报告行业投资评级 未提及 核心观点 - 各股指均震荡反弹 沪深京三市全天成交额18894亿元 较上日放量2917亿元 [4] - 11月制造业PMI为49.2% 相比上月回升0.2个百分点 但仍处于荣枯线下方 宏观内需有效需求不足问题仍存 未来政策面利好预期较强 可期待12月中央经济工作会议带来增量利好 [4] - 海外美联储降息预期上升 AI资产投资泡沫风险降温 市场避险情绪降温 [4] - 未来政策面利好预期以及长线资金入市趋势不变 股指支撑力量较强 预计短期内股指震荡偏强运行 [4] - 考虑到股指中长线向上 期权可采用牛市价差或者比例价差温和看涨的思路 [4] 各部分总结 期权指标 - 2025年12月1日 50ETF涨0.77%收于3.137 300ETF(上交所)涨1.12%收于4.687等多只ETF及指数有不同涨幅 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为104.01 上一交易日为102.26 [7] - 各期权2025年12月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为11.79% 标的30交易日历史波动率为11.17% [8] 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][20][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，ETF期权适合构建偏多头的卖方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3888.60，涨0.34%，成交额6458亿元 [4] - 深证成指收盘价12984.08，涨0.85%，成交额9400亿元 [4] - 上证50收盘价2969.62，跌0.09%，成交额850亿元 [4] - 沪深300收盘价4526.66，涨0.25%，成交额3418亿元 [4] - 中证500收盘价7031.55，涨1.15%，成交额2433亿元 [4] - 中证1000收盘价7334.21，涨1.06%，成交额3422亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.113，涨0.03%，成交量589.19万份，成交额18.33亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.635，涨0.28%，成交量519.23万份，成交额24.03亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.135，涨1.21%，成交量177.33万份，成交额12.61亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.393，涨1.02%，成交量2092.40万份，成交额28.99亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.350，涨1.05%，成交量779.09万份，成交额10.45亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.783，涨0.31%，成交量100.36万份，成交额4.79亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.846，涨1.03%，成交量74.37万份，成交额2.11亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.370，涨0.36%，成交量77.13万份，成交额2.59亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.035，涨0.76%，成交量909.25万份，成交额27.45亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量49.06万张，持仓量118.44万张，成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.99 [6] - 上证300ETF成交量66.25万张，持仓量122.32万张，成交量PCR为1.18，持仓量PCR为1.10 [6] - 上证500ETF成交量100.12万张，持仓量119.72万张，成交量PCR为1.24，持仓量PCR为1.31 [6] - 华夏科创50ETF成交量95.82万张，持仓量199.66万张，成交量PCR为0.87，持仓量PCR为1.05 [6] - 易方达科创50ETF成交量16.27万张，持仓量57.63万张，成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.91 [6] - 深证300ETF成交量14.67万张，持仓量23.02万张，成交量PCR为1.27，持仓量PCR为1.07 [6] - 深证500ETF成交量19.78万张，持仓量31.88万张，成交量PCR为1.29，持仓量PCR为0.91 [6] - 深证100ETF成交量10.60万张，持仓量10.31万张，成交量PCR为2.20，持仓量PCR为1.53 [6] - 创业板ETF成交量152.01万张，持仓量154.53万张，成交量PCR为1.15，持仓量PCR为1.36 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10 [8] - 上证300ETF压力点为4.70，支撑点为4.60 [8] - 上证500ETF压力点为7.25，支撑点为4.90 [8] - 华夏科创50ETF压力点为1.45，支撑点为1.35 [8] - 易方达科创50ETF压力点为1.45，支撑点为0.80 [8] - 深证300ETF压力点为5.00，支撑点为3.50 [8] - 深证500ETF压力点为2.85，支撑点为2.05 [8] - 深证100ETF压力点为3.61，支撑点为2.34 [8] - 创业板ETF压力点为3.10，支撑点为3.00 [8] - 上证50压力点为3000，支撑点为2900 [8] - 沪深300压力点为4500，支撑点为4500 [8] - 中证1000压力点为7400，支撑点为7000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为12.44%，加权隐波率为12.91% [11] - 上证300ETF平值隐波率为14.15%，加权隐波率为14.10% [11] - 