报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期现货成交稳定，政策提议和旺季预期助推反弹，但弱基差、仓单定价、高库存压制盘面，不宜过度高看，低位下跌空间有限，反内卷政策影响有限，盘面持续上涨有难度 [3] - 纯碱短期估值偏低、成本端或企稳、市场预期乐观带动反弹，但玻璃高库存、亏损大导致纯碱提价难，未来有交割压力，预计短期冲高后回落，8月需注意回归现实 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应 - 截至20250717，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共296条，其中在产223条，冷修停产73条，全国浮法玻璃日产量15.78万吨，较10日降0.38%，日度损失量4.22万吨，环比增1.44%，周度损失量23.9万吨，环比降0.05% [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量10530吨/日，已点火产线总计日熔量11510吨/日，潜在新点火产线总计日熔量14600吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量8130吨，潜在冷修产线总计日熔量6900吨/日 [11][12][13] - 玻璃产量短期减产空间有限，若三季度需求不畅，四季度或有一定规模减产，当前在产产能15.8万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [17] 玻璃需求 - 截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比降2.1%，同比降7.0%，7月中多数反馈订单维持前期水平，需求未见好转，利润偏低，少数反馈订单下滑 [2] 玻璃库存 - 截至20250717，全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比降216.3万重箱，降3.22%，同比增0.29%，折库存天数27.9天，较上期减1.0天，华北、华中、华南区域库存有不同程度下滑 [3] 玻璃价格与利润 - 本周玻璃成交基本稳定，大部分价格变化不大，沙河部分涨价10元/吨，沙河1130 - 1180元/吨左右，华中湖北地区1050 - 1100元/吨左右，华东江浙地区部分大厂1220 - 1360元/吨左右 [20][23] - 期货反弹，基差偏弱，月差偏弱，在近月仓单因素影响下，月差偏弱 [26][28] - 以煤炭为燃料装置利润108元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 183元/吨，以石油焦为燃料装置利润 - 50元/吨，实际利润因厂家和区域差异不同 [34] 光伏玻璃 - 价格下滑，近期订单跟进量稍减，厂家出货一般，库存持续增加，2.0mm镀膜面板主流订单价格10 - 11元/平方米，环比下滑2.33%，3.2mm镀膜主流订单价格18 - 19元/平方米，环比持平 [46][48] - 随着市场走弱，未来或再次进入减产周期，截至7月初实际产能9.4万吨/日左右，样本库存天数约35.64天，环比增加2.94%，较上周增幅收窄3.86个百分点 [50][51][55] 纯碱供应及检修 - 周内纯碱企业装置逐步恢复提量，综合产量较上周增加，本期国内纯碱产量73.32万吨，环比增3.42%，产能利用率84.10%，上周81.32%，环比增2.78% [6] - 部分企业装置有停车、减量、提量或检修情况，如宁夏日盛停车、博源银根短暂减量后恢复等，部分企业有未来检修计划 [6][59] 纯碱需求 - 下游浮法玻璃各工艺利润逐步好转，煤制气利润相对乐观，但石油焦及天然气制仍亏损，光伏玻璃利润处于低位，浮法玻璃、光伏玻璃对纯碱采购普遍偏谨慎，需求未见明显扩张 [6] 纯碱库存 - 本期纯碱企业库存在190.56万吨，环比增加2.26%，同比增加111.85%，轻质纯碱78.3万吨，环比下跌0.83万吨，重质纯碱112.26万吨，环比增加5.05万吨 [7] 纯碱价格、利润 - 沙河、湖北名义价格1200 - 1300元/吨左右，本周价格变化不大，期货市场跟随玻璃反弹，主力合约空头大幅砍仓，导致基差持续走弱 [70][73][79] - 华东（除山东）联碱利润 - 39.5元/吨，华北地区氨碱法利润 - 82元/吨 [81] 策略建议 - 玻璃单边震荡偏强，上方压力1180 - 1200，下方支撑1000 - 1030；跨期买01空09；跨品种买玻璃空纯碱 [4] - 纯碱单边震荡偏弱，上方压力1320 - 1340，下方支撑1220、1150；跨期买01空09；跨品种买玻璃空纯碱 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃市场夏季梅雨淡季，盘面情绪波动大，真正反转需更多冷修兑现，建议观望 [1] - 纯碱整体需求无明显增长，检修结束后累库或加速，建议关注逢高空机会 [1] - 原木期货短期上涨持续性待察，高温需求淡季，建议观望、谨慎追涨 [2] - 天然橡胶短期受宏观和产区降雨影响反弹，空单避让，关注主产区天气，逢高空为主 [4] - 工业硅现货企稳、期货主力合约上涨，关注现货价格调涨和仓单变化，复产或加剧供应压力，价格短期震荡 [6] - 多晶硅期货价格大幅上涨创新高，短期内多头氛围强，后续或仍有上涨空间，需关注供需调控和风险管理 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃价格方面，华北、华东、华中、华南报价持平，玻璃2505涨0.32%、2509涨2.06%，05基差降5.56% [1] - 纯碱价格方面，华北、华东、华中报价持平，纯碱2505涨1.24%、2509涨1.32%，05基差降27.12% [1] - 供应方面，纯碱开工率和周产量分别增3.42%和3.41%，浮法日熔量降0.38%，光伏日熔量降2.70% [1] - 库存方面，纯碱交割库库存增3.61%，玻璃厂纯碱库存天数增11.34% [1] - 地产数据方面，新开工面积、施工面积同比下降，竣工面积、销售面积同比上升 [1] 原木 - 期货价格方面，原木2507跌0.06%，2509、2511、2601合约均上涨 [2] - 基差方面，09、11、01合约基差均下降 [2] - 现货价格方面，日照港不同规格辐射松和云杉价格持平 [2] - 外盘报价方面，辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平 [2] - 供给方面，港口发运量增2.12%，新西兰离港船数降8.62%，中国主要港口库存降0.31% [2] - 需求方面，中国日均出库量降12% [2] 天然橡胶 - 现货价格方面，云南国营全乳胶、泰标混合胶等部分品种价格上涨，西双版纳州胶水价格下降 [4] - 基差方面，全乳基差升23.33%，非标价差降32.50% [4] - 月间价差方面，9 - 1、1 - 5价差上升，5 - 9价差下降 [4] - 基本面数据方面，5月泰国、印尼、印度、中国产量有不同程度变化，轮胎开工率、产量、出口等数据有变动 [4] - 库存变化方面，保税区库存、天然橡胶厂库期货库存等有不同变化 [4] 工业硅 - 现货价格方面，华东通氧S15530、SI4210工业硅和新疆99硅价格持平 [6] - 基差方面，各基准基差均下降 [6] - 月间价差方面，部分合约价差有不同程度变化 [6] - 基本面数据方面，4月全国及部分地区工业硅产量、开工率有变动，5月有机硅DMC、多晶硅等产量有变化 [6] - 库存变化方面，新疆、云南、四川厂库库存和社会库存、仓单库存等有不同变化 [6] 多晶硅 - 现货价格方面，N型复投料平均价涨2.75%，N型硅片-210mm、210R平均价涨幅超23% [8] - 基差方面，N型料基差降58.90%，菜花料基差降190.66% [8] - 期货价格与月间价差方面，PS2506涨6.42%，部分合约价差有不同变化 [8] - 基本面数据方面，周度硅片产量降3.48%、多晶硅产量增0.88%，月度多晶硅产量、进出口量等有变动 [8] - 库存变化方面，多晶硅库存降9.78%，硅片库存降11.64%，多晶硅仓单持平 [8]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面，7月17日沙河安全5mm大板1160元，沙河长城5mm大板1164元，沙河5mm大板低价1151元，武汉长利5mm大板1120元，湖北大板低价1020元，华南低价5mm大板1400元，山东5mm大板1130元 [1] - 期货合约方面，FG09合约1092元，FG01合约1168元，FG 9 - 1价差 - 76元，09河北基差 - 17元，09湖北基差 - 72元 [1] - 利润成本方面，华北燃煤利润272.9元，华北燃煤成本878.1元，华南天然气利润 - 118.6元，华北天然气利润 - 204.2元，09FG盘面天然气利润 - 270.5元，01FG盘面天然气利润 - 204.2元 [1] - 现货情况，沙河贸易商价格1151左右，中游贸易商出货一般，期现少量拿货；湖北省内工厂低价1020 - 1040，厂家提价，成交较好；期现新货报价1020 +，成交偏弱 [1] - 产销情况，沙河97，湖北93，华东95，华南98 [1] 纯碱 - 价格方面，7月17日沙河重碱1210元，华中重碱1190元，华南重碱1400元，青海重碱960元，华北轻碱1110元，华中轻碱1110元 [1] - 期货合约方面，SA05合约1307元，SA01合约1271元，SA09合约1225元，SA09沙河基差 - 15元，SA月差09 - 01 - 46元 [1] - 利润成本方面，华北氨碱利润 - 99.4元，华北氨碱成本1289.4元，华北联碱利润 - 83.7元 [1] - 现货情况，重碱河北交割库现货报价在1190左右，送到沙河1210左右，重碱下游拿货意愿一般 [1] - 产业情况，工厂库存累积，交割库存微累 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面，7月8 - 15日沙河安全5mm大板维持1160.0，沙河长城5mm大板从1160.0涨至1164.0，沙河5mm大板低价从1121.0涨至1160.0，武汉长利5mm大板从1080.0涨至1120.0，湖北大板低价从980.0涨至1020.0，华南低价5mm大板维持1400.0，山东5mm大板维持1130.0 [1] - 合约方面，FG09合约从1025.0涨至1071.0，FG01合约从1122.0涨至1168.0，FG9 - 1价差维持 - 97.0 [1] - 基差方面，09河北基差从96.0降至 - 8.0，09湖北基差从 - 45.0升至 - 51.0 [1] - 利润成本方面，华北燃煤利润从258.5涨至285.5，华北燃煤成本从862.5涨至874.5，华南天然气利润维持 - 118.6，华北天然气利润从 - 223.7涨至 - 193.1，09FG盘面天然气利润从 - 327.6涨至 - 289.2，01FG盘面天然气利润从 - 239.0涨至 - 203.1 [1] - 现货情况，沙河贸易商价格1156左右，中游贸易商出货一般，期现少量拿货；湖北省内工厂低价1020 - 1040，厂家提价，成交较好；期现新货980 +，成交一般 [1] - 产销情况，沙河101，湖北125，华东100，华南97 [1] 纯碱 - 价格方面，7月8 - 15日沙河重碱从1170.0涨至1200.0，华中重碱从1140.0涨至1180.0，华南重碱维持1400.0，青海重碱维持960.0，华北轻碱从1080.0涨至1110.0，华中轻碱从1080.0涨至1110.0 [1] - 合约方面，SA05合约从1246.0涨至1304.0，SA01合约从1218.0涨至1266.0，SA09合约从1178.0涨至1214.0 [1] - 基差月差方面，SA09沙河基差从 - 8.0降至 - 14.0，SA月差09 - 01从 - 40.0降至 - 52.0 [1] - 利润成本方面，华北氨碱利润从 - 141.1涨至 - 106.9，华北氨碱成本从1281.1涨至1286.9，华北联碱利润从 - 130.6涨至 - 91.6 [1] - 现货情况，重碱河北交割库现货报价在1180左右，送到沙河1200左右，下游拿货意愿一般 [1] - 产业情况，工厂库存累积 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 玻璃市场情况 玻璃价格与合约数据 - 沙河安全5mm大板7月7 - 14日价格均为1160元，FG09合约从1019元涨至1102元，周度涨83元，日度涨16元 [1] - 沙河长城5mm大板7月7 - 11日为1160元，14日涨至1164元，周度涨4元，日度涨4元，FG01合约从1114元涨至1196元，周度涨82元，日度涨26元 [1] - 沙河5mm大板低价7月7日为1126元，11日涨至1160元，14日降至1156元，周度涨30元，日度降4元，FG 9 - 1价差从 - 95元变为 - 94元，周度涨1元，日度降10元 [1] - 武汉长利5mm大板7月7 - 14日价格均为1080元，09河北基差从107元降至 - 40元，周度降147元，日度降30元 [1] - 湖北大板低价7月7日为980元，11 - 14日为1000元，周度涨20元，日度不变，09湖北基差从 - 39元降至 - 102元，周度降63元，日度降16元 [1] - 华南低价5mm大板7月7 - 14日价格均为1400元 [1] - 山东5mm大板7月7 - 14日价格均为1130元 [1] 玻璃利润数据 - 华北燃煤利润7月7日为265.9元，11日涨至286.5元，14日降至276.2元，周度涨10.3元，日度降10.3元 [1] - 华北燃煤成本7月7日为860.1元，11日涨至873.5元，14日涨至879.8元，周度涨19.7元，日度涨6.3元 [1] - 华南天然气利润7月7 - 14日均为 - 118.6元 [1] - 华北天然气利润7月7日为 - 216.6元，11日涨至 - 193.1元，14日降至 - 203.4元，周度涨13.2元，日度降10.3元 [1] - 09FG盘面天然气利润7月7日为 - 331.5元，11日涨至 - 274.8元，14日涨至 - 263.9元，周度涨67.7元，日度涨11元 [1] - 01FG盘面天然气利润7月7日为 - 244.7元，11日涨至 - 199.4元，14日涨至 - 179.3元，周度涨65.4元，日度涨20.1元 [1] 玻璃现货与产销情况 - 沙河贸易商价格1156元左右，中游贸易商出货一般，期现少量拿货；湖北省内工厂低价1010 - 1020元，厂家提价，成交较好；期现新货960元，成交一般 [1] - 玻璃产销方面，沙河94，湖北150，华东98，华南101 [1] 纯碱市场情况 纯碱价格与合约数据 - 沙河重碱7月7日为1160元，11日涨至1210元，14日涨至1230元，周度涨70元，日度涨20元，SA05合约从1236元涨至1311元，周度涨75元，日度涨29元 [1] - 华中重碱7月7日为1130元，11日涨至1180元，14日涨至1210元，周度涨80元，日度涨30元，SA01合约从1207元涨至1286元，周度涨79元，日度涨28元 [1] - 华南重碱7月7 - 14日价格均为1400元，SA09合约从1168元涨至1241元，周度涨73元，日度涨24元 [1] - 青海重碱7月7 - 11日为960元，14日不变，周度涨20元，日度不变，SA09沙河基差从 - 8元降至 - 11元，周度降3元，日度降4元 [1] - 华北轻碱7月7日为1080元，11日涨至1130元，14日涨至1160元，周度涨80元，日度涨30元，SA月差09 - 01从 - 39元降至 - 45元，周度降6元，日度降4元 [1] - 华中轻碱7月7 - 14日价格变化同华北轻碱 [1] 纯碱利润与成本数据 - 华北氨碱利润7月7日为 - 149.9元，11日涨至 - 105元，14日涨至 - 75.6元，周度涨74.3元，日度涨29.4元 [1] - 华北氨碱成本7月7日为1279.9元，11日涨至1285元，14日涨至1285.6元，周度涨5.7元，日度涨0.6元 [1] - 华北联碱利润7月7日为 - 142.8元，11日涨至 - 92.7元，14日涨至 - 60.9元，周度涨81.9元，日度涨31.8元 [1] 纯碱现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1210元左右，送到沙河1230元左右，下游拿货意愿弱 [1] - 纯碱产业工厂库存累积 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纯碱部分企业利润略亏，本周国内纯碱开工预期高位上升；下游需求预计稳中偏弱，浮法玻璃预期产量有所提升，光伏玻璃日熔量预期下降；在供需宽松背景下，纯碱企业库存高位上升，预期近期仍维持高位运行；预计纯碱价格近期震荡运行，09合约上方压力1270一线；建议短线逢高做空，注意止损 [2][21] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 - 国内纯碱市场走势偏弱，价格阴跌调整；周内国内纯碱产量70.90万吨，环比持平；综合产能利用率81.32%，环比持平；装置运行窄幅波动，供应相对稳定 [8] - 周内国内纯碱厂家总库存186.34万吨，周增加5.39万吨，涨幅2.98%；企业出货放缓，部分企业库存累计；周内，纯碱企业待发订单增加，维持12+，增加2天左右 [8] 第2章 价格影响因素分析 2.1 供需分析 - **供应端分析—供应预期高位上升**：截至7月10日，纯碱综合产能利用率81.32%，环比持平，其中氨碱产能利用率82.56%，环比增加1.24%，联产产能利用率70.33%，环比下跌3.04%；本周预计纯碱开工率84+% [12] - 截止7月10日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -39.50元/吨，环比下跌27元/吨；氨碱法纯碱理论利润 -82.30元/吨，环比下跌20元/吨；联碱法和氨碱法利润均继续下跌 [12] - **需求端分析—纯碱下游需求预计稳中偏弱**：截至7月10日，光伏玻璃产能利用率71.01%，周度持平，行业减产节奏缓慢，需求偏弱，库存高位局面难以扭转；浮法玻璃全国日产量为15.84万吨，比3日 +0.41%，周产量110.7万吨，环比 +0.33%，同比 -7.16%，供应端或继续小幅增加 [15] - **库存分析—纯碱企业库存预期高位运行**：截止7月10日，纯碱企业库存186.34万吨，环比增加2.98%，同比增加106.22%；企业库存延续增量，主要下游企业拿货积极性不佳，新单跟进乏力 [17] 2.2 持仓分析 截至7月11日，纯碱期货前20会员持买仓量1166121，增加56509，前20会员持卖仓量1558689，增加94504，前20会员净持仓量偏空 [19] 第3章 行情展望与投资策略 预计纯碱价格近期震荡运行，09合约上方压力1270一线；建议短线逢高做空，注意止损 [2][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期受宏观情绪带动胶价反弹，但基本面弱势预期不改，对橡胶保持逢高空思路为主，在14000 - 14500区间布局空单，关注后续各产区原料上量情况以及美关税变化情况 [2] 玻璃和纯碱 - 纯碱整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望，等待情绪发酵过后反弹空的机会 - 玻璃盘面反弹但利多有限，当前处于夏季梅雨淡季，刚需端有一定压力，长远看需产能出清解决过剩困境，建议观望 [4] 原木 - 基本面进入供需双弱格局，09合约预计震荡偏弱运行，近期商品情绪好转，需警惕价格情绪性上涨 [5] 工业硅 - 短线在上下游产品价格上行周期预计仍将偏强震荡，但若大型企业复产或多晶硅回落可试空，弱现实强预期背景下价格波动较大，建议做好风险管理 [6] 多晶硅 - 政策预期下价格持续走高，下游报价开始上调，有利于产业利润修复以及买入光伏产业链生产企业股票，但多空分歧增加，下周波动或将较大，注意风险管理 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 7月11日云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14350元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.70%；全乳基差（切换至2509合约）为 - 10，较前一日涨145，涨幅93.55% - 