政策核心内容 - 交通运输部决定自2025年10月14日起对涉美船舶收取船舶特别港务费 [1] - 该《办法》明确了由中国建造的船舶、仅进入中国船厂修理的空载船舶等免予缴纳的具体规定 [1] - 收取范围、标准和起讫时间等将视情动态调整 [1] 政策背景与定性 - 中方措施是对美国自2025年10月14日起对中国相关船舶加收港口服务费的回应 [1][2] - 中方认为美方措施是典型单边主义、保护主义行为，严重违反世贸组织规则和《中美海运协定》 [2] - 该《办法》被定性为维护中国产业、企业合法权益和国际航运公平竞争环境的正当举措 [1] 反制措施与调查 - 中方已于10月10日宣布将对涉及美国元素的船舶收取特别港务费 [2] - 中方将部分协助、支持美方相关调查活动的企业列入反制清单 [3] - 交通运输部将会同相关部门对航运业、造船业等相关产业链受美301调查影响情况开展调查 [4] 市场影响分析 - 中方的反制措施与美方的措施实施时间一致且收费标准基本相同 [4] - 基于贸易格局，集运市场受美方措施影响更大，而干散货和油气航运市场受中方反制措施影响更大 [4] - 中方的反制措施将会更大范围地影响美国资本控制的船队 [4] 成本与行业影响 - 短期来看，相关措施会提高航司的运输成本和盈亏平衡线 [5] - 船东可能通过换船、中转等方式规避港口费，但可能导致周转效率下降及转运成本和货损风险增加 [5] - 长期来看，美国试图实现造船业回流的难度较大，部分订单更可能转移至日本和韩国 [5] 宏观经济影响 - 港口费上涨会导致商品到岸价格上升，成本可能会转嫁至美国消费者 [5] - 成本转嫁可能导致美国经济通胀攀升，进而促使美联储放缓降息步伐 [5] - 美方措施不仅影响全球供应链稳定、大幅提高国际贸易成本，也会推高美国内通胀，损害美港口竞争力和就业 [2]

政策核心内容 - 交通运输部决定自2025年10月14日起对涉美船舶收取船舶特别港务费 [1] - 该《办法》明确了由中国建造的船舶、仅进入中国船厂修理的空载船舶等免予缴纳的具体规定 [1] - 收取范围、标准和起讫时间等将视情动态调整 [1] 政策背景与定性 - 中方措施是对美国301调查限制措施的回应 美国措施自2025年10月14日起对中国公司拥有或运营的船舶、中国造船舶、中国籍船舶加收港口服务费 [1] - 中方认为美方措施是典型单边主义、保护主义行为 严重违反世贸组织规则和《中美海运协定》平等互惠原则 [2] - 中方反制措施是维护中国产业、企业合法权益和国际航运公平竞争环境的正当举措 [1] 潜在行业影响分析 - 基于贸易格局 集运市场受美方措施影响更大 而干散货和油气航运市场受中方反制措施影响更大 [4] - 中方的反制措施将会更大范围地影响美国资本控制的船队 [4] - 短期会提高航司的运输成本和盈亏平衡线 船东可能通过换船、中转等方式规避港口费 导致周转效率下降并增加转运成本和货损风险 [5] - 港口费上涨会导致商品到岸价格上升 成本可能转嫁至美国消费者 推高美国经济通胀并促使美联储放缓降息步伐 [5] 长期产业格局展望 - 美国试图通过制裁中国航运业来实现船舶制造业回流 但造船业是劳动密集型行业 回流美国难度较大 [5] - 造船业订单更有可能部分转移至日本和韩国 [5] - 美方措施不仅影响全球供应链稳定、大幅提高国际贸易成本 也会损害美港口竞争力和就业 影响美自身供应链安全和韧性 [2]

