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行业周报:全国首批数据中心REITs注册通过,保障房REITs表现持续优异-20250622
开源证券· 2025-06-22 21:28
报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3][65][66] 报告的核心观点 - 2025年第24周中证REITs(收盘)指数和全收益指数同比、环比均上涨,市场交易规模成交量和成交额同比增长,区间换手率同比下降 [3][5][15] - 各板块REITs表现不一,保障房REITs单周和单月涨幅明显 [3][5][40] - 16只REITs基金等待上市,发行市场活跃 [6][62] - 债券市场利率中枢下行,“资产荒”逻辑有望演绎,REITs配置性价比有望提升,板块有投资机会 [3][65][66] 根据相关目录分别进行总结 全国首批数据中心REITs注册通过,两单5A景区启动公募REITs招投标 - 两地证监会考虑将港股人民币柜台、REITs、ETF等纳入沪深港通 [12][14] - 青城山-都江堰景区基础设施REITs项目获批招标,开标时间7月3日 [12][14] - 丽江市旅游开发投资集团启动文旅基础设施公募REITs项目选聘,预计发行规模不低于25亿元 [13][14] - 南方润泽科技数据中心REIT获注册批复,成深交所首单数据中心REITs,底层资产估值37.25亿元 [13][14] 市场回顾 - 中证REITs(收盘)指数2025年第25周环比涨0.87%,2024年初至今累计超额收益+6.07% [15][16] - 中证REITs全收益指数2025年第25周环比涨0.88%,2024年初至今累计超额收益+18.39% [19][24] - 2025年第25周REITs市场成交量同比增27.43%,成交额同比增42.06%,区间换手率同比降11.73% [26] - 近30日REITs市场成交量同比降10.06%,成交总额同比降7.02%,平均区间换手率同比降14.32% [33] 分板块表现 - 2025年第25周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+5.32%、+1.32%、-0.60%、+0.94%、+2.20%、+0.84%、+2.25%;一月涨跌幅分别为+8.21%、+2.36%、+2.08%、+1.16%、+2.41%、+4.44%、+4.05% [40] - 本周华夏基金华润有巢REIT、中金厦门安居REIT、红土创新深圳安居REIT涨幅靠前,浙商沪杭甬REIT、华安张江产业园REIT、平安广州广河REIT跌幅靠前 [58] 一级跟踪 - 2025年第24周16只REITs基金等待上市,多只基金首发申请通过或已受理 [6][62] 投资建议 - 维持行业“看好”评级,REITs配置性价比有望提升,板块有投资机会 [3][65][66]
深市REITs市场建设四年初见成效
快讯· 2025-06-21 15:46
深交所REITs市场发展 - 全市场首批9只REITs于四年前6月21日上市,标志着境内REITs试点正式启动 [1] - 深交所REITs四年来推进常态化发行,底层资产类型稳步拓展 [1] - 产品治理和运营管理不断规范,监管框架机制持续完善 [1] - 市场功能逐步发挥,活力和韧性进一步增强,深市REITs市场建设初见成效 [1]
总市值破2000亿沪市占七成 上交所四年着力打造国内REITs发展主阵地
中国经营报· 2025-06-20 20:39
中国REITs市场发展概况 - 中国内地REITs市场总发行规模超过1800亿元,总市值突破2000亿元,上市66只产品,成为亚洲第一 [1] - 沪市REITs占全市场比重约七成,已上市44只产品,发行规模1230亿元,市值1370亿元 [1] - 沪市REITs 2025年以来日均成交额约4.37亿元 [1] 市场化定价机制 - REITs市场采用询价机制,中银中外运仓储物流REIT获575户网下对象报价,全场倍数251.12倍 [2] - 中外运REIT发行溢价率16.16%,为市场最高 [2] - 市场化改革使价格反映资产内在价值与风险,实现市场均衡 [2][3] 二级市场表现 - 