化工板块市场表现 - 2026年1月15日午后，基础化工板块在30个中信一级行业中涨幅居首位，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格上涨0.99% [1][5] - 板块内个股表现分化，橡胶助剂、磷化工等细分领域涨幅居前，其中彤程新材涨停，宏达股份大涨超过5%，广东宏大、博源化工、华鲁恒升等公司股价亦涨幅居前 [1][6] - 化工ETF（516020）在当日14:21的最新交易价格为0.917元，较前一日上涨0.009元，涨幅为0.99%，当日成交均价为0.920元，IOPV（基金份额参考净值）为0.9166元 [2][7] 行业基本面与周期展望 - 天风证券分析指出，化工行业固定资产完成额同比增速在2025年6月进入负值区间，根据历史规律，化工PPI（生产者价格指数）滞后约12个月转正，预计在2026-2027年，在“反内卷”、“稳增长”等政策助推下，经济有望走出谷底，企业盈利底部确认的概率较高 [3][8] - 华福证券表示，化工行业在2025年经历了盈利与估值的探底，展望2026年，行业盈利有望触底回升，行业正处在供需再平衡的新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局 [3][8] - 新一轮锂电扩张周期已经拉开序幕，头部锂电厂商已开启大规模设备招投标，部分头部设备厂反馈已陆续收到数百GWh的订单，后续市场预计仍有百GWh规模的订单，机构不完全统计显示，2026年锂电新增预计扩产规模已突破1TWh，大部分锂电设备厂商在2026年的新增订单有望创历史新高 [2][7] 产业增长驱动力 - 以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力，将引领化工行业新一轮成长 [3][8] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖了AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3][9] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，以全面把握化工板块投资机会 [3][9]

农药板块逆势走强 - 今日A股市场震荡调整，农药板块逆势崛起，午后持续拉升，龙头股江山股份盘中强势触及涨停，联化科技、利尔化学、钱江生化、广信股份、苏利股份等多只核心个股同步跟涨，板块交投活跃 [1] - 板块走强是行业政策红利释放、春耕需求旺季临近、全球市场需求复苏等多重利好因素叠加的必然体现，市场对行业后续景气度提升的预期显著增强 [1] “一证一品”新政落地 - 农业农村部第925号公告将于2026年1月1日结束一年过渡期后正式全面施行，核心要求为“一个农药品种只使用一个商品名称” [1] - 新政直击行业长期存在的“一药多名”、“借证套证”乱象，通过将登记证、商标与生产主体强绑定，实现产品身份唯一性和可追溯性，从根源上规范市场秩序 [1] - 新政具有里程碑意义，将倒逼企业从“重贴牌”转向“重研发”，引导行业竞争聚焦技术、品质与服务，推动优质龙头企业脱颖而出，加速行业高质量发展 [1] 部分农药原药出口退税取消 - 财政部、税务总局公告明确自2026年4月1日起，取消草铵膦、精草铵膦、乙酰甲胺磷等多款农药原药产品的出口退税 [2] - 出口退税是农药企业重要资金来源，此次调整短期可能挤压相关企业利润空间，但叠加国内春耕备货期，草铵膦等品种存在价格上涨预期 [2] - 中长期来看，政策将加速落后产能出清，促使企业向精草铵膦等高端品种转型升级，并向下游制剂端延伸以提升产品附加值 [2] - 2024年我国农药制剂出口金额已达613.6亿元，首次超过原药出口金额，占比提升至54.12%，此次政策调整有望进一步提升制剂出口占比 [2] 春耕备货旺季需求刚性 - 农业农村部数据显示，2024年我国农作物病虫害发生面积达3.8亿亩次，直接经济损失超420亿元，农药作为保障粮食安全的关键物资，需求具有强刚性 [3] - 每年1-3月为国内春耕备耕关键期，农药采购需求将集中释放 [3] - 草铵膦行业已连续8个月开工率维持在80%以上，2025年12月底行业库存降至2024年以来底部水平，叠加全球草铵膦产能主要集中于中国，春耕需求叠加出口抢运预期，有望推动相关品种供需格局改善 [3] 农药中间体行业受益 - 农药行业的景气上行将直接带动中间体需求放量 [4] - 随着“一证一品”新政推动农药企业向研发创新转型，以及草铵膦等品种需求增长，具备技术优势和规模效应的中间体企业将充分受益 [4] - 联化科技等在关键中间体领域全球市占率较高的企业，将依托下游大客户的稳定需求实现业绩增长 [4] - 中间体生产具有较高的技术壁垒，行业集中度相对较高，在农药行业结构优化过程中，头部中间体企业将凭借成本和技术优势抢占更多市场份额 [4] 磷化工行业受益 - 磷元素是草甘膦、草铵膦等多款主流农药的核心原料，农药行业需求复苏将直接拉动磷矿石、磷酸等上游原料的消耗 [4] - 2025年全球农药行业除草剂仍为主导品类，占全球作物保护市场47.2%份额，而草甘膦、草铵膦等除草剂的生产均高度依赖磷资源 [4] - 新洋丰、云天化等拥有磷矿资源的一体化磷化工企业，能够实现从原料到农药产品的全产业链覆盖，成本优势显著，将直接受益于农药行业的需求增长和产品价格上涨 [4] 植保服务与智能药械行业受益 - 精准农业的推广与农药行业的绿色转型形成协同效应，带动植保服务和智能药械需求增长 [5] - 2025年我国精准施药设备装机量突破120万台，无人机植保作业面积达8.3亿亩次，占全国防治总面积的28%，较2024年提升9个百分点 [5] - 农业农村部《数字农业农村发展规划》明确要求，2027年全国粮食主产区精准施药覆盖率达到60%，财政补贴标准从15元/亩提高至22元/亩 [5] - 极飞科技、大疆农业等智能药械企业，以及提供一体化植保服务的企业，将受益于农药行业与精准农业融合发展的趋势，市场空间有望持续扩张 [5]

