智通财经APP获悉，周三，Block(XYZ.US)股价盘前走高，截至发稿，该股盘前涨近3%，报59.34美 元。消息面上，作为公司更广泛资本配置战略的一部分，Block宣布股票回购计划增加50亿美元。 ...

支付业务表现 - 前三季度支付服务交易总规模达1.62万亿元，其中第三季度交易规模接近5700亿元，同比增长超18% [2] - 自2024年第三季度以来流水保持逐季度环比增长，增长主要由扫码流水贡献 [2] - 截至2025年6月末已为超过480万活跃商户提供服务，活跃商户数较2024年年末净增长近百万户 [3] 市场格局与监管环境 - 2024年《非银行支付机构监督管理条例》细则实施及新《反洗钱法》出台，支付行业加速分化，中尾部机构退出市场 [3] - 公司作为头部机构竞争优势凸显，线下收单市场份额有望向商户质量高、服务能力强的头部机构集中 [3] - "十五五"规划以"内需提振"和"科技领先"为主线，扩大内需、提振消费将成为主线任务 [3] AI技术应用与战略合作 - 公司与阿里云达成深度战略合作，联合发布基于千问大模型的支付专属大模型 [4] - AI应用包括意图识别（缩短咨询等待时长）和商户资质审核（单户审核时效提升7倍，准确率高达98%） [4][5] - 在阿里云点金平台上线MCP服务，面向SaaS开发商、聚合支付服务商、银行及商户开放 [5] - AI营销Agent上线两个多月已有超15万活跃商户，未来将依托近500万活跃商户实现AI应用变现 [5][6] - AI营销产品核心竞争力在于拥有支付场景海量数据及12大行业60多个细分场景的解决方案 [6] 跨境支付业务 - 公司积极参与央行指导的"跨境二维码统一网关建设"，构建连接国际支付需求与国内商户的"支付桥梁" [7][8] - 已成功获批MSB牌照，MSO牌照有望在年底至明年年初落地，已逐步搭建海外账户伞体系 [8] - 外卡收单方面升级传统POS、智能POS等设备的外卡受理能力，适配银联技术规范 [8][9] - 星驿付聚合码可支持银联标准的境外钱包受理，为外籍人士提供便捷支付体验 [8][9] 智能设备业务 - 前三季度智能设备海外销售收入同比增长超26%，第三季度毛利率环比稳中向好 [9] - 公司采用市占率优先战略，加速全球化2.0布局，在欧美市场厚积薄发，在拉美、中东非等新兴市场拓展成效显著 [9] - 全球支付终端设备出货量达1.2亿台，公司目前全球市占率不到10%，在欧美及新兴市场还有较大增长潜力 [9]

格隆汇11月18日丨新大陆(000997.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前正加速海外牌照及账户体系布 局，在中国香港及美国设立子公司香港星驿支付公司及NovaPay，已成功获批MSB牌照，目前正在申请 MSO牌照，并将根据相关要求披露后续进展。 ...

文章核心观点 - 文章认为Visa股票是值得长期持有的优质投资标的，并列举了四个主要原因 [2] 抗通胀特性 - Visa的业务模式使其几乎能抵御通胀，其收入基于交易金额的百分比，价格上涨意味着单笔交易收入增加，从而抵消通胀对消费者支出的负面影响 [3][4] - 公司支付定期股息，过去十年股息增长达379%，且现金派息比率保守，仅为21.5%，有充足空间继续提高股息 [4] - 再投资稳定增长的股息可提升长期实际回报，帮助投资者跑赢通胀 [4] 卓越的利润率 - Visa以高利润率著称，毛利率通常维持在70%以上，净利率约为50% [5] - 其支付网络前期投入巨大，但建成后边际成本低，处理2000亿或3000亿笔交易对成本影响甚微 [7] - 高利润率使公司有能力为股东提供更多回报并再投资于高增长机会 [7] 规避信用风险 - Visa不向客户发行信用卡或借记卡，仅提供交易处理服务，因此不承担信用风险 [9] - 公司不向客户提供信贷，也不从银行的利息支付中分成，但在经济衰退时期避免了银行所面临的信用风险问题 [9] 巨大的剩余市场机会 - 尽管Visa每年处理数万亿美元的交易额，但仍有数万亿美元的现金和支票交易可转化为数字交易，市场空间巨大 [10] - 电子商务行业的增长是另一长期利好，因为现金无法用于在线交易，Visa将从中受益 [11] - 公司在支付领域的领导地位和深厚的网络效应构筑了宽阔的竞争护城河，使其能从这些长期增长渠道中获利 [11]

合作签约事件 - 广汽能源科技有限公司与支付宝（杭州）数字服务技术有限公司于11月14日在广汽集团总部举行深化合作签约仪式 [1] 合作核心领域 - 双方将聚焦“充电+”服务、能源运营、AI应用、创新业务等多个核心领域 [1] - 合作旨在积极探索“车+能源+互联网”新商业模式 [1]

