PresentationNow I will hand the conference over to the speakers. CEO, Johanna Hult Rentsch; and CFO, Jakob Nilsson. Please go ahead.To begin with, I would like to welcome everyone who's tuning in and extend an especially warm welcome to you, Jakob, our new CFO.Johanna RentschChief Executive Officer And we will be co-presenting this presentation together. So my name is Johanna Hult Rentsch, and we will take you through this presentation. We are in a fairly similar market and economic climate as we were in th ...

险资投资策略转向 - 险资在经历对地产股投资的退潮后 重新瞄准房地产领域 加速探索长租公寓 购物中心等收租型商业地产领域的投资机会 当房东的趋势加深[1] - 探寻优质不动产以获取稳定持续的租金收入 成为险资应对资产荒 助力资产负债匹配的发力方向[1] 近期投资案例与规模 - 财信人寿作为最大份额的外部投资人 参与华夏凯德商业REIT战略配售 投资金额约5000万元[3] - 大家投控联合大家人寿 友邦人寿等多家保险公司共同设立大家长租住房基金 总规模45亿元 重点布局北京 上海等一线城市的保障性租赁住房项目[4] - 友邦保险成功收购位于上海市松江区的一处保障性租赁社区项目[4] - 新华保险 大家人寿联合万科集团旗下住房租赁平台等 成立万新金石住房租赁股权投资合伙企业[4] 投资逻辑与驱动因素 - 地产投资具有较长投资周期的特性 与险资的久期相契合[5] - 在利率持续下行的环境里 传统固收类资产已难以满足险资的收益需求 优质不动产具有长久期 低波动和现金流稳定的特性 能够满足险资对长期稳定收益的需求[5] - 政策红利释放为险资投资收租型地产打开窗口 去年发布的《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》提出支持保险资金等长期资金投资住房租赁市场[5] 投资模式演变 - 险资的不动产投资更加多元 对商业地产 办公楼 长租公寓等领域均有涉足 投资方式逐步从单一债权计划转变为基金化 平台化[6] - 平台化运作便于规模扩张 提升资产配置效率 专业运营团队有助于提升资产回报率[6] 未来投资趋势展望 - 未来险资在收租型资产方面的投资可能呈现三大趋势 一是地域下沉 重点关注都市圈内产业基础扎实的二线城市 二是资产类型多元化 探索物流仓储 数据中心等新基建领域 三是合作模式创新 通过参股运营方 共建产业基金等方式深度绑定优质资源[6] - 险资不动产投资可能拓展至核心城市周边的潜力区域 如二线城市新兴商圈或交通枢纽地带 以寻找价值洼地[7] - 险资会探索更多合作模式 例如与房企共建运营平台 深度绑定专业运营方以提升资产效益[7]

9月30日，群兴玩具涨1.77%，成交额1.34亿元。两融数据显示，当日群兴玩具获融资买入额1303.23万 元，融资偿还1442.43万元，融资净买入-139.20万元。截至9月30日，群兴玩具融资融券余额合计1.86亿 元。 截至6月30日，群兴玩具股东户数3.74万，较上期减少12.04%；人均流通股15825股，较上期增加 16.21%。2025年1月-6月，群兴玩具实现营业收入1.76亿元，同比增长38.40%；归母净利润-1706.17万 元，同比减少158.63%。 分红方面，群兴玩具A股上市后累计派现6021.00万元。近三年，累计派现0.00元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，群兴玩具十大流通股东中，财通价值动量混合A（720001）退出 十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 融资方面，群兴玩具当日融资买入1303.23万元。当前融资余额1.86亿元，占流通市值的3.91%，融资余 额低于近一年50%分位水平，处于较低位。 融券方面，群兴玩具9月30日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00元； 融券余量0.00股，融券余额0.00元，超过近一年 ...