化工板块市场表现 - 化工板块午后延续强势 反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格上涨0.77% [1] - 截至发稿时 基础化工板块单日获主力资金净流入额超过134亿元 净流入额在30个中信一级行业中断层居首 [2] - 化工ETF（516020）近5个交易日中有4日获资金净申购 合计净申购额超过3.1亿元 近10个交易日累计吸金额超过6.3亿元 [3] 细分领域及个股表现 - 成份股中 磷化工、橡胶助剂、锂电等板块部分个股涨幅居前 [1] - 彤程新材（橡胶助剂）涨停 涨幅为10.00% [2] - 宏达股份（磷肥及磷化工）大涨超4% 涨幅为4.71% [1][2] - 广东宏大（民爆用品）、博源化工（中碱）跟涨超3% 涨幅分别为3.94%和3.47% [1][2] 指数长期走势 - 化工ETF（516020）跟踪的细分化工指数自2025年初至2026年1月14日累计涨幅高达46.38% [3][4] - 同期上证指数涨幅为23.10% 沪深300指数涨幅为20.51% 细分化工指数表现显著优于A股主要指数 [3][4] - 细分化工指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2021年15.72%，2022年-26.87%，2023年-23.17%，2024年-3.83%，2025年41.09% [4] 行业前景与投资逻辑 - 天风证券指出 化工PPI往往滞后固定资产完成同比增速约12个月转正 本轮PPI逐步进入周期低点 [5] - 在2026-2027年“反内卷”、“稳增长”等系列政策助推下 经济走出谷底、企业盈利底部确认概率较高 [5] - 化工ETF（516020）成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [5] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股 其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5]

化工板块市场表现 - 2026年1月15日午后，化工板块延续强势，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格涨0.77% [1][9] - 板块内部分个股表现突出，截至发稿，彤程新材涨停，宏达股份大涨超4%，广东宏大、博源化工跟涨超3% [1][9] - 截至2026年1月14日，化工ETF（516020）标的指数——细分化工指数自2025年初累计涨幅高达46.38%，显著优于同期上证指数（23.1%）和沪深300指数（20.51%）[2][3][11][12] - 细分化工指数在2025年全年录得41.09%的涨幅，而此前三年（2022-2024年）均为负增长 [5][12] 资金流向 - 资金持续加码化工板块，截至发稿，基础化工（中信）板块单日获主力资金净流入134.47亿元，净流入额在30个中信一级行业中居首 [2][4][10][11] - 化工ETF（516020）持续吸引资金流入，截至1月14日，近5个交易日中有4日获资金净申购，合计净申购额超过3.1亿元；近10个交易日累计吸金额超过6.3亿元 [2][11] 行业与政策背景 - 天风证券观点指出，化工行业PPI往往滞后固定资产完成同比增速约12个月转正，本轮PPI正逐步进入周期低点，在2026-2027年“反内卷”、“稳增长”等系列政策助推下，经济走出谷底、企业盈利底部确认的概率较高 [5][13] - 随着“反内卷”政策持续深入，化工板块自2025年以来表现显著优于大盘 [2][11] 相关投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [6][14] - 该ETF约50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余50%仓位布局于磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，以全面把握化工板块投资机会 [6][14] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [6][14]

磷化工板块市场表现 - 磷化工板块出现震荡拉升行情 [2] - 川金诺股价涨幅超过10% [2] - 天际股份、粤桂股份、潞化科技、云天化、兴发集团、川恒股份等公司股价跟随上涨 [2]

