凌晨饿到肚子咕咕叫，点的外卖却送来半碗发酸的米饭，商家一句 "概不负责" 就挂了电话；花半个月 工资买的网红羽绒服，穿了三天就钻绒，客服推三阻四说 "是正常现象"；办健身卡时销售拍着胸脯保 证 "全年不涨价、随时能退卡"，结果刚交完钱，健身房就换了老板，新老板甩脸说 "旧卡作废"…… 这些糟心的消费坑，谁没踩过一两回？很多人遇到这种事，要么气冲冲和商家吵一架却没结果，要么觉 得 "维权太麻烦" 自认倒霉。但你知道吗？选对投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】，不用红脸吵架，不 用奔波跑腿，就能把 "吃的亏" 讨回来，把 "受的气" 顺回去。下面这四大平台，覆盖从日常小事到行业 乱象的全场景，手把手教你把维权路走得又快又顺。 一、黑猫投诉：日常消费纠纷的"快速响应器" 作为新浪旗下的第三方投诉平台，黑猫投诉凭借"便捷性、透明度、影响力"三大优势，成为年轻人处理 日常消费问题的首选。无论是外卖、电商、快递，还是打车、直播带货等高频场景，都能在这里找到高 效解决方案。 与官方平台不同，黑猫投诉的投诉内容会进行脱敏公开（隐去姓名、电话等隐私），优质案例还会被新 浪新闻、微博热搜等渠道转载。一旦企业处理消极，大量用户的集中投 ...

南向资金流入规模 - 截至9月2日，南向资金累计净流入金额突破1万亿港元，达到10002.21亿港元，创历史新高 [1] - 自2014年沪港通开通以来，南向资金流入港股市场合计达4.7万亿港元 [3] - 2024年南向资金流入规模达8079亿港元，是2015年1271.77亿港元的6.35倍 [3] 南向资金市场影响力 - 南向资金每日成交额占港股比重从沪港深通开通初期的5%上升到目前的35% [1] - 南向资金为港股市场注入流动性，改变和优化了港股市场的投资结构和定价逻辑 [1] - 南向资金已成为港股的"稳定器"，内地投资者话语权显著提升 [2] 南向资金配置方向 - 南向资金重点持有具备全球竞争力的互联网公司、高股息价值股及创新生物医药公司 [2] - 腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际为南向资金持有市值增长前三，分别增加2169.2亿港元、1517.5亿港元、1004.7亿港元 [2] - 南向资金偏好高股息资产，配置金融、能源、电信股，近两年这些板块估值显著提升 [2] 南向资金流入驱动因素 - 港股市场估值水平显著低于A股市场，存在明显折价，吸引投资者购买 [4] - 2020年起新经济巨头赴港上市，内地资金南下抢筹 [4] - 2022年市场波动加剧背景下，港股低估值叠加高股息资产吸引力，推动资金流入新高 [4] 南向资金主体结构变化 - 南向资金从散户主导变为公募、保险、私募等专业机构主导 [6] - 专业机构投研能力和价值发现专业性大幅提升 [6] - 南向资金对港股上市的内地公司更熟悉，持续发挥"价值发现者"功能 [6] 南向资金未来展望 - 南向资金有望持续涌入港股，改变和优化港股投资结构和估值逻辑 [5] - 2025年港股市场在估值中枢修复与盈利预期改善双轮驱动下具备较大收益空间 [5] - 南向资金涌入是对中国经济未来产业方向进行长期战略配置的体现 [5][6]

财务业绩 - 2025上半年营业收入9.15亿元，同比增长15.91% [1] - 归母净利润2.95亿元，同比增长26.12%，扣非归母净利润2.86亿元，同比增长24.17% [1] - 单二季度营收4.76亿元，同比增长16.32%，归母净利润1.83亿元，同比增长16.44% [1] - 综合毛利率80.05%，同比略降0.11个百分点 [2] - 经营性现金流净额2.39亿元，同比增长57.33% [2] 业务表现 - 中国制造网主业收入7.6亿元，同比增长17.14% [1] - 