股东大会召集与召开程序 - 股东大会由董事会召集 并于2025年8月4日14:00在公司所在地召开现场会议 [1][2] - 会议通知提前15日公告 符合法定程序要求 [2] - 召集人资格及召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [2][3] 出席会议人员构成 - 出席股东及代理人共84人 代表有表决权股份115,364,899股 [3] - 现场出席股东5人 网络投票股东79人代表股份12,048,666股 [3] - 公司董事、监事及高级管理人员出席会议且资格合法有效 [3][4] 议案审议与表决结果 - 审议议案与公告内容完全一致 未出现临时修改议案情形 [5] - 表决通过决议：同意股115,317,234股（占比99.9587%） 反对36,565股（0.0317%） 弃权11,100股（0.0096%） [5] - 表决程序符合《上市公司股东大会规则》及《公司章程》规定 [5] 法律结论 - 股东大会全部程序及决议合法性获得律师事务所确认 [5][6] - 会议召集、召开程序、人员资格及表决结果均符合相关法律法规要求 [5]

宁夏回族自治区石油沥青产量数据分析 - 2025年5月石油沥青产量达4.6万吨，同比增长173.2%，增速较上年同期高156.2个百分点 [1] - 2025年5月产量增速较同期全国水平高162.8个百分点，占全国总产量334.7万吨的1.4% [1] - 2025年1-5月累计石油沥青产量达20.0万吨，同比增长178.8%，增速较上年同期高186.5个百分点 [1] - 2025年1-5月累计产量增速较同期全国水平高171.8个百分点，占全国总产量1481.5万吨的1.3% [1] 统计范围说明 - 石油沥青产量统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [2] 相关行业研究资源 - 提供石油化工行业动态、市场调研、发展前景预测等研究内容 [3] - 涵盖润滑油、汽油、柴油、橡胶、塑料等细分领域监测及趋势分析 [3] - 包含化妆品、清洁护肤等日化行业现状与前景研究 [3]

新《成品油流通管理办法》核心内容 政策背景与行业现状 - 国内汽柴油消费逼近达峰拐点，需求快速下滑使生产企业和零售终端面临转型约束和资产贬值压力 [1] - 石油流通领域"放管服"改革深化，成品油生产企业数量及供应能力提升，但形成长期供应过剩局面 [1] - 流通环节存在未纳税、非合规产品侵蚀市场现象，扰乱市场秩序并造成国家税收流失 [2] 政策核心变革 - 备案制替代审批制：大幅缩短企业办理时间，吸引更多市场主体参与竞争，推动油库、管道等基础设施投资 [3] - 批发与零售市场"硬隔离"：批发企业采购端必须从备案生产企业或批发企业购油，销售端禁止直接向终端用户加注油品 [3] - 全链条数字化监管：要求企业每月推送油品购销存数据，实现跨部门协同共享大数据 [4] 行业影响与格局重塑 - 传统"批零一体"模式终结，民营批发商角色被严格限定为B2B大宗商品贸易商 [3] - 批发与零售销售范围明确化将防止低价无序竞争，保护各环节经营效益 [3] - 严格限定采购来源和代储验证，有效遏制非标资源流入市场 [3] - 政策将加速经营企业优胜劣汰，引导行业健康有序发展 [4] 监管强化措施 - 地方需建立企业名录、编制零售体系规划、实施日常及年度检查 [4] - 通过准入管理优化、采销限制、数据管控等多部门协同治理提升行业透明度 [4]

回购股份基本情况 - 公司于2024年10月22日通过董事会决议，计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于1.25亿元，不超过2.5亿元，回购价格上限为9元/股 [1] - 回购期限为董事会审议通过后12个月内，资金来源包括自有资金及股票回购专项贷款 [1] - 后续因股份注销完成，回购价格上限调整为8.94元/股 [1] 回购股份实施进展 - 公司于2024年10月30日首次实施回购，并于2024年10月31日至2025年7月2日期间多次披露回购进展公告 [2] - 截至2025年7月31日，公司累计回购股份2924.084万股，占总股本的0.81%，最高成交价6.62元/股，最低成交价5.97元/股，总金额1.848亿元 [3] 回购合规性说明 - 