优质REITs项目较发行价涨幅普遍超20%,最高达90%,2025年以来换手率超1% [3] - 沪市REITs较发行价复权上涨约30%,2025年以来涨幅超20% [5] - 沪市REITs四年累计分红151亿元,2024年分红59亿元,分红率5.7% [5] 投资者结构创新 - 投资者多元化,保险机构、券商自营、私募基金参与度提高 [6] - 全市场在审或待发售REITs项目21单(含扩募),上交所占17单 [6] - 上交所推动REITs指数基金、ETF等创新产品开发 [6] 资产类型扩容 - 上交所REITs资产类型覆盖产业园、收费公路、仓储物流、生态环保、保障房、能源、消费、市政等 [8] - 数据中心REITs获批,未来将拓展至旅游景区、养老设施、冰雪经济等领域 [8] - 已形成"首发+扩募"双轮驱动格局,2023年2只REITs扩募上市,2024年6单扩募推进中 [9][10] 多层次市场建设 - Pre-REITs、类REITs、持有型不动产ABS构成多层次市场 [10] - 上交所推出持有型不动产ABS创新产品,7单项目总融资规模122亿元 [11]
我国REITs市场总市值突破2000亿元
快讯· 2025-06-20 19:32
我国REITs市场发展现状 - 我国REITs市场总发行规模超过1800亿元 总市值突破2000亿元大关 [1] - 共上市66只REITs产品 上交所上市44只REITs产品 [1] 上交所REITs市场表现 - 上交所REITs产品发行规模约1230亿元 [1] - 上交所REITs产品市值达到1370亿元 [1] 政策与市场建设 - 中国证监会指导上交所积极打造REITs市场建设发展主阵地 [1]
领展房产基金:高息领舵,展帆资管
华泰证券· 2025-06-19 13:10
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,目标价 50.59 港元 [1][8] 报告的核心观点 - 领展房产基金是香港首家上市 REIT,已成为亚洲规模最大的 REIT,业务分领展房托物业组合和领展房地产投资两部分,截至 2025 财年末投资物业组合总估值约 2258 亿港元,上市以来基金单位持有人年化回报率 10.9%,2025 财年可分派总额和每基金单位可分派稳健增长 [19] - 人民币升值叠加人口由跌转升有望助推香港零售业回暖,美联储降息周期重启使领展股债利差吸引力增强,潜在入通带来增量资金配置需求,领展值得投资 [20][21][22] - 市场担忧香港零售业调整压制领展续租租金调整率,但负面影响可控,且公司股价较 2019 年高点回落约 44%,当前估值低,市场对人民币升值等边际改善因素定价不足,若催化兑现,有望推动领展估值修复 [4] 各部分总结 公司概况 - 领展房产基金总部位于香港,成立于 2005 年,截至 2025 财年末投资物业组合总估值约 2258 亿港元,投资版图遍及多地,已被纳入多个指数,市值居香港房地产投资信托基金第一 [24] - 发展历经香港本土资产优化期、中国内地战略布局期、全球化多元布局期,2025 年 2 月推出领展房地产投资业务平台 [25][27][28] - 业务分领展房托物业组合和领展房地产投资,房托物业组合是收入基石,房地产投资业务处于起步阶段,未来有望带来轻资产管理收入 [19][30] - 基金单位由机构和私人投资者持有,无单一实控股东,机构投资者以海外长线基金为主,推动公司治理透明化;公司是香港唯一实行内部管理的 REIT,高管团队专业,确保高效运营 [32][33] - 截至 2025 财年末,领展房托业务资产组合估值 2258 亿港元,香港资产占比 75.1%、内地占比 13.9%,海外资产占比 11.0%,资产涵盖零售商场、停车场等 [36] 各地区物业表现 - 香港物业涵盖 130 项资产,2025 财年零售及办公物业租金收入温和增长,零售物业平均每月租金微降,商户租金负担能力强、出租率维持高位,零售业态租户经营表现优于市场,续租租金调整率短期承压但幅度可控,停车场业务稳步增长 [42][44][62] - 内地物业包括零售、办公、物流资产,2025 财年租金收入同比+25.8%,零售、办公及物流物业租用率维持高位,零售物业续租租金调整率剔除部分项目后正增长,办公物业续租租金调整率短期仍有下行压力 [65][66][67] - 海外物业涵盖 12 项零售及写字楼物业,2025 