贵金属价格展望 - 美国银行将明年黄金价格预期上调至每盎司5000美元，平均预期为每盎司4400美元 [1] - 美国银行将明年白银价格预期上调至每盎司65美元，平均预期为每盎司56美元 [1] - 实体白银市场的极端失衡可能在未来恢复正常，从而加剧价格波动性 [1] 美元与美联储政策 - 汇丰银行认为美元很可能再度走弱，预计将在明年初触底，历史经验表明当美联储重启宽松周期而美国经济免于衰退时美元会走弱 [2] - 渣打银行指出，若美国经济动能保持强劲，市场对美联储2026年约63个基点的降息预期可能被逐步剔除，这可能推高美元与美债收益率 [2] 英国经济与政策 - 荷兰国际集团预计英国政府将在11月预算中限制可能导致通胀上升的新财政政策，并为英国央行进一步降息创造空间，2026年的财政紧缩前景意味着降息幅度将超过当前市场预期 [2] - 荷兰国际集团认为财政政策趋紧与货币政策转松的风险可能对英镑造成压力，市场目前低估了英国央行未来的降息幅度 [3] 澳大利亚货币政策 - 野村证券指出澳洲联储9月政策会议纪要显示其未能准确把握经济中的剩余产能和中性利率水平，将遵循数据导向，金融市场当前对澳洲联储进一步降息的定价明显过高 [4] AI行业发展与投资 - 中信证券认为OpenAI与英伟达和AMD“采购合同+股权”的合作模式有利于整个AI生态的闭环，对硬件半导体板块的EPS形成支撑，建议关注商用GPU、ASIC、以太网、存储、先进制程等领域的投资机会 [5][6] - 中信证券指出2025年9-10月海外AI产品密集发布，商业化进展加速，随着AI应用逐步成熟并探索更多商业化形式，有望弥合市场对AI商业化效率的分歧，建议关注广告、电商、社交等场景落地 [6] 航运业影响分析 - 华泰证券分析称中美互征港口费短期将造成供应链扰动推升运价，中长期若港口费持续征收将系统性推升全球油运、散货运价中枢，中国籍油运、散货公司相对受益，集运相对受损 [7] 中国出口趋势 - 华泰证券指出2025年9月美元计价出口同比增速从8月的4.4%回升至8.3%，进口同比增长7.4%，贸易顺差905亿美元，AI产业发展和“一带一路”投资有望对出口增长提供支撑，四季度出口增速中枢或小幅回落但仍保持较高景气度 [8] 市场资金与配置 - 华泰证券指出节后市场交易热情不弱，交易型资金是主要增量来源，配置侧投资者对海外算力链止盈需求增强，市场关注向产能出清行业、顺周期方向及防御品种集中 [9] 食品饮料行业 - 银河证券表示9月食品饮料指数表现较弱，10月市场重点将聚焦三季报业绩，四季度在PPI向CPI传导预期下可重点关注供给出清与估值底部的顺周期方向 [10] 低空经济投资机会 - 中金公司建议重点关注低空经济与城市安全建设战略协同发展催生的投资机会，无人机正重构城市治理与服务新生态，提升城市运行效能 [11][12]

"已于10月10日宣布将对涉及美国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别 港务费。" 美东时间10月14日，美国依据所谓301调查结果，正式对中国海事、物流和造船领域实施港口费等限制 措施。 14日，商务部新闻发言人对此表示，美方措施是典型单边主义、保护主义行为，严重违反世贸组织规 则，违背《中美海运协定》平等互惠原则，赋予相关国家航运和造船企业不公平竞争优势，构成对中国 航运、造船等产业的歧视性做法，严重损害中国相关产业利益。中方对此强烈不满，坚决反对，已于10 月10日宣布将对涉及美国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别港务费。 商务部新闻发言人表示，中方在相关问题上的立场是明确的、一贯的，打，奉陪到底；谈，大门敞开。 中方敦促美方纠正错误做法，与中方相向而行，通过平等对话协商方式解决双方关切的问题。 商务部新闻发言人表示，美方措施不仅影响全球供应链稳定、大幅提高国际贸易成本，也会推高美国内 通胀，损害美港口竞争力和就业，影响美自身供应链安全和韧性。美方产业界对此也有很多反对声音， 充分显示出美方做法损人不利己，无益于自身造船业发展。 商务部新闻发言人表示，为 ...

市场表现 - 沪深两市三大股指14日普遍高开后震荡下行，收盘时沪指跌0.62%至3865.23点，深成指跌2.54%至12895.11点，创业板指跌3.99%至2955.98点 [1] - 市场成交额显著，沪市约12100亿元，深市约13662亿元，创业板约6068亿元，科创综指约2836亿元，北证50约207亿元 [1] - 板块表现分化，培育钻石、保险、白酒、银行、煤炭、燃气等板块涨幅靠前，而半导体、通信设备、能源金属等板块跌幅靠前 [1] 机构观点与投资主题 - 机构认为市场出现高低切换，三季报行情开启，红利板块补涨，科技股回调，建议关注前期热门行业龙头回调后的低吸机会 [2] - 中线投资方向建议关注维持高景气度的半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域的增量机会 [2] - 量子计算与人工智能产业协同创新被视为新的发展动力，国内量子计算产业呈现硬件、软件、产业协同发展的良好态势 [2] 行业前景与催化因素 - 化妆品新消费品牌凭借产品升级和品牌建设，预计未来2-3年内收入及利润将保持20%-30%的复合年增长率 [3] - 化妆品行业在第三季度淡季表现平稳，第四季度“双11”大促有望带来边际改善，头部品牌虹吸效应显著 [3] - 医美行业在第四季度有望因新产品管线获批而获得催化 [3] 汽车行业数据 - 9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9% [4] - 9月汽车产销历史同期首次突破300万辆，月度同比增速已连续5个月保持在10%以上 [4] - 1-9月汽车累计产销分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [4] 政策与产业调查 - 交通运输部会同工业和信息化部等部门启动对航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益受影响情况的调查 [5] - 调查内容包括相关企业、组织或个人是否存在实施、协助、支持美国在相关领域对我国采取歧视性限制措施的行为 [5] - 后续将根据调查情况适时出台相应措施以保障产业链安全和发展利益 [5]

