不是，这年头用在电视上的 Micro LED 技术 ，还能做成网线，用来传数据了？ 是这样的，前阵子托尼在网上刷到这样一条新闻，说微软正在研究通过 Micro LED 光互联技术（MOSAIC），来解决算力中心的数据传输，被 "卡脖子" 的问题。 而数据中心的端口交换速率，100 Gbps 早就已经是主流，AI 算力中心的交换机，更是要做到 400 Gbps 起步。 emmm，虽然听起来很抽象，但是负责数据处理的算力中心，反过来被数据传输卡了脖子，竟然是因为算力中心的网线 "不够用了"。。。 你可能好奇了，我这会儿上某东搜条超六类的万兆（10Gbps）网线也就十几块钱，咋能不够用呢？ 但其实它们跟数据中心用的网线，在连接速率上，差了可不止一个数量级 —— 我们家里的网线，通常能承载的最大速率就是 1000 Mbps - 2500 Mbps，也就是 1 Gbps - 2.5 Gbps。这两年部分地区在推广 "万兆网络"，匹配了 10 Gbps 的 网线，但这几乎就是民用网线速率的上限了。 其实就是因为 AI 大模型越来越大，在做训练和推理的时候，服务器之间和 GPU 之间，都得交换大量数据，对带宽的需求也就跟着 ...

据悉，国际能源署近期发布的数据显示，即使在高产量的情况下，到2035年全球铜供应缺口仍将达到 20%。美国高盛集团日前发布报告预计，自明年开始，铜价将迈入新的高价交易阶段。 另据媒体报道，未来，AI的快速发展将成为铜需求的一大变量。崔钊瑞表示，AI、数据中心对铜的新 需求体现在硬件制造、电路连接、电力传输等方面。AI需要高性能的处理器，数据中心需要高速低延 迟的网络连接以及大量的电力来确保运行，这些需求给铜箔、铜缆等相关铜材的消费带来新的增长动 能。 美联储降息预期也是影响铜价的一大因素。美国自动数据处理公司(ADP)发布的最新就业报告显示，11 月美国私营部门意外减少约3.2万个工作岗位，这一数据远低于市场此前预期的新增岗位。另据美国劳 工统计局公布的数据，9月美国进口物价指数月率为0%，也低于市场预期的0.10%。 上海钢联铜事业部研究员崔钊瑞表示，11月21日多位美联储高级官员集中发表讲话，部分官员表态 偏"鸽"，美联储内部的分歧依然显著。市场对美联储12月降息25bp的预期急速升温，短期内或对铜价有 所支撑。（每日经济新闻综合央视财经、上海证券报） （原标题：国际铜价近期大涨！大量运往美国，全球库存告 ...

核心观点 - 国际铜价创历史新高，多重因素推动铜价进入新的高价交易阶段 [1][3] 铜价表现与驱动因素 - 当地时间12月3日，伦敦金属交易所铜价一度触及每吨11540美元的历史高位，继续刷新历史新高 [1] - 全球铜供应趋紧是推高铜价的首要因素 [1] - 市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税，为规避关税，近期出现包括铜在内大量金属运往美国的情况，全球铜库存可能很快降至危急的低位水平 [1] - 全球对于铜资源需求旺盛，例如电网和电力基础设施升级带来的需求呈爆发式增长 [1] - 美联储降息预期短期内或对铜价有所支撑，市场对美联储12月降息25bp的预期急速升温 [3] 供应端分析 - 全球矿业与大宗商品巨头嘉能可近日宣布下调今年铜产能至85万到87.5万吨，比2018年减少近4成，同时该公司也下调了2026年铜产量预期 [1] - 智利矿山坍塌事故影响了全球铜供应 [1] - 国际能源署近期数据显示，即使在高产量的情况下，到2035年全球铜供应缺口仍将达到20% [1] 需求端分析 - AI的快速发展将成为铜需求的一大变量，AI、数据中心对铜的新需求体现在硬件制造、电路连接、电力传输等方面 [3] - AI需要高性能的处理器，数据中心需要高速低延迟的网络连接以及大量的电力来确保运行，这些需求给铜箔、铜缆等相关铜材的消费带来新的增长动能 [3] 机构观点与市场预期 - 美国高盛集团日前发布报告预计，自明年开始，铜价将迈入新的高价交易阶段 [1] - 美国自动数据处理公司(ADP)发布的最新就业报告显示，11月美国私营部门意外减少约3.2万个工作岗位，这一数据远低于市场此前预期的新增岗位 [3] - 美国劳工统计局公布的数据显示，9月美国进口物价指数月率为0%，也低于市场预期的0.10% [3]

