市场回顾与表现 - 2026年A股实现“开门红”，沪指录得16连阳，刷新历史连续阳线记录，主要宽基指数普涨，市场风险偏好持续回升，成长和小盘风格占优 [1][21] - 本周A股日成交额再度突破3万亿元，融资交易活跃，融资余额突破2.6万亿元，创历史新高 [1][21] - 市场热点集中在商业航天、卫星导航、脑机接口、核聚变等主题，同时受益于涨价的有色金属板块也录得较佳收益 [1][21] - 大宗商品价格多数上涨，贵金属和工业金属再度上行，焦煤期货价格本周大涨7.2% [1][21] - 外汇方面，本周美元指数上行，离岸人民币对美元汇率在6.9附近震荡 [1][21] 市场展望与核心逻辑 - 核心观点为把握做多窗口，牛市行情或将继续推进，A股春季做多窗口期有望延续 [1][21] - 基本面支撑来自12月PMI和通胀数据好于预期，12月制造业与非制造业PMI均回到扩张区间，CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9% [1][4][21][23] - 资金面支撑来自场外资金入市意愿显著回升，年初至今融资资金、外资等增量资金加速流入，后续保险资金、居民资金等多路场外增量资金入市值得期待 [1][3][21][22] - 情绪面支撑来自市场预期春节前后AI应用等科技领域存在潜在的事件催化，有利于市场风险偏好的维持 [1][4][21][23] - 宏观政策层面，2026年作为“十五五”开局之年，多部门正密集出台配套产业政策和投资规划，财政货币政策协同发力，营造了友好的流动性环境 [4][23] 市场量能与技术分析 - 2025年以来A股成交额第三次突破3万亿元，本次发生在2026年1月9日，前两次分别为2025年8月25日和9月18日 [2][21] - 复盘显示，前两次成交额突破3万亿元后，万得全A指数有效突破了2024年10月1日的高点，并在更高位置确认震荡区间 [2][21] - 结构上，成交额突破3万亿元后的5个和10个交易日，上证指数呈现震荡上行，而以科创50和创业板指为代表的双创板块弹性更大 [2][21] - 本次成交额再度突破3万亿元，表明场外资金入市意愿显著回升，指数震荡中枢再次向上突破，科技成长板块赚钱效应仍有望维持 [2][21] 增量资金动向 - 融资资金加速流入，本周融资余额突破2.6万亿元创历史新高，融资交易占比（融资买入额/A股成交额）突破11.5%，为2025年11月以来最高水平 [3][22] - 融资资金主要净流入商业航天、AI应用、半导体芯片、存储等相关个股 [3][22] - 外资成交额快速放量，本周五北向资金成交金额升至3696亿元，为2025年10月以来的最高水平，反映外资配置信心持续改善 [3][22] - 展望后市，多路场外增量资金入市值得期待：一是保险资金“开门红”布局叠加险资风险因子下调；二是低利率环境下，居民定期存款到期后可能通过ETF等渠道配置权益市场；三是人民币汇率稳中有升可能带来跨境资金回流 [3][22] 行业配置建议 - 建议关注科技产业主题行情的扩散，具体方向包括AI应用、商业航天、机器人、国产替代、核聚变等 [4][23] - 建议关注受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等行业 [4][23]

