河南省“十五五”规划消费促进政策 - 河南省发布国民经济和社会发展第十五个五年规划建议 [1] - 规划核心在于扩大优质消费品和服务供给 [1] - 政策旨在推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品的绿色化与智能化升级 [1] - 支持品牌消费企业做大做强 [1] - 规划提出培育国际消费中心城市并拓展入境消费 [1] - 落实带薪错峰休假制度以促进消费 [1]

政策实施与总体成效 - 梧州市围绕汽车、家电、电动自行车、3C数码产品、家装五大领域开展消费品以旧换新活动，累计核销单量超23.2万份，核销金额超2.5亿元，带动超700家企业实现交易额约20亿元[1] - 政策通过政企银协同促销，联动超700家企业推出“折上折”优惠并叠加政府补贴，有效激发消费市场活力，推动消费持续增长[1][4] - 1至10月全市限上单位新能源汽车、智能手机、家用电器和音像器材类零售额分别增长26.5%、15.1%、4.7%[7] 家电行业表现 - 家电板块是以旧换新的主阵地，补贴核销数量约14.9万份，在五大领域中表现突出[6] - 电视机、冰箱、空调等大件家电更受消费者青睐，补贴优惠券需线下核销带动了门店客流回升[6] - 政策显著拉动销售，以广慧家电为例，在政策与门店优惠联合加持下，其于5月24日创下超500万元的销售额，为十年来单日销售最高纪录[6] 汽车行业表现 - 汽车板块以旧换新（含报废与置换）补贴申请量合计超7100份，企业销售业绩实现增长[6] - 政策加持使到店咨询客流量明显增多，市民置换意愿增强，以广汽本田梧州店为例，其5月、9月和10月的以旧换新活动订单增长了9%[6] 其他消费品类表现 - 3C数码产品、家装、电动自行车板块的补贴核销数量分别超6.6万份、7500份、2400份，政策覆盖广泛[7] - 活动形成了“大物件焕新+日常品升级”的消费热潮，具体案例如消费者置换使用了近10年的电动自行车或旧手机以提升体验与效率[7] 未来政策方向 - 商务部门计划从供需两端协同发力，联合重点商贸企业围绕新能源汽车、数码产品、节能家电等绿色智能产品开展商家补贴、品牌展销与联动促销活动[8]

文章核心观点 - 东易日盛作为家装行业首家A股上市公司，其重整申请获法院受理，成为2025年第13家进入重整程序的上市公司，该案例因其复杂的债务问题、创新的重整方案以及向“AI家装+算力”双主业转型的规划而受到资本市场广泛关注 [1][2][4] 公司经营与财务困境 - 公司2022至2024年连续三年亏损，累计净亏损超过15亿元 [2] - 截至2024年末，公司总负债26.58亿元，流动负债24.81亿元，资产负债率高达157.89%，净资产为-9.75亿元 [2] - 公司面临未完工项目涉及大量签约业主、供应商回款、金融机构偿债等多重权益诉求交织的综合性治理难题 [2] 重整投资方案 - 重整方案引入产业投资人与财务投资人，总资金规模高达14亿元 [2] - 产业投资人北京华著科技出资3.45亿元认购1.5亿股 [2] - 12家财务投资人合计出资10.67亿元认购2.67亿股转增股份，其认购价格由每股3元上调至4元，涨幅33.33% [2][3] - 财务投资人溢价认购旨在增厚偿债资金池，提升债权人受偿率，且以机构为主的出资结构有助于保障重整计划执行的确定性 [3] 业务转型规划 - 重整方计划构建“AI家装+算力”双主业架构 [4] - 家装主业将依托AI设计、供应链优化等技术进行“零售化”转型以巩固基本盘 [4] - 产业投资人华著科技及其关联方将在一年内无偿捐赠持有的智算中心运营主体不少于51%股权，以新增算力服务业务 [4] - 拟注入的关键资产为位于内蒙古和林格尔新区的智算中心项目，属于“东数西算”工程国家数据中心集群之一，占地约200亩，总规模达280MW，一期土建工程已完成 [4] 债权人清偿方案 - 普通债权组有表决权的债权人共6734位，债权总额超过19亿元，涉及超3600名职工 [5] - 清偿方案明确职工债权、社保债权及有财产担保债权将获得全额现金清偿 [5] - 普通债权中，8万元以下部分以现金全额清偿，超出部分通过以股抵债方式清偿，抵债股价定为14.97元/股，显著高于财务投资人4元/股的认购价 [5] - 该清偿方案已在债权人组前置表决中获得高比例通过，且重整投资款已于2025年11月初提前到位，强化了清偿执行的确定性 [5] 对行业与民生的影响 - 此次重整为正处于深度调整期的家装行业注入了稳定预期，2025年以来，居然之家、红星美凯龙、曲美家居等头部品牌也相继传出债务预警或业绩预亏等动态 [6] - 公司若通过法治化、市场化途径化解风险，表明具备运营基础的企业仍可能恢复持续经营能力，有助于稳定供应商、合作方及客户预期，防范个体风险扩散 [6] - 重整成功关乎大量个体债权人（如小供货商、预付装修款的家庭、施工队、员工）的权益保障，具有化解系统性民生风险的社会效益 [7] - 该案例为消费服务类民营上市公司风险处置提供了“产业投资人主导主业经营、财务投资人提供资金支持、民生权益获得优先保障”的新实践样本 [7][8]

