业绩经营情况 - 公司预计2025年全年归母净利润亏损3.1亿元至3.9亿元 亏损主因是锂盐价格下跌导致矿盐差收窄 存货跌价损失增加 以及钼业务毛利率偏低 [2] 近期事件 - 2026年1月期间发生多次股权拍卖 例如1月15日1000万股无限售流通股以9926.40万元成交 后续拍卖涉及金额近1亿元 可能影响公司股东结构 [3] 公司结构与治理 - 2026年1月6日公告显示 公司股权质押已全面解除 被冻结股份比例下降 [4] - 公司治理结构优化 取消了监事会 旨在提升决策效率和股权流动性 [4] 行业政策与环境 - 锂电板块受碳酸锂价格波动及政策导向影响 公司业绩与锂价关联紧密 [5] - 行业分析指出 锂供给端产能出清可能带来结构性机会 [5]

基金经理的投资框架与方法论 - 投资研究遵循“搭建好框架，大胆假设，小心求证、持续跟踪、不断修正”的原则 [2] - 研究框架的建立深受其十余年卖方与买方复合从业经历影响，形成了“产业研究式”工作方法 [3][6] - 将仓位分为“核心”与“卫星”两部分，“核心”抓主流大盘成长机会，“卫星”翻石头找有预期差的黑马，比例随流动性环境与股价位置动态调整 [5][30][31] - 投资方法并非固定教科书式打法，而是以同一套框架灵活应对市场变化，关键在于对核心变量的精准把握和清晰的结构化调整思路 [5] 产业研究的核心：周期与供需 - 产业周期必须放在行业研究最重要的位置，判断错了周期，再细致的研究也是无用功 [4][10] - 相信“万物皆周期”，所有成长行业都是周期性行业 [11] - 供给端的研究比需求端更费时费力，但更容易形成差异化的超额判断 [4] - 需求侧研究需建立分析框架，罗列关键驱动因素并分析其影响，而非精确预测具体数字 [12][13] - 供需错配是创造投资机会和带来投资风险的关键，研究需做上下游交叉验证 [19] 产业发展阶段的投资侧重点 - **0-1阶段**：关注产业空间与赔率 [4][22] - **1-10阶段**：行业增速往往在50%以上甚至翻番，更接近景气度投资范式，可淡化静态PE估值 [4][23][24] - **10-30阶段**：行业增速降至30%左右，需从景气度投资向价值成长的投资思路转换，更加注重PE估值 [4][24] - **渗透率超过30%后**：需更关注竞争格局和估值的匹配度，因供给大概率会恶化 [4][25] - **平稳期或衰退期**：需更关注供给侧、格局、估值和分红，可能变为红利资产 [25][26] 公司竞争优势与选股要素 - 公司的竞争优势从头到尾都很重要，但在不同阶段表现不同 [5][27] - 对于泛制造企业，早期更看重管理层的战略眼光，后期更考验规模化量产后的精细化管理能力 [5][27] - 选股要素权重随产业阶段动态变化：产业越早期、股价位置越低、流动性环境越好，弹性空间越重要；反之，确定性越重要 [26] - 细分行业壁垒会随着产业化进程而越来越重要 [27] - 管理层的重要性因行业和仓位而异，对于重仓长期持有的个股，管理层具有一票否决权 [28][29] 组合构建与交易纪律 - 组合构建采用“核心+卫星”策略，核心部分抓主流机会，卫星部分找黑马标的 [5][30] - 同一产业链内，若贝塔一致则不会预先设定上中下游结构；若贝塔不一致（如当前锂电产业链）则会预先设定配置比例 [32][33] - 调仓主要基于四种情况：行业结构动态调整、流动性环境与股价位置变化、标的涨过头后止盈、黑马标的翻错认输或达到目标市值止盈 [34][35][36][37] - 黑马标的的持仓权重视把握程度而定，可能进入前十大成分股 [38] - 若基本面看错需立刻认错修正；若基本面无误但股价未反应，观察期可能长达一个季度至一两年 [39][40] 回撤控制与组合调整 - 控制回撤通过仓位管理和调整组合弹性实现，弹性调整既来自个股选择，也来自行业结构调整 [5] - 