回购时间、价格及委托时段符合深交所相关规定，未在重大事项敏感期或监管禁止期间内操作 [4] - 回购委托价格未触及当日涨幅限制，且未在集合竞价或无涨跌幅限制的交易日内进行 [4] 后续计划 - 公司将在回购期限内继续实施回购方案，并依法履行信息披露义务 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周观点为反内卷对成本端原油影响不大，沥青自身刚需为主，受资金制约难有超预期表现；周度炼厂开工下降，下周预计略微反弹，厂库位置低但社库未去化或制约上方空间，预计走势整体震荡，跟随成本端为主 [7] - 本周沥青小幅走高，总体跟随成本端原油走势但相对较弱；炼厂供需双增，需求增量不及开工率增量，厂库去化后处于同期低位，社库去化速度慢，进入旺季后社库去化速度将制约价格上行空间 [7] - 本周主要观点为沥青自身刚需为主，受资金制约难有超预期表现；厂库位置低但社库未去化或制约上方空间，预计走势整体震荡，偏弱跟随成本端为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 01周度观点 - 上周主要观点是反内卷对成本端原油影响不大，沥青刚需为主，受资金制约难有超预期表现；周度炼厂开工下降，下周预计略微反弹，厂库低但社库未去化或制约上方空间，走势预计整体震荡，跟随成本端 [7] - 本周走势分析表明沥青小幅走高，跟随成本端原油走势但相对较弱 [7] - 本周行业数据显示炼厂供需双增，需求增量不及开工率增量，厂库去化后处于同期低位，社库去化速度慢，旺季社库去化速度制约价格上行空间 [7] - 本周主要观点为沥青刚需为主，受资金制约难有超预期表现；厂库低但社库未去化或制约上方空间，走势预计整体震荡，偏弱跟随成本端 [7] 02数据概览 2.1沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、月差（BU9月 - BU12月）、华东基差、山东基差等数据的图表，资料来源为Wind和钢联数据 [9][10][11] 2.2沥青供应 - 呈现了沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差×沥青开工率等数据的图表，资料来源为钢联数据 [12][13][14] 2.3沥青需求 - 展示了沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量、铺摊机销量×沥青表观消费量等数据的图表，资料来源为钢联数据 [15][16][17] 2.4沥青进出口 - 呈现了沥青进口、出口、华东进口窗口、华南进口窗口等数据的图表，资料来源为钢联数据 [18][19][20] 2.5沥青库存 - 展示了厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据的图表，资料来源为钢联数据 [21][22][23] 2.6山东沥青供需库 - 呈现了山东地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [24][25][26] 2.7华东沥青供需库 - 展示了华东地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [27][28][29] 2.8华南沥青供需库 - 呈现了华南地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [30][31][32] 生产企业检修情况 - 列举了多家生产企业的检修装置、产能、检修时间和结束时间，总计产能1936吨/年，检修损失量60.40万吨 [33]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日下跌4.40% 换手率达20.27% 成交额6.67亿元 振幅15.51% [2] - 近半年龙虎榜累计上榜14次 上榜次日股价平均涨1.74% 5日平均涨2.15% [2] 资金流向分析 - 主力资金单日净流出3815.60万元 其中特大单净流出1902.83万元 大单净流出1912.77万元 [3] - 近5日主力资金累计净流出1848.83万元 [3] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交1.31亿元 买入4425.17万元 卖出8708.05万元 净卖出4282.88万元 [2] - 深股通专用席位买入812.73万元 卖出2570.01万元 净卖出1757.28万元 [2][3] - 机构专用席位买入158.01万元 卖出1018.64万元 净卖出860.64万元 [2][3] 营业部交易特征 - 东方财富证券山南香曲东路营业部为买一席位 买入991.57万元 卖出308.36万元 [3] - 国泰君安证券上海江苏路营业部为卖二席位 卖出1507.14万元 [3] - 开源证券西安西沣路营业部为卖三席位 纯卖出1093.62万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约与市场价格 - BU主力合约7月2日至7月31日价格从3571涨至3659 [4] - BU06合约7月31日日度变化9，周度变化56 [4] - BU09合约7月31日日度变化9 [4] - BU12合约7月31日日度变化5，周度变化70 [4] - BU03合约7月31日日度变化0，周度变化63 [4] - 山东市场低端价7月31日为3600，日度变化0，周度变化 - 20 [4] - 华东市场低端价7月31日为3670，日度和周度变化均为0 [4] - 华南市场低端价7月31日为3580，日度变化30，周度变化30 [4] - 华北市场低端价7月31日为3730，日度变化10，周度变化10 [4] - 东北市场低端价7月31日为3850，日度变化0，周度变化 - 50 [4] 成交量与持仓量 - 7月31日成交量268665，日度变化 - 81465，周度变化 - 31821 [4] - 7月31日持仓量499556，日度变化19000，周度变化40145 [4] 基差与月差 - 山东基差7月31日为 - 59，日度变化 - 9，周度变化 - 85 [4] - 华东基差7月31日为11，日度变化 - 9 [4] - 华南基差7月31日为 - 79，日度变化21，周度变化 - 35 [4] - 03 - 06月差7月31日为22，日度变化 - 9，周度变化7 [4] - 06 - 09月差7月31日为 - 212，日度变化0，周度变化 - 9 [4] - 09 - 12月差7月31日为129，日度变化4，周度变化 - 5 [4] - 12 - 03月差7月31日为61，日度变化5，周度变化7 [4] - 连一 - 连二月差7月31日为10，日度变化 - 4，周度变化 - 26 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差7月31日为 - 237，日度变化 - 29，周度变化 - 237 [4] - 沥青马瑞利润7月31日为 - 283，日度变化 - 26，周度变化 - 213 [4] - 普通炼厂综合利润7月31日为270，日度变化 - 36，周度变化 - 151 [4] - 马瑞型炼厂综合利润7月31日为 - 130，日度变化 - 31，周度变化 - 175 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）7月31日为 - 153，日度变化8，周度变化 - 4 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）7月31日为 - 979，日度变化37，周度变化22 [4] 相关价格 - Brent原油7月31日价格73.2，日度变化0.7，周度变化4.1 [4] - 汽油山东市场价7月31日为7854，日度变化3 [4] - 柴油山东市场价7月31日为6720，日度变化 - 11 [4] - 渣油山东市场价7月31日为3675，日度变化0，周度变化25 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，低硫维持弱势震荡；三季度高硫供应压力减小，低硫供应回升但需求疲弱 [4][5] - 策略上单边和套利观望，关注地缘及宏观扰动和近端高硫现货消化节奏，无期权推荐 [6][63] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，现货贴水及裂解低位震荡，需求端交易旺季需求回落，供应端预期高硫重质原料回升 [4] - 7月低硫燃料油维持弱势震荡，裂解跟随汽油裂解下行，现货贴水低位震荡，短中期供应充裕且有增长预期，需求端无利好驱动 [4] 市场展望 - 