行业投资评级 - 推荐 [7] 核心观点 - 2025Q2 Renison锡精矿产量达2,724吨，环比增长12%，同比增长9% [1] - 锡精矿出货量2,202吨，环比下降32%，同比持平 [2] - 锡AISC为30,733澳元/吨，环比下降8%，同比下降8% [4] - 预估营业收入1.36亿澳元，环比增长11%，同比增长11% [5] - 预估EBITDA为6,705万澳元，环比增长19%，同比增长16% [6] - 净现金流入4,420万澳元，环比增长25%，同比增长15% [6] 生产经营情况 - 2025Q2锡精矿总产量2,724吨（100%基准），Metals X权益产量1,362吨 [1] - 出货量2,202吨，Metals X权益发货量占比52.3% [2] - 锡销售价格50,088澳元/吨，环比下跌1%，同比上涨2% [3] - 单位销售和营销成本6,702澳元/吨，环比下降3%，同比下降5% [4] - C1现金生产成本18,769澳元/吨，环比下降9%，同比下降1% [4] - AIC为33,858澳元/吨，环比下降6%，同比持平 [4] - 矿石开采量162,476吨，品位1.65% Sn [21] - 矿石处理量183,886吨，品位1.84% Sn，回收率80.53% [21] 财务业绩 - 预估营业收入1.364亿澳元 [5][21] - 预估EBITDA 6,705万澳元 [6][21] - 净现金流入4,420万澳元 [6][21] - 总资本支出2,097万澳元，其中1,263万澳元用于关键资本项目 [8] - 现金及现金等价物2.3048亿澳元，总流动性2.5848亿澳元 [9] - 1.75亿美元（约73%现金余额）存入定期存款，平均年利率4.51% [11] - 活期账户年利率3.65% [12] 企业战略与投资 - 持续评估锡矿及贱金属、黄金收购机会 [10] - 支持Rentails项目进展并积累现金储备 [11] - 股份回购计划延长12个月，累计回购20,874,529股，金额826.64万澳元 [13] - 持有First Tin Plc 29.91%股份（1.352亿股），投资667万英镑（约1,301万澳元） [14] - 持有Elementos Limited 19.98%股份（5,896万股），投资500万澳元 [16] - 部分要约收购Greentech 3.11%股份（4,242万股） [17] - 持有Cyprium Metals 3,600万澳元可转换票据，到期日延长至2028Q1 [18] - 持有NICO Resources 7.48%股份（924万股） [20]

行业投资评级 - 推荐 [4] 核心观点 - 2025Q2锡金属产量环比增长22%至3,775吨，销量环比增长8%至3,109吨 [1] - 2025H1锡金属平均销售价格同比上涨8%至32,816美元/吨 [1] - 2025Q2营收同比增加2%至2.12万亿印尼盾，营业利润同比增加59%至2,320亿印尼盾 [3] - 2025年上半年净利润完成年度目标的93% [3] - 公司财务状况健康稳定，速动比率63.6%，流动比率204.1%，资产负债率40.8% [5] 产销情况 - 2025Q2锡矿产量3,782吨，同比减少23%，环比增加18% [1] - 陆上锡矿产量804吨，同比减少52%，环比减少50% [1] - 海上锡矿产量2,978吨，同比减少8%，环比增加84% [1] - 国内锡金属销量占比8%，出口占比91%，主要出口至日本(20%)、韩国(19%)、新加坡(16%) [2] 财务业绩 - 2025Q2成本同比减少2%至1.65万亿印尼盾，环比减少13% [3] - 2025Q2 EBITDA同比增加15%至4,540亿印尼盾，环比减少39% [3] - 2025Q2净利润环比减少58%至1,832.10亿印尼盾 [3] - 公司资产价值较2024年底下降4%至12.33万亿印尼盾，负债总额下降6%至5.03万亿印尼盾 [3][5] 展望 - 2025年目标：锡矿石产量21,500公吨，锡金属产量21,545公吨，销量19,065公吨 [6] - 