2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度净亏损18,000万元至22,000万元，较上年同期亏损11,015.95万元，亏损幅度显著扩大[1] - 公司预计2025年度扣非净亏损18,900万元至22,900万元，较上年同期亏损12,191.36万元，亏损同样大幅增加[1] 业绩变动主要原因 - **市场竞争与成本压力**：国内TOC市场竞争激烈导致部分产品销售价格下降，同时部分产品原材料成本上升，共同导致相关业务毛利下降[1] - **费用支出增加**：因新产品研发与技术升级，公司研发费用同比增加；AI智能读写本、AI柯氏音电子血压计等新产品处于市场开拓期，销售费用同比增加；管理优化导致一次性费用支出增加[1] - **汇兑损失影响**：公司外销业务占比较大并持有一定美元资产，受2025年复杂全球经济形势下的汇率波动影响，汇兑损失同比大幅增加[1] - **资产减值计提**：根据《企业会计准则》及谨慎性原则，结合行业环境与业务实际，公司拟对部分资产计提减值准备[1]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年实现营业收入48亿元至51亿元，同比下降7%-12% [4] - 预计归母净利润1.1亿元至1.5亿元，同比下降72%-79% [4] - 预计扣非净利润6500万元至9500万元，同比下降81%-87% [4] 估值水平 - 以1月30日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为65.14倍至88.83倍 [4] - 市净率（LF）约2.71倍 [4] - 市销率（TTM）约1.97倍 [4] 历史财务与增长表现 - 历史数据显示，公司营业总收入从2020年的11.09亿元增长至2024年的54.693亿元 [14] - 归母净利润从2020年的1.09亿元增长至2024年的27.047亿元 [14] - 2025年预计总营收与净利润同比增速将由正转负，其中总营收预计同比下降7%-12%，归母净利润预计同比下降72%-79% [4][14] 业绩变动主要原因 - 部分下游行业资本开支放缓、市场竞争加剧及部分项目延期交付，导致收入和毛利下滑 [13] - 新建产能集中投入使用，导致固定资产折旧加大 [13] - 公司因投资建设、银行贷款及发行可转债等导致财务费用增加 [13] 公司主营业务 - 公司主营核心零组件、气体及先进材料、专业运维管理服务、电子工艺设备、生物制药设备等 [13]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，亏损区间为-135亿元至-90亿元[1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-3亿元至-2亿元[1]

活动概况与核心目标 - 广东省贸促会于1月29日在东莞举办“融通中外资源 加强国际合作—广东省贸促会境外机构东莞行”活动 [1] - 活动旨在对接31个广东省驻境外经贸代表处及50家海外粤商会资源，搭建全球经贸资源高效对接平台 [1] - 核心目标是助力企业融入全球产业链供应链，擦亮“制造美学之城”城市名片，助推“东莞优品全球行” [1] 地方政府战略与招商举措 - 东莞正全力实施“五外联动”，通过筑强物流贸易网络、拓展新兴市场、建设海外服务平台大力“走出去” [4] - 东莞同时聚焦现代化产业体系、打造高能级创新平台、释放政策红利，为全球资本、技术和人才打造投资热土 [4] - 广东省贸促会将助力地方“靶向招商”，根据地方产业需求精准匹配海外商协会、投资机构及企业资源 [5] 宏观经济与外资表现 - 面对复杂国际环境，广东经济在2025年展现出强大韧性和活力，全省实际利用外资实现两位数增长 [5] 产业与投资方向引导 - 活动旨在引导外资投向先进制造业、现代高端服务业和高新技术产业，以推动广东高质量发展 [5] 活动具体内容与成果 - 阿联酋、墨西哥、新西兰三家海外粤商会会长在会上结合区域特点提供了国际视野与实战参考 [8] - 东莞市商务局、投促局分别就2026年广东21世纪海上丝绸之路国际博览会、东莞投资环境作了详尽推介 [8] - 代表团实地走访了慕思总部工厂展厅、东莞名家具世博园以及vivo全球总部，亲身感受“东莞智造” [8] - 活动有效提升了东莞制造的国际影响力，并将持续转化成果，常态化联动境外资源助力“东莞智造”畅通全球市场 [8]