公司控制权与治理结构之争 - 控股股东国腾电子集团于1月7日提请董事会召集召开2026年第一次临时股东大会，核心议案为提前换届并选举公司第七届董事会全部董事（包括非独立董事与独立董事）[1] - 控股股东推动董事会提前换届的主要原因为认为公司近几年深陷舆论漩涡、内部管理混乱、业绩低迷，希望通过引入业内优秀技术和管理人才将公司发展带入正轨[1] - 公司现任管理层（以董事长谢俊、副董事长徐进、董事柏杰为代表）通过公开信明确反对控股股东发起的“提前换届”，指责实控人何燕从未参与经营管理，且因其个人案件使公司陷入困境，并持续干扰公司正常经营[3] - 控股股东则指责现任董事及管理层存在三大问题：涉嫌同业竞争与利益输送、涉嫌严重信息披露违规、涉嫌非法剥夺控股股东在上市公司中的合法权益[5][6] 双方矛盾背景与股权结构 - 公司控股股东为成都国腾电子集团有限公司，持有上市公司29.21%的股份[7] - 国腾电子集团的股权结构为何燕持股51%，上市公司联合创始人莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰等共同持股41%，双方间接持股上市公司比例分别为14.943%和14.357%[7] - 双方矛盾始于2013年何燕涉及案件被调查后，公司实际经营管理权转至莫晓宇手中，此后开始了长达十年的权力之争[7] - 2018年2月，莫晓宇等四名股东曾提起诉讼要求解散国腾集团，意图改变股权结构并完全控制公司，但经过长达七年诉讼，至2025年10月，四川省高院最终裁定驳回其再审申请，国腾电子集团作为控股股东的地位得以维持[7][8] 控股股东对管理层的具体指控 - 指控董事莫然（前任董事长莫晓宇之子）在上市公司体外直接或间接持股三十余家企业，并实际控制成都国恒空间技术工程股份有限公司，该公司业务与振芯科技高度重合，客户高度重叠，且存在核心专利发明人相同、核心研发人员来源于振芯科技子公司等情形[5] - 指控公司长期隐瞒国腾电子集团2018年法定代表人及董事长依法变更这一重大事项，甚至在交易所问询时作虚假陈述，直至2020年才被动部分披露[5] - 指控自2018年8月国腾电子集团依法完成董事会换届以来，莫晓宇等人拒绝承认生效决议与法院判决，长期非法占有国腾电子集团的公章、证照及全部财务资料，并拒绝移交[6] - 指控在2018年8月至2024年12月期间，公司共召开16次股东会，董事会长期恶意阻拦控股股东代表入场参会行使表决权，反而放任已被依法免职的莫晓宇冒用法定代表人身份出席[6] 公司业务与市场地位 - 公司原名成都国腾电子技术股份有限公司，于2010年登陆创业板，主要产品包括北斗卫星导航系统相关芯片、模块和终端设备等，是北斗产业链中的重要一环，市场称之为A股“卫星导航第一股”[2] - 控股股东表示，若其提名的新董事团队当选，将推动公司回归主营业务，深耕集成电路、北斗导航、智能视觉等核心优势领域，并积极把握低空经济、商业航天等国家战略新兴领域的机遇[9] 事件最新进展与双方回应 - 关于董事会提前换届的具体时间表尚未明确，双方的博弈仍在持续[9] - 针对控股股东的指责，公司相关人士回应称，对于实控人指责的违法违规问题，要以证监局的现场检查结果为准，对于其提起的临时股东大会，只要符合法定程序并且为了广大股东好，公司也积极支持[1][9] - 控股股东方面表示，已就涉嫌违法违规的行为实名向监管部门及司法机关举报控告，目前正在依法依规处理过程中[6] - 控股股东针对外界对实控人何燕的指控进行了回应，称何燕所涉司法案件均已依法妥善处理完毕，且其系中国公民，从未取得任何外国国籍身份[6]

