并购交易 - 紫建电子拟以3.825亿元收购宁波启象51%股权，标的整体估值7.5亿元，增值率835.02% [1][3][4] - 宁波启象是电力线通信技术企业，核心产品为充电通信控制器，应用于电动汽车充电系统 [3] - 交易完成后双方将共同构建功耗优化体系并协同开发新产品，打造新业绩增长点 [1][3][6] - 创始人承诺2025-2027年扣非净利润合计不低于1.5亿元（4000万/5000万/6000万） [4][6] 标的财务表现 - 2023-2024年营收分别为7923.52万元、9898.76万元，净利润1184.8万元、2954.08万元 [1][4] - 2024年末资产总额1.36亿元，负债2248.06万元，净资产1.13亿元 [5] - 经营活动现金流净额2023-2024年分别为1634.23万元、1456.48万元 [4] 公司业绩复苏 - 2024年营收11.45亿元（+17.78%），净利润8020.19万元（+239.44%），扣非净利润6049.84万元（+685.84%） [2][7] - 锂离子电池销量/产量同比增22.65%/22.96%，业务营收11.22亿元（+17.73%），毛利率26.92%（+8.27pct） [7] - 境外营收3.88亿元（+15.58%），境内营收7.57亿元（+18.93%） [8] 研发与技术储备 - 截至2024年末拥有223项专利（含32项发明专利），突破国外扣式电池技术垄断 [8] - 2022-2024年研发投入分别为7638.03万元、9631.79万元、1.15亿元，占营收比8.28%-10.01% [8]

收入和利润（同比环比） - 集团本年度持续经营业务收益约4.24亿港元，较上一年度约3.373亿港元增加约25.7%[2] - 本年度公司拥有人应占亏损约1580万港元，上一年度亏损约4030万港元[2] - 本年度持续经营业务每股基本亏损约0.29港仙，上一年度约0.83港仙[2] - 截至2025年3月31日止年度，地基、楼宇建筑工程及配套服务收益为358,220千港元，2024年为266,721千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，科技服务收益为3,068千港元，2024年为3,144千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，信托及托管服务收益为506千港元，2024年为1,801千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，来自客户合约的收益为361,794千港元，2024年为271,666千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，数字资产之净公平值变动为61,208千港元，2024年为65,288千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，放债业务所得利息收入为438千港元，2024年为975千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，租赁机械的租金收入为801千港元，2024年为0千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，公司持续经营业务外部收益为424,028千港元，较2024年的337,332千港元增长25.7%[20][21] - 2025年公司除所得税前亏损为16,546千港元，较2024年的45,069千港元有所收窄[20][21] - 2025年公司年内亏损为16,836千港元，2024年为45,069千港元[20][21] - 2025年公司持续经营业务每股基本亏损为0.29港仙，2024年为0.83港仙[26] - 2025年公司在中国的外来客户收益为9千港元，较2024年的2,024千港元大幅减少[22] - 2025年公司在香港的外来客户收益为424,019千港元，较2024年的335,308千港元增长26.5%[22] - 来自地基、楼宇建筑工程及配套服务的收益2025年约为359.0百万港元，较2024年的约266.7百万港元增加约34.6%[38] - 