据媒体6月5日报道，越南工贸部周四确认，已在美方设定的截止日期前，向华盛顿提交了回应贸易要求 的文件，展现贸易协商的"决心和诚意"。而此举关乎越南能否避免美国高达46%的"对等关税"重击。 此前央视新闻援引媒体报道称，距离对等关税恢复期限仅剩五周，特朗普政府发出紧急信函要求各国在 本周三前提交贸易谈判的最佳方案。美国政府正在向谈判伙伴施压，要求各国在关键领域提供最佳方 案，包括购买美国工农业产品的关税和配额方案。4月9日，特朗普暂停了对大多数美国贸易伙伴的对等 关税，暂停期限为90天，将高额关税的生效期推迟到7月9日。 消息公布后，越南VN30股指小幅下跌0.2%，出口龙头股Vingroup跌超1%。 当46%的关税利剑悬在头顶时，越南选择了迅速妥协。 该国目前面临46%的"对等关税"威胁，一旦生效将严重冲击其以对美出口为支柱的增长模式——美国正 是越南的最大出口市场。 越南还曾对美国作出过"零关税"承诺。据央视网此前报道，4月4日，越南领导人同特朗普通电话，强调 愿意对美商品实行"零关税"。 风险提示及免责条款 越南率先"妥协"，越美双方同意加快谈判进程 报道称，越南工贸部在声明中表示已提交回应美国贸易要求 ...

洋浦海关创新举措 - 洋浦海关针对海南亿为贸易有限公司进口的孔雀石原料及其加工半成品、成品采用"区外查验+智慧监管"模式，为企业节约通关成本超40% [2] - 传统口岸查验需多次拆装箱作业，易造成货损且耗时较长，而"区外查验"模式将查验作业延伸至企业自有仓库，实现"口岸直提—区外查验—直达产线"无缝衔接 [2] - 通过先期机检、前置单证审核、途中智能监管等举措提升监管效能 [2] 智慧监管与便利化措施 - "云签发"平台实现原产地证书"秒领"，"区内直转"免除货物"出区申报-再入区"流程，实现"零运输"流转 [3] - "预检验+分送集报"压缩通关时长50%，"互联网+核查"模式缩短作业时间达5个工作日 [3] - 洋浦海关应用移动单兵设备、5G智能执法记录仪和电子智能锁等科技手段，实现查验作业一站式完成 [3] - 打造"无纸化通关"系统，企业可通过"国际贸易单一窗口"实时获取查验进度，通关效率比预期提高40% [3] 企业痛点解决方案 - 针对鲜活农产品易腐、精密仪器及贵金属易损等痛点，洋浦海关组建跨境贸易服务专班，建立"企业问题清零"台账 [3] - 通过"附条件提离"、区外查验及口岸与目的地协调等模式创新，加速企业通关并节约成本超40% [3] 未来规划 - 洋浦海关将持续推进"提前申报""附条件提离"等便利化措施，开展第三方检验结果采信 [4] - 以制度集成创新为引擎，聚焦跨境贸易便利化专项行动，助力儋州洋浦打造自贸港跨境贸易"样板间" [4]

特朗普关税政策 - 特朗普宣布"解放日"关税政策对全球贸易伙伴加征关税 引发国际社会强烈谴责和担忧 [1] - 关税政策破坏全球贸易秩序 可能引发全球性经济衰退 [1] - 政策被美国联邦法院裁定为"越权"行为 因宪法赋予国会独家贸易规范权 [3] 美国国内反应 - 民主党强烈抨击关税政策 质疑其合法性并认为将严重伤害美国经济 [3] - 12个州联合提起诉讼 这些州经济结构多样且依赖进出口贸易 [3] - 自由正义中心代表五家受关税冲击的小企业发起诉讼 反映众多企业困境 [4] 行业影响 - 依赖国际贸易的产业和中小企业成本大幅上升 市场份额萎缩 [3][4] - 供应链重组困难 原材料进口成本上涨 金融市场动荡 [7] - 高科技产业面临原材料短缺问题 因美国在部分关键材料依赖进口 [7] 中美贸易博弈 - 中国迅速采取反制措施 精准回击美国关税挑衅 [9] - 中美开启90天关税缓冲期 为谈判创造机会 [6][9] - 中国保持战略定力 不妥协不主动挑起争端 推动全球贸易稳定 [9] 政策后续发展 - 特朗普继续推行关税政策难度大增 国内政治生态发生变化 [6] - 民主党视裁决为重大胜利 将进一步施压特朗普政府 [6] - 共和党可能采取反击措施 双方矛盾可能激化 [6]

