公司决策 - 日发精机同意海外子公司意大利MCM公司申请破产，因该公司持续亏损且出现流动性不足 [2] - 公司决定终止对意大利MCM公司的资金支持，以降低潜在损失和经营风险 [7] - 若破产申请获批，公司及子公司对意大利MCM公司的合计4770.77万欧元投资及债权预计无法收回 [8] 子公司经营状况 - 意大利MCM公司2022-2024年营收分别为5.27亿元、6.89亿元、6.91亿元，但净利润连续亏损且亏损额扩大至-1.38亿元（2024年） [3] - 2025年一季度未经审计数据显示，该公司营收1.22亿元，净利润-3987.29万元 [3] - 2024年净资产转负（-1042.77万元），总资产从2022年的10.09亿元降至7.79亿元 [8] 收购与增资历史 - 2014年日发精机以1104万欧元收购意大利MCM公司80%股权，2016年以476万欧元收购剩余股权（每股收购价为前次的172.46%） [3] - 收购后公司多次增资，包括2016年500万欧元和2024年600万欧元，用于补充流动资金及业务拓展 [6] 业务影响 - 意大利MCM公司营收占日发精机整体比例从2022年的24.64%升至2024年的38.3%，但母公司同期营收从21.39亿元降至18.04亿元 [4] - 子公司破产可能影响海外业务，但国内机床板块的出口业务仍正常开展 [2] - 2024年公司对意大利MCM公司商誉全额计提减值损失2625.56万元 [4] 行业背景 - 意大利MCM公司主营高端数控机床，产品应用于航空航天、汽车、能源等领域 [3] - 公司曾尝试通过管理优化和产品研发改善运营，但未能扭转成本高企和效率低下的问题 [5]

公司调研信息 - 日发精机已具备丝杆、螺母加工的数控磨削设备生产能力，市场开拓取得进展，但尚未实现持续产能释放 [1] - 麦创姆公司自主研发了DOCK系列机床，实现了五轴复合机床的本地化，并推出经济型产品系列 [1] - 公司可提供减速器内的轴承加工设备，已服务众多减速器生产企业 [1] - 公司未来几年将着重发展高端装备智造领域，打造更多细分市场 [1] - irwork公司的5架飞机仍被扣留，正在与客户和保险公司协商赔偿，尚未达成一致 [1] 机构背景 - 北京和聚投资管理有限公司成立于2009年，发行并管理十余期私募产品，是中国基金业协会的首批特别会员 [2] - 投资团队来自于国内知名的证券研究机构和投资机构，从业经历都在十年以上，具有丰富的研究和投资经验 [2] - 团队专注于中国证券市场的投资和研究，保持主动管理、稳中求进的投资风格，屡次获得"阳光私募金牛奖"等业内殊荣 [2] - 公司治理结构体现激励充分、投资独立、专业分工、持续经营的原则，为持续稳健发展打下坚实基础 [2] - 2009年首期产品和聚1期成立，2010年一季度业绩私募排名冠军，2010年业绩排名私募前十 [2] - 2011年荣获第二届"金牛阳光私募管理公司"奖，成为首批新股询价主承销商推荐的机构投资人 [2] - 2013年成为中国基金业协会第一批特别会员，荣获第四届"金牛阳光私募管理公司"奖 [2] 核心优势 - 长期业绩保持领先，经营稳健，治理结构清晰，合规经营 [2] - 独立的决策机制，保障持有人利益优先的文化 [2] - 健全的长效激励机制，保障团队及投资风格的稳定 [2] - 专业的投资管理团队，具备丰富的投资研究经验和研究资源 [2]

