文章核心观点 - 美以伊冲突导致霍尔木兹海峡临时“断航”，地缘政治风险通过石油价格迅速传导至塑胶原材料，在中国东莞樟木头这一全国塑胶贸易晴雨表市场引发了抢购、囤货和价格暴涨潮，并沿产业链向下游传导，对行业造成显著冲击 [1][3][8][9] 市场现状与价格波动 - 东莞樟木头是全国重要塑料贸易集散地，年实际交易规模近千亿元，约占全国市场的十分之一，其塑胶价格指数是全国市场风向标 [1][10] - 自2月28日美以伊冲突以来，ABS、PC等部分原材料价格涨幅超40%，出现“一小时一个价格”的现象，PC价格从去年最低的1万元/吨上涨至1.4万元/吨 [3][8] - 市场出现恐慌性抢购和囤货，导致樟木头塑胶市场周边道路连续多日严重拥堵，仓库“爆仓”，有货车排队超过3小时无法提货，景象被形容为“塑胶从业者的春运” [3][4][6] - 华南最大塑料主题电商平台普拉司网在3月4日因访问量激增一度宕机，线上询盘人员络绎不绝 [3] 涨价传导机制与行业反应 - 价格上涨传导链清晰：经销商捂盘拉涨 → 贸易商抢货囤货 → 下游客户担心继续涨价而抢货 → 购销畅旺、仓库爆仓 → 进一步推高价格 [9] - 上游化工巨头密集宣布提价，例如万华化学PA12全系列涨价5%-10%，巴斯夫全球范围内上调部分添加剂价格最高达20% [9] - 此轮涨价是内因（春节后传统“金三银四”行情）与外因（中东冲突）共同作用的结果，而贸易商的捂盘、抢货和囤货行为进一步推高了价格 [9] - 普拉司网总经理郑斌判断，若中东局势持续紧张，塑料行业将维持震荡上涨行情，但由于当前市场库存量已处高位且下游需求未明显改善，后续市场行情将有所缓和 [13] 对下游企业的影响 - 下游改性材料生产商面临“原料涨价、需求偏弱、利润承压”三重压力，原料采购价格上涨了30%左右 [15] - 部分下游客户为锁定价格而拼命下单，导致制造商陷入两难：接单担心后续成本上涨，不接单则担心客户流失 [15] - 以广东融塑为例，其PA6和PA66原材料价格暴涨了35%，公司被迫以溢价20%的价格预定原材料来保障供应 [15] - 下游企业采取多种策略应对：与客户协商新订单涨价、与上游签订长期供货协议锁定价格、加快技术创新以提升产品竞争力 [16][17][18] 不同企业的应对策略与市场展望 - 广东融塑新材料对后续新增订单将与客户协商，较之前价格上浮以对冲压力 [16] - 东莞市意志强塑胶五金与上游供应商签订了半年供货协议以锁定价格，每次订货量在30-50吨左右 [17] - 广东伟的新材料认为短期涨价是炒作行为，长期价格仍由供求关系决定，当前化工品产能仍大于市场需求，价格最终将回落 [18] - 部分企业将当前市场环境视为新研发产品凭借技术和成本优势切入下游供应链的机遇 [18]

文章核心观点 - 中东霍尔木兹海峡的地缘政治危机严重威胁全球PPS（聚苯硫醚）供应链，特别是依赖日本进口的中国高端制造业面临断供、成本飙升和交付延误的风险[2][4][5][7][9] - 危机凸显了供应链过度依赖单一进口渠道的脆弱性，将寻找可靠的本土PPS替代方案从“可选项”转变为关乎生存的“必选项”[10] - 中国本土PPS改性产业链已具备替代进口材料的能力，国内企业在能源多元化、全产业链保障和成本控制方面展现出比日本供应商更强的韧性[11][12] - 文章旨在为国内终端制造企业提供一份极简的PPS本土寻源简报，作为应对供应链断裂的PLAN B方案[3] PPS供应链危机分析 - **危机根源**：霍尔木兹海峡的封锁危机直接冲击全球石油运输，引发国际原油及大宗化工原料价格剧烈震荡，迅速传导至PPS成本端[5] - **日本供应链的致命弱点**： - **能源与原料高度依赖**：日本约90%的原油进口依赖中东且需经过霍尔木兹海峡，其PPS核心原料对二氯苯（PDCB）源自石油路径，海峡封锁可能导致日本PPS产能停摆[7] - **成本竞争力丧失**：PPS生产属高能耗过程，国际能源价格飙升将使日本产PPS失去成本竞争力[8] - **物流与交付断链**：物流受阻导致船期延误、现货库存告急，严重破坏国内实行“精益生产（JIT）”和“零库存”管理客户的生产计划[9][10] - **对国内终端客户的影响**：导致有单不敢接、产线等米下锅、成本核算全面失控的局面[9] 日本主要PPS供应商风险 - **东丽（Toray）**：全球最大PPS树脂及改性生产商，垄断部分高端汽车电子及环保过滤领域；危机导致其船期大面积延误，国内现货库存告急[10] - **大日本油墨（DIC）**：全球核心PPS树脂供应商，主导交联型PPS市场；危机导致进口关税及海运费暴涨，价格全面失控[10] - **吴羽（Kureha）**：线型PPS合成技术先驱，是众多高端改性工厂的上游源头；危机引发上游原料紧缺，导致全球性PPS树脂现货抢购潮[10] - **东曹（Tosoh）**：全球重要的特种PPS材料供应商；危机导致新订单交付周期被无限期拉长[10] 中国本土PPS的替代优势与韧性 - **能源供应多元化**：中国拥有来自俄罗斯、中亚的陆路管道以及强大的煤化工（Coal-to-Chemicals）路径，为PPS前驱体生产提供了石油断供时的生存底线[11] - **全产业链优势**：中国拥有从对二氯苯、硫化钠到PPS树脂及改性的完整本土产业链，国内存量产能和战略储备可支撑关键领域运行[11] - **生产成本可控**：拥有自主定价的煤炭电力资源，生产成本波动幅度远小于受国际油价直接冲击的日本[12] - **物流稳定性更高**：拥有中欧班列等陆路物流方案，且港口选择远多于日本[12] 国内主流PPS替代企业盘点 - **金发科技**：作为亚太最大的改性塑料企业，具备极强的规模效应和全品类覆盖能力；其全系列增强/阻燃PPS广泛应用于汽车电子、家电结构件等领域，在危机中为头部主机厂和家电巨头提供了关键的“规模化保供”[13][14] - **沃特股份**：专注于特种工程塑料，在低介电/高频PPS材料上布局深厚；其产品主攻5G通讯基站、高频天线振子等对电性能要求苛刻的场景，打破了外企在高端细分市场的技术封锁[13][15] - **锦湖日丽**：以汽车用改性塑料见长，具备极强的“定制化改性”与“联合研发（JDA）”能力；其高强耐水解/超高流动PPS在新能源汽车热管理系统、薄壁精密电子连接器等领域实现对日本进口牌号的批量替代[13][16] 本土PPS替代选型策略 - **大宗通用与基础结构件选型**：核心痛点在于断供引发的大规模停线；应优先锁定“规模化保供型巨头”（如金发科技），重点考察其产能基数、交期稳定性及物流调配能力[19] - **特种前沿与单一性能极限应用选型**：技术壁垒高，对介电常数等指标有极致要求；应瞄准“细分赛道特长生”（如沃特股份），核心考察特定性能实测数据、专利布局及行业头部客户背书[19] - **复杂环境与高精密定制件选型**：运行环境严苛，对尺寸稳定性和成型工艺要求极高；必须寻找“场景定制与JDA先锋”（如锦湖日丽），关键评估其深度改性配方底蕴、模流分析等“陪跑能力”及定制化服务深度[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上月PVC下跌后反弹，春节大幅累库，2月底随伊朗地缘争端发酵，PVC跟随成本及减产逻辑大幅反弹 [11] - 基本面企业综合利润反弹至中性水平，短期产量处历史高位，但有乙烯制被动减产和季节性检修预期，三月开工预计下降 [11] - 下游内需从淡季逐步恢复，但整体国内需求承压，出口虽退税取消临近，但海外因原料减产或需国内装置补充缺口 [11] - 成本端电石大幅下跌，烧碱反弹，短期基本面弱，但叙事逻辑转向预期，伊朗地缘或推动成本上行，亚洲减产预期或抵消出口退税取消利空，短期伊朗问题未解决前，PVC以反弹为主 [11] 各目录内容总结 月度评估及策略推荐 - 成本利润：乌海电石2100元/吨，月同比降450元/吨；山东电石2705元/吨，月同比降225元/吨；兰炭陕西中料735元/吨，月同比降50元/吨；氯碱综合一体化利润触底反弹，乙烯制利润回升后压缩，综合估值中性 [11] - 供应：PVC产能利用率81.1%，月同比升1.9%；电石法80.7%，月同比降0.2%；乙烯法82.2%，月同比升6.7%；上月检修少，产能利用率持稳，供应压力大；三月乙烯法或随裂解降负而减产 [11] - 需求：十二月出口量回升，出口退税政策4月1日取消，短期进入抢出口阶段，且中东地缘发酵使市场有海外原油缺乏致出口增长预期；三大下游开工从春节淡季恢复，管材负荷33%，月同比持平；薄膜负荷47.1%，月同比降15%；型材负荷27.4%，月同比降1.7%；整体下游负荷35.8%，月同比降5.6%，下游整体开工逐步上升 [11] - 库存：厂内库存45.8万吨，月同比累库17.1万吨；社会库存140.4万吨，月同比累库17.7万吨；整体库存186.2万吨，月同比累库34.8万吨；仓单季节性下降；三月下游负荷上升，供给端有缺原料降负和检修预期，海外四月退税取消但产能也有降负预期，出口量或有预期差，三月或逐渐去库 [11] 期现市场 未提及具体分析内容，仅展示PVC期限结构、华东SG - 5价格、现货基差、5 - 9价差、活跃合约持仓、活跃合约成交量、总持仓、总成交量等图表 [15][25][27] 利润库存 未提及具体分析内容，仅展示PVC厂内库存、乙烯法厂内库存、电石法厂内库存、社会库存、厂库 + 社库、仓单、山东外购电石氯碱一体化综合利润、电石法利润、乙烯法利润、内蒙电石利润等图表 [33][35][39][40] 成本端 未提及具体分析内容，仅展示乌海电石价格、山东电石价格、电石库存、电石开工率、兰炭中料陕西市场主流价、32%液碱山东自提价、液氯山东市场价、东北亚乙烯CFR现货价等图表 [47][51][53] 供给端 - 2025年PVC投产产能共250万吨/年，包括新浦化学、金泰化学等多家企业不同工艺装置投产 [59][61] - 未提及具体分析内容，仅展示PVC产能历史走势、电石法和乙烯法开工率、PVC开工率、周度产量等图表 [57][66][67] 需求端 未提及具体分析内容，仅展示PVC下游开工、型材开工、薄膜开工、管材开工、出口量、出口印度数量、预售量、中国房屋竣工面积滚动累计同比等图表 [72][74][77][78][79][81][83][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周末中东地缘冲突突发使国际原油及天然气供应紧张，抬升能源价格，乙烯成本增加与供应减少忧虑增加，PVC市场盘中看涨预期持续增加，乙烯法成本周内增加超380余元/吨，现货市场价格稳步上涨，华东地区电石法五型涨至4800 - 5000元/吨一线 [3] - 下周PVC生产企业检修规模变化有限，国内需求预期恢复，外贸出口观望4月报价，供需基本面维持僵持；成本端因地缘影响乙烯法看高，预计下周PVC现货市场弱势僵持，受地缘冲突情绪波动影响，警惕能源供应中断带来乙烯市场压力，传导全球乙烯法供应减少预期，初步看PVC华东地区电石法五型现汇库提在4800 - 5100元/吨区间 [3] - 交易策略为单边低多不追多，套利和场外观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 核心数据变化 - PVC生产企业产量49.61万吨，环比增加1.28%（0.64万吨），同比增加5.97%（2.80万吨）；PVC行业库存样本量191.67万吨，环比增加0.14%，同比增加36.37%；全样本生产企业库存51.29万吨，环比减少8.59%，同比增加1.96%；PVC社会库存140.38万吨，环比增加3.76%，同比增加62.29% [4] - 周内济源方升、烟台万华检修，个别企业负荷调整，航锦3月停产，本周检修与降幅损失量11.51万吨，环比增加5.90%，同比增加3.91%；3月检修企业产能规模314万吨，环比增加50.24%，同比减少26.12% [4] - 本周PVC市场周平均成交量1.47万吨，环比节前增加0.7万吨，同比减少0.3万吨 [4] - 本周下游制品企业开工率35.84%，环比增加18.73%，同比减少10.61%；型材开机率27.39%，环比增加16.09%，同比减少12.46%；管材开机率33%，环比增加19.40%，同比减少13.88% [4] - 本期下游管型材制品企业原料库存可用天数环比增加1.4天至14天 [4] - 本周PVC生产企业样本出口签单量环比增加27.6%至2.45万吨，同比减少17.7%，交付量环比减少22%至4.2万吨，待交付量环比减少7.71%至20.96万吨，同比增加60.79%；本周PVC三月交付价格企稳，电石法FOB在635 - 640美元/吨，乙烯法在655 - 670美元/吨 [4] PVC供应分析 - **检修企业统计**：3 - 4月多家企业有检修计划，包括山东东岳、乌海化工、航锦等电石法企业，以及烟台万华、齐鲁石化等乙烯法企业，检修原因有成本检修、常规检修等 [19] - **生产企业增产计划**：多个省份的企业有增产计划，如浙江嘉佳兴成新材料计划2025年9月试车，不排除2026年上半年投产；广西安道二期项目计划2028年后投产等，但部分项目存在进度不确定、未立项等情况 [20]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计塑料偏强震荡，关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月6日新增检修装置，塑料开工率降至90%左右，处于中性偏高水平 [1][4] - 截至3月6日当周，PE下游开工率环比升10.4个百分点至28.62%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [1][4] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 美以袭击伊朗，霍尔木兹海峡通航受阻，原油价格大涨，对塑料提振明显 [1] - 新增产能巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产，一季度无新增产能计划 [1] - 目前下游复产慢，采购意愿弱，华北、华东农膜价格涨，华南稳定 [1] - 伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，中东地区进口占国内产量约20% [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约增仓震荡上行，最低价7360元/吨，最高价7695元/吨，收盘于7691元/吨，涨幅3.88% [2] - 持仓量增18481手至409024手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨，涨跌幅在+0至+400元/吨之间，LLDPE报7470 - 8170元/吨，LDPE报9980 - 10780元/吨，HDPE报7600 - 9000元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 3月6日新增检修装置，塑料开工率降至90%左右，处于中性偏高水平 [4] 需求方面 - 截至3月6日当周，PE下游开工率环比升10.4个百分点至28.62%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [4] 库存情况 - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，周五石化早库环减0.5万吨至82万吨，较去年农历同期低6万吨，处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油05合约涨至85美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比涨50美元/吨至850美元/吨，东南亚乙烯价格环比涨50美元/吨至820美元/吨 [4]