财年租金收入同比-0.7%,澳大利亚和新加坡零售物业续租租金调整率为正且出租率高,澳大利亚与英国办公物业仍处于调整周期 [71][75] 财务表现 - 2025 财年,公司营业收入 142.23 亿港元,同比+4.8%;物业收入净额 106.19 亿港元,同比+5.5%,租金为主要收入来源,香港资产贡献最大,上市以来保持 100%分派比例 [76][79][83] - 截至 2025 财年末,总资产 2292 亿港元,同比-9.2%,净资产 1635 亿港元,同比-8.6%,净负债率 21.5%,资本结构稳健;有息负债结构均衡,平均债务久期 2.8 年,定息负债占比 66.9%,2025 财年平均借贷成本 3.60%,同比-0.18pct [86][94] 投资要点 - 人民币升值叠加人口由跌转升,有望助推香港零售业回暖,当前人民币兑港元汇率有升值潜力,若重返强势区间,将双向提振香港零售市场,香港“抢人才”政策使常住人口回升,为本地消费注入增量需求 [20][99][102] - 美联储降息周期重启,领展股息溢价率(204 个基点)高于历史均值(187 个基点),估值吸引力增强,若美国高通胀得到控制,美债收益率回落将推动领展估值修复 [21] - 领展具备纳入港股通潜力,若成功入通,将吸引 ETF 等长线资金及南下资金配置,其资产聚焦民生消费,抗周期能力强,长期配置价值高 [22] 盈利预测与估值 - 预计公司 2026 - 28 财年可分派总额为 69.08/69.82/70.52 亿港元,同比为-1.7%/+1.1%/+1.0%,对应 DPU 为 2.67/2.70/2.73 港元 [5] - 采用股息折现模型估值,假设 Beta 值 0.41、无风险利率 4.41%及恒生指数市场风险溢价 5.03%,计算得出股权成本为 6.49%,假设公司长期股息增速为 0.5%,合理目标价为 50.59 港元 [5]
保障房REIT扩募完成 新产品受投资者热捧
快讯· 2025-06-18 08:25
保障性租赁住房REIT扩募 - 国内首单保障房REIT扩募成功完成 标志着行业里程碑事件[1] - 华夏北京保障房REIT扩募显著提振市场信心 带动同类产品关注度[1] - 预计3只启动扩募的保租房REITs总金额将达25.6亿元[1] 新发REITs市场表现 - 中金绿发商业REIT认购倍数高达249.7倍 显示投资者热情[1] - 亦庄产业园REIT公众投资者有效认购比例仅0.056% 反映供需失衡[1] 公募REITs整体走势 - 上周公募REITs市场整体呈现上涨趋势[1] - 保租房REIT细分品类表现最佳 领涨市场[1]
中金 • REITs | REITs四周年:行稳致远,市场渐兴引资来
中金点睛· 2025-06-16 07:36
中国公募REITs市场发展回顾 - 中国公募REITs市场市值已突破2,000亿元,项目个数达66个,为亚太地区最多[2][7] - 新资产类型项目获高倍数认购,如汇添富九州通仓储物流REIT网下认购倍数50x,国泰君安济南供热REIT达141x[7] - 持有型不动产ABS已发行8单共计136.03亿元,底层资产包括租赁住房、商业物业等[11] - 2025年初至今公募REIT市场整体回报率17.4%,P/NAV由1.09x提升至1.33x[14] - 消费与保障房板块表现突出,年初至今涨幅分别为34.7%和21.8%[14] 政策与制度建设 - 发改委1014号文构建REITs常态化发行机制,具有里程碑意义[6][25] - 交易所发布信息披露指引新规,完善以"管资产"为核心的规则体系[6] - 市场仍处于政策红利期,有望在政策呵护下持续发展[6] 市场发展展望 - 新资产类型如数据中心、景区、养老等将进一步丰富市场资产生态[3][25] - 存量项目常态化扩募将激活单体REIT生命力,打通外生增长路径[3][25] - 多层次REITs市场建设将覆盖资产从"培育"到"退出"全生命周期[3][27] - 投资者结构将增加公募基金、年金养老金及外资等,平衡持有型和交易型策略[3][29] 投资策略分析 - 中长期可考虑在成本优势下长期持有优质资产[4][42] - 短线策略包括打新、分红、解禁和扩募博弈[4][42] - 分红交易策略平均收益率0.36%,胜率57%[45] - 解禁交易策略需判断市场环境,上行期配置效果更佳[47] - 扩募博弈策略可关注能提升DPU的项目[49][50] 市场表现与估值 - 产权类板块TTM分派率:仓储物流4.24%、产业园4.19%、消费3.62%、保障房2.71%[37] - 经营权类板块中债IRR:高速公路4.58%、市政环保2.34%、能源1.55%[37] - 各板块利差分位数:仓储物流1%、产业园13%、消费0%、保障房2%、高速公路0%、市政环保0%、能源0%[37]