核心观点 - 安费诺2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、利润率及每股收益均创历史新高，增长主要由AI应用需求爆发、国防及商用航空市场强劲以及收购活动驱动 [4] - 公司订单表现异常强劲，25Q4订单出货比高达1.31:1，全年为1.1:1，反映了客户（尤其是AI领域）为锁定产能而提前下达订单 [4][21] - 对CommScope（CCS）的收购已于2026年1月初完成，预计将显著增强公司在光纤互连等领域的全栈产品能力，并为26Q1及全年带来可观的营收与每股收益增厚 [6][16][22] - 管理层对未来增长持乐观态度，给出了26Q1强劲的营收与每股收益指引，并认为AI革命、国防开支增加及边缘设备AI赋能将是长期增长驱动力 [18][28] 2025年第四季度及全年财务业绩 - **营收创历史新高**：25Q4营收64.39亿美元，同比+49%，环比+4%，有机同比+37%，超此前指引上限 [4][10] - **利润率维持高位**：25Q4调整后营业利润率27.5%，同比+5.1个百分点，环比持平于创纪录水平 [4][10] - **每股收益大幅增长**：25Q4调整后摊薄每股收益0.97美元，同比+76%，超指引上限 [4][10] - **订单表现极为强劲**：25Q4订单额84.31亿美元，同比+68%，环比+38%，订单出货比1.31:1 [4][10] - **全年业绩概览**：2025全年营收231亿美元，同比+52%，有机+38%；调整后营业利润率26.2%，同比+4.5个百分点；调整后每股收益3.34美元，同比+77%；全年订单额254亿美元，同比+51%，订单出货比1.1:1 [4][17] - **现金流充沛**：25Q4经营现金流17亿美元，为净利润的144%；自由现金流15亿美元，为净利润的123% [11] 分部门业绩表现 - **通信解决方案部门**：25Q4营收34.23亿美元，同比+78%，有机+60%，营业利润率32.5% [5][11] - **严苛环境解决方案部门**：25Q4营收16.53亿美元，同比+31%，有机+21%，营业利润率27.6% [5][11] - **互连与传感器系统部门**：25Q4营收13.64亿美元，同比+21%，有机+16%，营业利润率20.1% [5][11] 下游应用市场分析 - **IT数据通信市场（占比38%）**：25Q4营收有机同比+110%，环比+8%，AI应用是核心增长引擎，非AI数通业务亦加速增长 [5][15] - **国防市场（占比10%）**：25Q4营收有机同比+29%，环比+16%，雷达、太空及Trexon收购贡献增长 [5][15] - **商用航空市场（占比5%）**：25Q4营收有机同比+19%，环比+10%，飞机制造需求回升及CIT并购协同驱动 [5][15] - **工业市场（占比18%）**：25Q4营收有机同比+10%，环比+2%，欧洲区表现尤为亮眼 [5][15] - **汽车市场（占比14%）**：25Q4营收有机同比+9%，环比持平，表现优于预期 [5][15] - **通信网络市场（占比9%）**：25Q4营收同比+120%（受Andrew收购推动），有机同比持平 [5][15] - **移动设备市场（占比6%）**：25Q4营收有机同比-4%，受季节性影响 [5][15] 收购活动与整合 - **近期收购完成**：25Q4完成对国防领域公司Trexon（年销售额2.9亿美元）的收购 [16] - **重大收购完成**：2026年1月初完成对CommScope（CCS）的收购，该公司年销售额超40亿美元 [6][16] - **CCS贡献预期**：预计CCS将在2026年贡献41亿美元营收及0.15美元每股收益增厚 [16] - **整合策略**：强调让CCS保持其组织与文化，利用安费诺的资产负债表支持其增长，而非进行传统重组 [23] - **产品组合互补**：CCS的加入使安费诺拥有了业内最广泛的“铜+光+电源”全栈互连产品组合，增强了为客户提供完整解决方案的能力 [22] 2026年第一季度业绩指引 - **总体指引**：预计26Q1销售额69-70亿美元，同比+43%至+45%；调整后每股收益0.91-0.93美元，同比+44%至+48% [6][18] - **CCS贡献**：指引中包含CCS贡献的约9亿美元营收及0.02美元每股收益 [6][18] - **各市场环比预期**： - IT数据通信市场：环比低双位数增长（受CCS并表驱动），有机环比持平于高位 [6][25] - 通信网络市场：环比增长近50%（受CCS并表驱动） [6][25] - 工业市场：环比增长约20%（受CCS建筑连接业务并入驱动） [6][25] - 国防市场：环比略增（受Trexon收购驱动） [25] - 商用航空市场：环比季节性下降约10% [6][25] - 汽车市场：环比季节性下降约10% [6][25] - 移动设备市场：环比季节性下降约30% [6][25] 管理层观点与业务展望 - **订单性质**：强劲订单（特别是AI领域）反映了客户为应对庞大投资计划而提前“打开订单窗口”，以锁定产能并与公司分担投资风险，订单执行期将超过第一季度 [21][33] - **增长驱动多元化**：AI业务在上下游客户中分布广泛，2025年没有单一客户占比超过10% [26] - **欧洲市场表现**：尽管外界看空，公司在欧洲实现了强劲的有机增长，25Q4汽车业务在欧洲的有机增长为全球最强 [28] - **未来趋势**：AI网络建设最终将赋能边缘设备（如自动驾驶、工业机器人、移动设备），成为相关市场长期的增长驱动力 [28] - **企业文化优势**：公司依靠145位拥有完全决策权的总经理所形成的企业家文化，来应对高速增长和供应链等各类挑战 [29] - **利润率前景**：公司整体维持30%的增量转化率目标，CCS在26Q1对公司整体营业利润率有超过100个基点的稀释影响，但目标是通过整合将其提升至公司平均水平 [30] - **资本支出计划**：鉴于强劲增长及支持AI产能扩张的需求，预计2026年资本支出将维持在销售额4%区间的高端 [31] - **地缘政治策略**：公司在全球40多个国家实行“本地化运营”策略，有助于在动荡环境中作为当地客户的信赖伙伴规避政治干扰 [34] - **技术趋势影响**：数据中心电源等技术的复杂性增加（如800V直流电）对安费诺有利，因为公司广泛的产品组合能更好地为客户提供解决方案 [35]