对于单一行业产品（如人形机器人），通过调整高弹性与低弹性标的的比例来控制组合整体弹性 [42] - 对于有股票仓位下限要求的产品（如新能源行业基金），主要通过调整行业结构来控制回撤，牛市选弹性更大细分行业，熊市选更抗跌细分行业 [42] 对具体行业的观点与判断 - **锂电/新能源产业链**：当前上游材料涨价是需求拉动，产业链价格会自发再平衡，无需过度担忧上游挤压下游利润 [8][44]；行业已进入新一轮盈利扩张周期，可赚取从亏损到合理盈利以及每年量增20-30%的两部分钱 [45]；今年板块内部可能出现分化，淡季主题成长类资产占优，旺季担忧缓解 [45] - **人形机器人**：板块当下的关键是特斯拉Gen3机器人的产品力 [8]；投资节奏上，核心特斯拉链确定性更高，之后可能扩散至潜在特斯拉链和国产链 [47][48][49]；国产链相关企业今年规划出货量合计有10倍增长 [49] - **电网设备**：增长弹性更多来自出海 [8]；国内电网投资设备企业增长确定性高（“十五五”规划目标约40%，年化约7%），但弹性有限 [50][51]；出海设备企业更贴近AI快速发展进程，是核心受益方向 [52][53] - **光伏产业**：“反内卷”正以温和、长期化、市场化、法治化的方式推进，投资机会是慢机会，需要测算弹性 [46]

行业趋势与宏观环境 - 工业和信息化部等八部门联合发布《汽车数据出境安全指引（2026版）》，旨在建立高效便利的汽车数据跨境流动机制，为车企合规出海提供支持[2] - 2025年中国自研游戏海外销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，游戏产业从“产品输出”升级为“文化赋能”[2] - 2025年全球跨境电商行业增速降至8.8%，行业面临关税冲击、消费收缩及流量成本高企等挑战，转向精耕细作[8] - 2026年Z世代将成为全球最大消费群体，达20.2亿人，其2030年消费规模预计达12.6万亿美元，推动消费市场进入精神需求时代[7] - 爱奇艺国际版2025年华语内容播放量同比增长114.5%，中国影视出海从“单点爆款”走向“体系化出圈”[7] - 乌兹别克斯坦2025年GDP增速达7.7%，外贸总额超810亿美元，凭借优越地理位置和开放政策吸引中国投资[4] - 非洲电力市场潜力巨大，到2030年需4540亿美元能源投资，中国储能电池企业海外订单激增，新增装机量超美国全年总量[5] 头部品牌动态与战略 - 安踏体育宣布以约122.78亿元收购德国运动品牌PUMA 29.06%的股权，成为其最大股东，以补足全球化布局[12] - 京东在英国伦敦测试运营欧洲线上零售品牌Joybuy，并计划2025年海外仓面积翻倍，其物流网络已覆盖全球，管理面积近100万平方米[9] - 金融科技平台Airwallex空中云汇完成3.3亿美元G轮融资，估值达80亿美元，拥有80张金融牌照，支持200+国家/地区的跨境支付[9] - 蜜雪冰城海外门店数增至4733家，通过低价策略和规模化供应链实现增长，其毛利率稳定在31.6%[13] - 香飘飘2025年归母净利润同比减少50.59%至59.68%，公司正通过即饮业务（营收占比已超50%）和投资泰国生产基地进行转型[15] - 乐欣户外作为全球钓鱼装备龙头，市场份额达23.1%，其八成收入来自海外，近期通过港股上市聆讯[16]

