行业趋势与全球格局 - 全球核能发展重心在亚洲，过去十年全球68台新投运机组中有56台位于亚洲，目前70台在建机组中有59台分布在亚洲[1] - 2024年全球有7台核电机组并网发电，其中中国占3台，包括漳州1号、石岛湾"国和一号"、防城港4号机组[1] - 核电机组年发电利用小时数常年保持在7000小时以上，位居所有电源之首，且生产过程中不排放二氧化硫、氮氧化物、烟尘和二氧化碳[1] - 核能应用领域将超越发电，未来将在海水淡化、核能制氢、医疗防护等方面发挥更大作用[1] 重要行业活动 - 中国能源研究会联合多家核能集团计划于2025年11月12日-14日在深圳举办第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会[1] - 大会主题为"核聚湾区·能动世界"，目标是打造世界一流核展，成为具有全球影响力的核能产业交流盛会[1] 相关公司技术进展 - 上大股份已成功研制并交付应用于国内三、四代核工程项目的核工程用超高纯不锈钢锻棒件，并近期交付了"BEST"聚变实验堆用特种合金材料[2] - 国光电气成功完成包括DN40在内的多款阀门研制及批产，产品具有强耐辐照能力、高气密性等特点，并在核工业多家单位批量供货[2]

光模块 - 美股光模块龙头Coherent第一财季营收15.8亿美元，超出预期的15.4亿美元，经调整后每股收益1.16美元，超出预估的1.05美元，业绩增长主要来自AIDC和通信的强劲需求[1] - 市场预计2025年全球以太网光模块市场增速将保持在50%左右，随后五年年复合增长率预计维持在15%至18%[1] - 面向3.2T时代的高密度部署，LPO与CPO等新型技术路径正逐步成熟，CPO有望成为构建Scale-up多机架系统的关键方案[1] 半导体 - AMD执行长苏姿丰透露，其Instinct MI308 AI芯片已获得出口中国的许可证，该芯片被认为是英伟达H20芯片的强力竞争者[2] - AMD推出的Instinct MI350系列加速器具备行业领先的内存带宽与容量，并在关键训练与推理工作负载中展现出与竞品持平甚至超越的性能，同时实现更低的成本与复杂度[2] - MI355已于6月提前启动量产，预计在下半年实现大规模爬坡，AI芯片快速发展带动半导体设备等环节获得新机遇[2] 核能 - 2025第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会将于11月12日-14日在深圳举办，主题为"核聚湾区·能动世界"[3] - 全球68台新投运机组中56台位于亚洲，目前70台在建机组中59台分布在亚洲，2024年全球7台并网发电机组中，中国有3台在列[3] - 核电机组的年发电利用小时数常年保持在7000小时以上，位居所有电源之首，未来核能将在海水淡化、核能制氢、医疗防护等方面发挥更大作用[3] 5G - 国际电工委员会正式发布全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》，该标准由中国与德国联合提出[4] - 该标准提供了5G与工业现场融合的应用场景用例，适用于5G工业无线通信系统从规划、设计、建设到优化的全生命周期[4] - 数据显示，2025年全球工业5G市场规模达3457.49亿元，中国为982.62亿元，预计2025-2032年全球将以41.32%的增速扩张，2032年预计突破3.89万亿元[4] 商业航空 - 第27届中国国际高新技术成果交易会将于11月14日至16日举办，其间中国太空游项目将全球首发[5] - 据预测，到2030年，全球太空经济产值有望达到一万亿美元以上，涉及卫星通信、导航、遥感、太空旅游、采矿等多个方面[5] - 我国已开始着手太空旅游市场化运作，随着航天实力提升，成本有望降低，未来市场前景广阔[5] OLED - 三项应用于8.6代大尺寸OLED屏量产线的高端装备在成都正式发布，标志着我国在显示装备领域获得新突破[6] - 三项装备分别为多应用喷墨薄膜沉积平台、国产首台套大片贴合装备以及国内首台套EHD点胶装备[6] - OLED显示屏正在从手机向电脑、车载设备等中大屏幕应用场景延展[6] 宏观与行业政策 - 广州印发实施意见，要求2026年起全市出让的居住用地100%实施装配式建筑[9] - 谷歌将推出最强AI芯片TPU Ironwood，据称性能提升四倍，并已获得Anthropic大单[9] - 宇树人形机器人发布"全身遥操作平台"，官方演示了洗碗、整理衣物等家务活动[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为7490万美元，同比增长1720万美元或30% [13] - 第三季度净收入为390万美元，去年同期为净亏损500万美元 [5][15] - 2025年年初至今净收入为6000万美元，去年同期为1950万美元 [5][15] - 第三季度毛亏损为430万美元，去年同期为毛利润890万美元 [5][14] - 第三季度运营亏损为1660万美元 [5] - 截至2025年9月30日，公司总积压订单为39亿美元，有效期至2040年 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 低浓铀业务部门第三季度产生4480万美元收入，同比增长1000万美元或29%，主要受铀销量增加推动，但部分被分离功单位平均售价下降所抵消 [13] - 低浓铀业务部门销售成本增加2300万美元至5260万美元，主要由于铀销量增加 [14] - 技术解决方案部门第三季度收入为3010万美元，同比增长720万美元或31%，主要由向美国能源部销售低浓铀驱动 [13] - 技术解决方案部门销售成本增加740万美元至2660万美元，主要归因于HALO运营合同下的成本增加850万美元 [14] - 低浓铀业务部门积压订单约为30亿美元，包括23亿美元的或有低浓铀销售承诺 [16] - 技术解决方案部门积压订单约为9亿美元，包括已拨款、未拨款和未行使的期权 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用公私合作伙伴关系模式，潜在公共资金包括国会拨款的34亿美元下的低浓铀浓缩合同或HALO浓缩和转化合同 [6] - 公司作为唯一拥有成熟技术的美国公司，在争取公共资金方面具有优势 [7] - 私人资本可能以合作伙伴关系或资产负债表形式进入 [8] - 公司继续执行供应链准备计划，为未来大规模技术部署奠定基础 [8] - 公司与韩国水电核电公司和浦项国际签署协议，探索对其浓缩产能的潜在投资 [9] - 公司宣布在俄亥俄州大规模招聘计划，为工厂扩张做准备 [10] - 公司启动10亿美元的市场发行计划，为拟议的工业建设筹集资金 [10][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国核电容量预计将扩大，核能研究所确定现有核电机组预计将增加超过8吉瓦发电容量 [18] - 西屋公司承诺在美国新建10座大型反应堆，联邦政府宣布相关项目投资800亿美元 [18] - 数据中心电力需求推动科技巨头对核能投资，包括亚马逊、谷歌、微软和Meta [19] - 小型模块化反应堆市场持续成熟，田纳西河谷管理局宣布部署6吉瓦小型模块化反应堆的计划 [19] - 美国能源部启动反应堆试点计划，目标在2026年7月4日前实现至少三个试验堆达到临界 [19] - 美国陆军启动Janus计划，旨在未来几年在九个基地部署微型反应堆 [19] - 低浓铀分离功单位现货价格飙升至每单位220美元，接近历史高位 [19] - 市场对低浓铀浓缩需求强劲，供应紧张局面预计将持续 [46][47] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成8.05亿美元零息可转换优先票据发行，净收益7.824亿美元 [16] - 截至2025年9月30日，公司无限制现金余额超过16亿美元 [8] - 公司HALO级联已连续运行两年，累计超过390万机器小时 [9] - 公司获得美国能源部豁免，可在2026年和2027年继续为美国客户进口低浓铀 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于国家核安全局机会的讨论 - 国家核安全局最近发布了意向通知，计划向ACO授予AC-100部署合同，用于非义务性低浓铀浓缩 [22] - 公司战略是服务于三个不断增长的市场领域：现有低浓铀市场、HALO市场和国家安全市场 [23] - 公司期待国家核安全局的进一步沟通，并随时准备支持其关键国家安全任务 [23] 问题: 关于皮克顿准备工作的进展 - 公司已宣布投资并正在支出，作为准备计划的一部分 [28] - 正在进行生产周期时间分析研究、首件制造等工作，为快速制造部署做准备 [28] - 正在招聘大量人员，建立实力和技能，为计划中的建设执行做准备 [28] 问题: 关于俄罗斯进口禁令和政治评论的讨论 - 没有关于重新考虑俄罗斯相关事项的官方或非官方消息 [35] - 市场对新建设的公告增加了对浓缩的需求，西方世界只有有限数量的公司能够满足市场需求 [35][36] - 公司专注于最大化美国浓缩能力，市场增长进一步强化了公司的业务案例 [37] - 如果禁令不延长，2028-2030年市场预计将非常紧张 [38] 问题: 关于分离功单位价格动态的分析 - 分离功单位价格达到每单位220美元，接近历史高位 [45] - 只有当市场出现过剩产能时价格才会下降，但目前看不到这种情况 [46] - 需求增长远快于任何新宣布的产能，预计价格将继续上涨 [46][47] 问题: 关于国家核安全局机会和政府支持的讨论 - 目前只是意向通知阶段，如果能够通过国家核安全局的流程，将会有更多协同效应的讨论空间 [49] - 在商业和潜在国家安全承诺之间存在许多可以协同的杠杆 [49] 问题: 关于政府拨款发放时间和私人资本讨论 - 政府拨款发放时间可能受到政府停摆影响，但无官方确认 [55] - 公司正在与多个潜在私人投资者讨论，包括超大规模计算公司等 [58] - 已公开宣布与韩国水电核电公司和浦项国际的谅解备忘录，并与其他相关方进行讨论 [58] - 市场参与者开始意识到燃料投资的重要性，这些信号增强了公司的信心 [59] 问题: 关于扩张计划和分离功单位价格激励的讨论 - 公司计划先达到基础产能，预计随后会获得更多市场承诺 [64] - 当前分离功单位价格对于能够利用技术的公司来说是有利的 [65] - 公司不会透露具体的价格门槛，因为这涉及专有成本结构信息 [65] 问题: 关于战略投资者和资产负债表去风险的讨论 - 公司目标是不依赖单一资本来源来资助计划扩张 [68] - 私人投资可能涉及承购安排等多种方案，首要目标是优化资本结构 [68] 问题: 关于第三方私人资本投资的考虑 - 投资者期望回报，在分离功单位价格创纪录且供应紧张的环境下，投资案例更具吸引力 [72] - 公司有多种模式正在探讨，决策基于为股东创造最大价值 [73] 问题: 关于低浓铀和高浓铀目标组合的讨论 - 工厂扩张中低浓铀和高浓铀的比例将完全由客户需求和承诺决定 [78] - 高浓铀市场从谅解备忘录阶段快速发展到准备做出承诺的阶段 [78] - 随着小型模块化反应堆的部署，高浓铀需求势头强劲 [79] 问题: 关于分离功单位价格环境对积压订单的影响 - 锁定承诺和增长积压订单是公司的重点优先事项 [83] - 合同讨论和结果呈现非线性特征，可能以非稳定流形式出现 [84] - 公司继续将此作为主要重点领域，但不透露具体合同细节 [85]

