核心观点 - 受供应忧虑及美元走软推动，基本金属价格强劲上涨，铜价逼近历史纪录高位，铝、锡等金属价格亦触及阶段性高点 [1] - 市场预期在美国关税政策决定前，金属将大量流入美国，可能导致全球其他地区供应短缺，这加剧了铜等金属的看涨情绪 [1] - 投资者正权衡美国政治事件对美联储及美元的影响，美元走低进一步提振了以美元计价的大宗商品价格 [1] 金属价格表现 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜一度上涨1.5%，达到每吨13,195美元 [1] - 截至发稿，LME期铜上涨0.9%，至每吨13,116.50美元 [2] - 铝价上涨0.7%，有望创下自2022年4月（俄罗斯入侵乌克兰之后）以来的最高收盘价 [2] - 锡价上涨超过3%，使其自年初以来的涨幅达到16% [2] - 铝和锡的交易价格触及了2022年以来的最高水平 [1] - 铜价自11月中旬以来已累计上涨超过20% [1] - 铜价上周创下新高，而铝和镍在上周五双双飙升 [1] 市场驱动因素 - 供应忧虑是推高金属价格的关键因素，市场预期在特朗普政府就进口关税做出决定前，金属将大量流入美国 [1] - 美元走软提振了商品价格，这与美国司法部威胁刑事起诉美联储等政治事件相关 [1] - 投资者蜂拥买入实物资产，认为这些资产可能从美国货币宽松政策、美元走软以及供应链断裂中获益 [1] 市场指标与库存 - 综合性的伦敦金属交易所指数(LMEX Index)已连续四周上涨，创下去年8月以来的最佳表现 [1] - 作为全球库存变动的晴雨表，纽约商品交易所(Comex)监管仓库的铜库存已连续42周增加，并创下纪录 [1]

沙特金属交易所进展 - 沙特金属交易所已完成可行性研究，目前进入启动实施的最终阶段，标志着该国在构建金属与矿产市场基础设施方面迈出关键一步 [1] - 交易所的设计目标是为采矿业提供全面支持，通过提供多样化融资工具、提升价格稳定性，以及搭建覆盖交易、估值和市场人才吸引的一体化体系，来完善国内矿产资源市场的基础设施 [1] - 该交易所不仅旨在服务本国产业发展，也希望吸引全球大宗商品市场专业参与者的关注 [1] 沙特矿业发展背景与投资 - 沙特境内矿产资源估值已达到数万亿美元级规模，矿业探索与投资快速增长 [1] - 2025年，该国获批的采矿项目投资总额接近450亿沙特里亚尔（约合119亿美元），其中包括多个铜、黄金等重要矿产资源开发计划 [1] - 沙特政府致力于经济结构多元化，减少对石油出口的依赖，作为“2030愿景”核心部分，持续推进矿业法规改革、投资激励政策以及产业链基础设施建设 [1] 交易所的战略意义与市场影响 - 金属交易所的建立有望进一步提升沙特在全球矿产资源市场中的地位，并为本土采矿企业提供更高效、透明的交易与融资平台 [2] - 交易所的推出将有助于形成国内矿产价格发现机制，缓解现有市场对外部参考价格的过度依赖，从而对本地产业链形成更稳定的支撑 [2] - 市场参与者预计，该交易所若按计划推进，将吸引来自中东、亚洲及欧洲的矿产贸易与投资活动，从而推动区域大宗商品市场的活跃度 [2] 交易所面临的挑战与未来关注点 - 交易所的启动将面临一系列需要解决的现实挑战，包括制定符合国际惯例的交易规则体系、确保市场流动性、建立风险控制与监管框架，以及吸引核心流动性提供者的参与 [2] - 接下来最值得关注的是交易所正式启动的时间节点、首批交易品种的设定以及相关监管细则的公布进展 [3] - 这些变量将对市场参与者和行业投资者的预期产生直接影响，并可能成为评估沙特金属市场未来发展路径的重要参考指标 [3]