交易方案概述 - 本次交易包括发行股份购买资产和募集配套资金两部分，其中发行股份购买资产不以募集配套资金成功实施为前提 [4] - 公司拟向通用沈机集团发行股份购买其持有的中捷厂100%股权和中捷航空航天100%股权，向通用机床公司发行股份购买天津天锻78.45%股权 [5] - 募集配套资金总额不超过17亿元，用于高端数控加工中心产线建设等4个项目及补充流动资金或偿还债务 [5][6] 发行股份购买资产细节 - 发行价格为5.86元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [7] - 总发行股份数量为294,224,017股，占交易后总股本的12.47% [9][10] - 交易对方股份锁定期为36个月，若股价低于发行价则自动延长6个月 [10][11] 募集配套资金安排 - 发行对象为不超过35名特定投资者，定价基准日为发行期首日，发行价不低于基准日前20个交易日股价均价的80% [14][15] - 募集资金将投入高端数控机床产线改造（6.8亿元）、液压成形装备智能化改造（4.5亿元）等4个项目 [17] - 配套融资股份锁定期为6个月，与监管要求冲突时将调整 [16] 交易实施进展 - 标的资产中捷厂100%股权、中捷航空航天100%股权及天津天锻78.45%股权已完成工商变更登记 [19][20] - 新增股份2.94亿股已于2025年6月24日上市，总股本增至23.59亿股 [21] - 交易已获深交所审核通过及证监会注册批复（证监许可〔2025〕948号） [18][19] 公司治理调整 - 上市公司新增刘琦、赵尚福、任大鹏担任副总经理 [22] - 中捷航空航天董事长变更为总经理赵旭靖兼任，天津天锻取消监事会 [22][23] - 未出现资金占用或违规担保情形 [22][23]

跨国公司参与情况 - 第六届跨国公司领导人青岛峰会吸引大量外资企业"新面孔"参与，首次参会者达131人占总数的23% [1][3] - 越南、埃及等9国企业首次参会，来自新兴市场的跨国企业占比超50% [3] - 西班牙伊巴米亚公司在中国市场收入占比达20%-25%，计划扩大中国工厂产能 [1] 外资企业投资动向 - 金鹰集团表示中国仍是全球最大市场之一，将加大在华投资力度 [5] - 沙特企业重点关注人工智能、高端制造业合作机会 [15] - 横河电机联合中国中小企业共同推进人工智能、低空经济领域业务 [10] 新兴产业投资热点 - 外资企业聚焦先进农业灌溉技术、绿色能源、人工智能、银发经济等新兴领域 [10][11][13] - 维蒙特灌溉将太阳能技术融入农业灌溉产品 [11] - 伊藤忠商事计划在绿色能源、康养等银发产业领域加大投入 [13] 外资行业结构变化 - 商务服务业利用外资占比从2009年6.5%提升至2024年22% [15] - 科学研究技术服务业占比从1.8%提升至2023年18% [15] - 制造业外资重点转向医药制造、电子通信设备、医疗仪器、航空航天等高技术领域 [17]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [2] - 时间为2025年6月12日至6月19日，地点在上海、北京、杭州 [4] - 上市公司接待人员为公司董事会秘书祁兵先生 [4] - 参与单位达36家，包括华西证券、西部利得基金等 [2][3] 公司业务情况 数控螺纹磨业务 - 数控螺纹磨床用于加工新能源汽车等行业丝杆与螺母，日发机床公司具备生产能力 [4] - 市场开拓有进展，与部分客户签署合同或合作，部分设备已交付使用 [4] - 因部分下游行业未量产，设备未持续产能释放，公司将跟踪下游技术发展并研发相关产品 [4] 麦创姆公司业务 - 麦创姆公司重视产品研发和迭代，自主研发DOCK系列机床，实现五轴复合机床本地化 [5] - DOCK系列卧式加工中心针对国内市场，技术指标和软硬件配置领先 [5] 减速器业务 - 公司可提供减速器轴承加工设备，服务众多减速器生产企业 [5] 公司未来规划 - 未来几年着重发展高端装备智造领域，打造更多细分市场 [5] 保险索赔情况 - Airwork公司5架飞机被扣俄罗斯，与客户协商出售、与保险公司协商赔偿未达成一致 [5] - 公司继续协商争取赔偿，同时准备诉讼资料并将及时公告 [5]