公司资源与产能 - 公司下属马边无穷丁家磷矿现有储量超过2000万吨 [1] - 该磷矿设计年产能为90万吨 [1]

文章核心观点 - 贵州磷化集团通过持续科技创新与产业转化，成功将磷石膏这一环保负担转变为高价值资源，构建了三大产业化利用路径，为磷化工行业的绿色可持续发展提供了可复制的解决方案 [1] 磷石膏资源化利用战略与投入 - 公司秉持“工业副产也是资源”理念，累计投入超40亿元推动磷石膏从“环保负担”向“产业资源”转变 [1] - 已基本构建起“磷石膏制建材”、“磷石膏制硫酸联产胶凝材料”和“磷石膏制市政&包装材料”三大产业化路径，形成一条“变废为宝”的绿色发展新路径 [1] 磷石膏制建材路径 - 成功研发出新型石膏墙体材料——磷石膏高精度互锁式模块，借鉴榫卯结构，实现“积木模块”式快速拼装，大幅提升施工效率并节约建设成本 [2] - 产品具备防火、隔音、保温等多重性能，应用场景广泛，覆盖居住、工业及公共建筑 [3] - 已建成规模化生产线，形成年产140万平方米的稳定产能，实现了产品标准化、规模化供应，并有效消纳固废 [3] 磷石膏制硫酸联产胶凝材料路径 - 创新构建“硫循环、钙利用”的闭环模式，突破技术瓶颈，实现磷石膏分解制硫酸联产胶凝材料 [4] - 2024年初，“1468”装置投产，每年可消纳磷石膏140万吨，产出硫酸65万吨和胶凝材料80万吨，构建了“磷石膏—硫酸—磷化工”和“磷石膏—胶凝材料—基建”双重循环链条 [4] - 正在筹建2套新装置，单套设计年消纳磷石膏170万吨，全部投产后将新增年消纳能力340万吨，形成大规模、常态化的产业化消纳体系 [5] 磷石膏制市政&包装材料路径 - 2025年通过液相转晶工艺实现重大技术突破，成功将磷石膏转化为高性能、低成本的高品质无水石膏，填补国内技术空白 [6] - 产品总磷、总氟含量均降至0.1%以下，白度超过90%，粉体粒度细至D90约1500目，在纯度、白度、细度等指标上达到高端无机粉体材料标准 [6] - 产品可广泛应用于塑料、涂料、纺织、包装等多个行业，作为填充剂、功能剂以提升制品性能 [7] - 2025年6月已在10万吨级工业装置上实现稳定生产，未来可大规模供应，并牵头组建产业链协同创新联盟以推动高端应用 [7] 未来展望与行业影响 - 公司在磷石膏综合利用上实现了从“堆存难”到“变资源”、从“低值利用”到“高值增值”的转变 [8] - 未来将继续以科技创新为核心驱动力，深化产业链协同创新，推动磷化工产业高质量发展并助力实现“双碳”目标 [8]