上证500ETF平值隐波率为17.69%，加权隐波率为18.46% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率为26.79%，加权隐波率为27.41% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率为40.56%，加权隐波率为28.28% [11] - 深证300ETF平值隐波率为14.28%，加权隐波率为17.38% [11] - 深证500ETF平值隐波率为18.20%，加权隐波率为21.78% [11] - 深证100ETF平值隐波率为18.34%，加权隐波率为24.74% [11] - 创业板ETF平值隐波率为26.22%，加权隐波率为26.88% [11] - 上证50平值隐波率为12.56%，加权隐波率为13.55% [11] - 沪深300平值隐波率为14.08%，加权隐波率为14.42% [11] - 中证1000平值隐波率为18.05%，加权隐波率为18.34% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板 [13] - 各板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略分析 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势为上方有压力的震荡回落 [14] - 隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR收报0.80附近，压力位3.30，支撑位3.10 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合策略，有现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情走势为上方有压力的超跌反弹回暖上升 [14] - 隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4.70，支撑位4.60 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，有现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 行情走势为偏多头高位震荡超跌反弹 [15] - 隐含波动率均值较高，持仓量PCR报收1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [15] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，有现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情走势为高位震荡回落后区间震荡 [15] - 隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR维持0.90附近，压力位7.25，支撑位7.00 [15] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，有现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（中证1000） - 行情走势为上方有压力的高位回落后超跌反弹 [16] - 隐含波动率上升至均值偏上，持仓量PCR报收0.80附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略 [16] 创业板板块（创业板ETF） - 行情走势为多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降逐渐反弹回暖 [16] - 隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收1.00以上，压力位3.10，支撑位2.90 [16] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，有现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，针对不同板块期权品种给出策略建议，包括构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略等 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3875.26，涨0.29%，成交额6985亿元 [3] - 深证成指收盘价12875.19，跌0.25%，成交额10113亿元 [3] - 上证50收盘价2972.27，涨0.02%，成交额1051亿元 [3] - 沪深300收盘价4515.40，跌0.05%，成交额4178亿元 [3] - 中证500收盘价6951.28，跌0.20%，成交额2530亿元 [3] - 中证1000收盘价7257.45，涨0.12%，成交额3656亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.112，跌0.06%，成交量651.24万份，成交额20.32亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.622，跌0.09%，成交量479.37万份，成交额22.26亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.050，跌0.21%，成交量188.54万份，成交额13.36亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.379，跌0.22%，成交量2739.71万份，成交额38.33亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.336，跌0.30%，成交量1106.83万份，成交额14.97亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.768，跌0.21%，成交量84.74万份，成交额4.06亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.817，跌0.28%，成交量67.79万份，成交额1.92亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.358，跌0.36%，成交量73.28万份，成交额2.48亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.012，跌0.50%，成交量1249.77万份，成交额38.13亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量62.50万张，持仓量109.55万张，成交量PCR 