财务表现 - 2025年中报营业总收入7.61亿元 同比下降14.33% [1] - 归母净利润亏损5258.9万元 同比下降194.54% [1] - 第二季度单季营收4.49亿元 同比下降7.86% [1] - 第二季度单季归母净利润亏损1393.1万元 同比下降123.27% [1] - 扣非净利润亏损7013.7万元 同比扩大485.17% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.53% 同比微增1.23个百分点 [1] - 净利率-7.18% 同比下降281.39% [1] - 去年全年净利率为-1.34% [3] - 三费占营收比11.6% 同比下降17.39% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款2.1亿元 同比增长11.46% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达867.04% [1][3] - 货币资金1.07亿元 同比增长13.68% [1] - 有息负债3.7亿元 同比下降72.83% [1] - 每股经营性现金流-0.03元 同比改善63.52% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为1.66% [3] - 近10年中位数ROIC为3.56% [3] - 2018年ROIC最低达-29.41% [3] - 每股净资产0.38元 同比下降1.54% [1] - 每股收益-0.05元 同比下降194.49% [1] 历史业绩特征 - 公司业绩呈现周期性特征 [3] - 上市以来14份年报中亏损4次 [3] - 近3年经营性现金流净额均值持续为负 [3] - 货币资金/流动负债仅为10.05% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.02% [3] 商业模式特点 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 公司产品或服务的附加值不高 [3] - 投资回报表现整体较弱 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入41.53亿元，同比增长4.05%，归母净利润5749.31万元，同比大幅上升449.23% [1] - 第二季度单季度营业总收入21.02亿元，同比增长1.55%，归母净利润3519.41万元，同比上升256.22% [1] - 公司盈利能力显著提升，毛利率12.37%同比增长9.26%，净利率1.38%同比增幅达302.41% [1] 利润指标 - 扣非净利润5086.11万元，同比实现203.39%增长，扭转去年同期亏损4919.52万元的局面 [1] - 每股收益0.07元，较去年同期-0.02元实现450%增长 [1] - 三费总额2.67亿元，占营收比6.43%，同比微增0.68% [1] 资产负债结构 - 货币资金31.56亿元，同比增长99.50%，主要因银行借款增加导致筹资活动现金流净额增加 [1][10] - 有息负债39.11亿元，同比大幅上升343.48%，有息资产负债率达33.43% [1][13] - 应收账款18.97亿元，同比增长24.62%，预付款项同比增212.31%因预付材料款增加 [1][6] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.19元，同比减少49.02%，因销售商品与购买商品产生的现金流净流入同比减少 [1][10] - 投资活动现金流净额同比降405.89%，因购买理财产品及投资支付净额减少 [10] - 筹资活动现金流净额同比增449.91%，主要得益于银行借款增加 [10] 资产项目变动 - 存货同比增34.08%因原材料采购增加 [2] - 在建工程同比降89.5%因共进科技大厦完工结转 [2] - 交易性金融资产同比增313.74%因理财产品购买增加 [4] - 其他非流动资产同比增107.23%因预付设备款增加 [9] 运营能力评估 - 公司现金资产状况健康，货币资金/流动负债比例为88.43% [11][13] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为10.9%，需关注现金流持续性 [13] - 研发费用同比降38.69%，因研发人员薪酬减少及微电子业务不再并表 [10]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.72亿元，同比增长17.48%，归母净利润2019.21万元，同比增长11.55% [1] - 第二季度营业总收入4.67亿元，同比增长56.96%，归母净利润4084.33万元，同比增长446.66% [1] - 净利率3.86%，同比提升49.38%，每股收益0.14元，同比增长7.69% [1] - 扣非净利润1428.13万元，同比大幅增长57.01% [1] - 有息负债3.08亿元，同比下降40.33%，货币资金4.29亿元，同比增长16.59% [1] - 每股经营性现金流0.43元，同比转正增长128.32%，每股净资产13.75元，同比增长20.15% [1] 盈利能力与效率 - 毛利率44.09%，同比微降0.61%，三费占营收比25.44%，同比上升2.92% [1] - 历史ROIC中位数20.02%，但2023年ROIC为-3.33%，去年ROIC仅1.05% [3] - 净利率历史表现波动，去年净利率1.53% [3] 业务结构与发展 - 消费电子设备业务占比从60%左右略有下降，服务器业务占比提升至20%左右，汽车电子业务占比提升至5%-10% [4] - 第二季度AI算力订单大幅增加，整体订单较去年上半年大幅增长 [4] - 产品定价区间在十万元至百万元级，均为定制化方案 [5] - 液冷散热技术已植入AI服务器测试设备，正寻求向零部件供应战略转型 [5] 客户与订单动态 - 下游客户包括微软、谷歌、亚马逊、Meta、思科、特斯拉、高通等全球科技巨头，以及比亚迪、鸿海、广达等制造商 [4] - 为N客户实验室自研服务器提供GPU模组、主板电学检测，已获得Vendor Code，测试需求量大 [5] - 与T客户合作涵盖人形机器人IMU传感器测试、汽车PCB板功能测试及充电测试，合作金额数千万元 [6][7] - 汽车电子订单增长主要来自B客户和德国公司，订单多为一次性且迭代慢 [6] 运营与财务关注点 - 应收账款6.54亿元，同比增长15.80%，占最新年报归母净利润比例达2939.9% [1][3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.65%，经营活动现金流净额均值为负 [3] - 上市以来4份年报中亏损1次，需关注特殊原因 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩1.11亿元，每股收益0.7元 [3]