行业定义与分类 - 智能卫星平地系统是以GNSS高精度定位为核心，结合RTK、车载控制、液压执行与数字地形模型，实现地面高精度平整的一体化智能作业系统 [2] - 按导航系统可分为北斗单系统、GPS单系统及多系统兼容型；按定位技术分为电台差分RTK、网络CORS差分、PPK后处理三类；按控制功能分为单通道平面、双通道斜面及全地形控制型；按应用场景分为农业型、工程型和水利型 [2] 政策环境 - 国家层面出台多项政策，如《“十四五”信息通信行业发展规划》等，鼓励卫星通信技术向工业、农业、交通、能源等领域渗透，推动与新一代信息基础设施的交叉融合，为行业技术升级与规模化发展提供政策保障 [3][4] 产业链分析 - 产业链形成“上游核心部件—中游系统集成—下游应用服务”的完整闭环 [4] - 上游是技术与成本基石，核心部件包括GNSS板卡/天线、RTK模块、车载控制器、IMU及液压泵阀，由华测导航、北斗星通、恒立液压等企业主导；北斗多频芯片国产化率已超过85%，但高端板卡与工程级液压件仍部分依赖进口 [4] - 中游聚焦系统集成、整机装配与场景算法开发，联适导航、华测导航、丰疆智能等头部企业通过自研构建壁垒，推动“硬件+软件+服务”转型，外资品牌份额正逐步被国产替代 [4] - 下游核心应用于高标准农田、道路路基、灌区改造等场景，农业需求占比超60%，用户以农业合作社、工程施工企业、水利部门为主，政府项目占比超50%，农机经销商是主要渠道 [4] 上游市场现状 - 高精度定位导航核心部件市场是关键，已形成“多星兼容+国产化主导”特征，北斗多频多系统芯片国产化率超85%，高精度板卡国产化率约60% [5] - 华测导航、司南导航、北斗星通等头部企业产品可支持全星频信号接收，抗干扰与动态解算能力达到国际先进水平的95% [5] - 2024年高精度相关产品销售收入超254.6亿元，年均复合增长率超25% [5] 下游核心驱动力 - 下游市场需求的核心驱动力来自高标准农田建设 [6] - 2024年我国全年新建和改造提升高标准农田超8000万亩，统筹发展高效节水灌溉超1000万亩，截至2024年底累计建成高标准农田已超10亿亩 [6] - 2025年4月发布的《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》提出到2035年力争将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田，累计改造提升4.55亿亩、新增高效节水灌溉面积1.3亿亩 [6] 行业发展现状 - 卫星导航与位置服务产业稳步增长，2024年中国卫星导航与位置服务产业总体产值达5758亿元人民币，同比增长7.39% [8] - 中国智能卫星平地系统行业已进入高速发展的成长期，2024年国内市场规模约85亿元，同比增长28%，其中农业领域贡献主要增量 [8] - 预计2025年行业市场规模将突破110亿元 [8] 企业竞争格局 - 行业形成由本土领军企业主导、国际品牌参与、产业链上下游企业协同竞争的多元化格局 [9] - 上海联适导航、上海华测导航、丰疆智能等在系统集成与终端制造市场占据重要地位；华测导航、司南导航、北斗星通和芯星通等在上游核心部件领域构建关键技术壁垒 [9] - 市场竞争呈现显著的国产替代与“北斗+”融合趋势，竞争焦点从单一设备转向提供“硬件+算法+数据服务”的综合解决方案 [9] 未来发展趋势 - 技术融合深化：星地融合技术持续演进，AI技术深度融入系统控制，多传感器融合方案普及，构建“感知-决策-执行”全链路智能闭环，推动系统向全域智能作业升级 [10] - 国产化纵深推进：核心器件国产化从芯片、板卡向操作系统、应用软件全链路延伸，实现核心技术自主可控；卫星制造工业化量产带动上游成本优化，推动终端产品标准化、模块化；上下游企业协同深化，形成完整产业生态 [11] - 场景拓宽与服务模式转型：应用场景向生态修复、光伏场地整理、盐碱地改良等新兴领域延伸；服务模式从单一设备供应向“设备+数据+服务”一体化解决方案转型；政策驱动的标准化体系建设将助力行业规范发展与跨场景复制 [12]

公司股价表现 - 1月9日，北斗星通股价上涨5.01%，报收62.68元/股，成交额达32.06亿元，换手率为12.04%，总市值为340.30亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达44.53% [1] 公司基本信息 - 北京北斗星通导航技术股份有限公司成立于2000年9月25日，于2007年8月13日上市 [1] - 公司主营业务涉及芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器件、汽车电子 [1] - 主营业务收入构成为：产品销售占95.95%，服务收入占4.04%，系统应用占0.01% [1] 基金持仓与收益 - 招商基金旗下的招商中证卫星产业ETF（159218）将北斗星通列为第七大重仓股，三季度持有59.05万股，占基金净值比例为4.57% [2] - 1月9日，该基金因持仓北斗星通浮盈约176.56万元，在连续5天上涨期间累计浮盈1085.93万元 [2] - 招商中证卫星产业ETF成立于2025年5月14日，最新规模为3.86亿元，今年以来收益率为15.95%，在同类5509只基金中排名第12，成立以来收益率达102.26% [2] - 该ETF基金经理为许荣漫，累计任职时间4年292天，现任基金资产总规模为326.89亿元 [2]