主要策略包括完善资源管理、巩固市场地位、加强下游运营、业务流程转型等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，或使沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注255000 - 260000附近支撑位及274000 - 278000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位；沪锡基差和月差、LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差基本处于合理区间，建议暂时观望套利机会 [3][6][10] 各部分总结 供给端 - 缅甸佤邦确定第一批40 - 50个硐口缴费复采，或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加；Alphamin Resources宣布刚果金锡矿分阶段复产，也或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加 [20] - 中国再生锡8月生产量环比增加 [21][23] - 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周升高（持平）；中国精炼锡8月生产量和库存量环比增加 [3][27] - 印尼国有锡矿公司PT Timah计划2025年提升锡生产与销售量，8月出口量或环比增加，进出口亏损使中国精炼锡8月进口量环比减少 [3][31] 需求端 - 中国锡焊料8月产能开工率环比下降，库存量环比增加 [3] - 中国焊带8月进口量环比减少，出口量环比增加 [36][38] - 中国镀锡板8月生产量和出口量环比增加，进口量环比减少 [40][42] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周持平 [44][47] 市场表现 - 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间 [4][6] - LME锡(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值持平近五年50%分位数 [8][10] - 上期所精炼锡库存量、中国锡锭社会库存量、国内外精炼锡总库存量较上周增加；伦金所精炼锡库存量较上周减少 [13] - 国内锡矿日度加工费有所下降，锡精矿日度加工费震荡趋降，预示国内锡矿供给预期偏紧 [14][16]

沪锡市场行情 - 沪锡主力合约收涨0.42%报268540元/吨，呈现冲高回落态势 [1] - 锡下游需求处于淡季表现疲软，基本面驱动有限 [1] - 近期反内卷政策持续发酵，宏观情绪反复，沪锡跟随有色板块波动 [1] 供应端分析 - 6月我国进口锡精矿数量较5月小幅下降，国内原料端供应仍相对较紧 [1] - 6月进口锡精矿增量主要来自刚果（金）和缅甸，其中刚果（金）增量明显 [1] - 缅甸佤邦地区数家企业矿产开采许可证获批（有效期三年），预计将逐步恢复矿山正常经营活动 [1] 市场交易情况 - 冶炼厂持挺价情绪但实际鲜有成交，贸易商积极报价但下游观望情绪浓厚 [2] - 市场整体交投冷清，成交维持刚需，锡价仍处高位 [2] - 贸易商出货受盘面价格波动影响，下游订单水平下滑幅度较大 [2] 下游需求表现 - 三季度为消费淡季，锡相关消费较往年下滑 [2] - 家电排产订单不足，光伏订单环比下滑严重（531抢装机结束后） [2] - 终端市场维持低迷状态，对当前锡价接受度不高 [2] 供需基本面 - 供需矛盾不明显，消费弱势运行，供给端延续较低状态 [2] - 锡精矿工业依旧紧张，冶炼厂维持较低开工率 [2] - 国内库存小幅变化暂无明显压力，锡价短期或维持高位震荡 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种呈现不同走势和投资机会，如豆粕技术性买盘推动偏强、棕榈油短期利空出尽情绪偏好等，需关注基本面和市场动态以把握投资时机和规避风险 [14][194][198] 根据相关目录分别总结 宏观及行业新闻 - 特朗普认为中国将对芬太尼贩运者判死刑，外交部回应责任在美国，此前美因芬太尼征20%关税仍有效 [7] - 美国零售销售数据强劲、上周首申失业金人数下降，美元和美股齐涨，标普和纳指创新高 [27] - 中国6月铜矿砂及其精矿进口量235.0万吨，1 - 6月累计1475.4万吨，同比增6.4%；未锻轧铜及铜材进口量46.4万吨，1 - 6月累计263.3万吨，同比减4.6% [27] - 阿塞拜疆上半年铜精矿产量飙升近12倍达约1200吨 [29] - 印度对四国连铸铜线材征反补贴税，赞比亚铜矿计划翻新冶炼厂提产量 [29] - 下任美联储主席热门人选沃勒建议7月降息25个基点 [21] - 外国投资者5月增持美债，加拿大购买激增，美国众议院通过三大加密货币法案，白宫称特朗普将签字 [24] - 欧盟起草对美服务业关税清单，美印接近达成贸易协议，日本6月对美出口大跌11.4% [24] - 藏格矿业子公司收到停产通知，正推进手续办理待复产 [50] - 本周碳酸锂产量19115吨，较上周增302吨，行业库存142620吨，较上周增1827吨 [50] - 棒杰股份终止光伏项目并签署解除协议 [52] - 中央城市工作会议召开，习近平出席并讲话 [56][77] - 7月钢联周度数据显示螺纹、热卷产量和库存有变化，6月我国粗钢产量同比降9.2%，6月金融数据公布，6月我国钢材出口量环比降8.5% [59][60] - 7月17日硅铁、硅锰价格及钢厂采购价有变动 [64] - 7月上旬重点钢企粗钢、钢材日均产量有变化，钢材库存量环比降2.4% [65] - 本周国内沥青周度总产量环比降0.2万吨，同比增8万吨，1 - 7月累计产量同比增7.3%；7月17日厂库去库、社会库累库 [111] - 加沙停火谈判取得重大进展，以方让步换60天停火 [176] - 印尼生物柴油消费量达742万千升，将掺混比例从35%提至40%，正研究提至50% [192][195] - 马来西亚8月毛棕榈油参考价上涨，出口税提至9%，全球棕榈油价格预计年底涨33% [195] - USDA报告显示美大豆、玉米种植区受干旱影响区域减少，巴西上调2025年大豆出口和加工量预估 [196] - 7月17日CBOT大豆因技术性买盘和豆油攀升收涨，但美大豆产量前景乐观抑制涨幅 [200] - 北方玉米集港、广东蛇口等价格有变动，华北玉米价格反弹 [202] - 巴基斯坦批准进口50万吨食糖，巴西中南部压榨进度慢但MIX同比提高，印度季风降水高于LPA，巴西6月出口食糖同比增5%，中国5月进口35万吨 [205] - 国内棉花现货交投冷清，部分高价报盘调降基差，纯棉纱市场变化不大，全棉坯布报价涨，小单增加但市场仍清淡 [210] - 7月10日当周美棉24 / 25年度出口装船减少，25 / 26年度销售净增 [211] - 近期生猪消费淡季，部分散户出栏意愿提升，价格回落，关注储备政策动向和8月仔猪采买情况 [220] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场收购收尾，多以库存交易为主，价格平稳 [225] 各品种分析 豆粕 - 情绪偏强再度补涨，7月中旬以来国内盘面领先美豆止跌上涨，因国内商品市场情绪强、豆粕低估值，且基本面暂无额外利空，美豆回暖成本端助力；技术面有冲高可能，关注前期高点，补涨后防冲高回落，关注贸易协议、美豆天气、8月USDA报告等 [8] - 技术性买盘、美豆收涨，连粕偏强 [69] 烧碱 - 旺季仍有期待，短期内供需变化不大，供应充足，发货量增加，期货近两天走势偏弱；7月检修产能较6月减少，7 - 8月新增产能或达110万吨，供应压力增加但出口消化；需求端非铝需求淡季，氧化铝库存中性，出口支撑强，低价补库意愿强；目前处于需求淡季，涨价动力不足但成本支撑强，可月差10 - 1正套参与 [11] - 需求支撑强，旺季预期仍在，山东液碱市场价格平稳，高度碱有订单支撑库存低位，低度碱高价走货放缓 [120] 黄金 - 震荡上行，趋势强度1 [14][23] 白银 - 突破上行，趋势强度1 [14][23] 铜 - 美国经济数据良好支撑价格，趋势强度0 [14][29] 锌 - 区间运行，趋势强度0 [14][30] 铅 - 下方或有限，趋势强度0 [14][33] 锡 - 价格走弱，趋势强度 - 1 [14][39] 铝 - 