地基、楼宇建筑工程及配套服务2025年毛利约为54.4百万港元，较2024年的约28.6百万港元增加约90.2%；毛利率约为15.2%，较2024年的约10.7%增加约4.5个百分点[38] - 2025年3月31日公司数字资产市值降至约4.176亿港元，较2024年3月31日的约11.231亿港元减少；数字资产贷款约为2.927亿港元，较2024年3月31日的约8.698亿港元减少；数字资产交易收益及净公平值变动约为6120万港元，较2024年同期的约6530万港元减少约6.3%[42] - 2025年末公司信托及托管服务托管资产总额约为3170万港元，较2024年3月31日约6320万港元减少约49.8%；该业务收益约为50万港元，较2024年同期约180万港元减少约72.2%；数字资产相关业务毛利约为3430万港元，较2024年同期约3680万港元减少约6.8%；毛利率约为55.5%，较2024年上升约0.7个百分点[44] - 2025年技术服务收益约为310万港元，与2024年同期持平；毛利约为10万港元，较2024年同期约90万港元减少约80万港元[45] - 2025年3月31日公司管理的上市证券投资组合总市值约为40万港元，较2024年3月31日的约90万港元减少；2025年其他业务收益约为20万港元，较2024年同期约40万港元减少[46] - 2025年公司持续经营业务收益约为4.24亿港元，较2024年同期约3.373亿港元增加约25.7%[47] - 2025年公司持续经营业务毛利约为8900万港元，较2024年同期约6620万港元增加约34.4%；毛利率由2024年同期约19.6%增加1.4个百分点至约21.0%[48] 成本和费用（同比环比） - 2025年公司核数师酬金为2,600千港元，较2024年的1,750千港元增加48.6%[23] - 2025年员工成本（包括董事酬金）为100,850千港元，较2024年的86,450千港元增长16.7%[23] - 2025年公司持续经营业务行政及其他开支约1.083亿港元，较2024年约1亿港元增加约8.3%[50] - 2025年公司持续经营业务融资成本约为180万港元，较2024年同期约250万港元减少约28.0%；所得税开支为30万港元，2024年同期约为零港元[52][53] - 本年度持续经营业务员工成本总额约1.009亿港元，较2024年的约8650万港元有所增加[74] 各条业务线表现 - 截至2025年3月31日止年度，地基、楼宇建筑工程及配套服务收益为358,220千港元，2024年为266,721千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，科技服务收益为3,068千港元，2024年为3,144千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，信托及托管服务收益为506千港元，2024年为1,801千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，数字资产之净公平值变动为61,208千港元，2024年为65,288千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，放债业务所得利息收入为438千港元，2024年为975千港元[14] - 截至2025年3月31日止年度，租赁机械的租金收入为801千港元，2024年为0千港元[14] - 来自地基、楼宇建筑工程及配套服务的收益2025年约为359.0百万港元，较2024年的约266.7百万港元增加约34.6%[38] - 地基、楼宇建筑工程及配套服务2025年毛利约为54.4百万港元，较2024年的约28.6百万港元增加约90.2%；毛利率约为15.2%，较2024年的约10.7%增加约4.5个百分点[38] - 2025年末公司信托及托管服务托管资产总额约为3170万港元，较2024年3月31日约6320万港元减少约49.8%；该业务收益约为50万港元，较2024年同期约180万港元减少约72.2%；数字资产相关业务毛利约为3430万港元，较2024年同期约3680万港元减少约6.8%；毛利率约为55.5%，较2024年上升约0.7个百分点[44] - 2025年技术服务收益约为310万港元，与2024年同期持平；毛利约为10万港元，较2024年同期约90万港元减少约80万港元[45] - 