跨国公司参与情况 - 第六届跨国公司领导人青岛峰会吸引大量外资企业"新面孔"参与，首次参会者达131人占总数的23% [1][5] - 越南、埃及等9国企业首次参会，新兴市场跨国企业占比超50% [5] - 西班牙机床生产企业在中国增设展厅并扩大工厂产能，中国市场占其总收入20%-25% [1][4] 外资投资领域变化 - 外商制造业投资重点转向医药制造、电子通信设备制造、医疗仪器设备制造等高技术领域 [12] - 商务服务业和科学研究技术服务业吸收外资比重显著提升，分别从2009年的6.5%和1.8%增至22.0%和18.0% [10] - 跨国企业聚焦先进农业灌溉技术、绿色能源、人工智能、银发经济等新兴产业 [10] 联合创新与资本合作 - "联合创新"和"股权投资"成为跨国企业投资中国的新模式，465家跨国公司参与探索 [12][13] - 外资研发中心加速涌入中国，上海累计达603家，北京2024年新认定超110家 [14] - 海外基金投资合作论坛梳理出900多亿元投资需求，探索技术合作、战略联盟等新渠道 [14] 政策与市场机遇 - 外资企业积极关注中国设备更新政策，特别重视人工智能、无人机等科技应用 [9] - 中国持续放宽科技、金融、医疗等10多个服务领域外资准入，电信领域外商投资企业达2400家增长30% [14][15] - 德国电信、西门子等13家全球知名跨国公司获批增值电信业务试点 [15] 跨国企业战略动向 - 沙特企业通过峰会探索与中国建立商业合作桥梁 [3] - 金鹰集团明确将加大中国投资力度，视中国为全球最重要市场之一 [7] - 德国电信咨询公司认为联合创新是中国市场的重要机遇 [13]

董事会及监事会决议 - 公司第八届董事会第二十六次会议审议通过《关于意大利MCM公司申请破产的议案》，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权 [1][3] - 公司第八届监事会第二十三次会议审议通过同一议案，表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权 [5] 意大利MCM公司基本情况 - 公司于2014年8月收购意大利MCM公司80%股权，2015年12月增资500万欧元后持股比例增至84%，2016年10月通过子公司完成100%股权收购 [7] - 意大利MCM公司不是失信被执行人，不涉及被法院强制执行的事项 [8] 申请破产原因 - 受国际地缘政治冲突、欧洲经济萎靡、成本上涨等多重因素影响，意大利MCM公司持续亏损，运营资金周转困难 [9] - 公司采取多项改善措施但无法抵消不利因素影响，意大利MCM公司已丧失外部融资能力并出现流动性危机 [10] - 意大利MCM公司无力偿还到期债务，依据意大利破产法需提起破产申请 [10] 对公司的影响 - 意大利MCM公司2022-2024年合并亏损额占公司亏损额比例分别为1.53%、4.57%、20.40%，2025年1-3月比例进一步扩大 [11] - 公司对意大利MCM公司投资款及债权合计4,770.77万欧元预计无法收回 [11] - 意大利MCM公司资产业务均在境外，申请破产不会对公司国内主营业务产生重大影响 [11] 其他事项 - 公司未收到控股股东、实际控制人及董监高未来六个月减持股份的通知 [12] - 备查文件包括董事会决议、监事会决议及战略委员会会议决议 [14]

报告核心观点 报告对上周环球大类资产表现进行分析，涵盖股市、债市、外汇及商品市场，并聚焦日本、印尼、菲律宾市场，给出投资建议，同时列出本周主要地区经济数据公布日程 [3][4][5][6][61]。 上周环球股市表现 - 中东形势突变致全球股市避险情绪增加，各指数表现不一，如ACWI全球指数1年变动11.3%，1周变动 -0.3%；新兴市场指数1年变动10.6%，1周变动0.6%等 [4]。 上周环球债市表现 - 中东局势带来扰动，美联储会议在即，不同市场国债和企业债收益率、利差等有不同变化，如美国国债收益率4.23%，1周变动 -9bp；美国投资级企业债收益率5.20%，利差86bp，1周变动1bp [5]。 