公司荣誉与定位 - 巴州燃气在新疆巴音郭楞蒙古自治州科技创新大会上获评“年度自治州规上企业研发经费投入20强企业” [1][2] - 公司是库尔勒市主要燃气供应企业，承担着35万户居民的日常用气保障 [1][2] 研发战略与投入 - 公司将科技创新视为筑牢民生保障根基、履行社会责任的核心支撑，持续加大研发投入 [1][2] - 公司形成了“投入—产出—再投入”的良性循环研发模式 [1][2] - 公司计划以此次获评为新起点，进一步加大研发投入 [1][2] 技术创新与应用成果 - 在智慧燃气领域，引入人工智能预测系统，搭建覆盖库尔勒城区的燃气智能监控网络 [1][2] - 智慧燃气网络实现管网运行状态实时监测、异常情况精准预警，使巡检效率提升40%以上 [1][2] - 在安全运维方面，研发了适用于本地气候条件的燃气设备防腐蚀技术及冬季防冻裂预警系统 [1][2] - 建立了“线上智能监测+线下快速响应”的双重保障机制 [1][2] - 在低碳能源领域，积极推进燃气与新能源融合技术研发，探索天然气掺氢模式 [1][2] 未来发展规划 - 未来研发将聚焦燃气安全防控、低碳能源利用、智慧服务升级等关键技术领域 [1][2] - 计划深化产学研协同创新，与高校、科研机构共建创新平台 [1][2] - 旨在加速关键技术突破与成果转化，持续提升居民用气的幸福感与安全感 [1][2] 行业与社会影响 - 公司的做法为自治州民生领域科技创新树立了标杆 [1][2] - 天然气掺氢等技术的探索有助于助力自治州能源结构优化升级 [1][2]

燃气板块市场表现 - 2025年2月3日，燃气板块整体上涨0.95%，领涨A股主要指数，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股涨多跌少，万憬能源以4.80%的涨幅领涨，九丰能源、佛燃能源、中泰股份、德龙汇能涨幅均超过2% [1] - 部分个股出现下跌，新天然气下跌0.80%，陕天然气下跌0.51%，胜利股份和成都燃气均下跌0.40% [2] 个股交易数据 - 万憬能源收盘价7.42元，成交量16.80万手，成交额1.24亿元，涨幅居板块之首 [1] - 九丰能源收盘价46.95元，涨幅3.48%，成交额7.46亿元，为当日板块成交额最高的公司 [1] - 大众公用成交量最大，达44.03万手，成交额2.78亿元 [1] - 升达林业成交量达49.19万手，成交额2.70亿元 [1] - 新奧股份收盘价19.19元，微涨0.16%，成交额1.55亿元 [2] 板块资金流向 - 当日燃气板块整体呈现主力资金净流出1170.85万元，游资资金净流入3179.9万元，散户资金净流出2009.05万元 [2] - 九丰能源主力资金净流出最多，达5656.42万元，主力净占比为-7.58% [3] - 中泰股份获得主力资金净流入1704.80万元，同时游资净流入2584.79万元，是资金关注度较高的公司 [3] - 胜通能源主力净流入1264.46万元，游资净流入2214.81万元 [3] - 领涨股万憬能源主力净流入1222.20万元，主力净占比高达9.89%，但游资呈现净流出37.82万元 [3]

中国—东盟跨境能源合作机遇与建议 - 天然气在东盟多数国家需求旺盛 中国在技术、资金、管网建设方面具备优势 推动跨境能源合作既能支持东盟低碳转型 也能增强中国能源供应链韧性 [1] - 建议政府牵头制定中国—东盟跨境能源合作规划 明确天然气管道互联互通、LNG接收站共建等重点项目清单 为企业提供顶层设计指引 [3] - 建议建立跨境能源贸易税费优惠、通关便利化等政策包 以降低合作成本 [3] - 基础设施“硬联通”与标准“软联通”应并重 企业参与跨境管网、储气库等基础设施建设 政企共同推动燃气设备标准、安全规范互认 减少技术壁垒 [3] - 建议设立中国—东盟能源合作基金 引导国企、民企、东盟本地资本共同投资 创新多元投融资机制 [3] 以广西为枢纽的合作战略与项目 - 建议以广西为枢纽 连接越南、缅甸等资源国与国内市场 打造区域性能源交易中心 探索人民币结算 提升能源定价话语权 [3] - 建议强化民生导向合作 鼓励企业在东盟开展“气化乡村”示范项目 将广西的惠民工程经验适度输出 兼顾商业效益与社会效益 提升中国能源合作的国际形象 [3] - 公司将以广西为门户 深化与东盟国家的能源合作 推动更多综合能源、生物质能项目落地 助力东盟国家构建更可持续的能源体系 打造中国—东盟绿色能源合作的标杆范例 [6] 公司在东盟及广西的业务布局 - 广西为能源企业深耕东盟市场提供了关键支点 公司已扎根马来西亚、印尼等东盟新兴市场 [4] - 在绿色能源转型领域 公司依托马六甲海峡及周边区域布局绿色船舶燃料等业务 有效填补当地能源供需缺口 [4] - 在工业园区综合能源方面 公司以分布式、综合能源服务模式助力当地工业企业降本增效 推动低碳转型 [4] - 公司抓住东南亚数字经济发展机遇 推动数字经济与绿色能源产业跨界融合 构建区域能源生态 [4] - 公司在广西已建成近1.5万公里燃气管网 见证了燃气从“稀缺资源”逐步转变为“民生基础服务”的全过程 [4] - 2026年公司将在广西持续推进惠民工程 包括老旧管网改造提速、农村燃气“最后一公里”攻坚、智慧燃气全域赋能等 [4] 行业政策建议 - 公司提出完善广西天然气价格联动机制 促进天然气行业健康稳定发展等方面的提案 [4]