0.93，持仓量PCR 0.98 [5] - 上证300ETF成交量82.30万张，持仓量112.12万张，成交量PCR 1.03，持仓量PCR 1.07 [5] - 上证500ETF成交量101.47万张，持仓量110.59万张，成交量PCR 1.22，持仓量PCR 1.27 [5] - 华夏科创50ETF成交量125.97万张，持仓量187.40万张，成交量PCR 0.80，持仓量PCR 1.03 [5] - 易方达科创50ETF成交量26.41万张，持仓量52.77万张，成交量PCR 0.79，持仓量PCR 0.92 [5] - 深证300ETF成交量16.81万张，持仓量22.45万张，成交量PCR 1.18，持仓量PCR 1.09 [5] - 深证500ETF成交量23.45万张，持仓量30.43万张，成交量PCR 1.42，持仓量PCR 0.88 [5] - 深证100ETF成交量6.18万张，持仓量10.44万张，成交量PCR 2.66，持仓量PCR 1.51 [5] - 创业板ETF成交量198.59万张，持仓量154.30万张，成交量PCR 1.09，持仓量PCR 1.32 [5] - 上证50成交量2.17万张，持仓量6.05万张，成交量PCR 0.67，持仓量PCR 0.70 [5] - 沪深300成交量9.05万张，持仓量16.81万张，成交量PCR 0.68，持仓量PCR 0.70 [5] - 中证1000成交量18.41万张，持仓量29.21万张，成交量PCR 0.90，持仓量PCR 0.94 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [7] - 上证300ETF压力点4.70，支撑点4.60 [7] - 上证500ETF压力点7.25，支撑点4.90 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.40，支撑点1.35 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.45，支撑点0.80 [7] - 深证300ETF压力点5.00，支撑点3.50 [7] - 深证500ETF压力点3.20，支撑点2.05 [7] - 深证100ETF压力点3.61，支撑点2.34 [7] - 创业板ETF压力点3.10，支撑点3.00 [7] - 上证50压力点3000，支撑点2900 [7] - 沪深300压力点4600，支撑点4500 [7] - 中证1000压力点7400，支撑点7000 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.52%，加权隐波率13.11% [10] - 上证300ETF平值隐波率14.19%，加权隐波率14.28% [10] - 上证500ETF平值隐波率18.58%，加权隐波率18.87% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率27.22%，加权隐波率28.49% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率41.46%，加权隐波率29.20% [10] - 深证300ETF平值隐波率14.32%，加权隐波率18.08% [10] - 深证500ETF平值隐波率18.86%，加权隐波率25.58% [10] - 深证100ETF平值隐波率18.72%，加权隐波率26.66% [10] - 创业板ETF平值隐波率26.49%，加权隐波率27.88% [10] - 上证50平值隐波率12.76%，加权隐波率13.47% [10] - 沪深300平值隐波率14.56%，加权隐波率14.74% [10] - 中证1000平值隐波率18.57%，加权隐波率18.98% [10] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选部分品种给期权策略建议 [12] - 上证50ETF构建卖方偏中性组合策略，做现货多头备兑策略 [13] - 上证300ETF构建做空波动率组合策略，做现货多头备兑策略 [13] - 深证100ETF构建做空波动率组合策略，做现货多头备兑策略 [14] - 上证500ETF构建做空波动率组合策略，做现货多头备兑策略 [14] - 中证1000构建做空波动率组合策略，动态调整持仓头寸 [15] - 创业板ETF构建做空波动率策略，做现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均冲高回落，全天震荡整理近乎收平，全市场成交额1.70万亿元，较上日缩量935亿元 [4] - 近期政策面增量信号较弱，股指上行动能减弱，受海外美联储降息预期及AI投资泡沫风险扰动，资金了结离场意愿上升，市场情绪回落 [4] - 今日统计局公布2025年1 - 10月全国规模以上工业企业利润增长1.9%，增速回落，结合10月消费与投资数据走弱，未来政策面利好预期强，长线资金入市趋势不变，股指支撑力量较强 [4] - 多空因素交织下当前市场主线不明晰，短期内股指区间震荡为主 [4] - 考虑到股指中长线向上，股指深度回调之后可以牛市价差思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年11月27日，50ETF跌0.06%收于3.112，300ETF（上交所）跌0.09%收于4.622，300ETF（深交所）跌0.21%收于4.768，沪深300指数跌0.05%收于4515.40，中证1000指数涨0.12%收于7257.45，500ETF（上交所）跌0.21%收于7.050，500ETF（深交所）跌0.28%收于2.817，创业板ETF跌0.50%收于3.012，深证100ETF跌0.36%收于3.358，上证50指数涨0.02%收于2972.27，科创50ETF跌0.22%收于1.38，易方达科创50ETF跌0.30%收于1.34 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为92.73（上一交易日89.94），持仓量PCR为100.17（上一交易日100.08）等 [7] - 各期权2025年12月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为12.49%，标的30交易日历史波动率为12.36%等 [8][9] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][34]等