美国多个州和小型企业要求美国国际贸易法院在政府上诉期间，暂停特朗普的全球关税，称这些关税带 来的经济不确定性正在对他们造成伤害。 政府则认为暂停关税会损害美国外交和总统权威，并提出如果上诉最终维持原判，企业可以申请关税退 款，但企业方认为这一提议"侮辱人"。 与此同时，美国财政部副部长表示，特朗普政府在贸易谈判中取得进展，几项协议接近完成。 俄勒冈州总检察长丹·雷菲尔德（Dan Rayfield）代表约12个民主党主导的州单独提交了意见书，指出特 朗普政府官员在公开场合一再淡化法院裁决的影响，声称可以通过其他手段继续实施关税。 "政府高层官员解释称，其他国家认识到关税的潜在威胁仍然存在，因为还有其他机制并未受到法院裁 决影响，"这些州表示，"仅凭这一点，就足以作为拒绝暂缓执行请求的理由。" 政府还曾暗示，若国际贸易法院的裁决最终维持生效，企业可获得退税，但企业方在周一的文件中称这 一说法具有"侮辱性"。 整体关税谈判进程 4月9日， 特朗普暂停对大多数美国贸易伙伴征收对等关税90天，将高额关税的实施时间推迟至7月初。 当时，特朗普政府表示 ，其目标是"90天内达成90笔交易"。 美国小企业：暂停征收关税，否则 ...