收费会员数达28699位，同比增长11.53% [1] - 整站流量同比增长35%，中东、南美及欧洲地区增长更优 [1] - AI业务收入2174万元，同比增长92.4% [1] - 购买AI麦可的会员累计超13000位 [1] 运营效率 - 销售费用率34.16%，同比下降1.11个百分点 [2] - 管理费用率7.49%，同比下降1.98个百分点 [2] - 研发费用率9.39%，同比下降0.73个百分点 [2] - 费用优化及收入规模效益提升 [2] 战略发展 - 中国制造网会员服务体系完善及价值提升驱动业绩增长 [1] - AI+贸易等新兴业务快速增长 [1] - 下半年拟推出全新升级的Sourcing AI以精准响应海外买家需求 [1] - 公司持续提升中国制造网综合贸易服务能力并丰富买家端流量资源 [2] - AI工具领先布局强化差异化优势 [2] 行业前景 - 中国产业优势凸显及海外新兴市场需求增长推动企业出海长期发展趋势 [2] - B2B贸易平台获得较好客户增长资源 [2] - 公司有望承接出海红利并提升市场份额 [2]

互联网行业 - 1-7月规模以上互联网企业收入11352亿元 同比增长3.5% 增速较1-6月提升0.4个百分点 [2] - 同期利润总额938.8亿元 同比下降1.8% 但降幅较1-6月收窄6.5个百分点 [2] - 京津冀地区增长最快 前五大区域（北京/广东/上海/浙江/贵州）收入占比达84.6% [2] - 行业正经历转型阵痛 传统广告电商增长乏力 企业收缩非核心业务聚焦AI/云/出海等新赛道 [2][3] - 三大互联网巨头加码折扣超市业务 阿里"超盒算NB"更名后扩张17店 美团"快乐猴"及京东折扣超市同步落地 [8][9] 物流行业 - 8月物流业景气指数50.9% 较上月上升0.4个百分点 连续六个月处于扩张区间 [4] - 业务总量指数和新订单指数持续扩张 铁路/航空/邮政快递新订单指数均超55% [4] - 多式联运和水上运输新订单环比大幅增长 高端制造业物流需求形成支撑 [4] - 头部企业通过提价改善盈利预期 行业"反内卷"定调后经营压力有望缓解 [5] 房地产行业 - 上海8月二手房网签19912套 环比增2.76% 同比增11.34% 为2021年以来同期最高 [6] - 北京8月新房成交3135套 二手住宅成交13331套 较上月增加547套 [6] - 1-8月百强房企拿地总额6056亿元 同比增长28% 央国企占拿地金额前十中八席 [6] - 核心地段优质项目回暖提振拿地信心 三四线城市政策空间不足仍需提振 [6][7] 新能源汽车行业 - 8月零跑汽车交付5.71万辆 同比增88% 连续六个月居新势力榜首 [10] - 小鹏汽车交付3.77万辆 同比激增169% 小米汽车连续两月交付超3万辆 [10] - 鸿蒙智行交付4.46万辆 同比增12% 理想汽车因销售体系调整交付量下降 [10] - 市场整体增速放缓 特斯拉率先降价加剧"金九银十"竞争态势 [11] 企业战略动态 - 京东提出22亿欧元要约收购德国零售巨头CECONOMY 标的公司在欧洲12国运营超1000家3C零售门店 [12] - 京东海外采取深度本地化模式 依托标的公司零售网络加速欧洲布局 [12][13] 资本市场表现 - A股融资余额达2.28万亿元创历史新高 较前日增加353.57亿元 [14] - 融资余额占流通市值比约2.34% 处于近年高位但低于2015年4.27%的历史峰值 [14] - 9月2日沪指跌0.45% 深成指跌2.14% 创业板指跌2.85% 两市成交额2.87万亿元 [16] - 黄金/固态电池/机器人概念逆势走强 科技板块集体回调超4000只个股下跌 [16][17]

