公司战略投资与合作 - 九方智投控股旗下JF SmartTrade完成对全球Web3创新集团EX.IO的战略投资 深化海外数字资产业务并完善链上金融服务体系[3] - 方德证券与EX.IO签署战略合作协议 共同把握香港数字资产市场发展机遇[4] - 九方智投控股拟收购Yintech Financial及其附属公司方德证券 强化生态协同[6] 业务布局与牌照资源 - EX.IO Limited于2024年12月获香港证监会颁发营运牌照 提供数字资产交易、托管及分销等合规服务[3] - 方德证券持有香港证监会1、2、4、5类牌照 计划升级1、4类牌照以提供数字资产交易及投资咨询服务[6] - 三方将打造"交易所+券商+投顾"数字金融业务闭环 覆盖数字资产发行、交易、托管与投顾一体化服务[3][6] 市场发展与行业机遇 - 香港2025年上半年银行数字资产相关产品及代币化资产交易总额达261亿港元 同比增长233%且超2024年全年总额[7] - 香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》 加速构建监管健全、机构主导、产品多元的数字资产生态系统[7] - 金融机构通过资源整合与协同创新抢占香港数字金融市场 推动行业向专业化、稳健化及融合化发展[7] 技术创新与协同效应 - 九方智投控股与EX.IO将结合智能投顾与区块链技术 探索"AI+研究"在数字资产场景的创新应用[3] - EX.IO作为连接传统金融与Web3生态的领先企业 提供创新合规的金融解决方案[3] - 三方依托牌照资源、技术能力及市场经验 形成生态互补效应并提升链上金融服务能力[6][7]

收购完成与监管牌照获取 - 通过发行约926.62万股代价股份完成对印尼数字交易所PT IDAX的收购 [1] - 快速获得印尼加密货币交易监管牌照 避开漫长申请流程 [1] - 加速公司进军印尼市场的进程 [1] 市场拓展与业务协同 - 收购为公司提供合规平台 拓展印尼服务范围至RWA和PayFi等新兴领域 [1] - 印尼2024年RWA关注度全球第三 占10.1% 市场潜力巨大 [1] - 结合OSL技术实力与PT IDAX本地资源 推出更多合规金融服务产品 [1] - 利用公司全球基础设施支持区块链技术开发和合规框架建设 [1] 品牌建设与市场影响力 - 借助PT IDAX旗下品牌"KoinSayang"在印尼的知名度开展统一营销公关 [1] - 提升品牌影响力 吸引更广泛客户群 [1] - 强化公司在东南亚数字资产领域的品牌知名度和市场渗透力 [1] 战略价值与未来发展 - 收购产生协同价值和运营效率 [1] - 巩固公司作为亚洲领先合规数字资产交易平台的市场地位 [1] - 持续为公司带来新收入来源和用户群体 [1] - 提升全球数字资产行业核心竞争优势和长期价值 [1]

公司治理变动 - 公司任命金融科技资深人士Mike Alfred为董事会成员，旨在加速其下一代金融基础设施计划 [1] - Mike Alfred目前是IREN及其他金融科技和咨询公司的董事，将支持公司首席执行官执行增长路线图 [2] - 公司首席执行官表示，Mike Alfred在数字资产生态系统中已获验证的声誉将为股东创造长期价值至关重要 [2] 公司业务概览 - 公司成立于2018年，总部位于纽约，为数字资产提供机构级交易和入门解决方案 [3] - 公司产品套件已扩展至期货、托管和支付领域，目标是在不断发展的加密经济中实现可持续的长期参与 [3] 市场反应 - 公告发布后不久，公司股价在盘前交易时段上涨40% [4]