电池板块市场表现 - 2026年2月12日上午，电池板块延续强势，电池ETF（561910）盘中上涨1.44%，实时成交量超1亿元 [1] - 成分股中，科士达大涨超9%，银轮股份、科华数据涨超6%，德福科技涨超5%，南网储能、新宙邦、宁德时代、格林美、国轩高科等核心标的集体跟涨 [1] 行业核心驱动逻辑 - 驱动本轮锂电行情的核心逻辑已升级为产能满载、盈利修复与海外突围的三重共振 [3] 下游需求分析 - 新能源汽车需求强劲：2025年全球新能源汽车销量达2354.2万辆，同比增长29.1%，其中中国销量全球占比超70% [4] - 储能需求爆发：2025年全球储能电池出货量达640GWh，同比暴增82.9%，国内电池厂商出货同比增长82.8% [4] - 2026年初景气度超预期：2026年1-2月中国主要电池企业产量同比增长超45%，显著高于摩根大通此前对全年低于30%的增速预测 [4] - 政策面支持：重要部门于2月12日发布《汽车行业价格行为合规指南》，旨在规范汽车行业价格行为，促进市场健康发展 [4] 供需格局与盈利修复 - 经历2024-2025年产能过剩与盈利探底后，锂电产业链供需格局已发生实质性扭转 [5] - 价格传导机制启动：2025年6月起，国内储能电芯率先开启涨价周期；9月至今，六氟磷酸锂、碳酸锂等材料环节价格相继走高 [5] - 盈利能力修复：下游电芯需求饱满，价格向终端客户传导；材料环节产能利用率回升，盈利能力进入修复通道 [5] - 业绩验证：2025年第四季度，多家锂电材料企业业绩实现大幅增长，显示行业正从周期底部迈入业绩上行期 [5] 固态电池技术进展 - 2026年固态电池领域催化剂密集，产业化进程实质性提速 [6] - 具体进展包括：马斯克宣布干法电极实现规模化量产、清研纳科向日本头部车企交付设备（国产干法技术首次实现国际输出）、QS启用中试线进入试点生产阶段 [6] 电池ETF（561910）投资价值 - 该ETF紧密跟踪中证电池主题指数，持仓结构精准卡位产业周期核心受益环节 [6] - 指数含“储”量达56%，深度受益储能需求爆发 [6] - 指数固态电池概念含量超45%，高效捕捉技术革命初期机遇 [6] - 前十大权重股汇聚宁德时代、阳光电源、三花智控、先导智能、格林美、国轩高科等产业链各环节领军企业 [6] - 在储能满产、出口突围、技术突破等驱动下，锂电产业链或迎来需求周期与库存周期共振的关键窗口 [6]

碳酸锂期货对锂电行业的影响 - 碳酸锂期货上市重构了锂电行业的定价逻辑，为产业链提供了风险管理核心抓手[1] - 期货上市是行业发展的必然需求，带来全新的价格发现机制和风险管理体系，深刻改变行业发展生态[3] - 期货价格由市场交易形成，为产业提供了公允、透明、实时的价格参考，使交易定价更具科学性[3] - 期货工具让产业企业从被动承受价格波动转变为主动管理价格风险，是行业发展的重要进步[4] 市场参与主体与流动性的变化 - 期货上市后，金融机构、期货公司、基金等各类主体纷纷入场，市场参与主体愈发多元化[4] - 多元机构加入使市场流动性大幅提升，交易活跃度显著增强，定价更公允合理，充分反映真实供需[4] - 市场从单一的产业交易市场转变为产业与金融深度融合的复合型市场，成为行业成熟的重要标志[4] 对企业经营策略与能力的要求 - 期货上市导致产业定价模式发生根本变化，要求企业对市场价格波动具备更快的反应速度[4] - 企业需及时调整价格策略以更好应对市场风险，这倒逼企业提高市场敏感度和专业研判能力[4] - 期货促进了产业间的深度交流与协同，提升了产业链的市场化程度和成熟度[4] - 期权市场中的累沽、累购等个性化方案能针对企业特定需求提供定制化服务[5] 天齐锂业的期现融合实践 - 天齐锂业作为上游龙头企业，积极拥抱期货市场，探索期现融合实践路径[1] - 公司将碳酸锂期货深度融入生产经营、库存管理、成本控制等环节，形成成熟的套期保值操作体系[1] - 2026年2月2日，“天齐锂业”牌将启用为广期所碳酸锂期货注册品牌，公司成为国内首家碳酸锂期货注册品牌[1] - 公司坚持以基本面分析为核心，保持冷静客观的操作思路，不被市场小道消息影响[8] - 公司内部建有专业行情分析团队，始终围绕供需关系分析市场，判断事件对供需的实际影响[8] 企业套期保值操作原则与风控 - 每一次期货操作都深思熟虑，结合库存安排、销售节奏、市场数据等多重因素谨慎建仓[9] - 始终坚持围绕基本面分析市场，使套保策略保持稳定，不被阶段性市场波动干扰[9] - 