报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：做空煤制利润 [3] 报告的核心观点 - 国际原油价格连续下行且未来仍有下跌预期，聚烯烃成本支撑减弱；上游石化厂部分装置将陆续重启，市场供应恢复且前期新增产能持续放量，供应端维持增量趋势，企业库存积累且去化慢；下游需求处于淡季，终端开工率低且变化不大，刚需采购为主，贸易商让利出货降库存，需求端疲软，整体供需偏宽松 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7214元/吨（-7），PP主力合约收盘价为7013元/吨（-2），LL华北现货为7160元/吨（-30），LL华东现货为7220元/吨（-10），PP华东现货为7080元/吨（+0），LL华北基差为 - 54元/吨（-23），LL华东基差为6元/吨（-3），PP华东基差为67元/吨（+2） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为77.8%（-1.7%），PP开工率为76.6%（-0.8%）；PE油制生产利润为167.1元/吨（-5.0），PP油制生产利润为 - 222.9元/吨（-5.0），PDH制PP生产利润为245.0元/吨（+52.5） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 177.5元/吨（-44.5），PP进口利润为 - 672.8元/吨（-24.7），PP出口利润为34.2美元/吨（+3.0） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.6%（+0.5%），PE下游包装膜开工率为48.1%（-0.4%），PP下游塑编开工率为42.0%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为60.6%（+0.3%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及具体数据内容

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析给出投资建议 如黄金震荡上行、白银突破上行等 并对各品种基本面数据、宏观及行业新闻等进行跟踪分析 为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行 白银突破上行 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [2][10] - 给出贵金属基本面数据 包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [7] - 宏观及行业新闻涉及鲍威尔解雇传闻、特朗普关税函等事件影响市场 [8][9][10] 基本金属 - 铜市场谨慎 价格震荡 趋势强度为0 [11][13] - 锌承压运行 趋势强度为 -1 [14][15] - 铅下方或有限 趋势强度为0 [17][18] - 锡价格走弱 趋势强度为 -1 [20][23] - 铝向上承压 氧化铝关注矿端影响 铸造铝合金区间震荡 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [24][26] - 各金属给出基本面数据及相关宏观和行业新闻 [11][14][17][21][24] 能源化工 - 原油及相关产品如燃料油、低硫燃料油等有不同表现 燃料油夜盘弱势震荡 短线或暂时持稳 低硫燃料油暂时保持弱势 [56] - 化工品如PTA、MEG、橡胶等各有走势 PTA需求淡季 单边趋势偏弱 MEG低库存 月差逢低正套 橡胶震荡运行 [2][62][68] - 各品种有基本面数据跟踪及市场资讯分析 [63][69] 农产品 - 油脂油料方面 棕榈油产地复产存疑 等待矛盾演化 豆油美豆天气炒作不足 缺乏驱动 豆粕出口预期好转、美豆收涨 连粕反弹 [63][65] - 谷物方面 玉米关注现货 白糖等待超预期信息指引 [67][69] - 软商品方面 棉花期价创年内新高 [70] - 畜牧产品方面 鸡蛋旺季反弹预期兑现 淘汰情绪下降 生猪情绪转向 花生下方有支撑 [72][73][74] - 各农产品有基本面数据及宏观和行业新闻分析 [156][163][171][175] 其他 - 集运指数（欧线）建议10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有 趋势强度为1 [57][147] - 短纤短期震荡市 瓶片短期震荡 多PR空PF 趋势强度均为0 [60][148][149] - 胶版印刷纸震荡运行 趋势强度为0 [151] - 纯苯偏弱震荡 趋势强度为 -1 [153][154]