公司融资与股权变动 - 公司已完成配售8516.6万股股份，配售价格为每股0.54港元，配售事项于2026年1月30日作实 [1] - 本次配售股份占公司经扩大后已发行股本约16.67% [1] - 配售事项所得款项净额总计约为4419万港元 [1] 募集资金用途规划 - 约45%（约1988万港元）的募集资金将用于戴咪耳机及音响耳机业务，用途包括购买机械设备以及翻新及扩充印尼厂房 [1] - 约35%（约1547万港元）的募集资金将用于配件及零件业务，用途包括购买机械设备以及翻新厂房 [1] - 约20%（约884万港元）的募集资金将用作公司营运资金，用于支付雇员支出、租金、一般行政及法律专业等支出 [1] - 公司预期所有募集资金将于2027年3月31日前悉数动用 [1]

配售完成情况 - 配售协议所有条件已达成，配售代理已成功配售合共8516.6万股配售股份 [1] - 配售完成于2026年1月30日作实 [1] - 配售价格为每股0.54港元，配发及发行予不少于六名承配人 [1] - 配售股份占紧随完成后公司经扩大已发行股本约16.67% [1] 募集资金用途 - 配售事项所得款项净额约为4419万港元 [1] - 约45%（相当于约1988万港元）将用于戴咪耳机及音响耳机业务的现有营运及潜在扩充，包括购买机械设备以及翻新及扩充印尼厂房 [1] - 约35%（相当于约1547万港元）将用于配件及零件业务的现有营运及潜在扩充，包括购买机械设备以及翻新厂房 [1] - 约20%（相当于约884万港元）将用作公司营运资金，包括支付雇员支出、租金、一般行政支出、法律及专业支出 [1] - 预期所有款项将于2027年3月31日前悉数动用 [1]

配售完成情况 - 公司已完成配售，配售代理已配售合共8516.6万股配售股份，完成于2026年1月30日作实 [1] - 配售价格为每股0.54港元，配售股份已配发及发行予不少于六名承配人 [1] - 配售股份占公司紧随完成后经扩大之已发行股本约16.67% [1] - 配售事项所得款项净额约为4419万港元 [1] 募集资金用途 - 约45%（相当于约1988万港元）将用于集团戴咪耳机及音响耳机业务的现有营运及潜在扩充，包括购买机械设备以及翻新及扩充印尼厂房 [1] - 约35%（相当于约1547万港元）将用于集团配件及零件业务的现有营运及潜在扩充，包括购买机械设备以及翻新厂房 [1] - 余额约20%（相当于约884万港元）将用作集团营运资金，包括支付雇员支出、租金、一般行政支出及法律专业支出 [1] - 预期所有款项将于2027年3月31日前悉数动用 [1]

公司治理与会议 - 公司于2026年1月30日以通讯会议方式召开了第五届第十次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于公司2026年度日常经营性关联交易预计的议案》等文件 [1] 行业动态 - 中国无人驾驶“军团”正在“武装”阿联酋首都阿布扎比 [1]

公司2025年前三季度财务表现与原因分析 - 2025年前三季度管理费用同比增长 核心原因是经营规模扩张与战略布局落地的阶段性配套支出[1] - 管理费用增长的具体原因包括两方面：一是员工规模随业务拓展合理增长导致管理人工成本提升[1]；二是2025年上半年新产业园完成搬迁 短期内出现新厂房折旧与原有场地租赁费用叠加的情况[1] - 公司2025年盈利能力下滑 主要原因是行业客户成本诉求向上游传导导致产品降价、原材料价格上升以及战略投入增加等客观行业环境与公司发展阶段的阶段性因素[1] 公司战略举措与未来规划 - 公司高度重视组织效率优化与成本管控[1] - 后续将通过精细化管理、流程数字化升级、研发投入精准化布局及产能利用率提升等方式持续降本增效 以提升经营效益[1] - 公司所有经营行为均严格遵守法律法规及监管要求 依法合规运营[1]