财务表现 - 2025上半年营业总收入4.44亿元 同比增长22.68% [1] - 归属母公司股东净利润3058.7万元 同比下降19.94% [1] - 基本每股收益0.33元 [1]

融资计划 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过5.22亿元 [1] - 募集资金净额将用于数据中心用供配电系统及模块研发生产项目 [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [1]

AI算力成为科技产业核心基础设施 - AI浪潮推动算力需求急速膨胀 大模型推理与训练需求使AI算力成为基础设施中的"硬通货" [1] - 英伟达市值突破4万亿美元 算力周期红利沿产业链层层释放 带动存储/封装/通信连接等多领域发展 [1] - 2025年A股英伟达产业链热度持续攀升 AI服务器/光模块/液冷/高端PCB/高速连接等环节全面点燃 [1] 产业链龙头企业业绩与股价表现 - 工业富联市值突破万亿元 创A股市值第十排名 二季度单季营收首次突破2000亿元 AI服务器营收同比增超60% [6] - 新易盛股价三年累计飙升逾28倍 市值超3500亿元 上半年营收104.37亿元同比增282.64% 净利润39.42亿元同比增355.68% [1][6][7] - 胜宏科技股价年初以来涨幅超500% 总市值突破2000亿元 上半年营收90.31亿元同比增86% 净利润21.43亿元同比增366.89% [1][5][6][9] AI服务器板块强劲增长 - 工业富联上半年营收3607.6亿元同比增35.58% 净利润121.13亿元同比增138.61% 创同期历史新高 [6] - 浪潮信息上半年营收801.92亿元同比增90.05% 净利润7.99亿元同比增34.87% 体现AI服务器领域增长动能 [6] - 立讯精密通信数据中心业务增长近50% 上半年整体营收1245.03亿元同比增20.18% [9] 光模块赛道持续高景气 - 中际旭创上半年营收147.89亿元同比增36.95% 净利润39.95亿元同比增69.40% [6][7] - 天孚通信上半年营收24.56亿元同比增57.84% 净利润8.99亿元同比增37.46% [6][7] - 新易盛光模块毛利率达47.48% 与博通紧密合作提升盈利能力 [7] - 800G光模块需求继续高增长 1.6T光模块需求从下半年开始逐步放量 [7] 液冷技术渗透率快速提升 - 英伟达GB200 NVL72等机柜化方案放量 推动液冷渗透率显著提升 [8] - 集邦咨询预计2025年AI数据中心液冷渗透率将升至33% [8] - 英维克上半年营收25.73亿元同比增50.25% 净利润2.16亿元同比增17.54% 股价年内累计涨幅109.16% [8] - 比亚迪电子进入英伟达GB300液冷供应链 上半年营收806.1亿元同比增2.58% 净利润17.3亿元同比增13.97% [8] PCB产业迎来需求抬升 - 高多层/高阶HDI及载板需求带动板厂景气 多数PCB企业上半年实现增长 [9] - 鹏鼎控股上半年营收163.75亿元同比增24.75% 净利润12.33亿元同比增57.22% [6][9] - 下半年PCB关键原材料铜价存在上涨压力 可能加大行业竞争 [9] 全球云厂商资本开支大幅增长 - 2025年第二季度微软/亚马逊/Meta/谷歌合计资本开支同比提升69%至874亿美元 [12] - 2025年四家云厂商合计资本开支预计同比增50%至3338亿美元 [12] - 2025年第一季度阿里巴巴/腾讯/百度合计资本开支550.12亿元 同比增速99.38% [12] - 英伟达预计今年CSP等Capex约6000亿美元 指引到本十年末全球AI基础设施支出将达3-4万亿美元 [12] 中国市场与产业链机会 - 中国大陆是全球第二大计算市场 预计市场规模约500亿美元 CAGR约50% [12][13] - 建议关注国际GPU龙头英伟达及其产业链标的 包括系统组装/GPU/CPU/存储/高速连接器/电光连接/PCB/IC载板/散热/电源等零部件 [13] - 关注国内寒武纪/海光信息等国产GPU/CPU厂商和华为昇腾等自主算力产业链公司 以及先进制造/封装和HBM等产业链机会 [13]