核心观点 - 债券 ETF 自 2018 年快速发展，已成为重要固收资产配置工具，久期轮动策略创新应用于债券 ETF 组合可提升收益 [13] - 房地产基本面低迷，但优质房企优势显现，预计 25 - 26 年板块业绩底部震荡弱复苏且企业分化加剧 [13][16] - 宝丰能源 2025 年中报业绩符合预期，内蒙一期达产盈利提升，新疆项目打开成长空间 [17][21] - 金发科技 25H1 业绩略超预期，改性及特种塑料放量、石化经营好转 [22] - 滨江集团中期业绩超预期大增，好房子企业优势凸显，拿地积极且财务状况良好 [24] 指数表现 大盘指数 - 上证指数收盘 3520 点，1 日涨 0.27%，5 日涨 4.22%，1 月涨 1.34% [1] - 深证综指收盘 2120 点，1 日涨 0.15%，5 日涨 5.94%，1 月涨 2.2% [1] 风格指数 - 大盘指数昨日涨 0.04%，1 个月涨 3.9%，6 个月涨 5.11% [1] - 中盘指数昨日跌 0.06%，1 个月涨 5.08%，6 个月涨 5% [1] - 小盘指数昨日涨 0.04%，1 个月涨 5.1%，6 个月涨 10.39% [1] 行业涨幅 - 小家电Ⅱ昨日涨 5.71%，1 个月涨 7.42%，6 个月涨 6.68% [1] - 贵金属昨日涨 2.94%，1 个月跌 4.4%，6 个月涨 28.49% [1] - 轨交设备Ⅱ昨日涨 2.48%，1 个月涨 4.9%，6 个月涨 3.09% [1] - 电机Ⅱ昨日涨 2.31%，1 个月涨 9.15%，6 个月涨 17.93% [1] - 塑料昨日涨 1.88%，1 个月涨 9.19%，6 个月涨 27.31% [1] 行业跌幅 - 多元金融Ⅱ昨日跌 3.3%，1 个月跌 11.78%，6 个月跌 22.94% [1] - 非金属材料昨日跌 2.03%，1 个月跌 7.59%，6 个月跌 10.11% [1] - 航海装备Ⅱ昨日跌 1.88%，1 个月跌 9.13%，6 个月跌 14.82% [1] - 数字媒体昨日跌 1.55%，1 个月涨 2.26%，6 个月跌 4.04% [1] - 金属新材料昨日跌 1.5%，1 个月涨 2.43%，6 个月涨 16.14% [1] 债券 ETF 与久期轮动策略 - 2018 年以来债券 ETF 数量、规模、种类渐趋完善，可改善固收组合收益 [13] - 挖掘国债期货隐含利率信号价值用于久期配置和债券 ETF 组合 [13] - 久期轮动策略应用于债券指数和利率债 ETF 组合回测显示收益超基准，风险参数相当 [13] 房地产行业 业绩与基本面 - 预计 25H1 房企业绩承压且有分化，25 - 26 年板块业绩有望底部震荡弱复苏 [13][16] - 2025H1 基本面弱，50 强房企累计销售面积同比 - 25%，Q2 降幅扩大；300 城住宅类土地成交面积同比 + 4%，土拍溢价率回落 [13][14] 政策面 - 国常会提出构建房地产发展新模式，推进“好房子”建设；央行 5 年期 LPR 降至 3.50%；国务院副总理强调加快构建新模式 [13] 投资建议 - 看好产品力和库存管理能力强的优质房企，维持“看好”评级，推荐多类房企、二手房中介和物业管理企业 [16] 宝丰能源 业绩情况 - 2025 年中报预计归母净利润 54 - 59 亿元，同比增长 63.39% - 78.52%，业绩符合预期 [17] 盈利增长原因 - 内蒙项目投产放量、烯烃价差修复，单季度盈利创新高；煤炭价格降，聚烯烃价差修复 [17] 项目优势 - 内蒙一期 300 万吨煤制烯烃项目达产，产能跃居行业第一，在原料、成本等方面优势明显 [17][18] 未来展望 - 新疆 400 万吨煤制烯烃项目获支持性文件专家评审意见，打开中长期成长空间 [21] 投资建议 - 维持 2025 - 2027 年归母净利润预测，当前市值对应 PE 分别为 9、8、7 倍，维持“买入”评级 [21] 金发科技 业绩情况 - 2025 年上半年预计归母净利润 5.50 - 6.50 亿元，同比增长 45% - 71%，业绩略超预期 [22] 增长原因 - 改性塑料放量、结构优化、海外规模增长，特种工塑加速成长，石化板块减亏 [22] 发展趋势 - 持续推进降本增效，合成改性一体化升级，石化板块盈利有望好转 [22] 滨江集团 业绩情况 - 中期业绩超预期大增，2025H1 归母净利润 16.3 - 19.8 亿元，同比 + 40% - 70% [24] 销售情况 - 2025H1 销售 528 亿元，同比 - 9%，均价 4.0 万元/平，高于同行，计划 2025 年销售额 1000 亿左右 [24] 拿地情况 - 2025H1 拿地额 319 亿元，拿地强度 60%，杭州拿地占比 98%，拿地积极聚焦 [24] 财务状况 - 拿地积极下有息负债下降，融资成本降至 3.4%，持续践行高质量成长 [24] 投资建议 - 中期业绩超预期，好房子企业优势显现，维持“买入”评级，上调 25 - 26 年归母净利润预测 [24]