财务预测与业绩表现 - 预测2025/2026/2027年营收分别为6.7/11.9/18.1亿港元 目标价21港元 首次覆盖给予买入评级 [1] - 2025年上半年数字资产交易收入占比总收入51% 交易量682亿港元 同比增长200% [1] - 2025年上半年托管资产达57亿港元 同比增长50% 持续经营业务亏损0.2亿港元 主要因全球扩张导致人员及经营开支增加 [1] 行业地位与竞争优势 - 香港首家合规数字资产交易所 获得SFC颁发的首个数字资产交易平台牌照 [1] - 香港市场唯一提供RFQ和Orderbook全套可定制方案的平台 [1] - 与超50家香港持牌券商及银行达成深度合作 交易量市占率领先 [1] - 截至2024年底 OSL合作的ETF占香港数字资产现货ETF市场约64%的在管资产 [1] 业务拓展与战略布局 - 新业务OSLPay于2025年4月推出 上半年实现收入5590万港元 占比总收入29% 主要来自欧洲市场 [2] - 支付服务成为未来重点领域 涵盖出入金通道及跨境支付 [2] - 已获得澳洲/日本/意大利等地牌照 2025年6月拟收购全球拥有40+牌照的Banxa [2] - 2025年8月正式获得百慕大金融管理局F级全牌照 并上线全球交易所 [2]

营收预测与业务表现 - 预测2025/2026/2027年营收分别为6.7亿港元/11.9亿港元/18.1亿港元 [1] - 2025年上半年数字资产交易业务收入占比达51% [1] - 2025年上半年实现交易量682亿港元 同比增长200% [1] - 截至2025年上半年末托管资产达57亿港元 同比增长50% [1] - 2025年上半年持续经营业务亏损0.2亿港元 主要因全球扩张导致经营开支增加 [1] 市场地位与合规优势 - 为香港首家合规数字资产交易所 持有SFC颁发的首个数字资产交易平台牌照 [1] - 香港市场唯一提供RFQ和Orderbook全套可定制方案的平台 [1] - 与超50家香港持牌券商及银行达成深度合作 [1] - 截至2024年12月31日 合作ETF占香港数字资产现货ETF市场约64%的在管资产 [1] 业务拓展与战略布局 - 新业务OSLPay于2025年4月推出 上半年实现收入5590万港元 占比总收入29% [2] - 支付服务覆盖出入金通道和跨境支付 主要收入来自欧洲 [2] - 已获得澳洲、日本、意大利等地区牌照 [2] - 2025年6月拟收购Banxa 该公司在全球拥有40+牌照/注册资质 [2] - 2025年8月获得百慕大金融管理局F级全牌照并上线全球交易所 [2] 行业前景与增长动力 - 香港Web3.0生态持续繁荣 公司将直接受益 [1] - 采用内生增长与战略并购双轮驱动发展模式 [2] - 支付服务被列为未来重点发展领域之一 [2]

财务业绩 - 第二季度每股收益0.93美元 远超去年同期-1.03美元及市场预期-0.05美元 [1] - 第二季度营收5700万美元 低于去年同期6070万美元但超出市场预期5580万美元 [1] - 数字资产销售额达586亿美元 较2024年第二季度496亿美元显著增长 [1] - 当季交易量1796亿美元 较去年同期1330亿美元大幅提升 [1] - 调整后EBITDA为810万美元 低于去年同期1470万美元 [1] - 调整后运营开支4890万美元 高于去年同期4600万美元 [1] - 预计第三季度调整后营收6900-7600万美元 远超分析师平均预测5710万美元 [2] - 预计第三季度调整后EBITDA为2500-2800万美元 [2] - 预计第三季度交易量1330-1420亿美元 [2] 业务发展 - 旗下CoinDesk Indices季度末资产管理规模410亿美元 较第一季度增长超90亿美元 [2] - 流动性服务实现显著增长并成功举办Consensus大会 [2] - 获得纽约州金融服务部颁发的BitLicense比特币牌照 为美国市场扩张打开大门 [3] - 第三季度呈现强劲业务发展势头 [2] 市场表现与投资动态 - 股价盘后应声跳涨 盘后交易中进一步上涨约2% [1][2] - 自8月纽交所上市以来股价达53.35美元 较发行价37美元上涨46% [2] - 方舟投资在财报公布前购入超16万股公司股票 价值约830万美元 [3] - 方舟投资通过三只ETF共持有价值逾1.29亿美元公司股票 [3] - 上市时方舟投资即购入逾250万股 当时价值1.72亿美元 [3] - 公司位列ARKK第34大持仓及ARKW第37大持仓标的 [3] 行业环境 - 第二季度加密货币价格大幅攀升 比特币当季涨幅达30% [2] - 比特币成为全球表现最佳的主要资产 [2] - 追踪整体市场的CoinDesk20指数同期上涨23% [2]