中船防务（600685）(00317)午后涨近6%，截至发稿，涨4.72%，报15.75港元，成交额8021.74万港元。 值得注意的是，10月10日，交通运输部发布《关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告》，10月14日 起，对美船舶收取船舶特别港务费。申万宏源表示，中国对美反制，航运船舶再迎历史机会。后续重点 跟踪：如果美资参股中国制造的船舶豁免，中国造船订单有望爆发；中美和谈，美国301调查同步取 消，利好造船；中美和谈，中国采购美国油，运距拉长。 消息面上，交通运输部会同工信部等部门对我国航运业、造船业和相关产业链供应链安全和发展利益受 美301调查影响或可能影响情况，相关企业、组织或个人是否存在实施、协助、支持美国在航运业、造 船业及相关产业链供应链对我国采取歧视性限制措施的行为，及其他相关事项开展调查。 ...

联系电话：0086-10-65292624、65292650。 新京报讯 据交通运输部消息，为保障我国航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益，依据 《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国反外国制裁法》及实施规定、《中华人民共和国国际 海运条例》等法律法规，交通运输部会同工业和信息化部等部门对我国航运业、造船业和相关产业链供 应链安全和发展利益受美301调查影响或可能影响情况，相关企业、组织或个人是否存在实施、协助、 支持美国在航运业、造船业及相关产业链供应链对我国采取歧视性限制措施的行为，及其他相关事项开 展调查。后续根据调查情况适时出台相应措施。 调查期间，欢迎相关企业、协会、个人及相关方提供线索、反映情况、提出意见和建议。 电子邮箱：shipping@mot.gov.cn。 来信地址及邮编：北京市东城区建国门内大街11号交通运输部水运局，100736。 ...

调查背景与法律依据 - 调查旨在保障航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益 [1] - 调查依据包括《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国反外国制裁法》及实施规定、《中华人民共和国国际海运条例》等法律法规 [1] 调查范围与对象 - 调查范围涵盖航运业、造船业和相关产业链供应链受美301调查影响或可能影响的情况 [1] - 调查对象包括相关企业、组织或个人是否存在实施、协助、支持美国在相关领域对我国采取歧视性限制措施的行为 [1] 后续措施 - 将根据调查情况适时出台相应措施 [2]

股份回购计划 - 公司拟回购5000万股至1亿股A股股份，约占公司总股本的0.32%至0.65% [1] - 按回购价格上限14.98元/股测算，预计回购金额为7.49亿元至14.98亿元 [1] - 此次回购是2025年发布的第二轮回购方案，也是自2023年8月以来的第四轮回购 [1] - 2023年8月至2025年5月，公司已累计回购A股及H股6.87亿股，涉及金额约74.68亿元 [1] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本，直接原因是股票市价14.38元/股低于其每股净资产14.98元 [1] 公司财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收1090.99亿元，同比增长7.78% [2] - 2025年上半年实现归母净利润175.36亿元，同比增长3.95% [2] - 2025年第二季度单季营收551.39亿元，同比下降3.39% [2] - 2025年第二季度单季归母净利润58.42亿元，同比下降42.25%，环比下降50.05% [2] - 截至2025年6月底，公司总资产约为4985亿元，归属于上市公司股东的净资产约为2321亿元 [2] - 公司现金和现金等价物约为1691亿元，资金储备充足 [2] 业务运营数据 - 2025年上半年集装箱航运业务完成提单箱量1328.09万标准箱，同比增长6.59% [2] - 2025年上半年码头业务完成总吞吐量7429.60万标准箱，同比增长6.35% [2] 股东回报 - 2025年中期拟向全体股东每股派发现金红利0.56元（含税），共计派发现金红利86.74亿元 [2] - 分红率保持在50%左右，较2024年同期的0.52元/股同比增长7.69% [2] 行业背景 - 航运业是典型的周期性行业，受全球经济周期影响显著，行业长期面临估值承压挑战 [2] - 2025年面对关税不确定性等因素，航运市场需求及运价持续波动 [2]

因本公司A股收盘价格低于本公司最近一期每股净资产，为维护本公司价值和股东权益，增强投资者信 心，综合考虑本公司财务状况、未来发展及合理估值水平等因素，拟使用自有资金或符合相关法律、法 规规定的自筹资金进行A股回购，以推进本公司股票市场价格与内在价值相匹配。 A股回购方案下回购的A股将全部用于注销并减少注册资本。回购A股数量总额为5000万股至1亿股，约 占本公司截至2025年9月30日总股本的0.32%至0.65%。按回购价格上限每股人民币14.98元测算，本次回 购A股的资金总额上限为人民币14.98亿元。具体回购A股数量、占总股本比例及回购总金额以后续实施 情况为准。 中远海控（601919）(01919)涨超4%，截至发稿，涨4.33%，报12.52港元，成交额1.18亿港元。 消息面上，中远海控发布公告，于2025年10月13日，董事会审议通过了《关于中远海控回购公司股份的 议案》，建议在A股回购一般性授权架构下以集中竞价交易方式回购A股(A股回购方案)以及在H股回购 一般性授权架构下实施H股回购(H股回购安排)。 ...