谷歌TPU v7互联架构与市场空间 - 谷歌TPU v7采用4×4×4三维环形拓扑结构实现互联，每个包含64颗TPU的立方体单元对应一个物理机架[7][8] - 每颗TPU通过6个连接与相邻节点互联，其中2个通过PCB走线，其余4个根据在立方体中的位置采用铜缆或光模块连接[8][9][11] - 64颗TPU的机架中，铜缆、PCB、光模块的需求比例分别为1:1.25、1:1、1:1.5，具体数量为80根铜缆、64个PCB、96个光模块[12][13] TPU Pod规模与光互联需求 - 单个TPU Pod最多可包含144个机架，TPU总数量达9216颗[14][16] - 单个Pod需要11520根DAC铜缆和13824个1.6T光模块，光模块需求是市场预期谷歌明年需要1000万个1.6T光模块的原因[16] - 144个机架总光端口数为13824个，与48台300端口OCS交换机的有效端口数完全匹配[16] 液冷技术市场前景 - 谷歌自2018年TPU v3时代开始采用液冷机架，预计2026年TPU v7及以上将全面运用液冷[6][7] - 2026年谷歌TPU v7及以上预计出货250万颗，对应约4万个机柜，液冷单柜价值量7-8万美元，市场空间28-32亿美元[7] - 2027年出货量预计超500万颗，单柜价值量可能提升至9-10万美元，市场空间达70-80亿美元[7] OCS交换机市场空间与供应链 - 2026年谷歌预计需要约15000台300端口OCS交换机，其中约12000台由内部制造，3000台外部采购[17] - 按每台OCS交换机15万美元计算，明年OCS市场空间约22亿美元[17][18] - OCS关键部件供应商包括Silex、Lumentum、Coherent、腾景科技、康宁、光库科技等，涉及MEMS芯片、光学元件、FAU等组件[19] 谷歌与NV供应链企业梳理 - 国内谷歌供应链企业包括光库科技、德科立、腾景科技、英维克、金盘科技等，涉及OCS代工、光学器件、液冷、电源等产品[21] - NV供应链企业包括英维克、思泉新材、科创新源、鼎通科技等，主要提供液冷、电源相关组件[21] - 部分企业处于送样或小批量供应阶段，产品毛利率在10%-30%区间[21]

生态碳汇市场发展 - 宝兴县成功交易1009吨碳汇指标，实现生态资源向实际收益转化，标志着四川省林草碳汇市场迈出实质性一步[1] - 作为省级林草碳汇开发试点县，宝兴县推进三类方法学落地，包括3.6万亩CCER造林碳汇、7265亩森林经营碳普惠和1.2万亩"熊猫碳惠"，预计价值约2800万元，惠及农户2000余户[2] - 宝兴县创新实施"生态共富"工程，"生态银行"入选四川省生态文明建设十大案例，并建立全国首个省级碳汇司法实践基地[2] 产业转型升级与集群发展 - 宝兴县创新探索"飞地经济"模式，将工业项目集中安置在雅安经济技术开发区，实现"生产在飞地、收益反哺本地"的突破性发展[4] - 飞地产业园区实现从铜杆、铜带到铝板、铝锭的材料级产品全覆盖，并形成协同发展的产业集群[4] - 2024年飞地产业园区实现工业产值110亿元，同比增长39.4%，占全县规上工业总产值的87%，对全县GDP贡献度高达26.6%[6] 城乡发展与公共服务提升 - 宝兴县启动县城功能疏解系统性工程，县政府驻地由穆坪镇迁至灵关镇，推动人口、资源与公共服务重组与升级[8] - 新建宝兴县中学灵关校区占地约80亩，配备现代化教学设施，452套安置住房、7500平方米全民健身中心和近6万平方米保障性租赁住房相继落地[8] - 穆坪镇推进大熊猫国家公园入口社区建设，结合大熊猫国际文化交流中心、红军长征翻越夹金山纪念馆等点位，配套推出系列活动[9] 经济发展成果 - 2024年全县地区生产总值同比增长6.8%左右，地方一般公共预算收入同比增长8.25%，财政收入质量全市第一[9] - 嘎日村集体经济从几乎为零发展到2024年全年收入417.23万元，该村党支部荣获"全国民族团结进步模范集体"[7]

核心观点 - 沪铜价格在经历震荡下行后重拾升势 受美联储官员鸽派言论提振市场对12月降息的预期 [1] - 美联储内部政策分歧加剧导致大宗商品波动 但中长期降息周期开启将支撑以美元计价的铜价走强 [1][2] - 人工智能等新科技领域的快速发展为铜需求带来新的增长动能 形成铜价的多重支撑 [3][4] 价格走势与近期驱动因素 - 沪铜主力合约自10月30日创上市新高后进入震荡下行通道 于11月24日回升至86080元/吨 [1] - 11月21日纽约联储主席威廉姆斯发表鸽派言论后 美联储12月降息预期回温 市场信心受到提振 [1] - 近期铜价上涨与市场对美联储12月降息25bp预期急速升温有关 