纪要涉及的行业和公司 未提及具体公司，涉及的行业有贸易、房地产、金融（包括债券、外汇、理财等）、商品（原油、螺纹钢、铜等）、权益市场等 纪要提到的核心观点和论据 1. **中美贸易关系** - **现状与未来走势**：中美贸易谈判不确定性下降，市场对硬脱钩担忧减弱，但特朗普关税政策反复致市场情绪波动；未来几个月贸易走势有不确定性但总体向好，二季度可能有抢转口现象，6月底至三季度或回落；中长期在阵营划分下发展，中国重视非美区域伙伴以维持需求韧性，减少单一市场依赖[1][2][6][7] - **关税影响**：美国平均关税约16%，未来上限约20%，中国出口到美国部分最高关税约50%，高额关税使美国进口成本增加、经济受负面影响，中国加强与其他地区合作缓解压力；美国联邦法院质疑特朗普关税权力，可能撤销部分关税，但特朗普或用其他条款推动关税政策[4] 2. **经济增长预期** - **美国**：2025年实际GDP无硬着陆担忧但增速回落显著，年初估算接近2%，目前接近1%或略超1%，受对等关税影响[8] - **中国**：二季度出口预计增长7%，三四季度或回落至10%以下，全年进出口顺差增速达20%左右，与去年贡献基本持平，三季度后顺差对GDP贡献率下滑；全年GDP预测约为4.75%，下半年贸易和投资数据下滑影响实际GDP，存在通缩问题，名义GDP增速偏低[9] 3. **房地产市场与政策**：2025年前五个月中国房地产销售景气未传导至投资端，地产投资低于预期，最早明年中恢复；下半年财政加码可能性大，或通过特别国债、以旧换新扩围或新增专项债项目如城中村改造支持经济，但总体思路是托而不举[10] 4. **汇率与货币政策** - **美元**：贬值趋势明确，但各国宽松货币政策形成牵制；广场协议2.0可能性不大，美联储偏鹰派及通胀预期走高使货币政策偏紧，美国核心贸易伙伴未表现出积极态度，美元储备货币地位受挑战[11] - **人民币**：存在升值预期，年底有望接近7；降息后贝塔值未显著贬值反而小幅升值，此前人民币贬值预期使大量资金留在离岸账户进行美元理财或购买美债，支持人民币升值趋势；投资者购买美债面临波动风险，美元理财可能遭遇美元贬值风险，carry trade可能触发反转性交易[12][13] - **日元**：处于升值趋势，受益于美元贬值；日本面临成本推动型通胀，食品通胀明显，居民生活成本上升，劳动力工资提升无法完全抵消物价上涨；日本央行维持超宽松货币政策，未来加息预期推高长端日本国债利率，投资日债需谨慎[14] 5. **美债市场与财政状况** - **信用评级下调影响**：穆迪下调美国信用评级引发美债抛售担忧，但更多是滞后确认，短期影响可控；美国财政预算草案削减支出温和，财政刺激推高长期潜在增速逻辑难持续，但短期内不会显著恶化；债务上限问题可能7月国会休会前解决，提高到4万亿美元，短期内美债违约风险极低；预计2025年还有1.5次左右降息，首次降息延迟至9月，美国经济显著恶化概率较低[16][17] - **长端美债担忧因素**：市场对长端美债的担忧主要来源于通胀，而非尾部风险或财政无法支撑；美联储处于缩表阶段，年内停止缩表或扩表概率不大；海外主权机构和投资者减持美债比例稳定，建议接近4.7%收益率时买入美债[18] 6. **黄金价格走势**：2025年黄金价格上限预计为3500美元，短期因缺乏催化面临回落风险，未来三个月可能震荡在3000至3300美元区间，与风险情绪挂钩，中长期趋势向好；若美债收益率达到4.7%甚至更高，机构和央行可能重新进入美债窗口期，资金分流使黄金和美债成为替代关系[19] 7. **大类资产走势** - **排序**：权益资产走势优于债券类资产，商品类受传统经济拖累全球需求回落，排序为权益大于债券大于商品[21] - **权益资产**：宏观不确定性降低，风险情绪逐步回升，1万亿成交量缓慢上升，短期受关税问题反复影响，总体趋势倾向情绪底部逐步抬升；看好具有品牌能力、出海能力的企业行业，如新消费、创新药领域、AI等，选择小盘动量方向[21] - **债券资产**：国内债市在特朗普关税实施后利率中枢下行，宏观经济回稳时长端利率中枢有小幅上行可能性；预计2025年10年期国债收益率中枢逐步上升至1.75%左右，上限为1.85左右，年底可能接近2%；货币相对宽松时建议重点挖掘短端和中短端信用品种[21] - **商品市场**：对商品市场持看空态度，原油预计7月及后续增产，未来三个月区间为50到68美元，12个月区间为50到60美元；螺纹钢因地产市场回落价格下跌趋势可能持续，下限下调至2900元/吨；铜中期总需求维度中枢可能向下，短期受供给和关税影响出现阶段性停滞，维持8000 - 10000美元/吨区间，小幅看空[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 新兴市场货币表现尚不明确，这些国家多为对美贸易顺差国，对等关税带来不确定性，且四五月份前许多新兴市场经济体已面临经济或政治问题，货币汇率达历史高位，短期内难以直接受益[15] 2. 国内权益市场走势纠结，个股分化大，市场情绪温度不高，特朗普对等关税政策打击中国使市场对贸易方向担忧持续，若继续加征关税，下半年出口和经济增速可能显著下降；4月15日以来全球宏观信息指向缓和，降低了尾部风险发生概率，但市场仍有认知差距，风险情绪波动较大[26][27] 3. 2025年发生大量结汇情形可能性较低，因经济预期偏弱，人民币升值幅度不大；若2026年或之后出现加速结汇、大量释放人民币流动性情况，需进一步观察；四季度之前不太会发生[24] 4. 若未来出现快速逆转的carry trade情形，流动性释放将显著增加，预计2026年以后发生，取决于经济健康程度；若美国美元走弱或经济疲软，资金可能分流到欧洲或中国资产，中国人民银行可能反向操作抑制市场过热[25]