行业痛点与模式变革背景 - 家装行业具有低频、高价、服务链条长的特点，长期存在消费信任难题 [5] - 传统“预付费”模式下，消费者在工程启动前即支付大部分款项，资金安全与施工质量高度依赖装修公司的自我约束 [5] - 一旦出现工期延误、质量纠纷或企业运营问题，消费者维权困难，中国消费者协会数据显示预付式消费已成为装修投诉的重灾区 [5] 被窝整装资金存管模式的核心机制 - 该模式由贝壳旗下被窝整装联合中信银行推出，将装修款由“企业直收”转为“银行存管” [5] - 资金按照隐蔽工程验收、基础验收、竣工验收三大节点分批次解冻支付，比例分别为60%、35%、5% [5] - 消费者在每一阶段完工并确认合格后，相应款项才由银行划转至企业账户，将电商的“确认收货”逻辑引入家装领域 [3][5] 模式的数字化与系统支撑 - 被窝与中信银行共同搭建了一套覆盖“开户—冻结—验收—解冻—支付”全流程的线上化系统，涵盖44类业务场景与280余条流程规则 [9] - 消费者通过小程序即可完成开户、选择支付方式，并实时查看资金冻结与解冻进度、节点验收记录等全流程信息 [9] - 在工程侧，公司升级了施工管理标准，明确节点验收流程，辅以质检跟踪与影像记录，确保每一笔解冻都有据可依 [9] 模式实施的效果与数据 - 截至近期，该模式已在全国43个城市上线，累计服务超2.5万家庭 [13] - 存管用户占比突破92%，竣工7日解冻率超97% [13] - 2025年第三季度，贝壳家装家居板块净收入达43亿元，贡献利润率提升至32% [15] 模式对行业与消费者的影响 - 该模式将消费者事后维权转为过程监督，把“预付信任”转化为“制度托底”，让行业回到“凭能力说话”的逻辑 [5] - 在资金存管体系下，节点验收成为资金释放的前置条件，消费者拥有明确、可执行的“过程参与权”和“举手权” [9] - 用户反馈显示，存管模式让装修从“付钱后等结果”变为“每一步都能参与决策”，提升了安全感 [11] 模式的战略意义与行业展望 - 资金存管模式通过“三方存管+节点验收”重构了风险分配机制，显著降低了消费者权利受损的概率 [15] - 该模式标志着家装行业向“确认收货”式消费体验迈出关键一步，通过银行信用与数字化管理，将支付权与监督权交还消费者 [15] - 在贝壳“一体三翼”战略推进下，资金存管不仅成为被窝整装的核心竞争力，也为行业提供了一条可复制、可扩展的治理路径 [15]