美联储货币政策 - 下周FOMC有93.4%概率降息25个基点 将政策利率区间降至4%-4.25% [1] - 市场已基本计入10月和12月各至少降息25个基点的预期 [1] - 经济预测摘要将包含货币政策官员对降息预期的展望 [1] 央行利率决议 - 英国央行和日本央行下周公布利率决议 市场预期两者均不会调整 [4] - 加拿大央行和巴西央行将于下周公布利率决议 [9] 经济数据发布 - 美国下周重要经济数据包括周二8月零售销售和工业产出 以及周四高频失业初请人数 [3] - 中国周一公布一系列8月经济数据 美国公布9月纽约联储制造业指数 [9] - 欧元区周二公布9月ZEW经济景气指数 美国周三公布8月新屋开工和营建许可总数 [9] 地缘政治与外交事件 - 中美双方9月14日至17日在西班牙举行会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [5] - 美国总统特朗普下周对英国进行为期3天国事访问 英伟达CEO黄仁勋、OpenAI首席执行官奥尔特曼等商界领袖陪同 [5] 公司事件与财报 - 联邦快递经营数据将提供美国经济近况第一手资料 [5] - 数字资产交易平台Bullish周三盘后披露上市后首份财报 [6] - Meta下周举行Connect大会 将发布消费级AR眼镜Meta Hypernova和第三代AI眼镜Ray-Ban Meta [6] 市场特殊事件 - 下周五9月19日为美股三巫日 大量股指期货、期权到期可能造成流动性波动 [8] - 美国疾控中心免疫实践咨询委员会下周四举行会议 可能影响疫苗股 [8]

行业定位与发展背景 - 数字资产交易行业是区块链技术与金融创新深度融合的产物 [2][4] - 全球数字化进程加速推动行业成为重塑全球经济格局的重要力量 [2][4] - 行业研究聚焦经济金融政策解读与实践建言 [13] 核心研究议题 - 全球央行数字货币发展态势与政策比较 [7] - RWA（现实世界资产）对传统金融资产的再定义及与央行数字货币协同可能性 [7] - 数字资产监管框架国际趋势与立法动态 [7] - 数字资产风险识别、评估与防控机制 [7] - 数字资产对传统金融体系的影响与挑战 [7] - 数字资产法律属性与跨境支付角色 [7] - 投资者保护机制与行业"去风险化"转型 [7] - 数字资产与金融稳定的关联性研究 [7] 研究导向与内容要求 - 研究需兼具前瞻性与实践性 强调引领实践的最高目标 [15] - 内容需深刻通俗 激发读者思考 避免复杂理论与计量模型 [14][15] - 形式需简洁 无需过多图表及冗长参考文献 [14] - 投稿需为原创未发表作品 字数控制在3000-6000字 [8][15] 学术合作与投稿机制 - 投稿截止时间为2025年9月20日 需以Word格式提交 [9][16] - 需提供作者简介、学术简历及联系方式 [9][17] - 采用后需补充身份证明及银行账户信息 [18] - 稿件通过邮箱thfrc@pbcsf.tsinghua.edu.cn提交 每月5日为常规截稿日 [16]