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3864.18，跌0.15%，成交额7010亿 [4] - 深证成指收盘价12907.83，涨1.02%，成交额10823亿 [4] - 上证50收盘价2971.80，涨0.12%，成交额973亿 [4] - 沪深300收盘价4517.63，涨0.61%，成交额4274亿 [4] - 中证500收盘价6965.05，涨0.15%，成交额2749亿 [4] - 中证1000收盘价7248.45，跌0.02%，成交额3770亿 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.114，涨0.13%，成交量465.59万份，成交额14.56亿 [5] - 上证300ETF收盘价4.626，涨0.63%，成交量914.08万份，成交额42.28亿 [5] - 上证500ETF收盘价7.065，涨0.16%，成交量413.93万份，成交额29.34亿 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.382，涨0.95%，成交量2940.50万份，成交额40.64亿 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.340，涨1.13%，成交量981.28万份，成交额13.14亿 [5] - 深证300ETF收盘价4.778，涨0.80%，成交量189.92万份，成交额9.07亿 [5] - 深证500ETF收盘价2.825，涨0.18%，成交量85.00万份，成交额2.41亿 [5] - 深证100ETF收盘价3.370，涨1.72%，成交量120.16万份，成交额4.04亿 [5] - 创业板ETF收盘价3.027，涨2.23%，成交量1826.35万份，成交额54.97亿 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量69.21万张，持仓量147.66万张，量PCR0.90，仓PCR0.82 [6] - 上证300ETF成交量104.87万张，持仓量143.87万张，量PCR1.14，仓PCR0.87 [6] - 上证500ETF成交量123.69万张，持仓量141.18万张，量PCR1.16，仓PCR1.03 [6] - 华夏科创50ETF成交量142.00万张，持仓量257.81万张，量PCR0.85，仓PCR0.74 [6] - 易方达科创50ETF成交量30.37万张，持仓量70.50万张，量PCR0.73，仓PCR0.68 [6] - 深证300ETF成交量18.08万张，持仓量30.57万张，量PCR1.16，仓PCR0.85 [6] - 深证500ETF成交量35.45万张，持仓量42.98万张，量PCR1.64，仓PCR0.70 [6] - 深证100ETF成交量8.37万张，持仓量15.41万张，量PCR2.13，仓PCR1.25 [6] - 创业板ETF成交量290.41万张，持仓量208.64万张，量PCR1.07，仓PCR1.12 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [8] - 上证300ETF压力点4.70，支撑点4.60 [8] - 上证500ETF压力点7.25，支撑点7.00 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.45，支撑点1.35 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.40，支撑点0.80 [8] - 深证300ETF压力点5.00，支撑点3.50 [8] - 深证500ETF压力点3.10，支撑点2.05 [8] - 深证100ETF压力点3.61，支撑点2.34 [8] - 创业板ETF压力点3.20，支撑点2.95 [8] - 上证50压力点3000，支撑点2900 [8] - 沪深300压力点4600，支撑点4500 [8] - 中证1000压力点7400，支撑点7000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.82%，加权隐波率13.46% [11] - 上证300ETF平值隐波率28.63%，加权隐波率14.56% [11] - 上证500ETF平值隐波率29.80%，加权隐波率19.16% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率51.15%，加权隐波率28.00% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率55.21%，加权隐波率29.26% [11] - 深证300ETF平值隐波率19.91%，加权隐波率15.63% [11] - 深证500ETF平值隐波率31.26%，加权隐波率29.74% [11] - 深证100ETF平值隐波率24.80%，加权隐波率20.68% [11] - 创业板ETF平值隐波率43.45%，加权隐波率28.61% [11] - 上证50平值隐波率13.11%，加权隐波率13.38% [11] - 沪深300平值隐波率14.56%，加权隐波率14.57% [11] - 中证1000平值隐波率19.12%，加权隐波率19.15% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块具体策略 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情：8月加速上涨后高位震荡，后续有震荡回落和反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR0.80附近，压力位3.30，支撑位3.10 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情：8月加速上涨突破上行，后续有冲高回落和反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR0.80附近，压力位4.70，支撑位4.60 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：8月止跌反弹上涨，后续偏多头高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [15] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情：8月偏多上涨后高位回落，后续高位震荡回落 