公司核心业绩表现 - 2025年第三季度公司净收入为231亿元，同比增长2.1% [1][2] - 2025年第三季度公司净利润为7.47亿元，经调整净利润为12.86亿元 [2] - 2025年第三季度公司总交易额达7367亿元 [2] 业务板块财务表现 - 存量房业务：2025年第三季度总交易额为5056亿元，同比增长5.8% [2] - 新房业务：2025年前三季度累计总交易额同比增长约11%，第三季度单季总交易额为1963亿元 [2] - 非房产交易业务：2025年第三季度净收入占比提升至45%，达历史新高 [3] - 房屋租赁服务：2025年第三季度净收入达57亿元，同比增长45.3% [3] 家装家居业务表现 - 2025年第三季度家装家居板块净收入为43亿元，贡献利润率提升至32%，同比增长0.8个百分点 [1][3] - 该板块已连续两个季度实现扣除总部费用前的城市层面盈利 [1] - 历史业绩：2023年净收入109亿元（贡献利润率29.0%），2024年净收入148亿元（贡献利润率30.7%） [3] - 2025年上半年净收入达到75亿元，同比增长16.5%，第二季度贡献利润率达到32.1% [3] 家装业务发展战略与布局 - 公司推行“一体三翼”战略，以新房和二手房交易为核心，家装家居、房屋租赁、贝好家为增长业务 [2] - 公司启动“全案整装服务商”战略，旗下拥有圣都整装与被窝整装两大品牌 [1][5][6] - 公司通过收购圣都（2022年）及发展被窝品牌（2019年试水，2020年推出平台）进入并深耕家装领域 [4][5] 科技与数字化赋能 - 公司推出自有的Home SaaS家装家居系统，实现家装流程关键环节的模块化、标准化和数字化 [4] - 公司打造软硬件一体化的智慧工地系统，以及设牛APP、AI线上展厅等虚拟工具 [5] - 公司将深度推进AI与运营融合，并对服务者作业、客户体验进行全链路赋能 [5] 产品、供应链与交付能力建设 - 公司于2025年首次在行业引入招标集采模式，集采比例上半年提升至60%以上 [6] - 公司以“产品化样板房”为核心，推动门店从“攒机模式”向“整机模式”转型 [7] - 公司通过培训和考核提升职业水平，二季度职业化项目经理的月人均接单量为去年均值的2倍以上 [7] - 公司在北京打造了第一家被窝整装精品馆，探索一站式家装解决方案新模式 [7] 行业痛点解决与创新服务 - 公司推出资金存管服务，客户装修款项由银行冻结，在关键节点验收后按比例（60%、35%、5%）解冻付款 [8][9] - 该服务旨在解决家装行业预付式消费的痛点，保障客户权益 [8][9] 行业背景与市场机遇 - 中国家装家居市场规模从2016年的4.5万亿元增长至2021年的6.9万亿元，预计到2026年将达10.4万亿元 [5] - 当前家装市场尚未完全恢复，不少公司仍处亏损阶段 [3] - 家装行业面临“低频、高价、服务链条长”以及预付式消费纠纷等行业痛点 [6][8]

文章核心观点 - 爱空间与支付宝合作推出“家装宝”资金存管服务，旨在通过“满意再付款”的新支付模式，解决家装行业长期存在的“先交款、后服务”导致的信任痛点，从而重拾消费信心并推动行业变革 [1][3] 合作模式与支付流程 - 爱空间与支付宝“家装宝”正式结为合作伙伴，通过资金存管合作，将用户装修款存入支付宝专属账户进行管理，而非直接预付给企业 [1][6] - 支付模式引入电商“确认收货再支付”逻辑，用户验收确认合格后，相应款项才会从账户解冻并支付给爱空间，实现“钱随进度走，款按质量付” [6] - 用户开户后仅需四步即可存入资金，余额实时可查，从根源上杜绝资金挪用风险 [6] 对行业痛点的解决与影响 - 家装行业是低频、高价、长周期的消费领域，传统模式要求用户在工程开始前预付至少大几万元，导致用户付款后从“甲方变成乙方”，缺乏主动权，家装常成“遗憾工程” [3] - 新支付模式将施工主动权交还给客户，通过让客户满意来释放资金，以此倒逼装修公司提升服务品质和管理能力 [6] - 该模式旨在将消费者决策重点从传统的“看方案、看材料、看价格”转变为“看资金存管、看过程透明、看服务质量” [7] 公司的配套升级与战略意义 - 为匹配新支付模式，爱空间同步升级了产业工人施工管理标准，明确节点验收流程，并辅以专业质检跟踪，确保资金解冻有据可依 [6] - 公司实现了家装全流程线上化、可视化，用户可通过手机实时查看施工进展、节点验收记录及资金情况 [6] - 此次合作被视为爱空间继十年前以“699元每平方米，20天工程周期”产品倒逼自身后，再次“敢为行业先”，利用第三方金融平台手段倒逼自己、重树行业规则的举措 [7] - 公司认为家装行业兼具产品属性（如供应链、样板间、数字化系统）和服务属性（如设计师、管家服务），新模式的推行需要企业在这两方面都进行提升 [4] 实施计划与行业愿景 - 爱空间已完成支付宝“家装宝”服务的内测，将优先在北京、上海进行公测，未来陆续在更多城市落地 [7] - 公司希望此举能惠及更多用户，并带动更多行业同仁参与规范化建设，共同营造透明、安全、优质的家装消费环境，为行业品质革新注入持久动力 [7]