博览会概况 - 第六届世界核能工业博览会在法国巴黎举行，吸引来自80多个国家的逾1000家展商参加[1] - 博览会通过展览、主题演讲、论坛等形式展示核技术在电力、医疗、农业、航天、氢能、供热等领域的关键作用[1] - 中国核能行业协会牵头12家参展单位组成中国展团，是除东道主外最大的国际展团之一[1] 中国主要参展商展示 - 中核集团重点展示华龙一号、玲龙一号、高温气冷堆等型谱化核电能力及核能综合利用方案[1] - 中广核集团展示自主研发的中国首个具有自主知识产权的核级数字化仪控系统平台“和睦系统”[1] - 华能集团展示2023年12月投产运行的世界首座商业化第四代核电机组高温气冷堆核电站示范工程[1] - 中国首次组织东方电气集团和上海电气集团等大型核电装备制造企业参展，展示高端制造实力[2] 国际合作与行业前景 - 中国展团致力于深化与国际原子能机构、法国核工业协会等重要国际组织的机制性合作[2] - 国际原子能机构总干事指出中国是新增核电装机容量增长最快的国家之一，反应堆技术多样性突出[2] - 国际能源署署长表示核能是应对气候变化的最佳选项之一，未来在中国电力结构中的比重将提高[2]

事件概述 - 多家央企在社交平台与演员张凌赫互动，邀请其参观体验，起因是张凌赫提及自己成为演员前的理想是进入国家电网工作 [1] 企业互动详情 - 国家电网江苏电力公司于11月5日晚通过官方微博发文，正式邀请张凌赫前往公司体验 [1] - 国网无锡供电公司在上述贴文评论区留言，表现出“抢人”姿态 [4] - 中国石化于11月6日在该微博评论区留言，邀请张凌赫前往中国石化参观，并提及“梦想必须加油” [6] - 中国华能和中国核电也相继在评论区向张凌赫发出参观邀请 [7] 相关企业背景与行业地位 - 电力、石油石化、核能被定义为国家重要战略资源，关系国计民生，相关央企承担重要能源安全责任 [8] - 国家电网在2025年《财富》中国500强排行榜上以5484.14亿美元（约合3.9万亿元人民币）营收位列首位 [8] - 中国石化在同一榜单上以4074.90亿美元（约合2.9万亿元人民币）营收排名第三位 [8] - 中国华能以557.60亿美元（约合3971亿元人民币）营收排名第68位 [8] 企业公众沟通策略 - 相关央企近年来每年开展“公众开放日”活动，旨在让民众更近距离地了解国有企业 [8]

公司战略定位 - 公司明确其核聚变相关项目由控股股东中核集团主导开展 [1] - 公司将遵循核能发展三步走战略（压水堆-快堆-聚变堆）推进业务 [1] - 公司计划与控股股东中核集团协力推动核能发展战略落地 [1]