生态环境治理 - 浦北荣乐建材因雨水收集池和固废收集不规范被列为重金属污染治理红色问题点位 已停产整改[1] - 要求坚决关停环保严重不达标企业 加强水源地保护 打好重金属污染防治攻坚战[1] - 开展畜禽养殖污染排查整治专项行动 加强重点流域养殖场污染防治设施检查[1] 工业发展与科技创新 - 华仁股份广西裕源药业和广西天山电子被列为国家高新技术企业及广西工业龙头企业[2] - 鼓励企业利用人工智能赋能生产管理 提升产品核心竞争力[2] - 优化营商环境支持企业增产增效 降低成本 开拓市场 推动县域工业发展[2] 特色农业与产业融合 - 灵山县荔枝品种示范园保存330多个荔枝品种 利用无人机巡检提升种植管护效率[3] - 广西百菲乳业作为农业产业化国家重点龙头企业 集养殖生产研发销售于一体[3] - 浦北县陈皮产业园通过补链强链延链打造特色品牌 推动一二三产业融合发展[3] 区域经济发展战略 - 推动平陆运河经济带和北部湾国际门户港建设[4] - 聚焦统筹政治生态和自然生态建设 完成全年经济社会发展目标[4]

天眼查App显示，近日，盐城昌途电子设备制造有限公司成立，法定代表人为蒋荣椽，注册资本1000万 人民币，经营范围为一般项目：电子专用设备制造；电子专用设备销售；机械设备销售；专用设备制造 （不含许可类专业设备制造）；机械电气设备销售；机械电气设备制造；通用设备制造（不含特种设备 制造）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；电气设备销售；自然生态 系统保护管理；家用电器销售；电子产品销售；电线、电缆经营；金属材料销售；新材料技术研发；有 色金属合金销售；橡胶制品销售；纸浆销售；纸制品销售；建筑材料销售；电力电子元器件销售；塑料 制品销售；石油制品销售（不含危险化学品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；新鲜水果批 发；新鲜蔬菜批发；农副产品销售；初级农产品收购；国内贸易代理；高品质合成橡胶销售；包装材料 及制品销售；货物进出口；进出口代理；进出口商品检验鉴定（除依法须经批准的项目外，凭营业执照 依法自主开展经营活动）。 ...

财务表现 - 2025年中报营业总收入199.08亿元，同比下降10.65% [1] - 归母净利润3.56亿元，同比上升5.01% [1] - 第二季度营业总收入105.29亿元，同比下降11.85%，归母净利润2.01亿元，同比下降4.31% [1] - 扣非净利润1.78亿元，同比下降34.53% [1] - 毛利率8.14%，同比增幅25.23%，净利率1.78%，同比增幅18.67% [1] - 每股收益0.77元，同比增1.32%，每股净资产11.8元，同比增1.39% [1] - 去年净利率1.06%，ROIC为5.88%，历史中位数ROIC为11.09% [3] 现金流与负债 - 货币资金63.42亿元，同比下降9.85% [1] - 有息负债31.38亿元，同比上升77.45% [1] - 每股经营性现金流1.56元，同比下降9.84% [1] - 货币资金/流动负债比例为70.18%，近3年经营性现金流均值/流动负债为12.05% [3] - 应收账款100.29亿元，同比下降1.98%，应收账款/利润比例达2001.25% [1][3] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.94亿元，三费占营收比1.48%，同比增39.21% [1] 机构持仓 - 长城久嘉创新成长混合A持有375.00万股，持仓不变，该基金规模20.51亿元，近一年上涨103.41% [4] - 银华中小盘混合新进十大持仓，持有287.36万股 [4] - 多家基金新进十大持仓，包括500增强LOF(47.64万股)、银华丰享一年持有期混合(23.48万股)等 [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.53亿元，每股收益均值1.4元 [3] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 公司现金资产非常健康 [3]

专利技术动态 - 公司公布国际专利申请"用于物理下行共享信道的数据处理方法及装置" 专利申请号PCT/CN2024/135003 国际公布日为2025年8月28日[1] - 今年以来公司公布国际专利申请3个 较去年同期减少25%[4] 研发投入情况 - 2025年上半年公司研发投入6022.16万元 同比增长37.08%[4]