作为全球最大的白银消费国，印度正面临数百万投资者需求激增的局面，目前印度白银价格较国际价格存在大幅溢价。这一溢价比国际价格高出10%，并迫 使实物支持型白银交易所交易基金（ETF）暂停新认购。国际现货白银周三突破53美元/盎司，再创历史新高，日内涨1.73%。 与此同时，在印度排灯节（Diwali，印度教重要节日"光明节"）来临前，珠宝商正竭力满足旺盛需求——传统上，排灯节期间白银购买量会大幅增长。 为何会出现白银短缺？ 在印度，通常情况下，白银现货价格较期货价格的大幅溢价会促使银行增加进口，以赚取现金溢价收益。 过去四年，全球白银需求持续超过供给，耗尽了此前五年积累的过剩库存。即便在2025年，供给仍难以跟上需求增长：由于约70%的白银是其他金属开采的 副产品，产量对价格上涨的响应速度受到限制。 在供给紧张的背景下，工业需求（尤其是来自可再生能源与高科技行业的需求）仍在持续增长。 供需缺口吸引了大量投资资金涌入，包括对实物支持型ETF、银币与银条的购买，这进一步扩大了结构性短缺，推动白银价格创下历史新高。 此外，9月美国将白银纳入关键矿产清单草案后，前往美国的白银货运量激增，令市场供需压力进一步加剧。 为何 ...

②美国银行上调明年黄金和白银价格预期至每盎司5000美元和每盎司65是美元，驱动因素是美国财政赤 字、债务上升和降息压力等。法国兴业银行也将2026年金价预期升至5000美元/盎司，理由是受ETF和 央行提振。 资金面上：①黄金股ETF连续4日获资金净申购，合计净流入额为3亿元，近20个交易日合计净流入16.5 亿元。 格隆汇10月14日｜今日A股市场黄金概念股继续飙涨，华钰矿业10CM涨停，白银有色涨超7%，合百集 团、西部黄金涨超6%，带动黄金股ETF涨2.13%，年内涨幅扩大至104%，有色金属ETF涨0.51%，年内 上涨84%。 消息面上：①国际金价续创历史新高，现货黄金涨0.7%，站上4140美元/盎司， 值得关注的标的，及截止发稿涨跌幅： 费率成本最低的黄金、白银相关企业集合ETF：黄金股ETF(159562)，+2.13%，跟踪的指数SSH黄金股 票的成分股以黄金、铜占主导，同样包含白银有色、湖南白银等白银金属上市公司。 均衡配置主流金属：有色金属ETF基金(516650)，+0.51%，权重股包括紫金矿业（铜、黄金）、洛阳钼 业（铜、钼、钴）、北方稀土（稀土）、华友钴业（钴、铜）和中国铝业（ ...

白银价格表现与市场动态 - 现货白银价格飙升至每盎司52.5868美元的历史新高，超过1980年1月创下的峰值 [1] - 避险资产需求激增和伦敦市场史无前例的逼空行情共同推动银价持续攀升 [1] - 伦敦较纽约市场的溢价一度达到每盎司3美元，促使交易员通过跨大西洋航班运输白银以套利，周二早盘时溢价约为每盎司1.55美元 [1] 市场流动性及风险 - 伦敦市场流动性紧缩，作为现货借入成本代表指标的伦敦银1月期隐含租赁利率已升至42.72%，表明白银现货十分紧俏 [1] - 高盛指出白银市场规模约为黄金的九分之一，流动性较弱，放大了价格波动，且缺乏央行长期买盘支撑，投资资金短暂撤出可能导致价格剧烈回调 [1] 政策与供应因素 - 交易员密切关注美国政府即将公布的“232条款”关键矿产调查结果，市场担心若白银被纳入新一轮关税清单，将进一步加剧供应紧张 [1] - 伦敦自由流通库存大幅下降，为此次逼空行情埋下导火索 [1] 相关公司业务概况 - 中国白银集团是国家一家专业白银生产商及白银的综合经营商，业务覆盖白银制造、珠宝新零售及白银交易的全产业链，拥有伦敦金银市场协会认证资质 [2] - 江西铜业股份是中国重要的白银生产基地，其“江铜牌”白银为伦敦金银市场协会注册产品，白银业务占公司比较约3.25%，作为铜、黄金冶炼的副产品，产量稳定 [2] 相关公司财务表现 - 中国白银集团2024年实现营业总收入43.19亿元，同比下降20.97%，归母净利润996.6万元，同比下降31.5% [2]