公司背景与当前状况 - 公司创立于1996年，是家装产业化早期推动者与领军企业，并于2014年作为“家装行业第一股”在深交所上市 [2] - 受房地产市场深度调整及疫情冲击，公司经营状况迅速转差，2022年至2024年累计净亏损超过15亿元人民币 [2] - 北京市第一中级人民法院于2025年11月19日正式受理债权人对公司的重整申请，此为公司在2025年取得的第十三张重整“路条” [1] 重整程序关键进展 - 公司自2024年10月18日启动预重整程序，预重整方案已于2025年10月获得普通债权组表决通过 [2] - 法院裁定债权人需在2025年12月19日前申报债权，第一次债权人会议定于2025年12月21日召开 [1] - 全部重整投资款共计约14.12亿元人民币已于2025年11月初提前全额到位，其中产业投资人出资3.45亿元，财务投资人合计出资约10.67亿元 [2] 重整投资人与战略转型 - 产业投资人北京华著科技有限公司于2025年3月宣布参与重整，承诺出资3.45亿元收购公司150,000,000股转增股份，占转增后总股本的约15.77% [2] - 重整方案规划“AI家装+算力”双主业转型，产业投资人将在一年内无偿捐赠智算中心运营主体不少于51%股权以新增算力服务业务 [5] - 拟注入的智算中心资产位于内蒙古和林格尔新区，属于“东数西算”工程，总规模达280MW，占地约200亩，一期项目土建工程已完成 [6] 债务清偿与方案细节 - 重整方案对债务制定了分类清偿安排：职工债权、社保债权及有财产担保债权安排全额现金清偿 [6] - 普通债权中，8万元以下部分全额现金清偿，超过部分以股抵债 [6] - 财务投资人股份认购价确定为4元/股，该价格对应的折价率处于相对较低水平，以回应监管防止不当套利的要求 [4] 市场影响与监管背景 - 截至2025年12月1日，公司在2025年已拿到重整“路条”的14家上市公司中，是仅有的两家年内股价累计涨幅超过100%的公司之一 [3] - 当前监管政策强调通过重整实现上市公司“实质改善”和“质量提升”，纠偏“忽悠式重整”等乱象 [3] - 超过14亿元的资金注入首要用途是清偿债务与补充营运资金，为核心业务稳定提供直接支撑 [3]

消费品以旧换新政策成效 - 2024年1月至11月，消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超过2.5万亿元人民币，惠及消费者超过3.6亿人次 [1] 各品类换新销售数据 - 汽车以旧换新数量超过1120万辆 [1] - 家电以旧换新数量超过12844万台 [1] - 手机等数码产品购新补贴数量超过9015万件 [1] - 电动自行车以旧换新数量超过1291万辆 [1] - 家装厨卫“焕新”数量超过1.2亿件 [1]

行业背景与趋势 - 家居行业步入存量竞争阶段，消费者对居住品质的要求持续升级 [1] - 隐蔽工程、系统化装修与全屋舒适体验日益成为行业关注的核心 [1] - 家装行业处在重塑与需求跃迁的重要节点，面临成本高、产品同质化的环境 [1] 公司战略与品牌演进 - 公司于2016年提出“无系统、不装修”，以系统化思维打造一站式隐蔽工程解决方案 [1] - 2021年首次倡导“隐蔽美学”，推动隐蔽工程从功能基础向美学表达升维 [1] - 2024年升级为“全屋隐蔽美学家”，整合新风、净水、防水等全屋产品线，构建一体化美学系统 [1] - 公司当前对于“全屋隐蔽美学”提出：在隐蔽工程之上让“美学”效能化、让“效能”环境化 [1] 公司近期动态 - 公司将于12月7日启动25周年庆典暨隐蔽美学全场景发布会 [1] - 发布会以“价值增长”为主题，探讨未来家装发展路径 [1]

公司营销活动 - 公司启动2025年12月12日至2026年1月5日的“12.12装修家年华”活动，核心为全链条优惠、创新服务及坚实保障 [1] - 活动推出四大板块玩法，包括与指定装修公司签约业主可参与抽奖，最高奖项为价值2万元的家电6件套装 [1] - 活动期间完成量房的业主可直接获得抽奖资格 [1] - 平台提供“土巴兔12.12装神券”等省钱利器，包含全程质检9折优惠券、100元质检陪签抵扣券、10000-500全屋定制满减券及100元家居建材满减券 [1] - 平台设立“建材专区拼手速”，包含建材团购和限时秒杀专区，联合美的、方太等品牌以工厂直供价让利，覆盖厨电、冰洗产品、清洁家电等全品类 [1] 产品与服务创新 - 公司推出“AI设计·家装魔盒”服务，用户上传一张户型图后10秒即可生成全屋3D未来家设计，支持任意切换空间和随心替换设计 [2] - 该AI工具允许用户将心仪模板一键应用到自家户型，或通过拖拽、组合等操作与AI协同调整细节 [2] - 使用家装魔盒后，用户与设计师的方案沟通效率提升80%以上，将以往平均耗时3-5天的流程大幅缩短 [2] 行业保障体系 - 公司延续其特有的资金保障体系，将用户装修资金托管至第三方银行，并按照施工进度分阶段支付 [2] - 平台的专业质检团队会对水电改造、防水工程等关键施工节点进行验收 [2] - 该保障机制被行业观察人士认为有助于解决家装行业长期存在的信任难题，完善的售后保障体系正成为平台的核心竞争力 [2]