本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【8月11日摩根士丹利专家分享中美基本面及股市分析并提破通缩建议】全球有流动性驱使的"水牛"征 兆，A股和海外市场无惧数据与政策不确定性影响。国内降息后长期利率低、资金面宽松，叠加资产荒 与上半年股市赚钱效应，启动流动性牛市。 打破通缩和提升ROE进展曲折，但全球对中国兴趣提升，7 月起机构和居民从定期存款、固收类资产向权益类或含权类边际再配置。 中美关系有波动，关税等壁 垒可能小幅升级，但回到4月紧张状态可能性不大。 下半年美国走软，就业和消费回落，未来两月可能 短期轻度滞胀。美股领头羊企业受益AI业绩强劲，投资者预期美联储未来大幅降息。 宏观叙事对中国 正面居多，包括反内卷、产业创新与企业家生命力获肯定。 宏观通缩压力至少延续到明年上半年，今 年上半年GDP平减指数-1%，下半年约-0.9%，明年预期-0.7%。 "反通缩"能否实现有待观察，涉及 PPI、核心CPI、企业利润、工资就业及消费占比等方面。 需求侧再平衡与供给侧出清，下半年以旧换 新1380亿分阶段投入，社保民生领域有补贴，养老服务再贷款、青年就业保障补贴等推进。 10月底四 中全 ...

中国股市展望 - 贸易战影响在宏观政策应对下风险可控 中国股市可更好抵御关税冲击 [1] - 以11倍市盈率计算 2025年恒生指数目标为24500点 [1] - 以10倍市盈率计算 2025年MSCI中国指数目标为69 [1] 科技及AI行业 - 中资科技股及AI概念股行情爆发 预计云计算及数据中心需求及开支上升 [1] - 相关企业盈利有望持续向上 [1] - 韩国及中国台湾经济增长受惠于AI需求带动的半导体行业 [1] 美国关税影响 - 美国税率有机会降低 但难以恢复至贸易战前2-3%水平 [1] - 预计年底前美国有效关税将维持在10%至20%区间 [1] 美元及美联储政策 - 美元贬值将降低购买力 导致消费减弱 [1] - 通胀增速加快 经济增速减慢 下半年美联储减息空间有限 次数或少于市场预期 [1] 美股展望 - 轻度滞胀预期尚未完全反映预测盈利 预计盈利有进一步下调空间 [1] - 美国科技行业仍具韧性且有较强盈利增速 [1] 美国通胀及债券市场 - 美国通胀率或重返约4%偏高水平 关税导致的物价上涨在第三或第四季反映 [2] - 长债息仍有上升压力 投资者可考虑超短年期美国国债或信贷素质良好的短至中年期企业债券 [2] - 更偏好投资级别债券或关税战下防守性较强的企业 [2]