报告导读： 9/30-10/10 ， 全球权益整体承压 ，日股逆势创新高。 COMEX 白银年内 涨幅破 60% ，黄金破 50% 并首次站上 4000 美元 / 盎司高位。原油承压下行。日元大 幅贬值 2.2%。 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 资产概览：资产分化显著，日股黄金新高；报告日期：2025.10.13 报告作者： 方奕（分析师），登记编号：S0880520120005 郭佼佼（分析师），登记编号：S0880523070002 商品与汇率：黄金涨原油跌，美元涨日元跌。（ 1 ）商品： 南华商品指数与 CRB 商品指数分别上涨 0.2% 、 2.0% 。 13 类主要商品期货中有 11 类录得 上涨，仅 WTI 与布油下跌。贵金属领涨， COMEX 白银年内涨幅突破 60% ， COMEX 黄金涨幅突破 50% 。库存方面， COMEX 黄金与白银库存下降， 铜库存则上升。 OPEC+ 同意自 11 月起小幅增产 13.7 万桶 / 日，并计划于 11 月 2 日会议讨论 12 月产量政策。 （ 2 ） 汇率： 美元指数上涨 1% 。欧 元、英镑、人民币（ CFETS ...

贵金属价格表现 - 现货黄金价格触及4080美元/盎司，COMEX黄金期货价格突破4100美元/盎司，双双创下历史新高 [1] - 今年以来现货黄金累计上涨约55%，COMEX黄金期货累计上涨约56% [1] - 现货白银价格触及5171美元/盎司，今年以来价格飙升逾70%，涨幅超过黄金 [1] - 国内金店金饰价格突破1190元/克，周大福、周生生等主要品牌金价均较前一日上调10-12元 [3] 资本市场反应 - A股贵金属板块单日飙涨近7%，西部黄金3天内出现2次涨停 [3] - 美股黄金股盘前走高，科尔黛伦矿业一度涨幅超过7% [3] - 贵金属指数今年以来涨幅超过113%，显著跑赢大盘 [5] - 招金黄金、西部黄金、湖南白银等成分股股价年内均实现翻倍，其中招金黄金涨幅达254.66% [5][6] 价格上涨驱动因素 - 关税风险叠加宽松预期共同推动金价持续刷新历史新高 [5] - 美联邦政府停摆行为被视为财政风险体现，促使市场寻求避险资产助推金价上行 [5] - 市场预期美联储10月继续降息，对黄金价格形成支撑 [5]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格触及4080美元/盎司，COMEX黄金期货价格突破4100美元/盎司，均创历史新高，今年以来累计涨幅分别约为55%和56% [1] - 现货白银价格触及51.71美元/盎司，今年以来价格飙升逾70%，涨幅超过黄金 [1] - 受国际金价影响，国内金店金饰价格突破1190元/克，周大福金价由1180元/克上调至1190元/克，周生生金价由1176元/克上调至1188元/克，老庙黄金金价由1183元/克上调至1189元/克 [3] 资本市场相关板块及个股表现 - A股贵金属板块单日飙涨近7%，西部黄金3天出现2次涨停 [3] - 美股黄金股盘前走高，科尔黛伦矿业一度涨超7% [3] - 今年以来贵金属指数涨幅超113%，显著跑赢大盘，多只个股股价实现翻番 [6] - 招录英金股价涨幅达254.66%，西部英金涨幅达187.34%，湖南白银涨幅达124.78%，中金黄金涨幅达111.97%，赤峰黄金和晓程科技涨幅均超105% [7] 价格驱动因素分析 - 华泰期货研究团队对黄金、白银持"谨慎偏多"态度，认为关税风险叠加宽松预期共同推动金价持续刷新历史新高 [5] - 美联邦政府停摆行为本身可能被视为明显的财政风险体现，促使市场寻求避险资产从而助推金价上行 [5] - 美联储降息路径不确定性仍强，但市场偏向10月继续降息，对黄金价格形成支撑 [5]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格在亚洲交易时段创下历史新高，盘中一度达到每盎司4059.84美元，随后报每盎司4047.30美元，涨幅为0.72% [1] - 国内品牌金饰价格普遍上涨，周生生金价从1176元/克涨至1188元/克，老庙黄金从1183元/克涨至1189元/克 [2] - 周大福足金金饰价格为1190元/克，老凤祥足金金饰价格为1182元/克 [3] 近期市场动态 - 上周国际金价上涨超过2%，纽约商品交易所黄金期货主力合约价格累计上涨2.34% [11][12] - 同期美国三大股指全线累计下跌，道指下跌2.73%，标普500指数下跌2.43%，纳指下跌2.53% [12] - 上周国际油价显著下跌，美油累计下跌3.25%，布油累计下跌2.79% [12] 长期价格走势 - 自2022年以来国际金价累计涨幅达123%，2025年内涨幅已突破53% [14] - 金价在169天内从突破3500美元/盎司冲上4000美元关口 [14] - 现货白银年内涨幅超70%，价格突破50美元 [16] 价格影响因素 - 黄金价格上涨受美联储降息预期、美国加征关税等因素影响 [1] - 市场对原油需求前景的担忧加剧，地缘政治风险溢价消退导致油价下跌 [12] - 各国央行对黄金的需求依旧强劲，全球经济前景充满不确定性支撑金价 [12]