坚持风险可控，每次操作前预判最坏情况并评估潜在影响，确保期货操作服务于现货经营[9] - 产业企业参与期货市场要坚守套保初心，基于真实现货需求，杜绝投机套利行为[9] - 套保本质是锁定价格、稳定经营，而非追求额外投机收益，脱离现货需求盲目开仓会陷入风险[9] - 企业必须建立完善风控体系，做好资金和保证金管理，评估自身承受价格波动的范围并准备充足备用金[9] - 交易规模必须与资金储备相匹配，这是企业运用期货工具的底线[10] 期货市场服务实体经济的协同 - 碳酸锂期货在实体产业的应用是期货市场服务实体经济的生动实践，离不开交易所、期货公司、产业企业的多方聚力[12] - 广期所和期货公司在期货上市推广中做出大量努力，包括深入产业走访调研、开展宣传培训活动[12] - 培训活动扫清了企业对期货的误解和偏见，提高了行业参与者专业水平，提升了整个行业对期货工具的认识[13] - 产业企业的积极学习、主动参与是期货工具发挥价值的关键[12] 对产业企业的建议与未来展望 - 对未参与企业建议：放宽心态主动学习期货知识；及时引进专业期货交易员和风控人才；建立完善套保体系，将期货与现货深度结合[13] - 企业管理层和核心人员必须懂期货，充分认识其价值并建立科学风控理念，是关键所在[13] - 随着期现融合深化，期货市场将为锂电产业高质量发展注入更多金融动能[12] - 未来新能源期货品种体系将不断完善，为锂电产业提供更多元、更专业的风险管理工具[14] - 天齐锂业将继续深耕期现融合，优化套保体系，并发挥示范作用带动更多产业企业运用期货工具[14]

碳酸锂期货对行业生态的重构 - 碳酸锂期货的上市为成熟的锂电行业注入了新的活力，带来了一套全新的价格发现机制和风险管理体系，深刻改变了行业发展生态 [2] - 期货价格由市场交易形成，为产业提供了公允、透明、实时且权威的价格参考，取代了此前更多依赖报价机构或“一口价”的模式，让上下游交易定价更具科学性 [3] - 期货工具使产业企业能够通过套期保值从被动承受价格波动转变为主动管理价格风险，成为企业应对价格波动的“压舱石” [3] - 市场参与主体从以产业企业和少量贸易商为主，转变为包含金融机构、期货公司、基金等在内的多元化格局，大幅提升了市场流动性和交易活跃度，使定价更公允、合理，充分反映真实供需 [4] - 期货上市倒逼企业提高对市场价格波动的反应速度、市场敏感度及专业研判能力，并促进了产业间的深度交流与协同，提升了产业链的市场化程度和成熟度 [5] 期货工具的应用价值与拓展 - 除了基础的套期保值操作，期权市场中的累沽、累购等个性化方案能够针对企业特定需求提供定制化服务，为企业风险管理提供了更多选择和操作空间 [5] - 期货工具已成为产业企业经营发展的“必备工具”，企业掌握并运用好这一工具相当于多了一份发展保障，使其在市场竞争中更具优势 [5] - 未来随着新能源期货品种体系不断完善，期货市场将为锂电产业提供更多元、更专业的风险管理工具 [12] 天齐锂业的期现融合实践 - 天齐锂业作为锂电产业链上游龙头企业，积极拥抱期货市场，探索期现融合实践路径，将碳酸锂期货深度融入生产经营、库存管理、成本控制等环节 [1] - 公司已形成一套成熟的套期保值操作体系，通过科学的期货操作实现了经营的稳定发展，为产业企业运用期货工具树立了典范 [1][6] - 公司内部建有专业的行情分析团队，始终坚持以基本面分析为核心，围绕供需关系分析市场，判断事件对供需的实际影响，确保期货操作贴合产业实际 [6] - 每一次期货操作都会结合库存安排、销售节奏、市场数据等多重因素深思熟虑、谨慎建仓，确保套保策略保持稳定，不被阶段性市场波动干扰 [7] - 在期货操作中始终坚持风险可控原则，提前预判最坏情况并评估潜在影响，确保期货操作服务于现货经营 [7] - 公司于2026年2月2日启用，成为国内首家碳酸锂期货注册品牌（“天齐锂业”牌） [1] 