公司股价与交易表现 - 1月9日，华测导航股价上涨5.1%，报收43.69元/股，成交额5.89亿元，换手率2.17%，总市值343.59亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为上海华测导航技术股份有限公司，成立于2003年9月12日，于2017年3月21日上市 [1] - 公司主营业务为北斗高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品的研发、生产和销售，并为行业客户提供数据应用及系统解决方案 [1] - 主营业务收入构成中，系统应用及解决方案占比50.42%，高精度定位装备占比49.58% [1] 主要流通股东动态 - 易方达创业板ETF（159915）位列公司十大流通股东，该基金在三季度减持168.98万股 [2] - 截至三季度末，易方达创业板ETF持有公司1057.88万股，占流通股比例为1.64% [2] - 以1月9日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约2242.71万元 [2] 相关基金概况 - 易方达创业板ETF（159915）成立于2011年9月20日，最新规模为1102亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.11%，近一年收益率为66.93%，成立以来收益率为276.75% [2] - 该基金由基金经理成曦和刘树荣共同管理 [3] - 成曦累计任职时间9年250天，现任基金资产总规模2501.21亿元，任职期间最佳基金回报131.04%，最差基金回报-67.89% [3] - 刘树荣累计任职时间8年178天，现任基金资产总规模1399.16亿元，任职期间最佳基金回报194.12%，最差基金回报-48.01% [3]

公司股价表现 - 1月9日，司南导航股价上涨5.04%，报收50.41元/股，成交额3445.11万元，换手率1.79%，总市值40.56亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达17.22% [1] 公司基本情况 - 上海司南导航技术股份有限公司成立于2012年2月28日，于2023年8月16日上市 [1] - 公司主营业务为基于北斗及其他全球卫星导航系统(GNSS)，研发高精度卫星导航专用芯片和差分定位(RTK)技术，提供厘米、毫米级高精度定位产品及解决方案 [1] - 主营业务收入构成：数据采集设备占42.84%，高精度GNSS板卡/模块占20.70%，数据应用及系统解决方案占20.32%，农机自动驾驶系统占12.13%，其他占4.00% [1] 基金持仓动态 - 中信建投基金旗下产品“中信建投智享生活A(010282)”重仓司南导航，为其第一大重仓股，占基金净值比例7.45% [2] - 该基金于三季度增持司南导航2.1万股，截至三季度末持有9.1万股 [2] - 1月9日该基金因司南导航股价上涨浮盈约22.02万元，连续5天上涨期间累计浮盈64.16万元 [2] 相关基金概况 - 中信建投智享生活A(010282)成立于2020年11月4日，最新规模3393.88万元 [2] - 该基金今年以来收益5.17%，同类排名1478/8827；近一年亏损10.47%，同类排名8078/8084；成立以来亏损35.28% [2] - 该基金经理为周紫光，累计任职时间8年230天，现任基金资产总规模8.41亿元，任职期间最佳基金回报23.53%，最差基金回报-47.51% [3]