改性塑料行业前景 - 今年是改性塑料产业"大年"，汽车作为最大应用场景，上半年中国汽车产销量首次双超1500万辆，均实现两位数增长 [1] - "国补"、"以旧换新"、"智能驾驶"等热门因素驱动行业发展 [1] - 普利特（+66.65%）、银禧科技（+83%）、新和成（+70%）、道恩股份（+48%）等企业上半年业绩大幅增长，预示行业整体向好 [2] 金发科技业绩表现 - 预计2025年上半年归母净利润5.50-6.50亿元，同比增加1.70-2.70亿元，增长44.82%-71.15% [3] - 扣非净利润预计5.01-6.01亿元，同比增加1.52-2.52亿元，增长43.48%-72.12% [3] - 2025年第一季度营业总收入156.66亿元（+49.06%），归母净利润2.47亿元（+138.20%），扣非净利润2.16亿元（+168.63%） [4] - 第二季度扣非净利润环比最高可能增长178% [4] 业务发展亮点 - 改性塑料产品结构优化，2024年产销量255.15万吨，形成372万吨/年产能 [4] - 汽车改性料116万吨，家电41.88万吨，电子电工39.14万吨，新能源8.5万吨 [4] - 全球化布局加速：越南基地已投产，西班牙基地投产，波兰、墨西哥、印尼基地建设中 [5] - 未来1-2年海外总产能预计达30万吨 [5] - 绿色石化板块与改性塑料协同效应显著 [6] - 辽宁金发拥有60万吨ABS、60万吨PDH、26万吨丙烯腈、10万吨MMA装置 [6] - 宁波金发拥有120万吨PDH、80万吨聚丙烯装置，在建120万吨PTPE项目 [6] - 生物基材料取得突破，推出Vicryst® LCP CER-B，成为国内首家通过ISCC认证的LCP供应商 [6] - 辽宁金发在建80万吨生物基材料一体化项目 [6] - 特种工程塑料在高频通讯及AI设备领域应用扩大 [7] 产能布局 - 国内改性塑料基地总产能超300万吨，利用率68%-82% [9] - 华南100万吨（76%）、华西25万吨（74%）、华中29万吨（82%）、华东105万吨（75%）、华北32万吨（68%） [9] - 海外基地：印度16万吨（68%）、美国4万吨（30%）、越南6万吨（10%）、德国2.5万吨（50%） [9] - 在建产能：环保高性能再生塑料3.5万吨、特种工程塑料2.3万吨（LCP 1.5万吨+特种聚酰胺0.8万吨）、碳纤维0.7万吨等 [9] 战略目标 - 聚焦千亿产值目标，四大业务板块规划 [8] - 改性塑料800亿元/年、新材料300亿元/年、绿色石化400亿元/年、医疗健康100亿元/年 [8] 行业活动 - 2025高分子产业年会暨"新塑奖"评选颁奖盛典将举办 [11] - 七大论坛覆盖工程塑料、新能源材料、AI消费电子、航空航天等领域创新 [12][13] - 特色活动包括CEO战略研讨会、科技成果路演、投融资专场等 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度PP、PE产能投放压力大，四季度放缓，塑料下半年标品投产预期仅50万吨，压力减轻但供应未收紧，终端需求同比弱势，缺乏上涨动力，中期价格偏空，短期商品氛围偏暖价格偏震荡，宏观情绪走弱后仍偏空看待 [3] - 单边策略上中期价格偏空，短期震荡，宏观情绪走弱后偏空；套利和期权策略暂时观望 [4] 各章节内容总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：PP、PE产能投放、需求、库存情况及价格走势判断 [3] - 策略：单边、套利、期权交易建议 [4] 核心逻辑分析 - 库存：本周PE、PP环比累库，PE总库存环比增3.4万吨至105.4万吨，PP总库存环比增1.8万吨至53.3万吨 [6][8] - 投产：下半年预估新增PP装置产能315万吨，PE产能205万吨，LL投产显著放缓 [9] - 需求：PE下游管材开工下滑3个百分点至29%，PP下游BOPP和注塑行业开工各降1个百分点 [13][14] PE周度数据追踪 - 产业链价格：原油、石脑油、煤、甲醇等原料及PE各品种价格、基差、月差、非标价差等数据变化 [24] - 中美关系：中国为PE净进口国，2024年进口依赖度33%，对美国进口依赖度17.2% [27] - 利润：油制、CTO、LL进口等多种PE利润情况 [24] - 库存：PE总库存、分项库存情况 [40] - 新装置投产：2025年各合约PE新装置投产计划及产能 [45] - 产量开工：本期PE开工负荷74.68%，较上期降2.2个百分点 [46] - 生产比例：PE停车、线性、HD、LD生产比例情况 [49][50] - 进口利润：LL、LD、HD等进口利润情况 [53] - 进出口：本周进口市场供需双弱，价格倒挂，交投清淡 [55] - 外盘价格：PE外盘各品种价格走势 [58] - 需求：农膜、包装膜等下游开工及PE需求季节性情况 [61] PP周度数据追踪 - 产业链价格：原油、石脑油等原料及PP各品种价格、基差、月差、非标价差等数据变化 [66] - 中美关系：中国为PP净进口国，PP自身对美国进出口依赖度低，但丙烷对美国依赖度高 [69] - 利润：油制、CTP、PDH等多种PP利润情况 [66] - 价格价差：PP各合约价格、基差、月差、非标价差情况 [79][80] - 库存：PP总库存、分项库存情况 [85] - 产量开工：本周PP装置开工负荷率77.42%，较上周升0.01个百分点 [87] - 新增产能：2025年各合约PP新装置投产计划及产能 [90] - 生产比例：PP停车、拉丝、共聚注塑等生产比例情况 [92] - 进口：海外供应商报价少，价格高于国内，成交少 [94] - 出口：因供应充足、价格下跌、竞争加剧等因素，出口难放量 [96] - 外盘价格：PP外盘均聚/注塑等品种价格走势 [99] - 需求：塑编、BOPP、注塑等下游开工及PP需求季节性情况 [101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期LLDPE供需双弱局面持续，L2509预计震荡走势，日度K线关注7230附近支撑和7345附近压力 [2] - 7月PE检修装置偏多，预计产量、产能利用率环比下降，中长期新装置投产或加大行业供应压力 [2] - 下游淡季延续，终端备货意愿低，下游开工率预计维持窄幅下降趋势 [2] - 全球原油总体供需偏弱，但地缘政治不确定性仍扰动短期油价 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为7284元/吨，环比-7；1月合约收盘价:聚乙烯为7288元/吨，环比+10；5月合约收盘价:聚乙烯为7258元/吨，环比+16；9月合约收盘价:聚乙烯为7284元/吨，环比-7 [2] - 成交量为307887手，环比+33828；持仓量为421336手，环比-11185 [2] - 1月 - 5月合约价差为30，环比-6；期货前20名持仓:买单量:聚乙烯为352132手，环比+639；卖单量:聚乙烯为390464手，环比-1586；净买单量:聚乙烯为 - 38332手，环比+2225 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北为7260元/吨，环比-9.57；LLDPE(7042)均价:华东为7354.39元/吨，环比-7.56 [2] - 基差为 - 24，环比-2.57 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区为62.92美元/桶，环比-0.75；CFR:中间价:石脑油:日本地区为584.25美元/吨，环比-6.75 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价为831美元/吨，持平；乙烯:CFR东北亚:中间价为821美元/吨，持平 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国为77.79%，环比-1.67% [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜为48.07%，环比-0.37%；开工率:聚乙烯(PE):管材为28%，持平；开工率:聚乙烯(PE):农膜为12.63%，环比+0.54% [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯为12.56%，环比-0.62%；历史波动率:40日:聚乙烯为12.35%，环比-0.19% [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯为12.17%，环比+0.5%；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯为12.17%，环比+0.5% [2] 行业消息 - 7月4日至10日，我国聚乙烯产量总计60.59万吨，较上周减少2.10%；产能利用率77.79%，较上周期减少1.67个百分点 [2] - 7月4日至10日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.18% [2] - 截至7月9日，L2509震荡偏弱，终盘收于7284元/吨；供应端，上周停车装置影响增加，PE产量环比-2.10%至60.59万吨，产能利用率环比-1.67%至77.79%；需求端，上周PE下游制品平均开工率环比-0.18%；库存方面，生产企业库存环比+12.48%至49.31万吨，社会库存环比+3.68%至53.66万吨 [2]