高硫三季度供应压力较预期小幅减小，需求端利好进料需求增长，季节性发电需求关注埃及和沙特进口物流变化 [5] - 低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱 [5] 策略推荐 - 单边观望，关注地缘及宏观扰动 [6] - 套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [6] - 期权无 [6] 基本面情况 行情回顾 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，现货贴水和裂解下跌，需求端旺季需求回落，供应端预期高硫重质原料回升 [10] - 7月低硫燃料油维持弱势震荡，裂解和现货贴水下行，短中期供应充裕且有增长预期，需求端无利好驱动 [10] 供应概况 - 俄罗斯高硫出口不及预期，7月炼厂离线产能两次上调致产量下行，欧美制裁加码，7月出口处于同期极低位水平 [19][20] - 墨西哥高硫供应明显下行，Olmeca炼厂二次装置逐步投产，其他炼厂运营状态更新至5月 [23][24] - 中东高硫出口稳定低位，7月出口环比下行，伊朗高硫出口低位维持 [27] 需求概况 - 高硫船燃需求支撑稳定，边际增量来自脱硫塔船舶数量增长，国内消费税抵扣比例提升支撑后续进料需求，发电需求暂有余温但预期消退 [33][36][39] - 低硫需求无具体驱动，船燃需求稳定，中国保税低硫产量稳定，关注配额转换和下发消息 [52][53] 库存与估值 未提及 后市展望及策略推荐 后市展望 - 高硫三季度供应压力较预期小幅减小，需求端利好进料需求增长，季节性发电需求逐步回落 [63] - 低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动，关注近端低硫出口物流和配额调整及下发节奏 [63] 策略推荐 - 单边观望，关注地缘及宏观扰动 [63] - 套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [63] - 期权无 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3季度供应端弹性有限，产量同比增长但仍处往年同期低位，需求端实际表现决定旺季去库力度，短期受南方降水影响需求偏弱，现货价格弱势运行，叠加油价震荡走弱，成本端支撑有限，沥青单边预计震荡为主，裂解价差震荡偏强，BU主力合约运行区间预计在3500 - 3700元/吨 [4][34] - 策略推荐为单边震荡、套利沥青 - 原油价差偏强（高位震荡）、期权观望 [5][35] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 7月原油需求旺季表现中规中矩，近端紧平衡格局维持，价格区间震荡，沥青成本端价格指引有限，期货主力在3550 - 3650元/吨区间窄幅震荡 [3][8] - 主力炼厂间歇生产，个别炼厂降产、停产，区内供应压力有限，沥青现货价格整体小幅上行，华东及山东基差高位维持 [3][8] - 需求受天气因素影响改善不及预期，山东受高温及降雨影响，华南受台风天气影响，华南现货价格下跌，华南基差环比回落至同期中位水平 [3][8] 市场展望 - 3季度供应端弹性有限，中石化预计低产，无配额地炼暂无生产动力，产量同比增长但处往年同期低位，需求端实际表现决定旺季去库力度 [4][34] - 短期受南方降水影响需求偏弱，现货价格弱势运行，叠加油价震荡走弱，成本端支撑有限，沥青单边预计震荡为主，裂解价差震荡偏强，BU主力合约运行区间预计在3500 - 3700元/吨 [4][34] 策略推荐 - 单边震荡 [5][35] - 套利沥青 - 原油价差偏强（高位震荡） [5][35] - 期权观望 [5][35] 基本面情况 行情回顾 同前言概要中的行情回顾内容 [3][8] 供应概况 - 2025年1 - 6月国内炼厂沥青总产量1319万吨，同比增加45万吨，涨幅4%，6月产量232万吨，环比减少5万吨，同比增加30万吨，与排产计划相比，中石油增加9万吨，中石化增加11万吨，中海油减少2万吨，地炼减少9万吨 [14] - 7月国内炼厂沥青排产计划总量229万吨左右，环比增加4万吨，涨幅2%，同比增加24万吨，涨幅12%，各炼厂情况有差异 [14] - 2025年1 - 