短期内对铜价形成支撑 [2] 美联储政策影响 - 10月末美联储转鹰后全球市场受流动性压力影响 铜价进入震荡波动期 [2] - 美联储内部分歧加剧 市场对12月降息预期从约90%一度下降至40% [2] - 岁末年初机构获利了结合美联储政策摇摆 成为大宗商品震荡行情导火索 [2] - 美联储面临特朗普政府干涉与压制 未来一个季度内政策存在很大不确定性 [3] 中长期行业展望 - 降息周期开启和延续将抬高美元计价大宗商品的底部支撑 铜价将触底反弹开启新上攻 [3] - 人工智能快速发展对铜需求体现在硬件制造、电路连接、电力传输等方面 [3] - AI需要高性能处理器 数据中心需要高速网络和大量电力 为铜箔、铜缆等材料消费带来新增长动能 [3] - 中美科技AI军备竞赛推动铜需求 铜已被纳入2025年美国关键矿产清单 [4] - 国内充电桩、换电站、智能网联设备、数算中心等领域为铜需求带来增量 [4]

印制电路板（PCB）行业2025年第三季度业绩 - 2025年第三季度实现营业收入805.50亿元，同比增长26.1% [1][3] - 2025年第三季度实现净利润84.29亿元，同比增长75.6% [1][3] - 2025年第三季度销售毛利率为23.38%，同比提升2.80个百分点，销售净利率为10.46%，同比提升2.95个百分点 [1][3] - 2025年第三季度末在建工程余额总计256.86亿元，同比增长57.4% [1][3] - 行业高速增长主因海外算力芯片持续景气，PCB作为关键配件与下游同步成长，同时消费电子等下游景气带来附加动能 [1][3] 消费电子行业2025年第三季度业绩 - 2025年第三季度实现营业收入5889.46亿元，同比增长27.2% [1][7] - 2025年第三季度实现净利润280.30亿元，同比增长35.3% [1][7] - 2025年第三季度销售毛利率为12.09%，同比微降0.03个百分点，销售净利率为4.76%，同比提升0.28个百分点 [1][7] - 业绩强劲主因国补政策持续刺激需求，以及iPhone 17系列新机销量火爆带动产业链 [1][7] 消费电子行业未来增长动力 - 云端AI快速发展，训练与推理侧衍生出更多算力硬件需求，有望带动印制电路板、连接器、铜缆等配件需求 [2] - AI端侧技术持续演进，消费电子行业或迎来历史级发展机会 [2] - 苹果公司明年可能推出折叠机型，为行业增长提供多个引擎 [2]

汽车行业合作 - 华为创始人任正非在与东风汽车董事长杨青会谈时表示，车的最高级别就是安全 [2] 消费电子（智能摄像头） - 2025年第二季度全球智能摄像头市场出货3278.4万台，同比增长0.9% [3] - 2025年上半年全球消费智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7% [3] - 中国智能摄像头市场2025年上半年出货2359.2万台，同比增长3.1% [3] - 拉美市场同比增长26%，为全球增长最快区域 [3] 网络安全与计算 - 天融信公司暂未参与昇腾384超节点的供应链，但与华为联合发布了智算一体机（昇腾版） [4] 国际贸易（铜缆） - 印度商工部对原产于或进口自中国的铜缆发起反倾销调查 [5] - 涉案产品的印度海关编码为854449 [5] - 倾销调查期为2024年4月1日至2025年3月31日 [6] 食品饮料（啤酒出口） - 前8个月福建省累计出口啤酒6.03亿元，同比增长14.57% [7] - 福建省啤酒出口占同期全国啤酒出口总值的23.42%，居全国第一 [7] - 亚洲其他国家和地区是主要出口市场，前8个月出口5.98亿元，同比增长18.01%，占比99.17% [7] 互联网与科技公司 - 网传消息称，快手高级副总裁、本地生活业务负责人笑古即将离职 [8] - 三星电子加入以美国威瑞森为首的全球6G商用化联盟，联盟成员包括Meta、爱立信、诺基亚和高通 [10] - 三星电子计划利用人工智能开发提供新用户体验的移动通信技术 [10] 房地产 - 全国2300多个县市实施新建商品房项目"交房即交证"改革，已发放不动产权证书840多万本 [9] 消费品与品牌营销 - 因主演韩剧《暴风圈》剧情引发争议，路易威登、海蓝之谜、伯爵等多个品牌撤下代言人全智贤的广告 [11] 可再生能源 - 全球首台兆瓦级商用空中风力发电系统（S1500型浮空风力发电系统）在新疆首次试飞成功 [13] 数据中心与REITs - 吉宝数据中心信托与吉宝公司将以821亿日元收购东京第三数据中心 [14] - 吉宝数据中心信托将持有该数据中心98.47%的股权，吉宝公司持有1.53%的股权 [14]