泰标混合胶报价14150元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.35%；非标价差为 - 210，较前一日跌5，跌幅2.44% - 杯胶国际市场FOB中间价47.80泰铢/公斤，较前一日涨0.25泰铢/公斤，涨幅0.53%；胶水国际市场FOB中间价54.30，较前一日持平 [2] 月间价差 - 9 - 1价差为 - 860，较前一日涨10，涨幅1.15%；1 - 5价差为 - 40，较前一日涨15，涨幅27.27%；5 - 9价差为900，较前一日跌25，跌幅2.70% [2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前值涨166.50千吨，涨幅157.52%；印尼产量200.30千吨，较前值涨6.20千吨，涨幅3.19%；印度产量47.70千吨，较前值涨2.30千吨，涨幅5.07%；中国产量97.00千吨，较前值涨38.90千吨 - 开工率方面，汽车轮胎半钢胎（周）为72.92%，较前值涨2.51%；全钢胎（周）为64.56%，较前值涨0.81% - 5月国内轮胎产量10199.3万条，较前值跌0.90万条，跌幅0.01%；轮胎出口数量6182.0万条，较前值涨443.00万条，涨幅7.72% - 5月天然橡胶进口数量合计45.34万吨，较前值跌6.98万吨，跌幅13.35%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）61.00万吨，较前值跌8.00万吨，跌幅11.59% [2] 库存变化 - 7月11日保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为632090吨，较前一日涨14802吨，涨幅2.40%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）为36994吨，较前一周涨7258吨，涨幅24.41% - 干胶青岛保税库入库率（周）为1.46%，较前一周跌1.63%；出库率（周）为3.30%，较前一周跌0.86%；一般贸易入库率（周）为6.46%，较前一周跌2.31%；出库率（周）为6.06%，较前一周涨0.11% [2] 玻璃和纯碱 玻璃相关价格及价差 - 7月11日华北报价1160元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.87%；华东、华中、华南报价持平 - 玻璃2505合约为1232元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.16%；玻璃2509合约为1086元/吨，较前一日涨3元/吨，涨幅0.28% [4] 纯碱相关价格及价差 - 7月11日华北、华东、华中、西北报价持平 - 纯碱2505合约为1282元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.39%；纯碱2509合约为1217元/吨，较前一日跌14元/吨，跌幅1.09% [4] 供量 - 7月11日纯碱开工率81.32%，较7月4日持平；纯碱周产量70.90万吨，较7月4日持平 - 浮法日熔量15.84万吨，较7月4日涨0.06万吨，涨幅0.38%；光伏日熔量94390.00吨，较7月4日持平 [4] 库存 - 7月11日玻璃厂库（万平方米）为6710.20，较7月4日跌198.3万平方米，跌幅2.87% - 纯碱厂库186.34万吨，较7月4日涨5.4万吨，涨幅2.98%；纯碱交割库23.80万吨，较7月4日涨1.0万吨，涨幅4.39%；玻璃厂纯碱库存天数为21.0天，较7月4日持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积现值为 - 18.73%，较前值涨2.99%；施工面积现值为 - 33.33%，较前值跌7.56%；竣工面积现值为 - 11.68%，较前值涨15.67%；销售面积现值为 - 1.55%，较前值涨12.13% [4] 原木 期货和现货价格 - 7月11日原木2507合约为800.0元/立方米，较前一日跌8.0元/立方米，跌幅0.99%；原木2509合约为786.0元/立方米，较前一日跌1.0元/立方米，跌幅0.13%；原木2511合约为784.5元/立方米，较前一日跌0.5元/立方米，跌幅0.06% - 7 - 9价差为14.0，较前一日跌7.0；9 - 11价差为1.5，较前一日跌0.5；7 - 11价差为15.5，较前一日跌7.5 - 07合约基差为 - 50.0，较前一日涨8.0；09合约基差为 - 36.0，较前一日涨1.0；11合约基差为 - 34.5，较前一日涨0.5 [5] 外盘报价 - 7月11日辐射松4米中A：CFR价为114美元/JAS立方米，较7月4日涨4美元/JAS立方米，涨幅3.64%；云杉11.8米：CFR价为123欧元/JAS立方米，较7月4日持平 [5] 成本：进口成本测算 - 7月9日人民币兑美元汇率为7.182，较7月8日涨0.01；进口理论成本（按15%涨尺计算）为804.88，较7月8日涨28.62，涨幅4% [5] 供给：月度 - 2月31日至4月30日港口发运量为195.5万立方米，较前值涨22.8万立方米，涨幅13.20%；新西兰→中日韩岩港船数为58.0，较前值跌5.0，跌幅7.94% [5] 