8月中国沥青产量预计1789万吨左右，同比增加119万吨，涨幅7%，各炼厂产量有不同变化，8月排产计划总量241万吨左右，环比增加13万吨，涨幅5%，同比增加49万吨，涨幅25% [15] - 地炼8月排产计划预计126万吨左右，同比增加25万吨，涨幅27%，环比增加6万吨，涨幅5%，部分炼厂生产积极性提升，但无原油配额炼厂无计划生产，部分炼厂有检修计划，产量环比增幅有限 [17] - 2025年上半年国内沥青进口量172.5万吨，同比减少约195.0万吨，进口主要来自韩国和中东，新马泰三国进口占比减少 [17] 需求概况 - 7月受天气因素影响，沥青需求改善不及预期，南方降雨抑制需求，山东高温及降雨影响需求释放，8月预期需求随天气好转稳步释放，山东部分项目赶工、华南台风结束利好需求 [22] - 炼厂出货量维持稳定，7月25日当周出货55万吨，环比 - 3万吨，同比 + 17万吨，终端需求方面，道路改性沥青产能利用率回升至去年同期27%，环比上行3%，防水卷材开工处于同期偏低位水平 [22] 库存与估值 - 产业链库存整体低位维持，7月炼厂库存率25.1%，环比明显去库5.5%，同比处同期最低位，长三角、西北炼厂库存率下行，华南上行；社会库存率稳定在35%左右，预期8月部分地区需求好转带动库存下行 [27] - 7月原油价格区间震荡，沥青成本端价格指引有限，炼厂加工利润回落，亏损小幅加剧，截至7月28日 - 86元/吨，较6月底下行约107元/吨，稀释沥青贴水维持 - 5.5美金/桶，关注后期稀释沥青端物流变化 [27] - 基差方面，华东基差环比上行15元/吨至101元/吨，山东基差稳定在140元/吨左右，均处同期偏高位，华南基差受需求抑制回落至 - 19元/吨，环比上月 - 55元/吨 [28] 后市展望及策略推荐 后市展望 同前言概要中的市场展望内容 [4][34] 策略推荐 同前言概要中的策略推荐内容 [5][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内重交沥青产能利用率环比增加，装置检修量下降，部分企业厂家样本出货量环比增加，沥青期货价格小步跟涨原油，趋势强度为中性 [1][10][15] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2508昨日收盘价3672元/吨，日涨0.77%，夜盘收盘价3688元/吨，夜盘涨0.44%；BU2509昨日收盘价3650元/吨，日涨0.86%，夜盘收盘价3670元/吨，夜盘涨0.55%。BU2508昨日成交1571手，成交增加1089手，持仓1895手，持仓减少609手；BU2509昨日成交191539手，成交减少17315手，持仓131496手，持仓减少10290手。沥青全市场昨日仓单81140手，减少1040手 [1] - 价差方面，基差（山东 - 08）昨日113元/吨，较前日减少18元/吨；08 - 09跨期昨日22元/吨，较前日减少3元/吨；山东 - 华南价差昨日205，较前日增加10；华东 - 华南价差昨日200元/吨，与前日持平 [1] - 现货市场方面，山东批发价昨日3785元/吨，上涨10元/吨，厂库现货折合盘面价3915元/吨，仓库现货折合盘面价4059元/吨；长三角批发价昨日3780元/吨，价格不变，厂库现货折合盘面价3841元/吨，仓库现货折合盘面价3905元/吨 [1] - 炼厂数据方面，7月24日炼厂开工率31.95%，较7月21日下降1.29%；炼厂库存率25.10%，较7月21日下降0.79% [1] 趋势强度 - 沥青趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [10] 市场资讯 - 本周（20250724 - 0730），国内重交沥青77家企业产能利用率为33.1%，环比增加4.3%，原因是虽克石化以及盘锦北沥降产，但山东个别主力炼厂以及金陵石化稳定生产 [15] - 本周（20250724 - 0730），国内沥青装置检修量为60.4万吨，较上周下降3.8万吨，降幅5.9%，原因是新疆美汇特以及山东个别炼厂复产沥青 [15] - 本周(20250723 - 0729)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.9万吨，环比增加1.0%。东北区内炼厂减产，下游接货情绪谨慎，高价成交放缓，联厂出货走弱；华东地区供应恢复后，以船发为主带动出货量增加明显 [15]