险资投资策略转向 - 险资投资策略从传统商办领域拓展至公用事业、能源、保租房、数据中心等新赛道 [2] - 投资品种从非标私募产品转向公募REITs、持有型ABS等标准化产品 [2] - 在票息承压背景下，险资为缓解净资产收益率下行压力，积极开拓稳定现金流来源，高股息资产、收租型资产成为发力方向 [5] 险资投资规模与案例 - 财信人寿作为最大份额外部投资人，参与华夏凯德商业REIT战略配售，投资金额约5000万元 [1] - 中国人寿系统内资金认购华夏华润商业REIT约6.86亿元，占总募集规模10%，为第一大外部投资人 [2] - 今年以来，中国人寿、太平洋人寿等险企公布十余笔大额不动产投资，合计新增投资数十亿元，较去年同期显著增加 [2] - 中邮保险作为领投机构，签订上海博华广场不动产专项基金投资协议，并在2023年和2024年先后受让中粮·置地广场项目、投资西安启迪中心项目 [3] 投资标的偏好与标准 - 险资偏好出租率高、租约稳定、现金流充裕并具长期增值潜力的收租型资产 [1] - 出租率是重要考量指标，例如华夏凯德商业REIT的长沙凯德广场雨花亭项目出租率约97% [1] - 险资中意运营记录良好、租金流水清晰的资产，核心资产当前估值相对较低，且在交易结构设计中险资投资人享有收益分配优先权 [6] - 优质商业地产能够容纳大体量资金并提供稳定现金流，与险资投资期限、风险偏好契合 [6] 长租公寓/租赁住房投资 - 险资加速崛起成为租赁住房市场新核心买家，例如出资额45亿元的天津家寓股权投资基金投入运作，重点布局一线城市保租房项目 [3] - 友邦人寿通过私募股权基金收购提供2200余套保租房的上海松江柚米社区 [4] - 新华保险联合大家人寿等设立万新金石基金，收购预计可提供7700余套保租房的厦门泊寓院儿·海湾社区 [4] - 长租公寓资产具有低波动、长周期、现金流可预期属性，契合险资对安全性与稳定性的核心诉求 [4] 投资回报与收益表现 - 中邮保险投资的上海和北京项目净运营收益率在4%左右或以上 [3] - 一线城市商业地产租金收益率维持在5.5%至6.5%，与10年期国债收益率差异突出，对提升险资整体投资回报有正面效应 [7] - 险资通过投资此类资产有望获得“租金+增值”双重收益 [6] 政策支持与退出机制 - 政策支持险资通过债权、股权等方式参与长期租赁住房投资、开发和运营 [5] - 公募REITs有助于盘活长租公寓存量，打通从开发基金到核心基金再到REITs的资本闭环，解决险资退出后顾之忧 [5]

经济放缓迹象 - 美国9月服务业PMI为50，较8月的52下降，扩张停滞，低于市场预期的51.7[2] - 服务业PMI对应年化GDP增速为0.4%[2] - 制造业PMI为49.1，较8月的48.7略有回升，但仍处于收缩区间，高于市场预期的49[2] - 制造业PMI对应GDP增速约为1.9%[2] 产需与就业表现 - 服务业商业活动指数从8月的55降至9月的49.9，新订单指数从56降至50.4，显示产需走弱[2] - 制造业新订单指数从51.4降至48.9，需求重回收缩，而产出指数从47.8升至51[2] - 服务业就业指数从46.5升至47.2，制造业就业指数从43.8增至45.3，收缩速度放缓，就业底部企稳[2] 价格与成本压力 - 服务业物价指数从69.2升至69.4，制造业物价指数从63.7降至61.9，但仍处高位，通胀压力较大[2] - 多数受访企业提到关税对成本端的影响正逐渐显现[1][2] 库存与外部因素 - 库存指数收缩加剧，企业正在消耗提前囤积的库存[1][2] - 10月政府停摆导致约70万联邦员工无薪休假，预计每停摆一周将拖累GDP 0.1-0.2个百分点[1][2] 政策与市场预期 - 市场对美联储10月降息的预期为96.2%，但由于就业改善且通胀高于目标，美联储可能在10月暂停降息[1] - 随着经济持续放缓，美联储可能在12月再次降息[1][2]

阿里巴巴潜在物业交易 - 阿里巴巴正考虑购置铜锣湾新甲厦"港岛壹号中心"共13层楼面及命名权 [1] - 可能购入的楼面面积为27万平方英尺，较其现有办公面积增加10万平方英尺 [1] - 目前集团租用九龙仓置业旗下时代广场10层共17万平方英尺楼面，租约将于2028年到期 [1] 对九龙仓置业的潜在影响 - 若阿里巴巴迁出时代广场，将令该物业空置率上升16个百分点 [1] - 时代广场截至今年6月底的租用率为90% [1] - 按时代广场上半年写字楼租金每平方英尺54元计算，估算九龙仓置业每年租金收入损失达1.1亿元，相当于去年盈利的1% [1] - 预期时代广场在零售与写字楼层面仍将持续承压 [1] 对本地写字楼市场的意义 - 若交易成功完成，将对本地写字楼市场有正面意义 [1] - 交易的退出收益率仅为2.5%，低于置地控股于今年4月出售交易广场一期楼面时的成交水平 [1]

