨，涨22元/吨 [1] - 现货方面，昨日华北、东北及沿江区域延续上涨，其余区域维稳，当前市场需求尚可 [1] - 供应方面，海外供应相对充裕，国内商品受检修影响供应呈下降态势，到港量下滑带动港口去库连续去化，市场压力暂有限 [1] - 需求方面，随冬季来临，燃烧端需求呈增长态势，化工端需求基本盘较为稳固，但利润因素限制了行业开工率与原料需求的增长空间 [1] 策略 - 单边操作建议中性，短期观望为主 [2] - 跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [2]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，等待市场底部夯实；跨期、跨品种、期现、期权均无评级 [2] 报告的核心观点 - 11月17日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3032元/吨，较昨日结算价涨4元/吨，涨幅0.13%；持仓194477手，环比涨1726手，成交156039手，环比减111877手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3700元/吨；山东2990 - 3620元/吨；华南3110 - 3210元/吨；华东3300 - 3400元/吨 [1] - 昨日西北、华北、华南及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区相对稳定，市场底部信号出现 [1] - 炼厂开工率和产量下滑，北方炼厂限量提货紧张，但冬储需求未明确释放，市场情绪平淡，反弹动力不足 [1] - 沥青价格下行压力缓和，但缺乏明确利好，上行驱动不足 [1] 相关目录总结 现货价格图 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，单位均为元/吨 [3][10] 期货价格及月差图 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价图，以及近月月差图，单位均为元/吨 [3][18] 期货成交持仓量图 - 包括石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量图，单位为手 [3][22] 产量图 - 有国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图，单位为万吨 [3][27] 消费图 - 包含国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、焦化、船燃图，单位为万吨 [3][36] 库存图 - 有沥青炼厂库存 - 隆众口径和沥青社会库存 - 隆众口径图，单位为万吨 [3][38]