金融行业现状与转型 - 金融行业近年面临降薪潮和强监管，一级和二级市场均受冲击，行业整体环境恶化 [1] - 风险投资在创业者心中的形象发生变化，被部分人视为"高利贷"同义词，但仍有从业者保持初心 [2] - 从业者离开大平台后经历"戒断"，在精神自由和时间支配方面进入新阶段 [3] 一级与二级市场对比 - 一级市场注重创新创业精神，与优秀创始人合作实现共同成长 [2] - 二级市场卖方研究员面临体系缺失和行情依赖的成长陷阱 [4] - 买方与卖方的核心差异在于对结果负责还是对市场负责 [4] 消费行业分析 - 消费升级幻灭，中产缩水导致平替逻辑崛起 [4] - 彩妆、医美和轻奢品牌在中国面临品牌故事失效的挑战 [4] - 拼多多的低价策略成功重塑消费心智 [4] - 线下生意呈现滴灌通、加盟模式与现金流博弈的终局特征 [4] 行业研究现状 - 消费股研究强调夯实基础，科技股研究则更关注波动性 [4] - 研报信息含量下降，主要受合规要求限制 [4] - 卖方分析师日常包括路演、调研，承受较大生存压力 [4] 职业发展路径 - 从二级市场转向一级市场存在"围城"现象，多数人难以适应 [5] - 金融人创业面临管理半径魔咒的制约 [5] - 自媒体和内容创业成为金融人转型的新选择 [5] - 研究员需平衡薪酬、头衔与自我价值的关系 [5] 长期发展策略 - 建议像投资股票一样经营职业生涯，采取长期主义策略 [5] - 在行业寒冬中，需要建立自身的"贝塔"（抗风险能力） [5]

文章核心观点 - BCA Research重申对美股悲观看法，认为美国今年很可能陷入衰退，但列举五个可能扭转看淡预期并推动美股创新高的上行情境，其宏观量化模型仍对股市持悲观态度，建议减持股票，偏好现金及防守性板块 [3][10][11] 各情境要点 情境一：「美股制约特朗普的关税政策」 - 投资者一直希望股市能抑制特朗普对关税的偏好，但目前情况未出现，特朗普表示不关注股市并承认经济处于「过渡期」 [4][5] - 支持率大幅下跌或能迫使贸易政策转向，在特朗普支持率暴跌前，投资者应预期贸易战会持续 [6][7] 情境二：「债市没有制约特朗普的减税政策」 - 美国失业率处于低位，但预算赤字仍超GDP的6%，利息支出未来十年料近乎翻倍 [7] - 若特朗普推动额外减税，经济提振或可抵消关税负面影响，但债市可能负面反应，推高收益率并收紧金融环境 [7] - 投资者应关注国债期限溢价判断债券风险溢价是否升至危险水平，目前未出现这种情况 [8] 情境三：「欧洲经济反弹」 - 欧股今年表现优于大市，部分原因是政策发展，包括增加基建开支及减少对美依赖的努力 [8] - 法国、意大利、西班牙和英国债息上升可能收紧金融环境并威胁债务可持续性 [8] 情境四：「增产降低能源价格」 - 油价年初飙升后回落至交易区间低位，OPEC+计划4月增产，是2022年以来首次 [9] - 增产可能推低油价，但页岩油生产商盈亏平衡价格是关键因素，进一步下跌可能限制美国产量 [9] 情境五：「人工智能带来的生产力提升超出预期」 - 人工智能是市场潜在利好因素，其对经济增长的影响可与过往工业革命相比较，但何时对整体生产力产生可衡量影响仍不明确 [10] - 质疑人工智能收益主要惠及企业还是劳工，目前人工智能投资具有资本密集及快速贬值特点 [10] - 人工智能对生产力的影响可能媲美过往工业革命，但收益转化为经济增长的速度不确定，渗透经济产生重大宏观影响可能仍需时间，收益或不集中于企业利润 [10]