【固收】二级市场价格走势保持强势,产权类REITs涨幅更大——REITs周度观察(20250609-20250613)(张旭)
光大证券研究· 2025-06-14 22:12
二级市场表现 - 2025年6月9日-13日公募REITs加权指数收于143.48,周回报率0.74%,表现优于美股、纯债、A股及可转债,但低于原油和黄金 [2] - 产权类REITs涨幅高于特许经营权类,保障性租赁住房类REITs以最高涨幅领跑底层资产类型,水利设施类和市政设施类分列二三位 [2] - 单只REIT中42只上涨、24只下跌,华夏基金华润有巢REIT、华安百联消费REIT、工银蒙能清洁能源REIT涨幅居前三 [2] - 全周成交规模27.4亿元,生态环保类REITs日均换手率0.72%领先,华安张江产业园REIT、华夏中国交建REIT、博时蛇口产园REIT成交量最高 [2][3] 资金流动与大宗交易 - 主力资金净流出1230.2万元,交通基础设施类、水利设施类、能源基础设施类REITs获主力净流入前三 [3] - 中金安徽交控REIT、银华绍兴原水水利REIT、中信建投国家电投新能源REIT位列单只REIT主力净流入前三 [3] - 大宗交易总额达70620万元,环比显著增长,6月11日单日成交29099万元为周峰值,国泰君安城投宽庭保租房REIT、南方顺丰物流REIT、平安宁波交投REIT成交额居前 [3][4] 一级市场动态 - 本周无新增REITs上市,华夏中核清洁能源REIT首发项目状态更新至"已受理",中金厦门安居保租房REIT扩募项目进入"已反馈"阶段 [5]
有利集团盘中最低价触及0.820港元,创近一年新低
金融界· 2025-06-12 16:59
股价表现 - 截至6月12日收盘,有利集团(00406 HK)报0 820港元,较上个交易日下跌3 53% [1] - 当日盘中最低价触及0 820港元,创近一年新低 [1] - 资金流向方面,当日主力流入0 000万港元,流出1 640万港元,净流出1 64万港元 [1] 公司背景 - 有利集团有限公司于1991年在香港联合交易所上市 [2] - 子公司有利建筑成立于1958年,是建筑业内具市场领导地位及经验丰富的建筑公司之一 [2] - 集团业务包括楼宇建筑、保养、装修、水喉及渠务工程、机电工程、建筑材料及组件的生产和销售、物业发展、酒店及物业投资、资讯科技方案及服务等 [2] - 集团在全球拥有逾三千名员工 [2] 业务发展 - 集团于1982年成立明合有限公司,1997年成立有利华建材预制件有限公司,1998年成立纬衡科技有限公司 [2] - 九十年代开拓海外市场,在中国、澳门、新加坡及阿拉伯联合酋长国扩展策略性业务 [2] - 旗下附属公司专注主要业务及管理文化,同时与集团其他姊妹公司紧密合作,提升工作效率及降低成本 [2] - 集团作风灵活创新,持续改善营运效率及竞争力,为客户提供优质商品及专业服务 [2] - 积极发掘更多可行性的投资项目,使业务更加多元化 [2]
小摩:2025年REITs回报率预计达10% 明年或迎盈利加速
智通财经网· 2025-06-12 14:52
核心观点 - 房地产投资信托基金(REITs)在2025年的回报率预计约为10%,由4%的股息收益率、2%-7%的运营资金(FFO)增长及估值扩张共同推动 [1] - 不同物业类型的增长潜力与机会将呈现分化 [1] - REITs在2025年开局表现强劲,但近期股市动荡使得最终走势难以预判 [1] 盈利预期 - REITs盈利在2025年预计增长约3%,与2024年持平 [1] - 2026年盈利增速有望加快至近6%,因更多房地产资产重新进入交易市场 [1] - 若经济显著放缓,REITs的盈利增长韧性可能优于市场多数板块 [1] 重点REITs表现 - 2025年迄今回报率超10%的重点REITs包括多元化医疗保健信托(DHCUS)、派拉蒙集团(PGREUS)、EPR地产(EPRUS)等16家公司 [1]