外国直接投资流入概况 - 2025年上半年波黑外国直接投资额约为7.8亿马克，较2024年同期的8.91亿马克减少1.11亿马克 [1] - 克罗地亚是最大投资来源国，投资额达2.03亿马克，其次是德国（1.74亿马克）和塞尔维亚（1.08亿马克） [1] - 外商投资主要集中在金融服务行业（5.038亿马克），其次是零售贸易（2.198亿马克）和批发贸易（2.05亿马克）行业 [1] 投资趋势分析 - 外国投资下降趋势并非波黑独有，西巴尔干地区其他国家也面临同样情况 [1] - 投资减少主要由于欧盟主要经济体（西巴尔干地区主要投资国）的经济停滞或经济活动下滑 [1] - 资本正越来越多地转向欧洲以外、生产成本更具竞争力的替代目的地 [1] 外资政策与未来方向 - 未来需要将外资政策与经济结构转型相协调 [2] - 有必要激励能带来更高附加值、创造优质就业岗位并提升经济竞争力的投资 [2] - 对职业教育的投资至关重要，因为熟练劳动力是吸引技术先进领域投资者的核心要素 [2]

当前市场状况与分歧 - 自去年“924”政策转向以来，国内市场触底反弹，上证综指和恒指较底部一度最高上涨47%和50% [2] - 当前市场估值已不便宜，恒指动态PE为11.6倍，接近2015年以来均值上方一倍标准差，风险溢价一度低于2018年初棚改周期低位 [2] - 简单跨市场估值对比存在误导，例如中国科技龙头PE中位数17.8倍对应净利润率中位数9.6%，而美国M7的PE中位数30.2倍对应净利润率中位数29.8%，估值与盈利能力更为匹配 [4] - 市场内部结构差异显著，金融、周期与地产等传统板块的风险溢价已降至历史均值一倍标准差以下，而新消费与创新药板块风险溢价基本处于历史均值附近 [4] - 经济基本面与金融市场表现分化，“金融热”和“经济冷”持续，8月后内需相关数据加速走弱，10月金融信贷数据印证信用周期在四季度迎来拐点向下 [9] 日本90年代三轮牛市复盘与启示 - 日本股市在1989年地产泡沫破裂后，于1992年、1995年、1998年分别出现三轮幅度接近或超过50%、持续时间超过一年的“牛市”，但在长周期视角下呈现“箱体震荡”格局 [14][15] - 三轮牛市的启动均离不开内部大规模财政刺激这一“必要条件”，若政策更为“对症”且叠加外部产业趋势，则可持续更久 [55] - 牛市的终结普遍出现在基本面未彻底改善无法“接棒”的情况下，由政策力度滑坡、内外部风险暴露以及市场情绪亢奋等因素导致 [55][56] - 具体来看，第一轮牛市（1992-1993）反弹54%，持续12.8个月，由财政转向驱动，估值扩张106%而盈利回落25%，初期金融地产领涨，中后期信息通信追赶 [19][22][24][26] - 第二轮牛市（1995-1996）反弹50%，持续12.6个月，由股市安定基金和灾后重建投资驱动，估值扩张24%且盈利增长16%，各行业普涨 [33][34][36][38] - 第三轮牛市（1998-2000）反弹60%，持续16个月，由信息技术革命和结构性政策推动，估值扩张128%而盈利回落17%，是典型的结构性行情，信息通信和证券等行业领涨 [43][44][48][50] - 彻底打破“箱体震荡”怪圈的关键在于结构性政策转向，例如2012年底安倍经济学通过提振收入预期、改善企业ROE等措施，使经济走出通缩，盈利代替估值成为股市上涨主力 [63][65][67] 对当前市场的借鉴与展望 - 当前国内市场与日本第一轮和第三轮牛市具有可比性，均由估值驱动主导并伴有较强产业趋势 [58] - 在经济基本面并未改善的情况下，需关注政策力度滑坡、外部AI泡沫扰动以及内部债务风险暴露等潜在风险 [58] - 从政策有效性看，科技发展与提振收入预期（补贴、就业和社保）需要并举，化债与地产问题宜早不宜迟，而基建与股市财富效应则治标不治本 [67] - 借鉴日本经验，努力培育新增长点尤其是科技领域的同时，解决收入预期和存量债务压力，是解决结构性挑战、促使“存款搬家”与“财富效应正循环”走得更远的关键 [67]

公司基本信息 - 公司名称为中山市汇诚照明科技有限公司，法定代表人为陈显峰 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] - 公司经营范围广泛，核心业务包括技术服务、技术开发、技术咨询等以及照明器具、灯具、半导体照明器件的销售 [1] 业务范围 - 公司主营业务涵盖技术服务与照明产品销售，包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及照明器具、灯具、半导体照明器件销售 [1] - 业务范围延伸至电子元器件、光伏设备及元器件零售，并涉及日用百货、户外用品、家居用品等多种消费品零售 [1] - 公司经营还包括货物进出口和技术进出口活动 [1]

公司基本信息 - 公司名称为芒市坤元裕鸿茶叶有限公司，于近日成立 [1] - 法定代表人为何玉梅 [1] - 注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务为茶叶种植、农副产品销售及茶具销售 [1] - 业务范围包括日用陶瓷制品、工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外） [1] - 涉及食品销售，但仅限于预包装食品 [1] - 提供包装服务、组织文化艺术交流活动、会议及展览服务 [1] - 涵盖日用百货、五金产品、家用电器及针纺织品销售 [1] - 具备货物进出口和技术进出口资质 [1] - 提供文艺创作以及广泛的技术服务、开发、咨询、交流、转让和推广 [1] - 提供咨询策划服务与项目策划及公关服务 [1]