库存：主要港口库存（周度） - 7月4日中国主要港口库存为323.00万立方米，较6月27日跌13.0万立方米，跌幅3.87%；山东为192.60万立方米，较6月27日跌8.5万立方米，跌幅4.23%；江苏为109.39万立方米，较6月27日跌2.1万立方米，跌幅1.85% [5] 需求：日均出库量（周度） - 7月4日中国日均出库量为6.69万立方米，较6月27日涨0.12万立方米，涨幅2%；山东为3.90万立方米，较6月27日涨0.35万立方米，涨幅10%；江苏为2.15万立方米，较6月27日跌0.07万立方米，跌幅3% [5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月11日华东通氧S15530工业硅报价8850元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.14%；基差（通氧S15530基准）为380，较前一日跌230，跌幅37.70% - 华东SI4210工业硅报价9200元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.10%；基差（SI4210基准）为 - 70，较前一日跌230，跌幅143.75% - 新疆99硅报价8300元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅1.22%；基差（新疆）为630，较前一日跌230，跌幅26.74% [6] 月间价差 - 7月11日2507 - 2508合约价差为35元/吨，较前一日跌35元/吨，跌幅50.00%；2508 - 2509合约价差为0元/吨，较前一日持平；2509 - 2510合约价差为35元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅16.67%；2510 - 2511合约价差为35元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅12.50%；2511 - 2512合约价差为 - 290元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅9.43% [6] 基本面数据（月度） - 6月全国工业硅产量32.77万吨，较前值涨2.00万吨，涨幅6.50%；新疆产量17.72万吨，较前值涨1.41万吨，涨幅8.65%；云南产量1.62万吨，较前值涨0.62万吨，涨幅61.62%；四川产量3.70万吨，较前值涨1.33万吨，涨幅56.32%；内蒙产量4.30万吨，较前值跌0.31万吨，跌幅6.73%；宁夏产量2.35万吨，较前值持平 - 6月97硅产量0.14万吨，较前值跌0.34万吨，跌幅70.83%；再生硅产量1.61万吨，较前值跌0.04万吨，跌幅2.42% - 有机硅DMC6月产量20.93万吨，较前值涨2.53万吨，涨幅13.75%；多晶硅6月产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；再生铝合金6月产量61.50万吨，较前值涨0.90万吨，涨幅1.49% - 工业硅5月出口量5.57万吨，较前值跌0.49万吨，跌幅8.03% [6] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）为12.39万吨，较前值跌2.62万吨，跌幅17.46%；云南厂库库存（周度）为2.72万吨，较前值涨0.05万吨，涨幅1.87%；四川厂库库存为2.33万吨，较前值跌0.04万吨，跌幅1.69% - 社会库存（周度）为55.10万吨，较前值跌0.10万吨，跌幅0.18%；仓单库存（日度）为25.11万吨，较前值跌0.16万吨，跌幅0.62%；非仓单库存（日度）为29.99万吨，较前值涨0.06万吨，涨幅0.19% [6] 多晶硅 现货价格与基差 - 7月11日N型复投料平均价46000.00元/吨，较前一日持平；P型菜花料平均价29500.00元/吨，较前一日持平；N型颗粒硅平均价43500.00元/吨，较前一日持平 - N型料基差（平均价）为4670.00，较前一日涨15.00，涨幅0.32%；菜花料基差（平均价）为170.00，较前一日涨15.00，涨幅9.68% [7] 期货价格与月间价差 - 7月11日PS2506合约为41330元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.04% - PS2506 - PS2507价差为 - 475元/吨，较前一日涨40870元/吨，涨幅98.85%；PS2507 - PS2508价差为330元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅10.00%；PS2508 - PS2509价差为390元/吨，较前一日涨180元/吨，涨幅85.71%；PS2509 - PS2510价差为662元/吨，较前一日涨372元/吨，涨幅108.62%；PS2510 - PS2511价差为 - 2020元/吨，较前一日涨180元/吨，涨幅85.71%；PS2511 - PS2512价差为662元/吨，较前一日涨372元/吨，涨幅108.62% [7] 基本面数据（周度） - 硅片产量11.50GW，较前值跌0.40GW，跌幅3.36%；多晶硅产量2.28万吨，较前值跌0.12万吨，跌幅5.00% [7] 基本面数据（月度） - 6月多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；5月进口量0.10万吨，较前值跌0.20万吨，跌幅67.16%；出口量0.13万吨，较前值跌0.07万吨，跌幅37.06%；净出口量0.03万吨，较前值涨0.12万吨，涨幅134.20% - 6月硅片产量58.84GW，较前值涨0.78GW，涨幅1.34%；5月进口量0.09万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅46.90%；出口量0.63万吨，较前值涨0.04万吨，涨幅7.13%；净出口量0.55万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅2.64%；需求量60.61GW，较前值跌5.34GW，跌幅8.10% [7]

纯碱期货市场表现 - 截至2025年7月11日当周，纯碱期货主力合约收于1217元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持195486手 [1] - 本周纯碱期货开盘报1170元/吨，最高1244元/吨，最低1163元/吨，周度涨跌幅达2.79% [1] 现货市场动态 - 截至7月10日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-39.50元/吨，环比下跌27元/吨 [2] - 周四纯碱现货报价多数稳定，沙河及周边地区重碱贸易自提价格1221元/吨，日环比涨37元/吨 [2] 期货仓单数据 - 7月10日，郑商所纯碱期货仓单4057张，环比上个交易日减少155张 [3] 机构观点分析 南华期货观点 - 纯碱震荡走高，供应处于窄幅波动状态，预期内检修阶段性影响产量 [4] - 重碱平衡继续保持过剩，市场仍处于中长期过剩预期中，库存处于历史高位 [4] - 光伏玻璃持续亏损，堵窑口现象增加，在产日熔量预计继续下降，光伏端重回过剩格局 [4] 建信期货观点 - 现货市场情绪回暖，现货价格小幅上涨，部分区域库存结构改善（如沙河地区中游库存偏低） [5] - 夏季检修持续推进，纯碱产量同比回落，供应端压力缓解 [5] - 需求端受浮法玻璃日熔量走低及光伏行业反内卷影响，下游玻璃减产预期加大，需求端偏空 [5] - 企业库存进一步累积，整体过剩格局仍压制价格，短期盘面震荡上行，长期基本面偏空 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 现货价格方面，沙河安全5mm大板7月3日至10日从1140涨至1160，沙河长城5mm大板从1140涨至1156，沙河5mm大板低价从1138涨至1141等[2] - 合约价格方面，FG09合约从1039涨至1083，FG01合约从1128涨至1174等[2] - 价差方面，FG9 - 1价差从 - 89变为 - 91，09河北基差从99变为 - 33等[2] - 利润与成本方面，华北燃煤利润从272.3变为266.2，华北燃煤成本从865.7涨至874.8等[2] - 产销情况，沙河114，湖北141，华东110，华南104[2] - 市场表现，沙河贸易商价格1130 - 1140左右，中游贸易商出货一般，期现少量拿货；湖北省内工厂低价980左右，成交较好，有期现拿货；期现新货960，成交一般[2] 纯碱 - 现货价格方面，沙河重碱从1200涨至1220，华中重碱从1160涨至1190等[2] - 合约价格方面，SA05合约从1229涨至1287，SA01合约从1209涨至1269等[2] - 价差方面，SA09沙河基差从17变为 - 11，SA月差09 - 01从 - 26变为 - 38等[2] - 利润与成本方面，华北氨碱利润从 - 118变为 - 93.7，华北氨碱成本从1278涨至1283.7等[2] - 产业情况，工厂库存累积，交割库小幅累库[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 基本面走弱预期，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及美关税变化情况 [1] 多晶硅 - 目前多晶硅依旧面临供过于求的累库压力，7月大概率供过于求；在政策预期下价格持续走高、下游报价开始上调，有利于产业利润修复、买多晶硅空工业硅的套利以及买入光伏产业链生产企业的股票；但下游需求依旧疲弱，需注意高成本向下传导或将导致弱需求进一步下降，关注后续终端需求以及消纳情况 [3] 工业硅 - 现货企稳、期货震荡为主，相对多晶硅和焦煤期货偏弱；供应端预计7月产量维持高位，需求方面多晶硅产量预计增加、有机硅需求疲弱；期价短期在减产的支持下偏强震荡，中长期复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力；技术面偏强震荡；需注意政策对预期的带动，在反内卷政策下，有利于买多晶硅空工业硅的套利；弱现实强预期背景下，价格波动较大，建议做好风险管理 