行业投资评级 - 通信行业评级为"推荐"并维持该评级 [4] 核心观点 - 政策推动科技创新，四大方向赋能新质生产力，包括运营商、光通信、卫星互联网及量子科技 [3][4][6] - "十五五"规划将以新质生产力为基础，进一步科技引领创新 [4][6][8] - 通信行业主要驱动力已形成以运营商资本开支结构优化为基础，人工智能共振，细分子行业发散的新范式 [6] - 通信行业整体业绩表现稳健，全球人工智能行业快速发展带动行业成长性加强 [6] - 行业存货水平持续增长，代表上游原材料供给趋紧，行业景气度提升 [6][57] - 投资建议关注运营商、光模块、光器件/光芯片及光引擎、铜连接、卫星互联网、量子科技等板块 [6] 政策与科技发展 - 从"十三五"到"十四五"科技行业战略定位从创新驱动发展提升为科技自立自强 [8][10] - "十五五"将在"十四五"基础上以新质生产力为基础进一步科技引领创新 [8][9] - 新质生产力强调以科技创新为核心引擎，分为战略性新兴产业与未来产业 [11][12] - 2025年政府工作报告提及建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业 [12][13] - 商业航天及低空经济产业定位深化，有望高质量规模化发展 [12][13] - 6G首次被提及作为未来产业发展方向，量子科技产业发展支持力度将加强 [13] 通信行业业绩表现 营收与毛利 - 1H25通信行业实现营收1.32万亿，同增2.93%，实现毛利0.39万亿，同增3.41% [24] - 去除三大运营商后，1H25营收0.31万亿，同增12.53%，毛利789.6亿元，同增8.00% [24] - 2Q25单季营收0.69万亿，同增3.41%，毛利0.22万亿，同增3.67% [27] - 去除运营商后，2Q25营收0.17万亿，同增15.45%，毛利453.63亿元，同增10.95% [27] - 1H25毛利率29.34%，同增0.14pct，净利率11.13%，同增0.52pct [29] - 去除运营商后，1H25毛利率25.63%，同降1.08pcts，净利率8.22%，同增0.85pct [29] - 2Q25毛利率31.49%，同增0.08pct，净利率13.31%，同增0.64pct [33] - 去除运营商后，2Q25毛利率25.14%，同降1.02pcts，净利率8.56%，同增0.69pct [33] 费用率 - 1H25整体费用率14.99%，同降0.74pct，研发费用率3.51%，同降0.19pct [36] - 去除运营商后，1H25整体费用率16.84%，同降2.25pcts，研发费用率8.99%，同降1.18pcts [36] - 4Q24整体费用率18.11%，同降2.14pcts，研发费用率4.77%，同降1.46pcts [46] - 去除运营商后，4Q24整体费用率17.83%，同降2.57pcts，研发费用率8.44%，同降1.06pcts [46] 存货 - 1H25存货平均值14.40亿元，同增9.82%，相较年初增长11.35% [52] - 去除运营商后，存货均值13.11亿元，同增13.61% [52] 细分板块表现 通信设备板块 - 1H25营收增速2.60%，同降0.24pct [58] - 细分中光纤光缆同增16.19%，主设备/服务器/交换机厂商同增14.50%，三大运营商同增0.33% [63] - 2Q25通信服务板块营收增速8.94%，同增14.59pcts，主设备/服务器/交换机厂商营收增速18.47%，同增16.73pcts [64] 卫星板块 - 1H25卫星互联网营收增速0.17%，同增6.49pcts，北斗导航营收增速1.18%，同增4.78pcts [65] - 2Q25北斗导航营收增速-1.91%，同增8.69pcts，卫星互联网营收增速-0.5%，同增0.99pct [65] 物联网板块 - 1H25营收增速16.29%，同降12.80pcts [58] - 车/物联网营收增速36.02%，同降3.33pcts，智能控制器营收增速10.67%，同降13.69pcts [66] - 2Q25车/物联网营收增速40.28%，同增1.84pcts，连接器营收增速13.43%，环增10.32pcts [66] 算力板块 - 1H25营收增速43.05% [58] - 光模块营收同增69.07%，同增10.80pcts，温控营收同增49.18%，同增17.59pcts，光器件及光芯片营收同增49.52% [72] - 2Q25光模块营收增速42.88%，温控营收增速52.29%，同增41.49pcts [72] 通信应用板块 - 1H25营收增速-15.98%，同降15.86pcts [58] - 2Q25营收增速-13.20%，同降4.68pcts [59] 细分板块毛利率 通信设备板块 - 1H25运营商毛利率30.47%，同增0.59pct，主设备/服务器/交换机厂商毛利率25.54%，同降5.10pcts [84] 卫星板块 - 1H25卫星互联网毛利率略有增长，北斗导航毛利率有所回调 [86] 物联网板块 - 1H25毛利率20.99%，同降1.83pcts [80] - 连接器及工业物联网板块毛利率同比持续回暖 [89] 算力板块 - 1H25光模块毛利率34.66%，同增4.77pcts，光器件及光芯片毛利率40.95%，同增3.38pcts [91] - 温控毛利率23.49%，同降5.47pcts [91] 通信应用板块 - 1H25毛利率39.79%，同增5.25pcts [80] - 专网通信板块毛利率39.25%，同增3.39pcts [96] 费用率与净利率 通信设备板块 - 1H25费用率稳中有降，各项费用率降幅趋同 [103] 卫星板块 - 1H25研发费用率下降幅度较大，北斗导航研发费用率16.99%，同降0.45pct [117] 物联网板块 - 1H25费用率14.54%，同降1.55pcts，研发费用率占比重要 [101][130] 算力板块 - 1H25费用率9.94%，同降2.06pcts，光模块费用率7.62%，同降2.76pcts [144] - 规模效应显现，费用率降幅低于营收增幅 [144] 通信应用板块 - 1H25费用率略有提升 [101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长22.8%至1990万美元 去年同期为1620万美元[8] - 前九个月净销售额同比增长12.8%至5320万美元 去年同期为4720万美元[8] - 第三季度毛利润同比增长61.2%至630万美元 去年同期为390万美元[9] - 前九个月毛利润同比增长39.5%至1630万美元 去年同期为1170万美元[9] - 第三季度毛利率提升至31.7% 去年同期为24.2% 上一季度为30.4%[9] - 前九个月毛利率提升至30.6% 去年同期为24.7%[10] - 第三季度SG&A费用增长9.5%至570万美元 去年同期为520万美元[10] - 前九个月SG&A费用增长8.2%至1690万美元 去年同期为1570万美元[11] - 第三季度实现净利润30.2万美元 每股收益0.04美元 去年同期净亏损160万美元 每股亏损0.20美元[11] - 前九个月净亏损150万美元 每股亏损0.19美元 去年同期净亏损460万美元 每股亏损0.59美元[12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业和专业市场均实现净销售额增长[8] - 企业和专业市场在前九个月均实现销售增长[8] - 产品组合变化对毛利率产生显著影响[10][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场和国际市场均实现增长[39] - 企业市场和专业市场均表现强劲[39] - 目标市场整体呈现强势[15][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Lightera达成战略合作 扩大企业部门和数据中心部门的产品供应[5] - Lightera持有公司7.24%的普通股股份[6][27] - 合作将结合两家公司的产品组合 提供集成布线和连接解决方案[6] - 产品更适用于二级和三级数据中心[17][31] - 行业经历约五个季度的下滑和压力后正在复苏[41] - 维持制造基础设施和产能 即使在市场疲软时期[49] - 网站正在改进过程中 将更好地展示数据中心产品[59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队执行长期增长战略表现良好[4] - 