公司基本情况 - 公司是从事聚苯乙烯高分子新材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，被认定为国家级专精特新“小巨人”企业 [1] - 产品聚苯乙烯应用于电子电器、光学显示等多领域，行业市场化程度高 [1] - 主要生产 GPPS 与 HIPS 两种产品 [1] 产品情况 GPPS 产品 - 为传统终端客户提供 PS 普通料树脂，为光学级高端应用领域提供专用料 [1] - 自 2020 年向大型冰箱家电企业供应 PS 冰箱透明内件专用料，近三年销量稳步提升 [2] HIPS 产品 - 2024 年以 HIPS 普通料为主，应用于家电等领域；下半年推出高光泽壳体 HIPS 专用料，应用于家电领域，四季度通过国内头部家电厂家产品验证 [2] - 2025 年加强推广高光泽壳体 HIPS 专用料，加速耐低温板材 HIPS 专用料推出，提高在新能源汽车等领域竞争力 [2] 原材料采购 - 主要原材料为苯乙烯，采购模式有长约采购和现货采购，以长约采购为主 [2] - 采购主要源于中海壳牌，通过隔墙管道输送，降低运输成本等，是公司重大优势 [2] 产品销量增长原因 - 2024 年 HIPS 产品销量达 93,190.28 吨，较 2023 年增长 48.45%，因国家刺激内需政策使下游行业对原材料需求增加 [2] - 公司自 2021 年底 HIPS 产线投产，持续优化和开发产品，在原有客户群体中导入 HIPS 产品，美的、金发科技需求增量大 [2] 客户结构 - 分为工厂客户与贸易商客户 [3] - 2024 年度工厂客户收入 89,502.44 万元，占整体收入的 40.51%，较 2023 年度增长 5.44%，因 GPPS 专用料与 HIPS 产品通过工厂客户销售，美的等客户销量增长推动占比提升 [3] 项目进展 - 2025 年初竞拍获得 20.24 万平米三类工业用地，为聚苯新材料一体化项目奠定基础 [3] - 2025 年将推进项目落地实施，解决原材料供应问题，完善产业链，扩展产品维度，提高抗风险和盈利能力 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 宏观利好对市场情绪持续提振，上游煤炭价格走高，聚烯烃盘面延续走高，但基本面暂时难有明显改善 [2] - 上游石化厂将进入检修季，检修损失量呈现上涨趋势，缓和市场供应压力，生产库存小幅去库 [2] - 中东地缘局势逐步缓和，国际油价与丙烷价格下行，PDH制PP生产利润扭亏为盈，成本端支撑转弱 [2] - 下游需求维持季节性淡季，农膜开工底部回升，塑编开工走低，其他下游开工维持 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7329元/吨（+51），PP主力合约收盘价为7112元/吨（+34），LL华北现货为7220元/吨（+40），LL华东现货为7270元/吨（+0），PP华东现货为7130元/吨（+10），LL华北基差为-109元/吨（-11），LL华东基差为-59元/吨（-51），PP华东基差为18元/吨（-24） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为77.8%（-1.7%），PP开工率为76.6%（-0.8%） [1] - PE油制生产利润为87.5元/吨（-7.3），PP油制生产利润为-302.5元/吨（-7.3），PDH制PP生产利润为194.2元/吨（-56.1） [1] 聚烯烃非标价差 - 未提及相关具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为-144.9元/吨（-5.4），PP进口利润为-640.5元/吨（-5.7），PP出口利润为30.2美元/吨（+0.7） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.6%（+0.5%），PE下游包装膜开工率为48.1%（-0.4%），PP下游塑编开工率为42.2%（-1.0%），PP下游BOPP膜开工率为60.3%（-0.1%） [1] 聚烯烃库存 - 上游石化厂将进入检修季，检修损失量呈现上涨趋势，缓和市场供应压力，生产库存小幅去库 [2]