比特币市场动态 - 比特币价格从112,652美元跌至108,198美元 24小时内下跌3.3% 最终收于108,747美元 [1] - 一只鲸鱼账户抛售24,000枚比特币 总价值超过27亿美元 对市场造成冲击性影响 [1] - 比特币较8月中旬124,496美元历史高点仍处于约10%回调区间 可能测试105,000-100,000美元支撑位 [3] 以太坊表现分析 - 以太坊价格维持在4,335美元高位 24小时仅下跌3.2% 今年从4月低点涨幅超过200% [6] - 以太坊周日曾突破4,900美元创历史新高 受益于美联储宽松货币政策讲话 [6] - 114亿美元资产超级鲸鱼将比特币兑换为以太坊 反映市场对以太坊生态乐观预期 [7] 稳定币市场发展 - 全球稳定币总流通量突破2,830亿美元 较年初增长22% Tether占65%市场份额 Circle占25% [8] - 美国GENIUS法案要求稳定币必须以美元或高质量流动资产完全担保 增强市场信心 [8] - 万事达卡与Circle扩大USDC和EURC在东欧、中东和非洲结算服务 提升跨境交易效率 [9] 传统股市关联 - 标普500指数从6,500点回落至6,460.26点 下跌0.64% 纳斯达克指数下跌1.15%至21,455.55点 [4] - 美联储7月核心PCE通胀率达2.9% 高于2%长期目标 核心服务业通胀月增0.4%创2月以来最高 [4] 交易平台创新 - XBIT去中心化交易所采用无KYC认证、无账户封控、无交易审核模式 用户完全自主掌控私钥 [7] - 平台数据监控显示稳定币在跨境转账和国际贸易结算中的应用场景快速扩展 [9]

稳定币的演进与美元战略地位 - 币安平台承载全球约70%的稳定币交易量 成为行业最重要分发渠道 [6] - USDT市值超1000亿美元 其中1000多亿资金购买美国国债 推动美元全球化 [12] - 稳定币商业模式高度简化 在合规牌照基础上通过发行兑换代币实现显著长期盈利能力 [9] - BUSD项目在2019至2023年间市值增长至230亿美元 增长速度超越USDT和USDC [8] - 美国政府通过《GENIUS法案》限制央行数字货币发展 体现对美元全球主导地位的战略布局 [13] RWA的监管与流动性瓶颈 - 房地产等非金融类资产代币化面临流动性困境 因波动性低导致订单簿深度不足 [14] - 金融属性产品涉及证券定义问题 大国需申请期货、现货、数字货币及银行托管等多牌照 [15] - 美国证券代币化产品机制存在缺陷 代币与真实股票价格未挂钩 套利机会无法实现 [16] - 稳定币是当前唯一成功的RWA模式 底层资产为美国国债等传统金融工具 [18] 去中心化交易所的潜力 - 去中心化交易所无KYC要求 用户体验便捷透明 但需防范MEV攻击等操作风险 [25] - 去中心化交易所规模预计在10到20年后超越中心化交易所 成为未来趋势 [26] - 技术层面支持RWA资产无需复杂开发 只需在现有公链上发行代币 合规牌照是主要障碍 [20] 加密资产财库(DAT)模式 - DAT核心逻辑是将数字货币以股票化包装 让传统股民便捷参与投资 [27] - DAT公司存在四种运营模式：被动单一资产持有、主动单一资产交易、多资产组合管理及生态投资建设 [29][30] - 被动单一资产持有模式管理成本最低 可降低诉讼风险及法务成本 [31] - DAT模式为传统投资者提供数字货币敞口 拉动币圈外群体购买数字货币 [31] AI与Web 3.0融合 - AI与Web 3.0结合将催生海量微额支付 加密金融交易量预计增长上千倍 [34] - AI无法使用传统支付体系 必须基于数字货币和区块链完成支付 [34] - OpenAI目前拥有1-2 PB算力 每PB年费用约65亿美元 扩张计划达10至100倍规模 [35] - AI行业发展需庞大资金 通过Web 3.0探索融资新路径成为趋势 [35]