关注库存边际变化，趋势强度0 [14][42] 氧化铝 - 震荡偏强，趋势强度1 [14][42] 铸造铝合金 - 弱于电解铝，趋势强度0 [14][42] 镍 - 消息面扰动情绪，基本面承压运行，趋势强度0 [14][47] 不锈钢 - 现实与宏观博弈，钢价震荡运行，趋势强度0 [14][47] 碳酸锂 - 供给端扰动再起，短期走势或偏强，趋势强度1 [14][50] 工业硅 - 仓单累库，关注市场情绪，趋势强度0 [14][55] 多晶硅 - 盘面或冲高回落，趋势强度0 [14][55] 铁矿石 - 宏观预期支撑，偏强震荡，趋势强度0 [14][56] 螺纹钢 - 市场情绪不减，宽幅震荡，趋势强度1 [14][61] 热轧卷板 - 市场情绪不减，宽幅震荡，趋势强度1 [14][61] 硅铁 - 钢招情绪不减，宽幅震荡，趋势强度0 [14][65] 锰硅 - 钢招情绪不减，宽幅震荡，趋势强度0 [14][65] 焦炭 - 一轮提涨落地，宽幅震荡，趋势强度0 [14][68] 焦煤 - 宽幅震荡，趋势强度1 [14][68] 动力煤 - 日耗修复，震荡企稳，趋势强度0 [14][73] 原木 - 宽幅震荡，趋势强度0 [14][77] 对二甲苯 - 跟随成本波动，趋势强度0 [14][85] PTA - 跟随成本波动，趋势强度0 [14][85] MEG - 低库存，月差逢低正套，趋势强度0 [14][85] 橡胶 - 震荡偏强，趋势强度1 [14][89] 合成橡胶 - 跟随橡胶板块偏强运行，趋势强度1 [14][94] 沥青 - 区间震荡，趋势强度1 [14][105] LLDPE - 区间震荡，趋势强度0 [14][116] PP - 现货震荡，成交清淡，趋势强度0 [14][118] 纸浆 - 震荡偏强，趋势强度1 [14][127] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度0 [14][133] 甲醇 - 短期震荡运行，趋势强度0 [14][138] 尿素 - 短期震荡运行，趋势强度0 [14][141] 苯乙烯 - 现货流动性释放，偏弱震荡，趋势强度 - 1 [14][142] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度0 [14][147] LPG - 成本支撑有效，短期或有反弹，趋势强度0 [14][154] PVC - 区间震荡，趋势强度0 [14][161] 燃料油 - 小幅回弹，短线震荡走势为主，趋势强度0 [14][164] 低硫燃料油 - 弱势延续，外盘现货高低硫价差小幅下跌，趋势强度0 [14][164] 集运指数（欧线） - 10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有，趋势强度1 [14][180] 短纤 - 短期震荡市，趋势强度0 [14][183] 瓶片 - 短期震荡，多PR空PF，趋势强度0 [14][183] 胶版印刷纸 - 震荡运行，趋势强度0 [14][185] 纯苯 - 偏弱震荡，趋势强度 - 1 [14][188] 棕榈油 - 短期利空出尽，情绪偏好，趋势强度1 [14][194][197] 豆油 - 跟随油脂板块上涨，品种间偏弱，趋势强度1 [14][194][197] 豆一 - 市场情绪较好，盘面偏强，趋势强度1 [14][200] 玉米 - 关注现货，趋势强度0 [14][204] 白糖 - 窄幅整理，趋势强度0 [14][207] 棉花 - 近强远弱，趋势强度0 [14][213] 鸡蛋 - 旺季先至，淘汰降温，趋势强度0 [14][214] 生猪 - 等待月底现实印证，趋势强度0 [14][219] 花生 - 下方有支撑，趋势强度0 [14][226]

有色金属行业 - 全球锡矿品位下降且成本中枢上移，供给端增量有限，矿山挺价意愿及能力上升 [3] - 宏观环境改善叠加海内外货币宽松，锡价中枢或持续抬升，资产价格迎来分母端利好 [3][7] - 国泰海通证券推荐布局手握优质资源的龙头企业，涉及三家上市公司（代码隐去） [3] 第三方检测行业 - 行业年增速达14%，市场规模达210亿美元，受益于下游集成电路研发投入及产能扩张 [8] - 半导体工艺进步推动检测需求增长，第三方实验室凭借专业性和效率抢占Labless红利 [8][9] - 四大龙头标的被重点推荐（代码隐去），覆盖半导体产业链全环节检测需求 [8][9]