宜昌市经济发展目标与现状 - 宜昌市2024年GDP达到6191.12亿元，反超襄阳，位居湖北省第二，并成为中部非省会第一城[2] - 宜昌市提出力争用五年左右时间迈向万亿级城市规模，争当中西部非省会龙头城市[2] - 预计2025年宜昌GDP增长6.5%左右，延续高于全国、快于全省的良好态势[2][3] - 过去5年，宜昌生产总值连跨两个千亿台阶，占全省比重提高0.51个百分点[3] 经济增长动力与产业转型 - 宜昌近年增长动力主要来自“化工围江”压力下的产业全面精细化转型[5] - “十四五”期间，全市精细化工占化工产业比重从2021年的18.6%提高到47.8%[5] - 产业结构从传统单一化工，向现代化工新材料、生命健康、新能源及高端装备等领域转型升级[5] - 2024年，宜昌高新技术产业统计在库企业达到1426家，同比增长16.31%[9] - 2024年全市高新技术产业增加值达1358.98亿元，同比增长13.5%，跃居湖北省第二[9] 磷化工产业集群发展 - 宜昌“十五五”规划建议提出着力打造世界级磷化工循环产业集群[10] - 宜昌磷矿资源占全国15%，位居全国八大主矿区第二，境内累计查明磷矿保有储量超40亿吨，占湖北省保有储量的54.16%[12] - 依托资源优势，吸引新能源龙头企业布局，如邦普全链条一体化产业园构建“磷矿-正极材料-电池回收”闭环[12] - 兴发集团与万华化学合作，总投资333亿元的4个新能源新材料产业集群项目加快推进[12] - 产业升级方向是从基础环节向新能源电池材料、电子级化学品等高附加值领域延伸，形成全产业链闭环[13] - 由兴发集团牵头组建的湖北三峡实验室致力于黑磷研发，使磷矿价值实现从“论吨卖”到“论克卖”的跃升[12] 区域协同与竞争格局 - 宜昌争当中西部非省会龙头城市的主要对手是榆林、鄂尔多斯、襄阳和洛阳[9] - 2024年末宜昌常住人口为392.65万人，相比洛阳（708.1万人）、襄阳（527.97万人）存在明显劣势[9] - 湖北省十大实验室中，位于宜昌的三峡实验室是唯一由企业牵头组建的实验室[9] - 《宜荆荆都市圈发展规划》提出，到2027年将宜荆荆都市圈建设成全国先进制造业绿色高质量发展引领区[15] - 宜荆荆三市化工产业协同升级，宜昌聚焦建设具有全球影响力的精细磷化中心[17] 三峡水运新通道带来的机遇 - 三峡水运新通道项目可行性研究报告已于2025年获国家发展改革委批复，正推进前期工作[19] - 新通道建设将改善航道，促进船舶大型化，显著降低武汉和重庆两大城市群之间的双向物流成本[19] - 宜昌是直接受益者，2024年宜昌港吞吐量达1.49亿吨，超越武汉港成为湖北第一港，稳居长江中上游第二大港[21] - 新通道建成后，宜昌长江中上游重要航运枢纽地位将巩固，有望竞逐“长江中上游第一大港”[21] - 宜昌将借此推进高水平航运物流基地建设，叠加低价水电优势，形成“低价物流+低价能源”的独特竞争力，吸引大运量、高耗能产业集聚[21] - 新通道将带动宜昌城市区位、交通、产业等发展要素全面强化，助力其从“交通枢纽”向“枢纽经济”转变[22][24]

文章核心观点 - 云南省政府发布《行动计划》，旨在加快构建现代化产业体系并推进产业强省建设，明确了至2027年和2030年的具体发展目标，并规划了“4+5+6”的重点产业发展方向 [1] 总体发展目标 - 到2027年，全省工业总产值力争突破2万亿元，非烟非能工业占规模以上工业比重提高3个百分点左右 [1] - 到2030年，着力打造全国重要的清洁能源基地、战略性有色金属产业基地、高原特色现代生态农业基地及金字招牌的世界旅游目的地 [1] 重点产业布局 (“4+5+6”方向) - **做强做优做大4个资源型产业**：绿色铝、硅光伏、磷化工、有色和稀贵金属 [2] - **巩固提升5个特色优势产业**：高原特色农业、文化旅游、绿色能源、烟草、现代物流 [2] - **聚焦6个重点突破方向**：生物医药、新材料、先进装备制造、数字经济、低空经济、生物制造 [2] 关键产业发展举措 - **绿色能源产业**：截至2025年底，云南省绿色电力装机超1.53亿千瓦，居全国第一 [2]；力争到2027年全省电源装机达1.8亿千瓦，清洁能源装机占比超90% [2] - **高原特色农业**：统筹发展科技、绿色、质量、品牌“四个农业”，推动高原特色农业综合生产能力和质量效益持续提升 [2] - **文化旅游产业**：在全国率先提出并引领推动“旅居云南”建设，持续打造“旅居云南”大IP [3] - **科技创新与产业融合**：围绕特色优势产业链部署创新链，加大战略性新兴产业和未来产业支持力度，推动科技创新与产业创新深度融合 [2]

行业核心观点 - 反内卷政策有望推动中国化工行业价值重估 全球化工行业产能扩张预计将大幅放缓 [1] - 行业将从资本消耗型向盈利回报型转变 供给端优化将带动行业景气度止跌回升 [1] - 化工标的兼具高弹性和高股息优势 [1] 行业驱动因素与趋势 - 中国化工行业具备充沛的经营活动现金流量净额 产能扩张放缓将显著提升潜在股息率 [1] - 中国化工优势企业的成本和效率优势稳固 龙头企业已进入业绩长周期向上阶段 [1] - 部分供给受限的行业随着需求回升 景气度有望持续提升 [1] 重点关注细分领域 - 重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等细分领域 [1] - 铬盐行业因AI数据中心电力需求及商用飞机发动机需求增长迎来价值重估 [1] - 预计铬盐行业到2028年供需缺口达34.09万吨 缺口比例32% [1] 行业投资机会 - 行业重点关注四大机会：低成本扩张、景气提升、新材料突破及高股息标的 [1] 相关金融产品 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） [1] - 该指数选取业务集中于化肥、农药、塑料制品等化工产品制造的上市公司证券作为样本 [1] - 指数风格具周期性与成长性特征 聚焦于化工细分行业的投资机会 [1]