免签政策的核心观点 - 中国对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭5国持普通护照人员试行免签政策，拓展到拉美和加勒比地区国家 [1] - 政策传递深化中拉合作的积极信号，为拉美国家游客带来更多便利 [6] - 免签政策打开跨境旅游流量阀门，为中拉经贸合作提供更多机会 [8] 免签政策对旅游业的影响 - 政策让拉美和加勒比地区国家的旅客可以纵享"中国行"，智利游客可轻松入境感受多元中国文化 [3] - 阿根廷人对中国文化和自然景观充满好奇，免签政策打破障碍，使其能沉浸式感受中国魅力 [6] - "中国游"成为全球热词，政策创新如离境退税"即买即退"服务提升吸引力 [11] 免签政策对经贸合作的影响 - 政策显著降低时间和经济成本，促进贸易和投资的便利化与自由化 [6] - 拉美国家期望加强对华出口和经贸往来，新政极大便利企业家尤其是中小企业人员出行 [8] - 政策有助于国际团队轮换，优化跨国项目协调，显著提升合作效率 [8] 免签政策对文化传播的影响 - 政策有助于传播中国文化，为智利旅行社、旅游从业人员和"网红博主"带来新机遇 [3] - 阿根廷人可以尽情品味中国美食，深化跨文化沟通 [6] - 国际展览和推广活动在振兴入境旅游方面发挥关键作用 [11]

公司运营情况 - 武汉金控华中贸易服务区"一带一路"国家馆总面积约32万平方米 其中国家馆规划面积近2万平方米 包含九州省韵馆 东盟明珠馆 拉美风情馆 魅力丝路馆四大主题馆 [1] - 国家馆汇聚52个国家和地区的特色商品 包括俄罗斯巧克力 突尼斯橄榄油 尼泊尔手工唐卡等 是进博会国际商品湖北展示集聚地 [1] - 国家馆自今年5月1日运营以来 营业额同比上个月翻了一番 吸引印度尼西亚 柬埔寨 泰国等10多批次境外及港澳台考察团到访 [1] 商业模式优势 - 国家馆商品价格比进口商超便宜30% 例如阿根廷牛肉 被消费者称为"货真价实的宝藏地" [1] - 为东南亚中小企业提供轻资产触达中国市场的新路径 泰国考察团表示将推动更多本国商品入驻 [1] - 依托阳逻国际港"水铁联运"枢纽及中欧班列(武汉)集结中心 形成"东联日韩 西接欧亚 南通东盟"的国际物流网络 [2] 区位竞争优势 - 武汉地理优势显著 可实现"一仓发全国" 物流成本在全国具有绝对优势 [2] - 中部六省消费潜力强劲 使该区域成为各类进口商品批发和零售的始发地 [2] - 目前是华中地区唯一形成规模的国家馆集群 [2] 国际合作成果 - 被泰国考察团期待成为"东南亚与中国内陆的贸易中枢" [1] - 是"一带一路"经贸合作成果的生动缩影 [1]

外贸进出口数据 - 前4个月上海市外贸进出口1.4万亿元 同比增长1% 其中出口6290.2亿元 同比增长13.8% 增速比一季度加快1.2个百分点 [1] - 4月份上海市进出口3993.5亿元 同比和环比增速均超10% 单月规模创历史同期新高 其中出口增长17.2% 进口增长8.1% [1] 民营企业表现 - 前4个月上海市有进出口实绩企业超5万家 其中民营企业近4万家 民营企业进出口超5000亿元 增长超20% [1] 新兴市场开拓 - 前4个月上海市对超200个国家地区有进出口记录 其中对166个贸易伙伴实现增长 对共建"一带一路"国家进出口近6000亿元 同比增长11.9% [1] - 与中东 东欧等重要节点地区贸易联系更加紧密 进出口增速超20% [1] 机电产品出口 - 前4个月上海市出口机电产品3988亿元 同比增长2.7% 占全市出口总值超60% 其中4月份出口增长10% 增速比3月份扩大8.5个百分点 [2] 进口商品结构 - 前4个月上海市肉类 食用油进口增长超10% 阿富汗坚果 意大利巧克力 爱尔兰乳品 埃塞俄比亚咖啡等进口增加 干衣机 电烤箱 咖啡机等生活电器进口提升居民生活品质 [2] 跨境贸易便利化措施 - 上海海关推出《2025年促进跨境贸易便利化专项行动若干措施》 包含5方面33条 涉及重点商品通关便利 跨境物流提质增效 监管流程优化 关地企互联互通 对企服务精准深入等内容 [2][3]