缅甸佤邦锡矿出口恢复对锡价影响 - 缅甸佤邦锡矿出口即将恢复[1] - 锡价触及三周低点[1] - 市场关注供需和价格走势变化[1]

报告行业投资评级 - 中性 [8] 报告的核心观点 - 2025年上半年锡价先扬后抑震荡，LME锡价一度冲高至38,000美元/吨后回落至32,000美元/吨附近，沪锡主力在24 - 28万元/吨区间波动，下半年供需两弱预计仍维持震荡 [3][5][13] - 矿端紧张持续，1 - 5月进口锡精矿5.02万吨（-36.6%），缅甸供应锐减80%，刚果（金）复产延迟致加工费承压 [3] - 冶炼端精锡产量8.89万吨（-3.6%），再生锡受关税冲击产量骤降17.3% [3] - 需求分化明显，电子（集成电路 + 6.8%）支撑高端需求，光伏过剩压力显现 [3] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年锡价呈现宽幅震荡格局 - 年初受缅甸佤邦矿山复产延期影响，锡矿供应紧张，LME锡价冲高至38,000美元/吨，3月后因印尼出口配额释放、光伏装机增速放缓及特朗普关税政策干扰，锡价回落至32,000美元/吨附近 [5][13] - 国内沪锡主力合约在24 - 28万元/吨区间宽幅波动，现货升水维持高位反映供应偏紧 [5][13] 供应端综述 加工费持续低迷，在佤邦地区大规模复产前这一局面难改 - 2025年1 - 5月，中国进口锡精矿量5.02万吨，同比下降36.57%，缅甸精矿进口量仅1.09万吨，不足去年同期20% [16] - 刚果（金）Bisie矿区3月暂停作业，4月分阶段复产，首批运往中国货源7月左右到岗，1 - 5月进口量1.29万吨，较去年同期上涨22.86% [16] - 矿端紧缺使加工费持续低位，云南地区1.1万/吨，江西、湖南等地部分炼厂跌破6000元/吨 [3][5][18] 冶炼产量暂时维稳，再生锡则受到关税影响相对较大 - 2025年1 - 6月，国内精炼锡产量8.89万吨，同比下降3.60% [3][25] - 再生锡受特朗普关税政策打压，1 - 6月产量1.96万吨，同比下降17.3%，矿端供应未改善前，冶炼产量难明显增长 [3][5][25] 锡锭进出口呈现同涨状态 - 2025年1 - 5月，国内精锡进口量0.95万吨，同比上涨30.91%，出口量0.96万吨，同比上涨38.5% [30] - 下半年光伏板块增长放缓，进口量或放缓，预计未来数月维持净出口状态 [30] 终端情况概述 能源与传统汽车协同发展，全球化进程加速 - 2025年全球汽车市场电动化与智能化转型深化，第三季度多款L3级自动驾驶旗舰车型面市，市场热度有望超预期 [31] - 国产新能源品牌凭借核心技术突破，市场份额扩大，海外布局进入收获期，智能驾驶技术快速迭代 [31] - 2025年1 - 5月，国内传统汽车产量712.6万辆，较去年同期下降4.44%，新能源产量569.9万辆，较去年上涨45%，出口量78.9万辆，同比上涨37.1% [34] 家电在抢出口背景下表现尚可，下半年则会面临较大不确定性 - 2025年中国家电出口市场面临压力，4 - 5月明显，源于中美贸易争端和全球补库存需求减弱 [39] - 美国市场受冲击大，虽5月税率回调，但仍维持30%基础关税，钢铝组件额外50%特别关税 [39] - 全球家电产业格局变革，传统代工出口模式向“本土化生产 + 品牌运营 + 长期深耕”转型 [39] - 2025年1 - 5月，国内家电产量与出口大体正增长，但强出口后有回落迹象，下半年地产无明显复苏且外贸环境不确定，难有靓丽表现 [40] 电子板块逐步成为重要需求增长点 - 中国三大科技巨头自2024年4季度起资本支出大幅增长，6月制造业PMI低于50荣枯线，但高技术制造业维持健康水平 [44] - 2025年1 - 5月，国内集成电路产量与出口量分别增长6.8%与21.13%，费城半导体指数4月后大幅走高 [44] 国内社库走高，LME库存则出现下降 - 年初国内外锡库存走势分化，国内累库海外去库，4月后同步下降，海外因供给偏紧加速去库，当前库存处历史低位 [51] - 国内年初高供给高价格抑制需求致库存累积，4月价格回落光伏抢装带动补库需求，叠加长单比例提升分流库存，推动去库，短期矿端紧张支撑去库趋势，四季度缅甸佤邦及印尼供应恢复，库存或开始累积 [51]