投资组合概览 - 桥水基金3Q25总持仓市值从2Q25的248亿美元增至255亿美元（+3%）[1] - 持仓数量从2Q25的585只大幅增至1014只，新增493只新建仓[1] - 前十大持仓市值占比从36.1%降至32.5%，组合分散化程度提升[1] 核心资产配置调整 - 大幅增持iShares标普500 ETF（IVV）至27.1亿美元（占组合10.6%），成为第一大持仓[1][2] - 另一标普500 ETF（SPY）持仓市值约17.1亿美元（占组合6.7%），两者合计权重达17.3%[1][2] - 新兴市场ETF（IEMG）持仓减持93%，几近清仓[1][5] 个股操作：增持与新建仓 - 显著增持Lam Research（+111%，持股346万股）至第7大持仓[1][4] - Mastercard增持191%，Workday增持132%，Adobe、Sea、Servicenow、Salesforce分别增持73%、84%、54%、22%[1][4] - 新建仓社媒平台Reddit（约61万股）和线上券商Robinhood（约80万股）[1][4] 个股操作：减持与清仓 - 大幅减持英伟达（-65%，减持约472万股），使其从第3大持仓降至第6[1][5] - 减持谷歌（-53%）、微软（-36%）和Meta（-48%），但三者仍位列前十大持仓[1][5] - 清仓SPDR黄金ETF（-100%）及Spotify（-100%）[1][5] 行业与策略转向 - 组合从集中重仓科技龙头转向提升宽基指数ETF权重，行业配置更均衡[1] - 信息技术板块仍受偏好，但金融和通信服务板块权重较高[1] - 黄金清仓被视为战术性获利了结，长期宏观配置作用未改变[1]

合作概况 - 西联汇款与腾讯旗下跨境支付平台TenPay Global达成战略合作 [1] - 合作结合西联汇款线下零售网络与TenPay Global跨境支付科技能力 [1] - 合作旨在提升线下数字化跨境汇款体验 [1] 合作模式与创新 - 双方携手打造“智慧门店”以提升线下汇款效率 [1] - 用户可通过微信小程序预先录入汇款信息并在柜台使用现金或数字支付完成交易 [1] - 新模式简化了传统汇款中繁杂的手写填表环节 [1] 市场布局 - 首个智慧门店坐落于新加坡牛车水珍珠坊 [1] - 该门店是西联汇款在该区域设立的20家分支机构之一 [1]

行业监管动态 - 中国支付清算协会发布倡议，要求加强“免密支付”业务安全管理 [1] - 倡议内容包括杜绝默认开通、提供限额管理功能、在显著位置提供一键取消功能等 [3] - 支付服务主体在业务安全管理方面存在提升空间，部分用户安全意识薄弱 [2] 平台用户体验现状 - 关闭免密支付功能流程繁琐，平均需要在App内跳转5至6个页面 [3] - 支付宝关闭服务需至少5次页面跳转，微信需6次，京东和美团分别需5次和6次 [5][6] - 部分平台尚未对一键取消免密支付功能做显著标注 [3] - 用户常因页面误导或误操作开通免密支付，但关闭服务困难 [4] 免密支付业务特征 - 免密支付单笔额度各异，例如小红书平台默认最高200元，可选至1000元；闲鱼仅支持100元以下订单 [7] - 微信支付部分商户支持每天5次小于500元的便捷支付，限制了单笔额度和单日次数 [7] - 该功能在高频小额支付场景（如便利店、打车、点外卖）具有合理性，可提升交易效率 [12] 支付安全技术机制 - 银行卡免密支付设有五道安全防线：芯片卡技术、严选商户、额度限制、智能风控、损失全赔 [8][9][10][11] - 支付宝、微信支付等第三方平台依靠自身风控系统保障安全，如监测常用设备、交易地点、金额合理性等 [12] - 主流第三方支付平台设置了更细的限额策略和动态验证机制，并承诺“被盗全赔” [12][14] 行业专家观点 - 免密支付的风险多源于用户设备丢失、账号泄露或过度授权，而非功能本身缺陷 [14] - 关键在于尊重用户选择权，避免默认勾选，并确保开通时信息透明、关闭时便捷 [16] - 该功能在用户开启基础防护的前提下，整体安全性不弱于传统银行卡免密支付 [12]

公司战略布局 - 公司核心战略为智能制造、商户服务、全球收付[1] 智能制造与全球化运营 - 公司拥有二十余年技术积累，支付终端业务遍及全球100多个国家和地区[1] - 公司在海外设有10余家子公司与办事处[1] - 公司具备卢森堡PI、中国香港MSO、美国MSB等多国牌照和权威资质[1] 商户服务业务规模 - 旗下嘉联支付累计覆盖商户2000万[1] - 其政府消费券平台发放消费券超1512万张，带动消费690亿元[1] 全球支付业务 - 通过NEXGO和PayKKa等品牌为全球60多个国家和地区提供支付服务[1] - 全球支付服务支持20多种主流货币结算[1]

财务业绩总览 - 公司第三季度营收为2118万美元 同比下降0.7% [1] - 季度每股收益为-0.02美元 与去年同期持平 [1] - 季度营收较市场预期2254万美元低6.03% 每股收益较预期0.01美元低300% [1] 分业务板块收入表现 - ACH及配套服务收入584万美元 高于分析师平均预期的521万美元 [4] - 信用卡收入735万美元 低于分析师平均预期的810万美元 [4] - 预付卡服务收入280万美元 低于分析师平均预期的311万美元 [4] - 输出解决方案收入484万美元 低于分析师平均预期的583万美元 [4] 分业务利息收入 - ACH及配套服务利息收入0.16万美元 低于分析师平均预期的0.19万美元 [4] - 预付卡服务利息收入0.14万美元 低于分析师平均预期的0.25万美元 [4] - 输出解决方案利息收入0.05万美元 高于分析师平均预期的0.04万美元 [4] 股价表现与市场评级 - 公司股价过去一个月上涨2.8% 同期标普500指数上涨4.6% [3] - 股票目前获Zacks第五级评级 预示近期可能跑输大市 [3]