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR0.90附近，压力位7.25，支撑位7.00 [15] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情：9月以来高位大幅度震荡，后续有冲高回落和反弹 [16] - 期权因子：隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR0.80附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [16] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情：10月以来冲高回落反弹创新高后有所回落 [16] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR1.00以上，压力位3.10，支撑位2.90 [16] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，获取时间价值收益 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均冲高回落全天震荡整理 沪深京三市全天成交额17972亿元 较上日缩量290亿元 [3] - 11月以来政策面增量信号减弱 股指上行驱动有所减弱 资金了结暂时离场的意愿上升 近期融资买入金额与融资余额均有所回落 市场情绪相对此前有所回落 [3] - 政策面利好预期与资金持续流入在中长看并未改变 股指短线回调之后下方支撑力量显现 [3] - 短期内多空因素交织下市场主线尚不明晰 短期内股指区间震荡为主 [3] - 考虑到股指中长线向上 股指深度回调之后可以牛市价差思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年11月26日 50ETF涨0.13%收于3.114 300ETF(上交所)涨0.63%收于4.626 300ETF(深交所)涨0.80%收于4.778 沪深300指数涨0.61%收于4517.63 中证1000指数跌0.02%收于7248.45 500ETF(上交所)涨0.16%收于7.065 500ETF(深交所)涨0.18%收于2.825 创业板ETF涨2.23%收于3.027 深证100ETF涨1.72%收于3.370 上证50指数涨0.12%收于2971.80 科创50ETF涨0.95%收于1.38 易方达科创50ETF涨1.13%收于1.34 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 [6] - 各期权2025年12月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率情况 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33][46][58][72][85][98][111][124][139][149]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略[2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3870.02，涨0.87%，成交额7228亿元[3] - 深证成指收盘价12777.31，涨1.53%，成交额10894亿元[3] - 上证50收盘价2968.20，涨0.60%，成交额980亿元[3] - 沪深300收盘价4490.40，涨0.95%，成交额4115亿元[3] - 中证500收盘价6954.60，涨1.25%，成交额2892亿元[3] - 中证1000收盘价7249.95，涨1.31%，成交额4042亿元[3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.110，涨0.52%，成交量570.06万份，成交额17.72亿元[4] - 上证300ETF收盘价4.597，涨0.88%，成交量895.94万份，成交额41.21亿元[4] - 上证500ETF收盘价7.054，涨1.21%，成交量604.36万份，成交额42.70亿元[4] - 华夏科创50ETF收盘价1.369，涨0.66%，成交量2974.51万份，成交额40.89亿元[4] - 易方达科创50ETF收盘价1.325，涨0.61%，成交量874.97万份，成交额11.65亿元[4] - 深证300ETF收盘价4.740，涨0.64%，成交量199.12万份，成交额9.45亿元[4] - 深证500ETF收盘价2.820，涨1.18%，成交量166.25万份，成交额4.69亿元[4] - 深证100ETF收盘价3.313，涨1.35%，成交量77.99万份，成交额2.59亿元[4] - 创业板ETF收盘价2.961，涨1.82%，成交量2184.71万份，成交额64.86亿元[4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量92.80万张，持仓量147.36万张，成交量PCR 0.88，持仓量PCR 0.78[5] - 上证300ETF成交量136.79万张，持仓量144.38万张，成交量PCR 1.15，持仓量PCR 0.84[5] - 上证500ETF成交量180.08万张，持仓量144.78万张，成交量PCR 1.21，持仓量PCR 1.01[5] - 华夏科创50ETF成交量148.58万张，持仓量254.88万张，成交量PCR 0.80，持仓量PCR 0.73[5] - 易方达科创50ETF成交量31.70万张，持仓量69.51万张，成交量PCR 0.81，持仓量PCR 0.68[5] - 深证300ETF成交量26.60万张，持仓量31.55万张，成交量PCR 0.97，持仓量PCR 0.83[5] - 深证500ETF成交量37.15万张，持仓量42.88万张，成交量PCR 1.35，持仓量PCR 0.67[5] - 深证100ETF成交量12.33万张，持仓量15.81万张，成交量PCR 2.15，持仓量PCR 1.27[5] - 创业板ETF成交量294.70万张，持仓量209.42万张，成交量PCR 0.86，持仓量PCR 0.97[5] - 上证50成交量2.37万张，持仓量5.79万张，成交量PCR 0.55，持仓量PCR 0.70[5] - 