2025年3月31日公司管理的上市证券投资组合总市值约为40万港元，较2024年3月31日的约90万港元减少；2025年其他业务收益约为20万港元，较2024年同期约40万港元减少[46] 各地区表现 - 2025年公司在中国的外来客户收益为9千港元，较2024年的2,024千港元大幅减少[22] - 2025年公司在香港的外来客户收益为424,019千港元，较2024年的335,308千港元增长26.5%[22] - 2025年公司非流动资产业务在中国为144千港元，在香港为14,632千港元；2024年在中国为925千港元，在香港为5,655千港元[22] 管理层讨论和指引 - 本年度集团未获授任何新项目，缺乏新项目对未来收入及盈利能力构成重大风险[61] - 集团外汇风险不重大，本年度未订立衍生合约对冲外汇风险[60] - 集团银行现金预期信贷亏损率接近零，未作拨备[62] - 集团拥有专有风险管理系统，监控策略表现和交易系统，触及熔断机制时停止交易[67] - 集团实施反洗钱政策和程序，开户时审查核查，持续监察申报[68] - 本年度内，集团无重大投资、收购或出售，无重大投资或资本资产未来计划[75][76] - 本年度内，公司或附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券，控股股东无质押集团股份[77][79] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月31日公司拥有人应占权益约1.492亿港元，2024年3月31日约1.657亿港元[2] - 2025年物业、厂房及设备为890万港元，2024年为443.1万港元[6] - 2025年贸易及其他应收账款为6846.7万港元，2024年为5233.9万港元[6] - 2025年数字资产（确认为按公平值计量的存货减出售成本）为3.79844亿港元，2024年为10.94542亿港元[6] - 2025年负债总额为5.30728亿港元，2024年为11.6571亿港元[7] - 2025年净流动资产为1.36919亿港元，2024年为1.61112亿港元[7] - 董事会不建议宣派本年度末期股息，2024年亦无[2] - 公司本年度首次应用多项经修订香港财务报告准则，对财务状况及表现无重大影响[10][11] - 香港财务报告准则第9号及7号等多项准则修订将分别于2025、2026、2027年生效，公司未提前应用[11][12][13] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后生效，公司正评估其对综合财务报表的影响[13] - 2025年3月31日，数字资产借款约为37,626,000美元（相当于约292,702,000港元），2024年约为111,157,000美元（相当于约869,833,000港元）[36] - 2025年3月31日，应收及代表集团客户持有的数字资产约为4,038,000美元（相当于约31,416,000港元），2024年约为5,001,000美元（相当于约39,132,000港元）[33] - 贸易应收账款中，0至30日账龄的2025年为55,625千港元，2024年为16,563千港元；超过90日账龄的2025年为4,749千港元，2024年为5,346千港元[32] - 贸易应付账款中，0至30日账龄的2025年为1,370千港元，2024年为2,313千港元；超过90日账龄的2025年为13,524千港元，2024年为22,313千港元[35] - 2025年3月31日公司持有的稳定币市值为3.250929亿港元，占总资产47.8%；比特币市值为2966.74万港元，占总资产4.4%[43] - 2025年3月31日公司总负债比率约为78.0%，较2024年3月31日的约87.4%下降；资产负债比率约为79.7%，较2024年的约88.5%下降；经调整资产负债比率约为22.9%，较2024年的约25.3%下降[55][57] - 截至2025年3月31日，集团持有数字资产约4.176亿港元，其中稳定币和比特币公平值分别约为3.251亿港元和2970万港元，分别占资产总值约47.8%和4.4%[64] - 截至2025年3月31日，集团拥有以稳定币形式的借款约2.489亿港元及以其他数字资产形式的借款约4380万港元[64] - 