公司股东情况 - 截至2026年1月30日，公司普通股股东总数为37,253户 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年2月2日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为67.26万港元 [1] - 共回购23万股公司股份 [1] - 回购价格区间为每股2.89港元至2.92港元 [1]

燃气板块市场表现 - 2月2日燃气板块整体下跌2.28%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为升达林业，跌幅达8.11%，凯添燃气和天壕能源跌幅也分别达到7.81%和7.41% [2] - 板块内仅少数个股上涨，胜通能源上涨1.88%，九丰能源上涨0.40%，ST金鸿股价持平 [1] 个股交易数据 - 升达林业成交量最大，达66.99万手，成交额为3.76亿元，其跌幅也最大[2] - 胜利股份成交量次之，为70.11万手，成交额为3.58亿元，股价下跌5.10% [2] - 首华燃气成交额较高，达4.80亿元，股价下跌5.68% [2] - 新天然气成交额为4.41亿元，股价下跌5.62% [2] - 中泰股份成交额达7.03亿元，股价微跌0.52% [1] - 九丰能源成交额达7.83亿元，股价微涨0.40% [1] 板块资金流向 - 当日燃气板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为4.37亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为713.13万元 [2] - 散户资金呈现大幅净流入，净流入金额达4.30亿元 [2] - 个股层面，中泰股份获得主力资金净流入最多，达2030.43万元，主力净流入占比2.89% [3] - 九丰能源和德龙汇能也分别获得主力净流入712.45万元和418.66万元 [3] - 国新能源、特瑞斯、东方环宇等个股主力资金净流出居前，其中国新能源主力净流出454.53万元 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 电力行业：国家完善容量电价机制，通过“精准定价+稳定补偿”为各类调节性电源构建了可预期的收益框架，显著强化电力行业的公用事业属性，降低盈利波动性 [2][6][10] - 天然气行业：2025年天然气消费量实现同比增长0.1%，考虑到低基数、制造业景气度改善及人民币汇率等因素，下游消费景气度有望持续提升，看好城燃行业盈利回升 [2][32][34] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：完善容量电价机制 精准定价平稳收益 - **政策背景与目标**：完善容量电价机制旨在解决新型电力系统转型中的“供需错配”与调节性电源容量价值未获充分保障的问题，以平衡新能源消纳、电力安全与调节性电源收益 [6] - **核心机制与差异化定价**： - **煤电**：明确通过容量电价回收固定成本的比例不低于50%，折合每年每千瓦165元，直接增厚保供电源收益 [2][7] - **气电**：国家明确可参照煤电建立容量电价机制，广东已率先落地差异化定价，按机组类型与调节能力分档定价 [2][7] - **抽水蓄能**：采用“新老划断”策略，对新电站实行“一省一价”，按弥补平均成本原则定价，并参与市场收益分享 [7] - **新型储能**：首次在国家层面明确容量电价机制，各地可结合煤电容量电价标准、储能放电时长、顶峰贡献等因素核定价格 [2][7] - **统一补偿标尺**：提出“建立发电侧可靠容量补偿机制”，以“机组顶峰时段持续供电能力”为核心标尺，实现不同机组调峰统一定价、拉平补偿水平，公平反映各类机组对电力系统的实际贡献 [2][8] - **行业影响**：机制通过为发电主体提供稳定的“保底收益”（容量电价）叠加市场化电能量收益，降低盈利波动性，强化电力行业公用事业属性，推动行业从“周期博弈”向“价值稳定”切换 [2][10] 2. 