沪深300成交量9.97万张，持仓量16.77万张，成交量PCR 0.63，持仓量PCR 0.66[5] - 中证1000成交量22.71万张，持仓量27.95万张，成交量PCR 0.72，持仓量PCR 0.91[5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10[7] - 上证300ETF压力点4.80，支撑点4.60[7] - 上证500ETF压力点7.25，支撑点4.90[7] - 华夏科创50ETF压力点1.50，支撑点1.25[7] - 易方达科创50ETF压力点1.50，支撑点0.80[7] - 深证300ETF压力点5.00，支撑点3.50[7] - 深证500ETF压力点3.10，支撑点2.05[7] - 深证100ETF压力点3.61，支撑点2.34[7] - 创业板ETF压力点3.20，支撑点1.70[7] - 上证50压力点3000，支撑点2900[7] - 沪深300压力点4600，支撑点4500[7] - 中证1000压力点7400，支撑点7000[7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.10%，加权隐波率14.06%[10] - 上证300ETF平值隐波率14.83%，加权隐波率15.60%[10] - 上证500ETF平值隐波率19.04%，加权隐波率20..33%[10] - 华夏科创50ETF平值隐波率27.36%，加权隐波率29.62%[10] - 易方达科创50ETF平值隐波率56.39%，加权隐波率31.06%[10] - 深证300ETF平值隐波率15.79%，加权隐波率20.20%[10] - 深证500ETF平值隐波率20.07%，加权隐波率31.06%[10] - 深证100ETF平值隐波率18.90%，加权隐波率31.83%[10] - 创业板ETF平值隐波率25.44%，加权隐波率28.87%[10] - 上证50平值隐波率14.15%，加权隐波率14.34%[10] - 沪深300平值隐波率15.48%，加权隐波率15.78%[10] - 中证1000平值隐波率19.65%，加权隐波率19.72%[10] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等[12] - 各板块选择部分品种给出期权策略建议[12] - 按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告[12] 各板块期权分析及策略建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势为上方有压力的震荡回落[13] - 隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位3.30，支撑位3.10[13] - 方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权[13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情走势为上方有压力的短期偏弱[13] - 隐含波动率均值偏上，持仓量PCR约0.80，压力位4.80，支撑位4.60[13] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权[13] 大中型股板块（深证100ETF） - 行情走势为偏多头高位震荡[14] - 隐含波动率均值较高，持仓量PCR高于1.00，压力位3.70，支撑位3.50[14] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权[14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情走势为高位震荡回落[14] - 隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR约0.90，压力位7.25，支撑位7.00[14] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权[14] 中小板股板块（中证1000） - 行情走势为上方有压力的高位回落[15] - 隐含波动率上升至均值偏上，持仓量PCR约0.80，压力位7400，支撑位7000[15] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合并调整持仓delta为空头[15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情走势为多头趋势高位震荡后创新高快速下降逐渐反弹回暖[15] - 隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.90，压力位3.10，支撑位2.90[15] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权[15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 各股指均震荡反弹 沪深京三市全天成交额18262亿元 较上日放量858亿元 [3] - 年内政策继续加码必要性不强 近期政策面增量信号减弱 投资者了结意愿上升 融资成交金额与融资余额均有所回落 市场交投情绪有所回落 [3] - 短期内股指存在技术性整固需求 不过12月中央经济工作会议政策利好预期仍存 政策面利好预期与资金持续流入趋势未变 股指中长期不悲观 短线显著回调后下方支撑较强 短期内股指区间震荡为主 [3] - 考虑到股指中长线向上 股指深度回调之后可以牛市价差思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年11月25日 50ETF涨0.52% 收于3.110；300ETF（上交所）涨0.88% 收于4.597；300ETF（深交所）涨0.64% 收于4.740；沪深300指数涨0.95% 收于4490.40；中证1000指数涨1.31% 收于7249.95；500ETF（上交所）涨1.21% 收于7.054；500ETF（深交所）涨1.18% 收于2.820；创业板ETF涨1.82% 收于2.961；深证100ETF涨1.35% 收于3.313；上证50指数涨0.60% 收于2968.20；科创50ETF涨0.66% 收于1.37；易方达科创50ETF涨0.61% 收于1.33 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 [6] - 