贵金属市场剧烈波动 - 白银价格在12月29日晚间剧烈波动，盘中暴跌超过10%，创下自2021年以来最大单日盘中跌幅 [2] - 白银价格在暴跌前数小时曾飙升至每盎司84美元上方，并在历史上首次突破每盎司80美元 [2][6] - 黄金价格同日出现两个月来最大跌幅，日内暴跌200美元，下挫4.5%，跌破每盎司4329美元 [2] - 铂金和钯金期货也大幅下跌，早盘分别下跌14%和16% [6] - 纽约铂金CFD在12月29日交易中最新价为2123.51，下跌367.59，跌幅达14.76% [7] 市场波动原因分析 - 技术指标显示，白银和黄金的此轮上涨可能“跑得太快、太猛”，市场认为其处于“超买”状态 [2] - 芝加哥商品交易所（CME）在价格大幅上涨后，上调了部分COMEX白银期货合约的保证金要求，新标准于12月29日周一生效 [6] - 交易所提高保证金是“对市场波动进行常规审查”的一部分，分析人士表示此举有助于降低投机活动 [6] - High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，价格冲至异常高位后，出现了获利了结引发的回调 [10] 贵金属年度表现与基本面 - 2024年迄今，白银表现最强，价格上涨约150% [10] - 白银上涨主要受其“关键矿产”属性、供应短缺，以及工业与投资需求同步上升推动 [10] - 黄金在2024年已大涨约65% [10] - 铂金和钯金也有望录得全年涨幅 [10] - 尽管出现回调，但白银供应受限这一核心基本面因素仍在发挥作用，市场对2026年展望依然偏乐观 [10] 相关金融市场表现 - 12月29日晚间，美国股市三大指数下跌，道琼斯指数跌超200点，纳斯达克指数跌约0.6%，标普500指数跌约0.4% [10] - “AI交易”板块承压，英伟达股价下跌接近2%，回吐了上周超过5%涨幅的一部分 [11] - 多只科技股下跌，包括SanDisk Corporation跌3.66%，Applovin Corporation跌3.53%，特斯拉跌1.97%，英伟达跌1.89%，甲骨文跌1.43%，博通跌1.00%等 [12] 中国市场反应 - 沪银主力合约日内持续走低，跌幅近7% [4]

伦敦金属交易所锡价行情 - 伦敦金属交易所三个月期锡价格单日大幅下跌，跌幅为5.00% [1] - 下跌后价格报40674.0美元/吨 [1]

交易所休市安排 - 伦敦证券交易所因圣诞节假期于12月25日休市 [1] - 伦敦金属交易所同样于12月25日休市 [1]

伦敦金属交易所镍价行情 * 2024年12月22日，伦敦金属交易所三个月期镍合约价格大幅上涨，单日涨幅达3.02% [1] * 截至当日收盘，该合约价格报收于每吨15250美元 [1]

伦敦金属交易所基本金属市场表现 - 2025年12月18日 LME三个月期铜收报每吨11,778美元 上涨41美元或0.35% [1] - LME三个月期铝收报每吨2,916美元 上涨10.5美元或0.36% 盘中逼近逾三年高位2,920美元 [2][4] - LME三个月期锌收报每吨3,064美元 下跌9.5美元或0.31% [2] - LME三个月期铅收报每吨1,963.5美元 上涨3.5美元或0.18% [2] - LME三个月期镍收报每吨14,641美元 上涨249美元或1.73% [2] - LME三个月期锡收报每吨42,927美元 上涨652美元或1.54% 盘中触及2022年4月以来最高水平43,345美元 [2][4] 市场交易与情绪 - 当日市场成交清淡 约有14,300手易手 低于30日平均水平近22,000手 [3] - 盛宝银行商品策略主管指出 市场对新增仓位兴趣不大 持仓量在减少 年末存在波动性突然飙升的风险 [3] - 美国11月CPI同比上涨2.7% 低于9月的3% 该低于预期的通胀数据提振了市场情绪 [3] 金属价格趋势与前景 - 铜被视为全球经济健康风向标 2025年迄今上涨34% 并在上周创下每吨11,952美元的历史高位 [3] - 盛宝银行观点认为 进入2026年潜在趋势仍偏向走强 因供应面临挑战而需求似乎将继续走高 [3] - 高盛预计2026年铜价表现将优于铝价 预测铜价将盘整 基本情景下的均价预估为每吨11,400美元 [3] - 锡作为电路板用金属 已吸引基金经理创纪录的净多头 2025年迄今涨幅超过47% 为LME表现最佳的基本金属 [4] 影响价格的外部因素 - 美元指数上升 使以美元计价的金属对其他货币持有者而言更为昂贵 [4] - 美国通胀数据低于预期带来的提振 部分被美元小幅走强所抵消 [1]

伦敦金属交易所基本金属价格表现 - 2024年12月12日，伦敦金属交易所基本金属价格收盘时全线下跌 [1] - 3个月期铜价收于每吨11552.50美元，较前一日下跌319.50美元，跌幅为2.69% [1] - 3个月期铝价收于每吨2875.00美元，较前一日下跌25.00美元，跌幅为0.86% [1] - 3个月期镍价收于每吨14620.00美元，较前一日下跌6.00美元，跌幅为0.04% [1] - 3个月期铅价收于每吨1966.00美元，较前一日下跌22.50美元，跌幅为1.13% [1] - 3个月期锡价收于每吨41125.00美元，较前一日下跌626.00美元，跌幅为1.50% [1] - 3个月期锌价收于每吨3139.00美元，较前一日下跌64.50美元，跌幅为2.01% [1] 价格下跌驱动因素 - 美联储前瞻指引带来的政策不确定性降低了市场风险偏好 [1] - 工业需求预期疲弱导致资金减少对大宗金属的配置 [1] - 近期强势上涨后的获利回吐行为引发了整体回调 [1]