截至2025年3月31日，集团代表客户持有数字资产约3140万港元，其中约96.5%存入交易平台及第三方分托管人，约3.5%存入自有钱包[65] - 截至2025年3月31日，集团共雇用94名员工，较2024年3月31日的106名减少12名[74] - 任煜男先生担任公司执行董事、董事会主席兼行政总裁，偏离企业管治守则第C.2.1条规定[83] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，职责范围与上市规则所载企业管治守则条文一致[85] - 集团截至2025年3月31日止年度综合财务报表数字经德勤核对，与经审核报表数额一致[87] - 公司自回顾财政期间起及直至公告日期维持上市规则规定的充足公众持股量[88] - 业绩公告已在联交所及公司网站登载，年报将适时派发及发布[89] - 董事会已决议不宣派本年度任何末期股息，2024年也无[80] - 截至2025年3月31日，集团无重大资本承担[69]

就业见习政策成效 - 南京市今年累计开发高质量就业见习岗位9600个 [1][3] - 已建立550家见习单位 覆盖信息技术服务 医疗健康 新能源汽车 新型材料 教育培训等领域 [3] - 见习政策配套措施包括见习学员生活补贴 人身意外伤害保险 以及对企业给予指导补贴和留用奖励 [2] 企业实践案例 - 江苏润和软件通过见习制度培养测试工程师程裕雅 最终实现顺利转正 [1] - 企业配备专属导师进行"手把手"带教 从行业知识到具体项目流程全面指导 [1] - 见习制度为企业提供"观察期"和"适配期" 降低招聘风险和用人成本 [2] 政策发展计划 - 将落实《"宁聚英才"促进高校毕业生高质量充分就业三年行动计划(2025-2027)》 [3] - 持续开发优质见习岗位 吸纳更多单位参与 提升大学生留宁就业意愿 [3] - 通过见习让大学生感受南京创新发展成果和企业活力 [3]

团队管理挑战 - 团队中存在25名成员，其中几名精英员工游离于团队之外，能力突出但只愿承担专家角色且挑活，他们在老板和客户评价层面具有核心竞争力[1] - 团队下限已通过标准化工作确保，当前重点是拔高上限，但其他成员综合素质一般且提升需时，需激发游离精英的积极性[2] - 游离精英对其他成员心态产生负面影响，需及时平衡处理[3] 管理策略探讨 - 机制设计思路包括赋予专家头衔并明确特权与义务，或通过技能转移降低其不可替代性后通过合作项目同化[4] - 这些游离精英是老油条，历经多位领导未能处理，公司仍不愿放弃他们[5] - 最后退路是尝试失败后承认管理失败并寻求公司更多资源支持[6] 刺头员工特征 - 刺头员工（独狼）特点包括专业能力强、业务产出高、挑活挑人、自大自满、协作能力差等[8][9] - 其行为易导致业务单点问题，即个人不可替代性使业务依赖其存在，形成管理噩梦[11][12] 刺头处理模型（P.A.C.E.） - **Profile（画像）**：评估能力、行为及潜在价值，重点判断是否具备不可替代性[16][17][18][19] - **Align（对齐）**：通过深度沟通明确共同目标，授权同时设定责任边界[20][21][22][23] - **Control（控制）**：设定行为规范、解决冲突并定期反馈，观察实际行为是否符合规则[25][26][27][28] - **Elevate（提升）**：持续挑战或果断替换，前提是获得绝对授权[29][30][31][32] 老油条成因与处理 - 老油条形成于标准模糊环境下投机取巧或长期不公平待遇，分为主动（投机型）和被动（背锅型）两类[40][42] - 处理原则是创造公平环境：避免老实人吃亏，区分主动/被动类型后公正对待或指正[45][46][48][49][50] 管理问题本质 - 刺头与老油条是评价失效的产物，反映团队文化、管理机制及目标对齐问题[52][53] - 单点+刺头+老油条的复合型问题更为棘手，需进一步探讨[56]