家人们，今天没有预期的那么差。 经历了周末两天的情绪发酵后，A股和港股今天开盘双双低开高走。 早盘，全市场跌停个股为10只左右，涨停个股一度超过30只；截至收盘，涨停73家，跌停10家。 稀土、黄金飙涨！ 稀土逆势飙涨，成为今天表现最好的板块，包钢股份、北方稀土、中国稀土大涨。 稀土ETF易方达(159715)放量大涨7.78%，年内涨93.39%，均位居同指数第一，净值创历史新高。 稀土ETF易方达(159715)年内资金净流入额2.05亿元，综合费率0.2%，同类最低；其紧密跟踪稀土产业指数，权重股包括北方稀土、中国稀土、盛和资源 等行业龙头公司。 稀土板块大涨，消息面上： 1.稀土管制。商务部发布公告，分别对部分中重稀土及其相关物、部分稀土设备和原辅料相关物以及稀土相关技术实施出口管制。 3.稀土龙头业绩亮眼。北方稀土预计前三季度净利润15.1亿元到15.7亿元，同比增加272.54%到287.34%。 稀土爆发之际，金价也爆了！10月13日，现货黄金价格继续冲高，盘中一度突破4060美元/盎司，再创历史新高。 黄金ETF(159934)今日大涨2.96%，年内涨49.4%，创历史新高，年内资金净流入超 ...

股价表现与资金流向 - 10月13日盘中股价上涨2.11%至7.25元/股，成交金额达9.82亿元，换手率为6.27%，总市值为204.67亿元 [1] - 当日主力资金净流出3819.62万元，特大单买入1.05亿元（占比10.66%），卖出1.07亿元（占比10.93%），大单买入1.98亿元（占比20.22%），卖出2.34亿元（占比23.84%） [1] - 今年以来股价累计上涨113.86%，近5日、20日、60日分别上涨4.92%、18.66%、64.40% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为9月12日，当日龙虎榜净买入2.28亿元，买入总计4.10亿元（占总成交额20.34%），卖出总计1.81亿元（占总成交额9.01%） [1] 公司基本情况 - 公司位于湖南省郴州市，成立于2004年11月8日，于2014年1月28日上市 [2] - 主营业务为以银、铅、锌等有色金属矿采选、冶炼和深加工，形成一体化生产体系和全产业链布局，并综合回收多种有价金属 [2] - 主营业务收入构成为有色金属及其制品占比99.87%，其他（补充）占比0.13% [2] - 所属申万行业为有色金属-贵金属-白银，概念板块包括黄金股、湖南国资、增持回购、稀缺资源、小金属等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月实现营业收入45.29亿元，同比增长35.59%，归母净利润6219.69万元，同比增长7.01% [2] - 截至6月30日，股东户数为8.80万，较上期增加21.30%，人均流通股25127股，较上期减少17.56% [2] - A股上市后累计派现1.62亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

在今年黄金价格震荡上涨的同时，白银近日也迎来了高光时刻。10月9日，现货白银价格盘中突破50美 元／盎司，最高触及51.22美元／盎司，刷新历史最高纪录。南开大学金融学教授田利辉表示，现货白 银价格创下新纪录预示着贵金属市场格局正发生变化，也将影响白银从"工业金属"向"价值储存资产"的 估值变化。 全球最大白银ETF-iShares持仓显示，10月9日白银ETF持仓15452吨，较年初增加逾1000吨，白银中长期 投资需求旺盛。万得数据显示，今年以来现货白银价格累计涨幅超70%。田利辉认为，白银走强不是短 期投机，而是工业需求与投资属性双重驱动的结果。全球能源加速转型，作为重要的工业金属，白银在 新能源、光伏、新能源车等领域的消费持续增长，而人工智能浪潮下半导体等需求也离不开白银的支 持。 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，宏观层面，美联储降息周期开启，叠加地缘政治 风险持续，强化了白银的货币与避险属性，吸引资金配置。产业层面，光伏、新能源车等科技领域对白 银需求旺盛；银矿开采成本显著上升，加剧供给压力，推动价格上行。 同时，全球白银供应已连续5年出现缺口，库存不断下降使其现货溢价明显。南华期货 ...