伦敦金属交易所铜价走势 - 12月10日LME三个月期铜价格上涨69.5美元或0.61% 收报每吨11,556.5美元[1] - 铜价在一天前曾触及11,771美元的纪录高位 周二则下跌1.3%[1] - 受需求增加的希望支撑 铜价反弹并向纪录水平回升[1] - LME期铜价格在2023年已大幅上涨32%[3] 其他基本金属价格表现 - 12月10日LME三个月期铝上涨10.5美元或0.37% 收报每吨2,867.0美元[2] - 三个月期铅上涨1.5美元或0.08% 收报每吨1,980.0美元[2] - 三个月期锌下跌8.0美元或0.26% 收报每吨3,082.0美元[2] - 三个月期镍下跌82.0美元或0.56% 收报每吨14,652.0美元[2] - 三个月期锡价格数据异常 显示为4,000.40美元 变动为-35,857.60美元或-89.96%[2] 影响金属市场的宏观与行业因素 - 中国房地产股在12月10日大涨 房地产业是铜和其他工业金属的主要消费行业[3] - 中国11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7% 环比略降0.1% 核心CPI同比上涨1.2%[3] - 中国11月工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.1% 同比下降2.2%[3] - 市场担心矿山开采中断导致短缺 以及流向美国的金属使世界其他地区供应趋紧[3] - 市场普遍预期美联储将在12月10日降低利率 但也可能削弱进一步降息的预期[3] 市场观点与价格展望 - Commodity Market Analytics经理Dan Smith认为目前风险偏向上行 并预感年底前铜价将攀升至每吨12,000美元[3] - 有分析师称 对未来降息的谨慎态度已导致投资者缩减头寸[3] - 美国以外地区预期的供应紧张将使价格居高不下且波动剧烈[3]

投资焦点转移 - 银和铜已取代黄金成为热门的金属交易品种，投资重点正从黄金转向这些工业金属 [1] - 银和铜被视为最具投资价值的金属品种，其潜力甚至可能超过黄金，由供应担忧及电气化、清洁能源领域需求增长推动 [1] 白银市场动态 - 白银价格今年已上涨近一倍，大部分涨幅发生在过去两个月内 [1] - 白银价格自10月20日以来上涨超过11%，创下新高，表现超过黄金 [5] - 中国白银库存已降至十年来的最低水平，市场面临供应短缺 [1] - 白银价格上涨走势呈抛物线状，买盘更为集中且持续时间更短 [1] - 截至12月2日，银价较其五年平均水平高出82%，接近自1979年以来最偏离平均值的年度波动幅度 [6] 白银投资活动 - 规模最大的白银ETF——iShares Silver Trust，其隐含期权波动率上周升至自2021年初以来的最高水平 [5] - 过去一周，iShares Silver Trust吸引了近10亿美元的资金流入，超过了最大的黄金基金的流入量 [5] - 纽约商品交易所的白银期货期权交易出现抢购热潮，微型期货合约的五日平均成交量达到10月中旬水平 [6] - 上周三和周四，超过5000手COMEX 2月交割的80美元/85美元看涨价差期权成交，总价值达2500万盎司白银 [6] - 西方投资者此前在贵金属领域投资配置严重不足，近几个月纷纷涌入白银ETF [5] 铜市场动态 - 铜价自10月20日以来上涨近9% [5] - 伦敦金属交易所的铜价涨至每吨超过11600美元的历史高位 [8] - 纽约商品交易所铜合约的中值波动率上升了超过4个百分点，最大持仓量集中在高于当前市场价格的看涨期权上 [8] - 铜具有结构性的看涨基本面，价格下跌空间有限，供应受限恰逢电动汽车普及和能源转型需求增长 [8] - 策略师们预测未来几年铜会出现供应短缺，受人工智能数据中心供电及清洁能源项目电力需求增长推动 [6] 贸易与政策影响 - 自美国总统特朗普于2月宣布对铜征收关税以来，铜价和贸易流动发生巨大变化，纽约期货价格超过伦敦期货价格，引发美国进口量创纪录增长 [8] - 交易商如Mercuria、Trafigura和嘉能可利用美欧价差套利机会获利颇丰 [8] - 全球贸易平衡大幅收紧，大量原材料因实际或潜在关税转移至美国，美国原材料价格远高于全球基准价格 [9] - 7月下旬因特朗普未对初级铜征收关税导致供应减少，但最近几周交易商因特朗普承诺重新考虑该计划而加紧运输铜材 [8] - 某些金属市场的全球性供应紧张部分由套利交易所致 [9]