公用事业行业 火电 - 成本端改善明显，北方火电业绩高增长，25Q1北方火电厂盈利增速整体优于南方电厂[1] - 火电样本公司PE中位数持续降低，23Q1、24Q1、25Q1末分别为15.7、12.9、10.4倍[1] - 25Q1火电公司电量普遍大幅下滑，预计25Q2电量增速边际改善后业绩有望持续修复[1] 水电 - 水电样本公司25Q1盈利维持高增速，业绩增速中位数26%，业绩稳定性较好[2] - 水电样本公司PE中位数23Q1、24Q1、25Q1末分别为16.7、18.8、18.1倍，估值先升后降[2] - 2024年主汛期来水情况较好带来电量高基数，2025年主汛期来水情况有待观察[2] 绿电 - 2024年、25Q1绿电公司归母净利增速中位数分别为-12%、-4%，行业处于增收不增利状态[3] - 预计2025年绿电公司归母净利增速中位数约12%，业绩将有所修复[3] - 25Q1以来平均市场化电价下降使得售电业务毛利有所下降[3] 批零社服行业 义乌进出口数据 - 义乌1-4月进出口总额2313.1亿元，同比增长15.1%，出口2032.4亿元增长15.3%，进口280.7亿元增长13.5%[5] - 1-4月市场采购贸易方式出口1660.1亿元，同比增长16.1%，占义乌市出口总值的81.7%[5] - 1-4月义乌对非洲、拉丁美洲、东盟和欧盟分别进出口388.4亿元、382.1亿元、234.7亿元和228.8亿元，分别增长8.7%、18.3%、12.3%和15.5%[6] 义乌进口结构 - 1-4月义乌市进口消费品151.9亿元增长4.1%，占全市进口总值的54.1%，进口机电产品15.3亿元增长73.4%[7] - 4月义乌进出口总额639亿元同比增长20.9%，其中出口560亿元增长17.6%，进口79亿元增长51.7%[7] - 义乌进口贸易改革向纵深推进，进口增速有望延续提升趋势[7]

5月29日，上海海关推出《上海海关2025年促进跨境贸易便利化专项行动若干措施》（以下简称《若干 措施》），共5个方面33条措施，进一步提振企业信心，全力促进外贸稳量提质。 上海海关同时披露的数据显示，今年4月份，上海单月进出口额3993.5亿元，同比和环比增速均超过 10%，单月规模为历史同期新高。其中，出口同比增长17.2%；进口同比增长8.1%。 促进跨境物流提质增效 上海海关表示，将全力推动上述措施尽快落地，持续聚焦经营主体需求，谋实策、出实招，为优化口岸 营商环境、助推外贸行稳致远。 上海前4个月出口同比增13.8% 上海海关披露的数据显示，今年前4个月，上海市外贸进出口额1.4万亿元人民币，同比增长1%。其 中，出口值达6290.2亿元，同比增长13.8%，增速比一季度加快1.2个百分点。 民营企业成为外贸发展的重要"推进器"。从数量看，今年前4个月，上海市有进出口实绩的企业超5万 家，其中民营企业接近4万家，占全市企业总数的比重超过七成。从规模看，民营企业进出口超5000亿 元，增长两成以上。 上海对于新兴市场的开拓卓有成效，前4个月对超过200个国家地区有进出口记录，其中对166个贸易伙 伴实 ...