能源科技创新平台建设 - 山东大学成立核科学和能源动力学院以加快核能基础科学和应用技术研究 [1] - 美核电气叶奇蓁院士工作站攻克核级流量计等关键技术并实现国产化替代 [1] - 潍柴集团牵头设立氢能领域唯一的国家燃料电池技术创新中心 [1] - 山东能源研究院获批太阳能光电转化与利用全国重点实验室以抢占新一代薄膜光伏电池科技制高点 [1] 重大科技示范工程成果 - 氢进万家工程推广氢燃料电池汽车超2000辆居全国第四位并建成加氢站38座居全国第二位 [2] - 在潍柴动力及东岳未来等氢能产业园建成氢能热电联供示范项目并在临沂建成世界首条纯氢竖炉示范中试线 [2] - 核动未来工程在国和一号总参数优化及高温气冷堆部件研发等方面斩获多项成果 [2] - 钙钛矿太阳能电池工程推动产业从实验室规模跃升至技术产线平台一体化阶段并跻身国内第一梯队 [2] - 绿电绿氢重化工园区用能互动示范工程等3个国家科技重大专项成功立项并启动 [2] 行业突破性技术成果 - 烟台蓬莱下线150米级全球最长海上风电叶片应用于全球最大26兆瓦级海上风电机组单台机组年发电量可满足5.5万户家庭全年用电 [3] - 潍柴动力全球首款大功率商业化固体氧化物燃料电池热电联产效率达92.55%创全球纪录 [3] - 山东爱旭研制出全球量产效率最高的光伏ABC组件 [3] - 台海玛努尔压水堆核岛主设备材料技术打破国外垄断 [3] - 全球首座移动式注热平台热采一号助力海上稠油热采关键技术获重大突破 [3] - 共有22项技术装备入选国家能源领域首台（套）名单 [3] 新能源装备产业集群发展 - 基本建成东营经开区烟台蓬莱威海乳山三大海上风电装备制造基地 [4] - 新型储能装备多元发展锂电形成完备产业链固态电池钠电池液流电池产业布局同步推进 [4] - 初步形成烟台威海两大核能装备产业集群与济南淄博等市构建重型装备和特色装备协同配套格局 [4] - 以鲁氢经济带城市为中心在氢能制储运加用等环节培育一批国内头部企业成为全国氢能产业最完整省份之一 [4]

公司业务进展 - 公司控股子公司四川华都核设备制造有限公司于2015年12月与中国科学院上海应用物理研究所签订了关于“钍基熔盐堆综合仿真实验平台项目”关键设备调节棒/补偿棒驱动机构工程样机设备采购合同，并于2017年6月验收交付 [1] - 华都公司于2018年8月与中科院上海应物所签订了关于“2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1）”控制棒系统采购合同，目前工程供货已全面完成 [1] - 据悉，控制棒系统运行正常稳定 [1] 技术合作与验证 - 公司子公司华都公司参与了中科院上海应物所的钍基熔盐堆项目，提供了关键设备调节棒/补偿棒驱动机构工程样机 [1] - 公司为“2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1）”提供了控制棒系统 [1] - 相关设备已完成验收交付，且后续系统运行正常稳定，表明公司在核能高端设备制造领域的技术能力得到验证 [1]

公司业务进展 - 公司控股子公司四川华都核设备制造有限公司于2015年12月与中国科学院上海应用物理研究所签订了关于"钍基熔盐堆综合仿真实验平台项目"关键设备调节棒/补偿棒驱动机构工程样机设备采购合同，并于2017年6月验收交付 [1] - 华都公司于2018年8月与中科院上海应物所签订了关于"2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1）"控制棒系统采购合同，目前工程供货已全面完成 [1] - 华都公司供货的控制棒系统运行正常稳定 [1] 行业技术动态 - 公司参与了"钍基熔盐堆综合仿真实验平台项目"关键设备的研发与制造 [1] - 公司参与了"2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1）"控制棒系统的供货 [1]

中俄能源合作核心观点 - 双方高度评价能源合作成果并致力于深化全面能源合作伙伴关系，共同维护全球能源安全并推动公正的能源转型 [1] 传统能源合作 - 支持两国企业深化石油、天然气、煤炭、电力等领域合作，推进能源基础设施互联互通并保障跨境能源通道安全 [1] - 持续推进田湾核电站和徐大堡核电站建设项目，确保按时完成建设并投入运行 [1] 新兴能源与技术合作 - 加强可再生能源、低碳能源、氢能、储能等新兴领域与碳捕集、利用和封存体系的合作 [1] - 在和平利用核能基础上，逐步推进热核聚变、快堆和闭式核燃料循环领域合作 [1] - 探讨通过一揽子方式开展核燃料循环前端和新核电项目建设合作 [1] 市场与监管合作 - 持续巩固全球能源市场稳定性，扩大能源生产国与消费国对话，支持开放、公平、非歧视和自由的能源市场 [1] - 持续加强中国国家核安全局与俄罗斯联邦环境、工业与核监督局在核安全监管领域的合作 [2] - 支持2025年举办第七届中俄能源商务论坛，以扩大两国企业间务实合作 [2]