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱中长期有进一步利润去化过程，前期光伏复产带来的需求增长趋于滞缓，浮法产能走平且有冷修预期，整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望等待情绪发酵过后反弹空的机会 [6] - 玻璃前期政策扰动带动盘面反弹，但近日又重新转弱，当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，刚需端有一定压力，长远看需产能出清解决过剩困境，还需等待更多冷修兑现或能带来盘面真正的反转，盘面反弹但利多有限，建议观望 [6] 原木 - 基本面逐步进入供需双弱格局，盘面逐步回到基本面主导，09合约预计震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营会乱胶、泰标混合胶、天然橡胶胶块、原料市场主流价、外胶原料市场主流价价格无涨跌；全乳基差、非标价差、杯胶、胶水、天然橡胶胶水价格下跌 [1] 月间价差 - 9 - 1价差无涨跌，1 - 5价差上涨8.33%，5 - 9价差下跌0.53% [1] 基本面数据 - 5月泰国、印尼、印度、中国产量均增加；开工率汽车轮胎半钢胎和全钢胎均下降；5月国内轮胎产量微降，出口数量增加；5月天然橡胶进口数量、进口天然及合成橡胶数量减少；干胶STR20生产成本下降、生产毛利增加，干胶RSS3生产成本微增、生产毛利下降 [1] 库存变化 - 保税区库存、天然橡胶厂库期货库存增加；干胶保税库入库率、出库率，一般贸易入库率下降，一般贸易出库率上升 [1] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型料基差、N型硅片 - 210R、Topcon组件 - 210mm价格上涨，P型菜花料、N型硅片 - 210mm、单晶Topcon电池片 - 210R、单晶PERC电池片 - 182mm、N型210mm组件价格无涨跌，菜花料基差下降 [3] 期货价格与月间价差 - PS2506价格上涨，PS2506 - PS2507、PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差有不同程度变化 [3] 基本面数据 - 周度硅片产量下降，多晶硅产量增加；月度6月多晶硅产量增加，5月多晶硅进口量、出口量减少，净出口量增加，6月硅片产量增加，5月硅片进口量、出口量、净出口量增加，5月硅片需求量下降 [3] 库存变化 - 多晶硅库存增加，硅片库存减少，多晶硅仓单无变化 [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅价格无涨跌，新疆99硅价格上涨1.24%；基差均上涨 [4] 月间价差 - 2507 - 2508价差下跌88.00%，2508 - 2509价差无涨跌，2509 - 2510价差下跌50.00%，2510 - 2511价差上涨166.67%，2511 - 2512价差上涨4.62% [4] 基本面数据 - 6月全国、新疆、云南、四川工业硅产量增加，内蒙产量下降，97硅、再生硅产量下降，有机硅DMC、多晶硅产量增加，再生铝合金5月产量增加，工业硅5月出口量减少 [4] 库存变化 - 新疆厂库库存下降，云南、四川厂库库存微增，社会库存增加，仓单库存微降，非仓单库存增加 [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南报价无涨跌，玻璃2505、2509价格上涨，05 - 47价差下跌 [6] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华中、西北报价无涨跌，华东报价下跌1.60%，纯碱2505、2509价格上涨，05 - 7价差下跌 [6] 供量 - 纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量增加，光伏日熔量下降，3.2mm镀膜主流价下降 [6] 库存 - 玻璃厂库库存微降，纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积、竣工面积、销量面积同比增长，施工面积同比下降 [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507价格无涨跌，2509、2511价格下跌；7 - 9、7 - 11价差上涨，9 - 11价差下跌；07、09、11合约基差有不同程度变化；日照港3.9A小、中、大辐射松，太仓港4A小、大辐射松，日照港云杉价格无涨跌，太仓港4A中辐射松价格下跌 [8] 外盘报价 - 辐射松4米中A CFR价上涨3.64%，云杉11.8米CFR价无涨跌 [8] 成本 - 人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本上涨4% [8] 供给 - 港口发运量增加13.20%，离港船数减少7.94% [8] 主要港口库存 - 中国、山东、江苏库存均下降 [8] 需求 - 中国、山东日均出库量增加，江苏日均出库量下降 [8]