上周环球外汇及商品表现 - 以色列袭击伊朗致油金价格大幅拉升，美元指数1周变动 -1.0%，欧元/美元1周变动1.3%；WTI原油期货1周变动13.0%，COMEX期金1周变动3.3% [6]。 日本市场焦点 机床订单情况 - 6月10日公布5月日本机床订单初步数据，环比减少1%至1287亿日元，同比增长3%，海外订单略好于预期，国内需求稍弱，预计6月订单环比增长4%，维持2025年和2026年同比增长7%和14%的预测 [13]。 货币政策预期 - 日本央行本周二议息，预期维持利率不变，4月工资增长低于通胀率，预计下半年通胀率低于3%，消费表现不稳定，将2025年日本GDP预测下调至0.6%，预计央行只会边际性收紧货币政策 [16]。 股票投资分析 - 围绕 “TACO交易” 讨论反映市场信心上升，压力最大时点已过，企业提高股息和回购，强劲利润与强势日元结合推动东证（美元计）表现；推荐京瓷和JR东日本，京瓷公司治理改革待实施，目标价2400日元；JR东日本可见性提高，未来几年可能实现5000亿日元营业利润 [19][20]。 ETF投资建议 - 推荐iShares JPX - 日经400指数ETF，该ETF追踪JPX - 日经400指数表现，成分股筛选强调企业经营管理质量和财务稳定性 [22]。 印尼市场焦点 经济形势分析 - 2025年一季度GDP增速显著放缓，二季度经济动能可能进一步放缓，财政是关键因素，下半年GDP增速或反弹，新政府支出保守致私营部门支出受限，3月起财政预算实现率上升，国企改革初见成效 [30]。 货币政策预期 - 印尼央行5月降息25基点，汇率是政策考量重要因素，自4月美国关税公布来印尼盾汇率稳定，预计本年度还将降息两次，降息时点受国际形势影响不确定 [33]。 股票投资分析 - 印尼股市近期回升，但预期盈利增速低，外资信心未回归，雅加达综指估值偏低，关注印尼国企改革进展，上市国企占雅加达综指总市值约17%，国有银行板块表现亮眼 [35]。 ETF投资建议 - 推荐iShares MSCI印尼ETF，该ETF追踪MSCI印尼25/50指数投资结果，截至2025年5月底含67只成分股，覆盖约99%自由流通市值 [36]。 菲律宾市场焦点 总统应对措施 - 马科斯总统因公众信任度下降和参议院选举表现不佳，进行内阁改组、推进EDSA主干道整修、开设Kadiwa中心、出席东盟峰会并支持非报复性立场、主张南海权利 [46]。 经济与货币政策 - 5月总体通胀降至1.3%，核心通胀连续三个月保持在2.2%，预计剩余时间通胀略有上升但低于2%；2025年一季度GDP同比增长5.4%，低于政府目标，预计BSP将再降息两次支持经济增长 [49]。 股票投资分析 - 覆盖的51家公司2025年一季度盈利同比增长3.8%，PCOMP指数估值低，约为2025年/2026年预测市盈率10倍/9.2倍；推荐BDO金融银行和菲律宾群岛银行，BDO金融银行稳定扩充，融资成本低；菲律宾群岛银行基本面稳健，市场推广进取 [52][53]。 ETF投资建议 - 推荐iShares MSCI菲律宾ETF，该ETF追踪MSCI Philippines IMI 25/50 Index投资表现 [56]。 本周主要地区经济数据公布日程 - 涉及中国、印度、美国、日本、澳大利亚、英国等国家，如中国6月16日10:00公布5月社会消费品零售总额同比等数据，预测值为4.90%；美国6月17日20:30公布5月零售销售月环比等数据，预测值为 -0.60%等 [61][62][63]。