报告投资评级 - **买入（维持）** [1][11] 报告核心观点 - **AI需求超预期，驱动电子树脂业务放量**：在AI需求超预期的背景下，产业链处于高景气周期，圣泉集团作为国内高性能覆铜板、PCB油墨、半导体封装模塑料等领域最大的电子化学品材料供应商，其先进电子材料销售将受益[4] - **公司多业务布局，打造新增长极**：公司核心电子树脂产能持续扩张，生物质项目降本增效，航空航天材料已获应用，并通过拟发行可转债布局硅碳负极材料项目，有望形成新的业绩增长点[4][6][7][9] 公司业务与市场表现 - **市场表现优异**：截至2026年3月5日，圣泉集团股价为34.69元，总市值293.61亿元，流通市值292.64亿元，最近一年股价上涨27.3%，显著跑赢沪深300指数（19.1%）[3] - **电子树脂产能与规划**：截至2025年三季度末，公司具备100吨/年超级碳氢树脂产能、1300-1800吨/年聚苯醚（PPO）产能，并已启动2000吨/年PPO/OPE树脂、1500吨/年碳氢树脂、1000吨/年双马树脂新项目，预计2026年三季度陆续建成投产[4][5] - **技术产品矩阵完善**：公司构建了多元化高频高速覆铜板用碳氢类树脂产品矩阵，可提供M6/M7/M8/M9全系列树脂产品，并能为M9/M10等更高阶材料体系提供支持[4][5] 其他业务进展 - **生物质精炼技术领先**：公司自主研发的“圣泉法”生物质精炼技术可实现秸秆三大组分高效分离与高值化利用，全球首个百万吨级生物质精炼一体化项目（一期）已在大庆投产，公司正通过技改等措施持续降本增效[7] - **航空航天材料实现应用**：公司酚醛树脂空心微球等材料已配套“神舟”系列飞船、嫦娥六号等航天器，并助力长征系列火箭发射，有望在商业航天发展中进一步拓展应用[7][8] - **布局硅碳负极新材料**：公司拟发行不超过25亿元可转债，投资于绿色新能源电池材料产业化项目，建成后将形成年产10000吨硅碳负极材料和15000吨多孔碳的产能，以应对消费电子和新能源汽车对高能量密度电池的需求[9] 财务预测与估值 - **营收与利润持续高增长**：预计公司2025-2027年营业收入分别为112.92亿元、125.76亿元、144.52亿元，同比增长13%、11%、15%；归母净利润分别为11.08亿元、14.57亿元、19.41亿元，同比增长28%、31%、33%[10][11] - **盈利预测与估值**：预计2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为1.31元、1.72元、2.29元，对应市盈率（P/E）分别为26.5倍、20.2倍、15.1倍[10][11] - **盈利能力提升**：预计销售净利率将从2024年的9%提升至2027年的13%，净资产收益率（ROE）将从2024年的9%提升至2027年的16%[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工板块受霍尔木兹海峡油轮运输消息影响尾盘回落，聚烯烃午后尾盘下跌，但美伊冲突局势未缓和，原料端供应恢复情况待考究，国内烯烃企业有防御性降负可能，地缘冲突带动油价上涨，成本端支撑增强提振聚烯烃价格 [3] - PE方面，3 - 4月计划检修少，除福建联合外减负动作待兑现，开工仍处高位；需求端节后复工开工回升，补库跟进，现货价涨，关注地膜旺季复工后需求落地，石化库存开始去库，短期成本抬升及供应减量预期或推涨塑料价格 [3] - PP方面，伊朗局势对海外PP供应影响小，成本推涨及供应缩量主导，地缘推升油价和丙烷价格，PDH利润亏损加深或使检修高峰延续，部分油制工艺减负，关注减负程度；需求端下游复工，需求环比改善，现货价跟进基差走强，短期成本抬升及供应缩量预期提振价格 [4] - 策略上单边LLDPE、PP谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [4] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价7393元/吨（+38），PP主力合约收盘价7458元/吨（-48），LL华北现货7220元/吨（+70），LL华东现货7300元/吨（+100），PP华东现货7450元/吨（+150），LL华北基差-173元/吨（+32），LL华东基差-93元/吨（+62），PP华东基差-8元/吨（+198） [1] - 