瑞迈特公司调研要点 - 公司成立于2001年，专注于OSA、COPD患者的全周期、多场景治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业 [1] - 核心零部件已基本实现国产化替代，供应链安全可控 [1] - 现有两个生产工厂分别位于东莞和天津武清，可根据市场需求动态调整产能 [1] - 更名"瑞迈特"后实现企业名、证券简称与核心品牌的三位一体，增强品牌势能和资本动能 [1] - 一季度国内业务表现良好，得益于资深消费品营销专家加盟，调整渠道和销售政策 [1] - 作为出海企业拥有全球市场进入能力、知识产权布局和海外本土化运营能力，已进入美国、德国、英国等多个国家的医保市场 [1] 精智达公司调研要点 - 产品包括DRM老化测试修复设备、MEMS探针卡、存储器通用测试验证机、新型显示器件检测设备等 [2] - 正在研发满足先进封装测试要求的升级版CP测试机、高速FT测试机，并已获得客户认可 [2] - 计划拓展MEMS探针卡产品线，研发分选机、探针台等测试设备，并成立了南京精智达技术有限公司 [2] - 正开发针对KGSD、HBM等2.5D和3D封装技术的测试技术和设备 [2] - 设定2025年营业收入增长率不低于60%，半导体业务营业收入增长率不低于500% [2] 淡水泉机构简介 - 成立于2007年，是中国领先的私募证券基金管理人之一 [3] - 专注于与中国相关的投资机会，同时开展国内私募证券投资、海外对冲基金和QFII/机构专户业务 [3] - 客户群体包括全球范围内的政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户及高净值个人客户 [3] - 以北京为总部，在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室 [3]

行业趋势 - MOLED全球市场规模稳步扩大 渗透率持续提升 从智能手机向平板 笔电 车载显示等领域渗透 [1] - 2023至2028年 IT产品MOLED面板出货年复合增长率预计达56% 车载显示MOLED面板出货年复合增长率达49% [1] - MOLED中尺寸市场份额有望进一步提升 智能手机 智能穿戴等小尺寸领域渗透率持续提升 IT类产品 车载显示等中尺寸应用迎来增长拐点 [1] 公司技术优势 - 合肥维信诺布局的智能像素化技术（ViP技术）具有无精密金属掩模版 独立像素 高精度特点 [1] - ViP技术通过69%高开口率设计和Tandem叠层架构 可实现面板亮度提升4倍或使用寿命延长6倍 支持1700ppi超高分辨率和更好色彩表现 [1] - 微米级独立封装技术使水氧阻隔能力提升3倍 配合先进光刻工艺 解锁异形切割和透明显示等创新应用形态 [1] - 搭载ViP技术的产线可在单一厂房生产1英寸到80英寸多种类应用 提升产线运营效率 灵活应对行业周期性波动 [1] 公司动态 - 正在持续推进重大资产重组事项 近期公告了更新后的相关材料 [1] - 交易对方承诺在交易实施完毕后 于2028年12月31日前不减持通过本次交易取得的上市公司股份 [1] 机构背景 - 盘京投资成立于2016年 是中国优秀的私募证券投资基金管理人之一 在中国证券投资基金业协会登记注册 [2] - 公司由多位长期业绩卓越的资深投资人创办 以合伙人制度为基础 平台化运营 [2] - 立足中国证券市场 聚焦中国上市公司投资机会 同时在海外市场尤其是中概股有广泛布局 [2] - 建设以投研为导向 以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据 搭建领先于同行的内部研究团队 [2] - 拥有广泛外部研究资源 与国内各大顶级券商研究所建立良好投研服务关系 [2]

公司调研信息 - 知名私募银叶投资近期调研了瑞迈特公司，参与其路演活动 [1] - 瑞迈特成立于2001年，专注于OSA和COPD患者的全周期、多场景治疗解决方案 [1] - 公司是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，核心零部件已基本实现国产化替代，供应链安全可控 [1] - 公司拥有两个生产工厂，分别位于东莞和天津武清，可根据市场需求动态调整产能 [1] - 公司更名"瑞迈特"后，实现企业名、证券简称与核心品牌的三位一体，增强品牌势能和资本动能 [1] - 一季度国内业务表现良好，得益于资深消费品营销专家加盟，调整渠道和销售政策 [1] - 公司具备全球市场进入能力、知识产权布局和海外本土化运营能力，已进入美国、德国、英国等多个国家的医保市场 [1] 机构简介 - 上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，注册资本11800万元 [2] - 公司总部设在上海，并在北京、杭州、深圳等城市设有分支机构 [2] - 银叶投资是一家平台型、综合型专业资产管理机构，覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化投资体系 [2] - 公司是中国证券投资基金业协会首批会员、中国银行间市场交易商协会会员和人民币利率互换市场及远期利率市场成员 [2] - 公司愿景是成为顶尖的基金管理人，秉承专业、诚信、责任、创新的企业理念，为机构投资者和高净值客户提供多策略资产配置方案 [2]