北斗卫星导航系统（BDS）行业核心概述 - 北斗卫星导航系统是中国自主研发的全球卫星导航系统，与GPS、GLONASS、GALILEO并列为联合国认定的四大全球卫星导航系统，定位为国家重要时空基础设施，提供全天候、全天时、高精度的定位、导航、授时服务及特色短报文通信功能 [1][2] - 系统发展历经从1983年理论提出到2020年北斗三号全球组网开通的跨越式历程，截至2024年已服务全球130余个国家和地区，实现了从跟跑到并跑超越 [1][3] - 行业已形成“上游核心部件—中游终端集成—下游多元应用”的完整产业链闭环 [1] 产业链结构分析 - 产业链上游聚焦芯片、模块、板卡、天线等基础部件，核心组件国产化率超过95%，代表企业包括北斗星通、国科微等 [5] - 产业链中游以终端集成与系统集成为核心，涵盖车载导航、智能穿戴、行业专用终端等设备制造，代表企业包括司南导航、华测导航等 [5] - 产业链下游延伸至运营服务与应用推广，覆盖交通运输、农业、智慧城市等多元场景，代表企业包括千寻位置、四维图新等 [5] - 下游应用市场结构集中，2024年智能手机以33.48%的产值占比成为最大单一应用场景，智能汽车领域（含乘用车导航仪27.04%与自动驾驶6.20%）构成第二大核心支柱 [5] 行业发展现状与规模 - 2024年中国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5758亿元人民币，同比增长7.39%，其中核心产值1699亿元，关联产值4059亿元 [9] - 截至2024年底，中国卫星导航专利申请累计总量已突破12.9万件，同比增长4.8%，保持全球领先地位 [10] - 2024年国内卫星导航定位终端产品总销量超过4.1亿台，其中物联网、车载、高精度等各类专业定位终端销量超1.2亿台/套 [11] - 截至2025年上半年，中国各类北斗终端设备（不含消费类电子）应用数量超3300万台/套，同比增长超22%，综合应用渗透率达90% [6] 重点应用领域市场表现 - **智能手机**：2024年国内具有卫星导航定位功能的智能手机出货量达2.94亿台，北斗安装率接近98%，2025年上半年国内超98%的智能手机支持北斗定位，其中52款机型实现北斗优先应用 [5][11] - **智能汽车与车载导航**：2024年国内乘用车车载导航装配率已超80.4%，45家汽车品牌实现100%装配，2024年车载导航系统市场规模达268亿元，预计2025年有望突破285亿元 [7] - **交通运输**：截至2024年底，道路营运车辆、邮政快递车辆等场景累计推广应用各类北斗终端设备约1350万台/套，成为北斗最大的专业应用市场 [6] - **电力与农业**：2024年电力行业推广各类北斗应用终端超50万台/套，农业领域北斗导航技术已实现“厘米级”精准作业并入选数字农业典型案例 [6] 行业未来发展趋势 - **技术融合深化**：行业将加速与5G、AI、物联网等新一代信息技术深度融合，构建“导航+通信+感知+算力”的时空智能生态，推动从“时空信息提供者”向“智能场景赋能者”转型 [12][13] - **应用场景泛化**：应用将从传统领域向智能交通、低空经济、农业应急等多元场景全面渗透，深度融入国家关键基础设施，并在大众消费领域向智能穿戴、智能家居等场景延伸，形成全场景覆盖格局 [12][14] - **全球化布局提速**：国际化进程将加快，依托“一带一路”深化海外合作，拓展服务网络，同时积极参与全球卫星导航标准体系构建，推动“中国的北斗”向“世界的北斗”迈进 [12][15]

公司业务与技术定位 - 合众思壮在商业航天领域拥有高精度卫星定位技术及产品 该技术及产品能够为卫星发射、在轨、控制、回收等环节提供高精度定位服务 [1] 当前业务状态与订单情况 - 公司产品在商业航天领域目前未开展具体合作 无在手订单和意向订单 [1] 未来战略与关注方向 - 公司将高度关注卫星导航定位技术在航天航空领域的应用发展和商机 [1]

公司业务与技术 - 公司拥有高精度卫星定位技术及产品 能够为卫星发射、在轨、控制、回收等环节提供高精度定位服务 [1] - 公司产品目前未在商业航天领域开展具体合作 无在手订单和意向订单 [1] - 公司将高度关注卫星导航定位技术在航天航空领域的应用发展和商机 [1] 行业应用与前景 - 高精度卫星定位技术及产品在商业航天领域具有应用潜力 可服务于卫星全生命周期的多个环节 [1]

公司股价表现与基本信息 - 1月8日，司南导航股价上涨6.07%，报收47.50元/股，成交额1.98亿元，换手率11.33%，总市值38.22亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达9.38% [1] - 公司成立于2012年2月28日，于2023年8月16日上市，总部位于上海市嘉定区 [1] 公司主营业务与收入构成 - 公司主营业务为高精度卫星导航专用芯片和差分定位(RTK)技术的研究与开发，基于北斗及其他全球卫星导航系统(GNSS)提供高精度定位产品与解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：数据采集设备42.84%，高精度GNSS板卡/模块20.70%，数据应用及系统解决方案20.32%，农机自动驾驶系统12.13%，其他4.00% [1] 基金持仓与影响 - 中信建投基金旗下产品“中信建投智享生活A（010282）”重仓司南导航，为其第一大重仓股，占基金净值比例7.45% [2] - 该基金于三季度增持司南导航2.1万股，总持有股数达9.1万股 [2] - 1月8日股价上涨为该基金带来约24.75万元的当日浮盈，连续4天上涨期间累计浮盈达34.94万元 [2] - 该基金最新规模为3393.88万元，今年以来收益2.65%，但近一年及成立以来收益为负 [2] 基金经理信息 - “中信建投智享生活A（010282）”的基金经理为周紫光，累计任职时间8年229天 [3] - 周紫光现任基金资产总规模为8.41亿元，其任职期间最佳基金回报为23.53%，最差基金回报为-47.51% [3]