锡市场供需分析 - 现实锡矿供应偏紧 缅甸矿证办理企业不及预期且南部受泰国禁止借道运输声明影响 锡矿进口受阻 [1] - 国内加工费处于低位 冶炼厂因原料库存缩紧和亏损导致开工率低于正常水平 [1] - 远期供应恢复预期明确 非洲锡矿运输恢复和缅甸复产推进将缓解紧张 但恢复时间和量级存在不确定性 [1] - 供应格局呈现强现实弱预期 短期价格波动受宏观情绪和有色板块影响 [1] 需求端表现 - 光伏行业华东地区锡条订单下滑 部分生产商开工率下降 抢装结束后需求回落 [1] - 电子行业华南地区进入淡季 叠加锡价高位 终端观望情绪浓厚 订单仅维持刚需 [1] - 镀锡板、化工等领域需求平稳 未现超预期增长 [1] - 现货市场成交略有回温 少数下游低位补货 但传统焊料行业进入消费淡季 整体订单较弱 [1] 价格走势与后市展望 - 沪锡主力合约夜盘突破27万元/吨 白盘涨幅收窄至0.82% 收盘报268870元/吨 [1] - 印尼精炼锡出口恢复正常 补充增量但总体供应仍紧缺 [2] - 下游排产数据良好 关税谈判进展或拉动出口 海内外库存均呈去库趋势 海外库存处于低位 [2] - 矿端偏紧传导至冶炼端 预计锡价震荡偏强运行 [2]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为260000 - 270000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 周度锡价小幅反弹，周五夜盘收于265580元/吨，价格回归26万以上，印证基本面强现实弱预期判断 [5] - 锡基本面紧现实弱预期格局延续，短期锡价在26万至27万高位区间，向上突破受累于远期供给预期，向下回落受累于原料紧张现实，策略推荐26.5万上方逢高布空 [5] 根据相关目录分别总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 现货：本周LME 0 - 3升水80.99美元/吨，国内现货升水950元/吨，海外premium较上周基本持平，巴尔的摩升水小幅收窄 [8][9][14] - 价差：本周锡月间结构从此前的C结构转为B结构 [17] - 库存：本周全球锡总库存去库185吨，国内社会库存去库100吨，期货库存去库258吨，LME库存累库20吨，注销仓单比例上升至31.72% [22][26] - 资金：截至本周五沪锡沉淀资金为124401万元，近10日资金流向为流出方向 [32] - 成交、持仓：本周沪锡成交持仓小幅回升，持仓量小幅提升，LME锡成交小幅回升，持仓继续回落 [34][40] - 持仓库存比：本周沪锡持仓库存比小幅回升 [46] 锡供应（锡矿、精炼锡） - 锡矿：2025年3月锡精矿产量为6344吨，同比减少0.74%；2025年5月进口13449吨，同比增加59.84%，累计同比减少36.51%；本周云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨，锡矿进口盈亏水平小幅回升 [50][51] - 冶炼：2025年5月国内锡锭产量为14840吨，同比减少11.24%，本周江西云南两省合计开工率为46.84%，较上周小幅回落 [53][55] - 进口：2025年5月国内锡锭进口2076吨，出口1779吨，净出口306吨，其中印尼进口至中国的锡锭为1478吨，最新进口盈亏为 - 10123元/吨 [62] 锡需求（锡材、终端） - 消费量：2025年4月锡锭表观消费量为15146吨，实际消费量为15907吨 [66] - 锡材：本周下游加工费小幅回落，月度焊料企业4月开工小幅回落，主要镀锡板企业3月产量和销量小幅回升 [68] - 终端消费：2025年5月终端产量表现不一，家电类表现偏弱，普遍环比回落，但集成电路、手机、计算机整机产量环比回升，处于历史偏低水平；家电与新能源消费表现环比回升；本周费城半导体指数有所回升，和锡价表现同步 [71][73][75]