上游供应：PE开工率86.9%（-1.0%），PP开工率74.4%（-1.1%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润-605.0元/吨（+68.0），PP油制生产利润-745.0元/吨（+68.0），PDH制PP生产利润-1885.4元/吨（-32.5） [1] - 进出口：LL进口利润-279.0元/吨（-558.6），PP进口利润-553.6元/吨（-183.4），PP出口利润-67.5美元/吨（+40.2） [1] 下游需求 - PE下游农膜开工率18.9%（+8.8%），包装膜开工率40.3%（+15.6%） [2] - PP下游塑编开工率37.7%（+8.4%），BOPP膜开工率59.6%（+12.0%） [2] 市场分析 - 霍尔木兹海峡空油轮运输原油消息使化工板块和聚烯烃尾盘下跌，美伊冲突未缓和，原料供应恢复待考，国内烯烃企业有降负可能，福建联合和华东某大型炼厂已降负，关注供应端减负程度 [3] - 地缘冲突带动油价和丙烷价格上涨，成本端支撑增强提振聚烯烃价格 [3] 策略 - 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [10] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] - 预期PVC2605在4960 - 5072区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [8] 各目录总结 每日观点 - 供给端2026年1月PVC产量214.863万吨，环比增加0.53%；周样本企业产能利用率82.08%，环比增加0.00个百分点；乙烯法企业产量15.096万吨，电石法企业产量35.157万吨；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率17.11%，环比增加7.11个百分点，低于历史平均水平；各下游开工率有增有减，糊树脂开工率79.51%高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 -438.73元/吨，亏损环比减少26.00%；乙烯法利润11.19元/吨，利润环比减少90.00%；双吨价差2386.31元/吨，利润环比增加6.70%，排产或将承压 [8] - 基差方面，3月5日华东SG - 5价4980元/吨，05合约基差 -36元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存方面，厂内库存50.3951万吨，环比减少0.19%；电石法厂库38.1551万吨，环比减少0.62%；乙烯法厂库12.24万吨，环比增加1.15%；社会库存61.562万吨，环比增加0.10%；生产企业在库库存天数8.4天，环比增加61.53% [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空增 [8] PVC行情概览 - 展示昨日行情多项指标数据，包括企业价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等，部分指标有涨跌变化 [13] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势情况 [16] PVC期货行情 - 展示2026年1 - 3月成交量、主力合约走势、价格、持仓量等数据及变化 [19] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等价差走势 [22] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 呈现兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量的走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量的走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 呈现液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量的走势 [32] - 呈现山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势 [35] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法周度产能利用率，电石法、乙烯法利润的走势 [37] - 呈现PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量的走势 [39] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率的走势 [42][44] - 呈现PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率的走势 [46] - 展示糊树脂毛利、月度产量、成本、表观消费量的走势 [49][50] - 呈现房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、销售面积、竣工面积的走势 [52] - 展示社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [55] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差的走势 [59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2026年各月出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值数据及月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘对原料运输影响持续，聚烯烃供应端缩量预期强化，PE成本抬升，PP成本支撑强，需关注地缘持续性、旺季再库存意愿及装置边际变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价7393，日涨0.52%，成交1597593，持仓变动8846；PP2605昨日收盘价7458，日跌0.64%，成交1802218，持仓变动11650 [1] - L2605的05合约基差昨日为57，前日 -105；05 - 09合约价差昨日152，前日85。PP2605的05合约基差昨日42，前日 -86；05 - 09合约价差昨日277，前日280 [1] - 华北、华东、华南地区LLDPE昨日现货价分别为7450元/吨、7350元/吨、7700元/吨，前日分别为7250元/吨、7200元/吨、7500元/吨；PP昨日分别为7470元/吨、7500元/吨、7750元/吨，前日分别为7300元/吨、7420元/吨、7480元/吨 [1] 现货消息 - 地缘影响原料运输，亚洲裂解不可抗力使聚烯烃供应端缩量预期强化，PE线性排产暂稳，PP拉丝排产回升，现货情绪亢奋，出口及转口成交火爆，国内报盘和石化厂开单价上调，本周检修计划增加开工预计减量 [1] 市场状况分析 - 地缘恶化使霍尔木兹海峡航运停滞，石脑油预计偏强抬升PE成本，节后地膜需求好转、包装膜元宵后复苏；供应端巴斯夫湛江量产，3月检修及降负计划增加，标品排产暂稳，节中累库幅度大，需关注地缘持续性及旺季再库存意愿 [2] - PP的C3受供应扰动成本支撑强，PDH检修率高；供应端2605合约前无新投产存量供需博弈加剧；需求端元宵后下游集中复工需求环比改善，PDH利润低位华南多套装置检修未回归，需关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为2，PP趋势强度为2 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2月27日当周PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，3月5日PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例下降至27.5%左右；春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，目前处于近年同期中性水平；成本端原油价格大幅上涨，对PP提振明显；近期检修装置略有增加，元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，PP国内自身供需格局有所改善，预计PP偏强震荡，关注节后PP下游复产进度 [1] 各部分总结 期现行情 - 期货方面，PP2605合约增仓震荡运行，最低价7282元/吨，最高价7719元/吨，收盘于7458元/吨，在20日均线上方，涨幅0.57%，持仓量增加11650手至476193手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报7140 - 7830元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，3月5日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至27.5%左右 [4] - 需求端，截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，目前下游还未完全复工，整体PP下游开工率呈季节性变化 [1][4] - 库存方面，春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周四石化早库环减少2.5万吨至82.5万吨，较去年农历同期低了6.5万吨，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 原料端，布伦特原油05合约上涨至83美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至855美元/吨 [4]