倘建议出售事项完成，Coliwoo PP将不再为本集团的附属公司。 于本公告日期，Coliwoo PP为CHPL直接拥有80%的附属公司，继而亦为本公司间接拥有80%的附属公 司，而GPFE则持有Coliwoo PP余下20%的权益。Coliwoo PP的已发行及缴足股本为10万新加坡元，由10 万股普通股组成。 Coliwoo PP于新加坡注册成立，主要从事空间优化。Coliwoo PP为该物业的注册业主，该物业目前由 Coliwoo PP管理及营运，作为Coliwoo Hotel Pasir Panjang(共居空间)。 LHN(01730)发布公告，于2025年7月25日，本公司的附属公司Coliwoo Holdings Pte.Ltd.(CHPL)及 Globalpoint Far East Pte.Ltd.(GPFE，连同CHPL统称为"卖方")已与一名独立第三方买方订立一份不具约 束力的条款清单(条款清单)：卖方将出售，而买方将购买Coliwoo PP Pte.Ltd.(Coliwoo PP)的10万股普通 股(待售股份)，相当于Coliwoo PP全部已发行及缴足股份的100%，代价将根据议定物 ...

交易概述 - 五矿地产间接全资附属公司盛世广业与第五广场公司订立租赁协议，租赁物业及车位 [1] - 租赁协议目的为重续将于2025年9月30日到期的原有租赁协议 [1] - 协议签署日期为2025年9月29日 [1] 交易细节 - 租赁物业总楼面面积为882.97平方米 [1] - 盛世广业作为租户，第五广场公司作为业主 [1]

香港劏房问题现状 - 香港有数十万人居住在条件恶劣的劏房中，月收入中位数仅为11,500港元，近一半收入用于支付租金 [4][5] - 93%的住户在今夏感受到比往年更酷热的煎熬，35.7%的人居住在无通风环境，4%的人生活在完全没有窗户的空间里 [3] - 鰂魚涌益昌大廈和深水埗等老城区是非法改建劏房较为集中的区域 [8][9] 问题深层成因分析 - 租赁市场存在严重的“柠檬市场”效应，信息不对称导致劣质劏房驱逐合规房源 [12][16][17] - 房地产的“双重属性”失衡，房屋被过度金融化，其投资属性严重挤压了居住功能 [20][21][22] - 政策制定和执行存在“制度时滞”，问题恶化速度远超政府干预措施的推出速度 [25][26][27] 政府已采取的政策措施 - 香港政府近年来通过增加公共房屋、兴建简易公屋和过渡性房屋来缓解问题 [6] - 立法会于今年9月26日通过新条例，将从明年3月开始加强对劏房的管理 [7] - 推出“简朴房”认证政策，旨在通过设立最低居住标准为市场划定质量红线 [41][43][44] - 推行“社区客厅”计划，将学习、餐饮等公共性功能从私人劏房中剥离，在社区层面建立共享平台 [42][49][52] 政策面临的挑战与潜在解决方案 - “简朴房”政策面临合规成本转嫁风险，业主可能通过提高租金将改造成本完全转嫁给租户 [45][46][47] - 解决住房市场困局的关键在于大力发展由“社会型企业”主导的租赁市场，填补“夹心阶层”的住房选择空白 [58][59] - 土地供应制度亟需变革，应更灵活高效地利用新界北部的“棕地”等未被充分利用的土地资源 [60][61] - 需通过税收政策、土地供应方式等多元手段抑制过度投机，强化房屋的居住功能 [32][34]

美银证券发表研究报告指，香港楼市已开始复苏，相应将住宅楼价格反弹时间预测从2027年提前至2026 年下半年，预料将录得约3%升幅，并于2027年再升5%，并相信香港地产发展商盈利及派息将在2027年 恢复增长，将地产股目标价平均上调3%，今年至2027年盈利预测上调最多4%，现阶段较倾向于可持续 提供良好股息回报的股份。 该行在发展商中偏好长实与信和置业，将长实的评级从"中性"上调至"买入"，目标价由39港元上调至42 港元，以反映其估值相对落后、盈利与股息预期见底，以及于2021至2022年积极补充土地储备后，将受 惠于2026年下半年起的楼价复苏；对信置亦给予"买入"评级，目标价由9.8港元上调至10.8港元。收租股 方面，该行看好恒隆地产及太古地产，均予"买入"评级，目标价分别上调至10港元及24.5港元。 ...