企业参与期货市场的关键原则与建议 - 产业企业参与期货市场必须坚守套保初心，基于真实的现货需求进行操作，杜绝投机套利行为，套保的本质是锁定价格、稳定经营，而非追求额外投机收益 [7] - 企业必须建立完善的风控体系，做好资金和保证金管理，清晰评估自身承受价格波动的范围，并准备充足的备用金以应对市场极端波动 [7] - 交易规模必须与资金储备相匹配，这是企业运用期货工具的底线 [8] - 企业管理层和核心人员必须懂期货，充分认识其价值并建立科学的风控理念，这是运用好期货工具的关键 [11] - 对尚未参与的企业建议：主动学习期货知识；及时引进专业的期货交易员和风控人才；建立完善的套保体系，将期货操作与现货经营深度结合，制定明确的操作标准 [11] 期现融合的产业基础与多方协作 - 碳酸锂期货在实体产业的正确应用是期货市场服务实体经济的生动实践，其落地离不开交易所、期货公司、产业企业的多方聚力 [9] - 广州期货交易所和期货公司在碳酸锂期货上市前后进行了大量推广、走访调研及宣传培训活动，帮助产业企业正确认识期货市场，扫清了思想障碍，为期现融合奠定了坚实的产业基础 [10] - 产业企业的积极学习与主动参与是期货工具发挥价值的关键 [10] - 随着行业对期货工具认知的提升及产业企业专业能力的增强，期货市场与锂电产业的融合将更加深入 [11]

核心观点 - 多家公募机构普遍认为，从历史数据、政策环境与资金流向来看，持股过节具备较高胜率 [1][2] 历史数据规律 - 基于过去10年数据，万得全A指数在春节前第二周平均收益率为-2.20%，节前一周回升至0.53% [1] - 节后第一周、第二周和第三周平均收益率分别达2.03%、0.86%和0.83%，10年中上涨次数分别为8次、8次和6次 [1] - 富国基金认为，若历史规律重演，当前不仅不该卖出，反而可能是相对较好的买点 [1] 宏观环境与政策支持 - 平安基金认为短期流动性冲击或已结束，A股市场压力有所缓解，且未来两个月外部环境整体稳定，重要会议即将召开，经济政策有望保持积极 [2] - 长城基金指出海外金融紧缩预期边际改善，国内政策重心转向内需主导有望提升资产回报，且证监会强调巩固资本市场稳中向好势头，上市公司回购热潮提振市场信心 [2] - 中信建投基金认为从资金面和市场人气来看，股票市场的底气比往年更足，节后通常伴随资金回流和上涨预期，当前流动性环境相对宽松 [2] 机构对市场中长期看法 - 永赢基金认为2026年A股市场有望继续走强，可能出现中国资产整体性价值重估，不同于2025年科技和周期板块主导的结构性行情 [2] - 东方红资产管理对2026年权益市场持谨慎乐观态度，预计市场将维持震荡向上的趋势 [2] 建议关注的投资方向 - 内需价值方向：市场预期与持仓基本处于“底部”，可关注食品、零售、旅游服务、酒店等受益于春节消费的领域，以及原油、有色、化工等具备长期涨价逻辑的资源品 [3] - 新兴科技方向：可关注互联网、计算机、机器人、电子、军工，以及储能、电网等“出海”制造板块 [3] - 新质生产力主题：建议重点关注商业航天、AI应用等领域 [3] - 产业逻辑确定性强的科技与制造领域，以及具有供给侧逻辑的部分周期资源品，将成为未来一段时间的主线方向，锂电、AI、商业航天等领域值得重点关注 [3] 投资配置建议 - 风险偏好较高的投资者，可保持较高仓位等待市场上涨 [3] - 风险偏好较低的投资者可适当降低仓位，以规避假期期间海外市场波动风险 [3]