阿科玛新加坡扩产计划 - 公司将在新加坡新建Rilsan® Clear透明聚酰胺生产装置，投资2000万美元，预计2026年Q1投产 [2] - 新装置将使全球Rilsan® Clear产能提升三倍，应对市场对可持续高性能透明材料的需求增长 [3] - 新加坡基地是亚太核心特种聚酰胺生产基地，此前已通过3亿欧元投资将PA11产能提升50% [3] 透明尼龙技术特性 - 透光率达90%，高于PC且接近PMMA，兼具热稳定性、冲击韧性、电绝缘性等优势 [4] - 生产工艺分物理法（添加成核剂形成微晶结构）和化学法（引入侧链单体破坏分子规整性） [5] - 关键挑战在于平衡透明度与机械强度/耐热性，且依赖昂贵进口单体（如脂环族二胺） [5] 透明尼龙分类及市场 - 脂肪族透明尼龙代表产品包括PACM12、PA6/66等；半芳香族（如PA6T/6I）为市场主流 [6][7] - 芳香族透明尼龙耐热性优异但未工业化，因高熔点对设备要求苛刻 [8] - 2024年全球市场规模244.5亿美元，预计2033年达348.6亿美元（CAGR 4.02%） [9] 行业竞争格局 - 国际巨头主导高端市场（赢创、阿科玛、巴斯夫等），国内企业产品种类单一且性能待提升 [9] - 应用案例包括赢创TROGAMID®用于霞飞诺眼镜片，巴斯夫Ultramid®用于汽车背光元件 [9] - 湖北奥盛拟投资6000万元建设1.5万吨/年透明尼龙产能，显示国内扩产动向 [10] 产业链活动 - 高分子产业年会涵盖政策、AI赋能、供应链等议题，设七大论坛及"新塑奖"评选 [12][13][14] - 论坛聚焦新能源材料、航空航天、5G/6G应用等方向，推动技术转化与终端对接 [14]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 7月国内PVC装置集中检修，预计产能利用率维持下降趋势；7月部分装置计划投产，不过后市政策推动落后产能退出有望缓解供应压力；国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地；成本方面，内蒙古限电影响减弱，美国撤销对华乙烷出口限制或带动乙烯法成本下降；市场交易落后产能退出预期，工业品板块以涨为主，短期盘面趋势偏强，V2509日度K线关注5100附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价5040元/吨，环比涨77；成交量1242330手，环比增267395；持仓量932779手，环比降34594；期货前20名买单量756906手；前20名卖单量733301手，环比降2928；前20名净买单量23605手，环比增6984 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法4980元/吨，环比涨10；华东PVC电石法4822.31元/吨，环比涨30；华南PVC乙烯法4945元/吨；华南PVC电石法4860元/吨，环比涨18.75；PVC中国到岸价700美元/吨；PVC东南亚到岸价660美元/吨；PVC西北欧离岸价750美元/吨；基差-180元/吨，环比降7 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2650元/吨；电石华北主流均价2630元/吨，环比降1.67；电石西北主流均价2388元/吨；液氯内蒙主流价50.5元/吨；VCM CFR远东中间价524美元/吨；VCM CFR东南亚中间价564美元/吨；EDC CFR远东中间价184美元/吨，环比涨8；EDC CFR东南亚中间价188美元/吨，环比涨10 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率77.44%，环比降0.65%；聚氯乙烯（PVC）电石法开工率80.8%，环比降0.17%；聚氯乙烯（PVC）乙烯法开工率68.54%，环比降1.92%；社会库存总计37.31万吨，环比增1.14；华东地区总计33.03万吨，环比增1.1；华南地区总计4.28万吨，环比增0.04 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.72，环比降0.14；房屋新开工面积累计值23183.61万平方米，环比增5347.77；房地产施工面积累计值625019.54万平方米，环比增4704.49；房地产开发投资完成额累计值19154.81亿元，环比增4281.68 [3] 期权市场 - 20日历史波动率14.54%，环比涨0.83；40日历史波动率15.28%，环比降1.36；平值看跌期权隐含波动率19.11%，环比降0.06；平值看涨期权隐含波动率19.1%，环比降0.07 [3] 行业消息 - 7月10日，华东PVCSG5库提现汇较昨日上涨60 - 70元/吨，价格在4830 - 4920元/吨 [3] - 6月28日至7月4日，中国PVC产能利用率77.44%，环比上期降0.65% [3] - 截至7月3日，隆众社会库存新样本统计环比增加2.89%至59.18万吨，同比减少37.66%；V2509涨2.25%收于5040元/吨；供应端受部分装置停车检修影响，PVC产能利用率环比降0.65%至77.44%；需求端，上周PVC下游开工率环比增0.1%至42.88%，其中管材开工率环比增0.9%至39.5%，型材开工率环比降0.25%至34.75%；库存方面，上周PP商业库存环比降0.09%至78.51万吨，处于近三年同期中性水平 [3]