采购规模与参与方 - 上海交易团大型零售采购商联盟在进博会期间已有54个项目达成采购意向，其中25个项目为现场集中签约 [1] - 采购联盟成员包括百联集团、光明食品集团、绿地全球商品贸易港等企业，与美洲、欧洲、大洋洲、亚洲厂商签约 [1] - 采购范围覆盖食品家居、美妆个护、医疗器械等多个领域 [1] - 中国宝武钢铁集团与13家全球供应商完成新一轮采购合作签约 [1] 采购内容与供应链 - 宝武集团采购范围包括智能化低碳冶金装备，铁矿、铬矿、锰矿、铌铁、镍铁、煤炭等优质原燃料以及金属材料 [1] - 供应商包括普锐特冶金技术、法孚DMS、西马克、欧亚资源、印尼镍矿公司等全球知名企业 [1] - 采购产品代表全球低碳冶金领域先进制造水平，将用于宝武旗下钢铁基地高端化产线升级 [2] 战略意义与产业影响 - 采购旨在助力宝武进行工艺升级、产品结构优化和效率提升 [2] - 目标是为全球用户提供更加优质、高端、绿色的钢铁产品 [2] - 上海多个区在进博会期间签约一系列重点产业项目和标杆项目 [3]

公司基本信息 - 公司名称为赣州牟馥贸易有限公司，法定代表人为蔡鹏鹏 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖互联网销售、日用百货销售、渔具销售、鞋帽零售、化妆品零售等一般项目 [1] - 具体业务包括五金产品零售、针纺织品销售、户外用品销售、钟表销售、日用品销售等 [1] - 其他业务涉及厨具卫具及日用杂品批发、办公用品销售、家用电器销售、卫生洁具销售等 [1] - 还包括服装服饰零售、工艺美术品及礼仪用品销售、文具用品零售、建筑材料销售等 [1] - 业务范围延伸至体育用品及器材零售、通讯设备销售、个人卫生用品销售、国内贸易代理等 [1] - 亦包含眼镜销售、电子产品销售、箱包销售、劳动保护用品销售、美发饰品销售等 [1] - 经营范围还覆盖礼品花卉销售、乐器零配件销售、玩具销售、电力电子元器件销售等 [1] - 最后包括皮革销售、机械设备销售、家具销售、食用农产品零售、风机风扇销售等 [1] - 公司获准开展办公设备耗材销售、刀具销售、音响设备销售业务 [1] - 公司具备食品互联网销售（仅销售预包装食品）和食品销售（仅销售预包装食品）的资格 [1]

公司基本信息 - 公司名称为常熟市莫城街道宠逸水雾贸易商行，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为马希业 [1] - 注册资本为3万人民币 [1] 公司经营范围 - 园艺产品销售 [1] - 宠物食品及用品零售 [1] - 塑料制品销售 [1] - 机械设备销售 [1] - 泵及真空设备销售 [1] - 喷枪及类似器具销售 [1] - 五金产品零售 [1] - 日用百货销售 [1] - 家居用品销售 [1] - 互联网销售（除销售需要许可的商品） [1]

公司基本信息 - 公司实体为太仓市高新区物所畏手工制作工作室，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为沈艺佳 [1] - 注册资本为5万人民币 [1] 公司经营范围 - 许可经营项目为食品销售，需经相关部门批准后方可开展 [1] - 一般经营项目广泛，核心业务包括以休闲娱乐为主的动手制作室内娱乐活动和非物质文化遗产保护 [1] - 销售类业务覆盖工艺美术品、日用品、陶瓷制品、服装服饰、皮革制品、文具玩具、颜料、金银制品等多种商品 [1] - 服务类业务包括个人互联网直播服务、互联网销售、组织文化艺术交流活动及教育咨询服务 [1]

公司基本信息 - 广州馨辰医疗器械有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为3万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营医疗器械销售，包括第一类医疗器械销售和第二类医疗器械销售 [1] - 公司业务涵盖化妆品批发与零售 [1] - 公司涉及工艺美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除外）以及工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外） [1] - 公司经营玩具销售、针纺织品及原料销售、五金产品零售、家具销售 [1] - 公司业务包括办公设备销售、电子产品销售、服装服饰零售、户外用品销售 [1] - 公司涉及箱包销售、渔具销售、体育用品及器材零售 [1] - 公司经营国内贸易代理、办公服务、互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 公司业务涵盖办公用品销售、文具用品零售、日用品销售、日用百货销售、美发饰品销售 [1] - 公司涉及日用木制品制造以及医学研究和试验发展 [1] - 公司业务包括工程技术服务（规划管理、勘察、设计、监理除外） [1]

2025年8月零售贸易总体表现 - 2025年8月份零售贸易企业总营业额为9.06亿欧元，同比增长2% [1] - 2025年1月至8月累计零售贸易额达70.5亿欧元，同比增长2% [2] 2025年8月各零售业态同比增长情况 - 汽车燃料零售企业营业额同比增长6.2% [1] - 纺织品、服装和鞋类专卖店营业额同比增长4.1% [1] - 二手商品和非商店零售（摊位、市场和直销）营业额同比增长4.0% [1] - 销售电脑及配件、电信设备、体育器材等专卖店营业额同比增长1.6% [1] 2025年8月各零售业态同比下降情况 - 通过邮购或互联网实现的零售额同比下降13.6% [1] - 食品烟酒饮料专卖店营业额同比下降3.9% [1] - 家居用品、家电、五金和建筑材料商店营业额同比下降3.6% [1] - 药店和化妆品专卖店营业额同比下降2.2% [1]