港股市场整体表现 - 港股三大指数连续3日收涨，恒生指数上涨0.31%，国企指数上涨0.28%，恒生科技指数一度冲高1.3%最终收涨0.9% [2] - 恒生指数站稳27000点关口后进入盘整模式，全天成交额2172.18亿港元，延续缩量态势 [4] - 沽空总金额288.24亿港元，占恒指成交额的13.27%，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W沽空金额位居前三，分别为15.57亿、14.04亿、11.83亿港元 [4] 行业与板块表现 - 大型科网股普遍回暖，哔哩哔哩-W上涨5.16%，小米集团-W上涨4.27%，网易-S上涨1.04%，快手-W上涨0.71%，百度集团-SW上涨0.63%，美团-W上涨0.06% [2][3] - 黄金及贵金属板块领涨，涨幅达4.80%，稀土概念、建材水泥股、有色金属板块分别上涨4.64%、4.12%、3.31% [5] - 航空航天与国防、公路及铁路、影视娱乐、重型基建、航运及港口、煤炭股、水务股等多个板块跟涨，涨幅在1.05%至2.44%之间 [5] - 半导体、芯片股、保险股、光伏太阳能股、电力设备股等板块下跌，跌幅在0.31%至1.98%之间 [4][5] - 影视股短线回落，半导体、保险、餐饮、航空股表现弱势，AI应用概念有所分化 [4] 宏观与市场环境 - 国内外宏观环境转暖，海外市场整体强势，隔夜美股道琼斯指数创下新高对港股形成带动 [5] - 央行发布2025年第四季度货币政策执行报告，提出将引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [6] - 本周人民币汇率强势，利好化工等原材料进口行业 [6] - 多数业内人士研判投资者倾向于“持股过节”，港股科技和消费主线在春节前后有较多催化因素 [6] A股市场表现 - A股三大指数涨跌不一，创业板指、科创50指数跌超1%，全市场超3200只个股下跌 [6] - 沪深两市成交额跌破2万亿，较上一交易日缩量1213亿，时隔31个交易日再次低于此水平 [6] 机构观点与配置建议 - 银河证券研报指出，科技板块仍是中长期投资主线，在产业链涨价、国产化趋势、AI应用加速推进等多重利好共振下，有望震荡上行 [8] - 消费板块有望持续受益于政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [8] - 建议投资者均衡配置、持股过节 [6]

文章核心观点 - 摩根资产管理基金经理赵隆隆在论坛上分享了其周期成长投资框架，并看好上游资源品、制造业出海、AI应用及新能源价值重估等方向[1][2][12][13] 投资方法论与框架 - 投资风格偏向景气成长，在整体高景气行业稀缺时，开始关注相对景气度进入拐点的周期类资产[5] - 将穿越制造业周期的成长类公司特点总结为九个字：有眼光、有能力、跟得上[2][6][7] - 有眼光：公司身处符合社会发展趋势的高天花板行业[2][7] - 有能力：公司拥有比同行更强的产品、成本竞争力[2][7] - 跟得上：企业能在每一次技术迭代浪潮中与时代同频[2][7] - 战术上更多寻找能穿越政策周期、阶段性供需周期等小周期的企业机会，这类机会相对更容易把握[7] - 核心选股方法论统一，以中观微观为主、宏观策略判断为辅，定好方向后“自下而上优选”具备真成长潜质的公司[9] 对新能源行业的看法 - 锂电产业链目前或已慢慢走出低谷[1][8] - 需求侧：锂电下游需求中，电动车占比约70%，储能占比约30%[8] - 中国电动车渗透率已超50%，行业进入中低速增长阶段[8][9] - 储能需求未来两年可能会爆发式增长，未来三五年对锂电的需求总量预计会超过电动车[1][8][9] - 供给侧：除极少数龙头公司外，已很少有企业在电池端扩张产能，材料端情况更惨淡[9] - 部分中游材料供给侧可能很难有大的新增产能出现，即便单位盈利涨一倍，非龙头公司新增产能的投资回报期也相对较长[1] - 光伏行业的产能出清，可能还需要至少半年到一年左右的观察期[9] 具体投资机会分析 - 能源金属（如铜、铝）：基于供需研究框架挖掘的投资机会[5] - 供给端受限，过去几年资本开支处于非常低的状态[5] - 需求端因电网建设、新能源车、光伏等大幅增长而发生变化[5] - 上游资源需求呈现了高速增长[5] - 潮玩新消费：在经济增速下行期，能提供情绪价值的新消费品种可能具有较好的投资价值[6] - 2026年看好的四大方向：[2][12][13] 1. 