公司调研信息 - 知名私募永安国富近期调研了瑞迈特公司，参与其路演活动 [1] - 瑞迈特成立于2001年，专注于OSA、COPD患者的全周期、多场景治疗解决方案 [1] - 公司是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业 [1] - 核心零部件已基本实现国产化替代，供应链安全可控 [1] - 拥有两个生产工厂，分别位于东莞和天津武清，可根据市场需求动态调整产能 [1] - 更名"瑞迈特"后实现企业名、证券简称与核心品牌三位一体，增强品牌势能和资本动能 [1] - 一季度国内业务表现良好，得益于资深消费品营销专家加盟及渠道和销售政策调整 [1] - 作为出海企业，拥有全球市场进入能力、知识产权布局和海外本土化运营能力 [1] - 已进入美国、德国、英国等多个国家的医保市场 [1] 机构背景 - 永安期货是新三板挂牌企业，证券代码833840，注册资本人民币13.1亿元 [2] - 经营规模牢固占据浙江省第一，国内唯一连续十八年跻身全国十强行列的期货公司 [2] - 经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售 [2] - 总部设在杭州，在38个城市设有营业部、分公司，美国芝加哥设有办事处，香港、新加坡设有子公司 [2] - 拥有多家全资和参股子公司，涉及资本管理、实业投资、对冲基金等领域 [2] - 积极拓展混业经营、风险管理、财富管理、互联网化、全球配置五大业务领域 [2] - 致力于成为国内第一、国际一流的综合金融衍生品服务商 [2]

公司调研信息 - 知名私募趣时资产近期调研日久光电 参与公司特定对象调研 [1] - 日久光电2024年重点拓展调光导电膜与光学膜业务 调光导电膜主要用于汽车天幕、侧窗和后视镜 I眼镜类产品尚无销售实绩 [1] - 2024年一季度毛利率增长源于产品销售结构调整 OC光学胶出货量和市场份额提升 [1] - 扩产项目总投资82,200万元 分批投入 现金流良好 [1] - 调光导电膜市场需求受新能源车全景天幕渗透率影响 预计2024年智能调光玻璃采用比例将突破25% [1] 机构背景 - 上海趣时资产管理有限公司成立于2015年9月 实缴注册资本1000万元 2016年4月完成基金业协会备案 [2] - 公司90%以上员工拥有国内外知名院校硕士以上学历 核心团队源于上投摩根基金 平均从业经验十年 [2] - 创始人章秀奇为公募专户领域知名基金经理 多次获得"基金金鼎奖" [2] - 公司获2017年度好买财富股票策略十大新锐私募基金 2017年度私募排排网股票策略收益率全国十强 2018英华奖中国私募成长奖 [2]

清洁能源船舶领域突破 - 全球首艘纯氨燃料内燃机动力示范船"氨晖号"于6月28日在安徽合肥成功首航 [1] - 该船突破纯氨燃料等离子点火技术、持续燃烧技术及氨气高效催化裂解产氢等多项关键核心技术 [3][4] - 氨氢融合燃料技术验证成功 未来可推广至多领域应用 助力实现"双碳"目标 [6] 发电行业智能化升级 - 我国首个千亿级参数发电行业大模型"擎源"于6月28日发布 为全球首例 [6] - 该模型显著提升推理能力 为发电行业安全高效绿色智慧运行提供技术支持 [6] 新能源电力输送基建 - "宁电入湘"工程于6月29日完成168小时试运行 具备400万千瓦送电能力 [6] - 该工程线路全长1616公里 是我国首条以输送"沙戈荒"风电光伏为主的特高压通道 [9] - 解决西部新能源富集地区电力外送瓶颈 为湖南迎峰度夏提供清洁电力保障 [7][9] 人工智能与机器人技术 - 国内首场全自主3V3 AI机器人足球赛于6月28日举行 清华火神队5:3夺冠 [11] - 赛事验证人形机器人自主运动与决策能力 提振市场对机器人技术信心 [16]