文 | 大力财经 玩过公众号的朋友，没人没听过 96 编辑器吧，写推文、排版式，靠它救过急的人，一定使用过。 这个服务了上千万公众号用户的 "排版神器"，背后老板正是咱们今天采访的主角，沈乐，也是鲁牛节点的会长。 在牛友会里面，提起沈乐，互联网圈里得称一声"老炮儿"，靠流量网站起家，后来"跨界"做藏獒信息网，折腾够了又扎回互联网，一手搞起办公工具网站 和知识产权业务，旗下96编辑器更是服务过上千万公众号用户。 前段时间还砸重金拿下96.cn域名，现在正闷头深挖微信小程序生态，妥妥的"哪里有机会就往哪儿冲"的实干派。 牛友会全勤王者： 从第一届的婚礼起步，六届不落的缘分 沈乐跟牛友会的缘分，得从最特别的"第一届"说起："牛友会成立第一天我就加进来了，当时是牛凯的婚礼，算起来那就是第一届！"从那以后，连续六届 牛友会，他一次都没落下，堪称牛友会的"全勤王者"。 聊起这些年参会的感受，他笑着说："看着牛友会一步步长大，也知道牛哥和会务组有多拼。我能一直跟着大哥走，核心是跟牛哥认识20多年了，他不光 是我互联网路上的见证者，更是催我进步的人，总说前面有好多牛友楷模，你得再努力。" 更让他舍不得的，是圈子里的"共情力" ...

腾讯回购情况 - 8月18日至9月1日连续11个交易日实施回购 累计回购金额60.57亿港元 每笔回购金额约5.5亿港元 [1][2][3] - 2025年初至今累计回购金额约461亿港元 居港股第一 [6][10] - 8月以来累计回购金额60.57亿港元 居同期港股第一 [1][8] 腾讯财务表现 - 第二季度营收同比增长15%至1845亿元 超出市场预估的1789.4亿元 [5] - 第二季度经营利润同比增长18%至692.5亿元 [5] - 今年以来股价涨幅达45.26% 超过2024年全年43.26%的涨幅 [6] 港股回购市场格局 - 2025年港股超222家公司实施回购 总金额超1171亿港元 [10] - 汇丰控股累计回购241亿港元 友邦保险累计回购176亿港元 分别位列第二和第三 [10] - 互联网和金融头部公司为港股回购主力 包括腾讯、快手、哔哩哔哩、美团及汇丰控股、友邦保险等 [1][10] 行业背景分析 - 大规模回购需要充沛现金流支持 有助于增厚EPS和提高ROE水平 [6] - 恒生科技指数估值处于历史相对低位 反映港股科技板块配置性价比 [7] - 互联网龙头和金融巨头近年加大股票回购行为 获得较高回购收益率 [6]

财务业绩表现 - 1H25营业收入5.33亿元 同比下滑14.3% 主因减少线上分销业务体量[1] - 1H25归母净利润0.71亿元 同比提升5.8% 扣非净利润0.69亿元 同比提升8.6%[1] - Q1/Q2营收同比分别下滑12.1%/16.1% 归母净利润同比分别下滑11.2%/提升19.1%[1] 业务结构变化 - 品牌线上管理服务营收同比+3.7% 品牌线上营销服务同比-11.8% 线上分销服务同比-29.5% 体现向轻资产运营转型[1] - 天猫商城贡献收入1.3亿元 占比24.4% 占比同比提升1.4个百分点 深化与阿里合作成为天猫&阿里妈妈首批生态Agent合作服务商[1] 盈利能力分析 - 1H25毛利率同比提升2.1个百分点至29.8% 线上分销服务毛利率同比-6.8个百分点 品牌线上营销服务毛利率同比+4.9个百分点 品牌线上管理服务毛利率同比+4.3个百分点[2] - 销售费用率同比-0.8个百分点至10.5% 财务费用率同比+0.6个百分点至-1.9% 管理费用率同比+0.8个百分点至7.1% 主因AI相关投入加大[2] - 归母净利率同比提升2.5个百分点至13.3% 扣非净利率同比提升2.8个百分点至13.0%[2] 战略转型进展 - 以共创+自研形式推进AI场景落地 与阿里深度推进AI共创项目 应用AI生图技术服务电商商品视觉制作场景 已帮助宝洁、毛戈平等品牌实现业务提效[2] - AI Agent使基层人员结构变化 报告期末员工总数较24年末降低21%[2] - 计划通过AI赋能、业务结构调整、库存管控升级及存量业务提质构建高效运营体系[2] 