运营杠杆效应对业绩产生显著积极影响[5][25] - 对2026年及以后的前景持乐观态度[41] - 行业整体受益于AI增长 特别是在超大规模数据中心领域[17] - 传统市场表现强劲 行业其他公司也有类似情况[15] - CommScope向Amphenol出售竞争业务不会对公司产生影响[18] - 利率变化对业务影响尚不明确[44] 其他重要信息 - 第三季度末销售订单积压和前瞻负载为710万美元[9] - 第二季度末为720万美元 第一季度末为660万美元 2024年10月末为570万美元[9] - 积压减少约10万美元属于平稳化而非显著下降[20] - 积压水平仍高于2024财年末和2025财年第一季度末[20] - 制造产能利用率约为50%[54] - 主要通过人员配置调整而非设备投资来应对需求变化[24][53] - 在Roanoke填补制造岗位空缺以应对预期需求[24] 问答环节所有提问和回答 问题: 传统市场表现及年度演变 - 目标市场整体表现强劲 行业其他公司也有类似情况 强劲的市场地位反映在今年的营收结果中[15] 问题: AI影响和机会 - AI增长正在积极影响行业 特别是在超大规模数据中心领域 公司产品更适用于二级和三级数据中心 但仍将从AI和数据中心增长中受益[17] 问题: CommScope向Amphenol出售竞争业务的影响 - 正在关注这些发展 但目前认为不会对公司产生影响[18] 问题: 积压下降与第四季度季节性 - 积压减少约10万美元属于平稳化而非显著下降 可能更多与发货和时间安排相关而非需求指标 积压水平仍高于2024财年末和2025财年第一季度末[20] 问题: 积压下降是否反映需求疲软 - 非常小幅的下降 不认为是需求疲软的指标 目标市场需求保持强劲[21] 问题: 销售额增长但毛利率低于去年第四季度 - 毛利率因产品组合和销量而变化 本季度差异主要是产品组合因素[23] 问题: 是否需要增加产能 - 有足够产能捕捉增长机会 正在填补制造岗位空缺应对预期需求 目前无需显著投资额外产能[24] 问题: 当前运营费用水平是否可持续 - 运营杠杆对业绩有显著积极影响 运营费用在当前和更高销售水平下应该是可持续的[25] 问题: 与Lightera合作结构 - 合作目的是扩大产品供应和解决方案 特别是数据中心和企业部门 双方将受益于扩大光纤和铜缆布线及连接解决方案的机会 Lightera持有7.24%股份[26] 问题: Lightera如何为公司增加价值 - Lightera是光纤和连接解决方案的全球领导者 合作将扩大产品供应和解决方案 使客户和股东都受益[28] 问题: Lightera的销售和营销支持 - Lightera在上个月的Bixie展会上展出 公司人员应邀在Lightera展台工作 预计将在不同方面合作 但不评论具体销售和营销策略[30] 问题: 合作是否针对超大规模数据中心 - 继续专注于二级和三级数据中心产品 但不排除从超大规模市场增长中受益的可能性[31] 问题: 二级和三级数据中心的典型订单规模 - 机会规模各异 包括新建和变更 不提供销售机会预测[32] 问题: Lightera是否希望购买更多股份 - 不评论与Lightera的谈判细节 Lightera的投资反映了对其业务和合作工作的信心[33] 问题: 与Lightera合作的具体销售或财务展望 - 不提供具体指导或预测 但相信合作将扩大市场机会 加速销售增长 为公司和股东创造价值[34] 问题: 美国市场增长加速的原因 - 受益于行业复苏和强劲的市场地位 企业和专业市场均实现增长 美国和国际市场都有增长[39] 问题: 对下一财年信心增强的原因 - 行业经历下滑后复苏 将从数据中心活动中受益 专业市场全面走强 与Lightera的新关系令人兴奋[41] 问题: 利率下降对客户的影响 - 利率变化如何影响企业利率尚不明确 不依赖利率变化来预测业务前景[44] 问题: 第四季度季节性是否仍然存在 - 不提供季度预测 业务可能存在波动 但目前持乐观态度[45] 问题: 毛利率驱动因素 - 产品组合和运营杠杆是主要影响因素 维持制造基础设施导致固定成本在高销售额下被分摊 从而提高毛利率[49] 问题: Lightera合作对产量和产能利用率的影响 - 希望合作创造更多产量 产能利用率约50% 主要通过人员调整而非设备投资应对需求变化[53] 问题: 网站未充分展示数据中心产品 - 正在改进网站 确实有数据中心产品 但更多销售通过行业长期关系而非网站广告实现[59]