燃气：全球气价高位震荡 天然气消费持续增长 - **全球气价走势**： - **美国**：截至1月30日，Henry Hub现货价格为7.18美元/百万英热，周环比下跌76.62%；期货价格为4.35美元/百万英热，周环比上涨20.64% [13][15] - **欧洲**：荷兰TTF现货价格为41.00欧元/兆瓦时，周环比上涨0.99%；英国NBP现货价格为103.63便士/色姆，周环比上涨0.86% [13][19] - **亚洲**：东北亚LNG现货价格为11.60美元/百万英热，周环比上涨2.20% [13][28] - **中国**：LNG全国出厂价4045元/吨，周环比上涨1.33% [13][30] - **消费与供给数据**： - **消费量**：2025年12月，全国天然气表观消费量385.7亿立方米，同比增长1.9%；1-12月累计消费量达4265.5亿立方米，同比增长0.1% [2][32] - **产量**：2025年12月，全国天然气产量230亿立方米，同比增长5.1%；1-12月累计产量2619亿立方米，同比增长6.2% [32] - **行业驱动因素**： - **需求端**：2024年同期冬季偏暖导致基数较低，同时11月PMI达50.1%，制造业景气水平持续改善，居民及工业端用气边际向好 [2][32] - **成本端**：近期人民币兑美元汇率提升，利好城燃公司降低以美元计价的LNG采购成本；2026年起全球LNG产能加速释放，中长期有利于行业降本 [2][34] 3. 一周行情回顾 - 本期（2026年1月24日至1月30日），公用事业板块、电力板块、燃气板块、电力设备板块及环保板块相对沪深300指数均跑输 [36] 4. 公司及行业动态 - **行业数据**：截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦（+35.4%），风电6.4亿千瓦（+22.9%），水电4.48亿千瓦（+2.9%），火电15.39亿千瓦（+6.3%），核电0.62亿千瓦（+2.7%） [42] - **公司公告摘要**：多家公司发布2025年度业绩预告、发电量/售电量数据、融资计划及股权激励计划等，反映了行业经营与资本运作情况 [44][46] 5. 投资分析意见 - **火电**：推荐煤电一体化的国电电力、内蒙华电、建投能源，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际、华电国际 [2][11] - **水电**：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力 [2][11] - **核电**：2025年核准10台机组，建议关注中国核电、中国广核 [2][11] - **绿电**：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [2][11] - **电源装备**：推荐东方电气及哈尔滨电气 [2] - **气电**：广东容量电费提升利好，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [2] - **天然气**： - **城燃企业**：推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气 [2][34] - **贸易商**：推荐新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [2][34] - **环保**： - **水务**：推荐中山公用 [2] - **设备与运营**：推荐中集安瑞科、龙净环保，以及稳健红利资产如永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境等 [2] - **前沿技术**： - **可控核聚变低温环节**：中泰股份、冰轮环境 [2] - **氢能制氢环节**：推荐华光环能 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 天然气供给宽松，城燃公司成本压力下行，同时价格机制继续理顺、需求放量 [4] - 需关注对美LNG加征关税后，新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等方式消除关税影响，以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险 [4] 价格跟踪 - 截至2026年01月30日，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动分别为-74.4%/+0.9%/+2.1%/+1.3%/+6.5%，价格分别达到1.8/3.5/2.9/2.7/3元/方 [4][9] - 寒潮退潮，美国天然气市场价格在高基数下大幅回落，周环比下降74.4%，但仍处于高位 [4][16] - 截至2026年01月23日，美国天然气储气量周环比减少2420亿立方英尺至28230亿立方英尺，同比增加9.8% [4][16] - 欧洲气温持续偏低，气价周环比微涨0.9% [4][17] - 2025年1-10月，欧洲天然气消费量为3495亿方，同比增长4.6% [4][17] - 2026年1月15日至21日，欧洲天然气供给周环比下降6.9%至128422 GWh，其中来自库存消耗的部分为49288 GWh，周环比下降18.5%，来自LNG接收站的部分为37859 GWh，周环比增加2.4%，来自挪威北海管道气的部分为28317 GWh，周环比下降0.4% [4][17] - 2026年1月24日至30日，欧洲日平均燃气发电量周环比下降10.7%，同比大幅增长79.9%至1668.7 