盈利预测调整 - 下调25年归母净利润预测15%至1.56亿元 引入26年归母净利润预测1.91亿元[3] - 当前股价对应25/26年46/38倍P/E 目标价上调75%至35元 对应25/26年53/44倍P/E 有15%上行空间[3]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.01%至49.64元/股 成交额3.63亿元 换手率5.21% 总市值69.89亿元 [1] 公司基本情况 - 北京铜牛信息科技股份有限公司成立于2005年9月21日 于2020年9月24日上市 [1] - 主营业务为互联网综合服务 包括IDC服务、云服务、互联网接入服务及应用软件开发 [1] - 收入构成：IDC及增值服务66.76% 其他互联网综合服务21.48% IDC及云平台信息系统集成10.00% 其他业务1.76% [1] 机构持仓情况 - 中信建投基金旗下中信建投臻选成长混合发起式A（018788）持有1.7万股 占基金净值比例3.44% 为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约4.45万元 [2] - 基金规模1467.94万元 今年以来收益28.84% 近一年收益60.48% 成立以来收益29.06% [2] - 基金经理张青任职4年131天 管理规模2282.82万元 任职期间最佳回报29.06% 最差回报-18.35% [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营收9.15亿元 同比增长15.9% 归母净利润2.95亿元 同比增长26.1% 扣非净利润2.86亿元 同比增长24.2% [2] - 第一季度和第二季度单季营收增速分别为15.3%和16.3% 归母净利润增速分别为45.9%和16.4% [2] - 毛利率达80.1% 同比下降0.12个百分点 净利率32.2% 同比提升3.5个百分点 [2] - 经营净现金流2.39亿元 同比增长57.3% 销售商品收到现金9.12亿元 同比增长26.2% [2] 业务板块表现 - 中国制造网收入7.6亿元 同比增长17.1% 占总营收83% 新一站保险收入0.49亿元 同比下降11.6% 占比5.36% [3] - AI业务收入0.22亿元 同比增长92.4% 占比2.37% 平台收费会员数28,699位 同比增加2,966位 [3] - AI麦可产品累计服务超13,000位会员 渗透率提升至45.3% [3] 运营与战略发展 - 全站流量同比增长35% 其中中东增长45% 南美增长43% 欧洲增长41% 南亚增长39% 非洲增长35% [4] - 机械制造 计算机产品 医药卫生 运动健身等行业流量增长显著 [4] - 举办50余场线下展会及商务采洽活动 推出"十大轻工"赋能计划助力供应商对接企业端渠道 [4] - 预计下半年推出全新升级的Sourcing AI产品 进一步完善AI产品矩阵 [3]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.1%至22.51元/股 成交额1.21亿元 换手率3.13% 总市值45.74亿元 [1] 股东持仓变动 - 华夏中证动漫游戏ETF二季度增持72.71万股 当前持股387.49万股 占流通股比例2.3% [2] - 当日该基金持仓浮亏约468.86万元 [2] 基金产品表现 - 华夏中证动漫游戏ETF最新规模70.73亿元 今年以来收益率45.61% 近一年收益率88.75% [2] - 基金经理鲁亚运管理规模180.62亿元 任职期间最佳回报79.64% 最差回报-31.74% [3] 公司基本信息 - 公司位于四川成都高新区 2008年8月成立 2015年5月上市 [1] - 主营业务为全球互联网用户提供差异化通讯服务 [1]