各期权2025年12月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率有不同数值 [7][8] 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33][47][61][74][87][99][112][125][138][148]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情 金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 对ETF期权适合构建偏多头的买方策略与认购期权牛市价差组合策略 对股指期权适合构建偏多头的卖方策略 认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3836.77 涨0.05% 成交额7155亿元 较前值减少1094亿元 [3] - 深证成指收盘价12585.08 涨0.37% 成交额10122亿元 较前值减少1285亿元 [3] - 上证50收盘价2950.56 跌0.18% 成交额1103亿元 较前值减少161亿元 [3] - 沪深300收盘价4448.05 跌0.12% 成交额4258亿元 较前值减少555亿元 [3] - 中证500收盘价6868.97 涨0.76% 成交额2702亿元 较前值减少408亿元 [3] - 中证1000收盘价7156.41 涨1.26% 成交额3690亿元 较前值减少397亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.094 跌0.23% 成交量618.35万份 成交额19.15亿元 较前值减少5.59亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.557 跌0.15% 成交量1155.75万份 成交额52.70亿元 较前值减少16.15亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.970 涨0.69% 成交量414.77万份 成交额28.84亿元 较前值减少24.07亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.360 涨0.67% 成交量2792.53万份 成交额37.81亿元 较前值减少21.62亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.317 涨0.69% 成交量888.00万份 成交额11.64亿元 较前值减少7.66亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.710 跌0.06% 成交量299.40万份 成交额14.09亿元 较前值减少2.96亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.787 涨0.72% 成交量115.61万份 成交额3.21亿元 较前值减少3.30亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.269 跌0.09% 成交量84.54万份 成交额2.77亿元 较前值减少1.19亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.908 涨0.14% 成交量1510.80万份 成交额43.94亿元 较前值减少26.08亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量、成交量PCR和持仓量PCR有不同变化 如上证50ETF成交量101.27万张 较前值减少65.50万张 持仓量161.24万张 较前值增加9.23万张 成交量PCR为1.02 较前值无变化 持仓量PCR为0.76 较前值增加0.01 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从期权角度给出各期权品种的压力点和支撑点 如上证50ETF压力点为3.20 支撑点为3.10 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标有不同表现 如上证50ETF平值隐波率为13.63% 加权隐波率为16.35% 较前值下降1.58% [10] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 并为各板块部分品种给出期权策略建议 [12] - 上证50ETF：标的行情呈上方有压力的震荡回落走势 隐含波动率维持均值附近波动 持仓量PCR显示逐渐走弱 压力位3.30 支撑位3.10 可构建卖方偏中性组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 上证300ETF：标的行情呈上方有压力的短期偏弱走势 隐含波动率维持均值偏上波动 持仓量PCR显示偏弱行情 压力位4.80 支撑位4.60 可构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 深证100ETF：标的行情呈偏多头高位震荡走势 隐含波动率均值较高 持仓量PCR显示偏多方向震荡回落 压力位3.70 支撑位3.50 可构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 上证500ETF：标的行情呈高位震荡回落走势 隐含波动率维持历史均值偏上波动 持仓量PCR显示偏弱走势 压力位7.25 支撑位7.00 可构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 中证1000：标的行情呈上方有压力的高位回落走势 隐含波动率上升至均值偏上波动 持仓量PCR显示震荡偏弱势行情 压力位7400 支撑位7200 可构建做空波动率策略并动态调整持仓头寸 [15] - 创业板ETF：标的行情呈多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降走势 隐含波动率维持较高水平 持仓量PCR显示弱势行情 压力位3.10 支撑位2.90 可构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，针对不同期权品种给出相应策略建议[2] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3834.89，跌96.16，跌幅2.45%，成交额8249亿元[3] - 深证成指收盘价12538.07，跌442.75，跌幅3.41%，成交额11407亿元[3] - 