GWh [4][17] - 截至2026年01月28日，欧洲天然气库存为490 TWh（折合474亿方），同比减少141.5 TWh，库容率为42.91%，同比下降12.1个百分点，周环比下降4.7个百分点 [4][17] - 到岸价上涨推涨国内出厂价，国内气价周环比上涨1.3% [4][26] - 2025年1-12月，中国天然气表观消费量同比增长2.3%至4332亿方，原因可能是2024年冬季偏暖影响了2025年1-3月的采暖用气需求 [4][26] - 2025年1-12月，中国天然气产量同比增长6.3%至2619亿方，进口量同比下降3%至1799亿方 [4][26] - 2025年12月，国内液态天然气进口均价为3466元/吨，环比上涨2.4%，同比下降18.4%，气态天然气进口均价为2444元/吨，环比上涨0.7%，同比下降11.3%，天然气整体进口均价为3088元/吨，环比上涨3.5%，同比下降15.9% [4][26] - 截至2026年01月30日，国内进口接收站库存为398.26万吨，同比持平，周环比下降5.53%，国内LNG厂内库存为55.36万吨，同比下降0.95%，周环比下降1.76% [4][26] 顺价进展 - 2022年至2026年1月，全国68%（196个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.22元/方 [4][40] - 2024年龙头城燃公司价差在0.53~0.54元/方，2025年上半年普遍修复0.01元/方，结合测算，城燃配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存在10%的修复空间，顺价仍将继续落地 [4][40] 重要事件 - 美国液化天然气进口关税税率由140%降至25% [46] - 根据测算，2024年美国LNG长协到达沿海地区终端用户的成本叠加25%关税后为2.80元/方，在沿海地区仍具有0.08~0.55元/方的价格优势 [47][49] - 2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量的约5.4%，占全国表观消费量的约1.4%，占比较小，对整体供给影响有限 [47] - 2025年8月1日，国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，旨在加强自然垄断环节价格监管，提升效率 [50] - 新政策统一规范定价模式，按照“准许成本加合理收益”方法核定价格，明确天然气管道资产折旧年限原则上为40年，准许收益率不高于10年期国债收益率加4个百分点，核定输气量应设置不低于50%的最低负荷率 [50] - 价格监管周期原则上为3年，若发生重大变化可提前校核 [50] - 按照2026年1月30日的10年期国债收益率（1.81%）计算，新标准的准许收益率上限和最低负荷率均高于各省现有水平，体现出降管输费、放低负荷率要求的趋势 [51] 投资建议 - 城燃降本促量、顺价持续推进，重点推荐新奥能源（2026年股息率5.4%）、华润燃气、昆仑能源（2026年股息率4.7%）、中国燃气（2026年股息率6.5%）、蓝天燃气（2026年股息率6.1%）、佛燃能源（2026年股息率3.8%），建议关注深圳燃气、港华智慧能源 [4][52] - 海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业，重点推荐九丰能源（2026年股息率3.1%）、新奥股份（2026年股息率4.6%）、佛燃能源，建议关注深圳燃气 [4][53] - 美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显，重点推荐具备气源生产能力的首华燃气，建议关注新天然气、蓝焰控股 [4][53]

公司法律诉讼进展 - 北京燃气蓝天及其关联方被大连中油秀河能源有限公司提出索赔诉讼[1] - 诉讼涉及方包括深圳新辽油技术服务有限公司、北京燃气蓝天及贵州舜尧能源投资有限公司[1] - 公司于2026年1月30日收到法院通知，获悉索赔人已于2026年1月10日向高级法院提交上诉通知[1] - 上诉理由为原判决书存在认定事实及适用法律上的错误[1]

数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 上市企业：新奥股份（600803）,佛燃能源（002911）,贵州燃气（600903）,重庆燃气（600917）,长春燃 气（600333）,陕天然气（002267） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国液化天然气(LNG) 行业市场调查研究及发展前景规划报 告》 根据国家统计局数据显示：2025年12月中国液化石油气产量为465万吨，同比下降1.1%；2025年1-12月 中国液化石油气累计产量为5340.6万吨，累计下降1.6%。 2020-2025年中国液化石油气产量统计图 ...