线切割冲洗型EDM市场概述 - 行业产品类型分为恒压冲洗和变压冲洗两类，全球市场规模呈现增长趋势（2020年VS 2024年VS 2031年）[2] - 主要应用领域包括汽车、医疗、航空及其他行业，全球应用规模同样呈现增长趋势（2020年VS 2024年VS 2031年）[2] - 行业发展特点包括技术迭代快、下游需求多元化，影响因素涵盖有利因素（如技术进步）和不利因素（如原材料成本波动）[3] 供需现状与前景预测 - 全球产能、产量及需求量预计持续增长（2020-2031年），产能利用率将逐步提升[3] - 中国产能和产量占全球比重显著，市场需求量同步增长（2020-2031年）[3] - 全球市场收入预计从2020年的百万美元级增长至2031年，销量与价格均呈上升趋势[3] 区域市场分析 - 北美、欧洲、亚太、拉美及中东非洲地区销量与收入均预计增长（2020-2031年），其中亚太地区占比突出[4] - 全球主要地区销售收入市场份额显示北美和欧洲领先，但亚太地区增速显著（2020-2025年预测）[4] - 中国市场规模占全球比重逐年提升，销量及收入增长率高于全球平均水平[4] 竞争格局 - 全球头部厂商包括Makino、GF Machining Solutions、Sodick等，2024年收入排名显示前五大厂商占据主要市场份额[4][6] - 中国市场厂商竞争激烈，本土企业如CHMER EDM、JSEDM等与国际品牌共同角逐[6] - 行业集中度较高，全球第一梯队厂商（Top 5）市场份额超过50%，第二梯队以区域性企业为主[6] 产品与应用分析 - 恒压冲洗与变压冲洗产品销量及收入预测显示两者均保持增长，但价格走势分化（2020-2031年）[5] - 汽车领域为最大应用市场，医疗和航空领域增速较快（2020-2031年预测）[6] - 中国不同应用领域的收入占比显示汽车行业主导，但医疗领域潜力显著[6] 产业链与厂商动态 - 上游供应链涉及精密零部件供应商，下游客户以制造业为主[7] - 头部厂商如Makino、Mitsubishi Electric通过技术创新和区域扩张巩固市场地位[6][7] - 典型经销商模式与直销模式并存，亚太地区成为厂商重点布局区域[7] 中国市场进出口趋势 - 中国产量与进出口量预计同步增长（2020-2031年），主要进口来源为日本和欧洲[10] - 出口目的地集中在东南亚和拉美地区，贸易趋势反映本土制造能力提升[10] - 生产地区集中在华东和华南，消费地区与制造业集群高度重合[11]

公司发展历程 - 科德数控成立于2008年，专注于高端五轴机床市场，打破国际巨头垄断[2] - 2021年登陆科创板上市，实现资本与创新的结合[2] - 截至2024年末，四大航发集团旗下50余家单位选用公司五轴机床产品[5] - 公司从"追赶者"成长为"领跑者"，实现从技术突破到市场引领的转变[7][8] 技术创新与研发 - 累计承担44项国家科技重大专项，拥有138项国内发明专利[2] - 构建数控系统和高端机床双研发体系，核心零部件自主化率达85%[3][9] - 自主研发六轴五联动整体叶盘机，打破国外垄断，采用世界首创结构布局[4] - 首台五轴机床研发过程中解决300余项技术问题，完成100多种工艺验证[6] 产品与市场表现 - 2024年航空航天领域新签订单占比53%，同比增长近10%[5] - 产品应用拓展至新能源汽车、低空经济、人形机器人等新兴领域[5] - 地下14米工厂实现恒温恒湿环境，能耗仅为地上厂房的1/20[3] - 通过"设备免费试用"策略打开军工市场，获得首笔军工订单[6] 战略布局 - 提出"三链融合"策略，整合人才链、技术链、产业链[9] - 从单一设备向全产业链升级，服务民航大飞机等国家战略项目[2][9] - 充分利用东北工业底蕴和供应链优势，深耕区域经济[5] - 推动产品从技术突破向产业化落地转变，实现螺旋式上升[4][9] 行业地位与影响 - 高端数控机床自主化进程重塑全球工业竞争格局[2] - 突破五轴联动技术无人区，改变国内高端机床被德日垄断局面[6] - 工业母机创新成果不仅装备车间，更提升民族创新自信[9] - 公司发展带动区域企业信心，展现中国制造业升级潜力[5][7]