上证50收盘价2955.85，跌52.44，跌幅1.74%，成交额1263亿元[3] - 沪深300收盘价4453.61，跌111.34，跌幅2.44%，成交额4813亿元[3] - 中证500收盘价6817.41，跌244.54，跌幅3.46%，成交额3110亿元[3] - 中证1000收盘价7067.70，跌272.71，跌幅3.72%，成交额4087亿元[3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.101，跌0.055，跌幅1.74%，成交量792.64万份，成交额24.74亿元[4] - 上证300ETF收盘价4.564，跌0.112，跌幅2.40%，成交量1496.40万份，成交额68.84亿元[4] - 上证500ETF收盘价6.922，跌0.248，跌幅3.46%，成交量755.36万份，成交额52.90亿元[4] - 华夏科创50ETF收盘价1.351，跌0.045，跌幅3.22%，成交量4361.63万份，成交额59.43亿元[4] - 易方达科创50ETF收盘价1.308，跌0.044，跌幅3.25%，成交量1462.67万份，成交额19.31亿元[4] - 深证300ETF收盘价4.713，跌0.113，跌幅2.34%，成交量359.07万份，成交额17.05亿元[4] - 深证500ETF收盘价2.767，跌0.098，跌幅3.42%，成交量232.78万份，成交额6.51亿元[4] - 深证100ETF收盘价3.272，跌0.091，跌幅2.71%，成交量119.82万份，成交额3.95亿元[4] - 创业板ETF收盘价2.904，跌0.122，跌幅4.03%，成交量2381.33万份，成交额70.02亿元[4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量166.78万张，持仓量152.01万张，成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.75[5] - 上证300ETF成交量220.08万张，持仓量149.90万张，成交量PCR为1.24，持仓量PCR为0.80[5] - 上证500ETF成交量273.87万张，持仓量155.83万张，成交量PCR为1.26，持仓量PCR为0.93[5] - 华夏科创50ETF成交量234.22万张，持仓量252.00万张，成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.72[5] - 易方达科创50ETF成交量45.90万张，持仓量67.79万张，成交量PCR为1.04，持仓量PCR为0.73[5] - 深证300ETF成交量33.19万张，持仓量35.03万张，成交量PCR为1.11，持仓量PCR为0.89[5] - 深证500ETF成交量58.87万张，持仓量47.56万张，成交量PCR为1.11，持仓量PCR为0.69[5] - 深证100ETF成交量12.37万张，持仓量15.82万张，成交量PCR为1.35，持仓量PCR为1.29[5] - 创业板ETF成交量346.29万张，持仓量219.81万张，成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.88[5] - 上证50成交量9.09万张，持仓量5.39万张，成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.71[5] - 沪深300成交量26.30万张，持仓量15.77万张，成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.67[5] - 中证1000成交量54.63万张，持仓量26.75万张，成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.84[5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10[7] - 上证300ETF压力点4.80，支撑点4.60[7] - 上证500ETF压力点7.25，支撑点7.00[7] - 华夏科创50ETF压力点1.50，支撑点1.35[7] - 易方达科创50ETF压力点1.35，支撑点1.30[7] - 深证300ETF压力点4.80，支撑点4.70[7] - 深证500ETF压力点3.10，支撑点2.85[7] - 深证100ETF压力点3.61，支撑点3.32[7] - 创业板ETF压力点3.10，支撑点2.90[7] - 上证50压力点3000，支撑点3000[7] - 沪深300压力点4600，支撑点4500[7] - 中证1000压力点7400，支撑点7400[7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.49%，加权隐波率17.93%[10] - 上证300ETF平值隐波率18.03%，加权隐波率20.44%[10] - 上证500ETF平值隐波率22.30%，加权隐波率25.29%[10] - 华夏科创50ETF平值隐波率31.57%，加权隐波率36.97%[10] - 易方达科创50ETF平值隐波率66.72%，加权隐波率38.78%[10] - 深证300ETF平值隐波率18.67%，加权隐波率23.78%[10] - 深证500ETF平值隐波率23.96%，加权隐波率32.21%[10] - 深证100ETF平值隐波率22.89%，加权隐波率33.24%[10] - 创业板ETF平值隐波率31.27%，加权隐波率35.81%[10] - 上证50平值隐波率31.75%，加权隐波率17.04%[10] - 沪深300平值隐波率22.61%，加权隐波率18.98%[10] - 中证1000平值隐波率21.43%，加权隐波率23.65%[10] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板，各板块给出期权策略建议[12] - 上证50ETF构建卖方偏中性组合策略和现货多头备兑策略[13] - 上证300ETF构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略[13] - 深证100ETF构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略[14] - 上证500ETF构建做空波动率组合策略和现货多头备兑策略[14] - 中证1000构建做空波动率组合策略[15] - 创业板ETF构建做空波动率策略和现货多头备兑策略[15]