上游资源品：延续2025年思路，认为当前位置不要轻易看空[12] 2. 制造业出海：延续2025年思路，在逆全球化进程中机会很大[12] 3. AI应用：2026年可能会出现越来越多能够完成商业闭环的爆款应用[13] 4. 新能源价值重估：行业会得到价值重估，且可能持续较长时间[13] 港股市场与产品管理 - 港股通标的约550家公司，是A股上市公司数量的十分之一，研究相对容易，公司主要集中在科技制造、消费、周期和金融[5] - 在管理不同类型产品（A股、港股、QDII基金）时，尽管业绩基准不同，但核心选股方法论统一[9]

A股市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，创业板指跌超1% [1] - 沪深两市成交额2万亿，较上一个交易日缩量1237亿 [1] - 全市场超3200只个股下跌 [1] 化工行业 - 化工板块近期反复走强，吉华集团5天4板，泰和新材、百川股份、醋化股份、华尔泰涨停 [1] - 瑞银发布研究报告，明确上调中国化工行业预期，认为在多重积极因素共振下，行业将在2026—2028年开启新一轮上行周期，行业盈利修复与估值回升值得期待 [1] 玻璃纤维行业 - 玻纤制造行业板块集体大涨，个股几乎全部涨停，行情极为罕见 [1] - 国际复材开盘后6分钟封死20%涨停板，长海股份涨超15%，宏和科技、再升科技、中材科技、中国巨石、山东玻纤集体封板 [1] - 玻璃纤维指数报5800.81点，单日上涨542.05点，涨幅达10.31% [2] - 长海股份现价20.33元，涨15.77%；宏和科技现价66.61元，涨10.01%；中材科技现价45.34元，涨10.00%；再升科技现价12.10元，涨10.00%；中国巨石现价25.65元，涨9.99%；山东玻纤现价9.27元，涨9.96% [2] - 玻纤板块重估与涨价和AI有关，海外BT材料大厂明确表态，CTE于2026年1月已提涨20%，而传统电子布库存极低 [3] - 有机构指出，2月以来中国巨石库存不到15天，绝对值略低于4000万米，2026年出货量超11亿米 [3] 锂电与商品期货 - 锂电股活跃，中材科技涨停并创历史新高 [4] - 国内商品期货收盘多数上涨，碳酸锂涨超9%，沪镍涨超4%，沪锡涨超3% [4] 贵金属行业 - 贵金属板块盘中震荡反弹，宝地矿业涨停，浩通科技涨超9%，山东黄金、盛屯矿业、飞南资源、赤峰黄金等跟涨 [4] - 白银期货午后急升，一度涨超4% [5] - 现货白银突破83美元/盎司，日内涨近3% [5] - 现货黄金日内收复5050美元 [5] - 纽约期金突破5090美元/盎司，日内涨1.17% [5] 有色金属与算力 - 有色金属板块表现活跃，翔鹭钨业4天2板，章源钨业涨停 [7] - 算力租赁概念拉升，南兴股份、大位科技涨停 [7] 下跌板块与概念 - 影视院线概念集体下挫，横店影视跌停，华谊兄弟、华策影视、中国电影大跌 [7] 加密货币市场 - 加密货币持续走弱，比特币跌破6.7万美元 [7] - 截至发稿，比特币日内跌3.1%，报66981.4美元/枚，以太坊、狗狗币等多币种同步下跌 [7] - Coinglass数据显示，最近24小时，全球共有超10万人被爆仓，爆仓总金额为3.11亿美元 [7] - 以太坊现价1956.33美元，24小时跌4.19%；SOL现价81.35美元，24小时跌4.74%；XRP现价1.371美元，24小时跌4.29% [8] - 市场分析认为，投资者对于货币政策转向的担忧成为加密货币走弱的重要诱因，前美联储理事凯文·沃什将被提名美联储主席后，投资者担忧其偏鹰派立场可能推动缩表，对加密货币市场不利 [8]